CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VÀ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN
Cơ sở lý luận về công ty chứng khoán
1.1.1 Khái niệm công ty chứng khoán
Thị trường chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc huy động và sử dụng vốn của nền kinh tế Sự phát triển của thị trường chứng khoán là thước đo chính xác cho sự phát triển kinh tế quốc gia Các sản phẩm tài chính trên thị trường này được coi là hàng hóa cao cấp, không có giá trị nội tại Giá trị của chứng khoán đến từ các cam kết lợi ích của tổ chức phát hành Các thuộc tính của chứng khoán bao gồm tính sinh lời, tính thanh khoản và tính rủi ro.
Trên thị trường chứng khoán, giao dịch chứng khoán được thực hiện thông qua các công ty chứng khoán, đóng vai trò là trung gian môi giới Nguyên tắc này không chỉ giúp duy trì trật tự trên thị trường mà còn hỗ trợ quản lý hiệu quả, đồng thời bảo vệ quyền lợi công bằng cho các nhà đầu tư.
Công ty chứng khoán là tổ chức tài chính trung gian thực hiện các giao dịch trên thị trường chứng khoán Theo Quy chế Tổ chức và hoạt động của Công ty chứng khoán, được ban hành theo Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC, công ty chứng khoán được định nghĩa là tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động kinh doanh chứng khoán, bao gồm các hoạt động như môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành và tư vấn đầu tư chứng khoán.
Công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng như một tổ chức trung gian tài chính, góp phần thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế và thị trường chứng khoán Qua các công ty này, cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ và các giấy tờ có giá khác được lưu thông, trao đổi và chuyển nhượng hiệu quả.
Thị trường chứng khoán diễn ra nhộn nhịp với việc nhượng và mua bán liên tục, tạo ra một lượng vốn khổng lồ được đầu tư Điều này giúp tập hợp các nguồn
1.1.2 Vai trò của công ty chứng khoán
1.1.2.1 Vai trò của công ty chứng khoán đối với các tổ chức phát hành
Các tổ chức phát hành tham gia thị trường chứng khoán chủ yếu nhằm huy động vốn bằng cách phát hành chứng khoán Các công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra cơ chế huy động vốn thông qua hoạt động đại lý phát hành và bảo lãnh phát hành cho các tổ chức phát hành.
Nguyên tắc trung gian trong thị trường chứng khoán yêu cầu nhà đầu tư và nhà phát hành thực hiện giao dịch thông qua các công ty chứng khoán Vai trò của các công ty này là tạo cơ chế huy động vốn cho nền kinh tế thông qua thị trường chứng khoán.
1.1.2.2 Vai trò của công ty chứng khoán đối với những nhà đầu tư
Nhờ vào sự hỗ trợ của các công ty chứng khoán, nhà đầu tư không cần tốn chi phí, thời gian và công sức để tìm kiếm đối tác giao dịch Các công ty này còn giúp nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội đầu tư hiệu quả và tham gia thị trường dễ dàng hơn Việc mua bán chứng khoán qua trung gian công ty chứng khoán cũng tăng tính thanh khoản, giúp nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro và nâng cao hiệu quả đầu tư.
1.1.2.3 Vai trò của công ty chứng khoán đối với các cơ quan quản lý thị trường
Các công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp thông tin thị trường cho các cơ quan quản lý, đồng thời đảm nhiệm chức năng bảo lãnh phát hành và làm trung gian giao dịch chứng khoán Một nguyên tắc cơ bản của thị trường chứng khoán là yêu cầu công khai thông tin dưới sự giám sát của cơ quan quản lý, nhằm đảm bảo tính minh bạch và tuân thủ pháp luật Việc cung cấp thông tin này không chỉ là quy định pháp lý mà còn là nguyên tắc nghề nghiệp của các công ty chứng khoán.
Bảy công ty chứng khoán cam kết đảm bảo tính minh bạch và công khai trong hoạt động của mình Họ cung cấp thông tin chi tiết về các giao dịch mua bán trên thị trường, cổ phiếu, trái phiếu, và các tổ chức phát hành Thông tin về các nhà đầu tư tham gia thị trường cũng được công bố Nhờ vào nguồn thông tin này, các cơ quan quản lý thị trường có thể kiểm soát và ngăn chặn các hành vi thao túng, bảo vệ sự ổn định của thị trường.
1.1.2.4 Vai trò của công ty chứng khoán đối với thị trường chứng khoán Đối với thị trường chứng khoán, công ty chứng khoán thể hiện hai vai trò chủ yếu:
Công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc tạo lập giá cả trên thị trường Mặc dù giá cả chứng khoán được quyết định bởi thị trường, nhưng người mua và người bán phải thông qua các công ty chứng khoán để thực hiện giao dịch Các công ty này tham gia vào quá trình đấu giá, góp phần xác định giá cả cho từng loại chứng khoán Trong thị trường sơ cấp, các công ty chứng khoán cùng với các tổ chức phát hành sẽ đưa ra mức giá đầu tiên, ảnh hưởng đến giá trị của chứng khoán.
Công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính thông qua việc tạo ra cơ chế giao dịch hiệu quả trên thị trường Tại thị trường cấp 1, các công ty chứng khoán huy động vốn lớn thông qua bảo lãnh phát hành và chứng khoán hóa, giúp tổ chức phát hành có nguồn lực cho hoạt động kinh doanh Các chứng khoán sau khi phát hành sẽ tiếp tục lưu thông trên thị trường cấp 2, từ đó nâng cao tính thanh khoản và giảm rủi ro cho nhà đầu tư Hơn nữa, thông qua các giao dịch mua bán, công ty chứng khoán hỗ trợ nhà đầu tư trong việc chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt một cách dễ dàng, góp phần làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính.
