Quá trình kinh doanh chứng khoán

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ KINH DOANH CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái niệm nguyên tắc kinh doanh chứng khoán 1.1.1 Khái niệm Kinh doanh chứng khoán dịch vụ tổ chức kinh doanh chứng khoán cung cấp cho khách hàng bao gồm: mua bán chứng khoán, báo lãnh phát hành chứng khoán, quản lý tài sản, tư vấn tài đầu tư chứng khốn 1.1.2 Các điều kiện kinh doanh chứng khoán Hoạt động kinh doanh chứng khốn dựa nhóm điều kiện chủ yếu: - Nhóm ngun tắc tài + Có lực tài (có đủ vốn theo quy định pháp luật, cấu vốn hợp lý), đảm bảo nguồn tài cam kết với khách hàng đủ lực tài để giải rủi ro phát sinh trình kinh doanh + Cơ cấu tài hợp lý, có khả khoản có chất lượng tốt để thực kinh doanh với hiệu cao + Thực chế độ tài theo quy định nhà nước (thực nghĩa vụ tài với nhà nước, tuân thủ quy định tài theo pháp luật thực báo cáo tài đầy đủ trung thực) + Phải tách bạch tài sản tài sản khách hàng Không dùng vốn, tài sản khách hàng để làm nguồn tài phục vụ kinh doanh cơng ty - Nhóm điều kiện đạo đức + chủ thể kinh doanh chứng khoán phải hoạt động theo pháp luật, chấp hành nghiêm quy chế, tiêu chuẩn hành nghề liên quan đến hoạt động kinh doanh chứng khốn + Có lực chun mơn, có tinh thần trách nhiệm, tận tụy với công việc + Giao dịch trung thực, cơng bằng, lợi ích khách hàng, đặt lợi ích khách hàng lên lợi ích cơng ty Trong trường hợp có xung đột lợi ích cơng ty lợi ích khách hàng phải ưu tiên lợi ích khách hàng + Cung cấp đầy đủ, xác thơng tin cần thiết cho khách hàng, bảo vệ tài sản khách hàng, bí mật thơng tin tài khoản khách hàng trừ trường hợp khách hàng đồng ý văn theo yêu cầu quan quản lý nhà nước + Không đựơc sử dụng lợi làm tổn hại đến khách hàng ảnh hưởng xấu đến hoạt động chung thị trường, khơng thực hoạt động làm khách hàng công chúng hiểu nhầm giá cả, giá trị chất chứng khoán + Khơng làm cơng việc có cam kết nhận hay trả khoản thù lao khoản thu nhập thông thường 1.2 Các chủ thể kinh doanh chứng khốn 1.2.1 Cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn tổ chức hoạt động kinh doanh lĩnh vực chứng khốn với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Hiện giới tồn hai mơ hình tổ chức cơng ty chứng khốn: mơ hình cơng ty đa mơ hình cơng ty chun doanh Thứ nhất: Theo mơ hình cơng ty đa năng, cơng ty chứng khoán phận cấu thành ngân hàng thương mại hay nói cách khác Ngân hàng thương mại kinh doanh hai lĩnh vực tiền tệ chứng khốn Thơng thường theo mơ hình này, NHTM cung ứng dịch vụ tài đa dạng phong phú liên quan đến kinh doanh tiền tệ, kinh doanh chứng khoán hoạt động kinh doanh khác lĩnh vực tài Mơ hình có ưu điểm hạn chế sau: * Ưu điểm - NHTM kinh doanh nhiều lĩnh vực nên giảm bớt rủi ro hoạt động kinh doanh chung, có khả chịu biến động lớn thị trường chứng khoán - NHTM tổ chức kinh doanh lĩnh vực tài tiền tệ có lịch sử lâu đời, mạnh tài chun mơn lĩnh vực tài Do cho phép NHTM tham gia kinh doanh chứng khoán tận dụng đựơc mạnh ngân hàng, tạo