Rủi ro trong đầu tư chứng khoán đối với nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán việt nam và những biện pháp hạn chế rủi ro

LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán giới hình thành vào kỷ 15 thành phố trung tâm buôn bán phương Tây Sau thị trường chứng khốn lan rộng sang nước phát triển, bật thị trường chứng khoán NewYork, thị trường chứng khoán Tây Âu, Bắc Âu, Nhật Bản,… Cho đến thị trường chứng khoán giới trải qua nhiều giai đoạn thăng trầm Ở Việt Nam, thị trường chứng khoán xuất năm 2000, phiên giao dịch Trung tâm giao dịch chứng khoán TP.HCM So với nước phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam cịn non trẻ, chằng đường phát triển có nhiều biến động Việc gia nhập vào thị trường chứng khoán Việt Nam đơn giản Nên sau năm hoạt động, số lượng nhà đầu tư vào thị trường tăng lên nhanh Một chủ thể quan trọng thị trường nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ Nhỏ lẻ xét mức vốn nhà đầu tư xét tổng số tổng lượng vốn họ không nhỏ chút nào, tới 70% tổng số tài khoản đầu tư thị trường chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Do áp đảo số lượng lượng vốn đầu tư thị trường nên nhà đầu tư cá nhân nhân tố ảnh hưởng lớn đến lên xuống, biến động hay suy thoái thị trường chứng khốn Do tính chất đặc thù thị trường chứng khốn, chứa đựng nhiều rủi ro mà nhà đầu tư gặp phải, đặc biệt thị trường chứng khốn Việt Nam thị trường cịn non trẻ tránh khỏi nảy sinh rủi ro ảnh hưởng đến nhà đầu tư cá nhân nói riêng thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung Yếu tố rủi ro yếu tố tránh khỏi hoạt động đầu tư Nó ảnh hưởng lớn đến lợi ích nhà đầu tư Đó lý cần phải tìm hiểu loại rủi ro, chất đặc điểm loại để xác định mức độ rủi ro công cụ mà muốn đầu tư, tìm Page of 54 phương pháp dự báo rủi ro biện pháp để kiểm soát, hạn chế rủi ro Với đề tài: “Rủi ro đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán Việt Nam biện pháp hạn chế rủi ro” Tôi muốn loại rủi ro ảnh hưởng đến thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung nhà đầu tư cá nhân nói riêng Đưa phương pháp phân tích rủi ro, phương pháp dự báo rủi ro từ vạch biện pháp để hạn chế rủi ro kiểm sốt rủi ro gặp phải tương lai Việc nghiên cứu rủi ro giúp nhà đầu tư cá nhân có cảnh báo định hoạt động đầu tư mình, tránh rủi ro kiểm sốt thích ứng kịp thời với rủi ro khơng kiểm sốt Từ đưa định đắn, hợp lý cho việc đầu tư Bài viết tổng hợp từ tài liệu nước ý kiến chuyên gia lĩnh vực chứng khoán, viết mang tính chất tham khảo Trong q trình nghiên cứu trình bày khơng tránh khỏi thiếu sót nội dung hình thức, mong bạn đọc góp ý kiến Xin chân thành cảm ơn! Page of 54 CHƯƠNG I: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ ĐẶC ĐIỂM CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM I CHỨNG KHOÁN VÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái niệm chứng khốn Chứng khốn chứng từ có giá mua bán, trao đổi thị thường chứng khoán Chứng khoán bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư, số loại khác quyền mua cổ phiếu mới, hợp tương lai, hợp đồng quyền lựa chọn, chứng quỹ đầu tư a Cổ phiếu Khi công ty gọi vốn, số vốn cần gọi chia thành nhiều phần nhỏ gọi cổ phần Người mua cổ phần gọi cổ đông Cổ đông cấp giấy chứng nhận sở hữu cổ phần gọi cổ phiếu có công ty cổ phần phát hành cổ phiếu Như vậy, cổ phiếu chứng thư chứng minh quyền sở hữu cổ đông công ty cổ phần cổ đông người có cổ phần thể cổ phiếu Thơng thường công ty cổ phần thường phát hành dạng cổ phiếu: cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi - Các cổ đông sở hữu cổ phiếu thơng thường có quyền hạn trách nhiệm công ty như: chia cổ tức theo kết kinh doanh, quyền bầu cử, ứng