Tác động của các yếu tố vĩ mô đến chỉ số VN30 INDEX sở giao dịch chứng khoán thành phố hồ chí minh

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN NGỌC NHI TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ VN30-INDEX - SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SỸ TP Hồ Chí Minh – Năm 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN NGỌC NHI TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ VN30-INDEX - SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SỸ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 34 02 01 Người hướng dẫn khoa học: TS Lê Minh Sơn TP Hồ Chí Minh – Năm 2019 TĨM TẮT LUẬN VĂN Luận văn nghiên cứu tác động biến số vĩ mô gồm lạm phát, tỷ giá, cung tiền, lãi suất, sản lượng công nghiệp, đầu tư nước ngồi, số chứng khốn Mỹ, giá dầu giới đến số giá chứng khoán VN30 thị trường chứng khốn Việt Nam từ 02/2012 đến 02/2019 Thơng qua việc tổng hợp sở lý thuyết nghiên cứu thực nghiệm, luận văn lựa chọn mô hình nghiên cứu phù hợp cho thị trường chứng khốn Việt Nam Luận văn sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng, phân tích liệu chuỗi thời gian thơng qua mơ hình hồi quy VECM FMOLS kết hợp với kiểm định đồng liên kết Johansen Kết mô hình biến lạm phát, lãi suất có tác động nghịch biến đến số VN30, tức biến tăng lên gây hiệu ứng tiêu cực đến số VN30; biến cung tiền, giá dầu số sản xuất công nghiệp tác động chiều đến số VN30, tức tăng lên biến tạo hiệu ứng tích cực lên thị trường; biến tỷ giá, đầu tư nước ngồi số chứng khốn Mỹ khơng có mối liên vệ với VN30, tức biến động biến khơng gây hiệu ứng thị trường chứng khoán giai đoạn nghiên cứu Cuối cùng, dựa vào kết phân tích từ mơ hình với định hướng phát triển TTCK Chính phủ, luận án gợi ý giải pháp việc xây dựng, quản lý hoàn thiện sách vĩ mơ liên quan đến yếu tố lạm phát, cung tiền, lãi suất số sản xuất cơng nghiệp với mục đích thúc đẩy phát triển bền vững thị trường chứng khoán kinh tế Việt Nam LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế “TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ VN30-INDEX - SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH” chưa trình nộp để lấy học vị thạc sĩ trường đại học Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung cơng bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ luận văn TP.HCM, ngày tháng năm 2019 Tác giả luận văn Nguyễn Ngọc Nhi LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành luận văn “TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ VN30-INDEX - SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH”, tơi xin chân thành cảm ơn trường Đại học Ngân Hàng TP.HCM TS Lê Minh Sơn tận tình hướng dẫn, giúp đỡ với dẫn khoa học đáng quý suốt trình thực luận văn Dù cố gắng không tránh khỏi sai sót q trình làm luận văn, tơi mong nhận lời đóng góp, phê bình tích cực TS Lê Minh Sơn quý thầy cô để luận văn hoàn thiện Xin chân thành cảm ơn! MỤC LỤC PHẦN 1: GIỚI THIỆU 1.1 ĐẶT VẤN ĐỀ 1.2 TÍNH CẤP THIẾT CỦA 1.3 MỤC TIÊU CỦA ĐỀ T 1.3.1.Mục tiêu tổng quát 1.3.2.Mục tiêu cụ thể 1.4 CÂU HỎI NGHIÊN CỨ 1.5 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM 1.6 PHƯƠNG PHÁP NGHI 1.7 ĐÓNG GÓP CỦA LUẬ 1.8 BỐ CỤC CỦA LUẬN V PHẦN 2: NỘI DUNG NGHIÊN CỨU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MƠ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHỐN 1.