Đang tải... (xem toàn văn)
R ủi ro đầu tư Rủi ro đầu tư được định nghĩa là tất cả những rủi ro mà công ty có thể gặp phải trong quá trình th c hi n và n m gi các khoự ệ ắ ữ ản đầu tư, rủi ro có thể đến t th ừ ịtrư
Trang 1TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA SAU ĐẠI HỌC KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH
- *** -
TIỂU LUẬN Môn: QUẢN TRỊ RỦI RO
Đề tài: Nhận diện và đánh giá quản trị rủi rohoạt động đầu tư Quỹ TCEF tại Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Kỹ thương Việt Nam
Hà Nội, ngày 16 tháng 03 năm 2023
Trang 2MỤC LỤC
LỜI M Ở ĐẦU 3
DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT VÀ CÁC THUẬT NGỮ 4
CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU SẢN PHẨM TCEF VÀ CÔNG TY C PH N QU N LÝ Ổ Ầ ẢQUỸ KỸ THƯƠNG VIỆT NAM 5
1.1.Giới thiệu Công ty Cổ Phần Quản lý quỹ Kỹ thương Việt Nam 5
2.1.4 Quy trình thẩm định rủi ro đầu tư 8
2.2.Nhận diện r i roủ 8
2.2.1 Mục tiêu qu n tr r i ro c a công tyả ị ủ ủ 8
2.2.2.Những r i ro chính mà quủ ỹ TCEF tại Techcom Capital phải đối mặ 9 t2.2.3 Các vòng b o vả ệ trong quản tr r i ro c a quị ủ ủ ỹ TCEF tại Techcom Capital 10
2.3.Hiện trạng đánh giá quản tr r i ro quị ủ ản lý quỹ TCEF tại Techcom Capital 10
Cơ chế đánh giá rủi ro của Techcom Capital 11
KẾT LUẬN 1 6
Trang 33
LỜI MỞ ĐẦU
Trước xu thế phát triển và h i nh p kinh t ộ ậ ế đang diễn ra m nh m ạ ẽ như hiện nay thì nhu c u v vầ ề ốn để đẩy m nh phát tri n kinh t , tránh t t h u là vạ ể ế ụ ậ ấn đề ầ c n thiết đố ới v i mỗi nước Để huy động vốn m t cách tộ ối đa , ngoài sự góp m t c a ngân hàng còn có m t ặ ủ ộsố tổ chức phi ngân hàng khác điển hình là quỹ đầu tư (QĐT) , một định chế tài chính trung gian tham gia hoạt động kinh doanh trên th ị trường đặc biệt là trên th ịtrường chứng khoán (TTCK) Qua báo cáo t ng k t vổ ế ề sư hoạt động c a TTCK, chúng ta có th nh n ủ ể ậthấy s không ự ổn định c a TTCK, giá c ch ng khoán và ch s ch ng khoán luôn bi n ủ ả ứ ỉ ố ứ ếđộng Và một trong những nguyên nhân đó là thiếu v ng các t chắ ổ ức đầu tư chuyên nghiệp như các QĐT Mặt khác, các báo cáo, chuyên đề ít đề ập đến QĐT chứ c ng khoán, khái niệm QĐT chứng khoán vẫn còn xa lạ và mới mẻ với công chúng nói chung và các nhà đầu tư nói riêng Mặc dù, s hi n di n cự ệ ệ ủa QĐT không những chỉ c n thi t cho TTCK mà ầ ếcòn rất c n thi t cho s phát tri n cầ ế ự ể ủa toàn bộ n n kinh t Có th ề ế ể coi QĐT là cầu n i h u ố ữhiệu giữa người ti t kiế ệm và nhà đầu tư , phổ ập đầu tư chứ c ng khoán, phát huy nội l c, ựđẩy nhanh tốc độ ổ c phần hoá Ngoài ra , thông qua QĐT, việc huy động vốn đầu tư nước ngoài và ti p c n thế