Tiểu luận sự tác động qua lại giữa hoạt động của các chủ thể kinh doanh chứng khoán với sự phát triển thị trường chúng khoán

I Một số khái niệm Thị trường chứng khoán 1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán Đối với Việt Nam, năm gần đây, Nhà nước dành nhiều quan tâm đến thị trường chứng khốn thơng qua việc đưa biện pháp tác động tương hỗ để quản lý vận hành đồng với thị trường khác thị trường tài Thị trường chứng khốn, điều kiện kinh tế đại quan niệm nơi diễn hoạt động mua bán, trao đổi chứng khoán Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp.Như xét mặt hình thức thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng loại chứng khoán qua thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khốn 1.2 Vai trị thị trường chứng khốn  Thị trường chứng khoán kênh huy động vốn trung dài hạn hữu hiệu cho doanh nghiệp:  Thị trường chứng khoán nơi thu hút mạnh mẽ nguồn vốn nhàn rỗi vào đầu tư sản xuất kinh doanh, thu hút vốn đầu tư nước tạo thành nguồn vốn khổng lồ tài trợ cho kinh tế mà định chế tài khác khơng làm Thơng qua công cụ cổ phiếu, trái phiếu, loại chứng khoán khác, thị trường chứng khoán cho phép doanh nghiệp, tổ chức tín dụng, kể Chính phủ, quyền địa phương huy động tối đa nguồn vốn nhàn rỗi xã hội, đưa vào đầu tư phát triển LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường chứng khốn khuyến khích người dân tiết kiệm để đầu tư vào sản xuất kinh doanh:  Với việc mua bán chứng khoán dễ dàng thị trường chứng khốn(theo ngun tắc có tiền mua), nguồn tiền tạm thời nhàn rỗi dân cư sử dụng cách linh hoạt, tạo lợi nhuận, tránh tình trạng “vốn chết” TTCK coi cầu nối vơ hình người có vốn người thiếu vốn, kênh điều hoà nguồn vốn từ nới thừa vốn đến nơi thiếu vốn, giải linh hoạt nhu cầu vốn vùng kinh tế, thành phần kinh tế Thị trường chứng khoán tạo điều kiện cho doanh nghiệp sử dụng vốn có hiệu hơn, đảm bảo cho doanh nghiệp hoạt động theo trật tự luật pháp:  Thị trường chứng khốn kích thích doanh nghiệp làm ăn “đàng hồng” hơn, hiệu tâm lý chung nhà đầu tư muốn mua chứng khoán doanh nghiệp làm ăn minh bạch có lãi thị trường chứng khốn buộc doanh nghiệp phải công khai thông tin thường xuyên, tức thời theo u cầu Uỷ ban chứng khốn nhà nước Có thể nói, thị trường chứng khốn thị trường thơng tin, thông qua thông tin này, nhà đầu tư đánh giá khả tài chính, hoạt động kinh doanh triển vọng doanh nghiệp để lựa chọn đầu tư Vì vậy, muốn tồn khơng có cách khác doanh nghiệp phải sử dụng đồng vốn cho có hiệu Thêm vào đó, thị trường chứng khốn cơng cụ đánh giá doanh nghiệp Thông qua diễn biến giá cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp thị trường, nhà đầu tư biết khả kinh doanh doanh nghiệp Hay nói cách khác, nhà đầu tư kiểm sốt cơng ty cách dễ dàng qua quan quản lý công ty nhận biết khả hoạt động công ty thông qua thị trường chứng khoán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Các chủ thể kinh doanh chứng khoán theo pháp luật Việt Nam Khoản 19 Điều Luật Chứng khoán 2006 quy định “Kinh doanh chứng khoán việc thực nghiệp vụ mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, lưu ký chứng khoán, quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư chứng khốn” Chủ thể thực hiện hoạt đợng kinh doanh chứng khoán có nhiều loại như: Công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán; công ty đầu tư chứng khoán và một số chủ thể khác cung cấp các dịch vụ có liên quan a Cơng ty chứng khoán Cơng ty chứng khốn doanh nghiệp kinh doanh chứng khoán với tư cách thành viên sở giao dịch chứng khốn Cơng ty chứng khốn tổ chức kinh tế có tư cách pháp nhân, thành lập theo hình thức mà pháp luật quy định; đối tượng kinh doanh chủ yếu mang tính chất nghề nghiệp chứng khốn Dấu hiệu đặc trưng cơng ty chứng khốn tư cách thành viên Sở giao dịch chứng khoán, với hoạt động kinh doanh chủ yếu gồm có: mơi giới chứng khoán, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khốn…Trên thực tế, hoạt động mơi giới cơng ty chứng khốn có vai trị quan trọng việc mua, bán chứng khoán thị trường giao dịch tập trung nên gọi công ty môi giới Theo nghị định số 144/2003/NĐ-CP ngày 28/11/2003 Chính phủ chứng khốn thị trường chứng khốn, cơng ty chứng khốn thành lập hình thức cơng ty cổ phần cơng ty trách nhiệm hữu hạn theo giấy phép ủy ban chứng khốn nhà nước cấp b Quỹ đầu tư cơng ty quản lý quỹ đầu tư * Quỹ đầu tư: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Quỹ đầu tư tổ chức hoạt động theo phương thức huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu chứng quỹ, để đầu tư vào chứng khoán loại tài sản tài khác với mục đích làm tăng giá trị tài sản quỹ Thơng thường chủ thể tham gia vào hoạt động quỹ bao gồm: + Công ty quản lý quỹ: thực quản lý quỹ đầu tư đảm bảo phù hợp với điều kiện quỹ làm tăng tài sản quỹ + Tổ chức quản lý tài sản quỹ: thực bảo đảm, lưu ký chứng khoán, hợp đồng kinh tế, chứng từ có liên quan đến tài sản quỹ + Tổ chức kiểm tra, kiểm soát hoạt động quỹ: tuỳ mơ hình quỹ mà tổ chức thường ngân hàng Hội đồng quản trị quỹ thực với chức chủ yếu kiểm tra, kiểm soát hoạt động quỹ cơng ty quản lý quỹ, bảo vệ quyền lợi đáng nhà đầu tư + Tổ chức kiểm toán độc lập: thực kiểm soát hàng năm tài sản hoạt động quản lý công ty quản lý Quỹ để đảm bảo số liệu báo cáo nhà đầu tư chuẩn xác + Tổ tư vấn luật: thực tư vấn pháp luật cho hoạt động quỹ đồng thời giám sát, quản lý chặt chẽ nhằm giảm thiểu rủi ro bảo vệ lợi ích cho nhà đầu tư - Người lưu giữ chứng khốn Đóng vai trị người bảo quản tài sản quỹ đồng thời giám sát hoạt động công ty quản lý quỹ nhằm bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư số nước người lưu giữ chứng khốn ngân hàng giám sát, cơng ty quản lý quỹ lựa chọn ngân hàng giám sát có trách nhiệm: + Tách biệt tài sản quỹ với tài sản khác + Kiểm tra giám sát công ty quản lý quỹ cho đảm bảo việc quản lý quỹ phù hợp với pháp luật nhà nước điều lệ quỹ, bảo vệ nhà đầu tư LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com + Thực quyền lợi thu chi quỹ theo hướng dẫn công ty quản lý quỹ + Xác định báo cáo công ty quản lý quỹ tiến hành hoạt động vị phạm pháp luật trái với điều lệ quỹ + Báo cáo Ủy ban chứng khoán Nhà nước phát công ty quản lý quỹ tiến hành hoạt động vi phạm pháp luật trái với điều lệ quỹ Trong trình thực nhiệm vụ trên, đòi hỏi ngân hàng giám sát phải quản lý tài sản Quỹ tách