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHOÁN 1.2 KINH TẾ VĨ MÔ VÀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC BIẾN SỐ KINH TẾ VĨ MƠ LÊN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHỐN 1.2.1 Lạm phát tác độn 1.2.2 Lãi suất tác động 1.2.3 1.2.4 Tỷ giá tác động củ Cung tiền tác độn 13 1.2.5 Sản lượng công nghiệp lên Chỉ số giá chứng khoán 1.2.6 Đầu tư trực tiếp nước n nước lên Chỉ số giá chứng khoán 1.2.7 Sự tác động yếu tố g 1.2.8 Sự tác động yếu tố khoán 17 1.3 TỔNG QUAN VỀ TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI 18 1.3.1 Những cơng trình nghiên cứu nước ngồi 19 1.3.2 Những cơng trình nghiên cứu Việt Nam 21 1.3.3 Đánh giá chung cơng trình nghiên cứu có liên quan đến đề tài 22 TĨM TẮT CHƯƠNG 23 CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VỀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MƠ ĐẾN CHỈ SỐ CHỨNG KHỐN 24 2.1 LÝ THUYẾT SƠ LƯỢC VỀ CÁC MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 24 2.1.1 Mơ hình Vector tự hồi quy VAR 24 2.1.2 Mơ hình Vector hiệu chỉnh sai số VECM 25 2.2 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 26 2.3 PHƯƠNG PHÁP THU THẬP DỮ LIỆU 27 2.4 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 27 2.5 XÂY DỰNG CÁC GIẢ THUYẾT 29 TÓM TẮT CHƯƠNG 30 CHƯƠNG 3: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VỀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MƠ ĐẾN CHỈ SỐ CHỨNG KHỐN 31 3.1 TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHOÁN VN30 31 3.1.1 TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .31 3.1.1.1 Giới thiệu 31 3.1.1.2 Vai trò Thị trường chứng khoán Việt Nam kinh tế 31 3.1.1.3 Diễn biến thị trường chứng khoán qua năm giai đoạn nghiên cứu 32 3.1.2 CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHOÁN VN30 35 3.1.2.1 Giới thiệu 35 3.1.2.2 Tiêu chuẩn chọn cổ phiếu vào số VN30 35 3.1.2.3 Phương pháp tính số tỷ trọng cổ phiếu VN30 37 3.2 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHOÁN VN30 38 3.2.1 Phân tích thống kê mơ tả liệu 38 3.2.1.1 Thống kê mô tả biến 38 3.2.1.2 Kết tương quan biến 39 3.2.2 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu 39 3.2.3 Lựa chọn độ trễ tối ưu 3.2.4 Kiểm định đồng liên kết 3.2.5 Kết phân tích mơ hìn 3.2.6 Kiểm tra phương sai sai 3.2.7 3.2.8 Kiểm tra tự tương quan c Các kết phân tích hàm 3.2.8.1 Phản ứng CSGCK VN30 với CPI 3.2.8.2 Phản ứng CSGCK VN30 với IR 3.2.8.3 Phản ứng CSGCK VN30 với EX 3.2.8.4 Phản ứng CSGCK VN30 với IP 3.2.8.5 Phản ứng CSGCK VN30 với M2 3.2.8.6 Phản ứng CSGCK VN30 với FDI 3.2.8.7 Phản ứng CSGCK VN30 với CRUDE 3.2.8.8 Phản ứng CSGCK VN30 với SP500 3.2.9 Kết phân rã phương 3.2.10 Phương trình hồi quy đồng liên kết mơ hình FMOLS 3.3 PHÂN TÍCH SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ĐẾN VN30INDEX TỪ KẾT QUẢ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 3.3.1 Kết tác động 3.3.2 Kết tác động lãi 3.3.3 Kết tác động tỷ 3.3.4 Kết tác động biế 3.3.5 