Nâng cao công tác quản trị rủi ro tín dụng đối với cho vay doanh nghiệp tại ngân hàng tmcp á châu

Tổng quan về cho vay doanh nghiệp

Khái niệm cho vay doanh nghiệp

Theo quyết định 1627/2001/QĐ-NHNN của Ngân hàng Nhà nước, cho vay là hình thức cấp tín dụng mà tổ chức tín dụng cung cấp một khoản tiền cho khách hàng Khoản tiền này được sử dụng vào mục đích và thời gian nhất định, với nguyên tắc khách hàng phải hoàn trả cả gốc và lãi theo thỏa thuận.

Phân loại cho vay doanh nghiệp

Dựa trên quyết định 1627/2001/QĐ-NHNN của Ngân hàng Nhà nước về quy chế cho vay của tổ chức tín dụng đối với khách hàng, cùng với Quyết định 783/2005/QĐ-NHNN sửa đổi và bổ sung quyết định này, các quy định về cho vay đã được cập nhật nhằm đảm bảo tính minh bạch và hiệu quả trong hoạt động tín dụng.

1.1.2.1 Phân loại theo kỳ hạn cho vay

Các tổ chức tín dụng đánh giá quyết định cho vay khách hàng dựa trên ba loại thời hạn: ngắn hạn, trung hạn và dài hạn Mục tiêu là đáp ứng nhu cầu vốn cho sản xuất, kinh doanh, dịch vụ, đời sống và các dự án đầu tư phát triển.

Cho vay ngắn hạn là hình thức cho vay có thời hạn dưới 12 tháng, nhằm hỗ trợ doanh nghiệp trong việc bổ sung vốn lưu động tạm thời hoặc đáp ứng các nhu cầu tài chính cá nhân.

Cho vay trung hạn là hình thức tín dụng với thời gian từ 1 đến 5 năm, thường được sử dụng để mua sắm tài sản cố định, cải tiến công nghệ, mở rộng sản xuất và xây dựng các công trình nhỏ có thời gian thu hồi vốn nhanh chóng.

Cho vay dài hạn là hình thức tín dụng có thời gian từ 5 năm trở lên, thường được sử dụng để cung cấp vốn cho các hoạt động quan trọng của doanh nghiệp Loại cho vay này hỗ trợ đầu tư xây dựng cơ bản, cải tiến và mở rộng sản xuất quy mô lớn.

1.1.2.2 Phân loại cho vay theo thành phần kinh tế

Công ty cổ phần là loại hình doanh nghiệp có vốn điều lệ được chia thành nhiều cổ phần bằng nhau, với ít nhất 3 cổ đông tham gia Cổ đông sẽ nhận lợi nhuận theo quy định của công ty và công ty chỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ trong phạm vi vốn đã góp.

Công ty trách nhiệm hữu hạn (TNHH) bao gồm hai loại: công ty TNHH một thành viên và công ty TNHH hai thành viên trở lên Loại hình doanh nghiệp này hoạt động và chịu trách nhiệm về các hoạt động kinh doanh trong phạm vi số vốn điều lệ đã đăng ký.

Công ty hợp danh là một loại hình doanh nghiệp cần tối thiểu hai thành viên hợp danh, trong đó các thành viên này phải là cá nhân có trình độ chuyên môn và uy tín nghề nghiệp Họ chịu trách nhiệm bằng toàn bộ tài sản cá nhân cho các nghĩa vụ của công ty, trong khi thành viên góp vốn chỉ chịu trách nhiệm trong phạm vi số vốn đã góp Đặc biệt, công ty hợp danh không có tư cách pháp nhân.

Doanh nghiệp tư nhân là loại hình doanh nghiệp do một cá nhân làm chủ, người này chịu trách nhiệm bằng toàn bộ tài sản của mình về mọi hoạt động của doanh nghiệp Chủ doanh nghiệp tư nhân là đại diện pháp luật và có quyền quyết định toàn bộ hoạt động kinh doanh cũng như việc sử dụng lợi nhuận sau thuế Chủ doanh nghiệp có thể trực tiếp quản lý hoặc thuê người khác làm Giám đốc, tuy nhiên, họ vẫn phải chịu trách nhiệm về mọi hoạt động của doanh nghiệp.

