KHÁI QUÁT NGHIỆP v ụ THỊ TRƯỜNG MỎ 4 V 1 Khái niệm về nghiệp vụ TTM
Các thành viên tham gia nghiệp vụ TTM
Dựa trên mục đích giao dịch, thị trường mở có thể được chia thành hai nhóm chính: Ngân hàng Trung ương (NHTW) và các tổ chức tài chính như TCTD, định chế tài chính, quỹ đầu tư, công ty Tuy nhiên, nguyên tắc của thị trường mở cho phép mọi nhà đầu tư tham gia giao dịch với NHTW, miễn là họ đáp ứng các tiêu chuẩn cụ thể mà NHTW đặt ra Những tiêu chuẩn này nhằm phục vụ hai mục đích chính.
- Các đối tác phải đảm bảo được độ tin cậy nhất định.
- Việc giao dịch với cac đối tác đó có hiệu quả xét ở khía cạnh can thiệp vào thị trường tiền tệ của NHTW.
Ngân hàng Trung ương (NHTW) đóng vai trò quan trọng trong việc tổ chức, xây dựng và điều hành các hoạt động của thị trường tài chính NHTW nghiên cứu và ban hành các chính sách, tạo điều kiện cho sự ra đời và phát triển của thị trường, đồng thời hoàn thiện cơ sở vật chất và quy định giao dịch NHTW cũng thu thập, công bố thông tin về thị trường và đảm bảo hệ thống thanh toán hoạt động an toàn, trôi chảy Dựa trên dự báo tình hình tiền tệ và vốn khả dụng, NHTW quyết định thời điểm và phương thức mua bán giấy tờ có giá Ngoài ra, NHTW can thiệp thị trường khi cần thiết thông qua chức năng người cho vay cuối cùng, nhằm kiểm soát tiền tệ và đáp ứng nhu cầu tín dụng của nền kinh tế.
Nghiệp vụ TTM của NHTW không chỉ nhằm mục tiêu kinh doanh, mà còn điều tiết vốn khả dụng trong hệ thống NHTM Qua đó, NHTW gián tiếp tác động đến lãi suất thị trường, giúp định hướng mục tiêu chính sách tiền tệ một cách hiệu quả.
1.1.2.2 Các Ngân hàng Thương mại
Các ngân hàng thương mại (NHTM) đóng vai trò quan trọng trong nghiệp vụ thị trường tiền tệ (NVTTM) của ngân hàng trung ương (NHTW), thể hiện qua độ tin cậy và tính hiệu quả Với mạng lưới hoạt động rộng lớn, NHTM là trung gian tài chính chủ yếu, và mỗi thay đổi về dự trữ của họ có thể ảnh hưởng lớn đến cung ứng tiền tệ Trong bối cảnh tỉ trọng dư nợ ngân hàng cao tại các nước phát triển, ảnh hưởng này càng trở nên quyết định đối với hiệu quả chính sách tiền tệ (CSTT) Sự tham gia của NHTM trong nghiệp vụ TTM không chỉ thể hiện tính ưu việt mà còn giúp điều hòa vốn khả dụng, bảo đảm khả năng thanh toán và phân tán rủi ro, đồng thời tạo cơ hội cho NHTM khai thác nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi hoặc thực hiện giao dịch mua bán chứng khoán.
Ngân hàng thương mại (NHTM) đóng vai trò thiết yếu trong việc cung cấp vốn cho nền kinh tế, vừa là người cho vay lẫn đi vay trên thị trường tiền tệ Đồng thời, các NHTM còn tham gia vào thị trường để điều hòa mức dự trữ ngân quỹ, đảm bảo khả năng thanh toán và cho vay khoản vốn dư thừa nhằm thu lợi từ lãi suất.
1.1.2.3 Các tổ chức tài chính phi ngân hàng
Các tổ chức như công ty bảo hiểm, công ty tài chính, quỹ đầu tư và các định chế tài chính khác tham gia vào thị trường vốn để tối đa hóa lợi nhuận bằng cách sử dụng vốn nhàn rỗi để giao dịch các giấy tờ có giá (GTCG) ngắn hạn và dài hạn Họ thường nắm giữ khối lượng lớn GTCG và điều chỉnh danh mục đầu tư để đạt được lợi suất cao nhất với rủi ro thấp nhất Hành động của Ngân hàng Trung ương (NHTW) trong giao dịch với các tổ chức này trên thị trường mở ảnh hưởng trực tiếp đến lượng tiền cung ứng và lãi suất thị trường thông qua sự biến động giá của các giấy tờ có giá được giao dịch.
1.1.2.4 Các nhà giao dịch sơ cấp
Các giao dịch nghiệp vụ TTM chủ yếu được thực hiện qua các nhà giao dịch sơ cấp, những người đóng vai trò trung gian và thu lợi từ chênh lệch giá mua bán Để tham gia, các nhà giao dịch sơ cấp cần có nguồn vốn mạnh để đáp ứng yêu cầu của NHTW và thực hiện vai trò tạo lập thị trường trong các phiên đấu thầu tín phiếu kho bạc Họ không kinh doanh cho trạng thái vốn của mình mà hoạt động dưới tư cách công ty Để giảm thiểu rủi ro tín dụng, thanh toán và giao nhận, các NHTW áp dụng tiêu chí chọn lựa đối tác thực hiện nghiệp vụ NHTM dưới sự giám sát của các đơn vị giám sát hoặc các nhà môi giới giao dịch được đăng ký với ủy ban chứng khoán và hối đoái.