1.1.3 Các hoạt động của công ty chứng khoán
1.1.3.1 Hoạt động môi giới chứng khoán
Nghiệp vụ môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian giúp khách hàng mua, bán chứng khoán và nhận hoa hồng Các công ty chứng khoán đóng vai trò trung gian thực hiện lệnh giao dịch cho khách hàng qua Sở giao dịch chứng khoán hoặc thị trường phi tập trung OTC Họ có thể thực hiện lệnh mua bán với khối lượng lớn cho tổ chức hoặc cá nhân Khi công ty thực hiện nghiệp vụ môi giới, khách hàng chịu trách nhiệm về kết quả giao dịch của mình.
Các công ty chứng khoán cung cấp hai loại hình dịch vụ môi giới: dịch vụ môi giới toàn phần và dịch vụ môi giới một phần Dịch vụ môi giới toàn phần bao gồm việc cung cấp thông tin thị trường, khuyến nghị mua bán phù hợp với nhu cầu của nhà đầu tư, và thực hiện lệnh giao dịch cho họ Ngược lại, dịch vụ môi giới một phần chỉ thực hiện lệnh khi khách hàng yêu cầu mà không đưa ra khuyến nghị Để duy trì mối quan hệ lâu dài với khách hàng và cạnh tranh hiệu quả trên thị trường, các công ty chứng khoán cần chú trọng phát triển dịch vụ môi giới toàn phần.
Hoạt động đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh của công
1.2 Hoạt động đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh của công ty chứng khoán
1.2.1 Khái niệm, đặc điểm và phân loại hoạt động đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh của công ty chứng khoán
1.2.1.1 Khái niệm về hoạt động tự doanh chứng khoán
Khoản 30 điều 4 Luật chứng khoán nêu rõ: “Tự doanh chứng khoán là việc công ty chứng khoán (CTCK) mua, bán chứng khoán cho chính mình Nói một cách cụ thể và đầy đủ hơn, tự doanh chứng khoán thực chất là việc công ty chứng khoán tiến hành các hoạt động mua và bán chứng khoán cho chính mình, bằng nguồn vốn của mình để thu lợi nhuận cho mình trên thị trường chứng khoán.”
Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán (CTCK) có hình thức tương tự như việc mua bán chứng khoán của các nhà đầu tư khác trên thị trường Tuy nhiên, khi xem xét về bản chất pháp lý và kinh tế, hoạt động này lại có những đặc điểm riêng biệt và quan trọng cần được phân tích kỹ lưỡng.
15 doanh chứng khoán sở hữu nhiều đặc điểm riêng biệt và tuân thủ các quy định nghiêm ngặt Các công ty chứng khoán thường thiết lập các phòng ban và bộ phận chuyên trách để tập trung vào nghiệp vụ này.
Thu nhập từ nghiệp vụ tự doanh của công ty chứng khoán (CTCK) bao gồm chênh lệch giá giữa mua và bán, cùng với cổ tức và lãi suất từ cổ tức phát hành CTCK có thể thực hiện hoạt động tự doanh trên sàn giao dịch chứng khoán (SGDCK) hoặc thị trường phi tập trung (OTC) Trên SGDCK, CTCK sẽ tiến hành đặt lệnh giao dịch như các nhà đầu tư khác, và lệnh của họ có thể khớp với lệnh của các nhà đầu tư trên thị trường, tạo ra giao dịch gián tiếp Ngược lại, trên thị trường OTC, CTCK sẽ liên lạc và thương lượng trực tiếp với các đối tác thông qua hệ thống máy tính để thực hiện giao dịch.
Hoạt động tự doanh chứng khoán đòi hỏi nguồn vốn lớn và quy mô đầu tư đáng kể để đạt được các mục tiêu như hưởng lợi, kiểm soát, đầu tư ngân quỹ và tạo lập thị trường Do đó, lĩnh vực này cần một đội ngũ nhân viên chuyên nghiệp, có trình độ chuyên môn cao và kinh nghiệm thực tiễn, sẵn sàng ứng phó linh hoạt trước những biến động của thị trường.
Mục đích chính của hoạt động tự doanh tại các công ty chứng khoán (CTCK) là nhằm mang lại lợi ích cho chính công ty thông qua việc tự mua bán chứng khoán Tuy nhiên, điều này cũng dẫn đến những mâu thuẫn về lợi ích giữa CTCK và khách hàng Để đảm bảo sự công bằng và tối ưu hóa lợi ích cho cả hai bên, pháp luật đã thiết lập các nguyên tắc cụ thể cho hoạt động đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh.
Hoạt động đầu tư chứng khoán tự doanh cần tách biệt hoàn toàn với môi giới và tư vấn đầu tư Nhân viên tự doanh không được thực hiện các nghiệp vụ môi giới hay tư vấn Các quy trình giữa các hoạt động này cũng cần phân định rõ ràng Nguồn vốn của công ty chứng khoán phải được phân biệt rõ ràng với tài sản của khách hàng, và tuyệt đối không được sử dụng tài sản của khách hàng cho lợi ích riêng của công ty.
Lệnh của khách hàng cần được ưu tiên hơn lệnh của công ty chứng khoán, vì công ty có lợi thế về kiến thức và thông tin Để đảm bảo sự công bằng và cân bằng lợi ích giữa công ty và nhà đầu tư cá nhân, công ty chứng khoán phải khớp lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh tự doanh, đặc biệt khi cả hai lệnh đến cùng một thời điểm.
