Luận văn thạc sĩ luật học: Hoàn thiện pháp luật về tổ chức và hoạt động của Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Việt Nam

- Luận án Tiến sĩ: Hoàn thiện quản lý nhà nước đối với thị trường chứng khoán2011 của Nguyễn Thị Thanh Hiếu, đề tài đề cập tới 5 trụ cột chính trong quản lý nhànước đối với TTCK trong đó

TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI

NGUYÊN THANH NAM

HOÀN THIEN PHAP LUAT VE TO CHỨC VA HOẠT ĐỘNG CUA UY BAN CHUNG KHOAN NHA NUOC VIET NAM

Chuyên ngành: Luật Kinh tế

Mã số: 60 38 01 07

LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC

NGƯỜI HUONG DAN KHOA HOC: PGS TS NGUYEN THỊ ANH VAN

HA NOI - 2014

Trước tiên, tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành và sâu sắc tới PGS TS.Nguyễn Thị Anh Vân — Giám đốc Trung tâm Luật So sánh, Đại học Luật HàNội đã tận tình hướng dẫn và truyền đạt những kinh nghiệm quý báu cho tôitrong suốt quá trình làm luận văn tốt nghiệp.

Đồng thời, tôi xin bày tỏ lòng biết ơn chân thành đến tập thê thầy cô giáo Khoa Luật Kinh tế, Trường Đại học Luật Hà Nội đã truyền thụ những kiến thức quý báu cho tôi trong suốt quá trình học tập.

Tôi xin gửi lời cảm ơn đến cán bộ Thư viện Đại học Luật Hà Nội, Thư viện Quốc gia Việt Nam đã tạo điều kiện thuận lợi cho tôi có thể hoàn thành luận văn tốt nghiệp này.

Cuối cùng, tôi xin cảm ơn gia đình, bạn bè, những người đã quan tam, giúp đỡ và động viên, khuyến khích tôi trong suốt thời gian qua để tôi hoànthành luận văn được tốt hơn

Hà Nội, tháng 5 năm 2014

Học viên

Nguyễn Thanh Nam

Cơ quan quản lý nhà nước

Ủy ban giám quản chứng khoán Trung QuốcGiao dịch chứng khoán

Cơ quan dịch vụ tài chính Nhật Bản

Tổ chức quốc tế các Ủy ban chứng khoánBiên bản ghi nhớ đa phương của IOSCO Nghị định

Quyết định

Sở giao dịch chứng khoán

Ủy ban chứng khoán (Hoa Kỳ, Thái Lan)

Ủy ban giám sát chứng khoán và giao dịch Nhật BảnThông tư

Thị trường chứng khoản Trung tâm lưu ký chứng khoán

Ủy ban chứng khoán nhà nước

MỞ DAU

CHUONG 1: KHÁI QUAT VE CO QUAN QUAN LÝ NHÀ NƯỚC VE

CHUNG KHOAN VA THI TRUONG CHUNG KHOAN VA PHAP

LUAT DIEU CHỈNH CO QUAN QUAN LÝ NHÀ NƯỚC VE CHUNG

KHOAN VA THI TRUONG CHUNG KHOAN

1.1 Khái quát về CQQLNN về chứng khoán va TTCK

1.2 Khái quát pháp luật điều chỉnh CQQLNN về CK và TTCK

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT ĐIÊU CHỈNH TỎ CHỨC

VÀ HOẠT ĐỘNG CUA CQQLNN VE CK VÀ TTCK VIỆT NAM

2.1 Nội dung cơ bản của pháp luật về tô chức và hoạt động của UBCKNN

2.2 Thành công của pháp luật về tổ chức và hoạt động của UBCKNN

2.3 Một số bất cập của pháp luật về tổ chức và hoạt động của UBCKNN

CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VÉ TỎ CHỨC

VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA UBCKNN

3.1 Những định hướng co bản cho việc hoàn thiện pháp luật về tổ chức và

hoạt động của UBCKNN

3.2 Các giải pháp hoàn thiện pháp luật về tô chức và hoạt động của

UBCKNN

KET LUẬN

21 2

25 31 35 3ã

53

54

69

1 Tính cấp thiết của việc nghiên cứu đề tài.

Trong nên kinh tế thị trường thời kỳ hội nhập, một trong các điều kiện quan trọng

là đảm bảo thị trường công bang và có hiệu quả, quyền lợi của các chủ thé tham gia thịtrường được pháp luật bảo vệ cũng như chống lại các biến động và đỗ vỡ của thịtrường Pháp luật là một trong những công cụ sắc bén dé nhà nước quản lý xã hội vakinh tế tài chính nói chung và ngành CK nói riêng Mặc dù trong quá khứ, đã từng tồntại TTCK hoạt động không cần sự điều chỉnh của pháp luật, nhưng ngày nay ở mọiquốc gia có TTCK, pháp luật điều chỉnh TTCK và CQQLNN đối với thị trường nàyđều được coi là những nhân tố cần thiết dé đảm bảo TTCK hoạt động hiệu quả

Dé đảm bảo CQQLNN về CK và TTCK quan lý và giám sát CK và TTCK cóhiệu quả, trước hết cần có pháp luật quy định về tô chức và hoạt động của cơ quan này

Ở nước ta hiện nay, các quy định của pháp luật về tô chức và hoạt động của UBCK

NN đã được ban hành, sữa đổi và ngày càng được hoàn thiện tạo điều kiện giúpUBCKNN thực hiện tốt quyền hạn và trách nhiệm của mình, thúc đây thị trườngchứng khoán phát triển, xu hướng phù hợp với thông lệ quốc tế Tuy vậy, việc triểnkhai, áp dụng các quy định này trong thực tế còn gặp nhiều khó khăn, bất cập làmgiảm khả năng thực thi thâm quyền và hiệu quả của UBCKNN, ảnh hưởng không nhỏtới thị trường chứng khoán Việt Nam đặc biệt trong bối cảnh tái cấu trúc nền kinh tế,tái cầu trúc TTCK Thực tế đó cùng với tổng kết thực tiễn đã đặt ra vấn đề cần phântích thực trạng pháp luật tô chức và hoạt động của UBCKNN, tìm ra các hạn chế, thiếusót và nguyên nhân, để từ đó đề xuất những giải pháp cụ thể nhăm hoàn thiện phápluật tổ chức và hoạt động của UBCKNN VN Chính vì những lý do trên, tôi đã chọn

đề tài: Hoàn thiện pháp luật về tổ chức và hoạt động của Ủy ban chứng khoán Nhànước Việt Nam làm đề tài luận văn thạc sy

2 Tình hình nghiên cứu đề tài

Liên quan đến chủ đề hoàn thiện pháp luật tô chức và hoạt động của UBCKNN,

có thể nói, các nghiên cứu về van dé nay con tuong đối it và đã được thực hiện cáchđây khá lâu Chính vì vậy, đây là vấn đề đáng để nghiên cứu trong giai đoạn hiện nay.Một số công trình về van dé này là các bài viết, khóa luận tốt nghiệp, luận án tiến sỹ,

cụ thê là:

- Luận án Tiến sĩ : Toward a well functioning securities market (2002 ) củaNguyễn Thị Ánh Vân Đề tài đã nghiên cứu pháp luật điều chỉnh TTCK trên nhiềuphương diện nhằm tìm giải pháp giúp TTCK Việt Nam hoạt động hiệu quả Một trongnhững lĩnh vực pháp luật mà đề tài đã đi sâu nghiên cứu là pháp luật điều chỉnh cơ cấu

tổ chức và thâm quyền của một CQQLNN về CK và TTCK

- Luận án Tiến sĩ: Xây dựng và hoàn thiện khung pháp luật thị trường chứng

khoán Việt Nam (năm 2003 ) của Phạm Thị Giang Thu, Luận án đã tập trung nghiên cứu và phân tích khung pháp luật hiện có cũng như hướng hoàn thiện nó, trong đó luận

án cũng một phần phân tích mặt được và chưa được trong hoạt động của UBCKNN

- Luận án Tiến sĩ: hoàn thiện pháp luật về GDCK trên thị trường giao dịch tậptrung ở Việt Nam (2008) của Tạ Thanh Bình, trong đó đề tài chỉ có một phần nhỏnghiên cứu thực trạng xử lý vi phạm và giải quyết tranh chấp của UBCKNN

- Luận án Tiến sĩ: Hoàn thiện quản lý nhà nước đối với thị trường chứng khoán(2011) của Nguyễn Thị Thanh Hiếu, đề tài đề cập tới 5 trụ cột chính trong quản lý nhànước đối với TTCK trong đó có mối quan hệ giữa pháp luật quản lý nhà nước với tôchức bộ máy quản ly nhà nước nhưng tác giả không phân tích sâu pháp luật về tổ chức

và hoạt động của UBCKNN VN.

- Khóa luận tốt nghiệp: Nâng cao vai trò của UBCKNN (2001) của Đinh ThịHương Đây là để tài đề cập tới các vấn đề nâng cao vai trò của UBCKNN nói chung,trong đó có một phần đề cập tới các quy định của pháp luật về vị trí và quyền hạn của

UBCKNN, chứ không phải tập trung ở mảng pháp luật dưới góc độ hoàn thiện pháp

luật về tổ chức và hoạt động của UBCKNN

Tựu chung lại, các công trình liên quan trực tiếp tới luận văn đã được viết cáchđây khá lâu, tới nay, các quy định pháp luật đã ít nhiều thay đối, trong khi ở thời điểmtrước đó, tính thời sự của pháp luật về tô chức và hoạt động của UBCKNN chưa phải

là vấn đề cấp thiết Mặt khác, do các đề tài nói trên còn phải giải quyết nhiều vấn đềlớn khác chưa thực sự tập trung vào pháp luật tô chức và hoạt động của UBCKNN Vìvậy cần nghiên cứu, bồi đắp và phát triển hơn đề tài nghiên cứ này trên cơ sở kế thừakết quả nghiên cứu của những người đi trước Trong bối cảnh cải cách bộ máy nhànước, hoàn thiện pháp luật kinh tế thị trường, đáp ứng hội nhập và hiệu quả nhà nướcthì việc nghiên cứu pháp luật tổ chức và hoạt động của UBCKNN có ý nghĩa lý luận

và thực tiễn to lớn

Nội dung nghiên cứu của luận văn được giới hạn trong phạm vi để làm sáng tỏnhững van dé lý luận pháp luật CQQLNN về CK và TTCK; nghiên cứu so sánh vớimảng pháp luật tương ứng của nước ngoài và quốc tế và phân tích, đánh giá thực trạngpháp luật và thực tiễn áp dụng pháp luật về tổ chức và hoạt động cơ bản của UBCKNNViệt Nam, từ đó đề xuất phương hướng và các giải pháp hoàn thiện pháp luật về tô

chức và hoạt động cơ bản của UBCKNN ở nước ta.

4 Phương pháp luận và phương pháp nghiên cứu đề tài

Luận văn được nghiên cứu dựa trên cơ sở vận dụng lý luận của chủ nghĩa Mác

- Lênin về Nhà nước và pháp luật Đông thời, vận dụng những quan điểm của Đảng vàNhà nước về phát triển kinh tế thị trường và cải cách bộ máy nhà nước trong thời kỳhội nhập va đổi mới

Luận văn sử dụng các phương pháp nghiên cứu khoa học như phương pháp

nghiên cứu tổng hợp, phân tích, phương pháp so sánh luật học, thống kê, lịch sử,phương pháp nghiên cứu lý luận kết hợp với thực tiễn để triển khai các nhiệm vụnghiên cứu của đề tài

5 Mục đích, đối tượng nghiên cứu của đề tài

Mục đích cơ bản của việc nghiên cứu dé tài là nhằm: Làm rõ van dé lý luận VỀ cơquan quản lý nhà nước về CK và TTCK và pháp luật điều chỉnh cơ quan quản lý nhà

nước về CK và TTCK Đánh giá các mặt đã đạt được và phân tích những bất cap, hạn

chế của mảng pháp luật nói trên dé từ đó đưa ra định hướng và giải pháp hoàn thiện về

về tô chức và hoạt động của UBCKNN

Đối tượng nghiên cứu của đề tài là các vấn đề lý luận về cơ quan quản lý nhànước về chứng khoán và thị trường chứng khoán mà ở Việt Nam trực tiếp quản lý làUBCKNN, thực trạng pháp luật về tổ chức và hoạt động cơ bản của UBCKNN

6 Những kết quả nghiên cứu mới của đề tài

Về mặt lý luận, trong khuôn khổ của một luận văn thạc sỹ, tác giả làm sáng tỏmột cách có hệ thong van dé lý luận về co quan quản lý nhà nước về chứng khoán vàthị trường chứng khoán và pháp luật điều chỉnh cơ quan quản lý nhà nước về chứngkhoán và thị trường chứng khoán mà trực tiếp là UBCKNN

Về thực tiễn, luận văn đưa ra các nhận xét, đánh giá mặt đạt được cũng như các

bất cập hạn chế pháp luật về tô chức và hoạt động của UBCKNN để từ đó đưa ra đề

xuất và giải pháp góp phần hoàn thiện pháp luật về tổ chức và hoạt động của

UBCKNN.

