Tiểu Luận - THẨM ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP - Đề Tài - Phân Tích Tình Hình Tài Chính Doanh Nghiệp Vinamilk

Các phương pháp phân tích tài chínhPhân tích tài chính doanh nghiệp Phân tích các tỷ số tài chính doanh nghiệp Áp dụng vào phân tích tài chính của Công ty Vinamilk Áp dụng vào phân tích

Đề Tài

PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI

CHÍNH DOANH NGHIỆP

VINAMILK

Các phương pháp phân tích tài chính

Phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích các tỷ số tài chính doanh nghiệp

Áp dụng vào phân tích tài chính của Công ty

Vinamilk

Áp dụng vào phân tích tài chính của Công ty

Vinamilk

 Thông qua việc phân tích các tỷ số tài chính của doanh nghiệp, chúng ta có một cái nhìn tổng quan về tình hình tài chính của doanh nghiệp qua các năm.

nghiệp qua các thời kì và so sánh với các doanh nghiệp khác hay giá trị trung bình ngành.

Ý Nghĩa

Cung cấp thông tin trong quan

Các chủ doanh nghiệp

Các nhà đầu tư

Các chủ nợ

Và những

người sử dụng khác

Có thể đánh giá số lượng, thời gian và rủi ro của những khoản

thu bằng tiền từ cổ tức hoặc tiền lãi

Mục đích

Các nguồn lực kinh tế

Cung cấp thông tin hữu ích

Các chủ doanh nghiệp

Các nhà đầu tư

Các chủ nợ

Những người sửa dụng khác

Có thể ra các quyết định về đầu tư, tín

dụng và các quyết định tương tự

Các tỷ số tài chính doanh nghiệp

Các tỷ số thanh toán

Các tỷ số hoạt động kinh doanh

Các tỷ số đòn cân nợ

Các tỷ số lợi nhuận

Các tỷ số

giá trị

doanh

nghiệp

Khả năng thanh toán ngắn

hạn

 Khả năng thanh toán ngắn hạn là năng lực đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán trong thời gian ngắn của doanh nghiệp

Tỷ số thanh toán nhanh

Tỷ số thanh toán hiện thời

Tỷ số thanh toán hiện thời

• Tỷ số này cao thì tốt vì càng cao thì càng giảm được mức độ rủi

ro không trả được nợ cho ngân hàng

Tỷ số thanh toán hiện hành >1 tức là tài sản lưu động

> nợ ngắn hạn, lúc này các tài sản ngắn hạn sẵn có

lớn hơn những nhu cầu ngắn hạn

• Vì thế tình hình tài chính của công ty là lành mạnh

ít nhất trong thời gian ngắn

Trường hợp tỷ số thanh toán hiện hành < 1 tức tài sản lưu động < nợ ngắn hạn, lúc này các tài sản ngắn hạn sẵn có < nhu cầu ngắn hạn

• Vì thế công ty có khả năng không trả hết các khoản

nợ ngắn hạn đúng hạn

Nhược điểm: Khi xác định tỷ số này, chúng ta đã tính cả hàng tồn kho trong giá trị tài sản lưu động và đầu tư=>> Trong nhiều trường hợp nó không phản ánh chính xác khả

năng thanh toán của công ty.

Nhược điểm: Khi xác định tỷ số này, chúng ta đã tính cả hàng tồn kho trong giá trị tài sản lưu động và đầu tư=>> Trong nhiều trường hợp nó không phản ánh chính xác khả

Tỷ số thanh toán nhanh

𝑁ợ𝑛h𝑔ắ𝑛hhạ𝑛h

 

bằng bao nhiêu đồng tài sản có thể thanh lý nhanh chóng

 Tỷ số này thường được chấp nhận ở mức: 1<tỷ số thanh toán nhanh <2 Thông thường tỷ số thanh toán nhanh >1 được xem là hợp lý

Khắc phục được nhược điểm của tỷ số thanh toán hiện thời

Tỷ số phản ánh hiệu quả vốn lưu

 Tỷ số này đo lường mức doanh số bán liên quan đến

mức độ tồn kho của các loại hàng hóa, thành phẩm, nguyên vật liệu.

 Đặc điểm: Độ lớn của quy mô tồn kho tùy thuộc

vào sự kết hợp của khá nhiều yếu tố như: ngành kinh doanh, mùa vụ, …

 Hệ số này lớn cho thấy tốc độ quay vòng của hàng hóa trong kho là nhanh và ngược lại, nếu hệ số này nhỏ thì tốc độ quay vòng hàng tồn kho thấp.