động lực cho phát triển thị trường chứng khoán * Hạn chế - Do mạnh tài chính, chun mơn, nên NHTM tham gia kinh doanh chứng khốn gây lũng đoạn thị trường, trường hợp quản lý nhà nước lĩnh vực chứng khoán quản trị điều hành thị trường yếu - Do tham gia nhiều lĩnh vực làm giảm tính chuyên mơn hố, khả thích ứng linh hoạt - Trong trường hợp thị trường chứng khốn có nhiều rủi ro Ngân hàng có xu hướng bảo thủ rút khỏi thị trường chứng khoán để tập trung kinh doanh tiền tệ Thứ hai: Mơ hình cơng ty chun doanh: Theo mơ hình này, kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn độc lập, chun mơn hố lĩnh vực chứng khốn đảm nhận Mơ hình khắc phục hạn chế mơ hình đa năng: giảm rủi ro cho hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện cho cơng ty chứng khốn kinh doanh chun mơn hố, thúc đẩy phát triển thị trường chứng khoán Ngày với phát triển thị trương chứng khoán, để tận dụng mạnh lĩnh vưc tiền tệ chứng khốn, cách cho phép hình thành mơ hình cơng ty đa phần – NHTM thành lập công ty để chuyên kinh doanh chứng khốn 1.2.2 Quỹ đầu tư cơng ty quản lý quỹ đầu tư a Quỹ đầu tư Quỹ đầu tư tổ chức hoạt động theo phương thức huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu chứng quỹ, để đầu tư vào chứng khoán loại tài sản tài khác với mục đích làm tăng giá trị tài sản quỹ Thơng thường chủ thể tham gia vào hoạt động quỹ bao gồm: + Công ty quản lý quỹ: thực quản lý quỹ đầu tư đảm bảo phù hợp với điều kiện quỹ làm tăng tài sản quỹ + Tổ chức quản lý tài sản quỹ: thực bảo đảm, lưu ký chứng khoán, hợp đồng kinh tế, chứng từ có liên quan đến tài sản quỹ + Tổ chức kiểm tra, kiểm soát hoạt động quỹ: tuỳ mơ hình quỹ mà tổ chức thường ngân hàng Hội đồng quản trị quỹ thực với chức chủ yếu kiểm tra, kiểm soát hoạt động quỹ cơng ty quản lý quỹ, bảo vệ quyền lợi đáng nhà đầu tư + Tổ chức kiểm toán độc lập: thực kiểm soát hàng năm tài sản hoạt động quản lý công ty quản lý Quỹ để đảm bảo số liệu báo cáo nhà đầu tư chuẩn xác + Tổ tư vấn luật: thực tư vấn pháp luật cho hoạt động quỹ đồng thời giám sát, quản lý chặt chẽ nhằm giảm thiểu rủi ro bảo vệ lợi ích cho nhà đầu tư - Người lưu giữ CK Đóng vai trị người bảo quản tài sản quỹ đồng thời giám sát hoạt động công ty quản lý quỹ nhằm bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư số nước người lưu giữ CK ngân hàng giám sát, công ty quản lý quỹ lựa chọn ngân hàng giám sát có trách nhiệm: + Tách biệt tài sản quỹ với tài sản khác + Kiểm tra giám sát công ty quản lý quỹ cho đảm bảo việc quản lý quỹ phù hợp với pháp luật nhà nước điều lệ quỹ, bảo vệ nhà đầu tư + Thực quyền lợi thu chi quỹ theo hướng dẫn công ty quản lý quỹ + Xác định báo cáo công ty quản lý quỹ tiến hành hoạt động vị phạm pháp luật trái với điều lệ quỹ + Báo cáo UBNDCKNN phát công ty quản lý quỹ tiến hành hoạt động vi phạm pháp luật trái với điều lệ quỹ Trong q trình thực nhiệm vụ trên, địi hỏi ngân hàng giám sát phải quản lý tài sản Quỹ tách biệt với tài sản khác ngân hàng, ngân hàng giám sát hưởng phí