7 Co cầu của luận văn

Ngoài phần mở đầu và kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, các mục viết tắt đề

tài được chia làm 3 chương.

Chương 1 Khái quát về CQQLNN về CK và TTCK và pháp luật điều chỉnhCQQLNN về CK và TTCK

Chương 2 Thực trạng pháp luật điều chỉnh t6 chức và hoạt động của CQQLNN

về CK và TTCK Việt Nam - Ủy ban chứng khoán Nhà nước

Chương 3 Giải pháp hoàn thiện pháp luật về tổ chức và hoạt động của

UBCKNN.

CO QUAN QUAN LY NHA NUOC VE CHUNG KHOAN VA THI TRUONG

CHUNG KHOAN1.1 KHAI QUAT VE CQQLNN VE CK VA TTCK

1.1.1 Khái niệm, nguyên tac va nội dung hoạt động của CQQLNN về CK và

TTCK

1.1.1.1 Khái niệm

Quản lý trong xã hội nói chung là quá trình tổ chức điều hành các hoạt độngnhằm đạt được những mục tiêu và yêu cầu nhất định dựa trên những quy luật kháchquan Quan lý là sự tác động liên tục, có tổ chức, có định hướng của chủ thé quản lylên các mặt chính trị, kinh tế, v.v thông qua hệ thống pháp luật, chính sách, nguyên tắc

và các biên pháp cụ thể nhằm tạo ra môi trường và điều kiện cho sự phát triển của đối

và hành vi hoạt động của con người theo quy định của pháp luật nhằm đạt được nhữngmục tiêu yêu cầu nhiệm vụ quản lý nhà nước; đồng thời, thực hiện các hoạt động cótính chất chấp hành, điều hành, tính chất hành chính nhà nước nhằm xây dựng tô chức

bộ máy và củng có chế độ công tác nội bộ của mình Chăng hạn việc ra quyết định

thành lập, chia tách, sát nhập các đơn vị tô chức thuộc bộ máy của mình; đề bạt,khenthưởng kỷ luật cán bộ, công chức Quản lý nhà nước theo nghĩa hẹp này còn đồng

nghĩa với khái niệm quản lý hành chánh nhà nước.

Quản lý nhà nước đối với CK và TTCK là sự tác động có tô chức, có định hướngcủa CQQLNN mà cụ thê là UBCKNN vào đối tượng quan lý bằng các phương thứcquản lý khác nhau nhằm đảm bảo TTCK phát triển ôn định, bảo vệ nhà đầu tu, phuc

vụ mục tiêu nhất định của nền kinh tế [50 tr15] Chủ thể quản lý nhà nước đối vớiTTCK từ quốc hội, Chính phủ, Bộ tài chính, cơ quan có thâm quyền khác Ở ViệtNam, UBCKNN là cơ quan trực tiếp thay mặt nhà nước thực hiện chức năng quản lý

nhà nước đối với CK và TTCK Đề quản lý TTCK, CQQLNN phải thực hiện các hoạtđộng như: Xây dựng, trình, ban hành văn bản quy phạm pháp luật, chiến lược, giámsát việc tuân thủ pháp luật , pháp quy, điều tiết thị trường thông qua các hoạt động cấpphép, phê duyệt v.v xử lý các hành vi vi phạm trên TTCK.

CQQLNN là cơ quan được nhà nước lập ra hoạt động theo quy định của pháp

luật nhằm thực hiện chức năng quản lý nhà nước về một lĩnh vực nào đó mà Nhà nướccho là cần thiết phải quản lý, CQQLNN giữ một vị trí nhất định trong bộ máy nhànước, có mối liên hệ chặt chẽ với các cơ quan nhà nước khác đồng thời là hệ thốngthống nhất, trong đó các cấp, các bộ phận có liên hệ hữu cơ với nhau và chịu sự lãnhđạo thong nhất của Chính phủ

Các dấu hiệu đặc trưng của CQQLNN là được thành lập theo quy định của phápluật hoặc theo quyết định của cơ quan, người có thâm quyền, tô chức và hoạt động trên

cơ sở pháp luật và dé thực hiện pháp luật, được đặt đưới sự giám sát của cơ quan cấptrên, có thâm quyền và nhiệm vụ được pháp luật quy định Mỗi chức năng quản lý nhànước được thực hiện với sụ tham gia cua nhiều các cơ quan khác nhau Do đó, mộtphần chức năng nào đó do một cơ quan cụ thể thực hiện, gọi là chức năng hoạt độngquản lý của cơ quan nhà nước Mỗi chức năng quản lý đó phải có đối tượng xác định

và phải có nội dung và mức độ quản lý cụ thể Dựa vào tính chất, đặc thù ta chia hoạtđộng quản lý nhà nước thành quản lý nhà nước về kinh tế, xã hội Quản lý nhà nước vềkinh tế gồm quản lý tài chính, và trong quản lý nhà nước về tài chính có quản lý nhànước về CK và TTCK Đề thực hiện quan lý nhà nước đòi hỏi Nha nước phải có hệthong phương tiên phù hợp như tổ chức công sở, công chức và công sản Trong đó tôchức công sở là tô chức - co quan do nhà nước lập ra hoặc cho phép thành lập dé giảiquyết công việc liên quan đến van đề quản lý nhà nước về một lĩnh vực cụ thé Phuongtiện đặc quyền của cơ quan quản lý nhà nước gồm quyền ban hành quyết định hànhchính có tính đơn phương và đòi hỏi chấp hành ngay, quyền cưỡng chế việc thi hànhquyết định hành chính khi có vi phạm của chủ thể bị quản lý Chuẩn mực cao nhất vừathê hiện quyền lực và công lý đảm bảo trật tự xã hội là pháp luật Do vậy phải có phápluật về tổ chức và hoạt động của cơ quan quản lý nhà nước để tạo cơ sở pháp lý cho cơquan đó tô chức và hoạt động

CK là một phương tiện hàng hóa trừu tượng có thể thỏa thuận, là một loại hànghóa đặc biệt, đại diện cho một giá trị tài chính CK gồm các loại: chứng khoán cô

phan (ví dụ cô phiếu phổ thông của một công ty), chứng khoán nợ (như trái phiếu nhànước, trái phiếu công ty ) và các chứng khoán phái sinh (như các quyền chọn, hợpđồng quy đối, hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn) Ở các nền kinh tế phát triển, loạichứng khoán nợ là thứ có tỷ trọng giao dịch áp đảo trên các TTCK Còn ở những nềnkinh tế nơi mà TTCK mới được thành lập, thì loại chứng khoán cổ phan lại chiếm ty

trọng giao dịch lớn hơn Trong khi đó TTCK là nơi mua bán các loại CK và thường

được thực hiện chủ yếu tai SGDCK, một phan ở các công ty môi giới, va cả ở thitrường chợ đen Về mặt hình thức, thị trường chứng khoán chỉ là nơi diễn ra các hoạtđộng trao đổi, mua bán, chuyên nhượng các loại chứng khoán; qua đó thay đổi chủ thểnăm giữ CK

Tùy quy định cụ thể cho từng cơ quan, CQQLNN về CK và TTCK thì là cơquan do nhà nước thành lập dé thực hiện chức năng quản lý, giám sát và phát triển CK

và TTCK Như vậy lĩnh vực quản lý cụ thể của cơ quan này là CK và TTCK Ở ViệtNam cơ quan này là UBCKNN UBCKNN trực tiếp quản lý, giám sát hoạt động CK

vaTTCK; quan lý các hoạt động dich vụ thuộc lĩnh vực CK vaTTCK theo quy định

của pháp luật Mục đích QLNN về CK và TTCK là nhằm bảo vệ quyền lợi chính đáng

và hợp pháp của nhà nhà đầu tư, dung hòa lợi ích của các thành viên tham gia thịtrường, ngăn ngừa và hạn chế các hoạt động tiêu cực gây tác động xấu đến TTCK vànên kinh tế, ngăn chặn và kiểm soát rủi ro có thé gây sụp đồ thị trường nhằm duy trì Ổn

định, công băng, minh bạch và hiệu quả, giảm thiểu các rủi ro trên TTCK.

1.1.1.2 Nguyên tắc quản lý CK và TTCK

Việc quản ly CK và TTCK cần tuân thủ những nguyên tắc nhất định dé có thê đạtđược các mục tiêu và yêu cầu đặt ra Từ thực tiễn hoạt động quản lý TTCK, IOSCO đãrút ra và xây dựng bộ quy tắc mang tính chuẩn mực quốc tế dé giúp các nước có thénâng cao chất lượng quản lý TTCK, trong đó có các nguyên tắc đối với cơ quan quản

ly TTCK được quy định như sau:

- Trách nhiệm của CQQLNN về TTCK cần được xác định rõ ràng và khách quan

- CQQLNN về TTCK cần có vị thé độc lập trong hoạt động và chịu trách nhiệm

về việc thực hiện các chức năng và nhiệm vụ của mình

- CQQLNN về TTCK phải đủ quyền lực thanh tra, điều tra, giám sát và cưỡngchế thực thi pháp luật, đủ các nguồn lực cần thiết và năng lực thực hiện các chức năng

và nhiệm vụ của mình.

- CQQLNN về TTCK can áp dụng các quy trình quan lý rõ ràng và nhất quán

- Đội ngũ cán bộ va nhân viên của CQQLNN về TTCK cần tuân thủ các chuẩnmực nghề nghiệp cao nhất, bao gồm cả sự bảo mật

- Hệ thống quan lý cần đảm bao sử dụng hiệu quả va đáng tin cậy thâm quyềnthanh tra, điều tra, giám sát và cưỡng chế thực thi pháp luật

- CQQLNN về TTCK cần có thâm quyền chia sé thông tin công khai và thông tinkhông công khai với các cơ quan hữu quan trong và ngoài nước CQQLNN về TTCKphải thiết lập cơ chế chia sẽ thông tin trong đó quy định khi nào và cách thứcCQQLNN về TTCK sẽ chia sẽ thông tin công khai và thông tin không công khai với

các cơ quan hữu quan trong và ngoài nước.

- CQQLNN về TTCK cần có hoặc đóng góp vào quá trình giám sát và quan lý rủi

ro hệ thống phù hợp với các quy định của pháp luật cũng như thâm quyền xem xét

phạm vi quản lý một cách thường xuyên Dam bảo các xung đột lợi ích và các tiêu

cực khác bị loại bỏ hoặc được kiểm soát

Rõ rang là, chỉ khi nào CQQLNN về TTCK có trách nhiệm được xác định đúngdan, rõ ràng, co quan này có vị thế độc lập trong quản ly, có thẩm quyền đầy đủ, cóquy trình quản lý minh bạch, nhất quán, có đủ năng lực và nguồn lực cần thiết để thựcthi các chức năng, nhiệm vụ, có đội ngũ nhân sự đạt các chuẩn mực đạo đức nghềnghiệp thì hoạt động của CQQLNN đầu ngành CK và TTCK mới có thé đạt được chấtlượng và hiệu qua tot nhất[ I6]

1.1.1.3 Nội dung quản lý CK và TTCK

Nội dung chủ yếu về quản lý CK và TTCK của CQQLNN bao gồm các nội dung sau:

- Xây dựng, trình chủ thé có thâm quyền hoặc ban hành các co sở pháp lý: trongphạm vi thâm quyền của mình, CQQLNN có thâm quyền và trách nhiệm triển khiaviệc xây dựng và ban hành các cơ sở pháp lý cần thiết cho lĩnh vực CK và TTCK

- Quan lý các chủ thé tham gia hoặc liên quan đến TTCK: các chủ thé tham giahoặc liên quan đến TTCK thuộc đối tượng quản lý của nhà nước CQQLNN có thâmquyền ban hành các chính sách cụ thể đối với các đối tượng tham gia TTCK Thựcnhiện những thủ tục hành chính cần thiết theo quy định của pháp luật (cấp phép hoạtđộng, chấp thuận, cấp giấy chứng nhận đăng ký phát hành, đồng thời giám sát quátrình tuân thủ pháp luật của các chủ thê tham gia và liên quan đến TTCK dé đảm bảo

sự thực thi pháp luật một cách nghiêm túc.

- Quan ly quy trình tạo dung thi trường và các hoạt động trên TTCK: các co quan

chức năng ban hành các chính sách và biện pháp cụ thể để quản lý quá trình tạo dựng

và phát triển TTK, quản lý và giám sát, thanh tra các hoạt động trên TTCK để ngăn

chặn,phát hiện va xử lý kip thời các trường hợp vi phạm trên TTCK.

- Xây dựng chiến lược, kế hoạch, chương trình phát triển TTCK: đây cũng là mộtnội dung hoạt động quan trọng trong quá trình quản lý và phát triển TTCK vì nội dungnày giúp nhà nước có thê xác định hướng đi phù hợp, chủ động chuẩn bị các điều kiệncần thiết dé thúc day TTCK phát triển theo hướng đi đã lựa chọn

1.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến đến tổ chức và hoạt động của CQQLNN về

b Xu hướng tự do hóa tài chính, chứng khoán và liên kết, hội nhập kinh tếtài chính và thị trường chứng khoán giữa các CQQLNN về CK và TTCK với

nhau.

