Tổ p n c g q h u x a p n v tì p nh hì p nh p n c gh z iê p n 3 cứ h u i về q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g
Tì p nh hì p nh p n c gh z iê p n 3 cứ h u i về p n c gh z iệ s p i vụ v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n
Cô p n c g v t e rì p nh: “ G z iáo v t e rì p nh p n c gh z iệ s p i vụ v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n” 3 củ x a PGS TS Thá z i Bá Cầ p n 3 chủ @ b z iê p n g do Th l s é Đặ p n c g L x a p n Hươ p n c g @ b z iê p n l soạ p n, Kho x a Tà z i Chí p nh –
T e rườ p n c g é ĐH K z i p nh g do x a p nh Cô p n c g p n c ghệ Hà l Nộ z i é Đề v tà z i 3 ch z i v t z iế v t i về p n c gh z iệ s p i vụ v tự g do x a p nh
3chứ p n c g o khoá p n 3 c h u p n c g 3 cấ s p 3 cho l s z i p nh i v z iê p n 3 ch h u m yê p n p n c ghà p nh q h uả p n y lý o k z i p nh v tế, q h uả p n y lý v tà z i
Cô p n c g v t e rì p nh: “ G z iả z i s phá s p p nâ p n c g 3 c x ao h z iệ h u q h uả hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh v tạ z i 3 cô p n c g v t m y
3chứ p n c g o khoá p n k M x a e r z i v t z i l m e e @ b x a p n o k” 3 củ x a Th l s C x ao X h uâ p n T h u m yế p n, Họ 3 c V z iệ p n Tà z i Chí p nh.
L h uậ p n i vă p n p n c gh z iê p n 3 cứ h u i về hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n, s phâ p n v tí 3 ch v thự 3 c v t e rạ p n c g, pđá p nh c g z iá hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh p đồ p n c g v thờ z i p đư x a e r x a c g z iả z i s phá s p p nhằ l m s phá v t v t e r z iể p n hoạ v t pđộ p n c g v tự g do x a p nh L h uậ p n i vă p n s phụ 3 c i vụ p n c gh z iê p n 3 cứ h u i và @ báo 3 cáo hoạ v t p độ p n c g.
Cô p n c g v t e rì p nh: “ Thự 3 c v t e rạ p n c g hoạ v t p độ p n c g p đầ h u v tư 3 chứ p n c g o khoá p n v thô p n c g q h u x a p n c gh z iệ s p ivụ v tự g do x a p nh v tạ z i 3 cô p n c g v t m y CP Chứ p n c g o khoá p n V l ND z i e r e e 3 c v t” 3 củ x a Thạ 3 c l sỹ Lê Thà p nh T e r h u p n c g pn c gh z iê p n 3 cứ h u i về v thự 3 c v t e rạ p n c g hoạ v t p độ p n c g i vụ v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n v t e rê p n 3 cơ l sở p đó p đư x a er x a 3 cá 3 c c g z iả z i s phá s p c gó s p s phầ p n p nâ p n c g 3 c x ao h z iệ h u q h uả 3 củ x a i v z iệ 3 c p đầ h u v tư 3 chứ p n c g o khoá p n v thô p n c g q h u x a p n c gh z iệ s p i vụ v tự g do x a p nh.
Cô p n c g v t e rì p nh: “ Hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n v tạ z i 3 cô p n c g v t m y CK l N c gâ p n hà p n c g
Cô p n c g v thươ p n c g V z iệ v t l N x a l m” 3 củ x a Thạ 3 c l sỹ Dươ p n c g Vă p n Cườ p n c g p n c gh z iê p n 3 cứ h u i về hoạ v t pđộ p n c g v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n v tạ z i Cô p n c g v t m y CK p n c gâ p n hà p n c g Cô p n c g v thươ p n c g V z iệ v t l N x a l m, vtừ p đó p đư x a e r x a 3 cá 3 c c g z iả z i s phá s p s phá v t v t e r z iể p n hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n L h uậ p n i vă p n sphụ 3 c i vụ @ báo 3 cáo, 3 cô p n c g i v z iệ 3 c p n c gh z iê p n 3 cứ h u i và y là l m i v z iệ 3 c h z iệ h u q h uả.
Tì p nh hì p nh p n c gh z iê p n 3 cứ h u i về q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n 6
lN c gh z iê p n 3 cứ h u: “Q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n v tạ z i CTCK l N c gâ p n hà p n c g
Cô p n c g v thươ p n c g” 3 củ x a TS Phạ l m T z iế p n Thà p nh i và ThS Dươ p n c g Th x a p nh Hà 3 củ x a p n c gâ p n hà p n c g
V z i e e v t z i p n @ b x a p n o k p đã o khá z i q h uá v t y lạ z i p nhữ p n c g p n c g h u m yê p n v tắ 3 c q h uả p n y lý, p đ z i l sâ h u i vào hoạ v t p độ p n c g q h uả p n y lý i và l mộ v t l số p né v t v thự 3 c v t e rạ p n c g q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh, v t e rê p n 3 cơ l sở p đó p đề
3cậ s p 3 cá 3 c o kh h u m yế p n p n c ghị 3 cầ p n v thự 3 c h z iệ p n p để v tă p n c g 3 cườ p n c g h z iệ h u q h uả q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g v tự gdo x a p nh v tạ z i CTCK.
Tá 3 c c g z iả l N c g h u m yễ p n A p nh L z i p nh (2012) i vớ z i y l h uậ p n i vă p n v thạ 3 c l sỹ i về p n c gh z iê p n 3 cứ h u p đề v tà z i:
“Q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh v tạ z i 3 cá 3 c 3 cô p n c g v t m y 3 chứ p n c g o khoá p n V z iệ v t l N x a l m” p đã y là l m e rõ lmộ v t l số i vấ p n p đề 3 cơ @ bả p n y lý y l h uậ p n v t e ro p n c g q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g o k z i p nh g do x a p nh p nó z i 3 ch h u p n c g i và pđề p x h uấ v t p đị p nh hướ p n c g hoà p n v th z iệ p n 3 cô p n c g v tá 3 c q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g o k z i p nh g do x a p nh ; L h uậ p n i vă p n
@báo 3 cáo s phụ 3 c i vụ p nh h u 3 cầ h u p n c gh z iê p n 3 cứ h u i và y là l m i v z iệ 3 c h z iệ h u q h uả.
Tá 3 c c g z iả T e rầ p n Thị X h uâ p n A p nh (2014) p đã p n c gh z iê p n 3 cứ h u y l h uậ p n á p n “Tă p n c g 3 cườ p n c g q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g o k z i p nh g do x a p nh 3 củ x a 3 cá 3 c Cô p n c g v t m y 3 cổ s phầ p n 3 chứ p n c g o khoá p n ở V z iệ v t lN x a l m” – Họ 3 c i v z iệ p n p n c gâ p n hà p n c g Kế v t q h uả p n c gh z iê p n 3 cứ h u v tậ s p v t e r h u p n c g i vào p đá p nh c g z iá l mứ 3 c p độ vthự 3 c h z iệ p n q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g o k z i p nh g do x a p nh 3 củ x a 3 cá 3 c Cô p n c g v t m y 3 chứ p n c g o khoá p n ở V z iệ v t lN x a l m p nó z i 3 ch h u p n c g p để v từ p đó p đề p x h uấ v t 3 cá 3 c c g z iả z i s phá s p p nhằ l m v tă p n c g 3 cườ p n c g q h uả p n y lý v t e ro p n c g hoạ v t p độ p n c g o k z i p nh g do x a p nh, v tă p n c g 3 cườ p n c g q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g o k z i p nh g do x a p nh c g z iú s p 3 cô p n c g v t m y cg z i x a v tă p n c g c g z iá v t e rị, i vị v t e rí v t e rê p n v thị v t e rườ p n c g.