Kết tác động biến 3.3.6 Kết tác động đầu 3.3.7 3.3.8 Kết tác động biế Kết tác động biế 57 TÓM TẮT CHƯƠNG CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CÁC CHÍNH SÁCH VĨ MƠ NHẰM PHÁT TRIỂN ỔN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 4.1 KẾT LUẬN 4.2 GỢI Ý VỀ CHÍNH SÁCH VĨ MÔ NHẰM PHÁT TRIỂN ỔN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 4.3 ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 4.4 HẠN CHẾ VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO CỦA ĐỀ TÀI 64 PHẦN KẾT LUẬN 66 TÀI LIỆU THAM KHẢO 68 IMF APT BMV CMV CPI CRDUDE CSCK CSGCK CSTK CSTT ETF EX FDI FED FMOLS GDP HNX HOSE IP IPO IR KLCP M&A M2 NĐT NHNN OECD OLS OPEC SBV TP HCM TTCK VAR VECM VN PHỤ LỤC KẾT QUẢ CÁC MƠ HÌNH TỪ PHẦN MỀM EVIEW VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHỐN VN30 Thống kê mơ tả biến Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability Sum Sum Sq Dev Observations Kết tương quan biến Kết kiểm định tính dừng chuỗi liệu 3.1 Kết kiểm định tính dừng LCPI: LCPI dừng bậc gốc Null Hypothesis: LCPI has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values 3.2 Kết kiểm định tính dừng LCRUDE: CRUDE khơng dừng bậc gốc, dừng sai phân bậc * Kết bậc gốc: Null Hypothesis: LCRUDE has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values * Kết sai phân bậc 1: Null Hypothesis: D(LCRUDE) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values 3.3 Kết kiểm định tính dừng LEX: LEX khơng dừng bậc gốc, dừng sai phân bậc * Kết bậc gốc: Null Hypothesis: LEX has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values * Kết sai phân bậc 1: Null Hypothesis: D(LEX) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values 3.4 Kết kiểm định tính dừng LFDI: LFDI khơng dừng bậc gốc, dừng sai phân bậc * Kết bậc gốc: Null Hypothesis: LFDI has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: 11 (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values * Kết sai phân bậc 1: Null Hypothesis: D(LFDI) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: 10 (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values 3.5 Kết kiểm định tính dừng LIP: LIP dừng bậc gốc Null Hypothesis: LIP has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values 3.6 Kết kiểm định tính dừng LIR: LIR dừng bậc gốc Null Hypothesis: LIR has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values 3.7 Kết kiểm định tính dừng LM2: LM2 không dừng bậc gốc, dừng sai phân bậc * Kết bậc gốc: Null Hypothesis: LM2 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values * Kết sai phân bậc 1: Null Hypothesis: D(LM2) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values 3.8 Kết kiểm định tính dừng LSP500: LSP500 khơng dừng bậc gốc, dừng sai phân bậc * Kết bậc gốc: Null Hypothesis: LSP500 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values * Kết sai phân bậc 1: Null Hypothesis: D(LSP500) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values 3.9 Kết kiểm định tính dừng LVN30: LVN30 khơng dừng bậc gốc, dừng sai phân bậc * Kết bậc gốc: Null Hypothesis: LVN30 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values * Kết sai phân