(Luận văn thạc sĩ) nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh việt nam

sa ng ki en ki nh BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng hi TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG em w n lo ad th yj uy ip la an lu LUẬN VĂN THẠC SĨ n va ll fu NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN oi m QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CỦA NHÀ ĐẦU TƯ nh at CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN z z vb PHÁI SINH VIỆT NAM k jm ht m co l gm Ngành: Tài chính-Ngân hàng HÀ KIỀU TRANG Hà Nội - 2023 sa ng ki en ki nh BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng hi TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG em w n lo LUẬN VĂN THẠC SĨ ad th yj uy ip la an lu NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN va QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CỦA NHÀ ĐẦU TƯ n CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ll fu oi m PHÁI SINH VIỆT NAM at nh z z vb k jm Mã số: 8340201 ht Ngành: Tài chính- Ngân hàng m co l gm Họ tên học viên: Hà Kiều Trang Người hướng dẫn: TS Đào Thị Thương Hà Nội - 2023 sa ng ki en ki nh MỤC LỤC ng LỜI CAM ĐOAN i hi em LỜI CẢM ƠN ii DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT iii w DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH iv n TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN .v lo ad MỞ ĐẦU th Tính cấp thiết đề tài yj uy Tình hình nghiên cứu .2 ip 2.1 Ở nước .2 la 2.2 Ở nước .5 lu an 2.3 Khoảng trống nghiên cứu va Mục tiêu nghiên cứu n Đối tượng phạm vi nghiên cứu fu ll 4.1 Đối tượng nghiên cứu m oi 4.2 Phạm vi nghiên cứu nh at Phương pháp nghiên cứu z Kết cấu luận văn z vb CHƯƠNG CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CỦA jm ht NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI k SINH 10 1.1.1 Khái niệm lịch sử hình thành TTCK phái sinh 10 phái sinh 13 1.2.1 Các lý thuyết tảng đầu tư tài 13 1.2.2 Các nhân tố tác động đến hành vi định đầu tư nhà đầu tư cá nhân 24 1.3 Mơ hình nghiên cứu 27 1.3.1 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 27 m 1.2 Cơ sở lý luận nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư vào TTCK co 1.1.2 Các công cụ phái sinh 11 l gm 1.1 Cơ sở lý luận thị trường chứng khoán phái sinh 10 sa ng ki en ki nh 1.3.2 Xây dựng thang đo nghiên cứu .29 ng CHƯƠNG THỰC TRẠNG GIAO DỊCH HĐTL CHỈ SỐ VN30 CỦA NHÀ hi em ĐẦU TƯ CÁ NHÂN VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN w TTCK VIỆT NAM 32 n 2.1 Sự phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam 32 lo ad 2.1.1 Quá trình hình thành .32 th 2.1.2 Các đặc điểm phát triển thị trường chứng khoán phái sinh33 yj uy 2.2 Thực trạng giao dịch HĐTL số VN30 nhà đầu tư cá nhân ip giai đoạn thị trường biến động 36 la 2.3 Kết nghiên cứu dựa khảo sát NĐT TTCK 43 lu an 2.3.1 Thống kê mô tả mẫu liệu khảo sát 43 va 2.3.2 Kết nghiên cứu định lượng 46 n CHƯƠNG GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ fu ll CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN TTCK PHÁI SINH VÀ CÁC GỢI Ý m oi TỚI CƠ QUAN QUẢN LÝ NHẰM PHÁT TRIỂN TTCK PHÁI SINH TẠI nh at VIỆT NAM 63 z 3.1 Kiến nghị giải pháp nhà đầu tư cá nhân 63 z vb 3.2 Kiến nghị giải pháp nhà đầu tư tổ chức 64 jm ht 3.3 Kiến nghị giải pháp quan quản lý .65 k 3.4 Kiến nghị giải pháp cơng ty chứng khốn (Thành viên thuộc KẾT LUẬN 68 m PHỤ LỤC .74 co DANH MỤC VÀ TÀI LIỆU THAM KHẢO 70 l gm sở giao dịch chứng khoán) 67 sa ng ki i en ki nh LỜI CAM ĐOAN ng Tôi xin cam đoan số liệu kết nghiên cứu luận văn trung thực hi em chưa sử dụng để bảo vệ học vị Mọi giúp đỡ cho việc thực luận văn cảm ơn thông tin trích dẫn luận văn w rõ nguồn gốc rõ ràng phép công bố n lo ad Hà Nội, ngày 19 tháng 08 năm 2023 th Học viên thực yj uy ip la lu an Hà Kiều Trang n va ll fu oi m at nh z z vb k jm ht m co l gm sa ng ki ii en ki nh LỜI CẢM ƠN ng Luận văn thạc sĩ chuyên ngành Tài chính- Ngân hàng với Đề tài “ Nghiên cứu hi em nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam” kết q trình cố gắng khơng w ngừng nghỉ thân giúp đỡ tận tình, động viên khích lệ thầy n gia đình Qua đây, tơi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến người giúp đỡ lo ad thời gian hoàn thành luận văn thạc sĩ vừa qua th Tôi xin chân thành cảm ơn đến quý thầy khoa Tài – Ngân hàng trường yj uy Đại học Ngoại thương, trang bị cho kiến thức kinh nghiệm quý báu ip thời gian học tập nhà trường la lu Tôi xin chân thành cảm ơn Cô TS Đào Thị Thương – người trực tiếp hướng an dẫn truyền đạt kiến thức giúp hiểu phương pháp nghiên cứu khoa học Nhờ va dạy tận tình tơi hồn thành luận văn n ll fu Tơi xin gửi lời cảm ơn tới gia đình, người thân động viên tạo điều oi m kiện cho học tập nh at Tác giả z z vb k jm ht m co l gm Hà Kiều Trang sa ng ki iii en ki nh DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ng hi Giải thích em Từ viết tắt Nhà đầu tư lo ad OI n NĐT Hợp đồng tương lai w HĐTL Thị trường chứng khoán TTCK Open Interest- Hợp đồng mở th Giá trị giao dịch KLGD Khối lượng giao dịch VN30 Chỉ số VN30 Net off Chỉ việc mở đóng vị sở hữu hợp đồng tương lai số yj GTGD uy ip la an lu Hợp đồng tương lai số VN30 kỳ hạn tháng n VN30F1M oi Chứng quỹ m CCQ ll Exchange Traded Fund fu ETF nh Mơ hình Generalized Autoregressive Conditional z Heteroskedasticity at GARCH va ngày giao dịch z Thuyết thị trường hiệu NLSY National Longitudinal Survey of Youth tập hợp khảo sát vb EMH k jm ht tài trợ Cục thống kê lao động Bộ lao động Mỹ m co l gm sa ng ki iv en ki nh DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH ng Bảng hi em Bảng 1.1: Bảng so sánh hợp đồng tương lai hợp đồng kỳ hạn 12 Bảng 1.2 Mô tả nội dung biến đo lường .29 w n Bảng 2.1 Quy đổi tần số theo thang đo 1-6 40 lo ad Bảng 2.2 Kết đo lường số nhân tố ảnh hưởng định giao dịch NĐT th cá nhân qua mẫu giao dịch thực tế 41 yj uy Hình ip la Hình 1.1 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 28 an lu Hình 2.3 Biểu đồ giao dịch HĐTL số VN30F1M .36 n va Hình 2.4 Phân lớp độ tuổi giới tính NĐT TTCK phái sinh 38 ll fu Hình 2.5 Phân loại NĐT theo Tổng KLGD/năm .38 oi m Hình 2.6 So sánh lãi/lỗ giao dịch Net Off 42 at nh