biệt với tài sản khác ngân hàng, ngân hàng giám sát hưởng phí theo quy định tiền lệ quỹ - Nhà đầu tư: người trực tiếp góp vốn vào quỹ thông qua mua chứng quỹ đầu tư Họ có quyền hưởng lợi từ hoạt động đầu tư quỹ yêu cầu công ty quản lý quỹ thực việc đầu tư theo điều lệ quỹ Tuy nhiên, nhà đầu tư không phép trực tiếp thực quyền, nghĩa vụ tài sản quỹ * Công ty quản lý quỹ Công ty quản lý quỹ công ty thực việc điêu hành, quản lý quỹ đầu tư phù hợp với điều lệ quỹ làm tăng giá trị tài sản quỹ Khách hàng công ty quản lý quỹ thường nhà đầu tư có tổ chức: quỹ đầu tư, cơng ty bảo hiểm, cơng ty tài chính…chức công ty quản lý Quỹ thực việc đầu tư theo uỷ thác khách hàng cho phù hợp với mục tiêu đầu tư quỹ mà khách hàng lựac chọn c Các chủ thể khác Ngoài chủ thể trên, tham gia kinh doanh chứng khốn cịn có chủ thể sau: - Cơng ty lưu ký tốn bù trừ: công ty thực cung cấp dịch vụ lưu ký toán bù trừ cho giao dịch thị trường chứng khoán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Ngân hàng thương mại: tham gia kinh doanh chứng khốn thơng qua thực nhiệm vụ: đầu tư chứng khoán, lưu ký, toán thị trường khoán - Các tổ chức trung gian tài khác: cơng ty bảo hiểm, quỹ lương hưu…các công ty huy động vốn thông qua nghiệp vụ kinh doanh đặc thù (ví dụ: cơng ty bảo hiểm huy động thông qua bán hợp đồng bảo hiểm, quỹ hưu trí vốn thành viên đóng góp theo định kỳ…) với số vốn huy động công ty thực đầu tư vào tài sản tài chính, chủ yếu chứng khốn Vì vậy, thị trường chứng khốn cơng ty nhà đầu tư có tổ chức Hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khoán Hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khốn việc thực nghiệp vụ mơi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khốn, quản lí quỹ đầu tư chứng khốn quản lí danh mục đầu tư chứng khốn ( Quy định Điều Luật chứng khoán 2010) II Sự tác động chủ thể kinh doanh chứng khoán tới thị trường chứng khốn Tác động tích cực cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư cơng ty quản lý quỹ đầu tư, người lưu giữ chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ TTCK Một là: Hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khoán chất xúc cầu nối cung- cầu thị trương chứng khốn.( Hay noi cách khác Phương thức thiết lập kênh dẫn vốn trực tiếp nhà đầu tư cơng chúng với phủ doanh nghiệp) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nếu coi chứng khốn hàng hóa vơi đặc điểm đầy đủ chúng Chứng khoán cần “ sản xuất”, lưu thông nhà “sản xuất”, tham gia “ lưu thơng” có nhu cầu đường nhiên tạo thu nhập từ hoạt động thơng qua TTCK Nhưng để chứng khốn lưu thơng từ nhà phát hành tới nhà đầu tư đem lại hiệu khơng phải việc dễ dàng Như vậy, cần phải có tổ chức làm cầu nối cung – cầu chứng khoán thị trường Trên thị trường sơ cấp doanh nghiệp thực huy động vốn cách phát hành chứng khoán thường họ khơng tự bán chứng khốn lẽ cơng việc q trình phát hành như: xác định giá bán, số lượng thời điểm phát hành chứng khoán…nếu doanh nghiệp phát hành tự tiến hành hiệu thường khơng cao, nhiều thời gian q tốn kém, chí cịn gánh chịu hậu rủi ro mặt tài pháp lí Nên cần nhờ đến chủ thể chuyên nghiệp hoạt động thị trường chứng khoán tư vấn