Tổng quan về rủi ro cho vay doanh nghiệp

Khái niệm rủi ro cho vay doanh nghiệp

Quyết định 493/2005/QĐ-NHNN ngày 22 tháng 04 năm 2005 của Thống đốc Ngân hàng Nhà nước xác định rủi ro tín dụng trong hoạt động ngân hàng của tổ chức tín dụng là khả năng xảy ra tổn thất do khách hàng không thực hiện hoặc không có khả năng thực hiện nghĩa vụ theo cam kết.

Rủi ro khi cho doanh nghiệp vay là một phần của rủi ro tín dụng trong hoạt động ngân hàng, xuất phát từ việc khách hàng không thực hiện nghĩa vụ tài chính Những rủi ro này có thể đến từ các biến cố không lường trước, dẫn đến việc khách hàng không trả đủ nợ gốc và lãi đúng hạn Hệ quả là ngân hàng có thể chịu ảnh hưởng tiêu cực, thậm chí đối mặt với nguy cơ phá sản.

Phân loại rủi ro

Tổ chức tín dụng thực hiện phân loại nợ theo quyết đinh 493/2005/QĐ-NHNN ngày 22 tháng 04 năm 2005 của Thống đốc Ngân hàng nhà nước như sau:

Nhóm 1(Nợ đủ tiêu chuẩn) bao gồm:

Các khoản nợ trong hạn được tổ chức tín dụng đánh giá có khả năng thu hồi đầy đủ gốc và lãi đúng hạn Những khoản nợ này được phân loại vào nhóm 1 theo quy định tại Khoản 2 của Quyết định 493/2005/QĐ-NHNN.

Nhóm 2 (Nợ cần chú ý) bao gồm:

Các khoản nợ quá hạn dưới 90 ngày, các khoản nợ được cơ cấu lại thời hạn trả nợ trong hạn theo quy định, và các khoản nợ khác thuộc nhóm 2 theo Khoản 3 và Khoản 4 của Quyết định 493/2005/QĐ-NHNN.

Nhóm 3 (Nợ dưới tiêu chuẩn) bao gồm:

Các khoản nợ quá hạn từ 90 đến 180 ngày và các khoản nợ được cơ cấu lại thời hạn trả nợ quá hạn dưới 90 ngày đều thuộc nhóm 3, theo quy định tại Khoản 3 và Khoản 4 của Quyết định 493/2005/QĐ-NHNN.

Nhóm 4 (Nợ nghi ngờ) bao gồm:

Các khoản nợ quá hạn từ 181 đến 360 ngày, cùng với các khoản nợ đã được cơ cấu lại thời hạn trả nợ quá hạn từ 90 đến 180 ngày, sẽ được phân loại vào nhóm 4 theo quy định tại Khoản 3 và Khoản 4 của Quyết định 493/2005/QĐ-NHNN.

Nhóm 5 (Nợ có khả năng mất vốn) bao gồm:

Các khoản nợ quá hạn trên 360 ngày và các khoản nợ đang chờ Chính phủ xử lý, cùng với các khoản nợ đã được cơ cấu lại thời hạn trả nợ quá hạn trên 180 ngày theo thời gian đã được quy định.

Các khoản nợ khác được phân loại vào nhóm 5 theo quy định tại Khoản 3 và Khoản 4 của Quyết định 493/2005/QĐ-NHNN

Nếu khách hàng trả đầy đủ nợ gốc và lãi theo kỳ hạn đã được cơ cấu lại trong vòng một năm đối với nợ trung và dài hạn, hoặc ba tháng đối với nợ ngắn hạn, và được tổ chức tín dụng đánh giá có khả năng trả nợ đúng hạn, tổ chức tín dụng có thể phân loại lại khoản nợ vào nhóm 1.

Khi khách hàng có nhiều hơn một khoản nợ với tổ chức tín dụng và có ít nhất một khoản nợ bị chuyển sang nhóm nợ rủi ro cao hơn, tổ chức tín dụng buộc phải phân loại các khoản nợ còn lại của khách hàng vào các nhóm nợ rủi ro cao hơn tương ứng với mức độ rủi ro.

Khi tổ chức tín dụng nhận thấy khả năng trả nợ của khách hàng suy giảm, họ có quyền tự quyết định phân loại các khoản nợ, bao gồm cả nợ trong hạn và nợ đã cơ cấu lại, vào các nhóm nợ rủi ro cao hơn phù hợp với mức độ rủi ro.

