Phát triển các dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ môi giới chứng khoán tại công ty chứng khoán ngân hàng đầu tư và phát triển việt nam

Thư viện - Học viện Ngân Hàng ì : LV.000490 _ — < 1b o o r—■ ? !)' io= o —rfs — -Ẽ Cro PHÁT TRIE NGÃN H HỌC VIỆN ncCHÀ.NG r (NG TÂM THỒ 'CflN CHI VIỆN LV490 LV490 BÔ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TAO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIÊT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG ĐỎ MỸ LINH PHÁT TRIẺN CÁC DỊCH v ụ HỖ TRỢ NGHIỆP v ụ MƠI GIỚI CHỨNG KHỐN TẠI CƠNG TY CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG ĐÀU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM Chuyên ngành : Kỉnh tế tài chính, ngân hàng Mã sô : 60.31.12 LUẬN VÃN THẠC SỸ KINH TÉ HỌC VIỆN NGÀN HÀNG TRUNG TÂM THÔNG TIN - THƯVIỆN T H Ư V IỆ N s ế - Người hướng dẫn khoa học : TS MAI THANH QUÊ HÀ NỘI - 2009 m LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu tài liệu nêu luận văn trung thực, xuất phát từ tình hình thực tế đơn vị công tác Các kết nghiên cứu tơi thực hướng dẫn giáo viên hướng dẫn Tác giả luận văn Đỗ Mỹ Linh MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU .1 Chương 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ NGHIỆP v ụ MƠI GIĨI CHÚNG KHOÁN VÀ DỊCH v ụ HỎ TRỢ NGHIỆP v ụ MƠI GIỚI CHÚNG KHỐN TẠI CƠNG TY CHÚNG KHỐN 1.1 CƠNG TY CHÚNG KHỐN - HẠT NHÂN THÚC ĐẨY s ự PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHÚNG KHOÁN 1.1.1 Sơ lược đời, phát triển TTCK giới Việt Nam 1.1.2 Khái qt Cơng ty chứng khốn 1.2 NGHIỆP VỤ MƠI GIỚI CHÚNG KHỐN VÀ CÁC DỊCH v ụ HỖ TRỢ NGHIỆP VỤ MÔI GIỚI CHÚNG KHOÁN 10 1.2.1 Nghiệp vụ mơi giới chứng khốn cơng ty chứng khoán 10 1.2.2 Dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ mơi giới chứng khốn .17 1.3 THỰC TIỄN QUỐC TỂ VỀ DỊCH v ụ HÕ TRỢ NGHIỆP v ụ MƠI GIỚI CHÚNG KHỐN VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM GỢI Ý CHO TTCK VIỆT N A M 29 1.3.1 Thực tiễn quốc tế dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ mơi giới chứng khốn 29 1.3.2 Một số học gợi ý cho cơng ty chứng khốn Việt N am 32 Chương 2: THỰC TRẠNG DỊCH v ụ HÕ TRỢ NGHIỆP v ụ MƠI GIỚI CHÚNG KHỐN TẠI CƠNG TY CHÚNG KHỐN NHĐT&PTVN 34 2.1 TỔNG QUAN VÈ CƠNG TY CHÚNG KHỐN NHĐT&PTVN 34 2.1.1 Q trình hình thành phát triển 34 2.1.2 Mơ hình tổ chức Cơng ty Chứng khốn NHĐT&PTVN 35 2.1.3 Khái qt kết hoạt động kinh doanh Công ty Chứng khoán NHĐT&PTVN 36 2.2 THỰC TRẠNG DỊCH v ụ HÕ TRỢ NGHIỆP v ụ MÔI GIỚI TẠI CÔNG TY CHÚNG KHOÁN NHĐT&PTVN 40 2.2.1 Nghiệp vụ mơi giới chứng khốn Cơng ty Chứng khoán NHĐT&PTVN 40 2.2.2 Thực trạng dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ mơi giới chứng khốn Cơng ty Chứng khốn NHĐT&PTVN 44 2.3 ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ THựC TRẠNG DỊCH v ụ HỖ TRỢ NGHIỆP VỤ MÔI GIỚI CHÚNG KHỐN TẠI CƠNG TY CHÚNG KHỐN NHĐT&PTVN 60 2.3.1 Những kết đạt 60 2.3.2 Những hạn chế 61 2.3.3 Nguyên nhân hạn chế 66 Chương 3: GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ NHẰM PHÁT TRIỂN CÁC DỊCH VỤ HỖ TRỢ NGHIỆP v ụ MƠI GIỚI CHÚNG KHỐN TẠI CƠNG TY CHÚNG KHOÁN NHĐT&PTVN 71 3.1 CHIÉN LƯỢC PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM VÀ ĐỊNH HƯỚNG KINH DOANH CỦA CƠNG TY CHÚNG KHỐN NHĐT&PTVN 71 3.1.1 Chiến lược phát triển TTCK Việt Nam 71 3.1.2 Định hướng kinh doanh Cơng ty Chứng khốn NHĐT&PTVN 73 3.2 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM PHÁT TRIỂN CÁC DỊCH v