giúp họ phát hành chứng khốn khó khăn giải chi phí cho cơng việc giảm Trên thị trường sơ cấp: Chứng khốn lưu thơng nhiều loại chứng khoán ngành kinh tế Mà chứng khoán loại hàng hóa đạc biệt, giá trị chứng khốn khơng kết tinh vào kết cấu lí, hóa thân mà phụ thuộc vào tình hình hoạt động tổ chức phát hành Để đánh giá xác giá trị thực chứng khốn từ đưa định đầu tư hợp lí người đầu tư phải có thơng tin đáng tin cậy phải cập nhập thường xuyên tình hình kinh doanh tổ chức phát hành cơng việc vượt qua khả nhà đầu tư bình thường Trong đó, có tổ chức chuyên nghiệp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com cập nhập, lưu trữ xử lí thơng tin tổ chức phát hành để cung cấp cho người đầu tư lúc mà họ cần Hơn nữa, TTCK có người cần mua, người cần bán chứng khốn họ khơng biết Nếu họ tự đối tác thời gian, có cịn bị ép giá Cách tôt họ ủy quyền cho tổ chức chuyên nghiệp thu thập nguyện vọng kiểu nhà mơi giới chứng khốn Theo cách , hội gặp người mua người bán chứng khoán dễ dàng mà thời gian, chi phí cho giao dịch thấp Đối với người đầu tư chứng khoán mua bán chứng khốn cng cần có giúp đỡ người môi giới đầu tư giàu kinh nghiệm để không bị nhầm lẫn lừa gạt, dẫn đến rủi ro hoạt động đầu tư Tác động thể hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khốn ngân hàng thương mại, cơng ty quản lĩ quỹ Trong điển hình hoạt động cơng ty chứng khốn gồm hoạt động kinh như: hoạt động môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khoán hoạt động dịch vụ tài khác Với tư cách định chế tài trung gian tham gia hầu hết vào trình luân chuyển chứng khoán: từ khâu phát hành thị trường sơ cấp đến khâu giao dịch mua bán thị trường thứ cấp: Trên thị trường sơ cấp: cơng ty chứng khoán cầu nối nhà phát hành nhà đầu tư, giúp tổ chức phát hành huy động vốn cách nhanh chóng thơng qua nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Cơng ty chứng khốn với nghiệp vụ chuyên môn, kinh nghiệp nghề nghiệp máy tổ chức thích hợp, họ thực tốt vai trị trung gian môi LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com giới mua bán, phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư thực số dịch vụ khác cho người đầu tư người phát hành Với nghiệp vụ này, cơng ty chứng khốn thực vai trò làm cầu nối kênh dẫn vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu Còn thị trường thứ cấp: Cơng ty chứng khốn cầu nối nhà đàu tư, trung gian chuyển khoản đầu tư thành tiền ngược lại Trong môi trường đầu tư ổn định, nhà đầu tư chuộng chứng khốn có tính khoản cao, họ ln có nhu cầu chuyển đổi số vốn tạm thời nhàn rỗi thành khoản đầu tư ngược lại Công ty chứng khốn với nghiệp vụ mơi giới, tư vấn đầu tư đảm nhận tốt vai trò chuyển đổi này, giúp cho cácnhà đầu tư giảm thiều thiệt hại giá trị khoản đầu tư Hay nhằm phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng, nhu cầu vốn dài hạn thông qua phát hành trái phiếu NHTM lớn Việc NHTM phát hành trái phiếu kênh dẫn vốn quan trọng cho NHTM cho mục tiêu tăng trưởng kinh tế Hai là: Tác động làm thúc đẩy thị trường chứng khốn hoạt động thơng qua địn bẩy lợi ích kinh tế nhà kinh doanh chứng khoán chhuyên nghiệp Điều dễ hiểu nhà kinh doanh chứng khoán lợi nhuận nhiều hoạt động kinh doanh đương nhiên họ tham gia vào thị trướng chứng khốn cách tích cực ngược lại Khoản lợi ích thực chất chia sẻ khách hàng với nhà kinh doanh chứng khốn thơng qua đường thương lượng hợp đồng Ví dụ: Hợp đồng bảo lãnh phát hành chứng khốn Loại hợp đồng tỏ có lợi cho tổ chức phát hành chứng khốn dường họ lo lắng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com nguy thất bại đợt phát hành chứng khoán Tuy nhiên bù lại họ phải trả mức phí dịch vụ cao cho tổ chức phát hành chuyên nghiệp, có khả tài mạnh có tham vọng chi phối thị trường dịch vụ bảo lãnh phát hành chứng khốn Ba là: Tác động góp phần điều tiết bình ổn giá TTCK Cung cấp dịch vụ tư vấn cần thiết chủ thể kinh doanh góp phần cho TTCK hoạt động ổn định, cụ thể: Các chủ kinh doanh chứng khoán giúp cung cấp chế xác định giá cho khoản đầu tư: chủ thể kinh doanh chứng khốn thơng qua Sở giao dịch thị trường OTC cung cấp chế xác định giá nhằm giúp nhà đầu tư đánh giá thực tế xác khoản đầu tư Trên thị trường sơ cấp: thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán, chủ thể kinh doanh chứng khoán thực vai trị tạo chế giá chứng khốn thơng qua việc xác định tư vấn cho tổ chức phát hành mức giá phát hành hợp lý Trên thị trường thứ cấp: tất lệnh mua bán thông qua cơng ty chứng khốn tập trung thị trường giao dịch sở đó, giá chứng khốn xác định theo quy luật cung cầu.Ngồi ra, cơng ty chứng khốn cịn cung cấp nhiều dịch vụ khác hỗ trợ giao dịch chứng khoán Bốn : Hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khoán khiến cho dịng vốn thị trường chứng khốn vận hành nhanh hơn, hiệu Tác động tiêu cực cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ đầu tư, người lưu giữ chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ TTCK 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Bên cạnh tác động tích cực hoạt động chủ thể kinh doanh chúng khoán TTCK cịn đem lại tác động xấu, kìm hãm phát triển TTCK Vì mục tiêu lợi nhuận mà hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khoán sử dụng biện pháp cạnh tranh không lành mạnh gây ảnh hưởng xấu đến phát triển chung TTCK, tạo tâm lý lo ngại cho nhà đầu tư Có lẽ chưa người ta nói nhiều đến chuyện rị rỉ thơng tin, chuyện cạnh tranh thiếu lành mạnh phận tham gia thị trường chứng khoán Rị rỉ thơng tin coi vấn đề đạo đức nguy hại thị trường chứng khốn Nó thường bắt nguồn từ người có trách nhiệm công ty niêm yết, công ty chứng khoán nhân viên làm việc sàn chứng khoán Do vậy, quy chuẩn đạo đức tin cậy cho thị trường chứng khoán Việt Nam giới đầu tư mong đợi Bên cạnh đó, khơng trường hợp người môi giới “lái” nhà đầu tư theo hướng có lợi cho nhóm người thơng tin khơng đầy đủ Lãnh đạo cơng ty chứng khốn thừa nhận rằng, có cơng ty chứng khốn mục đích lợi nhuận thổi phồng tình hình kinh doanh doanh nghiệp lên để phát hành cổ phiếu giá cao Sau bỏ mặc nhà đầu tư với thua lỗ doanh nghiệp phát hành cổ phiếu Tính minh bạch doanh nghiệp cá nhân tham gia sống thị trường chứng khốn, bị coi nhẹ cho biết chiến thầm lặng cơng ty chứng khốn xảy với đơi co phí dịch vụ mơi giới, phí tổ chức đấu giá Theo quy định Nhà nước ban hành, 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com