Nghiên cứu đặc điểm hội đồng quản trị ảnh hưởng đến kết quả tài chính của các công ty niêm yết sở hữu gia đình ở việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNGĐẠIHỌCKINHTẾQUỐCDÂN  CAOTHỊVÂNANH NGHIÊNCỨUĐẶCĐIỂMHỘIĐỒNGQUẢNTRỊ ẢNH HƯỞNG ĐẾN KẾT QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT SỞ HỮU GIA ĐÌNH ỞVIỆTNAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ NGÀNHQUẢNTRỊKINHDOANH HÀNỘI-2020 CAOTHỊVÂNANH NGHIÊNCỨUĐẶCĐIỂMHỘIĐỒNGQUẢNTRỊ ẢNH HƯỞNG ĐẾN KẾT QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT SỞ HỮU GIA ĐÌNH ỞVIỆTNAM Chuyênngành:QUẢNTRỊKINHDOANH Mã số: 9340101 LUẬN ÁNTIẾNSĨ Người hướng dẫnkhoahọc: PGS.TSLÊ CÔNGHOA PGS.TS.TRƯƠNGTHỊNAMTHẮNG HÀNỘI-2020 LỜICAMĐOAN Tôiđã đọ c vàh i ể u v ề c c hà nh v i vi p h m s ự t ru ng t h ự c tr on g học t hu ật Tôi xin cam kết danh dự cá nhân nghiên cứu tự thực không vi phạm yêu cầu s ự trung thực học thuật HàNội,ngày tháng Nghiêncứusinh CaoThịVânAnh năm2020 LỜICẢMƠN Tác giả xin trân trọng cảm ơn quan tâm, giúp đỡ hỗ trợ nhiệt tình cán giảng viên Khoa Quản trị kinh doanh, Viện đào tạo sau đại học, trường Đại học Kinht ế q u ố c d â n v c c đ n g n g h i ệ p t i t r n g Đ i h ọ c H ả i P h ò n g t r o n g q u t r ì n h t h ự c hiệnluậnán.Đặcbiệt,tácgiảxingửilờicảmơnsâusắcnhấtđếntậpthểgiáo viên hướng dẫn PGS.TS Lê Công Hoa PGS.TS Trương Thị Nam Thắng đ ã t ậ n t ì n h h n g d ẫ n , động viên hỗ trợ tác giả q uá trình làm luận án Tác giả xin g i l i c ả m n đ ế n m ộ t s ố c c h ọ c g i ả , c c n h nghiên cứu, nhà hoạch định sách, lãnh đạo số doanh nghiệp tham gia vào trình vấn luận án Tác giả xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến gia đình, bạn bè đồng nghiệp - người sát cánh bên tơi q trình học tập nghiên cứu Mặc dù cố gắng hết sức, với nguồn lực cịn hạn chế luận án khơngt r n h khỏi thiếu sót Tác giả mong nhận đóng góp nhà nghiên cứu, thầy cô bạn bè đồng nghiệp để tiếp tục hoàn thiện vấn đề nghiên cứu luận án tương lai HàNội,ngày tháng Nghiêncứusinh CaoThịVânAnh năm2020 MỤCLỤC LỜICAMĐOAN i LỜICẢMƠN ii MỤCLỤC iii DANHMỤCCÁCTỪVIẾTTẮT vi DANHMỤCBẢNGBIỂU vii DANHMỤCHÌNHVẼ viii CHƯƠNG1GIỚITHIỆUĐỀTÀINGHIÊNCỨU 1.1 Lýdolựachọnđềtài .1 1.2 Mụctiêunghiêncứucủaluậnán 1.3 Câuhỏivàgiảithuyếtnghiêncứu 1.3.1 Câuhỏinghiêncứu 1.3.2 Giảthuyếtnghiêncứu .4 1.4 Đốitượngvàphạmvinghiêncứu 1.4.1 Đốitượngnghiêncứu .5 1.4.2 Phạmvinghiêncứu 1.5 