ụ HỎ TRỢ NGHIỆP VỤ MÔI GIỚI c h ú n g k h o n c ô n g ty c h ú n g KHOÁN NHĐT&PTVN .77 3.2.1 Giải pháp chung 77 3.2.1 Giải pháp cụ thể 84 3.3 MỘT SỐ KIÉN NGHỊ NHẰM PHÁT TRIỂN CÁC DỊCH v ụ HỖ TRỢ NGHIỆP VỤ MÔI GIỚI CHÚNG KHỐN TẠI CƠNG TY CHÚNG KHỐN NHĐT&PTVN 89 3.3.1 Kiến nghị Uỷ ban chứng khoán Nhà nước, Sở giao dịch chứng khoán Tp.HCM, Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội 89 3.3.2 Kiến nghị ngành liên quan .94 3.2.3 Kiến nghị Ngân hàng Đầu tư & Phát triển Việt Nam 96 KẾT LUẬN 98 DANH MỤC CÁC TỪ VIÉT TẮT STT Từ viết tắt Giải thích BSC BSC BIDV Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt nam BIDV Quang Trung Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt nam - chi nhánh Quang Trung MGCK Môi giới chứng khoán NHCP Ngân hàng cổ phần NHĐT&PTVN Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt nam NHNN Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại Ngày T Ngày khách hàng thực thành cơng giao dịch mua/bán chứng khốn 10 Ngày T+l ngày sau khách hàng thực thành công giao dịch mua/bán chứng khoán 11 Ngày T+2 ngày sau khách hàng thực thành công giao dịch mua/bán chứng khoán 12 Ngày T+3 ngày sau khách hàng thực thành cơng giao dịch mua/bán chứng khốn 13 REPO Nghiệp vụ mua bán chứng khốn có kỳ hạn 14 SGDCK Sở giao dịch chứng khoán 15 TTCK Thị trường chứng khoán 16 TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán 17 TTLKCK Trung tâm lưu ký chứng khoán 18 TNHH Trách nhiệm hữu hạn ŨBCKNN ủy ban chứng khoán Nhà nước : ĩ9 i DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1 Các Thị trường chứng khoán lớn giới 30 Bảng 2.1 Hoạt động kinh doanh BSC năm 2008 37 Bảng 2.2 Hoạt động mơi giới chứng khốn TTCK Việt Nam 2008 41 Bảng 2.3: Tỷ trọng doanh thu 43 Bảng 2.4 Doanh thu mơi giới chứng khốn doanh số cho vay cầm cố 49 Bảng 2.5: Doanh thu Mua quyền nhận tiền bán chứng khoán 2005-2008 52 Bảng 2.6: Biểu phí dịch vụ Quản lý cổ đông .54 Bảng 2.7: Hoạt động repo chứng khoán .57 Bảng 3.1 Các tiêu kế hoạch kinh doanh 2009 .76 DANH MỤC CÁC HÌNH VẺ,7 ĐỊ THỊ• • Hình 2.1 Mạng lưới hoạt động BSC 35 Hình 2.2: Sơ đồ tổ chức BSC 35 Hình 2.3: Lợi nhuận kinh doanh, 2005-2008 38 Hình 2.4 Cơ cấu tài sản BSC năm 2008 39 Hình 2.5 Cơ cấu nguồn vốn Cơng ty chứng khốn BIDV năm 2008 40 Hình 2.6: Doanh thu mơi giới số lượng nhà đầu tư, 2000-2008 42 Hình 2.7: Doanh thu mơi giới doanh thu dịch vụ hỗ trợ, 2000-2008 44 Hình 2.8: Doanh số cho vay cầm cố chứng khoán, 2002-2008 46 Hình 2.9: số lượng khách hàng vay cầm cố chứng khốn, 2002-2008 47 Hình 2.10: Doanh thu cho vay cầm cố chứng khốn, 2002-2008 48 Hình 2.11 Tốc độ tăng trưởng doanh thu môi giới doanh số cầm cố chứng khoán BSC năm 2002 - 2008 49 Hình 2.12 Doanh số Mua quyền nhận tiền bán chứng khoán 51 Hình 2.13: Doanh thu Mua quyền nhận tiền bán chứng khốn 53 Hình 2.14: Doanh thu Quản lý cổ đông năm 2005-2008 56 Hình 2.15: Doanh số tính theo hàng hóa repo 58 Hình 2.16: Doanh thu tính theo hàng hóa repo 59 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Lúc nóng, lúc lạnh, lúc trồi, lúc sụt, lúc gây thất vọng ê chề, lúc tràn trề hi vọng Đó tranh đa màu TTCK khắp nơi giới Chỉ có điều chung: Việc tồn TTCK tất yếu, phận hữu kinh tế Cơng ty chứng khốn - định chế tài trung gian chuyên kinh doanh chứng khốn, hạt nhân thúc đẩy phát triển TTCK Với tư cách thực thể hoạt động TTCK, cơng ty chứng khốn thực nhiều số nghiệp vụ: môi giới, tự doanh, tư vấn, quản lý danh mục đầu tư, bảo lãnh phát