Các chỉ số này chịu tác động rõ rệt của công nghệ sản xuất Các chỉ số này còn chịu ảnh hưởng từ thời gian sử dụng của chính sản phẩm

Tỷ số vòng quay khoản phải thu

 

Tỷ số này có thể chấp nhận được thường ở mức: 30 ngày <

Kỳ thu tiền bình quân < 60 ngày

• Ý nghĩa

 Kỳ thu tiền bình quân cho ta biết công ty phải mất bình quân bao nhiêu ngày thì mới thu hồi được một khoản phải thu

 Nếu tỷ số này cao: doanh nghiệp cần phải tiến

hành phân tích chính sách bán hàng để tìm ra

nguyên nhân tồn đọng nợ

 Trong nhiều trường hợp, do công ty muốn chiếm lĩnh thị phần thông qua bán hàng trả chậm hay tài trợ cho các chi nhánh, đại lý nên dẫn đến có số ngày thu tiền bình quân cao

Thời gian thu hồi công nợ ngắn

Chính sách tín dụng bán trả chậm cho khách hàng của doanh nghiệp quá khắt khe

Việc thu hồi công nợ của doanh nghiệp rất hiệu quả

Thời gian thu hồi công nợ dài

quả

Tỷ số hoạt động khoản phải trả.

 Kỳ trả tiền bình quân cho ta biết số ngày mà công

ty phải thanh toán một khoản phải trả

của tổng tài sản của công ty, nó cho biết bình quân mỗi đồng giá trị tài sản của công ty tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu.

Tỷ số hoạt động của vốn lưu

kỳ kinh doanh của doanh nghiệp

tiền hàng, khả năng luân chuyển hàng hoá thấp, luân chuyển vốn chậm nên chi phí về vốn tăng lên làm giảm hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp

• Ý nghĩa

 Tỷ số này đánh giá mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho toàn bộ tài sản của công ty

 Tỷ số này càng cao thì độ rủi ro phá sản của

doanh nghiệp càng cao

 Phương diện người cho vay: tỷ số này của doanh

nghiệp đi vay càng cao thì mức độ rủi ro không thu hồi được nợ càng cao

 Đối với cơ quan quản lý nhà nước thì tỷ số này càng cao càng tiềm ẩn nguy cơ xấu về kinh tế xã hội

Tỷ số về khả năng sinh lợi

Thu nhập trên mỗi cổ phần

Tỷ số khả năng sinh lợi so với doanh

thu

𝑇 ỷ 𝑠ố 𝑙ã 𝑖𝑔ộ𝑝= ( 𝐷𝑜𝑎𝑛h 𝑡h𝑢𝑟 ò𝑛h𝑔− 𝐺𝑖á𝑣 ố 𝑛hhà𝑛h𝑔 𝑏á𝑛h) h

h 𝐷𝑜𝑎𝑛h 𝑡h𝑢𝑟 ò𝑛h𝑔

 

h 𝐷𝑜𝑎𝑛h 𝑡h𝑢𝑟 ò 𝑛h𝑔

 

• Ý nghĩa

 Các tỷ số trên nói lên rằng cứ 1 đồng doanh thu ròng thì công ty sẽ có được bao nhiêu đồng lãi gộp, hay là bao nhiêu đồng lãi ròng sau thuế

Tỷ số lợi nhuận trên tổng tài sản

 Đứng trên góc độ ngân hàng chúng ta thường quan tâm đến tỷ

số lợi nhuận trước thuế vì phần trả nợ gốc và lãi là phần chi trả trước khi nộp thuế

𝑅𝑂𝐴= ¿

 

𝑇 ỷ 𝑠𝑢ấ 𝑡 sinh 𝑙ợ 𝑖𝑡𝑟 ê 𝑛h 𝑑𝑜𝑎𝑛h 𝑡h𝑢= h 𝑇h𝑢 h 𝑛h ậ𝑝𝑟 ò𝑛h𝑔

h 𝐷𝑜𝑎𝑛h 𝑡h𝑢

 

𝐻𝑖ệ 𝑢𝑠𝑢 ấ 𝑡 𝑠ử 𝑑ụ𝑛h𝑔𝑡 à𝑖𝑠 ả𝑛h= 𝐷𝑜𝑎𝑛h 𝑡h𝑢 h

𝑇 à𝑖 𝑠ả𝑛h

 

doanh thu tài sản Tất nhiên, cạnh tranh hạn chế khả năng thực hiện đồng thời cả hai hướng trên

 Do vậy, doanh nghiệp có xu hướng đối diện với việc đánh đổi doanh thu và biên lợi nhuận