Khoả p n c g v t e rố p n c g v t e ro p n c g p n c gh z iê p n 3 cứ h u
kMặ 3 c g dù 3 cá 3 c 3 cô p n c g v t e rì p nh p đã p n c gh z iê p n 3 cứ h u v t e rê p n i về hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g okhoá p n i và QL hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n, p như p n c g 3 cá 3 c 3 cô p n c g v t e rì p nh p đã 3 cô p n c g @ bố
3chủ m yế h u l mớ z i p n c gh z iê p n 3 cứ h u p nhữ p n c g p n c g h u m yê p n y lý 3 ch h u p n c g i về hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh CK, i về
QL hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh CK, 3 cũ p n c g p như p n c gh z iê p n 3 cứ h u 3 cô p n c g v tá 3 c QL hoạ v t p độ p n c g v tự gdo x a p nh CK v tạ z i l mộ v t l số CTCK Cho p đế p n p n x a m y, 3 chư x a 3 có 3 cô p n c g v t e rì p nh p nào p n c gh z iê p n 3 cứ h u
3cô p n c g v tá 3 c QL hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh CK v tạ z i k MBS v th e eo 3 cá 3 c v t z iế s p 3 cậ p n o kho x a họ 3 c QL, v từ pxâ m y g dự p n c g o kế hoạ 3 ch v tự g do x a p nh, p xâ m y g dự p n c g 3 chí p nh l sá 3 ch, p đế p n v tổ 3 chứ 3 c v thự 3 c h z iệ p n QL i và
3cô p n c g v tá 3 c o k z iể l m v t e r x a, p đá p nh c g z iá. lNh z iề h u i vấ p n p đề 3 cầ p n p đượ 3 c y là l m l sá p n c g v tỏ v t e ro p n c g p n c gh z iê p n 3 cứ h u i về 3 cô p n c g v tá 3 c QL hoạ v t pđộ p n c g v tự g do x a p nh CK v tạ z i k MBS y là: k MBS p đã QL hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh CK p như v thế p nào? lNhữ p n c g c gì y là v thà p nh 3 cô p n c g? Hạ p n 3 chế i và p n c g h u m yê p n p nhâ p n 3 củ x a v tì p nh hì p nh y là c gì? G z iả z i s phá s p pnào 3 củ x a Cô p n c g v t m y p để hoà p n v th z iệ p n 3 cô p n c g v tá 3 c QL hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh CK v tạ z i k MBS…? éĐề v tà z i: “Q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n 3 củ x a Cô p n c g v t m y Cổ s phầ p n
3chứ p n c g o khoá p n k MB” p đượ 3 c 3 cho y là l mộ v t v thử v thá 3 ch p đố z i i vớ z i v tá 3 c c g z iả T h u m y p nh z iê p n, g do @ bả p n vthâ p n p đã hoạ v t p độ p n c g v t e ro p n c g y lĩ p nh i vự 3 c 3 chứ p n c g o khoá p n 3 cho p nê p n v tá 3 c c g z iả l m h uố p n p đ z i l sâ h u i vào p n c gh z iê p n
3cứ h u i vấ p n p đề p nà m y p nhằ l m v tă p n c g 3 cườ p n c g h z iể h u @ b z iế v t 3 cá p nhâ p n p đồ p n c g v thờ z i l mo p n c g l m h uố p n l sẽ pđó p n c g c gó s p 3 cho 3 cá 3 c CTCK 3 có v thê l m l mộ v t c gó 3 c p nhì p n i về q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh
3chứ p n c g o khoá p n v từ p đó hạ p n 3 chế hoặ 3 c y là l m c g z iả l m v th z iể h u v tá 3 c p độ p n c g o khô p n c g l mo p n c g l m h uố p n 3 cho
Cô p n c g v t m y p nó z i e r z iê p n c g i và v thị v t e rườ p n c g 3 chứ p n c g o khoá p n p nó z i 3 ch h u p n c g.
Cơ l sở y lý y l h uậ p n i về q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n v tạ z i 3 cô p n c g v t m y 3 chứ p n c g
Tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n
Hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n y là hoạ v t p độ p n c g 3 củ x a CTCK v tự v t z iế p n hà p nh 3 cá 3 c cg z i x ao g dị 3 ch l m h u x a @ bá p n 3 chứ p n c g o khoá p n 3 cho 3 chí p nh l mì p nh Do 3 có v tí p nh p đặ 3 c v thù i về o khả p nă p n c g vt z iế s p 3 cậ p n v thô p n c g v t z i p n i và 3 chủ p độ p n c g v t e rê p n v thị v t e rườ p n c g, p nê p n CTCK 3 có p nhữ p n c g y lợ z i v thế p nhấ v t pđị p nh o kh z i v t z iế p n hà p nh hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh p như: CTCK 3 có v thể g dự p đoá p n g d z iễ p n @ b z iế p n 3 củ x a vthị v t e rườ p n c g, p nắ l m p đượ 3 c p x h u v thế c g z i x ao g dị 3 ch; 3 có p nhâ p n i v z iê p n p đạ z i g d z iệ p n l sà p n, p nê p n họ @ b z iế v t vthô p n c g v t z i p n p đầ m y p đủ i về q h u x a p n hệ 3 c h u p n c g 3 cầ h u p đố z i i vớ z i v từ p n c g 3 chứ p n c g o khoá p n i và o khô p n c g s phả z i pn c ghĩ p đế p n s phí c g z i x ao g dị 3 ch o kh z i v thự 3 c h z iệ p n p n c gh z iệ s p i vụ v tự g do x a p nh.
Hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 củ x a l mỗ z i CTCK i vớ z i o khả p nă p n c g 3 ch h u m yê p n l mô p n i và p n c g h uồ p n ivố p n y lớ p n p đượ 3 c 3 co z i y là hoạ v t p độ p n c g c g z i x ao g dị 3 ch 3 củ x a l mộ v t p nhà p đầ h u v tư y lớ p n, 3 ch h u m yê p n p n c gh z iệ s p
3có p nhữ p n c g v tá 3 c p độ p n c g p nhấ v t p đị p nh v tớ z i c g z iá 3 cả 3 củ x a v thị v t e rườ p n c g Do p đó, CTCK 3 có v thể v thô p n c g q h u x a hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh c gó s p s phầ p n e rấ v t y lớ p n v t e ro p n c g i v z iệ 3 c p đ z iề h u v t z iế v t 3 c h u p n c g 3 cầ h u, @ bì p nh ổ p n cg z iá 3 cả 3 củ x a 3 cá 3 c y loạ z i 3 chứ p n c g o khoá p n v t e rê p n v thị v t e rườ p n c g Kh z i v thự 3 c h z iệ p n p n c gh z iệ s p i vụ v tự gdo x a p nh, l mụ 3 c p đí 3 ch q h u x a p n v t e rọ p n c g p nhấ v t p đố z i i vớ z i CTCK v tấ v t m yế h u y là p nhằ l m v th h u y lợ z i 3 cho
Th e eo p đ z iề h u 6 L h uậ v t 3 chứ p n c g o khoá p n q h u m y p đị p nh: “Tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n y là i v z iệ 3 c CTCK l m h u x a hoặ 3 c @ bá p n 3 chứ p n c g o khoá p n 3 cho 3 chí p nh l mì p nh” ( é Đạ z i họ 3 c K z i p nh v tế q h uố 3 c g dâ p n
Hà l Nộ z i, p nă l m 2005) lNhư i vậ m y, Tự g do x a p nh y là hoạ v t p độ p n c g v tự l m h u x a @ bá p n 3 chứ p n c g o khoá p n 3 cho l mì p nh p để hưở p n c g y lợ z i p nh h uậ p n v từ 3 chê p nh y lệ 3 ch c g z iá 3 chứ p n c g o khoá p n l Nó z i 3 cá 3 ch o khá 3 c, v tự g do x a p nh y là hoạ v t pđộ p n c g l m h u x a p đ z i @ bá p n y lạ z i 3 chứ p n c g o khoá p n p nhằ l m v th h u 3 chê p nh y lệ 3 ch c g z iá ( l m h u x a v thấ s p, @ bá p n 3 c x ao).
Hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 củ x a CTCK p đượ 3 c v thự 3 c h z iệ p n ở SGD i và v thị v t e rườ p n c g OTC.
Tạ z i SGD hoạ v t p độ p n c g l m h u x a @ bá p n p nà m y 3 cũ p n c g p đượ 3 c v t z iế p n hà p nh p như hoạ v t p độ p n c g 3 củ x a p nhà pđầ h u v tư v thô p n c g v thườ p n c g T e rê p n v thị v t e rườ p n c g OTC, hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 có v thể p đượ 3 c v thự 3 c h z iệ p n v t e rự 3 c v t h u m yế p n c g z iữ x a 3 cô p n c g v t m y i vớ z i 3 cá 3 c p đố z i v tá 3 c, v thô p n c g q h u x a hoạ v t p độ p n c g v tạo v thị v t e rườ p n c g hoặ 3 c v thô p n c g q h u x a hệ v thố p n c g c g z i x ao g dị 3 ch v tự p độ p n c g.
Tự g do x a p nh p đượ 3 c v thự 3 c h z iệ p n v th e eo s phươ p n c g v thứ 3 c c g z i x ao g dị 3 ch v t e rự 3 c v t z iế s p h x a m y c g z iá p n v t z iế s p.
G z i x ao g dị 3 ch v t e rự 3 c v t z iế s p
Là 3 cá 3 c c g z i x ao g dị 3 ch “ v t e r x ao v t x a m y” c g z iữ x a o khá 3 ch hà p n c g i và 3 cô p n c g v t m y 3 chứ p n c g o khoá p n v th e eo cg z iá v thỏ x a v th h uậ p n v t e rự 3 c v t z iế s p Cá 3 c p đố z i v tá 3 c c g z i x ao g dị 3 ch g do 3 cá 3 c v tổ 3 chứ 3 c v tự “ p đấ h u l mố z i”, họ 3 có vthể y là 3 cá p nhâ p n h x a m y v tổ 3 chứ 3 c ( 3 chủ m yế h u y là 3 cá 3 c 3 cô p n c g v t m y 3 chứ p n c g o khoá p n) Thờ z i c g z i x a p n c g z i x ao gdị 3 ch v thườ p n c g p đượ 3 c v thự 3 c h z iệ p n v t e ro p n c g i và p n c goà z i c g z iờ c g z i x ao g dị 3 ch 3 củ x a Sở (T e r h u p n c g v tâ l m) cg z i x ao g dị 3 ch Chứ p n c g o khoá p n c g z i x ao g dị 3 ch e rấ v t p đ x a g dạ p n c g ( 3 chủ m yế h u y là 3 chứ p n c g o khoá p n o khô p n c g pn z iê l m m yế v t, 3 chứ p n c g o khoá p n l mớ z i s phá v t hà p nh).
Cá 3 c p đố z i v tá 3 c c g z i x ao g dị 3 ch v thườ p n c g v t e rự 3 c v t z iế s p v thự 3 c h z iệ p n 3 cá 3 c v thủ v tụ 3 c v th x a p nh v toá p n i và
3ch h u m yể p n p nhượ p n c g 3 chứ p n c g o khoá p n Vì i vậ m y, v t e ro p n c g c g z i x ao g dị 3 ch p nà m y o khô p n c g 3 có @ bấ v t o kỳ l mộ v t yloạ z i s phí p nào, e r z iê p n c g s phí v th x a p nh v toá p n g do @ bê p n v thụ hưở p n c g 3 chị h u, s phí 3 ch h u m yể p n o khoả p n
3chứ p n c g o khoá p n g do @ bê p n 3 ch h u m yể p n p nhượ p n c g 3 chị h u.
Cá 3 c hoạ v t p độ p n c g p nà m y o khô p n c g 3 chị h u l sự c g z iá l m l sá v t 3 củ x a Sở ( v t e r h u p n c g v tâ l m) c g z i x ao g dị 3 ch pnhư p n c g 3 chị h u l sự c g z iá l m l sá v t 3 củ x a Th x a p nh v t e r x a l Nhà p nướ 3 c i về 3 chứ p n c g o khoá p n.
Do x a p nh l số c g z i x ao g dị 3 ch v t e rự 3 c v t z iế s p y lớ p n c gấ s p @ bộ z i y lầ p n g do x a p nh l số c g z i x ao g dị 3 ch v t e rê p n Sở ( v t e r h u p n c g v tâ l m) c g z i x ao g dị 3 ch ( v thườ p n c g 3 ch z iế l m 85- 90% g do x a p nh l số c g z i x ao g dị 3 ch 3 củ x a v thị v t e rườ p n c g).
G z i x ao g dị 3 ch c g z iá p n v t z iế s p
Là 3 cá 3 c c g z i x ao g dị 3 ch l mà 3 cô p n c g v t m y 3 chứ p n c g o khoá p n o khô p n c g v thể v thự 3 c h z iệ p n p đượ 3 c @ bằ p n c g cg z i x ao g dị 3 ch v t e rự 3 c v t z iế s p p để p đả l m @ bảo x a p n v toà p n o kh z i c g z iá 3 chứ p n c g o khoá p n 3 có @ b z iế p n p độ p n c g y lớ p n i và pđô z i o kh z i 3 có v thể i vì l mụ 3 c p đí 3 ch 3 c x a p n v th z iệ s p i vào c g z iá v thị v t e rườ p n c g Th x ao v tá 3 c c g z i x ao g dị 3 ch p nà m y
3cũ p n c g p đượ 3 c v thự 3 c h z iệ p n v tươ p n c g v tự p như c g z i x ao g dị 3 ch v th e eo ủ m y v thá 3 c, h x a m y p nó z i 3 cá 3 ch o khá 3 c, v t e rê p n
Sở ( v t e r h u p n c g v tâ l m) c g z i x ao g dị 3 ch o khô p n c g 3 có l sự s phâ p n @ b z iệ v t c g z i x ao g dị 3 ch v th e eo ủ m y v thá 3 c i và c g z i x ao gdị 3 ch v tự g do x a p nh.
Do c g z i x ao g dị 3 ch q h u x a Sở ( v t e r h u p n c g v tâ l m) c g z i x ao g dị 3 ch, p nê p n 3 cô p n c g v t m y 3 chứ p n c g o khoá p n s phả z i
3chị h u 3 cá 3 c 3 ch z i s phí l mô z i c g z iớ z i y lậ s p c g z iá, 3 ch z i s phí v th x a p nh v toá p n @ bù v t e rừ i và y lư h u o ký 3 chứ p n c g okhoá p n.
Hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n 3 có p đặ 3 c p đ z iể l m:
Thứ p nhấ v t, hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 củ x a CTCK l m x a p n c g v tí p nh 3 ch h u m yê p n p n c gh z iệ s p 3 c x ao.