Hoạt động đầu tư chứng khoán tự doanh của công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc bình ổn giá cả thị trường Là nhà tạo lập thị trường, các công ty chứng khoán cần tích lũy đủ khối lượng chứng khoán và có nguồn vốn lớn để thực hiện mua vào khi thị trường thiếu người mua và bán ra khi không có người bán.
Hoạt động đầu tư chứng khoán của công ty chứng khoán qua nghiệp vụ tự doanh đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra thị trường cho chứng khoán mới phát hành Bằng cách thực hiện bảo lãnh phát hành, công ty chứng khoán không chỉ giúp ổn định giá cho các chứng khoán mới mà còn nâng cao tính thanh khoản cho chúng trong giai đoạn đầu phát hành.
1.2.1.2 Đặc điểm của hoạt động tự doanh chứng khoán Đầu tiên, hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán có bản chất kinh tế là hoạt động kinh doanh và có bản chất pháp lý là hành vi thương mại Việc hoạt động đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh yêu cầu giấy phép và đăng ký kinh doanh tại UBCKNN do bản chất của nghiệp vụ này là một hoạt động kinh doanh đặc thù Đây là một trong những điểm khác biệt cơ bản nhất của hoạt động tự doanh chứng khoán so với những hoạt động đầu tư của những nhà đầu tư cá nhân thông thường khác
Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán hoàn toàn phục vụ lợi ích của chính công ty, không liên quan đến quyền lợi của bất kỳ bên nào khác Đặc điểm này làm nổi bật sự khác biệt rõ ràng giữa nghiệp vụ tự doanh và các nghiệp vụ khác như tư vấn đầu tư, bảo lãnh phát hành, và đặc biệt là nghiệp vụ môi giới.
Ba là, hoạt động đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh của công
Hoạt động tự doanh chứng khoán yêu cầu nhân viên có trình độ chuyên môn cao và khả năng phân tích nhạy bén để đưa ra quyết định đầu tư hiệu quả, đảm bảo lợi ích cho công ty Sự năng động và chủ động học hỏi cũng rất quan trọng trong quá trình này Để phòng ngừa rủi ro, hoạt động tự doanh phải tuân thủ quy trình chặt chẽ, quy định rõ quyền hạn và trách nhiệm của tất cả các bên liên quan Hoạt động này còn mang tính chiến lược, với mục đích và định hướng lâu dài, dựa vào phân tích thị trường và khả năng của công ty để xây dựng các chiến lược đầu tư và quản trị danh mục phù hợp.
CTCK sở hữu tiềm lực tài chính mạnh mẽ và tính chuyên nghiệp cao, cho phép họ thực hiện quy mô đầu tư lớn với danh mục đa dạng Hoạt động tự doanh của CTCK không chỉ giới hạn trong một thị trường hay ngành nghề cụ thể, mà mở rộng ra nhiều thị trường cả trong nước và quốc tế, bao gồm cả thị trường tập trung và phi tập trung Nhờ vào vai trò là tổ chức tài chính trung gian, CTCK có khả năng tìm kiếm cơ hội đầu tư và khai thác thông tin tối ưu, từ đó đa dạng hóa danh mục đầu tư nhằm giảm thiểu rủi ro.
Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán (CTCK) mang lại nhiều lợi thế nhưng cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro Để giảm thiểu rủi ro trong đầu tư và kinh doanh chứng khoán, các CTCK thường áp dụng các công cụ phòng vệ Hiệu quả của các công cụ này phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm sự phổ biến của các công cụ như hợp đồng tương lai và hợp đồng quyền chọn, cũng như chiến lược, chính sách và nguồn nhân lực của công ty Mặc dù có nhiều điểm mạnh, hoạt động tự doanh chứng khoán vẫn cần được quản lý cẩn thận để hạn chế rủi ro.
THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN THÔNG QUA NGHIỆP VỤ TỰ DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VNDIRECT GIAI ĐOẠN 2018 – 2022
Tổng quan về Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT
2.1.1 Sơ lược về quá trình hình thành và phát triển của Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT
Tên đầy đủ: Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT
Sàn niêm yết: Sở giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Vốn điều lệ: 12.178.440.090.000 đồng
Trụ sở chính: Số 1 Nguyễn Thượng Hiền, phường Nguyễn Du, quận Hai Bà Trưng, thành phố Hà Nội, Việt Nam Điện thoại: +(8424) 3972 4568
Website: https://www.VNDIRECT.com.vn
Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT được thành lập vào ngày 17 tháng
Vào năm 2006, công ty được thành lập với tư cách là thành viên của cổ đông sáng lập Tập đoàn đầu tư tư nhân đa ngành IPA Công ty hoạt động theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số.
Công ty được cấp Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp số 0103014521 bởi Sở Kế hoạch và Đầu tư thành phố Hà Nội lần đầu vào ngày 7 tháng 11 năm 2006, và đã thực hiện 6 lần thay đổi, với lần gần nhất vào ngày 15 tháng 9 năm 2021 Hoạt động kinh doanh chứng khoán của công ty được thực hiện theo Giấy phép thành lập và hoạt động kinh doanh chứng khoán số 22/UBCK-GPHĐKD do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp vào ngày 16 tháng 11 năm.
Từ năm 2006, công ty đã mở rộng hoạt động kinh doanh với các lĩnh vực chính bao gồm môi giới chứng khoán, lưu ký chứng khoán, tư vấn tài chính doanh nghiệp, tư vấn và quản lý tài sản, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành và cung cấp các dịch vụ tài chính.