hành, Trong hoạt động môi giới hoạt động quan trọng cơng ty chứng khốn, thực ngun tắc trung gian TTCK Để hoạt động môi giới phát triển, tất yếu cơng ty chứng khốn phải triển khai dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ môi giới chứng khoán dịch vụ ứng trước, cầm cố, repo, quản lý cổ đông, Năm 2008 coi năm kinh tế toàn cầu suy giảm mạnh mẽ Trong tranh kinh tế ảm đạm, TTCK Việt Nam có năm đầy biến động, số chứng khoán liên tiếp lập kỉ lục giảm Sự sụt giảm TTCK khiên cho cơng ty chứng khốn nguồn thu chủ yếu từ hoạt động môi giới, số lượng khách hàng giao dịch suy giảm Chính vậy, cạnh tranh cơng ty chứng khốn ngày gay gắt, mang tính sống cịn Trước bão tài tồn cầu, thành viên TTCK, Cơng ty Chứng khốn NHĐT&PTVN gặp khó khăn việc phát triển nghiệp vụ mơi giới nâng cao thị phần môi giới Điều cho thấy tính cấp thiết phải phát triển dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ mơi giới chứng khốn cơng ty 86 dẫn nghiệp vụ dịch vụ Mua quyền nhận tiền bán chứng khốn tồn cơng ty Theo quy định UBCK, tài khoản toán giao dịch chứng khoán phải chuyển sang ngân hàng quản lý Do vậy, BSC không tận dụng nguồn tiền tạm thời nhàn rỗi khách hàng Đồng thời, trường họp UBCK thắt chặt quy định cấp tín dụng cơng ty chứng khốn, BSC khơng thể tiếp tục triển khai dịch vụ mua quyền nhận tiên bán chứng khốn Vì vậy, BSC cần nhanh chóng phối họp với BIDV đưa vào triển khai, hồn thiện quy trình phát vay khắc phục điểm cịn tơn mặt thời gian, thủ tục, dịch vụ ứng trước tiền bán chứng khoán Trước mắt, sản phẩm ứng trước hạn chế so với dịch vụ Mua quyền nhận tiền bán chứng khốn cơng ty cung ứng, BSC nên triển khai trước cho khách hàng đại lý nhận lệnh Khi đó, Chi nhánh NHĐT&PTVN có mở đại lý nhận lệnh đơn vị cấp tín dụng, BSC đơi tác xác nhận kết giao dịch khách hàng hưởng phí hoa hồng Ngồi ra, cơng ty cần đẩy mạnh công nghệ, phối họp với nhà cung ứng phân mềm công ty Công ty Phát triển phần mềm chứng khoán Việt Nam (VSSD) thiết kế sản phẩm mua quyền nhận tiền bán chứng khoán (và sản phẩm ứng trước tiền bán chứng khoán) từ xa Hiện sản phẩm mua quyền nhận tiền bán công ty cung cấp cho khách hàng có ưu trội vê mặt thời gian, song lại có hạn chế lớn chưa có dịch vụ mua quyền qua Internet Do vậy, để cung ứng gói dịch vụ hồn thiện tới khách hàng, tạo điều kiện tối đa cho nhà đầu tư, công ty cần trọng đầu tư cho công nghệ 3.2.3.3 Đối với dịch vụ Quản lỷ cỗ đơng Cán thuộc nhóm OTC —Phịng DVKH BSC, đầu mối triển khai dịch vụ quản lý cổ đông đa phần cán mới, nên kinh nghiệm khả 87 tiếp thị chưa cao, chưa tận dụng hệ thống khách hàng chi nhánh BIDV để marketing, chào sản phẩm Quản lý cổ đông dịch vụ liên quan Do đó, trước hết cơng ty phải thực q trình tự đào tạo, cán cũ cần hướng dẫn truyền đạt lại kinh nghiệm cho cán mới, đảm bảo cán hiểu rõ gói sản phẩm quản lý cổ đông, ưu diêm trội so với cơng ty chứng khốn khác thuận lợi khách hàng sử dụng dịch vụ công ty Đồng thời, BSC nên tổ chức khoá học marketing, nâng cao kỹ bán hàng cho nhân viên hay tổ chức bi thut trình, giới thiệu sản phẩm Quản lý cổ đông cán với nhau, nhằm cải thiện khả diễn thuyết, thuyết phục khách hàng cán Đê nâng cao hiệu cơng tác quản lý cổ đơng, Cơng ty nên có chế độ hoa hồng phí nhân viên việc khoán định mức hợp đồng quản lý cổ đông phải ký kết cho cán Mặt khác, công ty nên trọng đầu tư phát triển phần mềm quản lý đơng Có thê nói điểm mạnh BSC áp dụng từ sớm chương trình quản lý đơng băng phần mềm Cho