Chỉ số đánh giá rủi ro cho vay

1.2.3.1 Tỷ lệ tăng trưởng dư nợ

Chỉ tiêu này giúp so sánh sự tăng trưởng dư nợ cho vay qua các năm, từ đó đánh giá khả năng cho vay, tìm kiếm khách hàng và tình hình thực hiện kế hoạch cho vay của ngân hàng.

Chỉ tiêu cao phản ánh sự ổn định và hiệu quả hoạt động của Ngân hàng Ngược lại, khi chỉ tiêu thấp, Ngân hàng sẽ gặp khó khăn, đặc biệt trong việc thu hút khách hàng và thực hiện kế hoạch cho vay không hiệu quả.

1.2.3.2 Hệ số nợ quá hạn

Chỉ tiêu nợ quá hạn tại ngân hàng phản ánh tình hình quản lý tín dụng và khả năng thu hồi nợ của ngân hàng trong hoạt động cho vay Đây là yếu tố quan trọng để đánh giá chất lượng cho vay và rủi ro tín dụng Tỷ lệ nợ quá hạn cao cho thấy chất lượng cho vay kém, trong khi tỷ lệ thấp cho thấy khả năng quản lý tín dụng tốt hơn.

Bên cạnh hệ số nợ quá hạn, tỷ lệ nợ xấu cũng là chỉ tiêu quan trọng để phân tích chất lượng cho vay tại ngân hàng Tổng nợ xấu bao gồm nợ quá hạn và nợ quá hạn chuyển sang nợ trong hạn.

Tỷ lệ nợ xấu là chỉ tiêu quan trọng phản ánh chất lượng cho vay tại ngân hàng, cho thấy khả năng quản lý và thu hồi nợ của ngân hàng Tỷ lệ này càng cao thì chất lượng cho vay càng kém, và ngược lại.

Nguyên nhân dẫn đến rủi ro cho vay

1.2.4.1 Nguyên nhân từ môi trường kinh doanh

Doanh nghiệp chịu ảnh hưởng lớn từ các yếu tố kinh tế, chính trị và xã hội trong và ngoài nước Khi nền kinh tế phát triển, xã hội có dân số trẻ và chính trị ổn định, doanh nghiệp sẽ có điều kiện thuận lợi để phát triển Ngược lại, nếu kinh tế kém phát triển và chính trị bất ổn, doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong việc tự chủ kinh doanh và có thể rơi vào tình trạng trì trệ, đồng thời các ngân hàng cũng phải đối mặt với rủi ro Hơn nữa, môi trường pháp lý và hệ thống pháp luật chưa hoàn thiện gây ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động cho vay của các ngân hàng thương mại Việc lạm phát tăng cao mà không có chính sách hiệu quả để kiểm soát đã khiến nhiều doanh nghiệp rơi vào tình trạng khó khăn, dẫn đến không thể trả nợ cho ngân hàng.

Hệ thống thông tin kế toán đóng vai trò quan trọng trong quyết định cho vay Các chuyên viên cần phân tích chính xác các chỉ số thông tin kế toán; tuy nhiên, nếu các chỉ số này không chính xác hoặc thiếu xác thực, sẽ gây khó khăn trong quá trình phân tích và ảnh hưởng tiêu cực đến quyết định cho vay.

Thời tiết bất thường và thiên tai như lũ lụt, hạn hán, động đất, và sóng thần thường gây ra những khó khăn lớn cho doanh nghiệp, dẫn đến thua lỗ và mất mát tài sản, từ đó ảnh hưởng nghiêm trọng đến khả năng duy trì hoạt động kinh doanh.

1.2.4.2 Nguyên nhân từ phía ngân hàng

Việc không tuân thủ pháp luật và nội quy của các ngân hàng tín dụng dẫn đến việc gia tăng rủi ro trong hoạt động cho vay Chính sách và quy trình cho vay còn lỏng lẻo, thiếu sự chú trọng trong việc phân tích khách hàng để đánh giá khả năng trả nợ Hơn nữa, phương pháp phân tích hiện tại còn hạn chế và thiếu chính xác, gây ra sai sót trong quyết định cho vay.