ậ ị trường v n qu c t tr nên dố ố ế ở ễ dàng hơn QĐT là phương tiện thu n ậlợi đơn giản và linh ho t góp ph n và tham gia vào s ạ ầ ự tăng trưởng trong tương lai của nền kinh t Vi t Nam T s phát triế ệ ừ ự ển nhanh chóng đó đã mang lại nhi u thành công c a ề ủQĐT nhưng cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro về khả năng quản lý quỹ và đây cũng là lý do tại sao “Nhận diện và đánh giá rủi ro qu n lý qu TCEF t i Công ty C ph n Qu n lý qu K ả ỹ ạ ổ ầ ả ỹ ỹthương Việt Nam” là một đề tài cần được nghiên cứu
Trang 44
DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT VÀ CÁC THUẬT NGỮ
(1) QĐT: Quỹ đầu tư
(2) TTCK: Thị trường ch ng khoán ứ(3) TCEF: Quỹ đầu tư Cổ phiếu Techcom (4) TMCP: Thương mại Cổ phần
Trang 5LỢI THẾ C A TECHCOM CAPITAL Ủ
Techcom Capital cung c p các d ch v quấ ị ụ ản lý đầu tư và tư vấn tài chính doanh nghiệp hoàn ch nh v i chỉ ớ ất lượng t t, d a trên nố ự ăng lực của đội ngũ nhân lực nhi u ềkinh nghiệm đã từng làm việc tại các t chổ ức hàng đầu trong nước và quốc tế CƠ CẤU T CHỔ ỨC CÔNG TY C PHỔ ẦN QUẢN LÝ QU KỸ THƯƠNG Ỹ
1.2.Sản ph m TCEF ẩ
Được thành lập vào năm 2015, Quỹ Đầu tư Cổ phi u Techcom (TCEF) sinh ra v i ế ớmục tiêu là mang l i l i nhu n dài hạ ợ ậ ạn thông qua tăng trưởng vốn g c và thu nh p ố ậ
Trang 6Chính sách và chiến lược đầu tư của Qu ỹ
Chiến lược đầu tư của Quỹ được xây dựng linh hoạt theo từng thời kỳ nhằm đạt được mục tiêu đầu tư dựa trên các phân tích, đánh giá về kinh t ế vĩ mô, chu kỳ kinh tế và y u t thế ố ị trường Tuy nhiên, chiến lược đầu tư của Qu không n m ngoài ỹ ằchiến lược đầu tư tăng trưởng và chiến lược đầu tư giá trị hay s k t h p c a c hai ự ế ợ ủ ảchiến lược này
Theo đó, chiến lược đầu tư của Quỹ bao gồm nhưng không hạn chế đầu tư vào:- Nhóm ch ng khoán cứ ủa nhóm công ty đầu ngành ho c có tiặ ềm năng trở thành
các công ty đầu ngành, bao g m c c phi u có v n hóa l n và trái phiồ ả ổ ế ố ớ ếu được phát hành b i các công ty có x p h ng tín d ng cao hoở ế ạ ụ ặc được ngân hàng uy tín b o lãnh; ả
- Nhóm ch ng khoán có tiứ ềm năng tăng trưởng t t trong dài h n và/ho c doanh ố ạ ặnghiệp có tính c nh tranh cao; ạ
- Nhóm ch ng khoán có mứ ức định giá h p d n; ấ ẫ- Nhóm ch ng khoán có l i tứ ợ ức cao, ổn định
Quỹ có s linh ho t trong phân b tài s n theo chiự ạ ổ ả ến lược đầu tư phòng thủ ho c ặtăng trưởng tùy thuộc vào cơ hội đầu tư sẵn có t i các thạ ời điểm khác nhau Vi c ệphân b tài s n có th ổ ả ể thay đổi đáng kể tùy thu c vào nhộ ận định c a Công ty Qu n ủ ảlý Qu , v i m c tiêu xuyên su t trong toàn b th i gian hoỹ ớ ụ ố ộ ờ ạt động c a Quủ ỹ là b o ảvệ l i ích cợ ủa Nhà đầu tư.