đến thời điểm chương trình quản lý chứng tỏ hữu hiệu hỗ trợ đắc lực cho cán tác nghiệp Tuy nhiên nay, nhiều cơng ty chứng khốn áp dụng chương trình phân mêm quản lý cổ đơng có tính hồ trợ cho người quản lý thân đơng rât nhiêu Vì vậy, BSC cần phải không ngừng nâng câp chuyên đôi chương trình khơng bị tụt hậu phục vụ khách hàng cách tốt Chỉ với phần mềm đại, với đội ngũ nhân viên động, đủ sức thuyết phục, khiến doanh nghiệp sử dụng dịch vụ quản lý cổ đông Cơng ty Chứng khốn NHĐT&PTVN thay cơng ty chứng khốn khác 88 3.23.4 Đơi với dịch vu Repo chứng khoán Do nguyên nhân chủ quan lẫn khách quan, dịch vụ mua bán cổ phiếu co ky hạn chưa BSC chưa phát triên tương xứng với tiêm lực công ty Để triển khai nghiệp vụ repo, hai yếu tố để cơng ty xem xét diễn biến thị trường lực tài khách hàng Trên sở phân tích hai u tơ đó, luận văn đề xuất số giải pháp phát triển dịch vụ repo nhăm tăng nguồn doanh thu cho công ty hỗ trợ đắc lực cho nghiệp vụ mơi giới chứng khốn Thư nhat, xây dựng câu danh mục chứng khoán repo họp lý Danh mục cô phiêu nhận repo tuỳ thuộc vào thị trường, phải dựa hai tiêu chi: đo la co phieu tot, có tính khoản Tuy nhiên, khơng có cổ phiếu tot vmh viên khơng có phiêu xâu vĩnh viễn, thời kỳ khác nhau, công ty nên công bố danh sách repo khác Để thực đieu nay, cong ty cân thành lập phận repo chứng khốn, có khả phân tích thị trường, thường xuyên định giá chứng khoán cấu lại danh mục chứng khoán nhận repo phù họp Thử hai, trình xem xét đáp ứng nhu cầu Repo nhà đầu tư, cơng ty chứng khốn khơng có chế xem xét lực tài thiẹn chi họp tác đơi tác gặp khó khăn việc ngăn chặn rủi ro thu hoi nợ Trong thơi ky vân nhiêu biên động, chứa đựng nhiều rủi ro nay, BSC nên tập trung vào khách hàng truyền thống, khach hang co nang lực tai tơt khơng có nợ xâu tổ chức tín dụng Thứ ba, hai u tơ đê thu hút khách hàng sử dụng dịch vụ repo chứng khốn giá lãi suất Ngồi việc định giá chứng khốn họp lý nhằm đảm bảo an tồn cho cơng ty đảm bảo lợi ích cho khách hàng công 89 ty cần áp dụng lãi suất linh hoạt, phù hợp với tình hình biến động lãi suất thị trường Bên cạnh đó, quy trình Mua bán chứng khốn có kỳ hạn cơng ty, cân quy định rõ mức cảnh báo, xử lý nhằm hạn chế, ngăn chặn kịp thời rủi ro phát sinh, đảm bảo an toàn nguồn vốn 3.3 MỘT SỚ KIẾN NGHỊ NHẰM PHÁT TRIỂN CÁC DỊCH vụ HỎ TRỢ NGHIỆP VỤ MỒI GIỚI CHỨNG KHỐN TẠI CƠNG TY CHỨNG KHỐN NHĐT&PTVN 3.3.1 Kiên nghị đơi vói Ưỷ ban chứng khoán Nhà nước, Sở giao dich chứng khoán Tp.HCM, Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Đê TTCK vào ôn định hiệu quả, tạo môi trường thuận lợi cho dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ mơi giới chứng khốn phát triển, cần phải có phối họp thành viên liên quan, trách nhiệm lớn thuộc quan quản lý giám sát 3.3.1.1 Cho phép cơng ty chứng khốn cấp tín dụng cho khách hàng Việc cho phép cơng ty chứng khốn cấp tín dụng cho khách hàng hạn chê tính bị động cung câp vơn xác định giá trị họp đồng vay cầm cô chứng khốn họp đơng repo cơng ty chứng khoán khách hàng Nhận định vê kiến nghị giải thích cụ thể sau: Quyết định 03/2008/QĐ-NHNN việc cho vay, chiết khấu giấy tờ có giá để đầu tư kinh doanh chứng khoán NHNN ngày 1/2/2008 coi hạn chế khó khăn lớn cho cơng ty chứng khốn Việt Nam giai đoạn Mặc dù UBCKNN không cho phép, với nhiều cơng ty chứng khốn, việc ưu tiên hồ trợ tiền cho nhà đầu tư VIP mua cổ phiếu khoảng thời gian T+2 (công ty chứng khoán cho khách hàng vay tiền mua chứng