Khả năng sinh lợi so với vốn chủ sở

Tỷ số phản ánh hiệu quả tài

suất huy động còn thấp hoặc tài sản đã được sử dụng lâu năm, sắp thanh lý không còn sử dụng

Tỷ số giá trị doanh nghiệp

Hệ số giá / Thu nhập

𝑷

𝑮𝒊á𝒕𝒉ị 𝒕𝒓 ườ 𝒏𝒈 𝑻𝒉𝒖𝒏𝒉ậ 𝒑𝒎ỗ𝒊 𝒄ổ 𝒑𝒉𝒊ế 𝒖

 

• Ý nghĩa

thu nhập từ cổ phiếu đó bao nhiêu lần, hay nhà đầu tư phải trả bao nhiêu đồng cho một đồng thu nhập.Rất hữu ích trong công tác định giá

 1< P/B < 2 : Uy tín của doanh nghiệp ở mức bình

thường, chấp nhận được; nhà đầu tư sẽ sẵn sàng mua cổ phiếu của doanh nghiệp cao hơn mệnh giá chút ít.

 P/B < 1: Thị trường đánh giá thấp uy tín của

doanh nghiệp và nhà đầu tư chỉ sẵn sàng mua

cổ phiếu của doanh nghiệp với giá thấp hơn mệnh giá.

ROA

Tỷ suất sinh lợi/Doanh thu

Tỷ suất sinh lợi/Doanh thu

Lợi nhuận ròng

Lợi nhuận ròng

Doanh thu

Vòng quay tổng tài sản

Vòng quay tổng tài sản

LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN

Năm 1976: Tiền thân là công ty sữa, café miền Nam, trực thuộc tổng cục công nghiệp thực phẩm, với 2 đơn vị trực thuộc là: nhà máy sữa Thống Nhất, nhà máy sữa Trường Thọ.

Năm 1992: Đổi tên thành công ty sữa Việt Nam

Đưa các nhà máy sữa đi vào hoạt động tại Hà Nội (1996), Cần Thơ (2001), Nghệ An (2005) và thâu tóm

cổ phần một số công

Năm 2003: Chính thức chuyển đổi thành công ty cổ phần vào tháng 11 năm

2003 và đổi tên thành công

ty cổ phần sữa Việt Nam cho phù hợp với hình thức hoạt động của công ty.

LĨNH VỰC VÀ PHẠM VI HOẠT ĐỘNG

Chủ yếu là sản xuất sữa và các chế phẩm từ sữa

Kinh doanh bất động sản, nhà hàng, khách sạn, cho

thuê

Chăn nuôi

bò sữa

Sản xuât mua bán rượu bia,

đồ uống café, thực phẩm chế

biến…

SƠ ĐỒ TỔ CHỨC VÀ CƠ CẤU QUẢN LÝ

Đại hội đồng cổ đông

Đại hội đồng cổ đông

Hội đồng quản trị

Hội đồng quản trị Tổng Giám Đốc

Giám đốc điều hành sản xuất và phát triển sản phẩm

Giám đốc điều hành tài chính

Giám đốc điều hành tài chính

Giám đốc điều hành chuỗi cung ứng

Giám đốc điều hành chuỗi cung ứng

Giám đốc điều hành

dự án

Giám đốc điều hành

dự án

Giám đốc điều hành Marketing

Giám đốc điều hành Marketing

Giám đốc điều hành kinh doanh

Giám đốc điều hành kinh doanh

Giám đốc điều hành hành chính nhân sự

Giám đốc điều hành hành chính nhân sự

Giám đốc kiểm soát nội

bộ và quản lý rủi ro

Giám đốc kiểm soát nội

bộ và quản lý rủi ro

Ban kiểm soát

Giám đốc kiểm toán nội bộ

Giám đốc kiểm toán nội bộ

CÁC SẢN PHẨM CHÍNH

Có hơn 200 sản phẩm được chia theo các nhóm hàng chính

Sữa nước: sữa tươi thanh trùng và sữa tươi tiệt trùng Vinamilk.

Sữa đậu nành, nước ép &

nước giải khát: Goldsoy, Vfresh, ICY.

Sữa đặc: Ông thọ, Ngôi sao phương nam.

Sữa chua, Kem, Phômai.

THỊ TRƯỜNG HOẠT ĐỘNG CỦA

VINAMILK

Thị phần các doanh nghiệp sữa năm 2012

(Nguồn:Euromonitor)

Có hơn 10 doanh nghiệp dành thị phần sữa nước nhưng sân chơi trong ngành sữa chủ yếu thuộc về Vinamilk và

FrieslandCampin

a Việt Nam

PHÂN TÍCH CƠ CẤU CÔNG TY

Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 0%

PHÂN TÍCH CƠ CẤU CÔNG TY

Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 0%

Phân tích cơ cấu tài sạn ngắn hạn của công ty.