Bố trí cán bộ trong lĩnh vực tín dụng chưa hợp lý, dẫn đến việc nhân viên thiếu kỹ năng phân tích khách hàng và xác định hạn mức tín dụng không chính xác Điều này gây ra sai lệch trong quá trình cho vay Hơn nữa, nhân viên cũng chưa biết áp dụng công nghệ mới vào phân tích, ảnh hưởng đến hiệu quả công việc.

Thông tin khách hàng thường thiếu độ tin cậy và chính xác, dẫn đến phân tích không đúng đắn Việc cập nhật thông tin kỹ thuật chưa kịp thời cũng gây ra sự không phù hợp trong phân tích theo thời điểm.

Ngân hàng thường chú trọng vào việc thẩm định trước khi cho vay, nhưng lại thiếu giám sát và quản lý sau khi cho vay, dẫn đến lơi lỏng trong kiểm tra và kiểm soát đồng vốn.

Khi ngân hàng cho vay, việc quản lý khoản vay một cách chủ động là rất quan trọng để đảm bảo hoàn trả Theo dõi nợ là trách nhiệm hàng đầu của cán bộ tín dụng và ngân hàng, giúp tuân thủ các điều khoản hợp đồng tín dụng và tìm kiếm cơ hội kinh doanh mới Tuy nhiên, nhiều ngân hàng thương mại chưa thực hiện tốt công tác này do tâm lý ngại làm phiền khách hàng và hệ thống thông tin quản lý tại doanh nghiệp còn lạc hậu, không cung cấp thông tin kịp thời và đầy đủ theo yêu cầu của ngân hàng.

1.2.4.3 Nguyên nhân từ phía doanh nghiệp:

Tính pháp lý của doanh nghiệp và năng lực pháp lý của người đại diện chưa được đảm bảo, dẫn đến việc người ký kết hợp đồng vay vốn với ngân hàng không có quyền quyết định phù hợp Điều này gây ra việc sử dụng vốn vay không đúng mục đích kinh doanh theo quy định pháp luật hoặc chưa đáp ứng đủ các điều kiện pháp lý cần thiết.

Khả năng quản lý kinh doanh kém có thể gây ra nhiều rủi ro cho doanh nghiệp Mức độ rủi ro này phụ thuộc vào kết quả hoạt động kinh doanh Một trong những nguyên nhân chính dẫn đến rủi ro là việc thiếu tính khoa học trong dự án và xác định sai lệch chi phí.

Rủi ro tài chính của doanh nghiệp chủ yếu xuất phát từ khả năng không trả được nợ gốc và lãi vay, điều này liên quan chặt chẽ đến mức độ sử dụng nợ và cơ cấu tài chính của doanh nghiệp Thêm vào đó, một số doanh nghiệp có thể tạo ra các phương pháp giả mạo giấy tờ nhằm gây bất lợi cho ngân hàng trong quá trình vay vốn.

Hậu quả của rủi ro cho vay doanh nghiệp

Rủi ro cho vay là một yếu tố không thể tránh khỏi trong quá trình cấp tín dụng cho khách hàng, và những rủi ro này có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng Chúng không chỉ ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của ngân hàng mà còn tác động mạnh mẽ đến đời sống kinh tế xã hội.

1.2.5.1 Đối với tình hình hoạt động kinh doanh của ngân hàng

Trong quá trình cho vay, ngân hàng phải đối mặt với nhiều rủi ro ảnh hưởng đến lợi nhuận, bao gồm các chi phí phát sinh ngoài dự kiến từ thủ tục cho vay Hơn nữa, sau khi cho vay, ngân hàng có thể gặp phải các rủi ro không lường trước, như việc không thu hồi được nợ, dẫn đến tình trạng nợ xấu gia tăng và chi phí thu hồi nợ quá cao, cũng như tình hình đảo nợ phức tạp.

1.2.5.2 Đối với hệ thống ngân hàng:

Hoạt động của ngân hàng có ảnh hưởng lớn đến toàn bộ hệ thống tài chính Nếu ngân hàng cho doanh nghiệp vay không hiệu quả, dẫn đến thua lỗ và nợ xấu gia tăng, tình trạng này sẽ tác động tiêu cực đến hệ thống cho vay và tình hình kinh doanh của ngân hàng Hệ quả có thể là mất khả năng thanh khoản, thua lỗ nghiêm trọng, và khả năng cao dẫn đến phá sản hoặc phải sát nhập với ngân hàng khác.