khoán khoảng hai ngày sau thực giao dịch) chí 90 T+3, thực cách thu hút giữ chân khách hàng VIP Khoản tiền cho vay thông thường không vượt 50% tổng giá trị đặt lệnh Bên cạnh đó, số cơng ty chứng khốn có tiềm lực tài mạnh cịn sẵn sàng hỗ trợ khách hàng VIP khoảng vài tỷ đồng để giao dịch cần thiết Với khoản hỗ trợ này, mức phí mà nhà đầu tư phải trả cho cơng ty chứng khốn tương đương chênh lệch không đáng kể với mức lãi suất ngân hàng Việc công ty chứng khốn hỗ trợ cấp tín dụng thực yếu tố thuận lợi, giúp tăng nhanh hệ số lợi nhuận vốn tự có khoản đầu tư tăng giá Đây yếu tố thuận lợi làm tăng cầu, từ giúp thị trường sơi động hơn, bối cảnh TTCK suy yếu Dự kiến UBCKNN việc triển khai nghiệp vụ cho phép cơng ty chứng khốn cấp tín dụng cho khách hàng thời gian tới, thực tín hiệu khả quan cho nhà đầu tư cơng ty chứng khốn Thực tế, cơng ty chứng khốn muốn dịch vụ cung cấp tín dụng cho nhà đầu tư UBCKNN cho phép, đồng thời có văn pháp quy hướng dẫn chi tiết Các NHTM bị giới hạn việc cho vay đầu tư chứng khốn Do vậy, cho phép cơng ty chứng khốn cấp tín dụng cho khách hàng giúp cơng ty chứng khoán chủ động việc huy động vốn tài trợ cho đầu tư chứng khoán, tránh phụ thuộc vào sách tín dụng NHNN Hơn nữa, giải pháp đáp ứng mong mỏi nhà đầu tư nước, nhà đâu tư cá nhân với tiêm lực tài mỏng Đồng thời nghiệp vụ trở thành công cụ đê UBCKNN điều tiết TTCK qua thay đổi tỷ lệ ký quỹ Mặc dù tiềm lực tài cơng ty chứng khốn cịn nhỏ, với tơc độ tăng vốn điều lệ tổng tài sản thời gian vừa qua cơng ty chứng khốn, khả hỗ trợ vốn nghiệp vụ cấp tín dụng cho khách hàng cơng ty chứng khốn góp phần đáng kể vào trình tạo vốn cho 91 TTCK Theo xu hướng TTCK nhiều nước giới, áp dụng nghiệp vụ điều tất yếu 3.3.1.2 Đẩy mạnh đồng hoạt động tài chỉnh TTCK doanh nghiệp Việc đẩy mạnh đồng hoạt động tài TTCK doanh nghiẹp se góp phân khăc phục khan hiêm hàng hóa nâng cao chat lượng hàng hóa TTCK đôi với dịch vụ repo quản lý cổ đông Nhận định giải pháp giải thích cụ thể sau: Hoạt động tài doanh nghiệp TTCK Việt Nam thơi gian qua diên hêt sức sôi động Đây hoạt động quan trọng, có ý nghĩa lớn phát triển thân doanh nghiệp phát triển TTCK Doanh nghiệp tham gia vào thị trường chứng khoán vừa với tư cách nhà cung cấp hàng hoá cho thị trường, vừa với tư cách nhà đầu tư kinh doanh chứng khốn Hoạt động tài doanh nghiệp TTCK bao gồm ba hoạt động chính: phát hành chứng khoán, niêm yết chứng khoán đầu tư kinh doanh chứng khoán Hoạt đọng chinh cua doanh nghiệp thời gian qua đạt tựu đáng khích lệ Hoạt động phát hành cổ phiếu doanh nghiệp tạo nguồn cung hàng hố có chất lượng cho TTCK Bên cạnh thành tựu nêu trên, hoạt động kinh doanh chứng khoán doanh nghiệp nhũng hạn chế như: số lượng doanh nghiệp phát hành cổ phiếu công chúng không nhiều; Các doanh nghiệp tham gia TTCK chủ u doanh nghiệp có quy mơ nhỏ vừa, cấu phân tán; hoạt động đâu tư chứng khốn doanh nghiệp cịn chưa mang tính chuyên nghiệp 92 Để thúc đẩy đồng hoạt động tài doanh nghiệp TTCK cần thực đồng giải pháp sau: Thứ nhất, hoàn thiện khung pháp lý liên quan đến TTCK: cần sớm ban hành Nghị định chào bán cổ phần riêng lẻ nhằm hướng dẫn quy định Luật doanh nghiệp, tạo hệ thống pháp lý thống điều chỉnh hoạt động chứng khốn nói chung, sớm đưa hoạt động phát hành riêng lẻ vào khn khổ pháp lý, có quản lý nhà nước nhằm bảo vệ lợi ích họp pháp nhà đầu tư ổn định TTCK Thủ' hai, Liên quan đến vấn đề cơng bố thơng tin, minh bạch hố thị trường: cân phải có quy