Giao dịch qua môi giới giúp người mua và người bán tiết kiệm chi phí tìm hiểu, giảm thiểu thông tin không cân xứng và lựa chọn đối nghịch Điều này đảm bảo rằng các yêu cầu của họ được đáp ứng một cách hiệu quả hơn.
Các loại hàng hóa giao dịch nghiệp vụ TTM
Hàng hoá trong nghiệp vụ thị trường mở bao gồm các giấy tờ có giá và tính thanh khoản cao, được NHTW sử dụng trong các giao dịch mua bán trên thị trường tiền tệ Với kỳ hạn thanh toán ngắn hoặc dài hạn, các công cụ vay nợ này có mức dao động giá tối thiểu, khiến chúng trở thành một trong những loại hình đầu tư ít rủi ro nhất Mục tiêu chính là điều chỉnh dự trữ của hệ thống ngân hàng một cách hiệu quả Các loại hàng hoá chủ yếu bao gồm:
Tín phiếu kho bạc (TPKB) là chứng khoán Chính phủ được phát hành để bù đắp thiếu hụt ngân sách tạm thời trong năm tài chính, với thời hạn thường là 364 ngày Loại chứng khoán này có tính thanh khoản cao và được phát hành định kỳ với khối lượng lớn, giúp các Ngân hàng Trung ương (NHTW) đáp ứng nhu cầu can thiệp một cách linh hoạt và hiệu quả.
Việc sử dụng trái phiếu kho bạc (TPKB) trong các giao dịch nợ vay thương mại (NVTTM) mang lại nhiều ưu điểm, như việc Ngân hàng Trung ương (NHTW) có thể bán TPKB thay vì phát hành tín phiếu để thực hiện chính sách tiền tệ (CSTT) thắt chặt Điều này giúp chuyển gánh nặng chi phí thực hiện CSTT sang ngân sách nhà nước, được thể hiện qua số liệu ngân sách Sự hiện diện của TPKB trên thị trường mở không chỉ thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài chính mà còn tạo ra tính chủ động cho các tổ chức tín dụng (TCTD) Bộ Tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc xác định khối lượng phát hành, thanh toán lãi và gốc của tín phiếu Năm 2012, tín phiếu kho bạc đã phát triển mạnh mẽ, gia tăng số lượng và được giao dịch trên cả hai thị trường, tạo tiền đề vững chắc cho sự phát triển của thị trường vốn đến năm 2020.
* Tín phiếu Ngân hàng Nhà nước
Ngân hàng Nhà nước (NHTW) có khả năng phát hành tín phiếu ngắn hạn để điều tiết thị trường Việc sử dụng tín phiếu của NHTW trong giao dịch trên thị trường tài chính mang lại một số lợi ích và hạn chế nhất định.
Để nâng cao tính độc lập của Ngân hàng Trung ương (NHTW) trong việc thực hiện chính sách tiền tệ (CSTT), cần chú trọng đến việc phát hành tín phiếu Tuy nhiên, việc phát hành tín phiếu với số lượng lớn có thể dẫn đến giảm nguồn thu của NHTW.
Tín phiếu NHNN là công cụ linh hoạt trong quản lý vốn khả dụng, nhưng việc sử dụng chúng cần có sự phối hợp chặt chẽ với Bộ Tài chính để tránh phân đoạn thị trường giữa thị trường TPKB và thị trường tín phiếu NHNN Nếu không, các đối tác có thể chỉ tập trung vào việc mua tín phiếu có lãi suất cao hơn, dẫn đến tăng chi phí hoạt động của Ngân hàng Trung ương Hệ quả là điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến mục đích phát hành GTCG và làm giảm hiệu quả của cả hai loại hàng hóa này.
Chứng chỉ tiền gửi là giấy nhận nợ do ngân hàng hoặc các định chế tài chính phi ngân hàng phát hành, xác nhận số tiền đã gửi trong một khoảng thời gian nhất định với lãi suất cố định Thời hạn của chứng chỉ tiền gửi thường từ 7 ngày đến 3-5 năm Loại hình này được ưa chuộng trên thị trường tiền tệ vì nhà đầu tư có thể dễ dàng chuyển đổi thành tiền mà không cần rút tiền gửi trước hạn và không phải chịu phạt.
Chứng chỉ tiền gửi đã tạo ra một bước ngoặt quan trọng trong quản lý ngân hàng, chuyển từ việc quản lý tài sản nợ sang tài sản có Điều này cho phép ngân hàng chủ động huy động vốn, thay vì chỉ phụ thuộc vào nguồn tiền từ người gửi Hiện nay, chứng chỉ tiền gửi ngày càng trở nên phổ biến trong lĩnh vực ngân hàng thương mại.
