Do đó, để đảm bảo được nguồn lực tài chính cho NSNN nhằm thực hiện các gói kích thích kinh tế của Chính phủ, giải pháp cần thiết nhất hiện nay là khơng ngừng hồn thiện hoạt động phát hàn
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH DOANH VÀ CÔNG NGHỆ HÀ NỘI - - TRẦN ANH DŨNG HỒN THIỆN HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HUY ĐỘNG VỐN CHO NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC Ngành: Quản trị kinh doanh Mã số: 9.34.01.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS.TS NGUYỄN CÔNG NGHIỆP PGS.TS NGUYỄN THỊ VIỆT NGA HÀ NỘI 2023 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận án cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu nêu luận án trung thực, có nguồn gốc rõ ràng Các kết nghiên cứu Luận án có tính độc lập, số liệu liệu sử dụng luận án trích dẫn quy định Hà Nội, ngày … tháng … năm 2023 Tác giả cam đoan TRẦN ANH DŨNG i LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành luận án tác giả xin cảm ơn GS.TS Nguyễn Công Nghiệp PGS TS Nguyễn Thị Việt Nga tận tình hướng dẫn bảo Xin cảm ơn thầy cô Viện Sau đại học tạo điều kiện cho tác giả trình học tập, nghiên cứu Trong thời gian nghiên cứu thầy, cô nhà khoa học giúp tác giả tìm hiểu, cung cấp số liệu hướng dẫn công việc để hiểu hoạt động phát hành trái phiếu phủ qua đấu thầu nhằm huy động vốn cho ngân sách Nhà nước Từ đó, tác giả đưa đề xuất cụ thể nhằm nâng cao hiệu huy động vốn cho ngân sách Nhà nước Hà Nội, ngày … tháng … năm 2023 Tác giả luận án TRẦN ANH DŨNG ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii DANH MỤC CÁC BẢNG viii DANH MỤC CÁC HÌNH .viii DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ ix DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT x MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu đề tài Luận án 3 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu đề tài Luận án 3.1 Đối tượng nghiên cứu 3.2 Phạm vi nghiên cứu Các câu hỏi nghiên cứu đề tài luận án Ý nghĩa khoa học thực tiễn luận án Quy trình nghiên cứu phương pháp nghiên cứu Luận án 6.1 Quy trình nghiên cứu 6.2 Phương pháp nghiên cứu 6.2.1 Phương pháp nghiên cứu bàn 6.2.2 Phương pháp hệ thống hóa 6.2.3 Phương pháp thu thập thông tin 10 6.2.4 Phương pháp thu thập, phân tích xử lý liệu 10 6.2.5 Phương pháp mơ dự phóng ngoại suy 12 Kết cấu Luận án 13 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU 14 1.1 Tình hình nghiên cứu nước 14 1.1.1 Các nghiên cứu phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ 14 1.1.2 Các nghiên cứu ứng dụng công nghệ Blockchain hoạt động phát hành giao dịch trái phiếu 17 iii 1.2 Tình hình nghiên cứu nước ngồi 19 1.2.1 Các nghiên cứu phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ 19 1.2.2 Các nghiên cứu ứng dụng công nghệ Blockchain hoạt động phát hành trái phiếu 20 1.2.3 Những khoảng trống nghiên cứu 23 1.2.4 Những đóng góp đề tài 24 Kết luận Chương 28 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HUY ĐỘNG VỐN CHO NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC 29 2.1 Lý luận hiệu huy động vốn cho ngân sách Nhà nước 29 2.1.1 Khái