bậc 1: Null Hypothesis: D(LVN30) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Kết độ trễ tối ưu VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: DLVN30 DLCPI DLCRUDE DLEX DLFDI DLIP DLIR DLM2 DLSP500 Exogenous variables: C Date: 05/09/19 Time: 20:53 Sample: 85 Included observations: 73 Lag * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion Kết kiểm định đồng liên kết Johansen Date: 05/09/19 Time: 20:56 Sample (adjusted): 85 Included observations: 77 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: LCPI LCRUDE LEX LFDI LIP LIR LM2 LSP500 LVN30 Lags interval (in first differences): to Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized No of CE(s) None * At most * At most At most At most At most At most At most At most Trace test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue) Hypothesized No of CE(s) None * At most At most At most At most At most At most At most At most Max-eigenvalue test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Kết phân tích mơ hình Vector hiệu chỉnh sai số (VECM) Vector Error Correction Estimates Date: 05/08/19 Time: 21:15 Sample (adjusted): 85 Included observations: 77 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Cointegrating Eq: CointEq1 LVN30(-1) 1.000000 LCPI(-1) 0.110011 (0.13140) [ 0.83722] LIR(-1) -0.663791 (0.14747) [-4.50110] LIP(-1) -0.014526 (0.01928) [-0.75332] LEX(-1) 4.748727 (11.8661) [ 0.40019] LM2(-1) 0.212220 (0.19549) [ 1.08560] LFDI(-1) -1.848863 (0.21780) [-8.48889] LCRUDE(-1) -0.773207 (0.28902) [-2.67528] LSP500(-1) -2.296271 (0.95416)  [2 6 ] C Error Correction: -31.26788 CointEq1 [-0.99949] [ 1.9144 D(LCPI(-1)) 0.032188 0.172440 -0.084659 -3.015920 -0.000486 0.027027 -0.384885 0.093553 0.002418 (0.03800) (0.13516) (0.13438) (2.98228) (0.00197) (0.04619) (0.21409) (0.05090) (0.01605) [ 0.84715] [ 1.27578] [-0.62999] [-1.01128] [-0.24754] [ 0.58515] [-1.79776] [ 1.83809] [ 0.15060] D(LCPI(-2)) 0.017523 -0.130243 0.065889 0.872705 0.002876 -0.003323 -0.286077 -0.045132 -0.010543 (0.02923) (0.10397) (0.10337) (2.29406) (0.00151) (0.03553) (0.16469) (0.03915) (0.01235) [ 0.59956] [1.25266] [ 0.63741] [ 0.38042] [ 1.90223] [-0.09353] [-1.73711] [-1.15277] [-0.85373] D(LIR(-1)) 0.032435 -0.047536 0.490329 -2.363734 -0.001591 7.77E-05 -0.017428 0.078229 0.021708 (0.03982) (0.14166) (0.14084) (3.12564) (0.00206) (0.04841) (0.22438) (0.05334) (0.01683) [ 0.81450] [0.33556] [ 3.48143] [-0.75624] [-0.77244] [ 0.00161] [-0.07767] [ 1.46652] [ 1.29018] D(LIR(-2)) -0.012612 0.018633 -0.164115 -2.169915 0.000620 -0.013328 0.381151 -0.002780 -0.014477 (0.03563) (0.12675) (0.12601) (2.79657) (0.00184) (0.04331) (0.20076) (0.04773) (0.01505) [0.35397] [ 0.14701] [-1.30237] [-0.77592] [ 0.33635] [-0.30773] [ 1.89854] [-0.05825] [-0.96166] D(LIP(-1)) 0.000358 -0.001901 0.011262 -0.869484 -3.11E-05 -0.000643 0.012138 -0.001075 0.000374 (0.00154) (0.00549) (0.00546) (0.12119) (8.0E-05) (0.00188) (0.00870) (0.00207) (0.00065) [ 0.23191] [0.34604] [ 2.06238] [-7.17474] [-0.38915] [-0.34278] [ 1.39519] [-0.51966] [ 0.57384] D(LIP(-2)) 0.001421 -0.002486 0.001891 -0.239330 