CTCP Chứng khoán VNDIRECT được thành lập và chính thức đi vào hoạt động kinh doanh trong năm 2006 với số vốn điều lệ ban đầu chỉ 50 tỷ đồng Vào
Năm 2007, VNDIRECT ra mắt dịch vụ giao dịch trực tuyến, trở thành doanh nghiệp tiên phong tại Việt Nam trong việc cung cấp giải pháp giao dịch trực tuyến toàn diện Cùng năm, công ty tăng vốn điều lệ lên 300 tỷ đồng và thành lập chi nhánh mới tại thành phố Hồ Chí Minh, mở rộng quy mô hoạt động kinh doanh.
Năm 2010, CTCP chứng khoán VNDIRECT đã hai lần tăng vốn điều lệ từ 300 lên 400 tỷ đồng, và đạt 1000 tỷ đồng vào cuối năm, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển và khả năng cạnh tranh của công ty Đến năm 2011, VNDIRECT đã dẫn đầu thị phần môi giới chứng khoán tại sàn giao dịch HNX, đồng thời bắt đầu xây dựng nền tảng cho nghiệp vụ môi giới chứng khoán dành cho khách hàng cá nhân.
Năm 2015, VNDIRECT đã điều chỉnh tăng vốn điều lệ lên hơn 1.550 tỷ đồng và vốn chủ sở hữu gần 1.900 tỷ đồng, trở thành một trong ba công ty chứng khoán (CTCK) lớn nhất trên sàn HNX Công ty tập trung vào hoạt động giao dịch môi giới và cho vay margin, đồng thời xây dựng nền tảng quản trị rủi ro, giúp mở rộng thị trường và thu hút lượng khách hàng cá nhân lớn Nhờ đó, VNDIRECT đã khẳng định vị thế khi lọt vào top 10 CTCK có thị phần giao dịch trái phiếu lớn nhất trên cả hai sàn và nằm trong top 3 CTCK hàng đầu về dịch vụ môi giới chất lượng nhất giai đoạn 2005-2015.
Vào năm 2017, VNDIRECT đã chính thức chuyển sàn giao dịch từ sàn chứng khoán Hà Nội (HNX) sang sàn chứng khoán Tp Hồ Chí Minh (HOSE) Đến năm 2018, công ty này đã tăng vốn điều lệ lên 2.204,3 tỷ đồng, lọt vào top 3 công ty chứng khoán có vốn điều lệ lớn nhất trên thị trường Năm 2019, VNDIRECT dẫn đầu trong lĩnh vực cung ứng dịch vụ giao dịch chứng quyền về cả số lượng và giá trị, đồng thời trở thành công ty có thị phần môi giới cao nhất trên sàn UPCOM với tỷ lệ 9,7%.
Dưới ảnh hưởng của đại dịch COVID-19, VNDIRECT đã linh hoạt đổi mới để duy trì vị thế vững chắc trên thị trường chứng khoán.
2020, VNDIRECT đạt mốc hơn 100.000 tài khoản mở mới, chiếm tỷ trọng lên đến hơn 40% tài khoản mới mở trên thị trường Sang năm 2021, công ty thực hiện tăng
Vào năm 2022, bất chấp những thách thức từ nền kinh tế toàn cầu và ngành dịch vụ tài chính, VNDIRECT đã thành công trong việc chào bán cổ phiếu ra công chúng, nâng vốn điều lệ từ 4.349,4 tỷ đồng lên 12.178,4 tỷ đồng Kết quả là vốn chủ sở hữu của công ty đạt hơn 14 nghìn tỷ đồng, giúp VNDIRECT nằm trong top các công ty chứng khoán có vốn chủ sở hữu lớn nhất trên thị trường.
Gần 17 năm không ngừng cố gắng, công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT từng bước củng cố vị thế vững mạnh của mình, được khẳng định bằng những dấu ấn và thành tựu rực rỡ qua từng năm Sở hữu những thành công nhất định của một CTCK, VNDIRECT vẫn tiếp tực đề ra mục tiêu liên tục kiện toàn năng lực tổ chức kinh doanh và năng lực vận hành nghiệp vụ để sẵn sàng nắm bắt mọi cơ hội giúp công ty tăng trưởng hơn nữa, kiến tạo những giá trị đích thực cho khách hàng và bảo vệ những thành quả, giá trị bền vững cho cổ đông
2.1.2 Một số hoạt động chủ yếu của Công ty cổ phần chứng khoán
Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT, được thành lập theo Giấy phép số 22/UBCK-GPHĐKD do UBCKNN cấp ngày 16 tháng 11 năm 2006, hiện đang hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán với các ngành nghề kinh doanh chính.
Bảng 2.1: Các ngành nghề kinh doanh chính của CTCP Chứng khoán
Nguồn: Báo cáo thường niên VNDIRECT năm 2021
Trong các lĩnh vực kinh doanh chính của VNDIRECT, hoạt động môi giới chứng khoán đóng vai trò quan trọng, chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng doanh thu của công ty.
VNDIRECT cam kết tuân thủ nghiêm ngặt các quy định và nguyên tắc nhằm tối đa hóa lợi nhuận cho công ty, đồng thời giảm thiểu xung đột lợi ích với các khách hàng đầu tư cá nhân khi sử dụng nguồn vốn của công ty.
