đề tài thực trạng giai đoạn 2015 2023 và giải pháp phát triển hoạt động hợp đồng tương lai chỉ số vn30 trên thị trường chứng khoán việt nam

Đây là một công cụ tài chính quan trọng cho các nhà đầu tư và các tổ chức tài chính để bảo vệ rủi ro và thực hiện các chiến lược giao dịch liên quan đến chỉ số VN30.Dưới đây là một số đi

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠOTRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG

CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN : ĐỖ TRƯỜNG SƠN

NHÓM THỰC HIỆN: NHÓM 4

HÀ NỘI - 2023

ĐIỂM CHỮ KÝ GIÁO VIÊN

(GHI SỐ VÀ CHỮ) (KÝ GHI RÕ HỌ VÀ TÊN)

1 NGUYỄN THỊ TRÀ GIANG A37503

2 TRẦN THỊ THU HIỀN A39058

3 ĐÀO THỊ THANH HUỆ A39214

4 NGUYỄN THỊ THANH THÚY A40305

5 NGUYỄN THỊ THÙY LINH A41207

LỜI CẢM ƠNSau các tuần học được làm quen và tiếp thu kiến thức với môn họcQuản trị rủi ro tài chính, chúng em nhận thức được sâu sắc rằng mình cầnphải học hỏi, tìm hiểu và nghiên cứu nhiều hơn, mở rộng tầm nhìn ra thếgiới quan Qua quá trình học tập dưới sự giảng dạy tận tâm, có tầm củagiảng viên – thầy Đỗ Trường Sơn, chúng em đã dần định nghĩa, hìnhdung rõ nét về môn Quản trị rủi ro tài chính nói riêng và tầm quan trọngcủa kiến thức nói chung Dựa vào những kiến thức được học từ giảngviên bộ môn, chúng em đã bắt tay vào nghiên cứu, phân tích và thực hiện

đề tài: “Thực trạng giai đoạn 2015-2023 và giải pháp phát triển hoạtđộng Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 trên thị trường chứng khoánViệt Nam”

Chúng em xin gửi lời cảm ơn đến Trường Đại học Thăng Long đãđưa môn học Quản trị rủi ro tài chính vào chương trình giảng dạy Đặcbiệt, chúng em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến giảng viên bộ môn –thầy Đỗ Trường Sơn đã truyền đạt những kiến thức quý báu cho chúng

em trong suốt thời gian học tập vừa qua

Bộ môn “Quản trị rủi ro tài chính” là một môn học thú vị, vô cùng

bổ ích và có tính thực tế cao, đảm bảo cung cấp đủ kiến thức, gắn liền vớinhu cầu thực tiễn của sinh viên Tuy nhiên, do vốn kiến thức còn hạn chế

và khả năng tiếp thu thực tế còn nhiều bỡ ngỡ Mặc dù chúng em đã cốgắng hết sức nhưng chắc chắn bài tiểu luận khó có thể tránh khỏi nhữngthiếu sót và nhiều chỗ còn chưa chính xác, kính mong thầy xem xét vàgóp ý để bài tiểu luận của chúng em được hoàn thiện hơn

Cuối cùng, chúng em xin kính chúc thầy dồi dào sức khỏe, hạnhphúc và thành công trong sự nghiệp giảng dạy

Chúng em xin chân thành cảm ơn !

MỤC LỤC

I Giới thiệu chung về Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 trên thị trường

chứng khoán Việt Nam 1

1 Lịch sử hình thành 1

2 Tổng quan về Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 2

2.1 Khái niệm về Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 2

2.2 Danh sách rổ cổ phiếu VN30 mới nhất : 3

2.3 Cách hoạt động của Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 5

2.4 Đặc điểm của Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 6

2.5 Tiêu chí của Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 8

3 Ưu điểm và nhược điểm của Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 trên thị trường chứng khoán Việt Nam 10

3.1 Ưu điểm 10

3.2 Nhược điểm 11

4 Phân biệt Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 và Hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ 12

II Thực trạng Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 trên thị trường chứng khoán Việt Nam 15

1 Thực trạng kinh tế vĩ mô 15

1.1 Kinh tế vĩ mô giai đoạn 2016-2021 16

1.2 Kinh tế vĩ mô giai đoạn 2022-2023 19

2 Thực trạng Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 24

3 Khó khăn và thách thức 36

III Giải pháp phát triển hoạt động Hợp đồng tương lai trên thị trường chứng khoán Việt Nam 37

