Tổng quan nghiên cứu
Mọi hoạt động của cá nhân và doanh nghiệp đều đối mặt với những rủi ro không lường trước, có thể dẫn đến thua lỗ Họ thường phải đưa ra quyết định trong điều kiện thông tin không đầy đủ, điều này cũng có thể gây thiệt hại hoặc mất quyền lợi Rủi ro là yếu tố thiết yếu trong cuộc sống và hoạt động kinh doanh, và không thể bỏ qua trong quá trình hoạt động Tinh thần kinh doanh gắn liền với rủi ro; nếu doanh nghiệp hiểu rõ về rủi ro, họ có thể xây dựng chiến lược tối ưu để phát triển và tìm cách vượt qua các tình huống bất lợi.
Theo nghiên cứu của Ndwiga và cộng sự (2012), việc giảm thiểu rủi ro thông qua giám sát và kiểm soát là cần thiết để thiết lập các chính sách tiêu chuẩn Kiragu (2014) nhấn mạnh rằng giảm thiểu rủi ro không chỉ kiểm soát tổn thất mà còn chuyển giao rủi ro cho các công ty bảo hiểm, từ đó cải thiện tỷ suất sinh lợi trên tài sản Shahroudi và cộng sự (2012) cho rằng giảm thiểu rủi ro tiềm ẩn nâng cao chất lượng dịch vụ và hiệu quả tài chính, đồng thời khẳng định mối quan hệ tích cực giữa hai yếu tố này Nghiên cứu của La và Choi (2012) chỉ ra rằng quản lý rủi ro có ảnh hưởng tích cực đến hoạt động của tổ chức, điều này cũng được Wanjohi đồng tình Cuối cùng, Asemeit và Abuda kết luận rằng có một mối quan hệ mạnh mẽ và tích cực giữa hoạt động tài chính của các công ty và quy trình quản lý rủi ro.
Một số học giả đã đưa ra những quan điểm gây tranh cãi về tác động của quản lý rủi ro đối với hoạt động tài chính Mudaki và cộng sự (2012) cho rằng các tổ chức nên tập trung vào việc duy trì đủ vốn thay vì chỉ dựa vào quản lý rủi ro, vì vốn của công ty có mối quan hệ tích cực với kết quả kinh doanh.
La và Choi (2012) chỉ ra rằng có mối quan hệ yếu giữa quản lý rủi ro và hoạt động tài chính của công ty, với hiệu suất chủ yếu bị ảnh hưởng bởi quyết định của hội đồng quản trị Retno và Denies (2012) lập luận rằng công ty có lợi nhuận cao thường tạo ra doanh thu nhỏ hơn với ít nỗ lực trong quản lý rủi ro, dẫn đến mối liên hệ tiêu cực giữa hai yếu tố Ngược lại, Keisidou và cộng sự (2013) phát hiện ra ảnh hưởng tiêu cực và đáng kể của quản lý rủi ro đối với lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu Kiragu (2014) nhấn mạnh sự cần thiết phải giám sát và đánh giá mức độ rủi ro để cải thiện hiệu quả hoạt động tài chính Cuối cùng, Bandara và Weerakoon (2012) cho rằng mặc dù quản lý rủi ro là cần thiết, nhưng mối liên hệ giữa hiệu quả tài chính và quản lý rủi ro vẫn chưa rõ ràng.
Bài nghiên cứu này phân tích mối liên hệ giữa quản lý rủi ro và hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán Nghiên cứu đánh giá quá trình quản trị rủi ro thông qua các loại rủi ro chủ yếu, từ đó đề xuất giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả quản lý rủi ro và cải thiện kết quả kinh doanh cho doanh nghiệp tài chính.
Tính cấp thiết của đề tài
Sau 25 năm phát triển, thị trường chứng khoán Việt Nam đã khẳng định vai trò quan trọng trong huy động vốn và đầu tư hiệu quả Sự gia tăng quy mô và chất lượng hoạt động của thị trường đã dẫn đến việc thành lập nhiều công ty chứng khoán mới Các công ty này đã góp phần nâng cao thanh khoản thông qua các nghiệp vụ như môi giới, lưu ký, tư vấn đầu tư, tự doanh và bảo lãnh phát hành, từ đó thúc đẩy sự sôi động và phát triển của thị trường chứng khoán.
Hoạt động kinh doanh chứng khoán mang lại lợi nhuận lớn nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro cao Để đạt được lợi nhuận kỳ vọng, các công ty chứng khoán cần mở rộng thị phần và thu hút khách hàng, đồng thời chú ý đến các rủi ro tiềm ẩn để bảo toàn lợi nhuận Trong bối cảnh thị trường ngày càng phát triển, việc quản trị rủi ro trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.
Các công ty chứng khoán (CTCK) cần đặt ra câu hỏi quan trọng về quản trị rủi ro (QTRR): “Làm thế nào để tính toán và kiểm soát rủi ro nhằm đạt được mức lợi nhuận mong muốn?” Việc này không chỉ giúp nâng cao chất lượng hoạt động mà còn tăng cường khả năng cạnh tranh của CTCK trên thị trường.
Dựa trên những vấn đề đã nêu và quá trình tìm hiểu tại MBS, tôi đã quyết định chọn đề tài "Công tác quản trị rủi ro tại Công ty Cổ phần Chứng khoán MB".
Thực trạng và giải pháp”
Mục đích nghiên cứu
Bài viết phân tích rủi ro và phương pháp quản trị rủi ro (QTRR) tại công ty chứng khoán, đặc biệt là CTCP Chứng khoán MB Nội dung trình bày thực trạng công tác QTRR, nêu rõ những kết quả đạt được cũng như các hạn chế còn tồn tại Từ đó, bài viết đưa ra các đề xuất nhằm cải thiện hiệu quả công tác QTRR tại công ty.
Bài viết cung cấp cái nhìn tổng quát về quản trị rủi ro tại Công ty Cổ phần Chứng khoán MB, kết hợp giữa lý luận và thực tiễn.