Tự do hóa tài chính là sự giảm can thiệp từ hành chính hướng tới thị trường tai

chính tự do Quá trình tự do hóa này đã tạo ra nhiều sự thay đi trong mô hình tô chức

và hoạt động của cơ quan quản lý TTCK, đó là tuân thủ cam kết mở cửa thị trường tài

chính, giảm các rào cản kỷ thuật ngăn cản giao dịch xuyên biên giới Mô hình quản lý

TTCK giữa các quốc gia có sự thay đổi theo hướng mở cửa, hợp tác, phối hợp với

nhau Tăng cường sự phối hợp giữa các cơ quan quản lý TTCK thông qua các tổ chứcquốc tế như IOSCO, sự liên kết liên thị trường trên toàn cầu về GDCK IOSCO đượcxem là tô chức tạo lập tiêu chuẩn quốc tế đối với TTCK, là diễn đàn chủ yéu cho các

cơ quan quản lý TTCK trên thế giới IOSCO năm 1998 đã ban hành Bộ quy tắc vàmục tiêu của quản lý CK [47], được xem như Bộ tiêu chuẩn quốc tế cho quản lý tất cảcác TTCK trên thế giới Một khi đã trở thành thành viên của tổ chức này,sớm haymuộn các nước thành viên phải ký Phụ lục cam kết áp dụng các nguyên tắc củaIOSCO đua ra, nếu không thực thi, IOSCO sẽ xếp các quốc gia này là TTCK thiếuminh bạch Dưới đây là một số nguyên tắc của IOSCO liên quan tới quản lý TTCK màcác quốc gia thành viên phải tuân thủ Ä⁄/ la, các quy định đối với cơ quan quản lý:chức trách, nhiệm vụ của CQQLNN về CK và TTCK cần phải được công bố rõ ràng,khách quan, tốt nhất là bởi luật định, phải có sự hợp tác mạnh mẽ giữa các cơ quanquyền lực có liên quan thông qua những kênh phù hợp CQQLNN phải hoạt động mộtcách độc lập và chịu trách nhiệm trong việc thực thi chức năng và quyền lực của mình,cần hoạt động độc lập với sự can thiệp về chính trị, thương mại trong việc thực thiquyền lực Đồng thời phải chịu trách nhiệm giải trình về việc sử dụng quyền lực cũngnhư chức năng của mình Tính độc lập sẽ được tăng cường nếu cơ quan quản lý TTCK

có được nguồn lực tài chính 6n định CQQLNN về CK và TTCK cần có đủ thamquyền, nguồn lực day đủ dé thực thi chức năng nhiệm vụ được giao Đội ngủ nhânviên trong cơ quan này phải tuân thủ các chuân mực nghề nghiệp cao nhất và phải quyđịnh rõ về trách nhiệm tránh các xung đột lợi ích Hai /à các quy định liên quan tớiquyền lực thực thi quyền quản lý TTCK: CQQLNN có quyền kiểm tra, thanh tra vàgiám sát toàn diện gồm quyền quản lý và điều tra để thu thập thông tin, số liệu, tư liệu

từ những người có liên quan, quyền tìm kiếm lệnh từ tòa án, quyền khởi xướng truy tô

pháp luật TTCK Một TTCK với tỉ lệ các nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ, thiếu hiểu biết,tâm lý đám đông là mảnh đất màu mỡ cho những giao dịch bất hợp pháp Rõ ràngTTCK ngày càng phát triển thì đòi hỏi pháp luật điều chỉnh CK và TTCK phải pháttriển tương xứng, thật khó dé có một TTCK phát triển mà pháp luật điều chỉnh TTCKlại kém phát triển Sự phát triển của TTCK cũng như sự phát triển và hoàn thiện phápluật quản lý nhà nước về CK và TTCK được diễn tiến theo thời gian qua những giaiđoạn nhất định Pháp luật về quản lý nhà nước về CK và TTCK ngày càng hoàn thiện

dé là một phần hữu hiệu trong việc quản lý, thúc day CK và TTCK phát triển, giảmthiểu các tác động tiêu cực của TTCK Trong pháp luật QLNN về CK và TTCK, các

quy định của pháp luật thường tập trung quy định mô hình CQQLNN theo hướng làm

sao cho mô hình này quan lý hiệu quả TTCK, tiết giảm chi phí hoạt động, giảm thiểurủi ro hệ thống Nền kinh tế tài chính nói chung và TTCK nói riêng theo xu hướng tấtyếu là ngày càng phát triển, sự vận động theo xu hướng phát triển cùng với rủi ro tiềm

ân của TTCK đòi hỏi việc xây dựng và hoàn thiện QLNN về CK và TTCK cần dựatrên thực trạng TTCK hiện tại và xu hướng phát triển TTCK trong tương lai

d Các quy định của pháp luật về quản lý nhà nước đối với CK và TTCKĐây là yếu tố rất quan trọng, một trong những yếu tố quyết định sự thành côngcủa hoạt động quản lý TTCK bởi vì quản lý CK và TTCK trước hết phải thông quapháp luật Hoạt động quản lý TTCK bị chi phối và phụ thuộc rất lớn vào môi trường

pháp lý, phụ thuộc vào năng lực của cơ quan lập pháp, hành pháp và tư pháp Quản lý

nhà nước về TTCK có hiệu quả đòi hỏi phải có các quy định pháp luật chặt chẽ, thốngnhất cũng như ý thức pháp luật về CK và TTCK cần phải cao.Thiếu công cụ pháp luậthiệu quả thì việc phát hiện, xử lý và cưỡng chế các hành vi vi phạm không có ý nghĩa

Các quy định pháp luật hoàn chỉnh cho công tác quản lý TTCK của CQQLNN là

những quy định đảm bảo quản lý và sự phối hợp giữa CQQLNN về CK và TTCK vớicác cơ quan hữu quan làm nền tảng cho phát triển TTCK, bảo vệ nhà đầu tư, giảmthiểu rui ro hệ thống trên TTCK

1.1.3 Sự cần thiết phải có CQQLNN về CK và TTCK

TTCK cần được giám sát, quản lý một cách chặt chẽ bởi cơ quan nhà nước vìTTCK có những điểm khác biệt lớn so với thị trường hàng hóa thông thường Muốnđánh giá được giá trị chứng khoán, nhất thiết phải nắm được đầy đủ các thông tin vềchủ thể phát hành, tinh hình tài chính và hoạt động kinh doanh, giá tri này là vô hình,

khó nắm bat được nên trong các giao dịch rat dé xảy ra sự thao túng TTCK hoạt độngphức tạp, trừu tượng, do đó dé có chủ thé sử dụng các kỹ thuật, kỹ xão dé gian lận nhưđầu cơ, nội gián, thao túng giá hoặc tung tin đồn thất thiệt Bởi vậy cần phải có cơ chếđiều hành, kiểm tra, giám sát chặt chẽ từ phía cơ quan nhà nước dé hạn chế, loại bỏhoặc kiểm soát các trường hợp gian lận, vi phạm.

TTCK là thị trường vốn trung, đài hạn, tập trung các nguồn vốn cho phát triểnkinh tế có tác động rất lớn tới sự phát triển kinh tế và huy động vốn, do đó việc việcđiều hành, giám sát thị trường là rất cần thiết, có điều hành và giám sát chặt chẽ thì

mới đảm bảo thị trường hoạt động có hiệu quả, công bằng, minh bạch cũng như giảm

thiểu rủi ro đỗ vỡ Ngoài ra TTCK là nơi tập trung nhiều chủ thể tham gia với các mụcđích khác nhau, dé có thé dung hòa lợi ích của tất cả những người tham gia thị trường,đảm bao cho thị trường ổn định thì nhất thiết phải có những quy định về thị trường cótính chất bắt buộc mọi người phải tuân theo, bên cạnh đó đây là thị trường thu hútđược nhiều nhà đầu tư nên nhà đầu tư cần được bảo vệ Theo Kyla Malcolm, MarkTilden, Scott Coope, va Charlie Xie, “mdt co cau tổ chức chặt chẽ là một bước khởidau rất quan trọng trong lĩnh vực quản lý, dong thời việc thực thi pháp luật là thiếtyếu đối với uy tin và hiệu qua cho hoạt động của cơ quan quản ly” [50, trŠ]

Trước yêu cầu đó của thực tế, CQQLNN về CK và TTCK đã được lập ra “Viécthiết lập bộ máy quản lý nhà nước về CK và TTCK có thể được hiểu là quá trình xâydựng hệ thống các cơ quan quản lý có chức năng quản lý lĩnh vực CK và TTCK, quyđịnh tên gọi, chức năng, nhiệm vu cụ thể, cơ cấu tổ chức hình thành hoạt động của cơquan này cũng như mối liên hệ giữa các bộ phận trong hệ thống quản lý Đây là nội

dung xác định cơ quan nào chịu trách nhiệm quan ly CK va TTCK, phạm vi quan lý và

mối liên hệ giữa các cơ quan chức năng” [26, tr28] Mặc dù có thê được tổ chức theo

mô hình khác nhau nhưng nhìn chung CQQLNN đầu ngành về CK và TTCK đều cóchức năng chủ yếu là: soạn thảo các văn bản pháp luật trình cơ quan cấp trên, giám sátthị trường, cấp phép, xử lý vi phạm trên TTCK Cơ quan này sẽ thực hiện tô chức vàphát triển thị trường chứng khoán, bảo vệ quyền lợi hợp pháp của người tham gia trênTTCK, đảm bảo TTCK vận hành công băng, tự do, hiệu quả, thúc day ngành CK pháptriển liên tục và vững mạnh [53, tr15]

1.1.4 Tên gọi, vị trí pháp lý, mô hình và tính độc lập của CQQLNN về CK

và TTCK

1.1.4.1 Về tên gọi CQQLNN về CK và TTCK

Nhìn chung CQQLNN về CK và TTCK_ một số nhóm các quốc gia có tên gọi

khác nhau Mặc dù được thành lập với chức năng quản lý TTCK song các cơ quan

này không nhất thiết phải có từ “chứng khoán “bởi một số nước quản lý TTCK đượcthống nhất với thị trường tài chính và tiền tệ Các xu hướng chính trong việc đặt têncho các CQQLNN về TTCK đều gợi ý một sự khác nhau về cách thức tô chức, vịtrí,chức năng của các cơ quan này.Về cơ bản có một số đặc điểm trong cách đặt tênnhư sau: Thứ nhất, một số nhóm nước gọi cơ quan quản lý CK của nước mình làUBCK hoặc Ủy ban chứng khoán và giao dịch hoặc ủy ban quản lý, giám sát chứng

khoán Với tên gọi như vậy, TTCK của nước này được quan lý bởi một cơ quan riêng

biệt và chuyên quản, không đồng nhất với cơ quan quản lý ngân hàng, bảo hiểm.Những nước thuộc nhóm này chủ yếu là các nước thuộc châu Á như Trung Quốc, TháiLan, Việt Nam, Mỹ Thứ hai, một số nhóm nước có CQQLNN về TTCK cũng đồngthời là cơ quan quản lý thị trường tài chính, nghĩa là TTCK là một bộ phận không thểtách rời các thị trường vốn và tiền tệ khác và do đó được quản lý bởi một cơ cầu thốngnhất Các cơ quan quản lý này hầu hết có tên gọi Ủy ban giám sát tài chính hoặc Ủyban hay cơ quan dịch vụ tài chính Các nước thuộc nhóm này phần lớn là các nướcchâu Âu như Anh, Đức và một số nước có TTCK phát triển ở châu Á như Nhật Bản,Hàn Quốc

1.1.4.2 Về vị trí pháp lý và mô hình của co quan quản ly CK và TTCK.Ngoài cách gọi tên khác nhau, các cơ quan quản lý TTCK ở nhiều nước cũng có

vị trí khác nhau trong cơ cau tô chức bộ máy nhà nước CQQLNN về TTCK có thé làmột cơ quan độc lập ngang Bộ, có thể là một đơn vị nằm trong Bộ Tài chính hay Ngânhàng trung ương, thậm chí cơ quan này còn có thé là một tổ chức nằm ngoài bộ máynhà nước Tương tự như trường hợp tên gọi khác nhau, sự khác nhau về vị trí của cơquan quản lý TTCK cho thấy quan điểm và thái độ của nhà nước đối với hoạt độngquản lý TTCK của từng quốc gia có sự khác biệt

Mỗi nước luật CK và TTCK đều có qui định về cơ quan quản lý TTCK nhămđảm bảo cho TTCK hoạt động tuân thủ pháp luật, công bằng và hiệu quả Thực tế chothấy, bất kỳ nền kinh tế thị trường phát triển nào cũng cần có sự điều tiết của Nhànước Mức độ và phạm vi điều tiết phụ thuộc vào sự phát triển của thị trường Lịch sửtồn tại và phát triển TTCK đã chứng kiến nhiều mô hình tổ chức cơ quan quan lý nhà

nước về TTCK: cơ quan quản lý chuyên trách, độc lập, chịu sự chỉ đạo trực tiếp củaQuốc hội, với mô hình này thì tính độc lập của cơ quan quản lý nhà nước về CK vàTTCK rất cao Theo mô hình trực thuộc Chính phủ thì tính độc lập của CQQLNN về