1 Các giải pháp thu hút nhà đầu tư 37

2 Các giải pháp khác 39

I Giới thiệu chung về Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 trên thị

trường chứng khoán Việt Nam

1 Lịch sử hình thành

Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 (VN30 Futures Contract) là một sảnphẩm tài chính phái sinh được giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoánTP.HCM (HoSE) tại Việt Nam Đây là một công cụ tài chính quan trọngcho các nhà đầu tư và các tổ chức tài chính để bảo vệ rủi ro và thực hiệncác chiến lược giao dịch liên quan đến chỉ số VN30

Dưới đây là một số điểm quan trọng trong lịch sử hình thành của hợpđồng tương lai chỉ số VN30:

- Thành lập Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE): Sở Giao dịchChứng khoán TP.HCM được thành lập vào ngày 8 tháng 8 năm 2000, vàsau đó trở thành sàn giao dịch chứng khoán chính của Việt Nam

- Chỉ số VN30: VN30 là chỉ số thị trường chứng khoán tập trung vào 30công ty có vốn hóa thị trường lớn nhất và uy tín nhất tại HoSE Chỉ sốnày được phát triển để theo dõi hiệu suất của các công ty trong danh mục

và là một biểu đồ quan trọng để đánh giá sự phát triển của thị trườngchứng khoán Việt Nam

- Sản phẩm tương lai VN30: Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 được ramắt vào ngày 10 tháng 8 năm 2017 Điều này cho phép các nhà đầu tư vàcác tổ chức tài chính tham gia vào giao dịch tương lai dự đoán về hiệusuất của chỉ số VN30 trong tương lai Điều này mang lại lợi ích trongviệc đa dạng hóa danh mục đầu tư và bảo vệ khỏi rủi ro thị trường

- Phát triển và điều chỉnh sản phẩm: Kể từ khi ra mắt, hợp đồng tương laichỉ số VN30 đã trải qua nhiều điều chỉnh để tăng tính thanh khoản và thuhút nhiều nhà đầu tư hơn Các quy tắc và điều kiện giao dịch cũng đãđược cải thiện để đảm bảo tính công bằng và minh bạch trong giao dịch

2 Tổng quan về Hợp đồng tương lai chỉ số VN30.

2.1 Khái niệm về Hợp đồng tương lai chỉ số VN30

Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 là một loại hợp đồng tương lai đượcgiao dịch trên thị trường tương lai và chứng khoán của Việt Nam Đây làmột công cụ tài chính được sử dụng để đặt cược hoặc bảo vệ khỏi rủi rogiá của chỉ số VN30, mà là chỉ số thị trường chứng khoán của Việt Nam,đại diện cho 30 công ty có vốn hóa lớn và hoạt động tích cực trên thịtrường Hợp đồng tương lai là thỏa thuận giữa hai bên mua và bán về mộtgiao dịch diễn ra trong tương lai với mức giá được xác định từ thời điểm

ký kết hợp đồng Ở Việt Nam chỉ có hai loại hợp đồng tương lai là Hợpđồng tương lai chỉ số VN30 và Hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ.Nhà đầu tư có thể mua bán Hợp đồng tương lai để đầu cơ hoặc là bù đắpcho sự thua lỗ do việc nắm giữ nhiều danh mục đầu tư, nhiều tài sản cơsở

Một số khái niệm cơ bản liên quan đến hoạt động tương lai chỉ sốVN30:

- Hợp đồng tương lai (Futures Contract): Đây là một hợp đồng tài chính

mà hai bên cam kết mua hoặc bán một tài sản (trong trường hợp này là chỉ

số VN30) vào một thời điểm trong tương lai, với giá cố định được xác địnhtại thời điểm ký kết hợp đồng

- Chỉ số VN30: Là chỉ số thị trường chứng khoán của Việt Nam, baogồm 30 công ty có vốn hóa lớn và tích cực hoạt động Giá trị của chỉ sốnày thường biểu thị sự biến động của thị trường chứng khoán Việt Namtổng thể