theo quy định tiền lệ quỹ - Nhà đầu tư: người trực tiếp góp vốn vào quỹ thơng qua mua chứng quỹ đầu tư Họ có quyền hưởng lợi từ hoạt động đầu tư quỹ yêu cầu công ty quản lý quỹ thực việc đầu tư theo điều lệ quỹ Tuy nhiên, nhà đầu tư không phép trực tiếp thực quyền, nghĩa vụ tài sản quỹ b Công ty quản lý quỹ Công ty quản lý quỹ công ty thực việc điêu hành, quản lý quỹ đầu tư phù hợp với điều lệ quỹ làm tăng giá trị tài sản quỹ Khách hàng công ty quản lý quỹ thường nhà đầu tư có tổ chức: quỹ đầu tư, công ty bảo hiểm, cơng ty tài chính…chức cơng ty quản lý Quỹ thực việc đầu tư theo uỷ thác khách hàng cho phù hợp với mục tiêu đầu tư quỹ mà khách hàng lựac chọn 1.2.3 Các chủ thể khác Ngoài chủ thể trên, tham gia kinh doanh chứng khốn cịn có chủ thể sau: - Công ty lưu ký tốn bù trừ: cơng ty thực cung cấp dịch vụ lưu ký toán bù trừ cho giao dịch thị trường chứng khoán - Ngân hàng thương mại: tham gia kinh doanh chứng khốn thơng qua thực nhiệm vụ: đầu tư chứng khoán, lưu ký, toán thị trường chứng khoán - Các tổ chức trung gian tài khác: cơng ty bảo hiểm, quỹ lương hưu…các công ty huy động vốn thông qua nghiệp vụ kinh doanh đặc thù (ví dụ: cơng ty bảo hiểm huy động thông qua bán hợp đồng bảo hiểm, quỹ hưu trí vốn thành viên đóng góp theo định kỳ…) với số vốn huy động công ty thực đầu tư vào tài sản tài chính, chủ yếu chứng khốn Vì vậy, thị trường chứng khốn cơng ty nhà đầu tư có tổ chức 1.3 Các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán 1.3.1 Các nghiệp vụ kinh doanh số tổ chức kinh doanh chứng khoán Thị trường chứng khốn a Cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn thường thực số nghiệp vụ sau: - Môi giới: Là hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn đứng làm đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch sở giao dịch chứng khốn thị trường OTC mà nhà mơi giới thực giao dịch theo lệnh khách hàng để hưởng phí hoa hồng, họ khơng phải chịu rủi ro từ hoạt động giao dịch Với tư cách người mơi giới, ngồi việc giao dịch theo thị khách hàng, cơng ty chứng khốn thường cung ứng dịch vụ tiện ích khác: + Quản lý tài khoản tiền gửi tài khoản chứng khoán cho khách hàng + Quản lý lệnh giao dịch cho khách hàng + Vận hành đầu mối thông tin tư vấn cho khách hàng đầu tư chứng khoán - Bảo lãnh phát hành: hoạt động hỗ trợ cho nhà phát hành thực huy động vốn thơng qua bán chứng khốn thị trường thứ cấp theo uỷ thác nhà phát hành Nghiệp vụ bảo lãnh thực đội ngũ chuyên gia giỏi chứng khoán, am hiểu thị trường có lực tài Họ thường có mạng lưới bán hàng rộng rãi để đảm bảo cho đợt phát hành thành cơng Vì thơng qua tổ chức bảo lãnh khách hàng, cơng ty chứng khốn nhận tiền hoa hồng bảo lãnh Tiền hoa hồng bảo lãnh xác định theo thoả thuận nhà phát hành với nhà bảo lãnh Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành thường thực với tham gia chủ thể sau: + Tổ chức bảo lãnh phát hành Tuỳ vào quy mô đợi phát hành mà tổ chức thực bảo lãnh phát hành một tổ hợp bao gồm nhiều nhà bảo lãnh Nhà bảo