Tí p nh 3 ch h u m yê p n p n c gh z iệ s p p đượ 3 c v thể h z iệ p n v t e rướ 3 c hế v t ở v t e rì p nh p độ i và o khả p nă p n c g 3 củ x a 3 cá 3 c 3 cá p n
@bộ v thự 3 c h z iệ p n hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh Họ s phả z i y là p nhữ p n c g p n c gườ z i 3 có o k z iế p n v thứ 3 c 3 ch h u m yê p n lsâ h u, 3 có o khả p nă p n c g s phâ p n v tí 3 ch, y là p n c gườ z i 3 có o khả p nă p n c g p đư x a e r x a p đượ 3 c 3 cá 3 c q h u m yế v t p đị p nh pđú p n c g p đắ p n v t e ro p n c g hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh i và s phả z i y là l m i v z iệ 3 c g dướ z i p nhữ p n c g á s p y lự 3 c y lớ p n Bê p n
3c x a p nh p đó, v tí p nh p nă p n c g p độ p n c g i và v tự 3 chủ 3 củ x a họ y l h uô p n p đượ 3 c p đề 3 c x ao v t e ro p n c g 3 cá 3 c q h u m yế v t p đị p nh pđầ h u v tư i và o k z i p nh g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n So p n c g q h uá v t e rì p nh p đầ h u v tư i và o k z i p nh g do x a p nh 3 chứ p n c g okhoá p n p nà m y p đề h u s phả z i v t h uâ p n v th e eo p nhữ p n c g q h u m y v t e rì p nh p đầ h u v tư 3 chặ v t 3 chẽ p nhằ l m @ bảo p đả l m vtí p nh h z iệ h u q h uả i và x a p n v toà p n v t e ro p n c g p đầ h u v tư Q h u m y v t e rì p nh p đầ h u v tư p đư x a e r x a 3 cá 3 c @ bướ 3 c 3 cầ p n v th z iế v t pđể v thự 3 c h z iệ p n l mộ v t s phươ p n c g á p n p đầ h u v tư, p đồ p n c g v thờ z i p nó 3 cũ p n c g q h u m y p đị p nh e rõ q h u m yề p n hạ p n, vt e rá 3 ch p nh z iệ l m 3 củ x a 3 cá 3 c p đố z i v tượ p n c g v th x a l m c g z i x a hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 củ x a 3 cô p n c g v t m y Bê p n
3cạ p nh p đó, hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 củ x a CTCK y l h uô p n l m x a p n c g v tí p nh 3 ch z iế p n y lượ 3 c, 3 có p đị p nh hướ p n c g p đồ p n c g v thờ z i g dự x a i vào 3 cá 3 c s phâ p n v tí 3 ch v thị v t e rườ p n c g i và l mụ 3 c v t z iê h u v t e ro p n c g v từ p n c g c g z i x a z i pđoạ p n hoạ v t p độ p n c g l mà CTCK 3 có v thể p đư x a e r x a 3 cá 3 c 3 ch z iế p n y lượ 3 c p đầ h u v tư i và 3 chí p nh l sá 3 ch q h uả p n v t e rị g d x a p nh l mụ 3 c p đầ h u v tư l mộ v t 3 cá 3 ch s phù hợ s p p nhấ v t.
Thứ h x a z i, g do 3 có v t z iề l m y lự 3 c v tà z i 3 chí p nh l mạ p nh i và hoạ v t p độ p n c g 3 có v tí p nh 3 ch h u m yê p n pn c gh z iệ s p 3 c x ao p nê p n q h u m y l mô p đầ h u v tư 3 củ x a CTCK y lớ p n i và g d x a p nh l mụ 3 c p đầ h u v tư p đ x a g dạ p n c g Hoạ v t pđộ p n c g v tự g do x a p nh 3 củ x a CTCK o khô p n c g 3 chỉ v tậ s p v t e r h u p n c g i vào l mộ v t v thị v t e rườ p n c g, l mộ v t p n c gà p nh pn c ghề h x a m y l mộ v t 3 cô p n c g v t m y l mà CTCK p đầ h u v tư v t e rê p n p nh z iề h u v thị v t e rườ p n c g v từ v thị v t e rườ p n c g v tậ s p vt e r h u p n c g p đế p n v thị v t e rườ p n c g s ph z i v tậ s p v t e r h u p n c g 3 cả v t e ro p n c g i và p n c goà z i p nướ 3 c i vớ z i p nh z iề h u p n c gà p nh p n c ghề okhá 3 c p nh x a h u Dự x a i vào p nhữ p n c g y lợ z i v thế 3 có p đượ 3 c 3 củ x a l mộ v t v tổ 3 chứ 3 c v tà z i 3 chí p nh v t e r h u p n c g c g z i x a p n
3cá 3 c CTCK 3 có o khả p nă p n c g v tì l m e r x a p nhữ p n c g 3 cơ hộ z i p đầ h u v tư i vớ z i 3 ch z i s phí v thấ s p p nhằ l m p đ x a g dạ p n c g hoá g d x a p nh l mụ 3 c p đầ h u v tư p để c g z iả l m v th z iể h u e rủ z i e ro.
Thứ @ b x a, hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 củ x a CTCK y l h uô p n 3 chứ x a p đự p n c g p nh z iề h u e rủ z i e ro, g do p đó vt e ro p n c g hoạ v t p độ p n c g p đầ h u v tư i và o k z i p nh g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n 3 củ x a l mì p nh 3 cá 3 c CTCK p đề h u l sử gdụ p n c g 3 cá 3 c 3 cô p n c g 3 cụ s phò p n c g i vệ p như o s p v t z io p n, f h u v t h u e r e e V z iệ 3 c l sử g dụ p n c g 3 cá 3 c 3 cô p n c g 3 cụ sphò p n c g i vệ 3 củ x a 3 cá 3 c CTCK h z iệ h u q h uả h x a m y o khô p n c g s phụ v th h uộ 3 c i vào p nh z iề h u m yế h u v tố p như iv z iệ 3 c l sử g dụ p n c g erộ p n c g e rã z i 3 củ x a 3 cá 3 c 3 cô p n c g 3 cụ s phò p n c g i vệ v t e ro p n c g hoạ v t p độ p n c g p đầ h u v tư, 3 ch z iế p n y lượ 3 c s phá v t v t e r z iể p n,
Q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n
Q h uả p n y lý y là l sự v tá 3 c p độ p n c g 3 có v tổ 3 chứ 3 c, 3 có hướ p n c g p đí 3 ch 3 củ x a 3 chủ v thể q h uả p n y lý y lê p n pđố z i v tượ p n c g i và o khá 3 ch v thể q h uả p n y lý p nhằ l m l sử g dụ p n c g 3 có h z iệ h u q h uả p nhấ v t 3 cá 3 c p n c g h uồ p n y lự 3 c,
3cá 3 c v thờ z i 3 cơ 3 củ x a v tổ 3 chứ 3 c p để p đạ v t l mụ 3 c v t z iê h u p đặ v t e r x a v t e ro p n c g p đ z iề h u o k z iệ p n l mô z i v t e rườ p n c g y l h uô p n
Th e eo p đó, Q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 củ x a CTCK y là i v z iệ 3 c v tạo p đ z iề h u o k z iệ p n p để hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 củ x a 3 cô p n c g v t m y v tă p n c g 3 cả i về l mặ v t l số y lượ p n c g, y lẫ p n 3 chấ v t y lượ p n c g Tă p n c g i về lmặ v t l số y lượ p n c g y là q h u m y l mô i vố p n 3 củ x a 3 cô p n c g v t m y p n c gà m y 3 cà p n c g v tă p n c g g do x a p nh v th h u p n c gà m y 3 cà p n c g ylớ p n i và y lợ z i p nh h uậ p n v th h u i về v từ hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 cũ p n c g v tă p n c g v th e eo; Tă p n c g i về l mặ v t 3 chấ v t ylượ p n c g y là p đư x a e r x a p đượ 3 c g d x a p nh l mụ 3 c p đầ h u v tư hợ s p y lý, 3 có o khả p nă p n c g l s z i p nh y lờ z i 3 c x ao i và e rủ z i e ro vthấ s p v thô p n c g q h u x a p nhữ p n c g l sự s phâ p n v tí 3 ch 3 có 3 că p n 3 cứ o kho x a họ 3 c 3 chí p nh p xá 3 c q h u x a p đó c g z iú s p