38 ty phục vụ cho hoạt động tự doanh
2.1.3 Cơ cấu tổ chức của Công ty cổ phần Chứng khoán VNDIRECT
Hình 2.1: Sơ đồ mô hình tổ chức tại CTCP Chứng khoán VNDIRECT
Cơ cấu quản trị tại VNDIRECT bao gồm ba cấp chính: Hội đồng quản trị, Ban Điều hành và Ban Giám đốc Hội đồng quản trị, được bầu ra bởi Đại Hội đồng cổ đông, có trách nhiệm bổ nhiệm Ban Giám đốc để điều hành các mảng hoạt động cụ thể và quản lý các bộ phận riêng biệt Hội đồng quản trị còn được chia thành các lĩnh vực như đầu tư, nhân sự, quản trị rủi ro, kiểm toán nội bộ và ban thư ký Dưới sự quản lý của Ban Điều hành và Ban Giám đốc, các hoạt động tiếp tục được phân chia theo chức năng của từng bộ phận như dịch vụ khách hàng, hỗ trợ kinh doanh và nhóm thực hiện sản phẩm VNDIRECT thực hiện phân chia hợp lý các khối nhỏ nhằm nâng cao hiệu suất quản lý và phân bổ công việc đồng đều.
2.1.4 Khái quát kết quả hoạt động kinh doanh và tình hình tài chính của Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT giai đoạn 2018-2022
Bảng 2.2: Kết quả hoạt động kinh doanh hợp nhất của Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT giai đoạn 2018-2022
Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2022
Năm 2018, thị trường chứng khoán (TTCK) toàn cầu và Việt Nam đối mặt với nhiều biến động khó lường, từ quyết định lãi suất của FED đến căng thẳng trong cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung Trong quý I, chỉ số VNindex đạt kỷ lục 1.204,3 điểm, đưa TTCK Việt Nam vào nhóm tăng trưởng cao nhất thế giới Tuy nhiên, những biến động liên tục đã khiến VNindex giảm xuống 892,5 điểm vào cuối năm, ghi nhận một năm tăng trưởng âm.
Đánh giá hiệu quả của hoạt động đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh của Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT trong giai đoạn 2018-2022
tự doanh của Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT trong giai đoạn 2018-
2.3.1 Những kết quả đạt được
Khối lượng và giá trị giao dịch
Bảng 2.8: Khối lượng và giá trị giao dịch thực hiện từng năm trong giai đoạn
Năm Loại hình đầu tư Khối lượng giao dịch thực hiện trong năm (Đơn vị)
Giá trị giao dịch thực hiện trong năm (Triệu đồng)
Doanh thu và lợi nhuận
Bảng 2.9: Doanh thu từ hoạt động tự doanh giai đoạn 2018 – 2022
Doanh thu từ hoạt động tự doanh
Tốc độ tăng trưởng doanh thu (%) - -12,2 256,9 319,2 132.9
Nguồn: Báo cáo tài chính VNDIRECT qua các năm
Từ năm 2018 đến 2022, doanh thu từ hoạt động tự doanh chứng khoán của công ty đã tăng trưởng mạnh mẽ, ngày càng chiếm tỷ trọng lớn trong tổng doanh thu của toàn công ty.
Năm 2018 đã ghi nhận nhiều biến động trong thị trường chứng khoán toàn cầu và Việt Nam, với hoạt động tự doanh chưa đạt được thành công như mong đợi Lợi nhuận từ hoạt động tự doanh ngắn hạn đã giảm đáng kể, phản ánh những thách thức mà ngành này phải đối mặt trong bối cảnh thị trường.
Năm 2018, hoạt động tự doanh của VNDIRECT ghi nhận lỗ 33 tỷ đồng, giảm từ 284 tỷ đồng lợi nhuận năm 2017 xuống âm 52 tỷ đồng, chủ yếu do chênh lệch đánh giá lại trạng thái đầu tư Mặc dù doanh thu từ hoạt động tự doanh đạt 344 tỷ đồng, tăng 10,26% so với năm trước, nhưng chi phí tự doanh cũng tăng cao với lỗ bán chứng khoán 209 tỷ và dự phòng giảm giá chứng khoán 173 tỷ Đội ngũ phân tích dày dạn kinh nghiệm của VNDIRECT, hợp tác cùng bộ phận phân tích của CTCK CIMB, đã có những định hướng và nhận định phù hợp hơn với diễn biến thị trường chứng khoán trong năm 2018.
Do tình hình thị trường chứng khoán không thuận lợi và sự thay đổi trong định hướng đầu tư theo nghị quyết của Hội đồng quản trị, doanh thu từ hoạt động tự doanh năm 2019 chỉ đạt 302 tỷ đồng Lợi nhuận từ hoạt động tự doanh bị ảnh hưởng chủ yếu bởi chênh lệch đánh giá lại trạng thái đầu tư.
Công ty đang tái cơ cấu danh mục đầu tư cổ phiếu với quy mô tối đa 300 tỷ đồng, tập trung vào các mã cổ phiếu cơ bản có tiềm năng tăng trưởng cao Kết quả là lợi nhuận từ danh mục đầu tư tự doanh ngắn hạn đạt 8.7%, vượt mức tăng trưởng 7.7% của VNINDEX Ngoài ra, việc mở rộng hoạt động liên quan đến trái phiếu định chế tài chính đã giúp đa dạng hóa nguồn thu, giảm rủi ro và giảm sự phụ thuộc vào các hoạt động kinh doanh truyền thống đang đối mặt với cạnh tranh gay gắt.