1.2.5.3 Đối với nền kinh tế-xã hội

Sự phá sản của một ngân hàng sẽ tác động tiêu cực đến tâm lý người dân Việt Nam, dẫn đến việc nhiều người đồng loạt rút tiền gửi từ các ngân hàng khác Hệ quả này có thể gây ra tình trạng khủng hoảng thanh khoản, như trường hợp của ACB đã cho thấy, ảnh hưởng nghiêm trọng đến nền kinh tế quốc gia.

Một số mô hình quản trị rủi ro

Mô hình chất lượng 6C

Để đưa ra quyết định cho vay cho khách hàng hoặc doanh nghiệp, ngân hàng cần xem xét và nghiên cứu sáu khía cạnh quan trọng của đối tượng.

Người vay cần có mục đích sử dụng khoản vay hợp lý và thiện chí trả nợ Ngân hàng sẽ xem xét tư cách khách hàng dựa trên kinh nghiệm từ các ngân hàng khác, bao gồm mục đích khoản vay, khả năng phân tích và dự báo hoạt động kinh doanh Các yếu tố như phân loại tín dụng, mức độ tín chấp và sự có mặt của người bảo lãnh cũng được đánh giá Nếu phát hiện người vay có dấu hiệu gian dối trong kế hoạch trả nợ, ngân hàng sẽ từ chối cho vay.

1.3.1.2 Năng lực của người vay

Cán bộ tín dụng cần xác minh năng lực hành vi dân sự của chủ doanh nghiệp và người bảo lãnh, đồng thời yêu cầu hồ sơ pháp lý chứng minh năng lực pháp lý của doanh nghiệp vay vốn Hồ sơ này phải bao gồm mô tả quá trình hoạt động của doanh nghiệp, cơ cấu sở hữu, chủ sở hữu, tính chất hoạt động, sản phẩm, khách hàng chính và nhà cung cấp chính Nếu không có đầy đủ chứng thực pháp lý, hợp đồng sẽ không có hiệu lực.

1.3.1.3 Thu nhập của người vay

Người đi vay cần chứng minh thu nhập thông qua việc phân tích cổ tức, doanh thu bán hàng, tính thanh khoản của tài sản lưu động, vòng quay nợ phải thu, phải trả và tồn kho, cũng như cơ cấu nguồn vốn và tình trạng vay nợ Việc kiểm soát chi phí và các tỷ lệ khả năng trả lãi, cùng với chất lượng quản lý là rất quan trọng Hơn nữa, những thay đổi gần đây trong phương pháp hạch toán kế toán cũng cần được xem xét Nếu không có khả năng chứng minh thu nhập, người vay có thể đối mặt với rủi ro cao trong khoản vay.

Nguồn thu nhập thứ hai của khách hàng là yếu tố quan trọng giúp đảm bảo khả năng trả nợ cho ngân hàng, đặc biệt khi nguồn thu nhập chính gặp rủi ro Việc có một nguồn thu nhập bổ sung sẽ tạo ra sự ổn định tài chính và giảm thiểu nguy cơ vỡ nợ Do đó, ngân hàng cần xem xét kỹ lưỡng khả năng tài chính của khách hàng để đánh giá mức độ rủi ro trong việc cho vay.

Đánh giá rủi ro của khách hàng bao gồm các yếu tố quan trọng như khả năng lỗi thời của tài sản bảo đảm, sự mất giá của tài sản, giá trị hiện tại của tài sản, mức độ chuyên biệt và tình trạng cầm cố, thế chấp của tài sản Ngoài ra, cần xem xét các hạn chế khác, tình trạng bảo hiểm, việc tài sản đã được sử dụng để bảo lãnh cho người khác, cũng như vị thế của Ngân hàng trong việc đòi cầm cố/thế chấp tài sản và nhu cầu vay vốn trong tương lai.