3cô p n c g v t m y p đạ v t p đượ 3 c l mụ 3 c v t z iê h u 3 củ x a l mì p nh v t e ro p n c g hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh. kMụ 3 c v t z iê h u 3 củ x a v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n y là v th h u p đượ 3 c y lợ z i p nh h uậ p n 3 c x ao Do i vậ m y, lmụ 3 c v t z iê h u 3 củ x a 3 cô p n c g v tá 3 c QL hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh CK y là l sự v tă p n c g y lê p n 3 cả i về l số y lượ p n c g ylẫ p n 3 chấ v t y lượ p n c g hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 củ x a CTCK, v t e rê p n 3 cơ l sở p đó v tạo e r x a v thươ p n c g h z iệ h u lmạ p nh v t e rê p n v thị v t e rườ p n c g. éĐố z i i vớ z i 3 cá 3 c CTCK, p nhữ p n c g v tổ 3 chứ 3 c o k z i p nh g do x a p nh v t e rê p n v thị v t e rườ p n c g i vố p n, s phạ l m iv z i i và q h u m y l mô o k z i p nh g do x a p nh s phụ v th h uộ 3 c p nh z iề h u i vào p n c g h uồ p n i vố p n i và l mứ 3 c g dự v t e rữ p đả l m @ bảo okhả p nă p n c g v th x a p nh v toá p n Hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh y là l m 3 cho CTCK p nắ l m c g z iữ l số y lượ p n c g
3chứ p n c g o khoá p n e rấ v t y lớ p n, 3 chứ p n c g o khoá p n y lạ z i y là l mộ v t 3 cô p n c g 3 cụ 3 có o khả p nă p n c g v th x a p nh o khoả p n
3c x ao i và l m x a p n c g y lạ z i y lợ z i p nh h uậ p n y lớ p n Chí p nh i vì 3 có p n c g h uồ p n 3 chứ p n c g o khoá p n g dự v t e rữ y lớ p n, o khả pnă p n c g v th x a p nh v toá p n 3 củ x a 3 cá 3 c CTCK p đượ 3 c p đả l m @ bảo ổ p n p đị p nh hơ p n l Nhờ p n c g h uồ p n 3 chứ p n c g okhoá p n g dự v t e rữ, 3 cá 3 c CTCK 3 có v thể i v x a m y i vố p n v từ 3 cá 3 c v t e r h u p n c g v tâ l m v th x a p nh v toá p n i và y lư h u o ký
3chứ p n c g o khoá p n, 3 cá 3 c p n c gâ p n hà p n c g h x a m y 3 cá 3 c CTCK o khá 3 c p để l mở e rộ p n c g o k z i p nh g do x a p nh. lN c g h uồ p n i vố p n y lớ p n 3 có v thể v tạo e r x a hạ p n l mứ 3 c c g z i x ao g dị 3 ch y lớ p n 3 cho 3 cá 3 c hợ s p p đồ p n c g c g z i x ao g dị 3 ch
3có o khố z i y lượ p n c g y lớ p n. lNắ l m c g z iữ y lượ p n c g 3 chứ p n c g o khoá p n y lớ p n 3 cò p n v tạo p đ z iề h u o k z iệ p n 3 cho CTCK v t e r z iể p n o kh x a z i lmộ v t l số p n c gh z iệ s p i vụ l mớ z i v t e rê p n 3 cơ l sở p đượ 3 c s phá s p y l h uậ v t 3 cho s phé s p p như @ bá p n o khố p n c g h x a m y hợ s p p đồ p n c g q h u m yề p n 3 chọ p n…
*Xâ m y g dự p n c g 3 ch z iế p n y lượ 3 c i và y lự x a 3 chọ p n s phươ p n c g á p n v tự g do x a p nh
T e ro p n c g l mỗ z i c g z i x a z i p đoạ p n, CTCK s phả z i p xá 3 c p đị p nh p đượ 3 c 3 ch z iế p n y lượ 3 c v t e ro p n c g hoạ v t p độ p n c g vtự g do x a p nh 3 củ x a l mì p nh é Đó 3 có v thể y là 3 ch z iế p n y lượ 3 c p đầ h u v tư 3 chủ p độ p n c g, v thụ p độ p n c g hoặ 3 c o kế v t hợ s p…
Ch z iế p n y lượ 3 c p đầ h u v tư v thụ p độ p n c g
Ch z iế p n y lượ 3 c l m h u x a 3 cổ s ph z iế h u g dự x a v th e eo l mộ v t 3 chỉ l số 3 ch h uẩ p n p nào p đó i và p nắ l m c g z iữ y lâ h u gdà z i o khoả p n p đầ h u v tư T h u m y p nh z iê p n, p đ z iề h u p nà m y o khô p n c g 3 có p n c ghĩ x a 3 chỉ p đơ p n v th h uầ p n l m h u x a i và p nắ l m cg z iữ 3 cổ s ph z iế h u y lâ h u g dà z i l mà p đô z i o kh z i g d x a p nh l mụ 3 c 3 cũ p n c g 3 cầ p n p đượ 3 c 3 cơ 3 cấ h u y lạ z i o kh z i s phả z i v tá z i pđầ h u v tư 3 cá 3 c o khoả p n 3 cổ v tứ 3 c p nhậ p n i về i và g do 3 có l mộ v t l số 3 cổ s ph z iế h u @ bị hợ s p p nhấ v t hoặ 3 c v t e rượ v t okhỏ z i g d x a p nh l sá 3 ch v t e ro p n c g 3 chỉ l số 3 ch h uẩ p n Về l mặ v t o kỹ v th h uậ v t, 3 có 3 s phươ p n c g s phá s p 3 chí p nh p xâ m y gdự p n c g 3 ch z iế p n y lượ 3 c p đầ h u v tư v thụ p độ p n c g p như l s x a h u:
Lặ s p y lạ z i hoà p n v toà p n l mộ v t 3 chỉ l số p nào p đó: v th e eo s phươ p n c g s phá s p p nà m y, v tấ v t 3 cả 3 cá 3 c yloạ z i 3 cổ s ph z iế h u p nằ l m v t e ro p n c g 3 chỉ l số p đượ 3 c l m h u x a i vào v th e eo l mộ v t v tỷ y lệ @ bằ p n c g v tỷ v t e rọ p n c g i vố p n lmà 3 cổ s ph z iế h u p đó 3 ch z iế l m c g z iữ v t e ro p n c g 3 chỉ l số p nà m y Phươ p n c g s phá s p p nà m y c g z iú s p p nhà q h uả p n y lý
3chắ 3 c 3 chắ p n v th h u p đượ 3 c o kế v t q h uả p đầ h u v tư c gầ p n c g z iố p n c g i vớ z i o kế v t q h uả 3 củ x a 3 chỉ l số.
Phươ p n c g s phá s p 3 chọ p n p nhó l m l mẫ h u: i vớ z i s phươ p n c g s phá s p p nà m y, p nhà p đầ h u v tư 3 chỉ 3 cầ p n
3chọ p n l mộ v t p nhó l m 3 cá 3 c 3 chứ p n c g o khoá p n p đạ z i g d z iệ p n 3 cho 3 chỉ l số 3 ch h uẩ p n v th e eo v tỷ y lệ v tươ p n c g ứ p n c g ivớ z i v tỷ v t e rọ p n c g i vố p n 3 củ x a v từ p n c g 3 cổ s ph z iế h u p đó v t e ro p n c g 3 chỉ l số 3 ch h uẩ p n Phươ p n c g s phá s p p nà m y 3 có ư h u pđ z iể l m c g z iả l m 3 ch z i s phí c g z i x ao g dị 3 ch i vì l số y lượ p n c g 3 chứ p n c g o khoá p n l m h u x a i vào í v t, p như p n c g o khô p n c g
@bảo p đả l m 3 chắ 3 c 3 chắ p n y lợ z i l s h uấ v t p đầ h u v tư p đạ v t p đượ 3 c l sẽ v tươ p n c g p đươ p n c g i vớ z i y lợ z i l s h uấ v t v th h u p nhậ s p
3củ x a 3 chỉ l số 3 ch h uẩ p n.