Trang 77
TCEF T I CÔNG TY C PH N QU N LÝ QU KẠ Ổ Ầ Ả Ỹ Ỹ THƯƠNG VIỆT NAM
2.1.Thực tr ng hoạ ạt động qu n tr r i ro qu ả ị ủ ỹ đầu tư tại Công ty C ph n Qu n lý ổ ầ ả
quỹ Kỹ thương Việt Nam
2.1.1 R ủi ro đầu tư
Rủi ro đầu tư được định nghĩa là tất cả những rủi ro mà công ty có thể gặp phải trong quá trình th c hi n và n m gi các khoự ệ ắ ữ ản đầu tư, rủi ro có thể đến t th ừ ịtrường hoặc từ chính những công ty chứng khoán mà Techcom Capital đầu tư
2.1.2 R ủi ro hoạt động
Rủi ro hoạt động là nh ng kho n r i ro mà Techcom Capital có th g p ph i do ữ ả ủ ể ặ ảnhững vấn đề trong quy trình nội b , nh ng vộ ữ ấn đề ề ệ ố v h th ng, ho c t nh ng s ặ ừ ữ ựkiện bên ngoài Thi u nh ng quy ch minh b ch phân chia trách nhi m không rõ ế ữ ế ạ ệràng là nh ng nguyên nhân chính cữ ủa rủi ro hoạt động
2.1.3 Mô hình qu n trả ị rủi ro của Techcom Capital
Trang 88
2.1.4 Quy trình thẩm định rủi ro đầu tư
Tất c nhả ững cơ hội đầu tư trên cơ sở đàm phán riêng của tất cả các qu u c n s ỹ đề ầ ựhỗ trợ tư vấn của nhóm qu n tr rả ị ủi ro và tuân thủ (CRMT) CRMT tham gia vào các phân đoạn khác nhau của quá trình đầu tư nhằm đảm b o r ng các phân tích r i ả ằ ủro hợp lý và có phương pháp hạn chế đều được cân nhắc đầy đủ
Thảo luận ban đầu về cơ hội đầu tư – các cơ hội đầu tư củ ấ ảa t t c các quỹ đều do ban Giám đốc xem xét và thảo luận như một phần của quy trình đánh giá tiền khả thi trước khi d ự án đầu tư chuẩn bị đề xuất đầu tư trình lên hội đồng đầu tư CRMT sẽ tham d cuự ộc họp với ban Giám đốc và đưa ra nhận xét vè phương diện rủi ro Chuẩn bị đề xuất đầu tư – Các đội Đầu tư của các quỹ được yêu c u lầ ập đề xu t ấcho cu c th o lu n v nhộ ả ậ ề ững phương diện liên quan đến r i ro trong bủ ản đề xu t ấđầu tư để tham khảo ý kiến tư vấn của CRMT về vấn đề này
Trình đề xuất đầu tư lên hội đồng đầu tư – Trước khi đề xuất Đầu tư được trình lên Hội đồng Đầu tư đều phải được CRMT thông qua vè đưa ra những nhận xét v các ềphương án nhận diện rủi ro Những vấn đề CRMT đưa ra phải được Hội đồng Đầu tư giải quyết đầy đủ, và được đưa lên Hội đồng Đầu tư để có quyết định cu i cùng ốCác thay đổi trọng yếu – Khi các cơ hội đầu tư được phê duyệt ho c th c hi n, các ặ ự ệcơ hội đầu tư này vẫn có thể bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trọng yếu, đó là những thay đổi có thể ước lượng được và làm tăng chi phí đầu tư lên trên 10%, hoặc những thay đổi không ước lượng được nhưng có thể ảnh hưởng đến c u trúc ấgiao dịch, đến th i hờ ạn đầu tư Những thay đổi tr ng y u này cọ ế ần được ký l i b i ạ ởCRMT và được trình lên Hội đồng Đầu tư phê duyệt
2.2.Nhận di n rệ ủi ro
2.2.1 Mục tiêu qu n trả ị rủi ro của công ty
Mục tiêu quản tr r i ro hoị ủ ạt động đầu tư:
- Đảm b o chu n b s n sàng các chính sách và ch báo t b o hi m phù h p ả ẩ ị ẵ ỉ ự ả ể ợnhằm tối đa hóa lợi nhuận đầu tư và tránh đượ ự ảc s gi m giá c a danh mủ ục đầu tư
- Xây d ng các bi n pháp giám sát rự ệ ủi ro độ ậc l p áp d ng các khoụ ản đầu tư mới được đề xuất
Mục tiêu quản tr r i ro tuân thị ủ ủ:
Trang 99
- Đảm b o các hoả ạt động đầu tư và hoạt động của quỹ luôn n m trong khuôn kh ằ ổcủa nh ng quy chữ ế hướng dẫn, được ki m soát thích hể ợp và được ghi l i m t ạ ộcách đúng đắn
Mục tiêu quản tr r i ro báo cáo: ị ủ
- Đảm b o báo cáo giá tr tài s n ròng h ng ngày c a quả ị ả ằ ủ ỹ được báo cáo đến khách hàng đầy đủ và chính xác nhất
- Đảm b o báo cáo hoả ạt động đầu tư hàng tháng, hàng quý, hàng năm trung th c ựvà h p lý ợ
2.2.2 Những rủi ro chính mà qu TCEF tỹ ại Techcom Capital phải đối m t ặKhẩu vị rủi ro của Techcom Capital được xác định là duy trì sự ổn định thu nh p/ ậdoanh thu/ l i nhuợ ận, đảm b o thanh kho n c a danh mả ả ủ ục đầu tư và đảm b o ho t ả ạđộng liên tục
Trong quá trình qu n tr r i ro công ty và t kh u v rả ị ủ ừ ẩ ị ủi ro đã xác định, Techcom Capital xác định ra nh ng r i ro chính sau: ữ ủ
- Rủi ro c phi u/ c ph n không th ổ ế ổ ầ ể bán được khi có nhu c u bán; ầ
- Rủi ro chứng khoán đó không thể bán đượ ạc t i m c giá hứ ợp lý nên ph i bán ảthấp hơn dẫn tới lỗ
d Rủi ro pháp lý và chính sách
- Rủi ro t vi c không tôn tr ng hừ ệ ọ ợp đồng, ki n t ng, phán quy t b t lệ ụ ế ấ ợi của tòa án, vi ph m luạ ật pháp, quy định hết hiệu lực từ những thay đổi chính sách của chính phủ
- Rủi ro t l i h th ng ừ ỗ ệ ố
Trang 1010
2.2.3 Các vòng b o v trong qu n trả ệ ả ị rủi ro của qu TCEF t i Techcom Capital ỹ ạVòng b o v th nh t là s ki m soát qu n lý c a các phòng ban chuyên môn là ả ệ ứ ấ ự ể ả ủphòng đầu tư và phòng pháp chế Ở vòng này đội đầu tư thẩm định chi tiết doanh nghiệp, xác định chất lượng của giao dịch thông qua người môi giới Lập cấu trúc đầu tư và các điều khoản cơ bản và có sự can thiệp từ ban lãnh đạo nhằm tăng cường kiểm soát và cải thiện hoạt động của công ty được đầu tư Thường xuyên theo dõi các y u t / ch sế ố ỉ ố cơ bản của các công ty được đầu tư, nghiên cứu di n ễbiến tỷ giá và tìm ra những phương án thoái vốn tiềm năm/ những người mua ti m ềnăng Cán b ph trách pháp ch ộ ụ ế tư vấn về các điều khoản cơ bả , tư vấn n về cơ hội đầu tư trong những giao dịch khác
Vòng b o v th hai là s ki m soát cả ệ ứ ự ể ủa bộ ph n ki m soát r i ro, vòng này cán ậ ể ủ ởbộ ph trách ki m soát rụ ể ủi ro thường xuyên giám sát các đề xuất đầu tư, giám sát công tác ki m soát n i b , giám sát tuân th , l p k hoể ộ ộ ủ ậ ế ạch đối phó v i nh ng r i ro ớ ữ ủbất thường, đánh giá và phòng ngừa rủi ro
