Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam

Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH VIỆT NAM Ngành: Tài chính-Ngân hàng HÀ KIỀU TRANG Hà Nội - 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN PHÁI SINH VIỆT NAM Ngành: Tài chính- Ngân hàng Mã số: 8340201 Họ tên học viên: Hà Kiều Trang Người hướng dẫn: TS Đào Thị Thương Hà Nội - 2023 MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN .i LỜI CẢM ƠN ii DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT iii DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH iv TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN v MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Tình hình nghiên cứu .2 2.1 Ở nước 2.2 Ở nước 2.3 Khoảng trống nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu .8 4.1 Đối tượng nghiên cứu .8 4.2 Phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết cấu luận văn CHƯƠNG CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH.10 1.1 Cơ sở lý luận thị trường chứng khoán phái sinh 10 1.1.1 Khái niệm lịch sử hình thành TTCK phái sinh 10 1.1.2 Các công cụ phái sinh 11 1.2 Cơ sở lý luận nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư vào TTCK phái sinh…… 13 1.2.1Các lý thuyết tảng đầu tư tài 13 1.2.2Các nhân tố tác động đến hành vi định đầu tư nhà đầu tư cá nhân .24 1.3 Mơ hình nghiên cứu .27 1.3.1Mơ hình nghiên cứu đề xuất 27 1.3.2Xây dựng thang đo nghiên cứu 29 CHƯƠNG THỰC TRẠNG GIAO DỊCH HĐTL CHỈ SỐ VN30 CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN TTCK VIỆT NAM………… 32 2.1 Sự phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam…………… 32 2.1.1Quá trình hình thành .32 2.1.2 Các đặc điểm phát triển thị trường chứng khoán phái sinh………… 33 2.2 Thực trạng giao dịch HĐTL số VN30 nhà đầu tư cá nhân giai đoạn thị trường biến động .36 2.3 Kết nghiên cứu dựa khảo sát NĐT TTCK 43 2.3.1Thống kê mô tả mẫu liệu khảo sát .43 2.3.2Kết nghiên cứu định lượng 46 CHƯƠNG GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN TTCK PHÁI SINH VÀ CÁC GỢI Ý TỚI CƠ QUAN QUẢN LÝ NHẰM PHÁT TRIỂN TTCK PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM 63 3.1 Kiến nghị giải pháp nhà đầu tư cá nhân 63 3.2 Kiến nghị giải pháp nhà đầu tư tổ chức .64 3.3 Kiến nghị giải pháp quan quản lý 65 3.4 Kiến nghị giải pháp cơng ty chứng khốn (Thành viên thuộc sở giao dịch chứng khoán) 67 KẾT LUẬN 68 DANH MỤC VÀ TÀI LIỆU THAM KHẢO 70 PHỤ LỤC 74 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan số liệu kết nghiên cứu luận văn trung thực chưa sử dụng để bảo vệ học vị Mọi giúp đỡ cho việc thực luận văn cảm ơn thơng tin trích dẫn luận văn rõ nguồn gốc rõ ràng phép công bố Hà Nội, ngày 19 tháng 08 năm 2023 Học viên thực Hà Kiều Trang LỜI CẢM ƠN Luận văn thạc sĩ chuyên ngành Tài chính- Ngân hàng với Đề tài “ Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam” kết q trình cố gắng khơng ngừng nghỉ thân giúp đỡ tận tình, động viên khích lệ thầy gia đình Qua đây, tơi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến người giúp đỡ tơi thời gian hồn thành luận văn thạc sĩ vừa qua Tôi xin chân thành cảm ơn đến q thầy khoa Tài – Ngân hàng trường Đại học Ngoại thương, trang bị cho kiến thức kinh nghiệm quý báu thời gian học tập nhà trường Tôi xin chân thành cảm ơn Cô TS Đào Thị Thương – người trực tiếp hướng dẫn truyền đạt kiến thức giúp hiểu phương pháp nghiên cứu khoa học Nhờ dạy tận tình tơi hồn thành luận văn Tôi xin gửi lời cảm ơn tới gia đình, người thân động viên tạo điều kiện cho học tập Tác giả Hà Kiều Trang DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Giải thích TTCK Thị trường chứng khốn HĐTL Hợp đồng tương lai NĐT Nhà đầu tư OI Open Interest- Hợp đồng mở GTGD Giá trị giao dịch KLGD Khối lượng giao dịch VN30 Chỉ số VN30 Net off Chỉ việc mở đóng vị sở hữu hợp đồng tương lai số ngày giao dịch VN30F1M Hợp đồng tương lai số VN30 kỳ hạn tháng ETF Exchange Traded Fund CCQ Chứng quỹ GARCH Mơ hình Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity EMH Thuyết thị trường hiệu NLSY National Longitudinal Survey of Youth tập hợp khảo sát tài trợ Cục thống kê lao động Bộ lao động Mỹ DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH Bảng Bảng 1.1: Bảng so sánh hợp đồng tương lai hợp đồng kỳ hạn 12 Bảng 1.2 Mô tả nội dung biến đo lường 29 Bảng 2.1 Quy đổi tần số theo thang đo 1-6 40 Bảng 2.2 Kết đo lường số nhân tố ảnh hưởng định giao dịch NĐT cá nhân qua mẫu giao dịch thực tế 41 Hình Hình 1.1 