niệm, đặc điểm vai trò ngân sách Nhà nước 29 2.1.2 Vai trò huy động vốn cho ngân sách Nhà nước 31 2.1.3 Các hình thức huy động vốn cho Ngân sách nhà nước 32 2.1.4 Hiệu huy động vốn tiêu chí đánh giá hiệu huy động vốn cho ngân sách Nhà nước 34 2.2 Lý luận hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ 38 2.2.1 Khái niệm TPCP 38 2.2.2 Đặc điểm yếu tố TPCP 38 2.2.3 Phân loại TPCP 43 2.2.4 Các phương thức phát hành TPCP 43 2.2.5 Các chủ thể tham gia hoạt động phát hành giao dịch TPCP 48 2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ 51 2.3.1 Nhân tố khách quan 51 2.3.2 Nhân tố chủ quan 52 2.4 Kinh nghiệm quốc tế hoàn thiện hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ nhằm nâng cao hiệu huy động vốn cho ngân sách Nhà nước học Việt Nam 54 iv 2.4.1 Kinh nghiệm hồn thiện hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ Vương Quốc Anh 54 2.4.2 Kinh nghiệm hồn thiện hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ Thái Lan 59 2.4.3 Kinh nghiệm hồn thiện hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ Philippines 63 2.4.4 Kinh nghiệm hoàn thiện hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ Cộng hòa Áo 66 2.4.5 Một số học kinh nghiệm cho Việt Nam 67 Kết luận Chương 71 CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ĐẤU THẦU PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ 72 3.1 Bối cảnh kinh tế nước giai đoạn 2010 – 2021 nhu cầu huy động vốn cho ngân sách Nhà nước giai đoạn tới 72 3.1.1 Bối cảnh kinh tế nước giai đoạn 2010-2021 72 3.1.2 Nhu cầu huy động vốn cho NSNN giai đoạn tới 81 3.2 Thực trạng hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ qua đấu thầu giai đoạn 2010 – 2021 84 3.2.1 Quy chế pháp lý hoạt động phát hành TPCP qua đấu thầu 84 3.2.2 Cơ chế tổ chức hoạt động phát hành TPCP qua đấu thầu 86 3.2.3 Chủ thể phương thức phát hành TPCP 89 3.2.4 Kỳ hạn, khối lượng lãi suất phát hành TPCP 89 3.2.5 Quy mô thị trường TPCP sơ cấp cấu nhà đầu tư 93 3.2.6 Cơ sở hạ tầng, hệ thống công nghệ thông tin phát hành TPCP 100 3.3 Khảo sát hoàn thiện hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ nhằm nâng cao hiệu huy động vốn cho ngân sách Nhà nước 103 3.3.1 Xây dựng bảng câu hỏi 103 3.3.2 Mẫu khảo sát 107 3.3.3 Thu thập xử lý liệu 107 v 3.3.4 Tổng hợp kết trả lời câu hỏi khảo sát 108 3.4 Đánh giá hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ qua đấu thầu giai đoạn 2010 – 2021 115 3.4.1 Những kết đạt 115 3.4.2 Những hạn chế tồn 120 3.4.3 Nguyên nhân hạn chế 125 Kết luận Chương 131 CHƯƠNG 4: QUAN ĐIỂM, ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HUY ĐỘNG VỐN CHO NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC 132 4.1 Quan điểm, định hướng, giải pháp mục tiêu phát hành trái phiếu Chính phủ giai đoạn 2021 – 2030 132 4.1.1 Quan điểm, định hướng giải pháp phát hành trái phiếu Chính phủ giai đoạn 2021 – 2030 132 4.1.2 Mục tiêu phát hành TPCP giai đoạn 2021 – 2030 135 4.2 Giải pháp hoàn thiện hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ nhằm nâng cao hiệu huy động vốn cho ngân sách nhà nước 137 4.2.1 Đề xuất nhóm giải pháp vĩ mô 137 4.2.2 Đề xuất nhóm giải pháp vi mơ 144 Kết luận Chương 186 KẾT LUẬN CHUNG 187 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH KHOA HỌC ĐÃ ĐƯỢC CƠNG BỐ 190 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 191 PHỤ LỤC 1: BẢNG CÂU HỎI KHẢO SÁT 195 PHỤ LỤC 2: BÀI PHỎNG VẤN SÂU CÁC CHUYÊN GIA 200 PHỤ LỤC 3: KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VỀ HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ 207 PHỤ LỤC 3A: KINH NGHIỆM HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ CỦA CỘNG HỊA LIÊN BANG ĐỨC 207 vi PHỤ LỤC 3B: KINH NGHIỆM HỒN THIỆN HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ CỦA HÀN QUỐC 211 PHỤ LỤC 4: TỔNG QUAN VỀ CÔNG NGHỆ CHUỖI KHỐI BLOCKCHAIN 216 PHỤ LỤC 5: CÁC HÌNH THỨC HUY ĐỘNG VỐN HIỆN HỮU TRÊN NỀN TẢNG CÔNG NGHỆ CHUỖI KHỐI BLOCKCHAIN 223 PHỤ LỤC 6: BẢNG SO SÁNH CÁC CHỈ SỐ LIÊN QUAN ĐẾN HOẠT ĐỘNG ĐẤU THẦU PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ CỦA 230 VIỆT NAM, THÁI LAN VÀ PHILIPPINES 230 vii DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1: Các tiêu giám sát nợ công giai đoạn 2010 – 2021 (%) 79 Bảng 3.2: Các tiêu kinh tế giai đoạn 2021-2030 81 Bảng 3.3: Quy mơ GDP vốn đầu tư tồn xã hội giai đoạn 2021-2030 82 Bảng 4: Cơ cấu nhà đầu tư lần phát hành trái phiếu quốc tế Việt Nam 99 DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 2.1: Ứng dụng Blockchain hoạt động phát hành TPCP OeKB 67 Hình 4.1: Bonds.PH - ứng dụng di động phát hành bán lẻ TPCP Chính phủ Philippines phát triển vận hành 156 Hình 4.2: Mơ hình cho ứng dụng Blockchain quy trình phát hành TPCP 160 Hình 4.3: Giao thức vận hành Hyperledger Fabric 163 Hình 4: Cách thức tương tác nhà đầu tư hệ thống phát hành trái phiếu hoạt động tảng Hyperledger Fabric 164 Hình 5: Cách thức kênh truyền liệu phân quyền điểm nút / thành viên hệ thống Blockchain 166 Hình 4.6: Quy trình phát hành TPCP tảng Blockchain 174 Hình PL4.1: Phương thức hoạt động Blockchain 216 Hình PL4 2: Cách thức giao dịch mạng lưới Blockchain 217 viii DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 3.1: Tốc độ tăng trưởng GDP CPI giai đoạn 2010 – 2021 73 Biểu đồ 3.2: Kim ngạch xuất nhập giai đoạn 2010 – 2021 73 Biểu đồ 3.3: Vốn đầu tư toàn xã hội giai đoạn 2010 – 2021 74 Biểu đồ 3.4: Tình hình bội chi NSNN giai đoạn 2010 -2021 77 Biểu đồ 3.5: Nợ công tỷ lệ nợ công/GDP giai đoạn 2010-2021 79 Biểu đồ 3.6: Tỷ trọng phát hành TPCP theo kỳ hạn giai đoạn 2010 – 2021 90 Biểu đồ 3.7: Kỳ hạn phát hành bình quân kỳ hạn bình quân danh mục TPCP giai đoạn 2010 – 2021 91 Biểu đồ 3.8: Tỷ lệ trúng thầu TPCP giai đoạn 2010 – 2021 92 Biểu đồ 3.9: Lãi suất phát hành TPCP giai đoạn 2010-2021 93 Biểu đồ 3.10: Quy mô thị trường trái phiếu so với GDP giai đoạn 2010-2021 94 Biểu đồ 3.11: Quy mô niêm yết giá trị huy động giai đoạn 2010-2021 95 Biểu đồ 3.12: Cơ cấu nhà đầu tư thị trường TPCP giai đoạn 2010 – 2021 97 Biểu đồ 3.13 : Quy mô thị trường trái phiếu Việt Nam số nước khu vực theo % GDP (2021) 122 Biểu đồ 4.1: Kết dự phóng ngoại suy khối lượng phát hành TPCP tăng thêm nhờ ứng dụng Blockchain giai đoạn 2026-2030 170 ix