Hình 2.7 Đặc điểm NĐT mẫu quan sát .44 z Hình 2.8 Kết kiểm định lại thang đo MI KV sau loại bỏ biến quan sát KV4 z vb MI5 .50 ht jm Hình 2.9 Phân tích nhân tố khám phá EFA lần thứ 52 k Hình 2.10 Kết phân tích nhân tố khám phá EFA lần .53 Hình 3.1 Các số đo lường độ biến động 66 m Hình 2.13 Đánh giá hệ số hồi quy biến độc lập 57 co Hình 2.12 Kiểm định phù hợp mơ hình hồi quy 57 l gm Hình 2.11 Phân tích tương quan biến 56 sa ng ki v en ki nh TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN ng hi Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam bắt đầu giao dịch vào cuối 2017 em đến gần năm với ba loại sản phẩm bao gồm: Hợp đồng tương lai số VN30, Hợp đồng tương lai trái phiếu phủ, chứng quyền Trong thị trường w hợp đồng tương lai số VN30 thị trường sôi động nhất, nhiều nhà đầu tư n lo đón nhận tham gia, số lượng tài khoản tham gia giao dịch 1,26 triệu tài khoản, ad th số liệu tính đến tháng 04/2023 Trong Quý IV/2022, TTCK phái sinh Việt Nam giao yj dịch sôi động với tổng khối lượng giao dịch (KLGD) tăng 95,32% Tổng uy KLGD toàn thị trường đạt 28,27 triệu hợp đồng, KLGD bình quân đạt 434.931 ip la hợp đồng/phiên Tại thời điểm thị trường chứng khoán phái sinh hợp đồng tương lai an lu số VN30 mắt, số liệu tỉ trọng giao dịch nhà đầu tư cá nhân 97,68% khối lượng giao dịch toàn thị trường (cuối năm 2017), tính đến 07/2022 nhà đầu tư va n cá nhân chiếm 72,4% khối lượng giao dịch toàn thị trường Nhà đầu tư cá nhân với fu ll sức chịu rủi ro cao bị hấp dẫn tính khoản, giao dịch hai chiều, giao dịch m oi ngày, biên độ giao dịch lớn, tỷ lệ ký quỹ ban đầu cho hợp đồng tương lai at nh số VN30 17% Với mức đòn bẩy lớn dễ dàng mang tới cho nhà đầu tư z khoản lợi nhuận lớn thời gian ngắn Chính điều làm cho thị trường z vb chứng khoán phái sinh trở nên hấp dẫn nhanh chóng nhiều nhà đầu tư đón jm ht nhận Để thị trường phát triển mở rộng với cấu trúc bền vững giảm thành phần k tham gia với mục tiêu đầu điều cần thiết Thông qua việc tìm hiểu thực trạng tìm hiểu hành vi tài nhà đầu tư thị trường, sử dụng phương pháp chính, mối quan hệ xã hội yếu tố tâm lý bầy đàn yếu tố tác động tích cực đến việc định nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khốn phái sinh Việt Nam Trong đó, mơ hình nhân tố tác động lớn tới định nhà đầu tư kinh nghiệm đầu tư thông tin thị trường m tố thị trường, kinh nghiệm đầu tư, kỳ vọng lợi nhuận rủi ro, kiến thức đầu tư tài co phân tích nhân tố, phân tích hồi quy, luận văn chấp nhận mơ hình đề xuất yếu l gm giao dịch nhà đầu tư cá nhân cơng ty chứng khốn thơng qua khảo sát sa ng ki en ki nh MỞ ĐẦU ng Tính cấp thiết đề tài hi em Thị trường chứng khoán (TTCK) giới trải qua hàng trăm năm phát triển, có đầy đủ cơng cụ phái sinh cấp độ thị trường khác nhau, thị trường w tiêu biểu thị trường Mỹ với số tiếng Down Jones, S&P500…thị n trường Nhật Bản với số Nikei 225…và nhiều thị trường khác Việc phát triển lo ad thị trường chứng khoán phái sinh tất yếu Tại thị trường phát triển giới, th tài sản sở thị trường chứng khoán phái sinh bao gồm kim loại, tài sản yj uy tài chính, chứng khốn, số, tài sản sở hợp đồng phái sinh…nhằm mục ip đích đa dạng phù hợp với phát triển tất yếu cấp thiết cấu trúc thị trường tài la lu ổn định bền vững, tạo điều kiện phát triển kinh tế Hiện thị trường chứng an khoán phái sinh Việt Nam mắt vào tháng 10/2017 với sản phẩm Hợp đồng va tương lai (HĐTL) số VN30, hợp đồng tương lai trái phiếu phủ, sản phẩm n ll fu Chứng quyền có đảm bảo Theo số liệu thống kê khối lượng giao dịch khối oi m lượng hợp đồng mở (OI- khối lượng HĐTL vị mở thời điểm nh định Đối với người bán hợp đồng tương lai có người mua tương ứng Để at tạo giao dịch hợp đồng tương lai cần có người mua người bán z z Do đó, OI tổng khối lượng hợp đồng bên giao dịch hợp đồng, vb ht tổng bên), giá trị giao dịch danh nghĩa HĐTL số VN30 liên tục tăng TTCK phái sinh cung cấp khả phát giá chuyển rủi ro cho chứng đáo hạn, lãi suất…và làm cho thị trường có tính biến động cao rủi ro cao TTCK sở vào cuối năm 2022 mức P/E 9,11 thấp lần giảm giá COVID 2019 P/E 9,94, giá trị giao dịch (GTGD) danh nghĩa TTCK phái sinh HĐTL VN30 Việt Nam giai đoạn lớn giá trị giao dịch TTCK sở, có ý kiến cho hoạt động TTCK phái sinh HĐTL gây ảnh hưởng tới TTCK sở m thay đổi nhỏ thông tin thị trường hay chất sản phẩm thời gian co khốn, hàng hóa, tiền tệ Hầu hết công cụ phái sinh nhạy cảm với l gm mạnh k jm qua năm có đặc biệt sơi động vào thời điểm thị trường sở giảm giá sa ng ki 76 en ki nh sinh sau lần thua lỗ trước ng hi em Nếu có nhu cầu sử dụng vốn w bạn lựa chọn tránh đóng n 5 lo vị lỗ sẵn sàng đóng ad vị có lãi th yj Khi nắm giữ vị lỗ ip việc đóng sớm vị lãi uy bạn cảm thấy buồn so với la n va VN30 biến động giá an cổ phiếu rổ số lu 10 Bạn xem xét kỹ biến động giá ll fu HĐTL mà bạn định đầu tư vào oi m 11 Thơng tin thị trường ví dụ at nh thông tin số DowJone, 4 5 z jm ht chức thao túng thị trường… vb suất, tin xử phạt cá nhân tổ z FED, số CPI, sách lãi quan trọng việc đầu tư k gm chứng khoán bạn cho định đầu tư 13 Bạn phân tích mã VN30 trước đưa định đầu tư vào TTCK phái sinh 14 Bạn có phản ứng thái với thay đổi giá thị trường m hướng thị trường khứ co cổ phiếu VN30, xu l 12 Bạn cân nhắc xu hướng sa ng ki 77 en ki 5 uy nh 15 Bạn muốn đầu tư vào HĐTL 5 ng VN30F1M có lợi nhuận cao hi em 16 Bạn sử dụng phương pháp phân tích vào định w đầu tư n lo 17 Đầu tư vào TTCK phái sinh ad đa dạng hóa cần thiết th yj 18 Bạn nhận thức vai trò đòn bẩy giao dịch phái sinh ip rủi ro liên quan đến la an lu công cụ phái sinh 19 Bạn hiểu mục đích việc ll oi m sở đầu at ht nh 20 Bạn có sử dụng mơi giới tư 5 5 k jm nhóm đầu tư vb 21 Bạn có tham gia hội z z vấn cho định đầu tư fu n phòng ngừa rủi ro cho TTCK va sử dụng công cụ phái sinh để co m phái sinh 23 Quyết định đầu tư, hơ hào nhà đầu tư khác có ảnh hưởng đến định đầu tư bạn 24 Khối lượng giao dịch lớn đột biến có tác động đến định đầu tư bạn l tham gia đầu tư TTCK gm 22 Bạn có nhiều người thân sa ng ki 78 en ki nh 25 Khối lượng hợp đồng mở OI ng có tác động đến định đầu 5 5 hi em tư bạn 26 Bạn quan tâm, theo dõi w định đầu tư theo liệu tự n lo doanh, khối ngoại