CK và TTCK bị hạn chế hơn (như Đức, Canada, Ba Lan); hoặc theo mô hình cơ quan

quản lý nhà nước trực thuộc một bộ, ngành (thường là trực thuộc Bộ Tài chính hay Ngân hàng Trung ương như hiện nay ở Đài Loan, Việt Nam, trước đây ở Anh, NhậtBản, Ind6néxia) hoặc độc lập một cách tương đối (không trực thuộc bộ, ngành khác

nhưng các quyết định quan trọng về TTCK lại do bộ, ngành khác quyết định như hiệnnay ở Nhật Bản, Hàn Quốc hoặc cũng có thể do nhiều cơ quan đảm nhiệm (mỗi cơquan phụ trách một lĩnh vực nhất định như trước đây ở Trung Quốc) Cụ thể là:

Thứ nhất: Thiết lập một cơ quan riêng biệt, độc lập với chính phủ và trực thuộcQuốc hội là chủ thể quản lý nhà nước về TTCK Đây là một mô hình được áp dụngnhiều trên thế giới hiện nay, các quốc gia như Mỹ, Trung Quốc là đại diện cho loạihình này Ngày nay, mô hình Ủy ban chứng khoán Mỹ trở thành hình mẫu cho hệthong CK ở các nước trên thế giới, đặc biệt là các quốc gia Mỹ La tinh Ưu điểm củacách thức này là đảm bảo tính thống nhất cao trong quản lý nhà nước, việc xử lý tráchnhiệm pháp lý và xác định quyền hạn rõ ràng, xây dựng được đội ngũ cán bộ có trình

độ cao, sự chuyên môn sẽ được phát triển tối đa Nhược điểm của nó là có thể làm cho

bộ máy cồng kênh, tăng chi phí, phức tạp do có mắt xích mới trong bộ máy quản lý.Thứ hai: Lay Ngân hàng trung ương làm chủ thé để thiết lập cơ quan quan lýTTCK Cơ quan quản lý TTCK ở những quốc gia này chính là một bộ phận của hệthong ngân hàng trung ương của nước đó Trên thế giới, số các quốc gia đi theo môhình này không nhiều, điển hình là cơ quan quản lý CK ở Singapore Cơ quan quản lýTTCK của Singapore thực chất là một ban trong cơ cấu của ngân hàng trung ươngSingapore, có vi tri song song với các ban khác như Ngân hàng, Bao hiểm, thực hiệnquản lý TTCK Ban này có chức năng hạn chế rất nhiều so với một cơ quan độc lập,chỉ có quyền giám sát và điều tiết theo luật, không có quyền hoạch định chính sách vàban hành các quy định liên quan đến quản lý CK và TTCK Ưu điểm của mô hình này

là thuận lợi trong việc điều chỉnh thống nhất toàn bộ hệ thống tiền té, khiém khuyét la

quyền lực tập trung cao độ với ngân hang trung ương sẽ gây ra quá nhiều sự can thiệp

hành chính, phi thị trường.

Thứ ba: Lay Bộ tài chính của quốc gia làm chủ thé, thiết lập co quan quản lýTTCK Mô hình quản lý này có Bộ Tài chính làm chủ thể hoặc Bộ Tài chính trực tiếpthiết lập cơ quan quản lý và giám sát TTCK Tức là trong mô hình này, chức năngquản lý nhà nước về CK và TTCK được giao cho nhiều cơ quan trong bộ máy Nhà

nước đảm nhiệm phụ thuộc vào mức độ liên quan khác nhau trong hoạt động của các

cơ quan quản lý này tới TTCK Mô hình này được thực thi ở phần lớn các quốc gia mà

Bộ Tài chính có vị trí cao và vai trò quan trọng trong bộ máy hành chính Nhà Nước

mặc dù với mô hình này CQQLNN về CK và TTCK thiếu độc lập nghiêm trọng Ưuđiểm của cách thức tổ chức này là Nhà nước sẻ giảm chỉ phí quản lý bởi tính chất kiêmnhiệm trong chức năng, hoạt động của kiểu cơ quan quản lý, từ đó bộ máy không bịcông kénh, phức tạp Nhược điểm của mô hình quản lý này là vừa thực hiện chức năng

đã có từ trước nay bồ sung thêm trách nhiệm và quyền hạn mới, dé dẫn tới sự không rdràng, đùn đây, thiếu đi sự phối hợp đồng bộ, nhịp nhàng giữa các cơ quan, có nguy cơlàm cho không cơ quan quản lý nhà nước nào thực sự chịu trách nhiệm về quản lýTTCK Trước năm 1998, Nhật Bản, Hàn Quốc theo mô hình này và hiện nay Việt

Nam cũng đang theo mô hình này.

Thư tw: Chính phủ trung ương không thiết lập cơ quan quản lý tập trung mà hoạtđộng quản lý TTCK do chính quyền địa phương trực tiếp thiết lập và đảm nhận Trướcđây có một số nước đi theo mô hình này như Thụy Sĩ, Bỉ, Canada song hiện nay chỉcòn Canada duy trì mô hình này Canada không có Ủy ban chứng khoán quốc gia màthay vào đó là sự phố hợp giữa các cơ quan quản lý cấp địa phương thông qua hộiđồng quản lý CK của Canada để thống nhất và hài hòa hoạt động thị trường CK

Canada [59].

Thứ năm: Chính phủ không thiết lập co quan quan ly, giám sát chuyên ngành mà

do SGDCK, hiệp hội ngành nghề thiết lập chế độ tự quản lý để tiến hành giám sát vàquản lý TTCK Nước Anh là quốc gia đại diện cho mô hình này Đây là đặc trưng căn

bản của mô hình quản lý phi tập trung với Anh là đại diện Trước đây SGDCK Anh là

tô chức quản lý hạt nhân của TTCK Năm 2000, theo tinh thần của Luật thị trường vàdịch vụ tài chính Cơ quan dịch vụ tài chính Anh được thiết lập với tư cách là một tổchức thống nhất quản lý TTCK của Anh Mặc dù nhừng thành viên chủ chốt của cơ

quan nay được chỉ định bởi Bộ trưởng Bộ tai chính Anh song Cơ quan dich vụ tai

chính Anh không phải là một cơ quan của chính phủ mà là một tổ chức phi chính phủ

với hình thức công ty trách nhiệm hữu han, hoạt động độc lập với chính phủ thậm chi

cả về kinh phí hoạt động (dựa vào phí thu được từ các đối tượng chịu sự quản lý của

cơ quan này) Hiện tại Cơ quan dịch vụ tài chính Anh đã được tái cơ cầu thành 2 cơquan dịch vụ tài chính riêng rẻ trong đó việc quản lý TTCK thuộc về cơ quan quản lý

tài chính Anh ( Financial Conduct Authority of UK) [60].

Trên thế giới cho thấy, trừ một số nước chức năng quản lý TTCK được giao choCQQLNN ở địa phương thì phần lớn các nước có CQQLNN về CK và TTCK là cơquan trung ương, nằm trong bộ máy hành chính nhà nước, bởi lẽ: (1) TTCK là một thịtrường mang tính toàn cầu, xuyên biên giới, chiến lược phát triển TTCK, huy độngvốn là chiến lược mang tầm quốc gia, không thể tồn tại rào cản nào về mặt địa giới

hành chính dé giới hạn các nhà đầu tư, dé tạo Sự công bằng, lành mạnh, hiệu quả thì

CQQLNN về CK và TTCK là cơ quan trung ương, nơi có thâm quyên quản lý chung.(2) Nhiệm vụ chủ yếu CQQLNN về CK và TTCK là giám sát, tổ chức thực hiện, đảmbảo thi hành pháp luật về CK và TTCK một cách thống nhất, thường xuyên, đây là

nhiệm vụ mang tính chất chấp hành, hành chính.

1.1.4.3 Tính độc lập của cơ quan quản lý TTCK

Tính độc lập là điều kiện tiên quyết dé cơ quan quản lý TTCK có thé thực hiệnchức năng quan lý nhà nước về CK và TTCK của mình Độc lập ở đây không chi là tổchức t6n tại riêng biệt trong cơ cau bộ máy nhà nước ma điều quan trọng hơn là tínhđộc lập trong hoạt động và tự chủ về nguồn tài chính [48] Nhìn chung, các quốc gia di

theo mô hình của nước Anh, kinh phí hoạt động của cơ quan này cũng không do chính

phủ cung cap mà được đóng góp từ các đơn vị trong ngành thuộc quyền quan lý của tổchức, của SGDCK gồm (1) phí định kỳ hành năm, chiếm ti phần lớn nhất (2) phí đăng

ký theo quy định (3) phí thực hiện hoạt động theo yêu cầu Với những cơ quan theo

mô hình này, cơ quan quản lý TTCK có vi thế độc lập nhất cả về vị trí, hoạt động cũngnhư vấn đề tài chính

Các quốc gia đi theo mô hình Mỹ, Ủy ban chứng khoán thường là một cơ quanthuộc quốc hội và độc lập với chính phủ, kinh phí hoạt động được cấp từ ngân sáchnhà nước Hơn nữa, các quyết sách của cơ quan này sẽ phụ thuộc nhiều vào mục tiêutổng thê trong quản lý kinh tế của cấp trên Tính độc lập của cơ quan quản lý sẽ quyếtđịnh quyền lực của cơ quan này nhiều hay ít, toàn diện hay bộ phận Nếu cơ quan quản

lý ở vị trí thấp, nằm trong cơ quan quản lý trung ương (Bộ Tài chính, Ngân hàng trung

ương) thì nhìn chung bị hạn chế nhiều, trách nhiệm, quyền hạn quản lý TTCK phải bị

chia sẽ cho cơ quan quản lý của nhà nước khác, thậm chí phải xin phép Chính phủ

trong các quyết định quản lý của mình

1.1.5 Kinh nghiệm của một số nước trong xây dựng CQQLNN về CK và

TTCK và bài học kinh nghiệm cho Việt Nam

1.1.5.1 Kinh nghiệm của một số nước trong xây dựng CQQLNN về CK và

TTCK

a Hoa Kỳ

Ủy ban chứng khoán Hoa Kỳ ( SEC ) được thành lập theo luật giao dịch chứngkhoán năm 1934 là cơ quan quản lý chuyên trách, độc lập, có quyền lực cao nhất trongviệc quản lý TTCK Mỹ [53, tr19] Chức năng chính của SEC là ban hành các qui chế,qui định về TTCK, có quyền thanh tra, kiểm tra và truy tố các tổ chức kinh doanh CK

vi phạm luật; cấp hoặc thu hồi giấy phép đối với các SGDCK, công ty môi giới, cácnhà giao dịch, công ty đầu tư CK SEC là cơ quan độc lập với các bộ khác của Chínhphủ và chịu sự giám sát của Quốc hội Cơ cấu của SEC gồm có 5 ủy viên do Tổngthống bổ nhiệm, 4 vụ và 18 văn phòng có 11 văn phòng cấp quận và khu vực khắpnước 5 ủy viên này được bổ nhiệm bởi Tổng thống với sự nhất trí của Thượng viện,nhiệm kỳ là 5 năm, để đảm bảo ủy ban không thuộc về tập trung một Đảng, không hơn

3 ủy viên là cùng một Đảng Tổng thống chỉ định một trong số các ủy viên là chủ tịch,đứng đầu ủy ban Các ủy viên hop dé thảo luận bà giải quyết các van đề do nhân viêncủa ủy ban thông báo mà họ cần thấy xem xét như giải thích luật, sửa đổi các quy tắc,kiến nghị các quy tắc mới để giải quyết cho thị trường cũng như thực thi các luật vàquy tắc Các cuộc họp của SEC là công khai cho mọi người và truyền thông theo dõitrừ các cuộc thảo luận liên quan tới van dé bí mật như liệu có hoặc không bắt đầu tiễnhành một cuộc điều tra Các t6 chức tự quản được đăng ký và chịu sự giám sát củaSEC SEC có thé sửa đổi các quy tắc của các tổ chức tự quản néu cần thiết hoặc phùhợp, lý do cho việc sửa đổi phải được nêu rõ Nhánh hành pháp ở Mỹ là không có liênquan trong hoạt động hằng ngày của TTCK cũng không có quyên thành lập các quytắc điều chỉnh hoạt động của TTCK Chức năng quản lý là được tiến hành bới SEC bởiSEC là một cơ quan độc lập do luật định SEC không quy định các tiêu chuẩn niêm yếtchứng khoán, mà do SGDCK quy định Đội ngũ nhân viên của SEC chủ yếu là cácluật sư, kế toán, các nhà phân tích tài chính, kỹ sư, nhà kinh tế, và một số ngành nghề

quan trong khác Các nhân viên thực hiện nhiệm vụ của minh theo sự phân công cua tổ

ban giám sát chứng khoán và giao dịch Nhật Bản ( SESC ) là cơ quan thuộc Cơ quan

dịch vụ tài chính Nhật Bản ( FSA) được thành lập theo điều 54 Luật thành lập vănphòng chính phủ Nhật Bản và điều 6 luật thành lập cơ quan dịch vụ tài chính SESCgồm một chủ tịch và 2 ủy viên, tất cả được chỉ định bởi Thủ tướng với sự nhất trí của