định cụ thể hcm, bao trùm đối tượng cần phải công bố thông tin định chế tài chính, tổ chức, cá nhân có liên quan bổ sung vào Luật doanh nghiệp nghĩa vụ bắt buộc kiểm tốn định kỳ cơng ty kiểm toán lựa chọn trước tất loại hình doanh nghiệp Thủ’ ba, để hạn chế hoạt động tội phạm TTCK, giúp cho hoạt động TTCK an toàn: cần bổ sung vào Luật hình tội danh lĩnh vực chứng khoán TTCK 3.3.1.3 Tổ chức phận hướng dẫn pháp lý cho thành viên thị trường Giải pháp góp phần chuẩn bị kiến thức tâm lý cho nhà đầu tư sử dụng dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ môi giới TTCK phát triển trình độ ngày cao chuyên nghiệp Nhận định giải pháp giải thích cụ thể sau: Vào thời điểm TTCK suy giảm mạnh, nhiều nhà đầu tư không đủ khả tài để thực điều khoản tốn họp đơng tín dụng nhât họp đông vay cầm cố chứng khốn, họp đơng repo chúng khốn, họp đơng họp tác đầu tư nhà đầu tư với công ty chứng khốn ngân hàng ứng vốn Nhiều cơng ty chứng khoán thực 93 bán chứng khoán cầm cố, chứng khoán repo khách hàng giá chứng khoán giảm so với giá trị cầm cố, repo Tuy nhiên mức giá đến ngưỡng giải châp lại không ghi cụ thê họp đồng, vấn đề mối quan hệ bên: NHTM - cơng ty chứng khốn nhà đầu tư có điểm chưa thông nhât với vê thời diêm bán chứng khoán cầm cố, repo giá bán chứng khoán cầm cố, repo để thu hồi nợ vay Chính bất đồng quan điểm dẫn đến tranh chấp NHTM Cong ty chứng khoán nhà đâu tư Thanh tra UBCKNN yêu cầu bên giải thương lượng đem theo quy định hợp đồng mở tài khoản giao dịch chứng khoán cơng ty chứng khốn nhà đầu tư Nguyen nhan tranh châp thiêu chặt chẽ vê pháp lý bên tham gia mối quan hệ liên quan đến tiền chứng khoán Sâu xa TTCK Việt Nam thiếu phận hướng dẫn pháp lý cho thành viên thị trương, đạc biẹt la thiêu tơ chức trọng tài có khả xử lý hiệu tranh chấp phát sinh Tranh chấp tiếp tục phát sinh TTCK, quyền lợi ích bên chưa xử lý thỏa đáng 33.1.4 Tăng cường công tác tra, giảm sát định chế trung gian Đe công tác tra giám sát đạt hiệu cao cơng tác giám sát UBCKNN phải thực đồng thường xuyên liên tục khâu cấp: Một là, giám sát chặt chẽ hoạt động cơng ty chứng khốn để sớm phát trường họp vi phạm khả toán nhăm đưa biện pháp khắc phục Thường xuyên kiểm tra khả trì cac đieu kiẹn hoạt động Cơng ty chứng khốn bao gồm điều kiện vốn, sở vật chất kỹ thuật, người đảm bảo cho TTCK hoạt động 94 an tồn hiệu quả, từ tạo sở cho việc phát triển dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ mơi giới chứng khốn nhằm tăng vịng quay đồng vốn cho nhà đầu tư Hai là, giám sát lộ trình IPO doanh nghiệp nhà nước thực cổ phần hóa nhằm điều hồ cung cầu hàng hóa TTCK, đồng thời xem xét thay đổi phương thức cổ phần hóa sở định giá doanh nghiệp cách hợp lý minh bạch Sửa đổi văn pháp quy để kiểm soát việc phát hành cổ phiếu tập đồn, tổng cơng ty nhà nước UBCKNN nên xem xét việc hướng dẫn cụ thể văn pháp quy cho tổ chức niêm yết, công ty đại chúng việc giãn lịch phát hành công chúng vào tình hình thị trường Điều góp phần nâng cao chất lượng hàng hóa cung cấp TTCK, từ tạo điều kiện cho dịch vụ cầm cố chứng khoán repo chứng khoán phát triển 3.3.2 Kiến nghị đối vói ngành liên quan Nhiệm vụ toàn xã hội đưa kiến thức dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ mơi giới chứng khốn TTCK vào hệ thống kiến thức kinh tế để người có hiêu biết nhiều dịch vụ hỗ trợ Có hỗ trợ nhà đầu tư trình tìm nguồn vốn kinh doanh chứng khoán, tạo điêu kiện cho TTCK phát triển, hiệu NHNN Bộ tài đóng vai trị