lãnh phát hành người đứng mua chào bán chứng khoán nhà phát hành nh»m thực phân phối chứng khốn + Nhóm đại lý phân phối thường bao gồm công ty chứng khoán tự doanh (dealers) Thực nhiệm vụ bảo lãnh, cơng ty chứng khốn thực cơng việc sau: - Chuẩn bị hồ sơ xin phép phát hành thủ tục cần thết cho đợt phát hành - Thành lập tổ hợp bảo lãnh (nếu có) - Định giá chứng khoán - Phân phối chứng khoán - Bình ổn giá chứng khốn sau đợt phát hành Việc bảo lãnh phát hành thường thực theo phương thức sau: + Cam kết chác chắn: phương thức bảo lãnh mà theo TCBL cam kết mau tồn chứng khốn phát hành cho dù có phân phối hết chứng khốn hay không + Cố gắng cao nhất: phương thức bảo lãnh mà theo TCBL thoả thuận đại lý cho TCPH, TCBL khơng cam kết bán bán tồn bộchứng khốn mà cam kết có gắng tối đa để bán chứng khốn thị trường, khơng phân phối hết trả lại cho TCPH phần lại + Tất không: phương thức này, TCPH yêu cầu TCPL bán số lượng chứng khoán định, không phân phối hết huỷ bỏ toàn đợt phát hành + Tối thiểu tối đa: phương thức trung gian phương thức bảo lãnh với cố gắng cao phương thức bảo lãnh tất không Theo phương thức này, TCPH yêu cầu TCBL bán tối thiểu tỷ lệ chứng khoán định (mức sàn) Vượt mức ấy, TCBL tự chào bán chứng khoán đến mức tối đa quy định (mức trần) Nếu lượng chứng khoán bán đạt tỉ lệ thấp mức yêu cầu toàn đợt phát hành bị huỷ bỏ (xem chi tiết chưng 3) - Tư vấn: Tư vấn lĩnh vực chứng khốn hoạt động phân tích, dự báo liệu lĩnh vực chứng khoán, từ đưa lời khuyên cho khách hàng Với khả chuyên môn kinh nghiệm lĩnh vực này, họ đưa dự báo cho khách hàng để tham khảo Từ khách hàng đưa định Nhà tư vấn khơng chịu trách nhiệm hậu định nhà tư vấn Tuỳ vào loại hình tư vấn thông tin nhà tư vấn cung cấp cho khách hàng mà khách hàng trả khoản phí Các cơng ty chứng khốn thường cung ứng dịch vụ tư vấn sau: - Tự doanh: hoạt động tự mua, bán chứng khốn cho để hưởng lợi nhuận từ chênh lệch giá Hoạt động công ty phải tự chịu trách nhiệm với định mình, tự gánh chịu rủi ro từ định mua, bán chứng khốn Hoạt động thường song hành với hoạt động mơi giới vậy, thực hai hoạt động dẫn đêm xung đột lợi ích bên lợi ích cơng ty chứng khốn bên lợi ích khách hàng Để tránh trường hợp thông thường thị trường có sách ưu tiên thực lệnh khách hàng trước thực lệnh cơng ty chứng khốn Đối với số thị trường, hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn gắn liền với hoạt động tạo lập thị trường Các cơng ty chứng khốn thực nghiệp vụ tự kinh doanh thông qua việc mua bán thị trường có vai trị định hướng điều tiết hoạt động thị trường Gióp phần bình ổn định giá thị trường - Quản lý danh mục đầu tư: Là hoạt động khách hàng uỷ thác vốn cho cơng ty chứng khốn thực đầu tư hộ Thực nghiệp vụ này, công ty chứng khoán theo uỷ thác khách hàng thực đầu tư với mục tiêu bảo toàn vốn tăng lợi nhuận cho khách hàng Sau ký hợp đồng uỷ thác với khách hàng, cơng ty chứng khốn có nhiệm vụ thực quản lý vốn cho khách hàng theo hợp đồng uỷ thác bao gồm thực đầu tư cung ứng dịch