- Giao dịch tương lai (Futures Trading): Là quá trình mua hoặc bán hợpđồng tương lai chỉ số VN30 trên thị trường tương lai Người mua hợp đồngtương lai kỳ vọng giá chỉ số VN30 sẽ tăng trong tương lai, trong khi ngườibán kỳ vọng giá sẽ giảm

- Giá cơ sở (Underlying Price): Là giá của chỉ số VN30 tại thời điểm màhợp đồng tương lai được thỏa thuận Giá cơ sở này là cơ sở để tính toánlãi/lỗ và thanh toán cuối kỳ của hợp đồng tương lai

- Ngày đáo hạn (Expiration Date): Là ngày cuối cùng của hợp đồngtương lai, khi mà người mua và người bán phải thực hiện thanh toán cuối

kỳ bằng việc mua hoặc bán tài sản cơ sở với giá cơ sở tại thời điểm đáohạn

Hoạt động tương lai chỉ số VN30 cho phép các nhà đầu tư và nhà giaodịch sử dụng các chiến lược đầu tư để kiểm soát rủi ro và cơ hội trên thịtrường chứng khoán Việt Nam Nó cũng có thể được sử dụng như mộtcông cụ để đầu cơ hoặc đánh giá dự đoán về hướng diễn biến giá của chỉ

số VN30 trong tương lai

2.2 Danh sách rổ cổ phiếu VN30 mới nhất :

STT Mã chứng khoán Tên công ty

2 STB Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín

11 SSI CTCP Chứng khoán SSI

-CTCP

16 ACB Ngân hàng Thương mại Cổ phần Á Châu

24 GVR Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam

28 SAB Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài

2.3 Cách hoạt động của Hợp đồng tương lai chỉ số VN30

Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 là một công cụ tài chính phái sinh chophép các nhà đầu tư mua hoặc bán chỉ số VN30 tại một thời điểm trongtương lai với giá cố định Dưới đây là cách hoạt động cơ bản của hợp đồngtương lai chỉ số VN30

- Xác định hợp đồng tương lai: Các sàn giao dịch tương lai, như Sở Giaodịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) hoặc Sở Giao dịch Chứng khoán HàNội (HNX), xác định và niêm yết các hợp đồng tương lai chỉ số VN30.Các hợp đồng này thường có các thông số cụ thể như ngày đáo hạn, kíchthước lô (lot size), giá cố định, và cơ cấu lãi suất

- Mua và bán hợp đồng tương lai: Các nhà đầu tư có thể tham gia giaodịch hợp đồng tương lai chỉ số VN30 bằng cách mua hoặc bán chúng trênsàn giao dịch tương lai Người mua kỳ vọng giá chỉ số VN30 sẽ tăng, trongkhi người bán kỳ vọng giá sẽ giảm

- Thanh toán lãi/lỗ hàng ngày: Mỗi ngày, giá cơ sở của chỉ số VN30 đượcxác định, và lãi/lỗ hàng ngày dựa trên sự chênh lệch giữa giá cơ sở và giáhợp đồng tương lai của bạn Nếu bạn là người mua và giá cơ sở tăng, bạn

sẽ có lãi, và ngược lại

- Ngày đáo hạn: Đây là ngày cuối cùng của hợp đồng tương lai Tại ngàyđáo hạn, các hợp đồng tương lai được chốt lại Người mua và người bánphải thực hiện thanh toán cuối kỳ bằng cách mua hoặc bán chỉ số VN30với giá cơ sở tại thời điểm đáo hạn

- Thanh toán tiền mặt hoặc giao dịch thực tế: Thanh toán cuối kỳ có thểtiến hành bằng tiền mặt hoặc giao dịch thực tế Nếu bạn là người mua và

giá cơ sở cao hơn giá mua hợp đồng tương lai của bạn, bạn sẽ nhận đượctiền từ người bán Ngược lại, nếu giá cơ sở thấp hơn giá mua hợp đồng củabạn, bạn sẽ phải trả tiền cho người bán.