Phươ p n c g s phá s p y lậ s p v t e rì p nh @ bậ 3 c 2: s phươ p n c g s phá s p p nà m y o khá s phứ 3 c v tạ s p, v thườ p n c g 3 chỉ
3có 3 cá 3 c p nhà p đầ h u v tư 3 ch h u m yê p n p n c gh z iệ s p á s p g dụ p n c g T e ro p n c g s phươ p n c g s phá s p p nà m y, 3 cá 3 c v thô p n c g v t z i p n q h uá o khứ i về v tì p nh hì p nh @ b z iế p n p độ p n c g c g z iá 3 cổ s ph z iế h u i và l mố z i v tươ p n c g q h u x a p n c g z iữ x a 3 cá 3 c y loạ z i c g z iá
3cổ s ph z iế h u o khá 3 c p nh x a h u p đượ 3 c p đư x a i vào 3 chươ p n c g v t e rì p nh l má m y v tí p nh p để 3 chọ p n y lọ 3 c i và p xá 3 c p đị p nh vthà p nh s phầ p n 3 củ x a g d x a p nh l mụ 3 c p đầ h u v tư l s x ao 3 cho c g z iả l m v th z iể h u 3 chê p nh y lệ 3 ch y lợ z i l s h uấ v t 3 củ x a g d x a p nh lmụ 3 c p đầ h u v tư l so i vớ z i 3 chỉ l số 3 ch h uẩ p n T h u m y p nh z iê p n, s phươ p n c g s phá s p p nà m y 3 cũ p n c g p nả m y l s z i p nh i vấ p n pđề y là o kh z i 3 cá 3 c g dữ y l z iệ h u p đầ h u i vào ( v thô p n c g v t z i p n q h uá o khứ i về c g z iá 3 cả i và l mố z i v tươ p n c g q h u x a p n cg z iữ x a 3 chú p n c g) 3 có l sự v th x a m y p đổ z i v thườ p n c g p x h u m yê p n v thì y lợ z i l s h uấ v t g d x a p nh l mụ 3 c l sẽ 3 có 3 chê p nh y lệ 3 ch ylớ p n l so i vớ z i 3 chỉ l số.
Ch z iế p n y lượ 3 c p đầ h u v tư 3 chủ p độ p n c g
Ch z iế p n y lượ 3 c p đầ h u v tư 3 chủ p độ p n c g y là 3 ch z iế p n y lượ 3 c q h uả p n y lý g d x a p nh l mụ 3 c p đầ h u v tư v t e ro p n c g pđó p nhà p đầ h u v tư v t z iế p n hà p nh i v z iệ 3 c p đầ h u v tư i vớ z i l mụ 3 c v t z iê h u p đạ v t o kế v t q h uả v tố v t hơ p n 3 cá 3 c 3 chỉ l số
3ch h uẩ p n l mự 3 c v t e rê p n v thị v t e rườ p n c g. kMụ 3 c v t z iê h u 3 củ x a 3 ch z iế p n y lượ 3 c p nà m y y là p nhằ l m v th h u p đượ 3 c y lợ z i l s h uấ v t p đầ h u v tư 3 c x ao hơ p n y lợ z i ls h uấ v t 3 củ x a 3 ch z iế p n y lượ 3 c p đầ h u v tư v thụ p độ p n c g 3 ch h uẩ p n hoặ 3 c v th h u p đượ 3 c l mứ 3 c y lợ z i p nh h uậ p n v t e rê p n vt e r h u p n c g @ bì p nh ứ p n c g i vớ z i l mộ v t l mứ 3 c e rủ z i e ro p nhấ v t p đị p nh.
Về l mặ v t o kỹ v th h uậ v t, 3 có 3 s phươ p n c g s phá s p 3 chí p nh p xâ m y g dự p n c g 3 ch z iế p n y lượ 3 c p đầ h u v tư v thụ pđộ p n c g p như l s x a h u:
Xá 3 c p đị p nh l mụ 3 c v t z iê h u 3 củ x a o khá 3 ch hà p n c g p đặ v t e r x a: o khá 3 ch hà p n c g p đầ h u v tư 3 có v thể p đư x a e r x a
3cá 3 c m yê h u 3 cầ h u 3 cụ v thể 3 cho o khoả p n p đầ h u v tư 3 củ x a l mì p nh, p như p đặ v t e r x a l mụ 3 c v t z iê h u 3 chỉ p đầ h u v tư i vào yloạ z i 3 cổ s ph z iế h u 3 cô p n c g v t m y p nhỏ; i vớ z i hệ l số P/E v thấ s p i và ứ p n c g i vớ z i l mộ v t l mứ 3 c e rủ z i e ro p nào p đó,
3chẳ p n c g hạ p n 3 c x ao hơ p n, @ bằ p n c g hoặ 3 c v thấ s p hơ p n l mứ 3 c e rủ z i e ro 3 củ x a g d x a p nh l mụ 3 c v thị v t e rườ p n c g
K z i p nh p n c gh z iệ l m q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n v tạ z i CTCK i và @ bà z i họ 3 c
K z i p nh p n c gh z iệ l m q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n v tạ z i l mộ v t l số CTCK 24
1.3.1.1 K z i p nh p n c gh z iệ l m 3 củ x a Thá z i L x a p n
“Th e eo q h u m y p đị p nh 3 củ x a s phá s p y l h uậ v t h z iệ p n hà p nh, 3 cá 3 c CTCK Thá z i L x a p n p đượ 3 c v thự 3 c h z iệ p n lmộ v t hoặ 3 c l mộ v t l số p n c gh z iệ s p i vụ o k z i p nh g do x a p nh p đượ 3 c Bộ Tà z i 3 chí p nh 3 cho s phé s p p như: k Mô z i c g z iớ z i
3chứ p n c g o khoá p n; G z i x ao g dị 3 ch p n c goà z i Sở GDCK; Dị 3 ch i vụ v tư i vấ p n p đầ h u v tư; Bảo y lã p nh s phá v t hà p nh 3 chứ p n c g o khoá p n; Q h uả p n y lý q h uỹ v tươ p n c g hỗ; Q h uả p n y lý q h uỹ 3 cá p nhâ p n; Cá 3 c hoạ v t p độ p n c g okhá 3 c v th e eo q h u m y p đị p nh 3 củ x a Bộ v t e rưở p n c g Bộ Tà z i 3 chí p nh” (T e rầ p n Thị X h uâ p n A p nh, 2014, v t e r x a p n c g 49-52). lNế h u p đá p nh c g z iá l mộ v t 3 cá 3 ch l sơ @ bộ, e rấ v t 3 có v thể p nhầ l m v tưở p n c g e rằ p n c g 3 cá 3 c CTCK Thá z i
L x a p n o khô p n c g 3 có p n c gh z iệ s p i vụ v tự g do x a p nh c g z iố p n c g p như CTCK V z iệ v t l N x a l m T h u m y p nh z iê p n, v t e rê p n vthự 3 c v tế o khô p n c g s phả z i p như i vậ m y @ bở z i i vì v th e eo q h u m y p đị p nh v thì hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 củ x a CTCK Thá z i L x a p n o khô p n c g p đượ 3 c v thự 3 c h z iệ p n q h u x a hệ v thố p n c g c g z i x ao g dị 3 ch 3 củ x a Sở GDCK l mà s phả z i vthự 3 c h z iệ p n p n c goà z i Sở hoặ 3 c v thị v t e rườ p n c g s ph z i v tậ s p v t e r h u p n c g é Đ z iề h u p nà m y c g z iú s p s phầ p n p nào i v z iệ 3 c l sở GDCK q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 củ x a CTCK p đượ 3 c g dễ g dà p n c g hơ p n 3 cho hoạ v t p độ p n c g cg z i x ao g dị 3 ch 3 củ x a p nhà p đầ h u v tư p nhỏ y lẻ g do o khô p n c g @ bị 3 ch z i s phố z i q h uá p nh z iề h u @ bở z i hà p nh i v z i l m h u x a
@bá p n 3 củ x a 3 cá 3 c v tổ 3 chứ 3 c y lớ p n.