vụ kèm cho khách hàng như: lưu ký chứng khoán, quản lý tài sản vốn cho khách hàng, cung cấp tín dụng… b Quỹ đầu tư chứng khoán Các nghiệp vụ chủ yếu quỹ đầu tư chứng khoán bao gồm: - Huy động vốn: Tuỳ vào loại hình quỹ đầu tư hợp đống uỷ thác với công ty quản lý quỹ, quỹ đầu tư lựa chọn hình thức để huy động vốn Đối với quỹ đóng, quỹ thực huy động vốn lần thành lập quỹ đầu tư vốn huy động suốt thời gian hoạt động quỹ Đối với quỹ mở, vốn quỹ huy động thêm vốn cần thiết Vốn quỹ huy động thông qua hai hình thức phát hành chứng quỹ cổ phiếu quỹ vay nợ Tuy nhiên luật pháp nước có hạn chế số lượng vay nợ quỹ Thông thướng, quỹ vay từ ngân hàng nhằm mục đích phục vụ cho chi phí phát sinh tức thời để hỗ trợ danh mục đầu tư có nhu cầu vốn ngắn hạn - Đầu tư: Các quỹ đầu tư thực đầu tư theo danh mục Để xác định danh mục đầu tư hiệu quả, quỹ dựa vào số vốn huy động được, vào mục tiêu đầu tư kết nghiên cứu thị trường, quỹ định lựa chọn danh mục đầu tư phân bổ vốn vào tài sản danh mục Các quỹ đầu tư thường có định đầu tư hiệu cơng ty quản lý quỹ có chuyên gia lĩnh vực phân tích đầu tư tài c Nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn nhà đầu tư cá nhân định chế tài khác - Lưu ký chứng khốn: hoạt động lưu giữ, bảo quản chứng khoán cho khách hàng giúp cho khách hàng thực quyền liên quan đế sở hữu chứng khoán - Thanh toán bù trừ: công ty vào kết giao dịch để từ bù trừ giao dịch xác định nghĩa vụ toán cho bên tham gia giao dịch - Đăng ký chứng khốn: cơng ty đăng ký thơng tin chứng khốn quyền sở hữu chứng khoán người nắm giữ chứng khoán - Nghiệp vụ nhà đầu tư có tổ chức cá nhân khác: đối tượng kinh doanh vốn mính, đầu tư thị trường để kiếm lợi nhuận Do nghiệp vụ đối tượng phân tích thị trường dựa vào mục tiêu đầu tư để có định đầu tư nhằm đạt mục tiêu đề 1.3.2 Nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh chứng khốn a Mơi trường phát lý Đối với nhà đầu tư, chứng khoán đối tượng kinh doanh đặc biệt, việc định giá chứng khoán phức tạp, hoạt động giao dịch phải tuân thủ quy định nghiêm ngặt nhà đầu tư gặp nhiều rủi ro Đối với quốc gia hoạt động thị trường chứng khốn có tác động mạnh mẽ đến mặt kinh tế vậy, so với hoạt động kinh doanh khác Kinh doanh chứng khoán chịu điều chỉnh quy định luật pháp chặt chẽ buộc chủ thể kinh doanh phải tuân thủ Các quy định đựơc ban hành nhằm mục đích: - Bảo vệ quyền lợi đáng nhà đầu tư, đặt biệt nhà đầu tư cá nhân - Đảm bảo thị trường hoạt động trôi chảy hiệu - Ngăn chặn hoạt động tiêu cực thị trường chứng khoán - Giảm thiểu tác động tiêu cực thị trường chứng khoán đến hoạt động kinh tế b Cơ chế sách Bên cạnh điều chỉnh hệ thống pháp luật, kinh doanh chứng khốn cịn chịu chi phối hàng loạt chế, sách nhà nước, ngành Đặc biệt chế sách tài (thuế, phí, lệ phí, trợ cấp…) tác động trực tiếp đón hiệu kinh doanh Nhà nước ban hành chế sách, tạo điều kiện thuận lợi hỗ trợ cho hoạt động kinh doanh góp phần quan trọng vào hiệu kinh doan, quy định mức thuế phải nộp khoản phí, lệ phí….các chủ thể kinh doanh thu, phải nộp hợp lý giúp chủ thể kinh doanh có nguồn thu – chi hợp lý, nâng cao hiệu kinh doanh c Các nhân tố khác - Mơi trường kinh tế, trị, xã hội: nói mơi trường kinh tế, trị, xã hội ảnh hưởng sâu rộng đén hoạt động kinh tế tiêu kinh tế vĩ mô như; lam phá, tỷ giá hối đối, tơc độ tăng trưởng kinh tế…có tác động trực tiếp đến hiệu hoạt động thị trường chứng khốn nói chung dên hiệu kinh doanh chứng khốn nói riêng Nếu lạm phát trì mức hợp lý, tăng trưởng ổn định…là điều kiện thuận lợi để kinh doanh hiệu bên cạnh đó, ổn định trị xã hội tạo điều kiện để thị trướng chứng khoán phát triển ổn định, hoạt động kinh doanh chứng khoán hiệu phát triển - Sự phát triển thị trường chứng khoán: phát triển thị trường chứng khoán xem xét số khía cạnh chủ yếu: + Cung cầu thị trường: thị trường chứng khoán phát triển có nguồn hàng hố phong phú, đa dạng có đông đảo chủ thể tham gia mua bán + Cơ sở hạ tầng thị trường: bao gồm hệ thống thông tin thị trường, hệ thống giao dịch, hệ thống lưu ký, toán bù trừ…thị trường phát triển sở hạ tầng tiên tiến đồng tạo thuận lợi cho việc thực giao dịch, giảm thiểu rủi ro hệ thống + Sự hiểu biết cơng chúng thị trường chứng khốn : Thị trường chứng khoán thị trường bậc cao, chủ thể tham gia thị trường không am hiểu kiến thức TTCK dễ bị rủi ro Thị trường thực động , hấp dẫn nhà đầu tư có hiểu biết chứng khoán thị trường hấp dẫn nhà đầu tư có hiểu biết chứng khốn thị trường chứng khốn.Vì vậy, hiểu biết thị trường chứng khoán nhân tố tác động đến hiệu kinh doanh chứng khoán + Quản lý nhà nước thị trường chứng khoán vịêc quản lý giám sát hoạt động phát hành, giao dịch, toán chứng khoán Việc quản lý trọng khía cạnh lập pháp hành pháp - Năng lực chủ thể kinh doanh: Hoạt động kinh doanh chứng khốn mn đạt hiệu đòi hỏi thân chủ thể tham gia kinh doanh phải người có kỹ phân tích tốt, hiểu biết lĩnh vực hành nghề Chủ thể kinh doanh có lực chun mơn, có đạo đức nghề nghiệp, làm việc có trách nhiệm tạo uy tín thị trường với khách hàng, từ có khả mở rộng nâng cao hiệu kinh doanh ngược lại 1.4 Đạo đức nghề nghiệp kinh doanh chứng khoán 1.4.1 Khái niệm tầm quan trọng đạo đức nghề nghiệp kinh doanh chứng khoán a Khái niệm: Bản chất đạo đức nghề nghiệp nói chung tính tin cậy Những người làm việc ngành nghề định khẳng định có đạo đức nghề nghiệp có nghĩa phải có độ tin cậy, họ sử dụng quyền hạn tính chất nghề nghiệp mà có phải mang lại hiệu qủa tốt cho xã hội Như đạo đức nghề nghiệp thể qua bốn khía cạnh sau: - Đủ trình độ lực để thực công việc đạt kết cao - Đủ tiêu chuẩn hành nghề có nghĩa phải làm việc theo tiêu chuẩn quy trình cơng việc - Thẳng thắn, công - Niềm tự hào nghề nghiệp, làm việc theo tiêu chuẩn cơng việc, khơng có hành vi sai phạm không cho người khác coi thường nghề nghiệp Như hiểu đạo đức nghề nghiệp hoạt động kinh doanh chứng khoán tập hợp chuẩn mực hành vi cách cư xử ứng xử nghề nghiệp kinh doanh chứng khoán nhằm bảo vệ tăng cường vai trị, tính tin cậy niềm tự hào nghề kinh doanh