Vòng b o v th 3 là s ki m soát t b ph n ki m toán n i b và y ban ch ng ả ệ ứ ự ể ừ ộ ậ ể ộ ộ Ủ ứkhoán nhà nước Ở vòng này bộ phận kiểm toán nội bộ thường xuyên đánh giá rủi ro nh m h tr cho công tác l p k ho ch ki m toán Các báo cáo r i ro hàng tháng/ ằ ỗ ợ ậ ế ạ ể ủquý/ năm được g i cho b ph n ki m toán n i b và ử ộ ậ ể ộ ộ Ủy ban chứng khoán nhà nước kiểm soát hoạt động qu n trả ị r i ro c a Techcom Capital ủ ủ
2.3.Hiện trạng đánh giá qu n trả ị r i ro qu n lý qu TCEF t i Techcom Capital ủ ả ỹ ạ
Trang 1111 Cơ chế đánh giá rủi ro của Techcom Capital
Risk Acceptance
Chấp nhận rủi ro
Thấp Risk Reduction Giảm rủi ro (giảm khả năng xảy ra, giảm tác động) Trung
bình
Risk Avoidance Tránh rủi ro (loại bỏ nguyên nhân)
Cao Transference Chuyển rủi ro (mua bảo hiểm, chuyển cho đối tác khác…)
Risk/ Opp Identification - Nhận diện rủi ro Risk/ Opportunity analysis - Phân tích rủi roNo Tên
rủi ro - Rick name
Threats (mối đe dọa)
Vulnerability (Lổ hỗng ) Risk/ Opportunity
Description (Miêu tả rủi ro hoặc cơ hội)
Risk or Opp?
Current /planned (Biện pháp kiểm soát hiện tại)
Đánh giá hiệu lực của Kiểm soát hiện tại trên thực tế -
Evaluate the effectiveness of the current Control in practice
Likelihood - Khả năng xảy ra
Consequency - Tác động Risk/ Opportunity
toán mức độ rủi ro cơ hội
Lựa chxử lý rủRisk/ OOption
1 Rủi ro
đối tác
Đối tác không tôn trọng cam kết ban đầu, lừa đảo
Thẩm định dự án không chi tiết
Việc thẩm định dự án không đầy đủ và chính xác
Risk - Yêu cầu kiểm tra các thông tin tham khảo chi tiết nếu cần - Đưa ra các mốc thực hiện và các động lực cụ thể gắn liền với
Có kiểm soát
Trang 1212 mốc này
Đối tác không tôn trọng cam kết ban đầu, lừa đảo
Đánh giá chất lượng của đối tác chưa khách quan và không chính xác
Không đánh giá đúng về năng lực của đối tác
Risk Tham khảo thêm ý kiến đánh giá của bên môi giới về chất lượng của đối tác khi giao dịch
Có kiểm soát
Không có các hình thức đảm bảo, phòng tránh những rủi ro giảm giá
Giá trị của khoản đầu tư giảm không kiểm soát
Hợp đồng không chặt chẽ, không có điều khoản có lợi cho công ty
Risk Cấu trúc và đàm phán các điều khoản cơ bản của giao dịch để có được một số hình thức đảm bảo, phòng tránh những rủi ro giảm giá như các ưu đãi về giá…
Có kiểm soát
Trang 1313 Rủi ro
thị trường
trường có diễn biến tiêu cực
chế phòng vệ khỏi các tác động tiêu cực của thị trường
diễn biến tiêu cực làm giảm giá trị đầu tư không kiểm soát
đàm phán các điều khoản cơ bản của cơ hội đều tư để phòng vệ khỏi các rủi ro thị trường - Chuẩn bị phương án thoát vốn rõ ràng cho từng khoản đầu tư
được rủi ro
3
Rủi ro tiền tệ tỷ giá
Tỷ giá biến động tiêu cực
Khoản đầu tư giảm không kiểm soát
Tỷ giá biến động tiêu cực
Risk - Thường xuyên theo dõi thị trường tiền tệ - Triển khai các hoạt động tự bảo hiểm
Có kiểm soát
4 Rủi ro thanh toán