Năm 2020, đại dịch COVID-19 đã tạo ra nhiều thách thức cho hoạt động quản lý điều hành, nhưng cũng mở ra cơ hội mới cho kinh doanh chứng khoán Lợi nhuận trước thuế của công ty đạt 855 tỷ đồng, tăng 76% so với năm 2019 và hơn 67% so với kế hoạch đầu năm Doanh thu từ thị trường vốn tăng mạnh nhờ vào việc giảm lãi suất và phát triển các sản phẩm tài chính như trái phiếu Doanh thu từ hoạt động tự doanh đạt 776 tỷ đồng, tăng 257% so với năm trước Để đối phó với thách thức thị trường, VNDIRECT đã cắt giảm đầu tư rủi ro cao và tập trung vào dịch vụ và bảo lãnh phát hành trái phiếu, nhằm tăng cường năng lực dẫn vốn trong tương lai.
Năm 2021, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận sự tăng trưởng ấn tượng với thanh khoản trung bình tăng gần 260% so với năm 2020, đạt 29 nghìn tỷ đồng/phiên Dư nợ cho vay toàn thị trường ước tính đạt khoảng 193.000 tỷ đồng, tăng gần 100.000 tỷ đồng so với quý IV/2020 Nhờ vào hiệu quả của các nền tảng kinh doanh cốt lõi đã được phát triển trong nhiều năm, VNDIRECT đã đạt được kết quả kinh doanh cao nhất từ khi thành lập.
Công ty chứng khoán đã đạt lợi nhuận vượt kế hoạch đề ra hơn 36%, đứng trong TOP 3 CTCK có lợi nhuận cao nhất thị trường Cuối năm tài chính, doanh thu từ hoạt động tự doanh của công ty đạt hơn 2.477 tỷ đồng, tăng gần 320% so với năm trước.
Vào đầu năm 2022, VNDIRECT tiếp tục ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ với kế hoạch kinh doanh kỳ vọng đạt lợi nhuận gần 2.900 tỷ đồng, tăng 132% so với năm 2021, nhờ vào sự hồi phục của thị trường tài chính và hỗ trợ tài khóa từ Chính phủ Kết thúc quý I, giá trị hợp lý của khoản mục FVTPL đạt 15.374 tỷ đồng, tăng hơn 3.000 tỷ đồng so với giá trị gốc 14.482 tỷ đồng, chủ yếu nhờ vào sự gia tăng của chứng chỉ tiền gửi, cổ phiếu niêm yết, và trái phiếu Đặc biệt, cổ phiếu PTI trong danh mục đầu tư cổ phiếu niêm yết đã đóng góp lớn nhất vào hiệu quả đầu tư của công ty, với giá trị hợp lý đạt hơn 2.000 tỷ đồng vào cuối quý I.
VNDIRECT đã ghi nhận khoản đầu tư lên tới 951 tỷ đồng, trong khi giá gốc chỉ khoảng 266 tỷ đồng, với cổ phiếu PTI và nhiều mã cổ phiếu khác như NLG và MWG Cổ phiếu NLG đã đạt giá trị hợp lý hơn 163 tỷ đồng, so với giá gốc chỉ hơn 88 tỷ đồng Nhờ chiến lược đầu tư đúng đắn và bám sát thị trường, VNDIRECT đã thể hiện hiệu quả đầu tư vượt trội, đóng góp lớn vào doanh thu quý I đạt 1.768 tỷ đồng, tăng 160% so với cùng kỳ năm trước, với lợi nhuận sau thuế đạt 763 tỷ đồng Trong quý II, mặc dù thị trường chứng khoán có dấu hiệu sụt giảm và nhiều công ty chứng khoán báo cáo lỗ, VNDIRECT vẫn là một trong số ít công ty báo cáo lãi tăng trưởng, với nghiệp vụ tự doanh tăng 1,7 lần so với cùng kỳ năm 2021, chủ yếu từ đầu tư cổ phiếu Để ứng phó với diễn biến tiêu cực của thị trường, công ty đã thực hiện chiến lược bán dần chứng khoán chưa niêm yết và trái phiếu, góp phần vào lợi nhuận của nghiệp vụ tự doanh đạt gần 277 tỷ đồng, tăng hơn so với trước.
So với quý II năm trước, tỷ lệ tăng trưởng đạt 57% Trong danh mục đầu tư cổ phiếu, các mã như PTI, NLG, MWG, và HSG vẫn là những lựa chọn đầu tư nổi bật Đặc biệt, PTI tiếp tục là mã cổ phiếu chủ chốt hiệu quả, trong khi VNDIRECT đã thực hiện mua mới một lượng lớn cổ phiếu HSG, giúp mã này chiếm tỷ trọng lớn thứ hai trong toàn bộ danh mục.
Nửa cuối năm 2022, thị trường chứng khoán trải qua biến động mạnh, khiến nhiều công ty chứng khoán, bao gồm VNDIRECT, báo cáo doanh thu và lợi nhuận giảm sút Trong khi năm 2021, hoạt động tự doanh của VNDIRECT mang lại lợi nhuận lớn, thì quý III và IV lại ghi nhận lỗ nặng từ các tài sản tài chính Mặc dù doanh thu từ nghiệp vụ tự doanh cả năm 2022 tăng 32% so với năm trước, sau khi trừ chi phí, VNDIRECT chỉ đạt lãi 83 tỷ đồng, giảm mạnh so với hơn 600 tỷ đồng của năm 2021 Nguyên nhân chính là do thị trường chứng khoán không thuận lợi và các khó khăn trong danh mục đầu tư trái phiếu Thêm vào đó, các sai phạm pháp lý đầu năm 2022 đã làm giảm niềm tin của nhà đầu tư, dẫn đến Nghị định 65/2022/NĐ-CP, thắt chặt quy định trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp, khiến giá trị phát hành giảm 65% so với năm 2021 Sự biến động tiêu cực của thị trường tiền tệ, lãi suất tăng, và thanh khoản ngân hàng khó khăn cũng đã ảnh hưởng đến chi phí vốn và kết quả kinh doanh của VNDIRECT.