Phương pháp nghiên cứu
Về phương pháp nghiên cứu, tác giả sử dụng các phương pháp sau để đạt được mục tiêu nghiên cứu bao gồm:
Phương pháp phân tích định tính, bao gồm việc nghiên cứu cơ chế truyền dẫn và tác động của các yếu tố môi trường xung quanh, đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá hoạt động quản trị rủi ro (QTRR) của Công ty Chứng khoán MB.
Phương pháp phân tích định lượng truyền thống như tổng hợp và so sánh được áp dụng để xác định các yếu tố ảnh hưởng đến công tác quản trị rủi ro tại CTCK MB.
Kết cấu của đề tài
Khóa luận gồm các phần: Mở đầu, kết luận và 3 chương dưới đây:
Chương 1: Cơ sở lý luận về công ty chứng khoán và quản trị rủi ro trong hoạt động kinh doanh tại công ty chứng khoán
Chương 2: Thực trạng quản trị rủi ro tại CTCP Chứng khoán MB
Chương 3: Giải pháp quản trị rủi ro trong hoạt động kinh doanh của CTCP Chứng khoán MB
Tổng quan về công ty chứng khoán
Thị trường chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong thị trường vốn, giúp huy động nguồn vốn tiết kiệm nhỏ từ xã hội Qua đó, thị trường này tạo ra nguồn vốn lớn cho doanh nghiệp, tổ chức kinh tế và Chính phủ, phục vụ cho phát triển sản xuất, tăng trưởng kinh tế và các dự án đầu tư.
Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra giao dịch mua bán các loại chứng khoán, tuy nhiên, mọi giao dịch không diễn ra trực tiếp giữa các cá nhân mà thông qua các trung gian môi giới Tất cả hoạt động này đều được giám sát và điều hành bởi Ủy ban chứng khoán Nhà nước.
Lịch sử hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán cho thấy, ban đầu các nhà môi giới hoạt động độc lập Tuy nhiên, với sự gia tăng quy mô và khối lượng giao dịch, nhu cầu về một nơi tập trung các nhà môi giới riêng lẻ đã dẫn đến sự ra đời của công ty chứng khoán (CTCK).
Công ty chứng khoán là tổ chức trung gian thiết yếu trong các giao dịch trên thị trường chứng khoán, hoạt động dưới sự pháp lý của một doanh nghiệp được thành lập và hoạt động theo quy định của pháp luật nhằm thực hiện các hoạt động kinh doanh chứng khoán.
Theo Điều 2 Thông tư 210/2012/TT-BTC, công ty chứng khoán được định nghĩa là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán, thực hiện các nghiệp vụ như môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành và tư vấn đầu tư chứng khoán.
CTCK hoạt động dưới sự giám sát trực tiếp của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) và phải tuân thủ Luật Chứng khoán cùng các quy định pháp luật liên quan.
1.1.2 Vai trò của công ty chứng khoán
Công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của thị trường chứng khoán (TTCK) và nền kinh tế CTCK không chỉ là cầu nối giữa cung và cầu chứng khoán mà còn giúp điều tiết và bình ổn giá thị trường Thông qua các hoạt động của mình, CTCK cung cấp dịch vụ thiết yếu cho TTCK, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Vai trò làm cầu nối giữa cung- cầu chứng khoán
Sau khi được phát hành trên thị trường sơ cấp, chứng khoán sẽ được giao dịch trên thị trường thứ cấp
Trong thị trường sơ cấp, công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò trung gian giữa nhà đầu tư và tổ chức phát hành Qua nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, CTCK hỗ trợ tổ chức phát hành trong việc thực hiện các thủ tục cần thiết trước khi chào bán và phân phối chứng khoán Đồng thời, CTCK cung cấp thông tin chính xác, hợp lý và kịp thời cho nhà đầu tư.
Trên thị trường thứ cấp, công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò quan trọng là trung gian kết nối các nhà đầu tư Các hoạt động chính của CTCK bao gồm môi giới chứng khoán, tư vấn đầu tư và quản lý danh mục đầu tư Nhờ vào vai trò này, CTCK giúp giảm thiểu chi phí và thời gian giao dịch, từ đó nâng cao hiệu quả đầu tư cho các nhà đầu tư.
Vai trò điều tiết, bình ổn giá thị trường
Sự biến động mạnh của giá chứng khoán có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư và sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán Các công ty chứng khoán (CTCK), thông qua hoạt động tự doanh, có thể giúp giảm thiểu bất ổn thị trường bằng cách mua hoặc bán chứng khoán Để thực hiện vai trò này hiệu quả, nhiều quốc gia đã quy định rằng các CTCK phải dành một tỷ lệ nhất định để mua chứng khoán khi giá giảm và bán ra khi giá tăng cao, từ đó góp phần điều tiết và ổn định giá thị trường.
Vai trò cung cấp dịch vụ cho thị trưởng chứng khoán
Trong bối cảnh hiện nay, với sự cạnh tranh gay gắt, các CTCK không ngừng phát triển và nâng cao chất lượng dịch vụ cung cấp của mình
Thông qua việc tương tác với khách hàng, công ty chứng khoán (CTCK) sẽ phát triển và thiết kế các sản phẩm và dịch vụ phù hợp với nhu cầu của họ Điều này không chỉ giúp đa dạng hóa sản phẩm mà còn mở rộng cơ cấu nhóm khách hàng, mang lại sự hài lòng cho các nhà đầu tư.