Cổ phiếu/ cổ phần không thể bán được khi có nhu cầu bán
Không có các phương án thoái vốn hiệu quả đối với những chứng khoán có thanh khoản thấp
Khó khăn trong việc thoái vốn đầu tư trong điều kiện thanh khoản thấp
Risk - Lập kế hoạch thoát vốn trước khi đầu tư Sử dụng trái phiếu chuyển đổi hoặc phương án thoái vốn
Có kiểm soát
Trang 1414 niêm yết công ty hoặc quyền bán kiện thiếu thanh khoản - Đàm phán đưa ra mức chiết khấu cao đối với chứng khoán có thanh khoản thấp hơn Cổ
phiếu/ cổ phần không thể bán được tại mức giá hợp lý dẫn đến bán lỗ
Giám sát trạng thái của các khoản đầu tư chưa hiệu quả
Lỗ Risk Tổ chức các buổi họp báo/ báo cáo thường xuyên để giám sát trạng thái của các khoản đầu tư cũng như các thời điểm thoát vốn tốt
Có kiểm soát
Trang 1515 5
Rủi ro pháp chính sách
phán quyết bất lợi của toàn án, những thay đổi chính sách, quy định của chính phủ gây bất lợi đến công ty
sự tư vấn pháp lý đầy đủ - Có những cấu trúc đầu tư theo dạng lách luật/ quy định hiện hành
chuyên gia tư vấn pháp lý những cấu trúc đầu tư lách luật/ quy định hiện hành
được rủi ro
Lỗi hệ mất điện trong quá trình tác nghiệp, thiên tai và mất dữ liệu hệ thống
Hệ thống backup dữ liệu bị thiếu, hệ thống UPS và máy phát điện khẩn cấp không hoạt động
Xảy ra rủi do gián đoạn công việc
Risk Thường xuyên bảo trì hệ thống, sao lưu backup dữ liệu và kiểm tra tình trạng hoạt động của hệ thống điện dự phòng
Có kiểm soát
Không tuân thủ quy trình nghiệp vụ
Nhân viên không tuân thủ quy trình quy định trong quá trình tác nghiệp
Không tuân thủ quy định của công ty
Risk Thực hiện các chương trình giám sát tuân thủ và kiểm soát nội bộ
Có kiểm soát
Trang 1616
KẾT LU N Ậ
Thực t cho th y thế ấ ị trường tài chính Vi t Nam biệ ến động thất thường trong những năm gần đây, nó không theo quy luật và khó dự đoán Đặc biệt, khả năng dựđoán chính xác về tình hình tài chính không tốt có thể doanh nghiệp quản lý quỹ sẽ phải đối m t v i r t nhi u r i ro trong quá trình hoặ ớ ấ ề ủ ạt động kinh doanh Ngoài ra nh ng ữyếu t khác vố ề chính sách cũng như sự tuân thủ cũng tiề ẩm n nhi u rề ủi ro đối với ngành qu n lý quả ỹ nói chung và Techcom Capital nói riêng Th c t cho th y ự ế ấTechcom Capital đã thiế ập đượt l c quy trình quản lý quản trị rủi ro với các cấp bảo vệ khác nhau nh m nh n di n nh ng s ki n có kh ằ ậ ệ ữ ự ệ ả năng ảnh hưởng t i doanh nghi p ớ ệvà qu n lý r i ro trong khả ủ ả năng ch p nh n r i ro c a doanh nghi p, nhấ ậ ủ ủ ệ ằm đưa ra những đảm bảo hợp lý để đạt được những mục tiêu của Techcom Capital Việc đánh giá r i ro củ ủa Techcom Capital đều dựa trên cơ sở đánh giá khả năng xảy ra, mức độảnh hưởng của các rủi ro, xem xét các biện pháp kiểm soát rủi ro và đưa ra những biện pháp ng phó phù hứ ợp nh t ấ