khơng nhỏ q trình tạo điều kiện phát triển dịch vụ hồ trợ nghiệp vụ môi giới TTCK, luận văn đưa số kiến nghị sau: • Ngân hàng Nhà nưóc - Cần nghiên cứu ban hành quy định liên quan đến việc cầm cố chứng khoán, repo chứng khoán Có thể thấy quy định NHNN có tác động khơng nhỏ đến TTCK sách tiền tệ thời kỳ Vì rât cân phối hợp NHNN để TTCK hoạt động ổn định an toàn Như thấy, định 03/2008/QĐ-NHNN quy định hạn mức cho vay kinh doanh chứng khoán 20%/vốn điều lệ NHTM, 95 thay 3%/tổng dự nợ quy định trước Nếu tính trung bình ngân hàng có vốn điều lệ 2.000 tỷ đồng ngân hàng dùng tối đa 400 tỷ đồng cho vay đầu tư chứng khốn; cịn hạn mức 3%/tổng dư nợ, với tổng dư nợ thường thấy mức 20.000 tỷ đồng NHTM quy mô vốn điều lệ 2.000 tỷ đồng, lượng tín dụng lên đến 600 tỷ đồng Ước tính, đầu quý 11/2008, hạn mức cho vay kinh doanh chứng khốn cịn tới 9.000 tỷ đồng, lượng vốn cho vay thông qua cầm cố chứng khốn cịn hạn chế Điều có nghĩa là, dự án tốt nhất, hiệu cho vay, cịn chứng khốn xếp hàng xét cho vay thứ yếu - Trong trường hợp yêu cầu NHTM tạm ngừng giải chấp chứng khoán cầm cố để ngăn chặn sụt giá TTCK, NHNN cần có thêm hỗ trợ cần thiết cho ngân hàng gặp khó khăn việc phải ngừng giải châp như: ngân hàng thiếu khoản tạm thời vay vốn thị trường liên ngân hàng với lãi suất ưu đãi Đây thực giải pháp quan trọng, ngân hàng tiếp tục cho nhà đầu tư cầm cố, lãi suất chênh lệch cho vay cầm cố lãi vay liên ngân hàng lớn • Bộ tài - Cần nghiên cứu bổ sung sách họp lý thuế thu nhập cá nhân đầu tư chứng khốn, có hướng dẫn kịp thời cụ thể cho cơng ty chứng khốn - Cần phân cấp, phân quyền mạnh cho ƯBCKNN, để UBCKNN có thê hồn thiện khung pháp lý cho hoạt động kinh doanh chứng khốn, mở rộng cung cấp thơng tin cho thị trường để TTCK ngày minh bạch - Tiếp tục hoàn thiện phát triển thị trường thị trường bất động sản, thị trường lao động, thị trường tiền tề, tạo tảng cho TTCK phát triển bền vững, tạo nguồn cung hàng hóa cho dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ môi giới TTCK 96 Phát triên cân đôi chức TTCK, dành quan tâm mức cho chức huy động vốn Có phân công, phân cấp hợp lý UBCKNN SGDCK TTGDCK, cho công ty niêm yết thực thủ tục hành thuận tiện theo nguyên tắc cửa Hoạt động tra, giám sát phải đuợc mạnh UBCKNN cần giao quyền độc lập chịu trách nhiệm nhiều hoạt động TTCK 3.2.3 Kiến nghị đối vói Ngân hàng Đầu tư & Phát triển Việt Nam Trong năm vừa qua, BSC có nhiều thay đổi cơng tác nhân sự, VỚI hô trợ kịp thời BIDV với cố gắng tập thể cán công ty, BSC hoàn thành vượt mức kế hoạch kinh doanh, đặc biệt tiêu lợi nhuận Tuy nhiên, để có bước phát triển vượt bậc với mục tiêu đề hai năm tới trở thành ba cơng ty chứng khốn hàng đầu VN, BSC có số đề xuất kiến nghị với BIDV sau: Một là, có sách động lực, khun khích cán làm việc gắn bó lau dài với công ty, đảm bảo thu nhập cán BSC tối thiểu ngang với mặt thu nhập cơng ty chứng khốn khác Hai là, cơng nghệ thông tin: kiến nghị BIDV hỗ trợ BSC xây dựng kế hoạch tổng thể cho hệ thống công nghệ thơng tin đến năm 2010 với mức dự tính đầu tư chương trình phần mềm từ đến triệu USD Ba là, trụ sở công ty: Hiện trụ sở công ty tầng 10 tháp A Vincom, bat tiện cho khách hàng đên giao dịch đơng thời khơng quảng bá hình ảnh cơng ty, đề xuất BIDV hỗ trợ xây dựng mua trụ sở Bốn là, công tác đào tạo: tạo điều kiện hỗ trợ BSC đào tạo cán nươc ngồi góp phân xây dựng đội ngũ nhân lực cơng ty có chất lượng theo tiêu chuẩn chuẩn mực quốc tế 97 Sau