1.3.1.5 Các điều kiện Địa vị cạnh tranh hiện tại của khách hàng trong ngành công nghiệp và thị phần dự kiến, kết quả hoạt động của khách hàng so với các đối thủ cạnh tranh khác trong ngành, tình hình cạnh tranh của sản phẩm, mức độ nhạy cảm của khách hàng đổi với chu kỳ kinh doanh và những thay đổi về công nghệ, điều kiện/tình trạng thị trường lao động trong ngành hay trong khu vực thị trường mà khách hàng đang hoạt động, ảnh hưởng của lạm phát đối với bảng cân đối kế toán, tương lai của ngành, các yếu tố chính trị, pháp lý, xã hội, công nghệ, môi trường ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh, ngành nghề của khách hàng

Quy chế hiện hành về khoản tín dụng yêu cầu hồ sơ giấy tờ đầy đủ và được ký bởi các bên liên quan Mức độ phù hợp của khoản vay phải tuân thủ quy định của Ngân hàng và các chuyên gia kinh tế, kỹ thuật cần đưa ra ý kiến về môi trường ngành, sản phẩm, cũng như các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến khoản vay.

Mô hình xếp hạng của moody’s và Standard & Poor

Moody's và Standard & Poor's là hai tổ chức tín nhiệm hàng đầu trong lĩnh vực xếp hạng tín nhiệm Moody's chủ yếu tập trung vào bốn lĩnh vực chính: môi trường kinh doanh, tình hình tài chính, hoạt động sản xuất kinh doanh và khả năng quản trị doanh nghiệp.

Phương pháp xếp hạng tín nhiệm của S&P kết hợp giữa phân tích định tính và định lượng, với sự chú trọng vào phân tích dòng tiền và khả năng thanh toán trong quá khứ Theo tiêu chuẩn xếp hạng doanh nghiệp 2006, khả năng sinh lợi là một yếu tố quan trọng trong phân tích rủi ro tài chính Tuy nhiên, theo tiêu chuẩn xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp 2008, S&P đã nhấn mạnh hơn nữa vào khả năng sinh lời của doanh nghiệp.

14 năng sinh lợi như một phần của bước đánh giá rủi ro kinh doanh và năng lực cạnh tranh

Trong quy trình xếp hạng, S&P phân loại rủi ro thành rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính Rủi ro kinh doanh bao gồm các yếu tố như rủi ro ngành, khả năng cạnh tranh, vị thế doanh nghiệp, lợi thế kinh tế và khả năng sinh lợi so với các doanh nghiệp tương đồng, với khả năng cạnh tranh được S&P coi là nhân tố chính Trong khi đó, rủi ro tài chính liên quan đến phân tích chính sách tài chính, thông tin kế toán, khả năng đáp ứng dòng tiền, cấu trúc vốn và khả năng thanh toán ngắn hạn để đánh giá khả năng trả nợ, với một số tỷ số chính được S&P sử dụng để phân tích.

Bảng 1.1: Xếp hạng tín dụng của S&P và Moody’s

Tình trạng khách hàng Xếp hạng

Aaa Chất lượng cao nhất, rủi ro thấp nhất AAA

Aa Chất lượng cao AA

A Chất lượng trên trung bình A

Baa Chất lượng trung bình BBB

Ba Chất lượng trung bình,mang yếu tố đầu cơ BB

B Chất lượng dưới trung bình B

Caa Chất lượng kém CCC

Ca Mang tính đầu cơ, có thể vỡ nợ CC

C Chất lượng kém nhất, triển vọng xấu C

Nguồn: Quản trị ngân hàng thương mại, Peter S Rose, 2001

Mô hình điểm số Z(mô hình phân biệt tuyến tính)

Mô hình điểm tín dụng của E.I Altman đánh giá khả năng vay vốn của doanh nghiệp dựa vào đại lượng Z, phụ thuộc vào các chỉ số tài chính của người vay Những chỉ số này có vai trò quan trọng trong việc xác định xác suất vỡ nợ của người vay trong quá khứ.

Từ đó Altman đã xây dựng mô hình điểm như sau:

X1 = Hệ số vốn lưu động / tổng tài sản

X2 = Hệ số lãi chưa phân phối / tổng tài sản

X3 = Hệ số lợi nhuận trước thuế và lãi / tổng tài sản

X4 = Hệ số giá trị thị trường của tổng vốn sở hữu/giá trị hạch toán của nợ X5 = Hệ số doanh thu / tổng tài sản

Kết quả đo lường điểm số Z

- Z>3: người vay không có khả năng vỡ nợ

- Z