Thương phiếu là chứng chỉ ghi nhận yêu cầu thanh toán hoặc cam kết thanh toán một khoản tiền xác định Thường được phát hành bởi các công ty để đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn, thương phiếu có thời hạn từ 1 đến 270 ngày, chủ yếu dưới 30 ngày Luật pháp tại nhiều quốc gia quy định điều kiện phát hành thương phiếu để đảm bảo tính an toàn cho công cụ này Lãi suất thương phiếu thường thấp hơn so với lãi suất vay ngân hàng, làm cho nó trở nên hấp dẫn Việc mua bán thương phiếu của Ngân hàng Trung ương trên thị trường mở có ảnh hưởng lớn đến dự trữ của các ngân hàng và tiền gửi của khách hàng tại Ngân hàng Thương mại.
Trái phiếu chính phủ là giấy nhận nợ dài hạn do Chính phủ phát hành nhằm huy động vốn cho ngân sách nhà nước Mặc dù có thời gian đáo hạn lên đến 30 năm, trái phiếu chính phủ được sử dụng phổ biến trong giao dịch tài chính nhờ tính an toàn và khối lượng phát hành lớn, đồng thời có khả năng tác động trực tiếp đến giá cả tín phiếu kho bạc trên thị trường tài chính.
* Trái phiếu chính quyền địa phương
Trái phiếu chính quyền địa phương là loại giấy nhận nợ dài hạn do chính quyền địa phương phát hành, thường có điều kiện ưu đãi về thuế thu nhập so với trái phiếu Chính phủ Những trái phiếu này thường được phát hành bởi các chính quyền địa phương lớn và được các ngân hàng thương mại sử dụng để tái chiết khấu với Ngân hàng Nhà nước Sự ưa chuộng của nhà đầu tư đối với loại chứng khoán này một phần nhờ vào sự can thiệp của Ngân hàng Nhà nước thông qua việc mua bán lại trái phiếu, tương tự như trái phiếu Chính phủ.
1.1.4 Phương thức giao dịch và đẩu thầu của nghiệp vụ TTM
(1) Phương thức giao dịch của nghiệp vụ thị trường mở
Nghiệp vụ TTM thường diễn ra qua hai phương thức giao dịch chính: giao dịch mua bán hẳn (giao dịch không hoàn lại) và giao dịch mua bán có kỳ hạn Trong đó, giao dịch mua bán hẳn là hình thức giao dịch mà các bên thực hiện việc mua bán mà không có sự cam kết hoàn trả.
Giao dịch mua bán GTCG của NHTW được thực hiện theo phương thức mua đút, bán đoạn dựa trên giá thị trường, dẫn đến việc chuyển đổi quyền sở hữu GTCG giữa NHTW và các thành viên tham gia giao dịch Tác động của loại giao dịch này đối với dự trữ ngân hàng thường mang tính dài hạn Bên cạnh đó, giao dịch mua bán có kỳ hạn cũng là một hình thức quan trọng trong quản lý tài chính của NHTW.
Phương thức giao dịch tạm thời qua hợp đồng mua lại (Repos) và hợp đồng mua lại đảo ngược được sử dụng chủ yếu bởi Ngân hàng Trung ương (NHTW) để điều tiết vốn khả dụng của các Ngân hàng Thương mại (NHTM) Repos cho phép NHTW mua GTCG với thỏa thuận người bán sẽ mua lại sau một thời gian ngắn, trong khi Repos đảo ngược cho phép NHTW bán GTCG với thỏa thuận người mua sẽ bán lại vào một ngày xác định trong tương lai Cả hai hình thức này thường được thực hiện trong khoảng thời gian ngắn và thực chất là các khoản cho vay của NHTW, được đảm bảo bằng các GTCG có tính thị trường cao.
Các giao dịch mua bán có kỳ hạn được sử dụng chủ yếu trong NVTTM do các lý do:
(1) Đây là công cụ có hiệu quả nhất để bù đắp hoặc triệt tiêu nhũng ảnh hưỏng không dự tính trước đến dự trữ ngân hàng,
(2) Chi phí giao dịch thấp hơn các giao dịch mua bán hẳn.
(3) Thích họp trong trường họp các định hướng của CSTT không hoàn hảo dẫn đến phải sử dụng các giải pháp khắc phục.
(4) Làm giảm bót thời gian thông báo do đó mà giảm bót biến động của thị trường trước các quyết định hàng ngày của NHTW.
Ngân hàng Trung ương (NHTW) thực hiện nhiều nghiệp vụ quan trọng trong nghiệp vụ thị trường tiền tệ (NVTTM), bao gồm phát hành trái phiếu nợ của NHTW, giao dịch hoán đổi chứng khoán đến hạn và giao dịch hoán đổi ngoại tệ.
(2) Phương thức đấu thầu của nghiệp vụ thị trường mở
Các giao dịch NVTTM thường được thực hiện thông qua 2 phương thức đấu thầu là đấu thầu khối lưọng và đấu thầu lãi suất, a, Đấu thầu lãi suất
Phương thức giao dịch và đấu thầu của nghiệp vụ TTM
- A: là khối lượng NHTW chào mua/chào bán
- n: là tổng số thành viên tham gia dự thầu
- bi là khối lượng đặt thầu của thành viên thứ i
- k là tỷ lệ phân bổ thầu
Trên cơ sở xác định được tỷ lệ k, khối lượng trúng thầu của thành viên thứ i (Wj) được xác định như sau: Wj = k X bị
{Trích dẫn công thức từ điều 12 Chương II theo Quy chế nghiệp vụ Thị trường mở kèm theo quyết định số 01/2007/QĐ-NHNN ngày 05/01/2007).
HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG NGHIỆP v ụ THỊ TRƯỜNG MỎ
Nợ xấu của Ngân hàng
Nợ xấu là khái niệm không được Ủy ban Basel về Giám sát Ngân hàng (BCBS) định nghĩa cụ thể Tuy nhiên, theo các hướng dẫn về thực hành quản lý rủi ro tín dụng tại nhiều quốc gia, một khoản nợ được coi là không có khả năng hoàn trả khi xảy ra một trong hai điều kiện: người vay không thể thanh toán hoặc có dấu hiệu rõ ràng về khả năng thanh toán kém.
(1) Ngân hàng thấy người vay không có khả năng trả nợ đầy đủ khi ngân hàng chưa thực hiện hành động gì để gắng thu hồi;
Người vay đã quá hạn trả nợ hơn 90 ngày sẽ được coi là nợ xấu, theo hướng dẫn của BCBS, nhấn mạnh khái niệm “mất mát có thể xảy ra trong tương lai” Điều này có nghĩa là các khoản vay quá hạn 90 ngày và có dấu hiệu không thể trả nợ sẽ được xem xét Tuy nhiên, một số quốc gia lại báo cáo nợ xấu với các khoản vay quá hạn 31 ngày hoặc 61 ngày, tùy thuộc vào cách phân loại nợ xấu (tr 4 trong Tạp chí công nghệ ngân hàng số 73 tháng 01/2012).
Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nợ xấu được định nghĩa là khoản vay quá hạn thanh toán gốc hoặc lãi từ 90 ngày trở lên, hoặc khi lãi đã quá hạn 90 ngày được vốn hóa, cơ cấu lại hoặc trì hoãn theo thỏa thuận Ngoài ra, khoản vay dưới 90 ngày nhưng có dấu hiệu rõ ràng cho thấy người vay không thể hoàn trả cũng được coi là nợ xấu Một khi khoản vay đã được phân loại là nợ xấu, nó sẽ tiếp tục ở trong danh mục này cho đến khi được xóa nợ hoặc thu hồi đầy đủ lãi và gốc.
Quyết định 493/2005/QĐ-NHNN và các sửa đổi trong Quyết định 18/2007/QĐ-NHNN xác định "nợ xấu" là các khoản nợ thuộc nhóm 3, 4 và 5, bao gồm nợ dưới tiêu chuẩn, nợ nghi ngờ và nợ có khả năng mất vốn, theo quy định tại Điều 6 và Điều 7 của Quyết định 493.
Để đánh giá chính xác nợ xấu, cần xem xét các yếu tố định tính liên quan đến khả năng trả nợ của người vay Việc này không chỉ áp dụng khi có dấu hiệu rõ ràng về việc không trả được nợ, mà còn phải tính đến các tổn thất tiềm ẩn có thể xảy ra trong tương lai.
Hiệu quả của nghiệp vụ TTM
1.2.2.1 Q u an n iệm về h iệu qu ả của n gh iệp vụ T T M
Hiệu quả của nghiệp vụ thị trường mở (TTM) được thể hiện qua sự tác động đối với dự trữ của các tổ chức tín dụng (TCTD), lãi suất thị trường, và việc thực thi chính sách tiền tệ Điều này góp phần vào việc duy trì ổn định tiền tệ, kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
* về mặt lượng - Tác động vào dự trữ của hệ thống ngân hàng
Hành vi mua bán các GTCG trên thị trường mở của Ngân hàng Trung ương (NHTW) có thể tác động ngay lập tức đến tình trạng dự trữ của các Tổ chức Tín dụng (TÍHTM) Sự ảnh hưởng này xảy ra thông qua việc thay đổi tiền gửi của các ngân hàng tại NHTW, đặc biệt khi các Ngân hàng Thương mại (NHTM) tham gia vào nghiệp vụ thị trường mở (NVTTM), và cũng ảnh hưởng đến tiền gửi của khách hàng trong hệ thống ngân hàng khi họ là đối tác tham gia NVTTM.
So’ đồ 1.1 Co’ chế tác động của NVTTM tới dự trữ ngân hàng
Khi Ngân hàng Trung ương (NHTW) bán Giấy tờ có giá (GTCG) cho các ngân hàng, tiền gửi của ngân hàng tại NHTW giảm tương ứng với khối lượng GTCG bán ra Nếu người mua là khách hàng của ngân hàng, số tiền mua GTCG sẽ làm giảm số dư tiền gửi của họ trong hệ thống ngân hàng Hệ quả là dự trữ của hệ thống ngân hàng giảm theo khối lượng GTCG mà NHTW bán ra, dẫn đến khả năng cho vay của ngân hàng giảm và khối lượng tín dụng cũng giảm, từ đó cung tiền giảm Ngược lại, khi NHTW mua GTCG trên thị trường mở, dự trữ của các ngân hàng sẽ tăng lên Như vậy, các nghiệp vụ của NHTW trên thị trường sẽ tác động đến dự trữ của ngân hàng, ảnh hưởng đến khối lượng tín dụng và lượng tiền cung ứng.