Khoản mục Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012

Phân tích cơ cấu tài sạn ngắn hạn của công ty.

Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 0%

Các khoản phải thu ngắn hạn Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn Tiền và các khoản tương đương tiền

Phân tích cơ cấu tài sản dài hạn của công ty

Khoản mục Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012

Phân tích cơ cấu tài sạn ngắn hạn của công ty.

Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012

Cơ cấu tài sản dài hạn

Lợi thế thương mại Tài sản dài hạn khác Các khoản đầu tư tài chính dài hạn Bất động sản đầu tư

Tài sản cố định Các khoản phải thu dài hạn

Phân tích cơ cấu nợ của công ty

Khoản mục Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012

Phân tích cơ cấu nợ của công ty

Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012

Khoản mục 2010 2011 2012

Doanh thu thuần về hoạt động kinh doanh 100% 100% 100%

Lợi nhuận gộp của hoạt dộng kinh doanh 33% 30% 34%

Doanh thu hoạt động tài chính 3% 3% 2%

Trong đó chi phí lãi vay -0,00% -0,01% -0,00%

Chi phí quản lý doanh nghiệp -2% -2% -2%

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 23% 22% 25%

Phần lãi ( lỗ) trong liên doanh 0% 0% 0%

Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 27% 23% 26%

Chi phí thuế TNDN hiện hành -4% -4% -4%

Lợi ích của cổ đông thiểu số 0% 0% 0%

Hệ số thánh toán ngắn hạn

2010 2011 2012 Tài sản ngắn hạn 5,919,802,789,330 9,467,682,996,094 11,110,610,188,964

Nợ ngắn hạn 2,645,012,251,272 2,946,537,015,499 4,144,990,303,291

Hệ số thanh toán

ngắn hạn 2.24 3.21 2.68

2010 2011 2012 0

H S THANH TOÁN NHANH Ệ SỐ THANH TOÁN NHANH Ố THANH TOÁN NHANH

Tài sản ngắn hạn 5,919,802,789,330 9,467,682,996,094 11,110,610,188,964 Hàng tồn kho 2,351,354,229,902 3,272,495,674,110 3,472,845,352,518

Nợ ngắn hạn 2,645,012,251,272 2,946,537,015,499 4,144,990,303,291

Hệ số thanh toán

VÒNG QUAY HÀNG TỒN KHO

Giá vốn hàng bán 10,579,208,129,197 15,039,305,378,364 17,484,830,247,188Hàng tồn kho bình quân 1,175,677,770,834 2,811,924,952,006 3,372,670,513,314Vòng quay hàng tồn kho 9.00 5.35 5.18

Thời gian tồn kho bình

Doanh thu bán hàng và

cung cấp dịch vụ 27,101,684 22,070,557 16,081,466

VÒNG QUAY CÁC KHO N PH I THU ẢN PHẢI THU ẢN PHẢI THU

Năm 2010 2011 2012 Doanh thu thuần

Vòng quay các kho n ph i tr ản phải trả ản phải trả ản phải trả

khoản phải trả 6.23 3.18 2.49

Kỳ trả tiền bình

quân 120 220 238

Ch tiêu v kh năng sinh l i.(ROE) ỉ tiêu về khả năng sinh lợi.(ROE) ề khả năng sinh lợi.(ROE) ản phải trả ợi.(ROE)

H s l i nhu n sau thu trên doanh thu thu n ệ số lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần ố lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần ợi.(ROE) ận sau thuế trên doanh thu thuần ế trên doanh thu thuần ần

Hệ số lợi nhuân sau thuế

Công thức: Tổng lợi nhuận sau thuế / Tổng doanh thu thuần

Năm 2010 2011 2012

EBIT( 1-T ) 3,615,490,000,000 4,218,180,000,000 5,816,340,000,000

BQ Giá trị tổng tài sản 10,773,030,000,000 15,582,670,000,000 19,697,870,000,000

ROA 33.56% 27.07% 29.53%

Hệ số lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROA)

CÔNG THỨC: ROA = EBIT ( 1-T ) / BQ GIÁ TRỊ TỔNG TÀI

SẢN

T s ph n ánh s d ng hi u qu tài s n c đ nh ỷ số phản ánh sử dụng hiệu quả tài sản cố định ố lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần ản phải trả ử dụng hiệu quả tài sản cố định ụng hiệu quả tài sản cố định ệ số lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần ản phải trả ản phải trả ố lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần ịnh