1.1.3 Các nghiệp vụ cơ bản của công ty chứng khoán
Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian thực hiện mua, bán chứng khoán cho khách hàng, được quy định tại Khoản 3 Điều 1 Luật Chứng khoán sửa đổi 2010 Nhà môi giới hoặc công ty môi giới chứng khoán sẽ đại diện cho khách hàng để thực hiện giao dịch và nhận hoa hồng trên tổng doanh số Trong quá trình này, khách hàng hoàn toàn chịu trách nhiệm về kết quả kinh tế của giao dịch Các công ty chứng khoán (CTCK) thực hiện các bước như đặt lệnh, chuyển lệnh đến thị trường, xác nhận giao dịch, thanh toán và giao hàng thông qua Sở Giao dịch Chứng khoán hoặc thị trường OTC Để đảm bảo quyền lợi cho khách hàng, CTCK phải tuân thủ quy định của công ty và pháp luật về chứng khoán.
Nghiệp vụ tự doanh chứng khoán
“Tự doanh chứng khoán là việc công ty chứng khoán mua hoặc bán chứng khoán cho chính mình” (Khoản 21 Điều 6 Luật Chứng khoán 2006)
Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán (CTCK) có thể diễn ra trên thị trường giao dịch tập trung hoặc thị trường OTC, với mục tiêu chính là thu lợi từ lợi tức và chênh lệch giá mua bán chứng khoán Mặc dù hoạt động này mang lại khả năng sinh lời cao, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro lớn về mất giá chứng khoán.
Để đảm bảo tính minh bạch và rõ ràng trong hoạt động của các công ty chứng khoán (CTCK), cần thiết phải có sự tách bạch giữa nghiệp vụ tự doanh và nghiệp vụ môi giới chứng khoán Sự tách bạch này không chỉ liên quan đến yếu tố con người mà còn bao gồm cả quy trình nghiệp vụ.
Nghiệp vụ bảo lãnh phát hàng chứng khoán
Bảo lãnh phát hành chứng khoán là cam kết của tổ chức bảo lãnh với tổ chức phát hành trong việc thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán Tổ chức bảo lãnh có thể mua một phần hoặc toàn bộ chứng khoán để bán lại, hoặc mua số chứng khoán còn lại chưa được phân phối ra công chúng.
Hoạt động bảo lãnh phát hành gồm:
Rủi ro trong hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán
1.2.1 Khái niệm, đặc điểm rủi ro trong hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán Ở các lĩnh vực nghiên cứu khác nhau, rủi ro được định nghĩa khác nhau gắn với những nguyên tắc nhất định của từng linh vực Tùy thuộc vào từng trường phái và góc nhìn khác nhau của nhà nghiên cứu mà những định nghĩa của rủi ro sẽ là khác nhau Nhưng nhìn chung, theo một góc nhìn tổng quát nhất, khái niệm rủi ro được chia theo hai trường phái: Trường phái truyền thống và Trường phái hiện đại
Theo trường phái truyền thống, rủi ro được định nghĩa là những sự kiện không may mắn, dẫn đến mất mát và tổn thất nghiêm trọng Rủi ro thường được xem là điều tiêu cực và khó tránh khỏi, có thể bao gồm tổn thất tài sản hoặc giảm lợi nhuận thực tế so với kế hoạch Hơn nữa, rủi ro còn bao gồm những bất trắc không mong muốn trong quá trình kinh doanh và sản xuất, ảnh hưởng xấu đến sự phát triển và đe dọa sự tồn tại của doanh nghiệp.
Theo trường phái hiện đại, rủi ro được hiểu là sự bất trắc có thể đo lường, vừa có mặt tích cực vừa có mặt tiêu cực Rủi ro không chỉ có thể gây ra tổn thất mà còn mang lại lợi ích và cơ hội Nghiên cứu rủi ro từ góc nhìn tích cực giúp xác định các biện pháp phòng ngừa, nhằm hạn chế tối đa khả năng xảy ra rủi ro, từ đó mang lại kết quả tốt đẹp hơn trong tương lai.
Trong kinh doanh, rủi ro được xem là yếu tố có thể tác động tiêu cực đến lợi nhuận của doanh nghiệp, dẫn đến giảm lợi nhuận kỳ vọng và thậm chí gây thua lỗ, ảnh hưởng đến khả năng hoạt động liên tục và có thể dẫn đến phá sản Từ góc độ tài chính, rủi ro và lợi nhuận luôn đi đôi với nhau, vì vậy, việc chấp nhận rủi ro là điều tất yếu Các nhà quản lý cần áp dụng các biện pháp hiệu quả để hạn chế rủi ro, nhằm tối đa hóa lợi nhuận cho doanh nghiệp.
Dựa trên những khái quát về rủi ro, có thể xác định các đặc điểm cơ bản của rủi ro trong hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán (CTCK) như sau: Rủi ro có thể ảnh hưởng đến hiệu suất tài chính, khả năng thanh khoản và uy tín của CTCK, đồng thời liên quan đến biến động thị trường, quy định pháp lý và các yếu tố kinh tế vĩ mô Việc quản lý rủi ro hiệu quả là cần thiết để bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư và đảm bảo sự phát triển bền vững của CTCK.
Rủi ro là yếu tố không thể tránh khỏi trong hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán (CTCK), xuất phát từ đặc điểm khách hàng, mối quan hệ cung cầu dịch vụ chứng khoán và môi trường kinh doanh Các yếu tố vĩ mô, vi mô và tâm lý nhà đầu tư có thể ảnh hưởng đến giá chứng khoán và hoạt động của CTCK, dẫn đến những rủi ro tiềm ẩn Do đó, các CTCK luôn tìm kiếm biện pháp hiệu quả để kiểm soát rủi ro trong kinh doanh.
Trong thị trường chứng khoán, luôn tồn tại sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận Khi thị trường phát triển, khối lượng và giá trị giao dịch lớn giúp các công ty chứng khoán (CTCK) thu về doanh thu cao từ phí môi giới và chênh lệch giá Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường suy giảm kéo dài, doanh thu môi giới giảm và thua lỗ từ hoạt động tự doanh có thể gây khó khăn cho CTCK Do đó, các công ty này phải đối mặt với bài toán chi phí cơ hội giữa lợi nhuận và rủi ro, yêu cầu cân bằng mức rủi ro chấp nhận được để đạt được lợi nhuận tối ưu.