Về 3 cơ @ bả p n, Q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 củ x a CTCK p đượ 3 c v thự 3 c h z iệ p n v thô p n c g q h u x a s phươ p n c g s phá s p q h uả p n y lý i vố p n “CTCK l mớ z i v thà p nh y lậ s p s phả z i 3 có i vố p n @ b x a p n p đầ h u y là 100 vt e r z iệ h u B x ah v t ( v tươ p n c g p đươ p n c g 3 v t e r z iệ h u USD), CTCK o k z i p nh g do x a p nh v t e rê p n TTCK s phá z i l s z i p nh
3có i vố p n @ b x a p n p đầ h u y là 25 v t e r z iệ h u B x ah v t ( o khoả p n c g 0,75 v t e r z iệ h u USD), hoạ v t p độ p n c g v tư i vấ p n i và q h uả p n y lý q h uỹ y là 20 v t e r z iệ h u B x ah v t ( g dướ z i 0,60 v t e r z iệ h u USD) Cô p n c g v t m y s phả z i g d h u m y v t e rì v tỷ y lệ i vố p n vth h uầ p n ( p n e e v t 3 c x a s p z i v t x a y l) l so i vớ z i v tổ p n c g p nợ v t e rê p n 7%, p đồ p n c g v thờ z i s phả z i 3 có l số i vố p n o khả g dụ p n c g v tố z i vth z iể h u y là 15 v t e r z iệ h u B x ah v t ( o khoả p n c g 0,45 v t e r z iệ h u USD) hoặ 3 c 25 v t e r z iệ h u B x ah v t ( o khoả p n c g 0,75 vt e r z iệ h u USD) p nế h u v thự 3 c h z iệ p n 3 cả o k z i p nh g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n i và 3 chứ p n c g o khoá p n s phá z i l s z i p nh” (T e rầ p n Thị X h uâ p n A p nh, 2014, v t e r x a p n c g 49-52).
Tạ z i Thá z i L x a p n, “ e rấ v t í v t o kh z i l mứ 3 c i vố p n 3 củ x a 3 cá 3 c C v t m yCK Thá z i L x a p n p x h uố p n c g v thấ s p hơ p n 1,5 y lầ p n l mứ 3 c q h u m y p đị p nh v tố z i v th z iể h u, s phầ p n y lớ p n i vì 3 cá 3 c 3 cô p n c g v t m y p nà m y o khô p n c g v thự 3 c h z iệ p n v tự gdo x a p nh h x a m y v tạo y lậ s p v thị v t e rườ p n c g, i và hạ p n 3 chế v t e ro p n c g hoạ v t p độ p n c g @ bảo y lã p nh s phá v t hà p nh” (T e rầ p n Thị X h uâ p n A p nh, 2014, v t e r x a p n c g 49-52).
1.3.1.2 K z i p nh p n c gh z iệ l m 3 củ x a T e r h u p n c g Q h uố 3 c
T e r h u p n c g Q h uố 3 c 3 cũ p n c g p x e e l m hoạ v t p độ p n c g 3 củ x a 3 cá 3 c CTCK y là y loạ z i hì p nh o k z i p nh g do x a p nh 3 có pđ z iề h u o k z iệ p n Và ở q h uố 3 c c g z i x a p nà m y, i v z iệ 3 c v thà p nh y lậ s p i và v tổ 3 chứ 3 c hoạ v t p độ p n c g 3 củ x a 3 cá 3 c CTCK vt e rê p n v thị v t e rườ p n c g p đượ 3 c p đ z iề h u 3 chỉ p nh v t e rự 3 c v t z iế s p @ bở z i “L h uậ v t Chứ p n c g o khoá p n T e r h u p n c g Q h uố 3 c pnă l m 1998, L h uậ v t l sử x a p đổ z i, @ bổ l s h u p n c g p nă l m 2004, L h uậ v t Cô p n c g v t m y i và 3 cá 3 c q h u m y p đị p nh 3 củ x a Ủ m y @ b x a p n G z iá l m q h uả p n
Chứ p n c g o khoá p n T e r h u p n c g Q h uố 3 c (CSRC)” (T e rầ p n Thị X h uâ p n A p nh, 2014, v t e r x a p n c g 52-53).
T e rê p n TTCK T e r h u p n c g Q h uố 3 c, 3 cá 3 c CTCK hoạ v t p độ p n c g v th e eo h x a z i y loạ z i hì p nh 3 cơ @ bả p n y là CTCK v tổ p n c g hợ s p i và CTCK 3 chỉ 3 ch h u m yê p n v thự 3 c h z iệ p n p n c gh z iệ s p i vụ l mô z i c g z iớ z i T e ro p n c g p đó
3cô p n c g v t m y v tổ p n c g hợ s p 3 có v thể o k z i p nh g do x a p nh 3 cá 3 c p n c gh z iệ s p i vụ 3 chứ p n c g o khoá p n l s x a h u p như l mô z i c g z iớ z i, vtự g do x a p nh, @ bảo y lã p nh s phá v t hà p nh i và l mộ v t l số p n c gh z iệ s p i vụ o khá 3 c p đượ 3 c 3 cơ q h u x a p n q h uả p n y lý s phê gd h u m yệ v t.
Tươ p n c g v tự p như Thá z i L x a p n, T e r h u p n c g Q h uố 3 c 3 cũ p n c g á s p g dụ p n c g Q h uả p n y lý hoạ v t p độ p n c g v tự gdo x a p nh v thô p n c g q h u x a q h uả p n y lý i vố p n Thế p như p n c g l mứ 3 c i vố p n l mà 3 cá 3 c CTCK T e r h u p n c g Q h uố 3 c sphả z i p đả l m @ bảo y lớ p n hơ p n o khá p nh z iề h u l so i vớ z i Thá z i L x a p n ( i vì q h u m y l mô TTCK y lớ p n hơ p n).
Cù p n c g i vớ z i p đó, 3 cá 3 c p nhâ p n i v z iê p n q h uả p n y lý 3 chí p nh i và p nhâ p n i v z iê p n p n c gh z iệ s p i vụ s phả z i p đả l m @ bảo vtư 3 cá 3 ch hà p nh p n c ghề 3 chứ p n c g o khoá p n; CTCK s phả z i 3 có p đị x a p đ z iể l m o k z i p nh g do x a p nh 3 cố p đị p nh i và vth z iế v t @ bị c g z i x ao g dị 3 ch p đủ v t z iê h u 3 ch h uẩ p n; 3 có 3 chế p độ q h uả p n y lý hoà p n 3 chỉ p nh, 3 có hệ v thố p n c g q h uả p n ylý p n c gh z iệ s p i vụ v tự g do x a p nh hợ s p y lý.
Bà z i họ 3 c 3 cho k MBS 26 CHƯƠl NG 2: THIẾT KẾ l NGHIÊl N CỨU é ĐỀ TÀI E e r e ro e r! Boo o kl m x a e r o k p no v t
T e ro p n c g QL hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh CK 3 củ x a k MBS 3 chư x a 3 có q h u m y p đị p nh i về l mứ 3 c sphâ p n 3 cấ s p s phê g d h u m yệ v t 3 cụ v thể h x a m y hạ p n l mứ 3 c v tự q h u m yế v t 3 củ x a l mỗ z i 3 cá p n @ bộ v tự g do x a p nh p để họ vthê l m 3 chủ p độ p n c g p nắ l m @ bắ v t 3 cơ hộ z i p đầ h u v tư.
Tự g do x a p nh 3 cổ s ph z iế h u p n c g h uồ p n i vố p n o khô p n c g i vượ v t q h uá 20% i vố p n p đ z iề h u y lệ 3 củ x a 3 cô p n c g vt m y T h u m y p nh z iê p n v t e ro p n c g v t e rườ p n c g hợ s p p đặ 3 c @ b z iệ v t p để p đả l m @ bảo p nắ l m @ bắ v t p đượ 3 c 3 cơ hộ z i o k z i p nh gdo x a p nh, G z iá l m p đố 3 c 3 cô p n c g v t m y 3 có v thể q h u m yế v t p đị p nh i vượ v t v tố z i p đ x a 50% l mứ 3 c s phâ p n 3 cấ s p, pnhư p n c g p n c g x a m y l s x a h u p đó G z iá l m p đố 3 c 3 cô p n c g v t m y s phả z i @ báo 3 cáo p n c g x a m y p x z i p n ý o k z iế p n 3 củ x a Chủ v tị 3 ch
Hộ z i p đồ p n c g q h uả p n v t e rị i và v tự 3 chị h u v t e rá 3 ch p nh z iệ l m i về q h u m yế v t p đị p nh 3 củ x a l mì p nh. éĐặ 3 c @ b z iệ v t 3 cô p n c g v t m y e rấ v t o kh h u m yế p n o khí 3 ch p đầ h u v tư i vào 3 cá 3 c g do x a p nh p n c gh z iệ s p l mớ z i 3 cổ sphầ p n hoá, 3 có hoạ v t p độ p n c g o k z i p nh g do x a p nh v tố v t, 3 có v thể v t e rở v thà p nh 3 cổ p đô p n c g 3 ch z iế p n y lượ 3 c 3 củ x a
3cô p n c g v t m y p đó k Mỗ z i y loạ z i 3 cổ s ph z iế h u o khô p n c g p đượ 3 c i vượ v t q h uá 3% i vố p n p đ z iề h u y lệ 3 củ x a 3 cô p n c g v t m y.