* về mặt giá - Tác động qua lãi suất
Hành vi mua bán GTCG của NHTW trên thị trường mở có thể ảnh hưởng gián tiếp đến mức lãi suất thị trường thông qua 2 con đường sau:
Khi dự trữ của ngân hàng bị ảnh hưởng, nó sẽ tác động đến cung cầu vốn của Ngân hàng Trung ương trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng Sự thay đổi trong cung cầu tiền trung ương sẽ dẫn đến sự biến động của lãi suất trên thị trường tiền tệ của Ngân hàng Trung ương.
Mức lãi suất ngắn hạn có ảnh hưởng lớn đến các lãi suất trung và dài hạn trên thị trường tài chính thông qua dự đoán của thị trường và hoạt động arbitrage Khi lãi suất thị trường được xác định, tổng cầu AD của nền kinh tế cũng như tốc độ tăng trưởng kinh tế sẽ được quyết định.
So' đồ 1.2 Cơ chế tác động của NVTTM qua lãi suất v
Việc mua bán GTCG ảnh hưởng trực tiếp đến quan hệ cung cầu và giá cả của loại GTCG trên thị trường Khi giá chứng khoán biến động, tỷ lệ sinh lời của chúng cũng thay đổi Nếu khối lượng chứng khoán chiếm tỷ trọng lớn trong giao dịch tài chính, sự thay đổi tỷ lệ sinh lời sẽ tác động đến lãi suất thị trường, từ đó ảnh hưởng đến tổng cầu (AD) và sản lượng.
Khi Ngân hàng Trung ương (NHTW) bán tín phiếu kho bạc, dự trữ của hệ thống ngân hàng giảm, dẫn đến cung quỹ cho vay giảm và lãi suất ngắn hạn có xu hướng tăng Việc bán tín phiếu kho bạc trên thị trường mở cũng làm tăng cung tín phiếu, giảm giá tín phiếu và làm tăng tỷ suất sinh lời, từ đó chuyển dịch vốn đầu tư sang tín phiếu kho bạc Để cân bằng lãi suất và hạn chế sự dịch chuyển vốn, lãi suất thị trường sẽ tăng lên, khiến hoạt động đầu tư giảm do tỷ suất sinh lời thấp hơn Kết quả là tổng cầu trên thị trường giảm, góp phần làm giảm sản lượng và ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng.
1.2.2.2 C ác n h ân tố ảnh h ư ở n g đến hiệu qu ả n gh iệp vụ T T M v
Trong bối cảnh nợ xấu và thị trường bị bóp méo, công cụ nghiệp vụ TTM không phát huy hiệu quả Tuy nhiên, khi các TCTD thiếu khả năng thanh khoản do nợ xấu, nghiệp vụ TTM trở nên hiệu quả rõ rệt NHNN đã thực hiện nghiệp vụ TTM kết hợp với các công cụ CSTT khác như dự trữ bắt buộc và cho vay tái cấp vốn, nhằm đảm bảo ổn định tài chính trong quá trình tái cơ cấu hệ thống ngân hàng và giải quyết nợ xấu.
(1) Khả năng dự báo về vốn khả dụng của hệ thống ngăn hàng
Với vai trò tổ chức và điều hành các hoạt động nghiệp vụ thị trường tiền tệ (TTM), NHNN dựa trên dự báo diễn biến tiền tệ và tình hình vốn khả dụng của hệ thống ngân hàng Việc này giúp NHNN quyết định khối lượng chào mua-bán giấy tờ có giá (GTCG), thời hạn và phương thức giao dịch TTM, nhằm điều tiết thị trường tiền tệ theo các mục tiêu đã đề ra.
Khi dự báo vốn khả dụng dư thừa ngắn hạn, Ngân hàng Trung ương (NHTW) sẽ tiến hành chào bán trái phiếu hoặc phát hành tín phiếu để thu hút vốn từ hệ thống ngân hàng Ngược lại, nếu dự báo thiếu hụt vốn khả dụng, NHTW sẽ chào mua trái phiếu hoặc chứng chỉ tiền gửi để cung cấp vốn cho ngân hàng Do đó, quyết định thực hiện các phiên giao dịch nghiệp vụ thị trường mở (TTM) và kết quả giao dịch phụ thuộc vào độ chính xác của dự báo kinh tế Nếu dự báo không chính xác, giao dịch TTM có thể đạt kết quả thấp hoặc không có đối tác tham gia.
(2) Các quy định về nghiệp vụ thị trường mở
Nghiệp vụ TTM rất đa dạng về hình thức giao dịch, hàng hoá, tần suất, đối tác và kỳ hạn Hiện nay, NHTW thực hiện chủ yếu thông qua việc mua bán GTCG, phát hành tín phiếu, cầm cố chứng chỉ tiền gửi và cho vay không có bảo đảm Quyết định về hình thức giao dịch phụ thuộc vào diễn biến thị trường và sự phát triển của NHTW Hình thức mua bán có kỳ hạn GTCG được ưa chuộng nhờ tính linh hoạt và tiết kiệm chi phí Hàng hoá của nghiệp vụ TTM thường là GTCG có thu nhập cố định và tính thanh khoản cao như chứng khoán chính phủ Gần đây, thị trường gặp vấn đề thiếu hụt GTCG đủ điều kiện giao dịch, do quy mô thị trường trái phiếu chính phủ nhỏ Giao dịch hoán đổi ngoại tệ chỉ diễn ra tại một số quốc gia.