Tự doanh đã đóng góp một phần quan trọng vào doanh thu của VNDIRECT trong giai đoạn 2018 - 2022 Ban lãnh đạo nhận thức rõ vai trò then chốt của nghiệp vụ này đối với sự phát triển bền vững của công ty.
69 công ty đã chú trọng đầu tư vào việc nâng cao chất lượng và số lượng nhân sự, đồng thời tăng cường vốn cho hoạt động tự doanh Nhờ đó, tỷ trọng doanh thu từ hoạt động tự doanh trong tổng doanh thu của công ty đã liên tục gia tăng qua các năm Trong năm 2022, mặc dù thị trường gặp khó khăn, doanh thu từ hoạt động tự doanh của VNDIRECT vẫn đạt hơn 3.294 tỷ đồng, tăng 32% so với 2.477 tỷ đồng của năm trước.
Năm 2022, VNDIRECT ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan, chủ yếu nhờ vào hiệu suất vượt trội trong 6 tháng đầu năm Đặc biệt, trong quý I, công ty đã đạt được mức lợi nhuận kỷ lục sau hơn 16 năm hoạt động.
MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN THÔNG QUA NGHIỆP VỤ TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VNDIRECT
Định hướng phát triển cho hoạt động đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh chứng khoán của Công ty cổ phần chứng khoán
nghiệp vụ tự doanh chứng khoán của Công ty cổ phần chứng khoán
3.1.1 Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2025
Chiến lược tài chính đến năm 2030, được ban hành qua Quyết định số 368/QĐ-TT ngày 21/3/2022 và Nghị quyết 86/NQ-CP, nhằm phát triển thị trường vốn theo hướng minh bạch, hiệu quả, an toàn và bền vững Mục tiêu chính của chiến lược này là ổn định nền kinh tế vĩ mô Thủ tướng Chính phủ đã nêu rõ các nội dung quan trọng trong định hướng phát triển này.
Mục tiêu tổng thể là xây dựng nền tảng tài chính quốc gia bền vững, hiện đại và chuyên nghiệp, nhằm tăng cường khả năng chống đỡ của nền kinh tế trước biến động, đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô và an ninh tài chính quốc gia Cần tái cơ cấu hiệu quả, nâng cao hoạt động của thị trường chứng khoán và tiền tệ, đảm bảo an toàn hệ thống Đặc biệt, thị trường chứng khoán sẽ trở thành kênh huy động vốn trung và dài hạn chủ yếu, điều chỉnh hợp lý giữa các thị trường Đến năm 2025, phấn đấu đạt quy mô vốn hóa thị trường cổ phiếu 100% GDP và dư nợ thị trường trái phiếu tối thiểu 47% GDP, với dư nợ TPDN đạt tối thiểu 20% GDP.
Đến năm 2030, vốn hóa thị trường cổ phiếu dự kiến đạt 120% GDP, trong khi dư nợ thị trường trái phiếu tối thiểu sẽ là 58% GDP, với dư nợ trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đạt ít nhất 25% GDP Để đạt được những mục tiêu này, Ngân hàng Trung Ương đã bắt đầu giảm lãi suất điều hành từ tháng 4/2023, nhằm giúp các ngân hàng hạ lãi suất huy động, từ đó tạo điều kiện cho việc giảm lãi suất cho vay, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế toàn diện.
Chính phủ đã ban hành Nghị quyết số 33/NQ-CP ngày 11/3/2023 nhằm tháo gỡ và thúc đẩy thị trường bất động sản phát triển an toàn, bền vững, trong đó chú trọng phát triển nhà ở xã hội với gói 120.000 tỷ đồng Nghị định số 08/2023/NĐ-CP ngày 5/3/2023 đã sửa đổi nhiều điểm mới về trách nhiệm của doanh nghiệp phát hành trái phiếu Trong bối cảnh khối lượng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn lớn trong năm 2023-2024, quy định này có thể gây khó khăn cho nhiều doanh nghiệp Để hỗ trợ doanh nghiệp trong giai đoạn đỉnh nợ, Nghị định 08/2023/NĐ-CP cho phép doanh nghiệp thay đổi điều kiện trái phiếu, bao gồm việc kéo dài kỳ hạn tối đa 2 năm.
Trong năm 2023, UBCKNN sẽ tiếp tục hoàn thiện thể chế pháp lý và rà soát các văn bản pháp lý nhằm đảm bảo thị trường chứng khoán vận hành ổn định, an toàn và bền vững Cơ quan quản lý sẽ tập trung vào việc cơ cấu lại thị trường dựa trên 4 trụ cột: tổ chức thị trường, cơ sở hàng hóa, nhà đầu tư và các tổ chức kinh doanh chứng khoán Đồng thời, UBCKNN sẽ phối hợp với các đơn vị liên quan để nâng cao chất lượng thông tin tài chính và báo cáo kiểm toán, cũng như cải thiện dịch vụ và trách nhiệm của các tổ chức trung gian Ngoài ra, việc ứng dụng công nghệ thông tin hiện đại sẽ được tăng cường để nâng cao hiệu quả quản lý và giám sát thị trường, đáp ứng tốt hơn nhu cầu của doanh nghiệp và nhà đầu tư.