- Lãi suất qua đêm (Overnight Financing): Nếu bạn duy trì một vị thếmua hoặc bán hợp đồng tương lai qua đêm, bạn có thể phải trả hoặc nhậnlãi suất qua đêm, tùy thuộc vào hướng của vị thế và lãi suất thị trường.Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 cho phép các nhà đầu tư tham gia vàothị trường chứng khoán Việt Nam mà không cần phải mua trực tiếp cổphiếu riêng lẻ Điều này giúp họ đa dạng hóa portofolio đầu tư và kiểmsoát rủi ro Tuy nhiên, giao dịch hợp đồng tương lai cũng có thể đòi hỏihiểu biết chuyên sâu về thị trường và chiến lược đầu tư

2.4 Đặc điểm của Hợp đồng tương lai chỉ số VN30

3 Tài sản cơ sở Chỉ số VN30

4 Quy mô hợp đồng 100.000 VND x Điểm chỉ số VN30

5 Hệ số nhân hợp đồng 100.000 VND

6 Ngày niêm yết 10/8/2017

7 Phương thức giao dịch Phương thức khớp lệnh và Phương thức

thỏa thuận

8 Tháng đáo hạn Tháng hiện tại, tháng kế tiếp, hai tháng

cuối 2 quý tiếp theo

STT Đặc điểm HĐTL Chỉ số cổ phiếu VN30

Ví dụ: tháng hiện tại là tháng 7 Cáctháng đáo hạn là tháng 7, 8, 9 và tháng12

9 Thời gian giao dịch Mở cửa trước thị trường cơ sở 15 phút

Đóng cửa: cùng thị trường cơ sở

10 Bước giá/ Đơn vị yết

giá 0,1 điểm chỉ số

11 Đơn vị giao dịch 01 hợp đồng

12 Giá tham chiếu Giá thanh toán cuối ngày của ngày giao

dịch liền trước hoặc giá lý thuyết

13 Biên độ dao động giá +/- 7%

14 Giới hạn lệnh 500 HĐ/lệnh

15 Giới hạn vị thế Theo quy định của trung tâm lưu ký

chứng khoán Việt Nam

16 Ngày giao dịch cuối

cùng

Ngày thứ Năm thứ ba trong tháng đáohạn, trường hợp trùng ngày nghỉ sẽ đượcđiều chỉnh lên ngày giao dịch liền trướcđó

17 Ngày thanh toán cuối

STT Đặc điểm HĐTL Chỉ số cổ phiếu VN30

định kỳ đóng cửa), sau khi loại trừ 3 giátrị chỉ số cao nhất và 3 giá trị chỉ số thấpnhất của phiên khớp lệnh liên tục

21 Mức ký quỹ Theo quy định của trung tâm lưu ký

chứng khoán Việt Nam

22 Giá dịch vụ Thu tiền cung cấp dịch vụ theo quy định

của Bộ Tài Chính

2.5 Tiêu chí của Hợp đồng tương lai chỉ số VN30

Hợp đồng tương lai VN30, tương tự như các hợp đồng tương lai trênthị trường tài chính, được xác định bởi một số tiêu chí và thông số cụ thể

để đảm bảo tính đồng nhất và minh bạch trong giao dịch Dưới đây là cáctiêu chí quan trọng của hợp đồng tương lai VN30:

- Chỉ số cơ sở (Underlying Index): Hợp đồng tương lai VN30 dựa trên chỉ

số VN30, đây là chỉ số thị trường chứng khoán của Việt Nam đại diệncho 30 công ty có vốn hóa lớn và hoạt động tích cực

- Ngày đáo hạn (Expiration Date): Đây là ngày cuối cùng của hợp đồngtương lai, khi mà người mua và người bán phải thực hiện thanh toán cuối

kỳ bằng cách mua hoặc bán chỉ số VN30 với giá cơ sở tại thời điểm đáohạn Ngày đáo hạn thường được xác định trước và thông báo cho nhà đầutư

- Giá cơ sở (Underlying Price): Giá cơ sở là giá của chỉ số VN30 tại thờiđiểm mà hợp đồng tương lai được thỏa thuận và ký kết Giá này được sửdụng để tính toán lãi/lỗ và thanh toán cuối kỳ của hợp đồng

- Kích thước lô (Lot Size): Kích thước lô xác định số lượng hợp đồngtương lai mà người đầu tư phải mua hoặc bán trong mỗi lần giao dịch

tháng 12/2017, có 4 mã hợp đồng được giao dịch là VN30F1801,VN30F1802, VN30F1803 và VN30F1806 đáo hạn vào tháng 1, tháng 2,tháng 3 và tháng 6/2018 Có thể thấy khối lượng giao dịch tăng nhanhchóng từ tháng 8 khi thị trường ra mắt tới cuối năm 2017 Chỉ trong vòng