ad 27 Bạn hài lòng với định th yj đầu tư lu an ngưỡng hỗ trợ theo PTKT va fu 2 4 ll oi m trường ngưỡng kháng cự n 29 Tuần đầu tháng 12/2022, bạn định mở vị mua dù thị la định mở vị bán dù thị trường ip tháng 11/2022, bạn uy 28 Trong đợt sụt giảm mạnh at nh kĩ thuật z Xin chân thành cảm ơn Anh/Chị dành thời gian làm khảo sát m co l gm bình thị trường k jm 31 Quyết định đầu tư mang lại cho bạn lợi nhuận cao trung ht vb đạt mục tiêu đầu tư z 30 Ra định giúp bạn sa ng ki en BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG ki nh CỘNG HÒA Xà HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập - Tự - Hạnh phúc ¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯ ng ¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯ Hà Nội, ngày tháng năm 20 hi em BẢN GIẢI TRÌNH SỬA CHỮA/BỔ SUNG LUẬN VĂN w THEO BIÊN BẢN BUỔI BẢO VỆ HỘI ĐỒNG ĐÁNH GIÁ LUẬN VĂN THẠC SĨ n lo ad th Họ tên HVCH: Hà Kiều Trang Mã số: 8340201 yj Chuyên ngành: Tài ngân hàng uy ip Đề tài: Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam la an lu Người hướng dẫn khoa học: TS Đào Thị Thương Căn kết luận sau phiên họp ngày 14/08/2023 Hội đồng đánh giá luận văn thạc sĩ (được thành lập theo Quyết định số 2502/QĐ-ĐHNT ngày 04/08/2023 Hiệu trưởng Trường Đại học Ngoại thương), HVCH bổ sung, sửa chữa luận văn theo nội dung sau: n va ll fu oi m Viết lại lời mở đầu tính cấp thiết đề tài at nh Sửa lại tên chương bám sát đề tài z Số liệu trang 38 46 quy theo năm khoảng thời gian tiêu z k jm om l.c Lưu ý: Nêu đầy đủ kết luận Hội đồng thiếu sót nội dung hình thức luận văn mà HVCH cần bổ sung/sửa chữa; giải trình phần HVCH bổ sung/sửa chữa; lý giải phần HVCH muốn bảo lưu ý kiến ban đầu gm Sửa lỗi tả, bổ sung trích nguồn ht Sửa lại giải pháp cho nhà đầu tư cá nhân bám sát kết nghiên cứu vb Bổ sung sở lí luận tính logic nhân tố biến khảo sát h yj uy ip la an lu n va ll fu oi m at nh z z vb k jm ht gm om l.c Lu an va n re te y th a c si cd eg jg h g h yj uy ip la an lu n va ll fu oi m at nh z z vb k jm ht gm om l.c Lu an va n re te y th a c si cd eg jg h g h yj uy ip la an lu n va ll fu oi m at nh z z vb k jm ht gm om l.c Lu an va n re te y th a c si cd eg jg h g h yj uy ip la an lu n va ll fu oi m at nh z z vb k jm ht gm om l.c Lu an va n re te y th a c si cd eg jg h g h yj uy ip la an lu n va ll fu oi m at nh z z vb k jm ht gm om l.c Lu an va n re te y th a c si cd eg jg h g h yj uy ip la an lu n va ll fu oi m at nh z z vb k jm ht gm om l.c Lu an va n re te y th a c si cd eg jg h g h yj uy ip la an lu n va ll fu oi m at nh z z vb k jm ht gm om l.c Lu an va n re te y th a c si cd eg jg h g h yj uy ip la an lu n va ll fu oi m at nh z z vb k jm ht gm om l.c Lu an va n re te y th a c si cd eg jg h g h yj uy ip la an lu n va ll fu oi m at nh z z vb k jm ht gm om l.c Lu an va n re te y th a c si cd eg jg h g h yj uy ip la an lu n va ll fu oi m at nh z z vb k jm ht gm om l.c Lu an va n re te y th a c si cd eg jg h g y j u y ip la l u a n n va l fu o lm a in h tz z vb ht k jm gm l c o m L u a n v a n t re ey t h a c d s i c eg jg h g