UBCKNN sẽ nâng cao vai trò giám sát của các CTCK nhằm tăng cường sự minh bạch và hiệu quả của thị trường Cơ quan này cũng sẽ đưa ra cảnh báo sớm về rủi ro cho nhà đầu tư và tiếp tục kiểm tra, thanh tra, xử lý nghiêm các hành vi vi phạm Bên cạnh đó, UBCKNN cam kết cung cấp thông tin đầy đủ và chính xác cho công chúng đầu tư, giúp ổn định tâm lý thị trường và hỗ trợ doanh nghiệp.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang hướng tới việc nâng hạng để thu hút đầu tư nước ngoài Các cơ quan quản lý cam kết phối hợp với tổ chức quốc tế nhằm triển khai các giải pháp hiệu quả Điều này không chỉ tạo sự an tâm cho nhà đầu tư mà còn mở ra cơ hội mới trên thị trường.
3.1.2 Định hướng phát triển của Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT
Kể từ khi thành lập và hoạt động chính thức vào năm 2006, công ty chứng khoán VNDIRECT đã đặt mục tiêu hàng đầu là phát triển bền vững và trở thành một trong những công ty hàng đầu trong ngành chứng khoán tại Việt Nam Để đạt được mục tiêu này, VNDIRECT liên tục xác định các phương hướng cụ thể cho từng giai đoạn phát triển.
Trong năm 2023, VNDIRECT dự báo chỉ số VNIndex sẽ nằm trong khoảng 1.350 – 1.400 điểm vào quý cuối năm, với mức tăng trưởng lợi nhuận 15% cho các doanh nghiệp niêm yết Tuy nhiên, Việt Nam sẽ phải đối mặt với nhiều thách thức như khó khăn trong xuất khẩu, lạm phát toàn cầu, lãi suất cao, thanh khoản thắt chặt, và áp lực nợ xấu từ lĩnh vực bất động sản gia tăng.
Năm 2023, tăng trưởng kinh tế Việt Nam chủ yếu dựa vào việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công cho phát triển cơ sở hạ tầng, cùng với việc nối lại các hoạt động du lịch và xu hướng chuyển đổi năng lượng Dự báo GDP Việt Nam có thể tăng 6.8%, vượt mục tiêu 6.5% của Chính phủ, nhưng vẫn thấp hơn mức 7.9% của năm 2022 Sự mở cửa và hội nhập kinh tế từ Trung Quốc, cùng với năng lực cạnh tranh FDI của các quốc gia lân cận, sẽ là những yếu tố quyết định ảnh hưởng đến triển vọng kinh tế Việt Nam trong những năm tới.
Hình 3.1: Dự phóng tăng trưởng các ngành nghề trong năm 2023-2024
Nguồn: Phòng Kế hoạch VNDIRECT
VNDIRECT không chỉ tập trung vào dự báo kinh tế mà còn chú trọng xây dựng văn hóa làm việc nội bộ dựa trên bốn năng lực cốt lõi: năng lực quan sát, đam mê học hỏi, hành động tích cực và phục vụ tận tâm Những phẩm chất này ở từng cá nhân tạo nên sức mạnh cho đội ngũ chuyên nghiệp, am hiểu sâu sắc về tầm nhìn và sứ mệnh của công ty Đội ngũ này không chỉ khơi nguồn sáng tạo từ đam mê nghề nghiệp mà còn có khả năng làm việc trong môi trường đa dạng và giàu kinh nghiệm, đồng thời duy trì sự ổn định trong mọi điều kiện thị trường.
VNDIRECT không ngừng mở rộng mạng lưới chi nhánh và hoạt động trên toàn quốc Công ty không chỉ phục vụ khách hàng trong nước mà còn hướng tới hợp tác chiến lược với các tổ chức quốc tế, tập trung vào thị trường Nhật Bản, Singapore, và Hồng Kông, nhằm phát triển cơ sở khách hàng nước ngoài Các đối tác và nhà đầu tư này đều có hiểu biết về thị trường chứng khoán Việt Nam.
3.1.3 Định hướng phát triển cho hoạt động đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh của Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT giai đoạn 2023-2025
Chú trọng quản lý hoạt động tự doanh theo hướng minh bạch
VNDIRECT cam kết quản lý hoạt động tự doanh một cách minh bạch nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việt Nam và bảo đảm tính ổn định bền vững Công ty chú trọng vào việc củng cố sự ổn định của thị trường, mở rộng quy mô hoạt động và nâng cao hiệu quả Đặc biệt, VNDIRECT tập trung vào công tác kiểm tra giám sát quản lý thị trường, bảo toàn và sử dụng nguồn vốn đầu tư một cách hợp lý, từ đó nâng cao năng lực cạnh tranh và chủ động hội nhập với thị trường quốc tế.
Đẩy mạnh đầu tư trung và dài hạn của tự doanh chứng khoán
Trong bối cảnh thị trường đang gặp khó khăn, việc tập trung vào đầu tư trung hạn và dài hạn là giải pháp hiệu quả, không gây tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán Các chuyên gia dự đoán rằng thị trường chứng khoán sẽ phục hồi, nhưng không phải ngay lập tức Đầu tư trung và dài hạn sẽ mang lại sự an toàn và giảm thiểu rủi ro so với đầu tư ngắn hạn.
Đầu tư trung và dài hạn của các công ty chứng khoán có tác động tích cực đến thị trường tài chính Trong bối cảnh dư cung hiện nay, việc hạn chế bán chứng khoán ồ ạt sẽ giúp giảm lượng cung, cân bằng cung cầu vĩ mô và ngăn chặn tâm lý bán tháo do mất lòng tin của nhà đầu tư.
Nâng cao chất lượng hoạt động tự doanh