Phươngphápnghiêncứu 1.5.1 Dữliệunghiêncứu 1.5.2 Phươngphápnghiêncứu 1.6 Nhữngđónggópmớicủaluậnán 1.6.1 Vềmặtlýluận 1.6.2 Vềmặtthựctiễn 1.7 Kếtcấucủaluậnán 10 CHƯƠNG 2C Ơ S Ở L Ý L U Ậ N V À T Ổ N G Q U A N N G H I Ê N C Ứ U Đ Ặ C Đ I Ể M H Ộ I ĐỒNGQUẢN TRỊẢNHHƯỞNG ĐẾNKẾT QUẢTÀICHÍNHC Ủ A C Á C CƠNGTYGIAĐÌNH 11 2.1 Tổngquanvềcơngtygiađìnhvàhộiđồngquảntrịtrongcơngty 11 2.1.1 Kháiniệmcơngtygiađìnhvàcáccáchtiếpcận 11 2.1.2 Vaitrịcủacơngtygiađình .22 2.1.3 Hộiđồngquảntrịtrongcáccơngtygiađình 25 2.2 Kếtquảtàichínhvàcácchỉtiêuđolường .30 2.2.1 Nhómchỉtiêuphảnảnhkhảnăngsinhlời 30 2.2.2 Nhómchỉtiêuphảnảnhgiátrịthịtrường 31 2.3 Tổng quan nghiên cứu đặc điểm hội đồng quản trị ảnh hưởng đến kết quảt i c h í n h c c c n g t y g i a đ ì n h 32 2.3.1 Cáclýthuyếtnghiêncứuđặcđiểmhộiđồngquảntrịtrongquảntrịcôngty 32 2.3.2 Tổngquancáccơngtrìnhnghiêncứu .37 2.3.3 Khoảngtrốngnghiêncứu 44 Tómtắtchương2 46 CHƯƠNG3G I Ả THUYẾTVÀPHƯƠNGPHÁPNGHIÊNCỨU .48 3.1 Xâydựngcácgiảthuyếtnghiêncứu 48 3.1.1 Quymôcủahộiđồngquảntrị 48 3.1.2 Tínhsongtrùnglãnhđạo 49 3.1.3 Tỷ lệthànhviênhộiđồngquảntrịđộclập 51 3.1.4 Tínhđadạngtrongcơcấuhộiđồngquảntrị .52 3.1.5 Tỷlệsởhữucủacácthànhviêngiađìnhtronghộiđồngquảntrị 56 3.1.6 Tỷlệthànhviêngiađìnhtronghộiđồngquảntrị .57 3.2 Phươngphápnghiêncứuđịnhtính 57 3.2.1 Phươngphápnghiêncứutạibàn 57 3.2.2 Phươngphápphỏngvấnchuyêngia 58 3.3 Phươngphápnghiêncứuđịnhlượng 60 3.3.1 Mơhìnhnghiêncứuđềxuất .60 3.3.2 Giảithíchcácbiếntrongmơhình .61 3.3.3 Dữliệuvàmẫunghiêncứu 65 3.2.4 Phươngphápphântíchdữliệu 68 Tómtắtchương3 73 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ĐẶC ĐIỂM HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊẢ N H HƯỞNG ĐẾN KẾT QUẢ TÀI CHÍNH TRONG CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT SỞ HỮU GIA ĐÌNH Ở VIỆT N A M .74 4.1 TổngquanthịtrườngchứngkhốnvàquảntrịcơngtyniêmyếtởViệtNam 74 4.1.1 ThịtrườngchứngkhoánViệtNam 74 4.1.2 ĐánhgiátìnhhìnhquảntrịcơngtyniêmyếtởViệtNam .76 4.1.3 QuảntrịcơngtygiađìnhởViệtNam 83 4.2 Thốngkêmôtảmẫunghiêncứu 87 4.3 Kếtquảphântíchtươngquan .94 4.4 Kếtquảxửlýmơhìnhhồiquy .96 4.4.1 HồiquymơhìnhtheophươngphápOLS 96 4.4.2 Kiểmđịnhlựachọnmơhình 97 4.4.3 Mơhìnhphân tíchsựtác độngcủa đặc điểm hộiđồngquảntrị đếnkết tàichínhcủacáccơngtygiađình .99 Tómtắtchương4 108 CHƯƠNG5THẢOLUẬNKẾTQUẢNGHIÊNCỨUVÀM Ộ T SỐ KHUYẾNNGHỊ 109 5.1 Thảoluậnkếtquảnghiêncứu 109 5.1.1 