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 28 Hình 2.3 Biểu đồ giao dịch HĐTL số VN30F1M 36 Hình 2.4 Phân lớp độ tuổi giới tính NĐT TTCK phái sinh 38 Hình 2.5 Phân loại NĐT theo Tổng KLGD/năm 38 Hình 2.6 So sánh lãi/lỗ giao dịch Net Off .42 Hình 2.7 Đặc điểm NĐT mẫu quan sát 44 Hình 2.8 Kết kiểm định lại thang đo MI KV sau loại bỏ biến quan sát KV4 MI5 50 Hình 2.9 Phân tích nhân tố khám phá EFA lần thứ .52 Hình 2.10 Kết phân tích nhân tố khám phá EFA lần 53 Hình 2.11 Phân tích tương quan biến .56 Hình 2.12 Kiểm định phù hợp mơ hình hồi quy 57 Hình 2.13 Đánh giá hệ số hồi quy biến độc lập 57 Hình 3.1 Các số đo lường độ biến động 66 TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam bắt đầu giao dịch vào cuối 2017 đến gần năm với ba loại sản phẩm bao gồm: Hợp đồng tương lai số VN30, Hợp đồng tương lai trái phiếu phủ, chứng quyền Trong thị trường hợp đồng tương lai số VN30 thị trường sôi động nhất, nhiều nhà đầu tư đón nhận tham gia, số lượng tài khoản tham gia giao dịch 1,26 triệu tài khoản, số liệu tính đến tháng 04/2023 Trong Quý IV/2022, TTCK phái sinh Việt Nam giao dịch sôi động với tổng khối lượng giao dịch (KLGD) tăng 95,32% Tổng KLGD toàn thị trường đạt 28,27 triệu hợp đồng, KLGD bình quân đạt 434.931 hợp đồng/phiên Tại thời điểm thị trường chứng khoán phái sinh hợp đồng tương lai số VN30 mắt, số liệu tỉ trọng giao dịch nhà đầu tư cá nhân 97,68% khối lượng giao dịch toàn thị trường (cuối năm 2017), tính đến 07/2022 nhà đầu tư cá nhân chiếm 72,4% khối lượng giao dịch toàn thị trường Nhà đầu tư cá nhân với sức chịu rủi ro cao bị hấp dẫn tính khoản, giao dịch hai chiều, giao dịch ngày, biên độ giao dịch lớn, tỷ lệ ký quỹ ban đầu cho hợp đồng tương lai số VN30 17% Với mức đòn bẩy lớn dễ dàng mang tới cho nhà đầu tư khoản lợi nhuận lớn thời gian ngắn Chính điều làm cho thị trường chứng khoán phái sinh trở nên hấp dẫn nhanh chóng nhiều nhà đầu tư đón nhận Để thị trường phát triển mở rộng với cấu trúc bền vững giảm thành phần tham gia với mục tiêu đầu điều cần thiết Thơng qua việc tìm hiểu thực trạng giao dịch nhà đầu tư cá nhân công ty chứng khốn thơng qua khảo sát tìm hiểu hành vi tài nhà đầu tư thị trường, sử dụng phương pháp phân tích nhân tố, phân tích hồi quy, luận văn chấp nhận mơ hình đề xuất yếu tố thị trường, kinh nghiệm đầu tư, kỳ vọng lợi nhuận rủi ro, kiến thức đầu tư tài chính, mối quan hệ xã hội yếu tố tâm lý bầy đàn yếu tố tác động tích cực đến việc định nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khốn phái sinh Việt Nam Trong đó, mơ hình nhân tố tác động lớn tới định nhà đầu tư kinh nghiệm đầu tư thông tin thị trường MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng khoán (TTCK) giới trải qua hàng trăm năm phát triển, có đầy đủ cơng cụ phái sinh cấp độ thị trường khác nhau, thị trường tiêu biểu thị trường Mỹ với số tiếng Down Jones, S&P500…thị trường Nhật Bản với số Nikei 225…và nhiều thị trường khác Việc phát triển thị trường chứng khoán phái sinh tất yếu Tại thị trường phát triển giới, tài sản sở thị trường chứng khoán phái sinh bao gồm kim loại, tài sản tài chính, chứng khốn, số, tài sản sở hợp đồng phái sinh…nhằm mục đích đa dạng phù hợp với phát triển tất yếu cấp thiết cấu trúc thị trường tài ổn định bền vững, tạo điều kiện phát triển kinh tế Hiện thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam mắt vào tháng 10/2017 với sản phẩm Hợp đồng tương lai (HĐTL) số VN30, hợp đồng tương lai trái phiếu phủ, sản phẩm Chứng quyền có đảm bảo Theo số liệu thống kê khối lượng giao dịch khối lượng hợp đồng mở (OI- khối lượng HĐTL vị mở thời điểm định Đối với người bán hợp đồng tương lai có người mua tương ứng Để tạo giao dịch hợp đồng tương lai cần có người mua người bán Do đó, OI tổng khối lượng hợp đồng bên giao dịch hợp đồng, tổng bên), giá trị giao dịch danh nghĩa HĐTL số VN30 liên tục tăng qua năm có đặc biệt sơi động vào thời điểm thị trường sở giảm giá mạnh TTCK phái sinh cung cấp khả phát giá chuyển rủi ro cho chứng khốn, hàng hóa, tiền tệ Hầu hết công cụ phái sinh nhạy cảm với thay đổi nhỏ thông tin thị trường hay chất sản phẩm thời gian đáo hạn, lãi suất…và làm cho thị trường có tính biến động cao rủi ro cao TTCK sở vào cuối năm 2022 mức P/E 9,11 thấp lần giảm giá COVID 2019 P/E 9,94, giá trị giao dịch (GTGD) danh nghĩa TTCK phái sinh HĐTL VN30 Việt Nam giai đoạn lớn giá trị giao dịch TTCK sở, có ý kiến cho hoạt động TTCK phái sinh HĐTL gây ảnh hưởng tới TTCK sở