2.07E-05 -0.000871 0.004308 0.000420 0.000546 (0.00140) (0.00500) (0.00497) (0.11021) (7.3E-05) (0.00171) (0.00791) (0.00188) (0.00059) [ 1.01165] [0.49760] [ 0.38079] [-2.17153] [ 0.28487] [-0.51021] [ 0.54451] [ 0.22343] [ 0.92058] D(LEX(-1)) 1.636009 -18.29094 27.54329 95.57493 -0.114621 1.635906 -23.31588 7.527452 0.478174 (2.75746) (9.80932) (9.75250) (216.434) (0.14263) (3.35197) (15.5373) (3.69374) (1.16505) [ 0.59330] [1.86465] [ 2.82423] [ 0.44159] [-0.80362] [ 0.48804] [-1.50064] [ 2.03789] [ 0.41043] D(LEX(-2)) 1.091805 8.548066 -2.651723 -145.8647 -0.037317 -1.746137 9.125158 -8.298416 -1.932995 (3.01965) (10.7420) (10.6798) (237.012) (0.15619) (3.67068) (17.0146) (4.04495) (1.27583) [ 0.36157] [ 0.79576] [-0.24829] [-0.61543] [-0.23892] [-0.47570] [ 0.53631] [-2.05155] [-1.51509] D(LM2(-1)) 0.089512 0.348459 -0.151270 14.76400 0.000738 -0.165546 -2.969665 -0.121281 -0.021410 (0.11915) (0.42385) (0.42139) (9.35176) (0.00616) (0.14483) (0.67134) (0.15960) (0.05034) [ 0.75128] [ 0.82214] [-0.35898] [ 1.57874] [ 0.11977] [-1.14301] [-4.42347] [-0.75990] [-0.42530] D(LM2(-2)) 0.194170 -0.691934 0.430675 5.670652 -0.000647 -0.141605 -3.512256 -0.038879 0.000892 (0.14682) (0.52228) (0.51925) (11.5236) (0.00759) (0.17847) (0.82726) (0.19667) (0.06203) [ 1.32254] [1.32483] [ 0.82941] [ 0.49209] [-0.08515] [-0.79344] [-4.24566] [-0.19769] [ 0.01438] D(LFDI(-1)) -0.038939 0.084550 0.134900 -0.601324 -0.000803 -0.042304 0.228934 0.093472 0.015772 (0.02717) (0.09667) (0.09611) (2.13287) (0.00141) (0.03303) (0.15311) (0.03640) (0.01148) [1.43295] [ 0.87465] [ 1.40364] [-0.28193] [-0.57117] [-1.28069] [ 1.49518] [ 2.56789] [ 1.37375] D(LFDI(-2)) -0.016240 0.030093 0.056144 0.254645 1.93E-05 -0.006069 -0.063590 0.079086 0.008431 (0.01965) (0.06989) (0.06948) (1.54197) (0.00102) (0.02388) (0.11070) (0.02632) (0.00830) [0.82666] [ 0.43060] [ 0.80804] [ 0.16514] [ 0.01902] [-0.25413] [-0.57446] [ 3.00525] [ 1.01577] D(LCRUDE(-1)) -0.019070 1.751051 -0.092448 -11.19674 -0.007468 0.065256 -0.047139 0.381757 0.062431 (0.09958) (0.35424) (0.35219) (7.81609) (0.00515) (0.12105) (0.56110) (0.13339) (0.04207) [0.19150] [ 4.94305] [-0.26249] [-1.43252] [-1.44983] [ 0.53909] [-0.08401] [ 2.86191] [ 1.48386] D(LCRUDE(-2)) 0.073736 -0.519996 0.373964 14.77283 -0.002757 -0.007725 1.691328 -0.192762 -0.015834 (0.10903) (0.38786) (0.38561) (8.55778) (0.00564) (0.13254) (0.61435) (0.14605) (0.04607) [ 0.67629] [1.34068] [ 0.96979] [ 1.72625] [-0.48883] [-0.05828] [ 2.75306] [-1.31983] [-0.34373] D(LSP500(-1)) 0.102428 -0.903555 0.849880 14.31870 0.017820 0.563124 -1.349286 -0.625605 0.019766 (0.37394) (1.33024) (1.32253) (29.3505) (0.01934) (0.45456) (2.10701) (0.50091) (0.15799) [ 0.27392] [0.67924] [ 0.64262] [ 0.48785] [ 0.92131] [ 1.23884] [-0.64038] [-1.24894] [ 0.12511] D(LSP500(-2)) -0.005684 -0.491043 -1.293526 -8.452299 0.015914 -0.926926 -2.300871 -0.273203 -0.126866 (0.35719) (1.27066) (1.26330) (28.0360) (0.01848) (0.43420) (2.01264) (0.47847) (0.15092) [0.01591] [-0.38645] [-1.02393] [-0.30148] [ 0.86132] [-2.13479] [-1.14321] [-0.57099] [-0.84064] C -0.016469 