hạ nghị viện Đề đảm bảo sự độc lập, cả chủ tịch và ủy viên có thể không bị sa thảitrong nhiệm kỳ 3 năm Cơ quan điều hành dưới sự kiểm soát của SESC gồm có 6phòng dé thực hiên các chức năng như cộng tác, điều phối của cơ quan điều hành, thực

hiện giám sát thị trường SESC chỉ đạo giám sát TTCK hàng ngày, thanh tra các công

ty công cụ tài chính và phân tích thông tin, thanh tra các chủ thể tham gia TTCK, điềutra các vi phạm CK và TTCK, thanh tra việc công bố thông tin, điều tra các vụ án hình

sự, nếu có sự vi phạm hình sự thì SESC chuyển hồ sơ cho công tố viên, thanh tra giámsát các tổ chức tự quản Để giám sát thị trường có hiệu quả, SESC đang tăng cườngkhung giám sát của mình bằng việc tuyển dụng các luật sư, kế toán công được chứngnhận có trình độ chuyên môn cao SESC và các tô chức tự quản có sự cộng tác lẫnnhau rất chặt chẽ, các bên trao đổi các ý kiến, thông tin với nhau khi cần thiết [55]

c Trung Quốc

Tại Trung Quốc, Uỷ ban quản lý chứng khoán thành lập năm 1992 là cơ quanthuộc Quốc Vụ Viện Trung Quốc, thực hiện chức năng quản lý thị trường chứngkhoán Sau đó Uy ban này kết hợp với Uy ban giám sát thị trường và đổi tên tanh Uyban giám quản chứng khoán (CSRC), là đơn vi sự nghiệp trực thuộc Quốc vu viện va

la co quan quan ly cua TTCK trén toan quốc CSRC có một chủ tịch, 4 phó chủ tịch, 1

thư ky và 3 trợ lý của chủ tịch CSRC có 18 vu chức năng, | phòng thanh tra và 3

trung tâm Ngoài ra, SCRC đã có 36 vụ trên toàn quốc ở các tỉnh, khu tự trị, chínhquyền đô thị và 2 văn phòng ở Thượng Hải và Thâm Quyến CSRC có vai trò đầyquyên uy trong quản lý TTCK Tuy vậy, CSRC thiếu tính độc lập về van dé tài chính

và nhân sự Toàn bộ nhân sách của CSRC là do nhà nước cung cấp, nhân viên thuộc

biên chế nha nước và hưởng lương từ ngân sách nhà nước Đây là một cản trở đáng kétrong việc chủ động thực hiện một số chức năng quản ly hoặc chủ động về van đề nhân

su Trong cơ cau tô chức, CSRC can thiệp vào hoạt động của các tô chức tự quản nhưchức năng, nhiệm vụ phải được CSRC trao quyên Trong hoạt động xây dựng khungpháp lý, ban đầu các cơ sở pháp lý điều chỉnh TTCK cũng chỉ là nhữn văn bản dướiluật, sau khi TTCK hoạt động một khoảng thời gian nhất định luật CK mới được xâydựng và ban hành vi dụ như tháng 12 năm 1998 Trung Quốc thông qua luật CK Hoạtđộng giám sát thị trường cung được chú trọng và tăng cường để đảm bảo TTCK hoạt

động lành mạnh hon[58].

d Thái Lan

UBCK và giao dịch Thái Lan (SEC) là một cơ quan được thành lập năm 1992

nam trong Bộ Tài chính, hoạt động theo chế độ hội đồng, có thâm quyền ban hành quyđịnh, chính sách liên quan đến CK và TTCK, giám sát và phát triển thị trường vốn đểđảm bảo tính hiệu quả, công bằng, minh bạch của thị trường Trước khi SEC ra đời,

CK và TTCK do Bộ tài chính Thái Lan quản lý mảng hoạt động giao dịch, Bộ thương

mại quản lý mảng huy động vốn, quỹ Việc phân tán thâm quyền và giám sát này giữacác cơ quan đã gây ra sự trùng lặp, thiếu gắn kết và liên tục của hoạt động quản lý nhànước về CK và TTCK Mặc dù SEC trực thuộc Bộ Tài chính nhưng rất độc lập về tàichính và cả nhân sự, bởi nguồn thu chủ yếu là từ các loại phí, đồng thời SEC độc lập

trong hoạt động tuyển chọn nhân sự, các nhân viên không thuộc biên chế nhà nước Có

sự phân định rõ ràng về thâm quyền giữa SEC với SGDCK Thái Lan thông qua việc

ký kết ban ghi nhớ giữa 2 cơ quan này Vai trò chủ yêu của SEC là giám sát việc pháthành CK dé bán ra công chúng, giám sát SGDCK Thái Lan, các chủ thé trung gian vànhững người hành nghề trênTTCK, cũng như phát triển thị trường sơ cấp và thứ cấpvới mục tiêu bảo vệ nhà đầu tư, duy trì trật tự thị trường [57]

1.1.5.1 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam

Tuy hoàn cảnh, điều kiện kinh tế, xã hội khác nhau mà mỗi quốc gia sẽ có cáchthức tổ chức bộ máy quản lý CK và TTCK khác nhau nhưng phần lớn các quốc gia cóbước đi chung là đầu tiên xây dựng cơ quan CK và TTCK trực thuộc Bộ, khi thịtrường phát triển tới một trình độ nhất định sẽ xây dựng cơ quan quản lý chứng khoánđộc lập tương đối và sau đó là cơ quan quản lý hoàn toàn độc lập Hoạt động giám sát

và điều hành TTCK phải được tăng cường, phù hợp với các chuẩn mực quốc tế Quanghiên cứu một số CQQLNN về CK và TTCK, có thé rút ra một số van dé cho việchoàn thiện pháp luật về tô chức và hoạt động UBCKNN Việt Nam như sau :

Một là, tô chức bộ máy CQQLNN về CK và TTCK trong mỗi mô hình cơ quannày có mức độ độc lập khác nhau, song đều chú trọng tinh độc lập trong quá trình thựchiện các chức năng chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn quản lý, giám sát TTCK, đượcquy định cụ thê và rõ ràng trong luật chuyên ngành Ở nhiều nước như Mỹ, Thái Lantính độc lập này còn được thể hiện về mặt tài chính, toàn bộ các vấn đề thu chi của cơquan này do họ quyết định trong khuôn khổ pháp luật, hợp tác trong hoạch định chínhsách và thực thi pháp luật về CK và TTCK, nhất là phối hợp CQQLNN về CK vàTTCK với các cơ quan quản lý tài chính khác, ở một số đang hình thành mô hình giámsát tài chính hợp nhất

Hai là, nâng cao vị thé của CQQLNN về CK và TTCK, đó là một cơ quan độclập với Chính phủ và trực thuộc quốc hội hoắc ít nhất trong tương lai gần phải là cơquan thuộc chính phủ thì sẽ đảm bảo CQQLNN về CK và TTCK vị thế độc lập vềpháp lý và thực thi quản lý, có thâm quyền đầy đủ trong giám sát, thanh tra, điều trahình sự và cưỡng chế thực thi pháp luật Cùng với đó, để điều tiết TTCK trong khủnghoảng tài chính nhằm hỗ trợ kịp thời và trực tiếp cho TTCK ngăn chặn đà giảm điểmcủa thị trường cần thành lập một đơn vị đặc biệt của CQQLNN về CK và TTCKchuyên trách về khủng hoảng

Ba là, gia tăng tính tự chủ về mặt tài chính, nhân sự cho CQQLNN về CK vàTTCK, việc trao quyền tự chủ là rất quan trọng dé giảm gánh nang ngân sách nhànước, cân đối việc thu chi Tự chủ tài chính cùng với tự chủ trong van đề nhân sự sẽgóp phần thu hút nhân tài vào làm việc cho CQQLNN về CK và TTCK, góp phầngiảm bớt tiêu cực trong công tác nhân sự Đội ngũ nhân sự trong CQQLNN về CK và

TTCK phải là người có trình độ chuyên môn cao, tinh bảo mật trong công việc cầntuân thủ nghiêm với tiêu chuẩn nghè nghiệp cao nhất.

Bốn là, thâm quyền xử phạt vi phạm hành chính của CQQLNN về CK và TTCKphải đủ sức răn đe các hành vi vi phạm pháp luật Cơ quan này phải có thâm quyềntrong giải quyết tranh chấp, được quyền thực hiện hoạt động điều tra hình sự, quyềntiếp cân các số tài khoản, hòm thư và giấy tờ của các cá nhân, tổ chức liên quan trên cơ

sở quy định của pháp luật.

Năm là, trao quyền tự chủ tối đa tới mức có thể cho các tổ chức tự quản trênTTCK đồng thời thành lập tổ chức định mức tín nhiệm dé đánh giá các hoạt động củacác chủ thể trên TTCK cũng như ban hành Bộ quy tắc chuẩn mực đạo đức nghé nghiệpcho CQQLNN về CK và TTCK, lấy đó làm chuẩn mực cho cán bộ nhân viênCQQLNN về CK và TTCK tuân thủ và thực hiện

1.2 KHÁI QUÁT PHÁP LUẬT DIEU CHỈNH CQQLNN VE CK VÀ TTCK1.2.1 Khái niệm pháp luật điều chỉnh CQQLNN về CK và TTCK

Phan trên đã đề cap tới khái niệm QLNN, CQQLNN cũng như về khái niệm CK

và TTCK Nhà nước quản lý kinh tế, xã hội băng nhiều cách thức và công cụ khácnhau, trong đó có thể nói quản lý bằng pháp luật là công cụ quan trọng nhất Nhà nướcquản lý mọi mặt các vấn đề kinh tế, xã hội, trong đó có lĩnh vực CK và TTCK Phápluật dưới góc độ luật học được hiểu như là tổng thể các quy tắc xử sự có tính bắt buộc

chung, do Nhà nước đặt ra hoặc thừa nhận, thể hiện ý chí của giai cấp cầm quyên,

được Nhà nước đảm bảo thực hiện bằng các biện pháp giáo dục, thuyết phục, và cưỡngchế, được đảm bảo băng Nhà nước Sau khi đặt ra luật pháp, Nhà nước đưa luật phápvào đời song thông qua các cơ quan Nhà nước, các thiết chế chính trị, các cán bộ,nguồn lực tài chính Như vậy, pháp luật điều chỉnh CQQLNN về CK và TTCK là tổngthé các quy tắc xử sự có tính bắt buộc chung, do Nhà nước đặt ra hoặc thừa nhận đềđiều chỉnh CQQLNN về CK và TTCK phù hợp với ý chí và mục đích của mình Cấutrúc của TTCK sẽ tạo ra nhiều cách quản lý khác nhau Đó là các hoạt động của thị

trường càng công khai,minh bạch, cạnh tranh, dễ giám sát thì các thành viên của thịtrường sẽ tuân thủ luật lệ mà ít sự can thiệp của CQQLNN — UBCKNN và ngược lại

nếu thị trường kém công khai, thông tin bat cân xứng, việc thanh tra, xử phạt còn bat

cập thì sự can thiệp của UBCKNN sẽ lớn mặc dù sự can thiệp đó có thể chưa hiệu quả

và đạt được kỳ vọng như mong muốn

1.2.2 Sự cần thiết phải điều chỉnh bằng pháp luật đối với CQQLNN về CK

và TTCK.

Do CK là loại hàng hóa đặc biệt bởi để đánh giá được giá tri CK ta phải namđược đầy đủ các thông tin về chủ thê pháp hành, tình hình hoạt động, tài chính và triểnvọng trong tương lai của chủ thé pháp hành, bên cạnh đó TTCK là thị trường đặc thù,hoạt động phức tạp, tính nhạy cảm, biến động cao trước các diễn biến của thị trườngbên ngoài, thị trường CK dễ bị sử dụng các kỹ thuật để gian lận như đầu cơ, bánkhống, nội gian, thông tin sai sự thật Do đó cần phải có pháp luật điều chỉnh thịtrường nay dé đảm bảo hoạt động của thị trường công bằng, hiệu quả và thực sự là mộtkênh huy động vốn hữu hiệu cho các doanh nghiệp

Do các chủ thé trong nền kinh tế có xu hướng không tự giác chấp hành các quyđịnh của pháp luật nên cần phải có CQQLNN về CK và TTCK dé đảm bảo pháp luật

đã được ban hành thực sự ổi vào cuộc sống Tuy nhiên, bản thân CQQLNN về CK và

TTCK cũng cần phia có pháp luật điều chỉnh dé dam bảo mọi hoạt động của co quan

này thực sự đã đạt được mục tiêu quản lý mà nhà nước mong muốn.

Chính vì những lý do trên, đòi hỏi bức thiết đặt ra là cần có pháp luật điều chỉnhCQQLNN về CK và TTCK Các quy định của pháp luật để điều chỉnh CQQLNN về

CK và TTCK sẽ là cơ sở pháp lý cho cơ quan này tô chức điều hành quản lý và thực

hiện các chức năng nhiệm vụ được giao của mình.