Rủi ro trong hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán (CTCK) có tính chất đa dạng và phức tạp, thể hiện qua nhiều nguyên nhân khác nhau và những diễn biến phức tạp khi rủi ro xảy ra Hậu quả của các rủi ro này cũng rất đa dạng, ảnh hưởng đến hoạt động và hiệu quả của CTCK.
1.2.2 Phân loại rủi ro trong hoạt động kinh doanh của CTCK
1.2.2.1 Căn cứ vào nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán
Rủi ro các CTCK gặp phải phụ thuộc và phát sinh dựa vào chính các nghiệp vụ kinh doanh của mình, đó là:
Rủi ro trong hoạt động môi giới
Trong hoạt động môi giới chứng khoán, các công ty chứng khoán (CTCK) chỉ đóng vai trò trung gian để nhận hoa hồng, trong khi khách hàng là người đưa ra yêu cầu và hoàn toàn chịu trách nhiệm về hậu quả kinh tế từ các giao dịch đó.
Rủi ro mà công ty chứng khoán (CTCK) đối mặt khi thực hiện nghiệp vụ môi giới chứng khoán bao gồm việc không kiểm tra số dư và tỷ lệ ký quỹ, dẫn đến khách hàng hoặc các môi giới khác có thể không thực hiện nghĩa vụ thanh toán đúng hạn Ngoài ra, CTCK cũng có thể gặp rủi ro khi ký kết các nội dung vượt quá khả năng và quyền hạn của mình, cũng như rủi ro do nhân viên ghi sai yêu cầu của khách hàng trong quá trình ký hợp đồng và thực hiện giao dịch, như nhập lệnh sai hoặc áp dụng sai biểu phí cho khách hàng.
Rủi ro trong hoạt động tự doanh
Hoạt động tự doanh của tổ chức kinh doanh chứng khoán có thể diễn ra trên thị trường giao dịch tập trung hoặc thị trường OTC, mang lại khả năng sinh lời cao nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro lớn Các rủi ro này bao gồm việc đầu tư vượt quá hạn mức thẩm quyền, tham gia vào các giao dịch chứng khoán không đúng quy định, xung đột quyền lợi với khách hàng, và ưu tiên thực hiện lệnh của công ty trước lệnh của khách hàng.
Rủi ro trong hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán
Bảo lãnh phát hành chứng khoán là hoạt động quan trọng giúp các tổ chức phát hành phân phối chứng khoán hiệu quả Qua việc tư vấn phát hành và thiết lập thỏa thuận mua bán, quá trình này đảm bảo sự thành công trong việc đưa chứng khoán ra thị trường.
Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán là quá trình mà các công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò trung gian giữa nhà phát hành và nhà đầu tư Thông qua dịch vụ này, CTCK thu được phí bảo lãnh phát hành Mỗi hình thức bảo lãnh đi kèm với mức độ rủi ro khác nhau, tùy thuộc vào từng tình huống cụ thể.
Hình thức bảo lãnh với cam kết chắc chắn tiềm ẩn rủi ro lớn nhất cho công ty chứng khoán (CTCK) Khi số lượng chứng khoán nhận bảo lãnh không được phân phối hết, CTCK sẽ phải thanh toán toàn bộ giá trị của chúng, dẫn đến rủi ro về giá khi phải mua lại với giá cao hơn giá thị trường Ngoài ra, CTCK còn phải đối mặt với rủi ro pháp lý, bao gồm thiệt hại tài chính trực tiếp hoặc gián tiếp từ các tranh chấp và kiện tụng với đối tác, cũng như những vấn đề phát sinh từ hợp đồng không chặt chẽ.
Rủi ro trong hoạt động tư vấn tài chính và đầu tư chứng khoán
Nghiệp vụ tư vấn tài chính và đầu tư chứng khoán của CTCK liên quan đến việc cung cấp giải pháp cho các vấn đề tài chính của doanh nghiệp, Chính phủ và giá trị chứng khoán Hoạt động này ảnh hưởng đến quyết định tài chính của nhiều chủ thể, bao gồm cả nhà đầu tư và các đơn vị phát hành, do đó có tác động đáng kể đến sự phát triển của thị trường chứng khoán và nền kinh tế.
Quản trị rủi ro trong hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán
1.3.1 Khái niệm và đặc điểm của quản trị rủi ro
Quản trị rủi ro là quá trình quan trọng trong việc nhận diện, phân tích và đánh giá các rủi ro có thể xảy ra trong hoạt động kinh doanh Mục tiêu của quản trị rủi ro là tìm ra các biện pháp kiểm soát hiệu quả nhằm giảm thiểu hậu quả tiêu cực và tối ưu hóa việc sử dụng nguồn lực.
Từ khái niệm quản trị rủi ro, có thể đánh giá và đưa ra những đặc điểm:
Một là, quản trị rủi ro mang tính bắt buộc và có vai trò trung tâm trong quản trị
Quản trị rủi ro là yêu cầu bắt buộc theo quy định pháp luật về chứng khoán, mang lại lợi ích cho mọi công ty, không phân biệt quy mô, loại hình tổ chức hay cơ cấu sở hữu.
Dưới góc độ quản lý nhà nước, quản trị rủi ro của công ty chứng khoán (CTCK) và ngân hàng có nhiều điểm tương đồng do cả hai đều hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ tài chính Các định chế tài chính cần phải xử lý hiệu quả các nguồn rủi ro tài chính tương tự nhau Danh mục kinh doanh của ngân hàng và CTCK đều bao gồm tài sản có, tài sản nợ và các công cụ đầu tư phái sinh Tuy nhiên, hoạt động của CTCK thường linh hoạt hơn trong phương thức kinh doanh sản phẩm và nghiệp vụ kinh doanh so với ngân hàng.