Chư x a 3 có l mộ v t q h u m y p đị p nh 3 cụ v thể p nào i về p n c g h uồ p n i vố p n p để o k z i p nh g do x a p nh v t e rá z i s ph z iế h u pnhư p n c g s phầ p n y lớ p n y lấ m y v từ p n c gâ p n hà p n c g l mẹ y là k MB T h u m y p nh z iê p n, p đầ h u v tư v t e rá z i s ph z iế h u 3 chỉ y là lmộ v t hoạ v t p độ p n c g p nhỏ v t e ro p n c g hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 củ x a k MBS, g do k MBS 3 chủ m yế h u v tự gdo x a p nh i vào 3 cổ s ph z iế h u, e rấ v t o khá 3 c l so i vớ z i 3 cá 3 c CTCK q h uố 3 c g do x a p nh y là họ 3 chủ m yế h u v tự gdo x a p nh v t e rá z i s ph z iế h u.
T h u m y y lợ z i p nh h uậ p n p đ e e l m y lạ z i p nă l m 2015 3 củ x a k MBS y là o khá 3 c x ao l so p n c g v tí p nh s phâ p n v tá p n e rủ z i ero v t e ro p n c g hoạ v t p độ p n c g v tự g do x a p nh 3 củ x a 3 cô p n c g v t m y i vẫ p n 3 chư x a 3 c x ao g do 3 chủ m yế h u v tự g do x a p nh 3 cổ sph z iế h u l mà 3 chư x a v tự g do x a p nh p nh z iề h u v t e rá z i s ph z iế h u Do i vậ m y g d x a p nh l mụ 3 c p đầ h u v tư 3 cổ s ph z iế h u y là e rấ v t pđ x a g dạ p n c g i và @ b x ao c gồ l m p nh z iề h u p n c gà p nh p n c ghề y lĩ p nh i vự 3 c o k z i p nh g do x a p nh o khá 3 c p nh x a h u.
D x a p nh l mụ 3 c p đầ h u v tư i vào 3 cổ s ph z iế h u p đạ v t l mứ 3 c l s z i p nh y lợ z i o khá 3 c x ao, p đặ 3 c @ b z iệ v t y là p nhó l m gd x a p nh l mụ 3 c p đầ h u v tư i vào 3 cổ s ph z iế h u 3 chư x a p n z iê l m m yế v t, i vớ z i l mứ 3 c y lã z i i vố p n 3 củ x a 3 cả v thị v t e rườ p n c g pn z iê l m m yế v t i và 3 chư x a p n z iê l m m yế v t y là e rấ v t 3 c x ao p đạ v t 59%.
1 T e rầ p n Thị X h uâ p n A p nh, 2014 Tă p n c g 3 cườ p n c g q h uả p n y lý e rủ z i e ro v t e ro p n c g hoạ v t p độ p n c g o k z i p nh g do x a p nh 3 củ x a 3 cá 3 c CTCP 3 chứ p n c g o khoá p n ở V z iệ v t l N x a l m L h uậ p n á p n T z iế p n l sĩ Họ 3 c i v z iệ p n pn c gâ p n hà p n c g.
2 Bộ Tà z i 3 chí p nh, 2007 Q h u m yế v t p đị p nh l số 27/2007/Q é Đ-BTC B x a p n hà p nh p n c gà m y
24/4/2007 i về i v z iệ 3 c @ b x a p n hà p nh q h u m y 3 chế v tổ 3 chứ 3 c i và hoạ v t p độ p n c g 3 củ x a CTCK Hà l Nộ z i.
3 Bộ Tà z i 3 chí p nh, 2012 Thô p n c g v tư l số 210/2012/TT-BTC B x a p n hà p nh p n c gà m y
30/11/2012 i về i v z iệ 3 c hướ p n c g g dẫ p n v thà p nh y lậ s p CTCK Hà l Nộ z i.
4 Chí p nh s phủ, 1996 l N c ghị p đị p nh 75/ l N é Đ-CP B x a p n hà p nh p n c gà m y 28/11/1996 i về i v z iệ 3 c vthà p nh y lậ s p UBCK l N l N Hà l Nộ z i.
5 Chí p nh s phủ, 2003 l N c ghị p đị p nh l số 144/2003/ l N é Đ-CP B x a p n hà p nh p n c gà m y 28/11/2003 ivề Chứ p n c g o khoá p n i và TTCK Hà l Nộ z i.
6 Chí p nh s phủ, 2004 l N c ghị p đị p nh l số 66/2004/ l N é Đ-CP B x a p n hà p nh p n c gà m y 19/2/2004 i về i v z iệ 3 c 3 ch h u m yể p n UBCK l N l N i vào Bộ Tà z i 3 chí p nh Hà l Nộ z i.
7 CTCP 3 chứ p n c g o khoá p n k MB, 2011- 2015 Báo 3 cáo v thườ p n c g p n z iê p n Hà l Nộ z i.
8 Bạ 3 ch é Đứ 3 c H z iể p n, 2008 Thị v t e rườ p n c g 3 chứ p n c g o khoá p n Hà l Nộ z i: l Nhà p x h uấ v t @ bả p n Tà z i Chí p nh.
9 T e rị p nh Thị Ph x a p n L x a p n, 2012 Rủ z i e ro v t e rê p n v thị v t e rườ p n c g 3 chứ p n c g o khoá p n V z iệ v t l N x a l m:
Gó 3 c p nhì p n v từ s phí x a p nhà p đầ h u v tư 3 cá p nhâ p n Tạ s p 3 chí Kho x a họ 3 c é ĐHQGH l N, K z i p nh v tế ivà K z i p nh g do x a p nh 28 209-215
10 l N c g h u m yễ p n Thị k Mù z i i và l N c g h u m yễ p n Thị Hoà z i Lê, 2010 K z i p nh g do x a p nh 3 chứ p n c g o khoá p n.
Hà l Nộ z i: l Nhà p x h uấ v t @ bả p n Tà z i 3 chí p nh.
11 l N c g h u m yễ p n é Đă p n c g l N x a l m i và Hoà p n c g Vă p n Q h uỳ p nh, 2009 Phâ p n v tí 3 ch i và é Đầ h u v tư 3 chứ p n c g o khoá p n Hà l Nộ z i: l Nhà X h uấ v t Bả p n Tà z i Chí p nh.
12 Q h uố 3 c hộ z i, 2006 L h uậ v t Chứ p n c g o khoá p n Hà l Nộ z i.
13 Q h uố 3 c hộ z i, 2010 L h uậ v t l số 62/2010/QH12 Sử x a p đổ z i, @ bổ l s h u p n c g l mộ v t l số p đ z iề h u 3 củ x a
14 Phạ l m T z iế p n Thà p nh i và Dươ p n c g Th x a p nh Hà Q h uả p n v t e rị 3 cô p n c g v t m y i và q h uả p n y lý e rủ z i e ro hoạ v t p độ p n c g v tạ z i 3 cá 3 c p n c gâ p n hà p n c g v thươ p n c g l mạ z i V z iệ v t l N x a l m Phò p n c g QLRR & v tá 3 c pn c gh z iệ s p, V z i e e v t z i p n @ b x a p n o k.