Muốn một cơ quan quản lý và quản lý nhà nước hoạt động tốt và hiệu quả thì cầnnhiều yếu tố kết hợp với nhau, trong đó yếu tố không thé thiếu là các quy định củapháp luật điều chỉnh cơ cấu tổ chức và hoạt động của nó Nhà nước quản lý xã hộibăng pháp luật nhưng nhà nước cũng không thể đứng ngoài hay trên pháp luật Cơquan QLNN phải cần có pháp luật là nền tảng pháp lý cho việc tổ chức và hoạt động

cảm với nền kinh tế và nếu say ra nguy cơ đồ vỡ thị trường thị hậu quả sé rat lớn Do

đó, hơn ai hết, pháp luật điều chỉnh cơ quan QLNN về CK và TTCK phải được ra đời

và không ngừng hoàn thiện, là cơ sở pháp lý cho quan QLNN về CK và TTCK tổ chức

và hoạt động phù hợp với việc nhà nước quản lý xã hội băng pháp luật [50, tr15].1.2.3 Nguồn và một số nội dung cơ bản về pháp luật về tổ chức và hoạt động

của CQQLNN về CK và TTCK.

Có thé nói, nguồn pháp luật về t6 chức và hoạt động của CQQLNN về CK vàTTCK của một số nước là không giống nhau do các nước này có những quan niệmkhác nhau về nguồn của luật, trong đó có nguồn của pháp luật về tổ chức và hoạt độngcủa CQQLNN về CK và TTCK Có nước vừa có luật thành văn vừa có luật bất thànhvăn, có nước chỉ chấp nhận luật thành văn để điều pháp luật về tổ chức và hoạt độngcủa CQQLNN về CK và TTCK; đồng thời có nước ban hành luật chung hay luậtchuyên ngành điều chỉnh pháp luật về tô chức và hoạt động của CQQLNN về CK vaTTCK Cụ thể, trong mảng quy phạm pháp luật chuyên ngành, một số nước thi banhành Luật CK, một số nước ban hành luật đơn hành điều chỉnh từng lĩnh vực, một sénước ban hành luật chung va dé linh hoạt hon đã ban hành các văn bản hướng dan và

áp dụng, hay gọi là văn bản hướng dẫn Một số cơ quản quản lý nhà nước về CK vàTTCK ban hành quy chế của mình như là Bộ quy tắc dao đức nghề nghiệp Các quytac do các tô chức quốc tế ban hành về quan lý CK và TTCK mà các nước thành viênphải tuân thủ, nó như là một phần trong hệ thống pháp luật quốc gia về tổ chức và hoạtđộng của CQQLNN về CK và TTCK

Trong khi đó, nội dung cơ bản về pháp luật về tổ chức và hoạt động củaCQQLNN về CK và TTCK có thé được khái quát bao gồm 2 bộ phận chính là các quyđịnh của pháp luật về tổ chức của CQQLNN về CK và TTCK và các quy định củapháp luật về chức năng hoạt hoạt động và nhiệm vụ của CQQLNN về CK và TTCK

Cả hai nội dung này có quan hệ chặt chẽ mật thiết với nhau Pháp luật về tô chức củaCQQLNN về CK và TTCK là điều kiện cần, quan trọng, tạo tiền đề và cơ sở vật chất

dé thực thi các chức năng hoạt động của CQQLNN về CK và TTCK Nếu pháp luật về

tổ chức của CQQLNN về CK và TTCK được quy định phù hợp, chặt chẽ, đầy đủ thì sẽ

là cơ sở tốt để cho các quy định pháp luật về trách nhiệm, quyền hạn của tô chức đóđược tuân thủ đầy đủ, hiệu quả, ngược lại nếu quy định về cơ cau tô chức không phùhợp sẽ dễ dẫn tới khó khăn cho CQQLNN về CK và TTCK trong thực thi các chức

năng và nhiệm vụ của mình và từ đó làm giảm hiệu quả hoạt động của cơ quan này.

Hơn nữa, nếu pháp luật quy đỉnh về các chức năng hoạt động CQQLNN về CK vaTTCK được đây đủ, chặt chẽ còn góp phần nâng cao uy tín, hiệu quả của CQQLNN về

CK và TTCK, tác động trở lại CQQLNN về CK và TTCK, giúp cho cơ quan này ngàycàng hoàn thiện hơn Đối với CQQLNN về CK và TTCK, thì pháp luật tổ chức của nó

chính là tên gọi của cơ quan này cũng như vị trí pháp lý của nó trong bộ máy nhà nước

có độc lập về tô chức và hoạt động độc lập không, cơ cau tô chức của nó ra sao, gồm

có bao nhiêu phòng ban, thâm quyền và trách nhiệm của từng ban, đội ngũ nhân sự, cơchế phối hợp của nó với các cơ quan hữu quan, v.v Thâm quyền và trách nhiệm củaCQQLNN về CK và TTCK khi đã được quy định thì đó là co sở pháp ly dé CQQLNN

về CK và TTCK thực hiện các hoạt động của mình, dé đưa các quy định của pháp luậtvào thực tế, thực hiện vai trò được nhà nước giao của mình Các hoạt động củaCQQLNN về CK và TTCK có thé bao gồm như hoạt động như trình cơ quan cấp trênhay người có thâm quyền dự án luật, dự thảo, chiến lược, quy hoạch, kế hoạch pháttriển TTCK; ban hành văn ban hướng dẫn chuyên môn, nghiệp vụ; tô chức thực hiện các

văn bản quy phạm pháp luật, chiến lược, quy hoạch; cấp, gia hạn, đình chỉ, thu hồi

giấy phép, giấy chứng nhận liên quan đến hoạt động CK và TTCK; thanh tra, giámsát hoạt động của các SGDCK; xử lý vi phạm; hợp tac quốc tế; v.v nhằm mục tiêubảo vệ nhà dau tư, duy trì sự công bằng, hiệu quả, minh bạch trên TTCK [49, tr§]

Tiểu kết chương 1Trong chương | này, luận văn đã làm rõ khái niệm, nguyên tắc và nội dung hoạtđộng của CQQLNN về CK và TTCK; các nhân tố ảnh hưởng đến đến tô chức và hoạtđộng của CQQLNN về CK và TTCK; tên gọi, vị trí pháp lý, mô hình và tính độc lậpcủa CQQLNN về CK và TTCK, đồng thời đề tài cũng đề cập tới kinh nghiệm của một

số nước trong xây dựng CQQLNN về CK và TTCK và bài học kinh nghiệm cho ViệtNam Ngoài ra luận văn đã nêu được khái quát pháp luật điều chỉnh CQQLNN về CK

và TTCK bao gồm việc nghiên cứu khái niệm, sự cần thiết phải điều chỉnh bằng phápluật cũng như Nguồn và một số nội dung cơ bản về pháp luật về tổ chức và hoạt độngcủa CQQLNN về CK và TTCK

Chương II: THỰC TRANG PHAP LUAT DIEU CHINH TO CHỨC VÀ HOATĐỘNG CUA CO QUAN QUAN LY NHÀ NƯỚC VE CHUNG KHOAN VÀ THỊ TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM - UY BAN CHUNG KHOAN NHA

NUOC2.1 NOI DUNG CO BAN CUA PHAP LUAT VE TO CHUC VA HOAT DONG

CUA UBCKNN

2.1.1 Khái quát cơ cấu tổ chức UBCKNN

Xây dựng và phát triển TTCK là mục tiêu đã được Đảng và Chính phủ Việt Namđịnh hướng từ những năm đầu thập ky thứ 9 (thé kỷ 20) nhằm xác lập một kênh huyđộng vốn mới cho đầu tư phát triển Ngày 29/6/1995, Thủ tướng Chính phủ đã cóQuyết định số 361/QĐ-TTg thành lập Ban Chuẩn bị tổ chức TTCK giúp Thủ tướngChính phủ chỉ đạo chuẩn bị các điều kiện cần thiết cho việc xây dựng TTCK ở ViệtNam Trong đó có nhiệm vụ Soạn thảo Nghị định của Chính phủ về thành lậpUBCKNN Đây là bước đi có ý nghĩa rất quan trọng nhằm thúc đây quá trình hìnhthành TTCK, làm tiền đề cho sự ra đời cơ quan quản lý nhà nước với chức năng hoànchỉnh và đầy đủ hơn

UBCKNN được thành lập ngày 28/11/1996 theo Nghị định số 75/CP của Chính

phủ, là cơ quan thuộc Chính phủ Việc thành lập cơ quan quản lý thị trường chứng khoán (TTCK) trước khi thị trường ra đời là bước đi phù hợp với chủ trương xây dựng

và phát triển TTCK ở Việt Nam, có ý nghĩa quyết định cho sự ra đời của TTCK sau đó

hơn 3 năm.

Tiếp đó, với Nghị định số 90/2003/NĐ-CP được Chính phủ ban hành ngày 12/8/2003thay thế Nghị định số 75/CP, UBCKNN tiếp tục là cơ quan thuộc Chính phủ Cơ cấu tôchức của UBCKNN được xác định theo Nghị định số 90/2003/NĐ-CP gồm: Lãnh đạoUBCKNN: Chủ tịch, các Phó Chủ tịch; Các Uy viên kiêm nhiệm cấp Thứ trưởng BộTài chính, Bộ Tư pháp, Bộ Kế hoạch và Đầu tư, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, các

tổ chức tham mưu giúp Chủ tịch UBCKNN thực hiện quản lý các lĩnh vực về CK vàTTCK và Các tổ chức sự nghiệp

UBCKNN đã thực thi chức năng, nhiệm vụ đạt được nhiều kết quả, thể hiện vaitrò là người tô chức và vận hành TTCK Việt Nam Tuy nhiên, trên quan điểm, để triểnkhai có hiệu quả hơn nhiệm vụ điều phối hoạt động của các Bộ ngành chức năng trongviệc thúc đây thị trường chứng khoán phát triển, ngày 19 tháng 02 năm 2004 Chínhphủ đã ban hành Nghị định số 66/2004/NĐ-CP chuyên UBCKNN thành một bộ phận

của Bộ Tài chính Việc chuyên UBCKNN vào Bộ tài chính là một bước ổi trong quátrình phát triển TTCK ở Việt Nam Với mong muốn là cơ quan điều hành chính sáchtài chính vĩ mô, cơ quan quản lý và phát triển thị trường tải chính, việc hoạch định vàban hành các chính sách quản lý Nhà nước về TTCK của Bộ Tài chính sẽ nhanh nhạyhơn Mặt khác, việc thay đôi vị trí của UBCKNN nói riêng và một SỐ CƠ quan thuộcChính phủ khác nói chung nam trong khuôn khổ của chương trình tổng thé cải cáchhành chính nhà nước giai đoạn 2001-2010 của Chính phủ Căn cứ Nghị định số66/2004/NĐ-CP ngày 19/02/2004, theo đề nghị của Bộ trưởng Bộ Tài chính và Bộtrưởng Bộ Nội vụ, ngày 07/9/2004 Thủ tướng Chính phủ đã ban hành Quyết định số161/2004/QD-TTg quy định chức năng nhiệm vụ, quyền hạn và cơ cấu tổ chứcUBCKNN là tổ chức thuộc Bộ Tài chính, chịu trách nhiệm trước Bộ trưởng Bộ Tài

chính.

Hiện nay, theo luật CK năm 2006 được sửa đổi năm 2010 và theo quyết định112/2009/QĐ-TTg quy định chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn và cơ cấu tô chức của

UBCKNN thì UBCKNN là cơ quan trực thuộc Bộ Tài chính UBCKNN có Chủ tịch

và không quá 03 Phó Chủ tịch Chủ tịch, Phó Chủ tịch UBCKNN do Bộ trưởng Bộ Tài

chính bồ nhiệm, miễn nhiệm và cách chức theo quy định của pháp luật Cơ cau tổ chứcgồm 9 Vụ (Vụ Pháp chế;Vụ Phát triển thị trường chứng khoán; Vụ Quản lý phát hành

chứng khoán; Vụ Quản lý kinh doanh chứng khoán; Vụ Quản lý các công ty quản lý

quỹ và Quỹ đầu tư chứng khoán; Vụ Giám sát thị trường chứng khoán; Vụ Hợp tácquốc tế: Vụ Tổ chức cán bộ; Vụ Tài vụ - Quản trị, 1 văn phòng, 1 cơ quan đại diện;

thanh tra; cục Công nghệ thông tin và trung tâm Nghiên cứu khoa học và Đảo tạo CK.

Cơ cau tô chức của UBCKNN được minh họa băng sơ đồ sau:

Chủ tịch UBCK Phó chủ tịch

Vụ phát triển thị trường Thanh tra

Vụ pháp chế Cục Công nghệ thông tin

Vụ quản lý các công ty quỹ Vụ tô chức cán bộ

và Quỹ đâu tư chứng

Vụ Tài vụ - Quản trị Cơ quan Đại diện Ủy ban

Chứng khoán Nhà nước tại

Vụ hợp tác quốc tế thành phô Hô Chí Minh.