1.3.2 Mục tiêu, nguyên tắc của quản trị rủi ro
Quản trị rủi ro là hoạt động thiết yếu trong doanh nghiệp, đặc biệt là tại các công ty chứng khoán (CTCK), nhằm bảo vệ và gia tăng giá trị cho doanh nghiệp cũng như các đối tác liên quan Tầm quan trọng của quản trị rủi ro trong hoạt động kinh doanh của CTCK được thể hiện qua những nội dung cơ bản sau đây.
- Xây dựng khuôn khổ nhằm giúp doanh nghiệp thực hiện kế hoạch tương lai có tính chất nhất quán và có thể kiểm soát
- Giảm thiểu những sai sót trong mọi khía cạnh của doanh nghiệp
- Bảo vệ và tăng cường tài sản cũng như hình ảnh của doanh nghiệp
- Phát triển và hỗ trợ nguồn nhân lực và nền tảng tri thức của doanh nghiệp
- Tối ưu hóa hiệu quả hoạt động
Theo quyết định 105/QĐ-UBCK ngày 26 tháng 2 năm 2013, các công ty chứng khoán (CTCK) cần tuân thủ các nguyên tắc quan trọng để thiết lập và vận hành hệ thống quản trị rủi ro hiệu quả Điều này nhằm đảm bảo đạt được các mục tiêu đã đề ra trong quy chế.
- Công ty chứng khoán phải thiết lập và vận hành hệ thống hoạt động kinh doanh của công ty
Hệ thống quản trị rủi ro cần có cơ cấu tổ chức hoàn chỉnh, cơ chế vận hành thống nhất và quy trình quản lý rủi ro, nhằm xử lý ít nhất 5 loại rủi ro trọng yếu: rủi ro thị trường, rủi ro thanh toán, rủi ro thanh khoản, rủi ro hoạt động và rủi ro pháp lý.
Hệ thống quản trị rủi ro cần được thiết lập để đảm bảo công ty chứng khoán (CTCK) có khả năng xác định, đo lường, theo dõi và báo cáo rủi ro một cách hiệu quả Đồng thời, hệ thống này cũng phải xử lý các rủi ro trọng yếu và đảm bảo tuân thủ đầy đủ các nghĩa vụ pháp lý tại mọi thời điểm.
- Công tác quản trị rủi ro được thực hiện độc lập khách quan, trung thực, thống nhất và phải được thể hiện bằng văn bản
Các bộ phận nghiệp vụ và quản trị rủi ro được tổ chức tách biệt và độc lập, đảm bảo rằng người phụ trách bộ phận tác nghiệp không kiêm nhiệm vai trò quản lý bộ phận quản trị rủi ro và ngược lại.
Quản trị rủi ro là một hoạt động thiết yếu trong doanh nghiệp, giúp nâng cao năng lực quản lý điều hành Để bảo vệ tài sản của khách hàng và công ty, các công ty chứng khoán cần triển khai hệ thống quản trị rủi ro chặt chẽ, từ đó tạo dựng và duy trì niềm tin với khách hàng và đối tác Trước đây, nhà đầu tư thường ưu tiên các công ty chứng khoán có phí giao dịch thấp, nhưng sau nhiều vụ đổ bể tại các công ty nhỏ, họ hiện nay có xu hướng chọn mở tài khoản và giao dịch tại các công ty chứng khoán uy tín để đảm bảo chất lượng dịch vụ.
1.3.3 Nội dung quản trị rủi ro
1.3.3.1 Cơ cấu tổ chức của bộ máy quản trị rủi ro
Hệ thống quản trị rủi ro của công ty chứng khoán cần phải đảm bảo mối quan hệ giám sát chặt chẽ giữa các bộ máy trong công ty, nhằm nâng cao hiệu quả quản lý và giảm thiểu rủi ro.
- Sự giám sát của Ban kiểm soát, Kiểm toán nội bộ và hệ thống kiểm soát nội bộ
Chiến lược quản trị rủi ro cần rõ ràng và minh bạch, được thể hiện qua chính sách rủi ro dài hạn cũng như trong từng giai đoạn cụ thể Chính sách này phải được Hội đồng quản trị, Hội đồng thành viên hoặc Chủ sở hữu công ty phê duyệt.
- Công tác quản lý, kiểm tra, rà soát thường xuyên của Tổng Giám Đốc hoặc Giám Đốc
Theo đó, cơ cấu tổ chức QTRR trong CTCK được mô tả bằng sơ đồ như hình biểu diễn dưới đây:
Sơ đồ 1.1: Cơ cấu QTRR trong CTCK
(Nguồn: www.ssc.gov.vn)
Một cơ cấu tổ chức như vậy, tối thiểu phải đáp ứng các nhu cầu dưới đây:
- Có sự giám sát của Ban Kiểm soát;
- Có sự chỉ đạo, rà soát và kiểm tra thường xuyên của Hội đồng quản trị và Tiểu ban QTRR
- Có sự quản lý chặt chẽ của Tổng Giám đốc;
- Có sự đầy đủ của quy trình QTRR và hạn mức rủi ro
Chính sách rủi ro tại CTCK phải bao gồm tối thiểu các nội dung sau:
Cơ cấu tổ chức của hệ thống Quản trị rủi ro (QTRR) trong công ty chứng khoán (CTCK) được thiết lập rõ ràng, với nhiệm vụ và trách nhiệm cụ thể cho từng bộ phận và cá nhân Điều này nhằm đảm bảo yêu cầu phân tách chức năng và nhiệm vụ theo quy định, giúp tối ưu hóa hiệu quả quản lý rủi ro trong hoạt động của CTCK.
- Các phương pháp xác định và đo lường rủi ro
- Các phương pháp xác định hạn mức rủi ro
Ban kiểm soát Hội đồng quản trị
- Cơ chế xử lý vi phạm về hạn mức rủi ro và các ngoại lệ đối với chính sách và quy trình QTRR
- Hệ thống thông tin quản lý, mẫu báo cáo, quy trình, cơ chế phục vụ vận hành
Quản trị rủi ro là quá trình kết nối các hoạt động nhằm xây dựng một hệ thống khoa học giúp các công ty chứng khoán (CTCK) kiểm soát rủi ro hiệu quả Theo Điều 14 Quyết định 105/QĐ-UBCK, quy trình quản trị rủi ro tại các CTCK bao gồm các bước: xác định rủi ro, đo lường rủi ro, theo dõi rủi ro, báo cáo và xử lý rủi ro.