Quy định của Ngân hàng Trung ương (NHTW) về đối tác tham gia thị trường mở có ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động của Nghiệp vụ TTM Những quy định này không chỉ tác động đến sự sôi động của thị trường mà còn quyết định quy mô hoạt động trong lĩnh vực này.
(3) Sự phát triển và hoàn thiện của thị trường tiền tệ
Nghiệp vụ TTM là một công cụ tự nguyện, hoạt động dựa trên các nguyên tắc thị trường mà không có tính bắt buộc Do đó, việc thực hiện Nghiệp vụ TTM mang tính linh hoạt và phù hợp với nhu cầu của các bên tham gia.
TTM không chỉ chịu ảnh hưởng từ Ngân hàng Trung ương mà còn bị tác động bởi môi trường kinh tế vĩ mô, sự tham gia của thị trường và nhu cầu giao dịch của các tổ chức tín dụng.
Các ngân hàng tham gia vào nghiệp vụ thị trường tiền tệ (TTM) để đáp ứng nhu cầu thanh khoản và tối ưu hóa lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh giấy tờ có giá (GTCG) Để đảm bảo thanh khoản, ngân hàng có thể bán GTCG, vay từ các tổ chức tài chính khác hoặc vay từ Ngân hàng Nhà nước (NHTW) Giao dịch trên thị trường mở thường được lựa chọn cuối cùng do các lý do phi kinh tế và phụ thuộc vào khả năng đáp ứng nhu cầu thanh khoản thông qua thị trường tiền tệ Ngoài ra, các tổ chức tín dụng (TCTD) được Ngân hàng Nhà nước hỗ trợ kịp thời khi gặp khó khăn về thanh khoản, nhằm duy trì hoạt động kinh doanh liên tục và cải thiện tình hình vốn trong tín dụng.
Tác động của nợ xấu đến hiệu quả hoạt động NVTTM
Khi nợ xấu gia tăng, NHNN gặp khó khăn trong việc sử dụng công cụ nghiệp vụ TTM, làm giảm hiệu quả điều tiết vốn của các TCTD Để khắc phục tình trạng này, NHNN cần áp dụng các công cụ trực tiếp khác của CSTT như lãi suất và dự trữ bắt buộc Điều này cho thấy, trong bối cảnh kinh tế khó khăn và lợi nhuận của các NHTM giảm sút, NHNN cần tận dụng công cụ TTM để giải quyết các vấn đề về vốn một cách hiệu quả hơn.
Trong hệ thống ngân hàng, nhiều tổ chức tín dụng (TCTD) đang gặp tình trạng dư thừa tiền nhưng không thể đưa vốn ra thị trường, dẫn đến việc vẫn phải trả lãi cho tiền gửi huy động từ người dân Đồng thời, một số ngân hàng thương mại (NHTM) nhỏ đang thiếu khả năng thanh khoản, nếu không được xử lý kịp thời, sẽ tạo ra bất ổn cho toàn bộ hệ thống.
Nhằm điều chỉnh tình hình tài chính, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã quyết định sử dụng công cụ TTM bằng cách phát hành tín phiếu với lãi suất hấp dẫn Mục tiêu là thu hút vốn dư thừa từ các ngân hàng thương mại lớn và chuyển giao lại cho các ngân hàng nhỏ thiếu thanh khoản thông qua biện pháp tái cấp vốn Động thái này giúp NHNN chuyển từ trạng thái "bơm" sang "hút" ròng tiền, qua đó chủ động hỗ trợ thanh khoản và giảm thiểu rủi ro cho các ngân hàng.
Việc phát hành tín phiếu NHNN không nhũng trung hòa khối lượng tiền đồng trên thị trường mà còn giúp kiềm chế lạm phát một cách hiệu quả.
Khi các TCTD đối mặt với tình trạng thiếu thanh khoản nghiêm trọng do nợ xấu và nhiều lý do khác, NHNN đã linh hoạt sử dụng công cụ TTM để cung cấp vốn kịp thời Điều này giúp các TCTD tránh rơi vào tình trạng khan hiếm tiền đồng Trong thời gian này, giao dịch trên TTM đã gia tăng đáng kể với khối lượng GTCG tăng mạnh, tạo nên một thị trường sôi động hơn.