Tạp chí ghứng khoăn Trung tâm Nghiên cứu khoa

học và Đào tạo CK

2.1.2 Khái quát về nhiệm vụ, quyền hạn của UBCKNN

Theo Nghị định số 75/CP của Chính phủ thực hiện chức năng tổ chức và quan lyNhà nước về CK và TTCK, UBCKNN là cơ quan quản lý chuyên ngành về CK vàTTCK Với vị thế là cơ quan quản lý chuyên ngành về CK và TTCK, UBCKNN có vaitrò rất quan trọng trong việc chuẩn bị các điều kiện cho sự ra đời của TTCK, đồng thời

tô chức va quan lý nhà nước về chứng khoán và TTCK với mục tiêu chính là tạo môitrường thuận lợi cho việc huy động von cho đầu tư phát triển, đảm bảo cho TTCK hoạtđộng có tổ chức, an toàn, công khai, công bang và hiệu qua, bảo vệ quyên lợi và lợiích hợp pháp của các nhà đầu tư

Nghị định số 90/2003/NĐ-CP được Chính phủ ban hành ngày 12/8/2003 thay thếNghị định số 75/CP, UBCKNN có day đủ chức năng, nhiệm vụ, thâm quyền của một cơ

quan quản lý nhà nước về CK và TTCK; quản lý nhà nước các dịch vụ công thuộc lĩnh vực

CK và TTCK.

Ngày 19 tháng 02 năm 2004 Chính phủ đã ban hành Nghị định số

66/2004/NĐ-CP chuyển UBCKNN vào Bộ Tài chính Ngày 07/9/2004 Thủ tướng Chính phủ đã banhành Quyết định số 161/2004/QD-TTg quy định chức năng nhiệm vụ, quyền hạn và cơcau tổ chức UBCKNN UBCKNN thực hiện chức năng quản ly nha nước về chứngkhoán và TTCK; trực tiếp quản lý, giám sát hoạt động chứng khoán và TTCK; quản lý

các hoạt động dịch vụ công thuộc lĩnh vực chứng khoán và TTCK theo quy định của

pháp luật Nhiệm vụ, quyền hạn của UBCKNN theo Quyết định số 161/2004/QD-TTg

về cơ bản vẫn giữ như Nghị định số 90/2003/NĐ-CP Do đã chuyên thành là cơ quanthuộc Bộ nên cơ cấu tổ chức của UBCKNN có thay đổi như các vụ được chuyên thànhcác Ban, các tổ chức sự nghiệp trực thuộc

Tiếp đó, sau 3 năm ké từ khi có quyết định số 161/2004/QD-TTg, Thủ tướngChính phủ đã ban hành quyết định số 63/2007 quy định chức năng, nhiệm vụ, quyềnhan và cơ cau tổ chức của UBCKNN, sở dĩ có quyết định này bởi vào năm 2006 Quốchội đã thông qua Luật CK đầu tiên của nước ta, là văn bản có giá trị pháp lý cao nhấtđiều chỉnh CK và TTCK

Hiện nay, Luật CK 2006 được sửa đổi 2010 và theo quyết định của Thủ tướng số112/2009/QĐ-TTg quy định chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn va cơ cấu tổ chức của

UBCKNN là các văn bản pháp lý hiện hành cho hoạt động của UBCKNN Theo đó, UBCKNN thực hiện chức năng tham mưu, giúp Bộ trưởng Bộ Tài chính quản lý nhà

nước về CK và TTCK; trực tiếp quản lý, giám sát hoạt động CK và TTCK; quản lý các

hoạt động dịch vụ thuộc lĩnh vực CK và TTCK theo quy định của pháp luật UBCKNN

có các nhiệm vụ sau:

- Trình Bộ trưởng Bộ Tài chính dé trình Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ xemxét, quyết định: Các dự án luật, dự thảo nghị quyết của Quốc hội, dự án pháp lệnh, dựthảo nghị quyết của Uỷ ban Thường vụ Quốc hội; dự thảo nghị định của Chính phủ;

dự thảo quyết định của Thủ tướng Chính phủ về CK và TTCK; Chiến lược, quy hoạch,chương trình mục tiêu quốc gia, chương trình hành động, đề án, dự án quan trọng về CK

và TTCK.

- Trình Bộ trưởng Bộ Tài chính xem xét, quyết định: Dự thảo thông tư và cácvăn bản khác về CK và TTCK; Kế hoạch phát triển TTCK hàng năm

- Ban hành văn bản hướng dẫn chuyên môn, nghiệp vụ, văn bản quy phạm nội bộ, vănbản cá biệt thuộc phạm vi quan lý của UBCKNN.

- Tổ chức thực hiện các văn bản quy phạm pháp luật, chiến lược, quy hoạch, kếhoạch, chương trình, dự án, dé án thuộc lĩnh vực CK và TTCK sau khi được cấp cóthấm quyền ban hành hoặc phê duyệt

- Tuyên truyền, phổ biến, giáo dục pháp luật về CK và TTCK

- Cấp, gia hạn, đình chỉ, thu hồi giấy phép, giấy chứng nhận liên quan đếnhoạt động CK và TTCK; chấp thuận những thay đổi liên quan đến hoạt động CK và

TTCK.

- Quản lý, giám sát hoạt động và tạm đình chỉ hoạt động của các SGDCK,

TTLKCK và các tổ chức phụ trợ; giao dịch, hoạt động lưu; chấp thuận các quy định,quy chế của các SGDCK, TTLKCK; chấp thuận việc đưa vào giao dịch các loại CKmới, thay đổi và áp dụng phương thức giao dịch mới, đưa vào vận hành hệ thống giao

dịch mới.

- Thanh tra, giám sát, xử lý vi phạm hành chính và giải quyết khiếu nại, tổ cáo

trong hoạt động CK và TTCK.

- Thực hiện công tác thống kê, dự báo về hoạt động CK và TTCK; tổ chức quản lý

và ứng dụng công nghệ thông tin, hiện đại hóa hoạt động trong lĩnh vực CK và TTCK.

- Tổ chức nghiên cứu khoa học; tổ chức, phối hợp với các cơ quan, tô chức liên

quan đào tạo, bồi dưỡng đội ngũ cán bộ, công chức, viên chức quản lý CK và nhân

viên hành nghề CK; phổ cập kiến thức về CK và TTCK cho công chúng

- Thực hiện hợp tác quốc tế trong lĩnh vực CK và TTCK

- Hướng dẫn các tô chức hiệp hội chứng khoán thực hiện mục đích, tôn chỉ vàĐiều lệ hoạt động của hiệp hội; kiểm tra việc thực hiện các quy định của Nhà nước, xử

lý hoặc kiến nghị cơ quan Nhà nước có thâm quyền xử lý các vi phạm pháp luật củacác hiệp hội CK theo phân cấp của Bộ trưởng Bộ Tài chính và quy định của pháp luật

- Thực hiện chế độ báo cáo về CK và TTCK theo quy định của pháp luật

Như vậy, trải qua các giai đoạn khác nhau của nước ta, việc tô chức và hoạt động

của UBCKNN cũng có sự khác nhau So với trước đây, theo pháp luật hiện hành, việc

tô chức hoạt động cúng như nhiệm vụ, quyền hạn của UBCKNN so với các quy định

trước đây có những điêm mới và khác biệt dang chú ý sau:

Một là: theo cơ cau hiện tại của UBCKNN thi đã quy định rõ giới han cho phép

có bao nhiêu Phó chủ tịch (cụ thể là không quá 3 Phó chủ tịch), trách nhiệm của Chủtịch và Phó chủ tịch cũng được quy định rõ, không còn các ủy viên trong cơ cấu tô

chức của UBCKNN Ngoải ra, nêu như trước đây chủ tịch UBCKNN do Thủ tướng

chính phủ bồ nhiệm, miễn nhiệm theo đề nghị của Bộ trưởng Bộ Tài chính thì hiện naychủ tịch UBCKNN do Bộ trưởng Bộ Tài chính bô nhiệm, miễn nhiệm và cách chức.Quy định rõ ràng rằng chủ tịch UBCKNN là người đứng đầu UBCKNN đây là điểmmới mà quyết định số 63/2007 của Thủ tướng không đề cập tới Đồng thời cụm từUBCKNN là #6 chức thuộc Bộ Tài chính được đổi tên thành UBCKNN là cơ quan trựcthuộc Bộ Tài chính cho phù hợp trong cơ câu bộ máy nhà nước

Hai là: UBCKNN có quyền chấp thuận việc đưa vào giao dịch các loại CKmới, thay đổi và áp dụng phương thức giao dịch mới, đưa vào vận hành hệ thống giaodịch mới, chấp thuận những thay đổi liên quan đến hoạt động CK và TTCK Đây là mộtđiểm mới trong nhiệm vụ, quyền hạn của UBCKNN Hoạt động này khi chưa có quy địnhUBCKNN cũng đã thực hiện trên thực tế, phù hợp với quy định UBCKNN là cơ quan trựctiếp quản lý, giám sát hoạt động CK và TTCK Quy định thêm nhiệm vụ mới đối vớiUBCKNN là thực hiện phòng, chống tham nhũng, tiêu cực và thực hành tiết kiệm,chống lãng phí trong việc sử dụng tài sản, kinh phí được giao theo quy định của phápluật Quy định mới này xuất phát từ thực tế nước ta khi mà tinh trạng, tham nhũng,lãng phí diễn biến phức tạp, gây bất bình trong nhân dân, được Đảng ta xem là mộttrong bốn nguy cơ gây nguy hại cho nhà nước ta

Ba là: Theo pháp luật hiện hành thì chỉ có Trung tâm Nghiên cứu khoa học và Đào tạo chứng khoán và Tạp chi Chứng khoán là là đơn vi sự nghiệp, Trung tâm tin

học và Thống kê được đôi tên thành Cục Công nghệ thông tin, đây là tô chức hànhchính giúp Chủ tịch UBCKNN thực hiện chức năng quản lý nhà nước Điều này là hợp

lý vì ngành công nghệ thông tin trong TTCK ngày nay là rất quan trọng, góp phầnquyết định thành công của TTCK đó, việc quy định Cục Công nghệ thông tin là tổchức hành chính sẽ tạo điều kiện cho Cục Công nghệ thông tin có được sự đầu tưnguồn lực lớn hơn và được quan tâm, giám sát chặt chẽ hơn

Bốn là: Vì tính chất quan trọng của việc hiểu biết CK và TTCK cho các nhàđầu tư và các chủ thé khác khi tham trên TTCK Việt Nam, pháp luật hiện hành quyđịnh thành một khoản mới trong các nhiệm vụ, quyền hạn của UBCKNN và nó được

đưa lên trên tại khoản 5 Điều 2 theo quyết định của Thủ tướng số 112/2009/QD-TTgquy định UBCKNN có nhiệm vụ: Tuyên truyền, phô biến, giáo dục pháp luật về CK

và TTCK.

Năm là: Nếu như các quy định của pháp luật trước đây chưa quy định rõ ràng,

cụ thé thì pháp luật hiện hành đã quy định rõ ràng và cụ thé hơn các nhiệm vụ, quyềnhan của UBCKNN trong việc trình người có thâm quyền các dự án luật, dự thảo nghịquyết của Quốc hội, dự thảo nghị định của Chính phủ; dự thảo quyết định của Thủtướng Chính phủ; dự thảo thông tư và các văn bản khác về CK và TTCK và chiếnlược, quy hoạch, chương trình mục tiêu quốc gia, chương trình hành động, đề án, dự ánquan trọng về CK và TTCK Trong đó quy định nhừng văn bản gi phải trình Bộ trưởng

Bộ Tài chính dé trình Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ xem xét, quyết định; văn bản

gì Trình Bộ trưởng Bộ Tài chính xem xét, quyết định Quy định thêm nhiệm vụ củaUBCKNN là /ổ chức thực hiện các văn bản quy phạm pháp luật, chiến lược, quyhoạch, kế hoạch, chương trình, dự án, dé án thuộc lĩnh vực CK và TTCK sau khi đượccap có thẩm quyên ban hành hoặc phê duyệt Cac văn bản này sau khi được cấp có thamquyền ban hành hoặc phê duyệt cần phải được triển khai thực hiện trên thực tế và

UBCKNN chính là cơ quan tô chức thực hiện, đưa pháp luật vào đời sông Việc quy định

nhiệm vụ này tạo cơ sở pháp lý rõ ràng cho UBCKNN thực hiện chức năng quản lý của

chính thức đi vào hoạt động So với những lĩnh vực khác, việc ra đời và phất triển mô

hình tô chức và hoạt động của UBCKNN được Nhà nước quan tâm, thậm chí từ ba

năm trước khi thị trường ra đời Điều đó phần nào khăng định được vi trí, tầm quan

trọng của pháp luật tổ chức và hoạt động của UBCKNN trong điều kiện thực tiễn củaViệt Nam Cùng với sự phát triển của thị trường, các quy định về chức năng, nhiệm

vụ, quyền hạn và cơ cau tổ chức của UBCKNN không ngừng được hoàn thiện Hiệnnay, mô hình tô chức, chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn của UBCKNN được thực hiệntheo Quyết định 112/2009 của Thủ tướng ngày 11/09/2009 quy định chức năng, nhiệm

vu, quyén hạn và co cấu tô chức của UBCKNN trực thuộc Bộ Tài chính Nhu vậy,

pháp luật tô chức và hoạt động của UBCKNN hiện hành đã xác lập, phát triển mô hình

tổ chức, chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn của UBCKNN theo từng giai đoạn phát triểncủa TTCK Không những thế, pháp luật hiện hành đã có nhiều quy định nhằm phânđịnh thấm quyền của Bộ Tài chính và UBCKNN trong thực tiễn quản ly để tránhnhững chồng chéo, mâu thuẫn có thể xảy ra Đây là tiền đề pháp lý quan trọng choviệc điều hành thị trường có hiệu quả

Hai là, pháp luật tổ chức và hoạt động của UBCKNN đã thé hiện được tính

“mềm mại” cao hơn so với những lĩnh vực QLNN của cơ quan lý khác, nghĩa là, mức

độ can thiệp của Nhà nước vào các quan hệ thị trường luôn thay đổi tùy thuộc vào diễnbiến của thị trường, bởi lẽ, trong tất cả các bộ phận của thị trường tài chính thì TTCK

“có mức độ tự do cao nhất” Các quy định pháp luật này đã thể hiện sự tôn trọngquyền tự do mua bán của các chủ thê tham gia thị trường, Nhà nước chỉ can thiệp khithực sự cần thiết hoặc khi thị trường có sự cô làm ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạtđộng của thị trường cũng như quyền lợi nhà đầu tư Với quan điểm này, thực tiễn hoạtđộng của TTCK Việt Nam đã mang lại những kết quả rất tích cực như đã tạo cơ hội vàthu hút được một lượng lớn nguồn vốn trong nước phục vụ cho phát triển kinh tế - xãhội, số lượng các công ty đại chúng đăng ký với UBCKNN không ngừng tăng, các tôchức kinh doanh, dịch vụ CK gia tăng về số lượng, hiệu quả hoạt động ngày càng được

hiệu quả.