Qua việc thu thập thông tin, tác giả đã nghiên cứu nhiều mô hình quản trị rủi ro tại các doanh nghiệp, đặc biệt là tại các công ty chứng khoán Kết quả là tìm ra được một mô hình quản trị rủi ro khoa học, phù hợp và tuân thủ theo hướng dẫn Quyết định.
105/QĐ-UBCK về việc ban hành quy chế hướng dẫn việc thiết lập và vận hàng hệ thống quản trị rủi ro cho công ty chứng khoán:
Sơ đồ 1.2: Quy trình quản trị rủi ro
Nguồn: (https://viblo.asia.com)
Bước đầu tiên trong quản trị rủi ro (QTRR) là nhận diện rủi ro, một bước quan trọng giúp xác định các rủi ro có thể ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán (CTCK) Việc tài liệu hóa các rủi ro hiện tại và tiềm ẩn cung cấp kiến thức cần thiết, giúp đội ngũ QTRR dự đoán và chuẩn bị cho những sự cố có thể xảy ra trong tương lai.
Giới thiệu chung về Công ty Cổ phần Chứng khoán MB
2.1.1 Sơ lược về CTCP Chứng khoán MB
Công ty Cổ phần Chứng khoán MB, trước đây là Công ty Cổ phần Chứng khoán Thăng Long, được thành lập vào ngày 11 tháng 5 bởi Ngân hàng TMCP Quân đội.
2000 với vốn hóa là 9 tỷ đồng, theo quyết định số 78/2000/NHQĐ 12/4/2000 của Hội đồng quản trị Ngân hàng TMCP Quân đội
Năm 2003, Công ty khai trương Chi nhánh Hồ Chí Minh tại TP HCM và tăng vốn điều lệ lên đạt 43 tỷ đồng
Năm 2006, vốn điều lệ của công ty tiếp tục tăng lên đạt 120 tỷ đồng
Vào ngày 28/12/2007, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã ban hành Quyết định số 98/UBCK-GPĐCCTCK, cho phép Công ty Chứng khoán Thăng Long chuyển đổi từ hình thức công ty TNHH sang Công ty Cổ phần, đồng thời thực hiện đầy đủ các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán theo quy định của pháp luật.
Liên tục trong các năm 2007 và 2008 vốn điều lệ công ty gia tăng lên lần lượt
300 tỷ đồng và 430 tỷ đồng
Vào năm 2009, công ty đã tăng vốn điều lệ lên 800 tỷ đồng, tiếp đó nâng lên 1.200 tỷ đồng vào năm 2010 Cùng năm 2009, Chi nhánh Hải Phòng cũng được khai trương Trong hai năm 2009 và 2010, CTCK Thăng Long đã vươn lên trở thành công ty dẫn đầu về thị phần môi giới tại cả Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội và Sở Giao dịch Chứng khoán Hồ Chí Minh, luôn giữ vững vị trí trong Top 10 thị phần tại hai sở này.
Vào ngày 08/05/2012, CTCP Chứng Khoán Thăng Long đã chính thức đổi tên thành CTCP Chứng khoán MB, kèm theo việc thay đổi logo và hệ thống nhận diện Công ty cũng tiếp tục mở rộng hoạt động kinh doanh với việc khai trương Chi nhánh Hà Nội.
Vào ngày 9/12/2013, Chủ tịch UBCK Nhà nước đã ký quyết định số 116/GP-UBCK, chính thức hợp nhất CTCP Chứng khoán MB với Công ty Cổ phần Chứng khoán VIT, tạo thành Công ty hợp nhất mang tên Công ty Cổ phần Chứng khoán MB Sau khi hợp nhất, vốn điều lệ của công ty được nâng lên 1.221 tỷ đồng, đồng thời khai trương Chi nhánh Hoàn Kiếm.
Cổ phiếu MBS đã chính thức niêm yết trên sàn HNX vào năm 2016, đồng thời trong năm này, công ty cũng đã khai trương hai chi nhánh tại TP HCM, bao gồm Chi nhánh Sài Gòn và Chi nhánh Bắc Sài Gòn.
Năm 2020, công ty ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng và đã thay đổi logo cùng thương hiệu để thể hiện sự năng động và chuyển mình Đồng thời, trụ sở mới của công ty được chuyển về địa chỉ 21 Cát Linh, Đống Đa, Hà Nội.
Sau hơn 20 năm phát triển, MBS đã khẳng định vị thế là một trong những công ty chứng khoán uy tín nhất tại Việt Nam Công ty liên tục đặt ra các mục tiêu cụ thể nhằm nâng cao vị thế và hướng tới mục tiêu trở thành công ty chứng khoán hàng đầu tại thị trường Việt Nam.
Các thành tích đã đạt được
Năm 2008: Công ty chứng khoán tiêu biểu của HNX năm 2008
Năm 2009, công ty chứng khoán dẫn đầu thị phần môi giới tại cả hai Sở GDCK HOSE và HNX Đồng thời, công ty cũng được bình chọn là công ty chứng khoán được yêu thích nhất tại Sở GDCK Hà Nội bởi Báo Đầu tư và Sở GDCK Hà Nội Ngoài ra, công ty còn nhận danh hiệu Tin và Dùng Việt Nam do Thời báo Kinh tế Việt Nam trao tặng.