KINH NGHIỆM HOẠT ĐỘNG NGHIỆP v ụ TTM TẠI MỘT SÓ NƯỚC KHI CÓ NỢ XẤU NGÂN HÀNG TĂNG CAO
Kinh nghiệm về nghiệp vụ TTM tại một số nước
Nghiệp vụ thị trường mở (TTM) ngày càng trở nên quan trọng và được sử dụng như một công cụ chính sách tiền tệ (CSTT) hiệu quả tại hầu hết các ngân hàng trung ương (NHTW) trên thế giới Vào tháng 8/2007, một số tổ chức tín dụng ở Mỹ, như New Century Financial Corporation, đã phải xin phá sản, trong khi nhiều tổ chức khác như Countrywide Financial Corporation chứng kiến cổ phiếu giảm giá mạnh, dẫn đến tình trạng khách hàng lo lắng và rút tiền gửi ồ ạt, tạo ra nguy cơ khan hiếm tín dụng Trước tình hình khủng hoảng tài chính, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã thực hiện các biện pháp tăng thanh khoản cho thị trường tín dụng, bao gồm mua vào công trái Mỹ và giảm lãi suất cho vay qua đêm từ 5,25% xuống 4,75% Đồng thời, NHTW Châu Âu cũng đã bơm 205 tỷ USD vào thị trường tín dụng để cải thiện thanh khoản Dù vậy, vào tháng 3/2008, Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York đã không thể cứu được Bear Stearns, dẫn đến việc JP Morgan Chase mua lại công ty này với giá 10 USD/cổ phiếu khi khủng hoảng bùng phát Tháng 8/2008, Lehman Brothers, một trong những tổ chức tài chính lớn nhất và lâu đời nhất, đã sụp đổ, đánh dấu một bước ngoặt nghiêm trọng trong cuộc khủng hoảng tài chính.
Vào tháng 9 năm 2008, Mỹ đã trải qua khủng hoảng kinh tế nghiêm trọng và Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật ổn định kinh tế khẩn cấp 2008 Đạo luật này cho phép Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ có quyền chi tiêu nhằm khắc phục tình hình tài chính của đất nước.
FED đã chi 700 tỷ USD để cứu nền tài chính bằng cách mua lại nợ xấu, đặc biệt là các chứng khoán đảm bảo bằng bất động sản Ngay khi khủng hoảng tín dụng xảy ra, FED đã can thiệp bằng cách hạ lãi suất và tăng cường mua MBS Đến tháng 8/2007, FED tiếp tục thực hiện các biện pháp nới lỏng tiền tệ nhằm tăng thanh khoản cho các tổ chức tài chính, với lãi suất cho vay qua đêm liên ngân hàng giảm từ 5,26% xuống còn 2% chỉ trong vòng chưa đầy 8 tháng Lãi suất này tiếp tục giảm xuống còn 0,25% vào ngày 16/12/2008, một mức lãi suất gần như bằng 0 Ngoài ra, FED còn thực hiện các biện pháp như mua trái phiếu chính phủ và hạ lãi suất tái chiết khấu Vào giữa tháng 12/2008, FED đã công bố kế hoạch thực hiện chính sách nới lỏng tiền tệ bằng cách tăng cung tiền.
* Nghiệp vụ TTM của PBC (People’s Bank of China): Trong năm
Năm 2008, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBC) đã phát hành 4,3 nghìn tỉ CNY tín phiếu NHNN và tiếp tục phát hành 4 nghìn tỉ CNY trong năm 2009 để tăng cường tính thanh khoản trên thị trường tài chính PBC cũng đã nâng cao khả năng điều tiết lãi suất thông qua các yếu tố cung - cầu, lãi suất chuẩn, tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất trên thị trường mở Đến cuối năm 2008, lãi suất tín phiếu NHNN kỳ hạn 1 năm và 3 tháng đã giảm lần lượt 180 và 240 điểm cơ bản Từ tháng 1 năm 2008, PBC bắt đầu cho phép thực hiện các hợp đồng hoán đổi lãi suất, góp phần đa dạng hóa công cụ và nâng cao tính linh hoạt trên thị trường tài chính Từ tháng 9 đến hết năm 2008, PBC đã thực hiện 4 lần cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, và lãi suất chuẩn đã được hạ 5 lần từ năm 2008 đến cuối năm 2009 mà không có sự thay đổi nào.
PBC đóng vai trò chủ chốt trong việc xây dựng và thực thi hệ thống quy phạm pháp luật điều hành thị trường Cơ quan này quy định cơ cấu tổ chức quản lý và vận hành thị trường dưới sự chỉ đạo của PBC, đồng thời tạo ra hành lang pháp lý cho các tổ chức tài chính và phi tài chính tham gia vào thị trường.
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (PBC) tham gia trực tiếp vào thị trường tài chính thông qua các công cụ như nghiệp vụ thị trường mở, tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất tái chiết khấu Trong đó, nghiệp vụ thị trường mở đóng vai trò chủ đạo, nhằm điều chỉnh lãi suất và ảnh hưởng đến cung cầu tiền tệ trên thị trường.
Trung Quốc đã phát triển một khung pháp lý vững chắc, đặc biệt trong lĩnh vực tín dụng liên ngân hàng và thị trường trái phiếu Đáng chú ý, quốc gia này đã thiết lập một hệ thống kiểm soát thống nhất cho thị trường tiền tệ thông qua mạng lưới kết nối giữa các thị trường bộ phận Nhờ vào điều này, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBC) có khả năng can thiệp một cách chủ động và linh hoạt để thực hiện chính sách tiền tệ của mình.