Tổnghợpkếtquảnghiêncứu 109 5.1.2 Kếtluậnvàthảoluậnkếtquảnghiêncứu 112 5.2 Mộtsốkhuyếnnghị 120 5.2.1 Khuyếnnghịđốivớicáccơngtyniêmyếtsởhữugiađình 120 5.2.2 Khuyếnnghịđốivớicơquanquảnlý 125 5.3 Hạnchếvàhướngnghiêncứutiếptheo .128 5.3.1 Hạnchếcủaluậnán .128 5.3.2 Hướngnghiêncứutiếptheo 128 PHẦNKẾTLUẬN 129 DANHMỤCCÁCCƠNGTRÌNHNGHIÊNCỨUCỦATÁCGIẢ 131 DANHMỤCTÀILIỆUTHAMKHẢO .132 PHỤLỤC .141 DANHMỤCCÁCTỪVIẾTTẮT STT Chữviếttắt Giảinghĩa BCQTCT Báocáoquảntrịcơngty BCTC Báocáotàichính BCTN Báocáothườngniên IFC Tổchứctàichínhquốctế FEM Mơhìnhtácđộngcốđịnh HĐQT Hộiđồngquảntrị HNX SởgiaodịchchứngkhốnHàNội HOSE SởgiaodịchchứngkhốnTp.HồChíMinh KQTC Kếtquảtàichính 10 OECD Tổchứchợptácvàpháttriểnkinhtế 11 OLS Mơhìnhướclượngbìnhphươngnhỏnhất 12 QTCT Quảntrịcơngty 13 ROA Tỷsuấtlợinhuậnsauthuếtrêntổngtàisản 14 ROE Tỷsuấtlợinhuậnsauthuếtrênvốnchủsởhữu 15 REM Mơhìnhtácđộngtácđộngngẫunhiên 16 UBCKNN Ủybanchứngkhốnnhànước DANHMỤCBẢNGBIỂU Bảng2.1:Cáccáchtiếpcậnkháiniệmcơngtygiađình .17 Bảng2.2:Sựkhácbiệtgiữacơngtygiađìnhvàcơngtyphigiađình 21 Bảng2.3:Tỷlệcơngtygiađìnhvànhữngđónggópchonềnkinhtế 25 Bảng3.1:Mơtảcácbiếnđolườngđượcsửdụngtrongnghiêncứu 63 Bảng4.1:MộtsốvănbảnphápluậtliênquanđếnQTCTởViệtNam 78 Bảng4.2:SosánhđiểmtrungbìnhgiữacáclĩnhvựcQTCTcủaViệtNamnăm2014201580Bảng4.4:Quảntrịcơngtyvàhiệuquảhoạtđộng 83 Bảng4.3:Thốngkêmôtảđặcđiểmcủamẫunghiêncứu .88 Bảng 4.4: So sánh KQTC cơng ty gia đình với công ty niêm yếtt r ê n t o n t h ị trường 89 Bảng4.5:Cơcấucáccơngtygiađìnhtheolĩnhvựcngànhnghề 90 Bảng4.6:Matrậnhệsốtươngquan giữacácbiến độclậpvàbiếnkiểmsốtđượcsử dụngtrongmơhìnhhồiquy 95 Bảng4.7:KếtquảhồiquybằngphươngphápOLSvớimơhìnhPool 96 Bảng4.8:KếtquảkiểmđịnhlựachọnmơhìnhPooledhaymơhìnhFEM 97 Bảng4.9:KếtquảkiểmđịnhlựachọnmơhìnhREMhaymơhìnhFEM 98 Bảng4.10:ƯớclượngmơhìnhFEMtácđộngđếnTOBINQ 99 Bảng4.11:KếtquảphântíchmơhìnhhồiquyFEMtácđộngđếnTOBINQ 100 Bảng4.12:ƯớclượngmơhìnhFEMtácđộngđếnROA 102 Bảng4.13:KếtquảphântíchmơhìnhhồiquyFEMtácđộngđếnROA .104 Bảng4.14:ƯớclượngmơhìnhFEMtácđộngđếnROE 105 Bảng4.15:KếtquảphântíchmơhìnhhồiquyFEMtácđộngđếnROE 107 Bảng5.1:Tổnghợpkếtquảnghiêncứucủaluậnán 110 DANHMỤCHÌNHVẼ Hình1.1:Kháiniệmcơngtygiađình 14 Hình3.1:Mơhìnhnghiêncứucủaluậnán 61 Hình4.1:SốlượngcơngtyniêmyếttrênTTCKViệtNamgiaiđoạn2000-2018 75 Hình4.2:Quymơvốnhóa/GDPthựctếcủaTTCKViệtNam2000-2018 76 Hình4.3:PhânbốđiểmQTCTcáccơngtyniêmyếtViệtNamnăm2018 82