T s giá tr doanh nghi p ỷ số phản ánh sử dụng hiệu quả tài sản cố định ố lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần ịnh ệ số lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần

Năm 2010 2011 2012 Nhóm ngành

Năm 2010 2011 Nhóm ngành P/B

3.81 3.88 4.73

T s giá tr doanh nghi p ỷ số phản ánh sử dụng hiệu quả tài sản cố định ố lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần ịnh ệ số lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần

Phân tích chính sách lợi nhuận::

Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 3,615,492,938,971 4,218,181,708,937 5,816,339,879,110Thu nhập cơ bản (EPS)

Phân tích dòng ti n c a công ty ề khả năng sinh lợi.(ROE) ủa công ty

Click to edit title style

Tổng dòng tiền vào

5,089,793,661,870 1,592,038,477,707 Dòng tiền vào từ hoạt động kinh doanh

1,219,217,385,345 864,800,358,361 Dòng tiền vào từ hoạt động đầu tư

1,791,212,876,525 727,238,119,346 Dòng tiền vào từ hoạt động tài chính

2,079,363,400,000

Tỉ số dòng tiền vào từ hoạt động kinh

doanh/tổng dòng tiền vào 0.240 0.543

Tỉ số dòng tiền vào từ hoạt động đầu tư/

tổng dòng tiền vào 0.352 0.457

Tỉ số dòng tiền vào từ hoạt động tài

chính/tổng dòng tiền vào 0.409

Đánh Gía Xếp Hạng Doanh

Nghiệp

Bước 5:Xác định tổng điểm xếp hạng doanh

Bước 2:Lập bảng cho điểm các chỉ tiêu tài chính

Bước 1: Phân loại doanh nghiệp theo quy mô và ngành nghề kinh doanh

Bước 1: Phân loại doanh nghiệp theo quy mô và ngành nghề kinh doanh

Tiêu chí Nội dung So sánh Điểm

Lao động 4500 người >1500 lao động 15

Doanh thu thuần 26561.6 tỷ đồng >400 tỷ 40

Ch tiêu ỉ tiêu Quy mô l n ớn Ch ỉ tiêu

Ch tiêu thanh kho n ỉ tiêu ản

1.Kh năng thanh toán hi n ản ện

sữa Vinamilk (2012)

Click to add title in here Click to add title in here

Bảng 2: Tiêu chuẩn đánh giá các chỉ tiêu tài chính công ty cổ phần

Ch tiêu ho t đ ng ỉ tiêu ại ộng

3 Luân chuy n hàng t n kho ểm ồn kho

(vòng)

5,0 4,0 3,0 2,5 5,2 A 100 10

4 Kỳ thu ti n bình quân (ngày) ền bình quân (ngày) 45 55 60 65 30 A 100 10

5 Doanh thu/t ng tài s n (l n) ổng tài sản (lần) ản ần) 2,3 2,0 1,7 1,5 1,38 D 25 2,5

Click to add title in here Click to add title in here

Ch tiêu ỉ tiêu Quy mô l n ớn Ch ỉ tiêu

Z=1.2X1+ 1.4X2+ 3.3X3+ 0.64 X4+ 0.999X5

=> Z= 1.2* 0.35+ 1.4* 0.17+ 3.3*0.35+ 0.64*3,72+ 0.999*1,38= 5,56

=>Z = 5,56> 2.99 : doanh nghiệp nằm trong vùng anh toàn và không có nguy cơ phá sản.

Click to add title in here Click to add title in here

B ng 8:B ng đi m c a các ch tiêu khó khăn tài chính ản phải trả ản phải trả ểm của các chỉ tiêu khó khăn tài chính ủa công ty ỉ tiêu về khả năng sinh lợi.(ROE)

Bảng 9: Bảng điểm cho chỉ tiêu phi tài chính

STT Chỉ tiêu Đánh giá Điểm ban

100 10% 10

3 Đa d ng hoá ại

ngành ngh và ền bình quân (ngày) lĩnh v c kinh ực kinh doanh

Đa d ng hoá t t quanh ại ố

năng l c c t lõi ực kinh ố

Tổng điểm: (92,5+47,5+50)/2=95

Điểm Xếp hạng

DN

Đánh giá Doanh nghiệp

>92,3 AAA Tình hình tài chính lành mạnh, Tiềm lực tốt, năng lực quản trị

tốt, hoạt động hiệu quả, triển vọng phát triển cao, rủi ro thấp nhất