Ba là, pháp luật tô chức và hoạt động của UBCKNN đã bao quát các hoạt động

trên TTCK mà UBCKNN có nhiệm vụ quản lý, giám sát Có thể thấy, phạm vi QLNN

đối với TTCK ngày càng mở rộng rộng, tư quản lý việc phát hành CK ra công chúng

và TTCK tập trung cho tới việc quản lý CK và TTCK riêng lẽ, từ hoạt động tô chức vàxây dựng thị trường cho tới quản ly, giám sát thị trường, bao gồm tất cả các hoạt độngliên quan đến CK và TTCK Luật Chứng khoán 2006 (sửa đổi 2010) quy định phạm vidiéuchinh về CKvaTTCKbaogém “hoạt động chào bán chứng khoán, niêm yết, giao di

ch, kinh về CK và TTCK” Từ đó có thé thấy các hoạt động của UBCKNN sẽ tậptrung vào các hoạt động này gắn với thẩm quyền thực thi pháp luật của UBCKNN Cơcầu UBCKNN cũng được phát triển dé phù hợp với hoạt động của mình

Bon là, pháp luật tô chức và hoạt động của UBCKNN đã trao các công cụ cầnthiết và cho phép UBCKNN sử dụng các biện pháp quản lý thị trường khi cần, nhằmtạo điều kiện dé UBCKNN thực hiện tốt chức năng của mình Nhà nước thực hiện

quản lý bằng công cụ pháp luật, có các chính sách hỗ trợ, tạo điều kiện để TTCK pháttriển ôn định, vững chắc; phát huy vai trò của các tô chức tự quản, hiệp hội nhằm bảođảm quyền, lợi ích hợp pháp và khuyến khích các chủ thé tham gia TTCK Theo đó,UBCKNN có thấm quyền và trách nhiệm lập dự thảo và trình cơ quan nhà nước cóthâm quyền ban hành các quy định pháp luật nhằm xác lập trật tự thị trường; điều kiện,

trình tự, thủ tục thực hiện các hoạt động kinh doanh CK; các biện pháp quản lý, giám

sát quá trình thực hiện hoạt động CK trên thị trường và các nhiệm vụ quyền hạn khác

mà UBCKNN được giao Bên cạnh các quy định pháp luật, Nhà nước tạo điều kiệnthuận lợi cho các tổ chức tự quản, hiệp hội đầu tư kinh doanh CK phát huy vai tròphản biện chính sách, giám sát thị trường trong việc bảo vệ thị trường phát triển minhbạch, bảo vệ quyên lợi người tiêu dùng dé tăng cường cơ chế phối hợp với UBCKNN

nâng cao hiệu quả hoạt động.

Năm là, pháp luật tô chức và hoạt động của UBCKNN đã tạo lập cơ sở pháp lýcho UBCKNN tiến hành thanh tra, kiểm tra, giám sát các hoạt động trong lĩnh vựcchứng khoán, góp phần xây dựng TTCK minh bạch, bảo vệ tối đa quyền lợi nhà đầu

tư Pháp luật quy định rõ hoạt động thanh tra, giám sát của UBCKNN và cơ chế phối

hợp trong giám sát giữa UBCKNN với SGDCK UBCKNN đã chỉ đạo các SGDCK

giám sát thường xuyên tình hình thực hiện chế độ báo cáo và nghĩa vụ công bố thôngtin của tổ chức, cá nhân liên quan; giám sát nội dung công bồ thông tin về tình hìnhquản trị công ty; giám sát việc lập trang thông tin điện tử đối với các công ty đạichúng Kết quả giám sát giao dịch có thể được chia thành 2 mảng hoạt động chính làgiám sát giao dịch định kỳ và giám sát giao dịch bất thường; đối với công tác giám sát

giao dịch định kỳ: thông qua dữ liệu giao dịch chứng khoán hàng ngày và các báo cáo

do SGDCK, TTLKCK định kỳ thực hiện Nội dung công tác thanh tra giám sát TTCK

tập trung vào việc phát hiện, xử ly vi phạm pháp luật trong hoạt động CK ; đồng thờiđưa ra các khuyến nghị kịp thời đối với các chủ thé tham gia thị trường xây dung,kiện toàn khung pháp luật về xử lý vi phạm hành chính trên TTCK UBCKNN đã phốihợp chặt chẽ với các đơn vi này trong việc phát hiện các dau hiệu giao dich bat thuongcũng như các vi phạm liên quan đến giao dich CK của thành viên Da phan các vi phạmphát hiện được là vi phạm công bó thông tin của cô đông lớn, cổ đông nội bộ và người

có liên quan khi thực hiện giao dịch UBCKNN đã có hình thức xử lý là nhắc nhở hoặc

ra quyết định xử phạt đối với các trường hợp vi phạm quy định về công bố thông tin liên

quan đến hoạt động giao dịch CK Đối với công tác giám sát giao dịch bất thường: Liênquan đến việc ngăn chặn các hành vi giao dịch nội gián, thao túng giá trên TTCK,UBCKNN đã tiến hành kiểm tra các giao dịch chứng khoán có dấu hiệu bất thường tạimột số công ty CK và tổ chức niêm yết Theo luật về Xử lý vi phạm hành chính năm

2012 và Nghi định 108 năm 2013 quy định về xử phạt hành chính mới trong lĩnh vực

CK và TTCK đã tăng chế tài xử phạt UBCKNN trong lĩnh vực CK và TTCK màUBCKNN được áp dụng: quy định cụ thé hành vi vi phạm pháp luật hành chính tronglĩnh vực CK và TTCK; quy định biện pháp xử phạt tiền ở mức cao nhất theo quy định.Hoạt động giam sát, thanh tra và xử phạt luôn được UBCKNN chú trọng với nhiềubiện pháp khác nhau đã góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động cho UBCKNN bảo vệnhà đầu tư, bước dau thé hiện rõ thông điệp của cơ quan quản lý trong việc kiên quyết

xử lý các hành vi vi phạm trong giao dịch CK, các thành viên thị trường và nhà đầu tư vìthé sẽ tự mình nâng cao ý thức tuân thủ pháp luật, ngăn ngừa được phan nào hành vi vi

phạm trên TTCK.

Sáu là, pháp luật tổ chức và hoạt động của UBCKNN đã không ngừng chú trọng

tới hoạt động tuyên truyền, phô biến, giáo dục, đào tạo pháp luật về CK và TTCK,

Cũng như hoạt động hợp tác quốc tế trong lĩnh vực CK và TTCK UBCKNN đã đadạng hóa các phương tiện và các hình thức tuyên truyền phaps luật; UBCKNN đã hợptác ngày càng sâu rộng với quốc tế, UBCKNN đặt bút ký vào Phụ lục A Biên bản Ghinhớ Da phương (MMoU) của Tổ chức Quốc tế các Uy ban Chứng khoán (IOSCO) tạiLuxembourg ngày 18/9/2013 Kê từ thời điểm nay, UBCKNN chính thức trở thành thànhviên đầy đủ của tổ chức nghề nghiệp quan trọng nhất, vốn đặt ra quy tắc và hoạch định xuthé phát triển của ngành CK thé giới Day là một bước tiến cực kỳ quan trọng, đánh dauchặng mới, hội nhập sâu rộng với quốc tế của Ngành CK nước nhà, nâng cao vị thé củathị trường vốn Việt Nam Về nội bộ, UBCKNN cũng đã xây dựng và ban hành Quy chếBảo mật Thông tin, vừa đáp ứng yêu cầu của IOSCO, vừa góp phần tăng cường hiệu quả

và dam bảo an toàn công tác của chính cơ quan và ngành CK Việc UBCKNN tham gia

Chương trình Đánh giá Chương trình Đánh giá Khu vực Tài chính (FSAP) thê hiện sựquyết tâm của cơ quan quản lý trong việc tiến tới hoàn thiện công tác quản lý, vận hànhTTCK theo hướng áp dụng các thông lệ quốc tế tốt nhất Chương trình đánh giá FSAPđược triển khai cụ thê cho lĩnh vực TTCK, tiến hành đánh giá toàn diện dựa trên tình hìnhthực hiện theo 38 nguyên tắc trong quản lý TTCK do IOSCO khuyến nghị [46, 47]

Với những thành công trên của pháp luật điều chỉnh tổ chức và hoạt động củaUBCKNN đã va đang góp phan rất quan trọng tao ra một TTCK Việt Nam ngày càngphát triển và càng chứng minh là TTCK là kênh huy động vốn hiệu quả Báo cáo tại Hộinghị, Chủ tịch UBCKNN Vũ Bang cho biết: Thứ nhất, quy mô giao dịch bình quânmỗi phiên đạt 2.578 tỷ đồng, tăng 31% so với năm 2012 Chỉ số VNIndex tăng trên22%; HNIndex tăng 13% so với cuối năm 2012 Thị trường chứng khoán Việt Namđược đánh giá là 1 trong 10 nước có mức độ phục hồi mạnh nhất thế giới; riêng thịtrường trái phiếu có mức tăng lớn nhất trong khu vực 7# hai, mức vốn hóa vàokhoảng 964 nghìn tỷ đồng (tăng 199 nghìn tỷ đồng so với cuối năm 2012), tươngđương 31%GDP; trong đó tổng dòng vốn nước ngoài tăng 54% và giá trị danh mụctăng khoảng 3,8 tỷ USD so với cuối năm 2012 7# ba, tong giá trị huy động vốn ướcđạt 222 nghìn tỷ đồng, tăng 25%; trong đó cổ phiếu là 20,5 nghìn tỷ đồng, tăng 22%

so với năm 2012; trái phiếu Chính phủ đạt 177,5 nghìn ty đồng, tăng 24% Tứ tw, vềhoạt động niêm yết và huy động vốn, tính chung đến cuối tháng 1 1/2013, trên 2 sàn có

683 cô phiếu và chứng chỉ quỹ niêm yết với tông giá trị niêm yết theo mệnh giá là 361nghìn tỷ đồng, tăng 6,8% so với năm 2012; về niêm yết trái phiếu: có tổng cộng 517

mã trái phiếu niêm yết trên 2 sàn với giá trị niêm yết là 521 nghìn tỷ đồng, tăng 28%

so với cuối năm 2012 Thứ nam, về hoạt động đầu tư, số lượng tài khoản nhà đầu tư

đạt khoảng 1,27 triệu tài khoản [39].

2.3 MỘT SO BAT CAP CUA PHÁP LUẬT VE TO CHỨC VÀ HOAT DONG

CUA UBCKNN.

2.3.1 UBCKNN chưa có sự độc lập về mặt vị tri pháp lý

Theo khoản 1 Điều 8 Luật CK đã khẳng định rõ: UBCKNN là cơ quan trực thuộc

Bộ Tài chính có những nhiệm vụ, quyền hạn nhất định trong việc quản lý Nhà nước về

CK, TTCK Mô hình này cũng có những ưu điểm nhất định như đảm bảo được sự gắnkết giữa chính sách tài chính nhà nước và cô phần hoá, huy động vốn với sự phát triển

TTCK và các chính sách tài chính khác, đảm bảo chủ trương quản lý nhà nước đa ngành, đa lĩnh vực theo chương trình cải cách hành chính, đảm bảo được tính độc lập

tương đối của UBCKNN trong việc quản lý, giám sát, thanh tra và xử lý vi phạm, xóa

bỏ tình trạng nhiều đầu mối quản lý nhà nước, giảm nhẹ bộ máy quản lý hành chính,thuận tiện trong việc điều hành các hoạt động tài chính có liên quan đến TTCK, giảiquyết tốt hơn mối quan hệ giữa các đơn vị có liên quan trong Bộ Tài chính cũng như