cử vào máy quản trị kiểm sốt cơng ty, phải chịu trách nhiệm thua lỗ phá sản tương ứng với phần vốn góp - Các cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi hình thức đầu tư vốn cổ phần cổ phiếu thông thường quyền hạn trách nhiệm hạn chế như: lợi tức cố định, khơng có quyền bầu cử, ứng cử b Trái phiếu Trái phiếu loại chứng khoán quy định nghĩa vụ người phát hành (người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ chứng khoán ( người cho vay) Page of 54 khoản tiền xác định, thường khoảng thời gian cụ thể, phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu đáo hạn 1.2 Các cơng cụ phái sinh Công cụ phái sinh công cụ phát hành sở công cụ có cổ phiếu, trái phiếu nhằm nhiều mục tiêu khác phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận a Quyền lựa chọn (option) Quyền lựa chọn công cụ cho phép người nắm giữ mua (nếu quyền chọn mua) bán (nếu quyền chọn bán) khối lượng định hàng hóa với mức giá xác định, thời gian định Các hàng hóa sở cổ phiếu, số cổ phiếu, trái phiếu, số trái phiếu, thương phẩm, đồng tiền hay hợp đồng tương lai b Quyền mua trước (right) Quyền mua trước quyền lựa chọn mua có thời hạn ngắn, có vài tuần Quyền phát hành công ty tăng vốn cách phát hành thêm cổ phiếu thường Quyền cho phép cổ đông mua cổ phiếu phát hành với mức giá ấn định khoảng thời gian xác định Loại quyền thường phát hành theo đợt, cổ phiếu lưu hành kèm theo quyền Số quyền cần để mua cổ phiếu quy định tùy theo đợt phát hành Giá cổ phiếu ghi quyền thường thấp giá hành cổ phiếu Giá quyền tính chênh lệch giá thị trường hành cổ phần lưu hành giá mua cổ phần theo quyền, chia cho số lượng quyền cần có để mua cổ phần c Chứng quyền (warrants) Chứng quyền quyền cho phép mua số cổ phần xác định cổ phiếu, với giá xác định, thời hạn định Quyền phát hành tiến hành tổ chức lại công ty, cơng ty muốn khuyến khích nhà đầu tư tiềm mua trái phiếu hay cổ phiếu ưu Page of 54 đãi có điều kiện thuận lợi Để chấp nhận điều kiện đó, nhà đầu tư có lựa chọn lên giá xảy cổ phiếu thường Khác với quyền mua trước, chứng quyền có thời hạn dài hơn, công ty phát hành công cụ sở phát hành đồng thời với công cụ sở Khác với quyền lựa chọn, chứng quyền thực hiện, tạo thành dịng tiền vào cho cơng ty tăng thêm lượng cổ phiếu lưu hành thị trường Chứng quyền giao dịch tách rời với trái phiếu hay cổ phiếu mà kèm Các điều kiện chứng quyền ghi rõ tờ chứng chỉ: số cổ phiếu mua theo chứng quyền( thường 1:1), giá thực cho cổ phiếu thời điểm chứng quyền phát hành, giá cao giá thị trường cổ phiếu sở, giá cố định, tăng lên định kỳ, thời hạn quyền, đa số trường hợp đến 10 năm d Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng kỳ hạn thỏa thuận người mua người bán chấp thuận thực giao dịch hàng hóa với khối lượng xác định, thời điểm xác định tương lai với mức giá ấn định vào ngày hôm Hàng hóa thức hàng hóa nào, từ nơng sản, đồng tiền chứng khốn Theo hợp đồng có hai bên tham gia vào việc ký kết, giá hai bên tự thỏa thuận với nhau, dựa theo ước tính mang tính cá nhân Giá hàng hóa thị trường giao vào thời điểm giao nhận hàng hóa thay đổi, tăng lên giảm xuống so với mức giá ký kết hợp đồng Khi đó, hai bên mua bán bị thiệt hại cam kết mức giá thấp ( bên bán) cao (bên mua) theo giá thị trường e Hợp đồng tương lai Hợp đồng tương lai, nhờ đặc tính linh hoạt nó, khắc phục nhược điểm hợp đồng kỳ hạn, thường xem cách thức tốt để rào chắn rủi ro kinh doanh Một giao dịch hợp đồng tương lai Page of 54 nói chung xử lý sở giao dịch Điểm cho phép giá hình thành hợp lý hơn, bên mua bán cung cấp thong tin đầy đủ công khai Trong giao dịch hợp đồng tương lai niêm yết sở giao dịch, hai bên bán mua đối tác giao dịch mình, việc giao nhận khối