0.039844 -0.046805 -1.133359 0.001204 0.097698 0.532487 0.016400 0.014018 (0.01697) (0.06037) (0.06002) (1.33210) (0.00088) (0.02063) (0.09563) (0.02273) (0.00717) [0.97041] [ 0.65995] [-0.77976] [-0.85081] [ 1.37101] [ 4.73561] [ 5.56830] [ 0.72137] [ 1.95489] R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion Number of coefficients Kiểm tra phương sai sai số thay đổi VEC Residual Heteroskedasticity Tests (Levels and Squares) Date: 04/27/19 Time: 17:38 Sample: 2012M02 2019M02 Included observations: 77 Joint test: Chi-sq df Prob 1740.218 1710 0.2998 Kiểm tra tự tương quan chuỗi mơ hình VECM VEC Residual Serial Correlation LM Tests Date: 05/08/19 Time: 21:18 Sample: 85 Included observations: 77 Null hypothesis: No serial correlation at lag h Lag Null hypothesis: No ser correlation at lags to Lag *Edgeworth expansion corrected likelihood ratio statistic .010 005 000 10 10 10 010 005 000 010 005 000 10 Kết phân rã phương sai VN30-Index Period S.E LVN30 LCPI LIR LIP LEX LM2 LFDI LCRUDE LSP500 0.053522 100.0000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 20.078075 97.32932 0.299383 1.517472 0.036809 0.277399 0.401790 0.029629 0.004746 0.103448 30.102135 92.48891 0.602233 2.478088 0.145099 0.742708 2.285139 0.038461 0.935781 0.283577 40.119330 90.14148 1.226834 2.690842 0.112623 1.168685 2.439827 0.030364 1.922898 0.266453 50.133431 88.83042 2.227231 2.478926 0.103630 1.089997 2.209404 0.025858 2.728438 0.306098 60.146711 88.17499 2.794446 2.288279 0.086594 1.104171 2.348638 0.024308 2.832490 0.346080 70.159295 87.52173 3.116328 2.235182 0.076955 1.129116 2.604984 0.055431 2.953532 0.306747 80.171797 86.84437 3.384387 2.230554 0.067648 1.216467 2.869457 0.062487 3.056838 0.267793 90.182989 86.39629 3.606817 2.215304 0.061587 1.235535 3.056796 0.060479 3.125643 0.241553 10 0.193297 86.08603 3.821933 2.170085 0.055610 1.235752 3.142570 0.062198 3.194294 0.231529 Cholesky Ordering: LVN30 LCPI LIR LIP LEX LM2 LFDI LCRUDE LSP500 11 Phương trình hồi quy đồng liên kết mơ hình FMOLS Dependent Variable: LVN30 Method: Fully Modified Least Squares (FMOLS) Date: 06/11/19 Time: 20:50 Sample (adjusted): 85 Included observations: 81 after adjustments Cointegrating equation deterministics: C Long-run covariance estimate (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 4.0000) Variable LCPI LCRUDE LEX LFDI LIP LIR LM2 LSP500 C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Long-run variance ... quát: Các yếu tố vĩ mơ có tác động đến số VN30 – Index?  Câu hỏi cụ thể: - Chiều hướng tác động yếu tố vĩ mô đến VN30 - Index nào? - Sự tác động yếu tố vĩ mơ đến VN30 – Index có mức độ nào? - VN30. .. chí nêu trên, tác giả định lựa chọn thực đề tài “TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ VN30- INDEX - SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH? ?? sở bổ sung nghiên cứu thêm tác động. .. HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN NGỌC NHI TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ VN30- INDEX - SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SỸ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 34