Năm 2010, MBS đạt vị trí số 1 về thị phần môi giới tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hồ Chí Minh và Hà Nội Doanh nghiệp vinh dự nhận Bằng khen của Thủ tướng Chính phủ cho những thành tích xuất sắc trong xây dựng và phát triển thị trường chứng khoán giai đoạn 2000-2010, cùng với Bằng khen của UBND TP Hà Nội nhân dịp kỷ niệm 10 năm thành lập MBS cũng được trao Cúp Thăng Long và được công nhận là “Doanh nghiệp tiêu biểu” trong chương trình “Trí tuệ Thăng Long - Hà Nội”, khẳng định thương hiệu chứng khoán uy tín và mạnh mẽ tại Việt Nam năm 2010.
Năm 2012: Giải thưởng M&A: Thương vụ Diageo - Halico được bình chọn là Thương vụ M&A tiêu biểu năm 2011 – 2012
Năm 2014: Giải thưởng về lĩnh vực M&A như: “Thương vụ mua bán và sáp nhập tiêu biểu, Công ty chứng khoán tư vấn M&A tiêu biểu năm 2013 – 2014”
Năm 2015, công ty vinh dự nhận nhiều bằng khen từ các tổ chức và chính quyền, ghi nhận những đóng góp tích cực cho thị trường chứng khoán, bao gồm bằng khen từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) vì thành tích xuất sắc trong 15 năm hoạt động và những cống hiến quan trọng cho thị trường chứng khoán Việt Nam.
Công ty chứng khoán đã vinh dự nhận Bằng khen của UBND TP Hà Nội nhân dịp kỷ niệm 15 năm thành lập và phát triển, cùng với Bằng khen của Hiệp hội Chứng khoán Việt Nam ghi nhận những đóng góp quan trọng cho sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam trong suốt 15 năm hoạt động Ngoài ra, công ty cũng được trao Giải thưởng M&A cho những nỗ lực trong tư vấn M&A giai đoạn 2014 – 2015 và được công nhận là công ty chứng khoán tiêu biểu của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) trong giai đoạn 2005 – 2015.
Giai đoạn đặc biệt của MBS
Trong suốt quá trình hình thành và phát triển của MBS, công ty đã trải qua nhiều giai đoạn thăng trầm trong hoạt động kinh doanh, bao gồm cả những thời điểm thành công rực rỡ và những thách thức khó khăn.
Công ty Chứng khoán Thăng Long, tiền thân của Công ty Chứng khoán MB, đã trải qua một cột mốc quan trọng vào năm 2011 khi ghi nhận khoản lỗ đầu tiên trong lịch sử hoạt động kinh doanh của mình Sự kiện này đánh dấu một thách thức lớn đối với TLS, với giá trị khoản lỗ đáng chú ý.
Doanh thu của Công ty chứng khoán Thăng Long đã giảm mạnh, xuống còn 692 tỷ đồng từ 1.311 tỷ đồng vào năm 2010, dẫn đến khoản lỗ 592 tỷ đồng Nguyên nhân chính là do doanh thu khác giảm mạnh từ 855 tỷ đồng xuống còn 489 tỷ đồng, chủ yếu do sụt giảm từ hoạt động margin, trong khi các khoản chi phí kinh doanh của công ty vẫn giữ nguyên.
Thực trạng công tác quản trị rủi ro trong hoạt động kinh doanh tại CTCP Chứng khoán MB
2.2.1 Khung pháp lý điều chỉnh công tác QTRR tại CTCP Chứng khoán MB 2.2.1.1 Giới thiệu về chính sách quản lý rủi ro của MBS
(i) Phương châm kinh doanh của công ty:
Năm 2019: “Sáng tạo, phát triển bền vững”
Năm 2020: “Tăng trường toàn diện, hiệu quả và bền vững”
Yếu tố "bền vững" đóng vai trò quan trọng trong phương châm quản trị của MBSCNTT, cùng với QTRR, hai nền tảng thiết yếu cho sự phát triển bền vững của công ty.
(ii) Mục đích của chính sách quản lý rủi ro tại MBS:
Đảm bảo rằng các rủi ro được quản lý và đánh giá một cách khoa học, đồng nhất và hiệu quả là rất quan trọng Điều này giúp giảm thiểu thiệt hại và tối ưu hóa quy trình trong phạm vi có thể chấp nhận.
Triển khai khẩu vị rủi ro và chiến lược quản lý rủi ro hiệu quả nhằm hỗ trợ hoạt động kinh doanh, đồng thời thể hiện cam kết về năng lực quản lý rủi ro đối với cơ quan quản lý nhà nước, cổ đông, nhà đầu tư, đối tác và khách hàng.
Quy định chức năng, nhiệm vụ và trách nhiệm của các cá nhân, đơn vị trong công tác quản lý rủi ro là yếu tố quan trọng nhằm nâng cao nhận thức và xây dựng văn hóa quản lý rủi ro trên toàn hệ thống Việc phân định rõ vai trò sẽ giúp các bên liên quan thực hiện hiệu quả các biện pháp phòng ngừa, giảm thiểu rủi ro, đồng thời tạo ra môi trường làm việc an toàn và bền vững Tăng cường đào tạo và truyền thông về quản lý rủi ro cũng góp phần nâng cao ý thức của toàn bộ nhân viên, từ đó thúc đẩy sự phát triển bền vững của tổ chức.
2.2.1.2 Khung quản lý rủi ro tại MBS
Nguồn: Nguồn: Công ty Chứng khoán MB
Nguyên tắc tuân thủ: các quy định pháp luật, phù hợp với thông lệ ngành và các quy định về quản lý rủi ro của công ty mẹ
Nguyên tắc minh bạch và khách quan được xây dựng dựa trên việc tối đa hóa các nguồn thông tin, bao gồm dữ liệu lịch sử, quan sát thực tế, dự báo, ý kiến và kinh nghiệm từ các chuyên gia cũng như các bên liên quan.
Nguyên tắc quản trị hiệu quả của công ty là duy trì sự cân bằng giữa lợi ích và rủi ro trong mọi hoạt động MBS sẵn sàng chấp nhận rủi ro khi lợi ích thu được lớn hơn chi phí phát sinh.