phí mơi giới chứng khốn 0,5% nay, cơng ty giảm xuống mức 0,4%; 0,3% có cơng ty cịn 0,15% Cũng cách cạnh tranh giảm phí nên chất lượng dịch vụ chứng khốn khơng đảm bảo Thêm vào đó, có cơng ty chứng khốn gặp phải trường hợp cán sau bị kéo sang công ty khác tiết lộ thông tin nội doanh nghiệp cho đối thủ cạnh tranh Khơng nhà đầu tư tạo mối thân quen với người nắm giữ thông tin để mua hợp tác làm ăn Khi giao dịch nội gián có đất sống có nghĩa cơng tác giám sát yếu Việc quản lý yếu đồng nghĩa với tạo hội ăn cắp cho người làm việc môi trường Hậu doanh nghiệp trung thực, chân hội phát triển Từ ảnh hưởng tới phát triển TTCK nước ta Sự tác động chủ thể khác tới thị trường chứng khốn Để tờn tại, điều kiện tiên quyết là phải có đối tượng - hay hàng hoá lưu thong thị trường đó Chứng khoán chính là hàng hoá bản nhất giao dịch TTCK Chứng khoán bên cạnh những đặc tính ưu việt cũng tồn tại không ít yếu tố rủi ro có thể gây thiệt hại cho quyền và lợi ích của nhà đầu tư Do vậy, để chứng khoán đảm bảo độ an toàn cao thì bản thân các chủ thể phát hành các loại chứng khoán phải đáp ứng được các yêu cầu nhất định Vai trò quan trọng của tổ chức phát hành thể hiện qua hoạt động phát hành chứng khoán công chúng nhằm thu hút các nguồn vốn trung và dài hạn, mở rộng sản xuất kinh doanh nhằm mục đích thu lợi nhuận Trước các văn bản pháp luật trực tiếp điều chỉnh về chứng khoán và TTCK được ban hành, pháp luật Việt Nam đã quy định một số chủ thể được quyền phát hành chứng khoán như: Chính phủ; CTCK; doanh nghiệp Nhà nước; ngân hàng thương mại; ngân hàng đầu tư phát triển Tuy nhiên, các hoạt động này 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com chỉ là phát hành riêng lẻ mà không phải phát hành công chúng qua TTCK Chính sự gia tăng ngày càng nhiều các loại chứng khoán và nhu cầu trao đổi, giao dịch các loại chứng khoán đó đã tạo tiền đề kích thích sự đời của TTCK ở Việt Nam, sự tồn tại của các loại chứng khoán đó về bản đảm bảo cho hàng hoá giao dịch cho hoạt động của TTCK Có thể nhận thấy rằng pháp luật tác động chặt chẽ nhằm ràng buộc trách nhiệm của ông ty đối với nhà đầu tư, công ty phải có đủ điều kiện về tài chính, về trình độ chuyên môn pháp lý mới được phép hoạt động Quy định này một mặt bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư, mặt khác củng cố uy tín của công ty nhằm mục đích chung là cung cấp các hàng hoá có chất lượng tốt cho hoạt động của TTCK, tạo lập sở vững chắc cho sự vận hành và phát triển của TTCK III Thông qua phát triển thị trường Ck có tác động lại với chủ thể kinh doanh chứng khoán Sự bùng nổ TTCK động lực quan trọng, điều kiện thuận lợi trình cổ phần hóa NHTM nhà nước, đặc biệt việc tăng vốn, mở rộng mạng lưới, quảng bá hình ảnh NHTM cổ phần Tuy nhiên, tăng giá cổ phiếu, đặc biệt cổ phiếu ngân hàng làm cho nhiều ngân hàng xoáy vào vòng quay tăng vốn để hưởng lợi nhuận chênh lệnh mà không quan tâm nhiều đến hoạt động kinh doanh Điều làm giảm tính hiệu đồng vốn Chính vậy, nhiều NHTM cổ phần bị rơi vào sức ép phải làm tăng hiệu sử dụng đồng vốn (do sức ép cổ đông), dẫn đến giảm thận trọng công tác kinh doanh, gây nhiều rủi ro tiềm