la, ve câp hạn mức cho vay cô phiêu: Đê nghị BIDV nâng hạn mức tối thiểu 300 tỷ lên 500 tỷ BSC thực nghiệp vụ cho vay cầm cố chứng khốn Repo chứng khốn, sản phẩm thu hút giữ khách hàng, cạnh tranh với cơng ty chứng khốn khác Kết luân chưong Trên sở lý thuyết chương phân tích thực trạng phát triển dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ mơi giới chứng khốn TTCK BSC chương 2, chương đề xuất hệ thống giải pháp kiến nghị nhằm phát triển dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ môi giới chứng khốn TTCK 98 KÉT LUẬN • Trước cạnh tranh ngày gay gắt từ cơng ty chứng khốn khác, việc phát triển thị phần môi giới, tăng vị công ty yếu tố sống BSC Một biện pháp để thúc đẩy nghiệp vụ môi giới phát triển mở rộng phát triển đồng dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ môi giới Dựa mục đích nghiên cứu, đề tài “Phát triển dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ mơi giới chứng khốn Cơng ty Chứng khốn NHĐT&PTVN” đạt số kết sau: Thứ nhất, đề tài hệ thống hố vấn đề lý luận nghiệp vụ mơi giới chứng khốn dịch vụ hỗ trợ mơi giới chứng khoán, làm sở luận cho việc đánh giá thực trạng dịch vụ đề xuất giải pháp, kiến nghị nhằm phát triến dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ mơi giới chứng khốn Cơng ty Chứng khoán NHĐT&PTVN Thứ hai, đề tài sâu vào phân tích, đánh giá thực trạng dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ mơi giới chứng khốn Cơng ty Chứng khoán NHĐT&PTVN, rõ mối liên hệ dịch vụ với nghiệp vụ môi giới Công ty Đồng thời, đề tài ghi nhận kết đạt thiếu sót cần khắc phục loại hình dịch vụ Thứ ba, sở lý thuyết chương 1, phân tích thực trạng chương 2, đồng thời xuất phát từ mục tiêu, định hướng Cơng ty Chứng khốn NHĐT&PTVN, đề tài đề xuất hệ thống giải pháp kiến nghị nhằm hoàn thiện điều kiện hướng tới phát triển dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ môi giới chứng khốn Với kết nghiên cứu mình, tơi hy vọng đóng góp vào việc nâng cao hiệu áp dụng dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ mơi giới chứng khốn nói 99 riêng phát triển Cơng ty Chứng khốn NHĐT&PTVN nói chung Tuy cố gắng, song phân tích, kiến nghị giải pháp luận văn đưa chưa đầy đủ hồn hảo Rất mong đóng góp thầy cô, đồng nghiệp bạn bè Cuối cùng, xin gửi lời cảm chân thành tới Tiến sỹ Mai Thanh Q tận tình giúp đỡ tơi hồn thành luận văn DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Bộ tài (2007), Quyết định sổ 27/2007/QĐ-BTC ngày 24/04/2007 Chính phủ (1996), Nghị định số 75/CP ngày 28/11/1996 Chính phủ (2007), Luật chúng khoản ngày 01/01/2007 BSC (2000), Báo cáo hoạt động 2000 BSC (2001), Báo cảo hoạt động 2001 BSC (2002), Bảo cảo hoạt động 2002 BSC (2003), Bảo cáo hoạt động 2003 BSC (2004), Báo cáo hoạt động 2004 BSC (2005), Báo cáo hoạt động 2005 10 BSC (2006), Bảo cáo hoạt động 2006 11 BSC (2007), Bảo cảo hoạt động 2007 12 BSC (2008), Báo cảo hoạt động 2008\ 13 F.Rederic s.Mishkin (2001), Tiền tệ, ngân hàng thị trường tài , NXB Khoa học kỹ thuật 14 Ngân hàng Nhà nước (2008), Quyết định số 03/2008/QĐ-NHNN ngày 01/02/2008 15 Nguyễn Ngọc Hùng (1997), Giảo trình thị trường chứng khoán, NXB Thống kê, Hà Nội 16 ủ y ban chứng khoán nhà nước (2005), Tài liệu “Thị trường chứng khoán nhũng vấn đề việc vận hành tổ chức thị trường chứng khoán Việt Nam ” 17 Võ Thành Hiệu - Bùi Kim Yến (1998), Thị trường chứng khoán bước đầu hình thành thị trường chứng khốn Việt Nam, NXB Trẻ, Hà Nội 18 www.bsc.com.vn