lượng hàng hóa cụ thể ấn định thời hạn trước Trong hợp đồng kỳ hạn khoản lỗ, lãi trả hợp đồng hết hạn Với hợp đồng tương lai, lợi giao nhận hàng ngày ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 2.1 Khái niệm chung đầu tư chứng khoán Đầu tư chứng khốn hình thức bỏ tiền để mua chứng khoán thực giao dịch thị trường chứng khốn nhằm mục đích kiếm lời nắm quyền kiểm sốt cơng ty mà đầu tư vào 2.2 Giao dịch chứng khốn 2.2.1 Mua bán chứng khốn thơng qua thị trường phi tập trung Đối với loại chứng khốn thực theo hình thức: - Mua trực tiếp tổ chức phát hành (công ty): nhà đầu tư phải đăng ký mua nộp tiền trực tiếp tổ chức phát hành chứng khốn Hình thức bất cập, mặt địa lý Nếu mua chứng khoán tổ chức phát hành chưa niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khốn việc chuyển nhượng bán lại chứng khốn cho người khác gặp nhiều khó khăn khơng dễ tìm người mua nhà đầu tư phải trực tiếp đến tổ chức phát hành (hoặc uỷ quyền) để thực chuyển nhượng cho người mua - Mua bán thông qua trung gian: tức mua bán thông qua nhà đại lý bảo lãnh phát hành, thông thường công ty chứng khoán Ngân hàng thương mại - Mua bán trực tiếp cá nhân với nhau: Các nhà đầu tư cá nhân tự giao dịch với tự định giá theo thỏa thuận Page of 54 2.2.2 Mua bán chứng khốn thơng qua thị trường tập trung Chứng khoán niêm yết chứng khốn có đủ điều kiện tiêu chuẩn đăng ký để mua bán Trung tâm giao dịch chứng khoán Khi mua bán chứng khoán niêm yết, phải tuân thủ theo số nguyên tắc sau: - Mọi giao dịch mua bán chứng khoán phải qua hệ thống Sở Giao dịch, Trung tâm Giao dịch chứng khoán theo phương thức khớp lệnh phương thức thoả thuận; - Giao dịch chứng khoán thực theo phương thức khớp lệnh nguyên tắc ưu tiên giá ưu tiên thời gian; - Giao dịch chứng khoán niêm yết lô lẻ thực trực tiếp người đầu tư với cơng ty chứng khốn thành viên thành viên Trung tâm Giao dịch chứng khoán nguyên tắc thoả thuận giá * Quy trình giao dịch chứng khoán niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khốn: Tồn quy trình tiến hành theo bước: - Bước 1: Nhà đầu tư đến mở tài khoản đặt lệnh mua hay bán chứng khốn cơng ty chứng khốn - Bước 2: Cơng ty chứng khốn chuyển lệnh cho đại diện công ty Trung tâm giao dịch chứng khoán để nhập vào hệ thống giao dịch Trung tâm - Bước 3: Trung tâm giao dịch chứng khoán thực ghép lệnh thông báo kết giao dịch cho cơng ty chứng khốn - Bước 4: Cơng ty chứng khốn thơng báo kết giao dịch cho nhà đầu tư - Bước 5: Nhà đầu tư nhận chứng khoán (nếu người mua) tiền (nếu người bán) tài khoản cơng ty chứng khoán sau ngày làm việc kể từ ngày mua bán quy định thời gian thực toán bù trừ chứng khoán T +3 Page of 54 2.3 Khái niệm rủi ro phân loại rủi ro đầu tư chứng khoán 2.3.1 Khái niệm rủi ro đầu tư chứng khoán Rủi ro khả gặp nguy hiểm phát sinh từ vài tiến trình hay từ vài kiện Có thể hiểu rủi ro điều không chắn công việc mà tiến hành đem lại kết khơng mong đợi Rủi ro đầu tư chứng khoán định nghĩa bất ổn, biến thiên có khả lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận kỳ vọng 2.3.2 Phân loại rủi ro đầu tư chứng khốn Có nhiều loại rủi ro đầu tư chứng khốn, gộp chung loại rủi ro hệ thống rủi ro phi hệ thống - Rủi ro hệ thống rủi ro tác động đến toàn hầu hết chứng khốn Sự bấp bênh mơi trường kinh tế nói chung sụt giảm GDP, biến động lãi suất, tốc độ lạm phát thay đổi minh chứng cho rủi ro hệ thống, biến đổi tác động đến dao động giá chứng khoán thị trường - Rủi ro phi hệ thống rủi ro tác động đến loại tài sản nhóm tài sản, nghĩa rủi ro liên quan đến loại chứng khốn cụ thể Rủi ro phi hệ thống bao gồm rủi ro kinh doanh rủi ro tài chính, … II TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Khái niệm thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán thị trường mà nơi người ta mua bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khốn nhằm mục đích kiếm lời Tuy nhiên, thị trường chứng khoán tập trung phi tập trung Tính tập trung muốn nói đến việc giao dịch tổ chức tập trung theo địa điểm vật chất Page of 54 Sự hình thành phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam Việc bn bán cổ phiếu Việt Nam diễn sôi động kể từ sau doanh nghiệp thực cổ phần hoá, thị trường chứng khốn (TTCK) nước ta thức hoạt động từ năm 2000, kể từ đời Trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh ngày 28-7-2000 Khi có vài cổ phiếu giao dịch với tổng số vốn 27 tỉ đồng cơng ty chứng khốn thành viên Hơn năm đầu, mức vốn hoá thị trường tăng lên 0,5 tỉ USD Vài năm gần mức vốn hóa thị trường chứng khốn Việt Nam tăng đột biến, tháng 12-2006 đạt 13,8 tỉ USD (chiếm 22,7% GDP) đến cuối tháng 4- 2007, đạt 24,4 tỉ USD (chiếm 38% GDP), tăng 1400 lần so với năm 2000, tính trái phiếu đạt mức 46% GDP Số lượng doanh nghiệp niêm yết tăng 704% so với năm 2000 Vốn đầu tư gián tiếp nước (FDI) đổ vào thị trường chứng khốn Việt Nam có gia tăng đáng kể Tính đến nay, nhà đầu tư nước ngồi đổ vào khoảng tỉ USD Theo dự tính, quy mơ thị trường cịn tiếp tục mở rộng doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá tiếp tục niêm yết vào năm 2007-2008 có Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam, Ngân hàng Cơng thương Việt Nam, Ngân hàng Đầu tư Phát triển, Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam với số vốn lên tới hàng ngàn tỉ đồng Chỉ số VN-Index chứng minh tăng trưởng nhanh chóng thị trường Nếu phiên giao dịch ngày 28-7- 2000, VN-Index mức 100 điểm tháng - 2007, số đạt mức kỷ lục 1.170 điểm sau vài tháng giảm sút, VN-Index dao động xung quanh ngưỡng 1.000 điểm (đến tháng 5-2007 lên 1.060 điểm), tăng 10 lần so với năm 2000 Đặc biệt, số lượng nhà đầu tư tham gia thị Page of 54 trường ngày đơng, tính đến cuối tháng 12- 2006, có 120.000 tài khoản giao dịch chứng khốn mở, gần 2.000 tài khoản nhà đầu tư nước Số lượng nhà đầu tư có tổ chức tăng lên đáng kể, có 35 quỹ đầu tư hoạt động Việt Nam, 23 quỹ đầu tư nước 12 quỹ đầu tư nước Ngồi ra, cịn có gần 50 tổ chức đầu tư theo hình thức uỷ thác qua cơng ty chứng khoán Hệ thống tổ chức trung gian TTCK hình thành phát triển nhanh chóng Tính đến nay, thị trường có 55 cơng ty chứng khốn, tăng mạnh hàng năm, vốn điều lệ bình quân đạt 77 tỉ đồng/cơng ty Ngồi ra, cịn có tham gia 18 công ty quản lý quỹ, 41 tổ chức tham gia hoạt động lưu ký chứng khoán, ngân hàng lưu ký Sự đời Luật Chứng khốn (có hiệu lực từ ngày 01-01-2007) tạo khung pháp lý cao cho TTCK phát triển góp phần thúc đẩy khả hội nhập vào thị trường tài quốc tế TTCK Việt Nam Những vấn đề liên quan đến TTCK, quy định đăng ký, lưu ký, công khai minh bạch, giám sát kiểm tra quan chức quản lý hoạt động TTCK bước hoàn thiện Đáng ý Chính phủ đạo việc phối hợp Bộ Tài chính, Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước Ngân hàng Nhà nước việc tăng cường kiểm sốt TTCK nước ta, thị trường ổn định phát triển mạnh Các loại thị trường chứng khoán tồn Việt Nam a Căn vào phương diện pháp lý hình thức tổ chức thị trường - Thị trường chứng khoán tập trung ( The Stock Exchange): Là thị trường hoạt động theo quy định pháp luật, nơi mua bán loại chứng khoán đăng ký Thị trường chứng khoán tập trung có địa điểm thời gian mua bán rõ rệt, giá định theo thể thức đầu giá công khai, có kiểm sốt quan quản lý Nhà nước chứng khốn Hình thái điển hình thị trường chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán Tại Sở giao dịch chứng khoán giao dịch tập trung địa điểm, lệnh Page 10 of 54