ẩn Cũng phát triển “nóng” TTCK mà nhiều khách hàng vay vốn từ NHTM để kinh doanh chứng khoán (thế chấp bất động sản) Bên cạnh 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com đó, số khách hàng cầm cố chứng khoán để vay tiền tiếp tục kinh doanh chứng khốn khơng phải Điều làm tăng lo ngại mức độ an toàn vốn NHTM, gây nhiều rủi ro tiềm ẩn tác động dây chuyền kinh tế Sau thời gian xây dựng phát triển, đến có trên  100 cơng ty niêm yết cổ phiếu số loại trái phiếu niêm yết trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Trong lĩnh vực này, hệ thống ngân hàng tiếp tục đóng vai trị tích cực phát triển thị trường chứng khoán, với hầu hết số gần 50 cơng ty kinh doanh chứng khốn hoạt động trực thuộc ngân hàng thương mại, với đa dạng nghiệp vụ: môi giới, tư vấn đầu tư, lưu ký chứng khoán, cho vay toán chứng khoán Hầu hết công ty kinh doanh có hiệu Một số cơng ty tổ chức đại lý đấu thầu cổ phiếu số NHTM cổ phần phát hành tăng thêm vốn điều lệ NHNN ban hành quy định tạm thời việc niêm yết cổ phiếu NHTM cổ phần Trung tâm giao dịch chứng khoán Hiện nhiều NHTM cổ phần sẵn sàng niêm yết cổ phiếu Trung tâm giao dịch chứng khoán Được biết NHTM cổ phần Sài Gịn Thương Tín có đơn hồ sơ đề nghị Ngân hàng Nhà nước cho phép vấn đề Tuy chưa thức niêm yết giao dịch Trung tâm giao dịch chứng khoán, thời gian qua, cổ phiếu nhiều NHTM cổ phần giao dịch đơn lẻ, khơng thức thị trường phi tập trung OTC Mệnh giá cổ phiếu  nhiều NHTM cổ phần giao dịch cao gấp 1,1 lần đến 2,5 lần so với mệnh giá ban đầu Uy tín ngồi nước nhiều ngân hàng thương mại cổ phần ngày tăng lên Nhiều tổ chức tài quốc tế ngân hàng nước ngồi mua cổ phần, chuyển giao công nghệ 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ngân hàng đại, hỗ trợ tài cho ngân hàng thương mại cổ phần Thủ tướng Chính phủ thức có định cổ phần hóa Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Theo kế hoạch, Ngân hàng ngoại thương Việt Nam triển khai bước cổ phần hóa Tổng giá trị cổ phiếu phát hành hai Trung tâm giao dịch chứng khoán để tăng vốn điều lệ vào khoảng 1.000 tỷ đồng Với khối lượng giá trị cổ phiếu lớn giao dịch niêm yết hai Trung tâm giao dịch chứng khốn, chứng khốn giao dịch chủ yếu hai Trung tâm cổ phiếu Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Tiếp theo Ngân hàng phát triển Nhà đồng sông Cửu Long Ngân hàng Đầu tư-phát triển Việt Nam đề nghị cổ phần hóa Khi chắn hoạt động hai Trung tâm giao dịch chứng khoán sôi động hẳn lên, tạo tảng cho phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... Bên cạnh tác động tích cực hoạt động chủ thể kinh doanh chúng khoán TTCK cịn đem lại tác động xấu, kìm hãm phát triển TTCK Vì mục tiêu lợi nhuận mà hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khoán sử... thiết chủ thể kinh doanh góp phần cho TTCK hoạt động ổn định, cụ thể: Các chủ kinh doanh chứng khoán giúp cung cấp chế xác định giá cho khoản đầu tư: chủ thể kinh doanh chứng khốn thơng qua Sở... Luật chứng khoán 2010) II Sự tác động chủ thể kinh doanh chứng khoán tới thị trường chứng khốn Tác động tích cực cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư cơng ty quản lý quỹ đầu tư, người lưu giữ chứng