Nguyên tắc phân định trách nhiệm trong quản lý rủi ro (QLRR) yêu cầu mọi cấp từ Hội đồng Quản trị đến tất cả các đơn vị và từng cán bộ nhân viên (CBNV) đều phải tham gia Mỗi đơn vị cần thiết lập các chỉ số hiệu suất (KPI) liên quan đến quản lý rủi ro để đảm bảo trách nhiệm và hiệu quả trong công tác này.
Nguyên tắc quản trị tiên tiến bao gồm việc cập nhật các xu hướng phát triển và thông lệ quốc tế trong ngành tích lũy Điều này nhằm nâng cao năng lực học hỏi, đảm bảo phù hợp với chiến lược, cơ cấu tổ chức và quy mô của MBS.
CHIẾN LƯỢC KINH DOANH CHÍNH SÁCH QUẢN LÝ RỦI RO
HẠN MỨC QUẢN LÝ RỦI RO, HẠN MỨC RỦI RO, QUY TRÌNH HƯỚNG DẪN
NHẬN DẠNG ĐO LƯỜNG THEO DÕI KIỂM SOÁT
CÔNG CỤ VÀ BÁO CÁO QUẢN LÝ RỦI RO
HỆ THỐNG CƠ SỞ DỮ LIỆU, HỆ THỐNG CNTT QUẢN LÝ RỦI RO
2.2.2 Thực trạng công tác quản trị rủi ro trong hoạt động kinh doanh tại CTCP Chứng khoán MB
Bài nghiên cứu sẽ tập trung vào sáu loại rủi ro chính ảnh hưởng đến hoạt động của CTCP Chứng khoán MB, bao gồm: (1) rủi ro thị trường, (2) rủi ro thanh toán, (3) rủi ro thanh khoản, và (4) rủi ro hoạt động Quy trình nghiên cứu sẽ được thực hiện theo các bước: (1) nhận diện rủi ro, (2) đo lường và phân tích rủi ro.
(3) kiểm soát rủi ro, (4) giám sát rủi ro
2.2.2.1 Nhận diện rủi ro a Rủi ro thị trường
Rủi ro thị trường, như đã nêu trong Chương 1, là một trong những rủi ro quan trọng nhất mà hầu hết các công ty chứng khoán (CTCK) phải đối mặt Loại rủi ro này phát sinh từ những biến động của thị trường như lãi suất, giá cả hàng hóa, tỷ giá và điều kiện vĩ mô Tác động của rủi ro thị trường đến hoạt động kinh doanh của các CTCK, đặc biệt là MBS, là rất lớn.
Trong bối cảnh biến động thị trường, lãi suất và lạm phát ảnh hưởng lớn đến các công ty chứng khoán (CTCK) và MBS Lãi suất và lạm phát tác động trực tiếp đến giá trị giao dịch của nhà đầu tư, có thể gây giảm giá trị tài sản như chứng khoán vay margin, dẫn đến mất thanh khoản và thua lỗ cho MBS Sau khi được cấp phép tự doanh chứng khoán, sự biến động bất lợi của thị trường cũng làm giảm giá trị danh mục đầu tư của công ty Có sự tương quan ngược giữa lãi suất và khối lượng giao dịch; khi Ngân hàng Nhà nước thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng và hạ lãi suất, lãi suất liên ngân hàng giảm, cho thấy thanh khoản hệ thống ngân hàng thương mại cải thiện, tạo điều kiện cho giảm lãi suất cho vay Lãi suất vay thấp giúp nhà đầu tư dễ dàng tiếp cận vốn để đầu tư vào chứng khoán, bất động sản và các kênh tài chính khác, từ đó gia tăng khối lượng giao dịch trên thị trường chứng khoán và tại MBS, kéo theo sự tăng trưởng của chỉ số VN-Index.
Rủi ro thị trường từ sự thay đổi lãi suất của công ty chủ yếu liên quan đến các yếu tố như tiền mặt, tiền gửi ngắn hạn, các khoản phải thu từ khách hàng, các khoản phải thu khác, nghĩa vụ phải trả trong giao dịch chứng khoán, các khoản phải trả khác, cùng với các khoản vay và nợ ngắn hạn.
Rủi ro về giá cổ phiếu phát sinh từ chứng khoán vốn sẵn sàng để bán do Công ty nắm giữ b Rủi ro thanh toán
Rủi ro thanh toán xảy ra khi công ty không thu hồi được đầy đủ và đúng hạn các khoản đầu tư hoặc cho vay, do đối tác và khách hàng không thực hiện hoặc thực hiện không đầy đủ nghĩa vụ đã cam kết Rủi ro này có thể xuất hiện trong nhiều hoạt động của công ty.
Tiền gửi có kỳ hạn và khoản tiền cho vay không có tài sản đảm bảo tiềm ẩn nhiều rủi ro, đặc biệt khi bên nhận tiền không thể thực hiện nghĩa vụ thanh toán MBS xác định rằng giá trị tài sản có rủi ro thanh toán là toàn bộ giá trị khoản vay và tiền gửi Việc cho vay không có tài sản đảm bảo có thể dẫn đến việc MBS mất hoàn toàn khoản tiền cho vay nếu bên nhận không chi trả, do đó đây được coi là một khoản mục có rủi ro thanh toán cao.
Hợp đồng mua chứng khoán có cam kết bán lại là hoạt động mà MBS ký kết với khách hàng để mua chứng khoán với giá thỏa thuận, đồng thời cam kết sẽ bán lại chứng khoán đó với giá thị trường vào một ngày cụ thể trong tương lai Hoạt động này tiềm ẩn rủi ro nếu giá chứng khoán tại thời điểm MBS mua cao hơn giá bán lại cho khách hàng.
Giá trị rủi ro khoản mục được xác định là:
Max {(Giá trị hợp đồng tính theo giá mua – Giá trị thị trường của Hợp đồng * (1- hệ số rủi ro thị trường)),0}