4 tháng: Tổng khối lượng giao dịch: 1.106.353 hợp đồng Tính bình quânvới 101 phiên giao dịch, khối lượng giao dịch trung bình đạt 10.954 hợpđồng/phiên Nếu như trong tháng 8, khối lượng giao dịch trung bìnhphiên chỉ đạt 3.653 hợp đồng thì đến tháng 12, khối lượng giao dịch trungbình phiên tăng gấp 4,7 lần đạt 17.029 hợp đồng

Trong 4 tháng với 101 phiên giao dịch (theo quy mô danh nghĩa hợpđồng) đạt hơn 96.297 tỷ đồng Tính bình quân, giá trị giao dịch đạt 953 tỷđồng/phiên Trong đó phiên giao dịch ngày 12/12/2017 có khối lượnggiao dịch lớn nhất trong 4 tháng qua, đạt 27.994 hợp đồng, tương ứng giátrị giao dịch 2.508,56 tỷ đồng Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 ra đờicũng đạt được thành quả đáng mong đợi với diễn biến biến động tích cựctrong những tháng cuối năm Nhờ đó chỉ số tương lai ở hầu hết các kỳhạn đều tăng Các hợp đồng tương lai kỳ hạn ngắn tiếp tục giao dịch ởmức thấp hơn chỉ số VN30, thanh khoản tập trung vào các hợp đồng kỳhạn ngắn Sự biến động mạnh của chỉ số VN30 trong phiên khiến chohoạt động giao dịch của hợp đồng tương lai tăng mạnh, đặc biệt tại thờiđiểm cuối tháng 10, đầu tháng 11 Khối lượng mở (OI) toàn thị trườngtăng mạnh theo các tháng Tính đến cuối phiên giao dịch ngày29/12/2017, tổng khối lượng OI toàn thị trường đạt 8.077 hợp đồng, tănggấp 3.7 lần so với thời điểm cuối tháng 8, trong đó OI của các mã hợpđồng VN30F1801, VN30F1802, VN30F1803 và VN30F1806 lần lượt là5.890 hợp đồng, 797 hợp đồng, 1.018 hợp đồng và 372 hợp đồng.Trong 6 tháng đầu năm 2018, thị trường cơ sở biến động mạnh trongtháng 5 và tháng 6 khi VN30 Index có giai đoạn sụt giảm hơn 100điểm.Giá các hợp đồng tương lai biến động theo biến động chỉ số thị

trường cơ sở Cụ thể với trường hợp mã hợp đồng tương lai đáo hạn vàotháng 6/2018, tại thời điểm niêm yết trong tháng 10/2017 và đầu năm

2018, khi kỳ vọng đối với thị trường cơ sở tăng, hợp đồng được giao dịchvới giá cao hơn chỉ số VN30 Index Tuy nhiên khi còn một tháng đến thờiđiểm đáo hạn, giá của hợp đồng tương lai bám sát chỉ số và biến độngđồng đều với chỉ số Thanh khoản tập trung vào hợp đồng kỳ hạn ngắn,nhất là khi thị trường cơ sở biến động Trong quý II/2018, khối lượnggiao dịch phái sinh đạt 4.187.579 hợp đồng, tương ứng giá trị giao dịchtheo quy mô danh nghĩa hơn 417.784 tỷ đồng, tăng gấp đôi so với quýI/2018 Lũy kế 6 tháng đầu năm, tổng khối lượng giao dịch và giá trị giaodịch phái sinh đạt lần lượt 5.537.761 hợp đồng Khối lượng giao dịchbình quân 6 tháng đầu năm 2018 đạt 45.767 hợp đồng/phiên, gấp 4,18 lần

so với năm 2017 Trong tháng 5 và 6/2018 thanh khoản thị trường tăngmạnh đạt lần lượt 74.567 và 94.568 hợp đồng/phiên Khối lượng mở OItoàn thị trường duy trì ổn định trong suốt 6 tháng và đạt 11.812 hợp đồngtại ngày 29/6, tăng 46.24% so với cuối năm 2017