Các ngân hàng thương mại Trung Quốc đã thành lập các công ty con chuyên mua bán nợ và khai thác tài sản nhằm thúc đẩy quá trình lành mạnh hóa tài chính Những công ty này có nhiệm vụ mua lại nợ từ các ngân hàng thương mại, đồng thời thực hiện cải cách quản lý nợ bằng cách phân loại nợ thành 5 cấp độ dựa trên mức độ rủi ro Nhờ vào các biện pháp này, các ngân hàng Trung Quốc đã xử lý thành công 108,4 tỷ NDT nợ khó đòi và bán được 149,8 tỷ NDT nợ khó đòi, giúp giảm tỷ lệ nợ khó đòi từ 16,29% xuống còn 5,46% vào năm 2009.
Chính phủ Trung Quốc đã thành công trong việc xử lý triệt để các khoản nợ xấu, trong đó nợ của doanh nghiệp quốc doanh chiếm tới 70% Để giải quyết vấn đề này, chính phủ đã thành lập 4 công ty quản lý tài sản nhằm xử lý toàn bộ nợ dưới chuẩn.
Chính phủ Trung Quốc đã đầu tư 40 tỷ NDT nhằm xóa nợ cho các doanh nghiệp quốc doanh và tái cấp vốn cho các ngân hàng thương mại thông qua việc phát hành trái phiếu chính phủ.
Để đối phó với tác động của suy giảm kinh tế toàn cầu, PBC đã thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm duy trì tính thanh khoản trên thị trường và thúc đẩy tăng trưởng tiền gửi, tín dụng Thị trường tiền tệ Trung Quốc thường xuyên có thừa thanh khoản, vì vậy việc duy trì thanh khoản không gặp khó khăn PBC tập trung vào việc tạo điều kiện tiếp cận vốn cho doanh nghiệp vừa và nhỏ, đồng thời tái cấu trúc hệ thống ngân hàng để nâng cao khả năng phòng ngừa rủi ro Ngoài ra, việc sử dụng linh hoạt các công cụ điều tiết thị trường, mở rộng nghiệp vụ thị trường tiền tệ, và phối hợp giữa các kỳ hạn phát hành trái phiếu, tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất chuẩn cho thấy nỗ lực đáng ghi nhận trong việc thực thi chính sách tiền tệ của PBC.
Vào tháng 7 năm 2009, nhằm ngăn chặn nguy cơ lạm phát khi nền kinh tế phục hồi, PBC đã phát hành tín phiếu NHNN kỳ hạn 1 năm để giảm tính thanh khoản dài hạn Lãi suất repo 28 ngày và lãi suất tín phiếu NHNN kỳ hạn 3 tháng lần lượt tăng 1,18% và 1,328%, trong khi lãi suất tín phiếu NHNN kỳ hạn 1 năm đạt 1,7605% Đây là dấu hiệu đầu tiên cho thấy PBC đã bắt đầu thắt chặt chính sách tiền tệ, một biện pháp cần thiết để đối phó với áp lực lạm phát trong bối cảnh kinh tế trong nước đang phục hồi nhưng chưa vững chắc.
1.3.2 B à i h ọ c kinh n g h iệm về n gh iệp vụ T T M đ ố i với Việt N am
Nghiên cứu nghiệp vụ thị trường tiền tệ (TTM) của Ngân hàng Trung ương (NHTW) một số quốc gia và áp dụng chúng vào điều kiện phát triển thị trường tài chính, kinh tế tại Việt Nam là điều cần thiết Diễn biến kinh tế gần đây cho thấy sự bất ổn của kinh tế vĩ mô năm 2012 là hệ quả của những bất ổn trong 4 năm trước đó, thể hiện rõ qua nhiều biểu hiện.
Áp lực lạm phát từ năm 2008 đã khiến Chính phủ phải liên tục ứng phó trong suốt 4 năm qua Bước sang năm 2012, tình hình trở nên khó khăn hơn khi chúng ta phải đối phó với lạm phát trong bối cảnh lãi suất cao và yêu cầu giảm lãi suất đang gia tăng.
Các biện pháp giảm tổng cầu, bao gồm chính sách tiền tệ và tài khóa thắt chặt theo Nghị quyết 11 của Chính phủ, đã gây ra tác động tiêu cực đến thị trường và làm chậm lại tốc độ tăng trưởng kinh tế Hệ quả là số lượng doanh nghiệp ngừng hoạt động, phá sản và giải thể đang có xu hướng gia tăng.
Bài học kinh nghiệm về nghiệp vụ TTM đổi với Việt Nam
HIỆN NAY 2.1 THỤC TRẠNG HIỆU QUẢ NGHIỆP v ụ TTM TẠI NGÂN HÀNGV NHÀ NƯỚC VIỆT NAM
2.1.1 C ác văn bản p h á p qu y về n gh iệp vụ T T M
Ngày 12/07/2000, NHNN Việt Nam chính thức khai trương nghiệp vụ TTM nhằm đáp ứng yêu cầu đổi mới trong điều hành CSTT, chuyển từ công cụ trực tiếp sang công cụ gián tiếp, phù hợp với thông lệ quốc tế và xu thế phát triển kinh tế Nghiệp vụ TTM giúp NHTW linh hoạt tác động đến dự trữ của các TCTD, từ đó điều chỉnh lượng tiền cung ứng thông qua việc mua bán GTCG với các thành viên TTM Thời gian qua, NVTTM đã phát triển và đạt được nhiều thành tựu, góp phần thực hiện mục tiêu CSTT quốc gia Để hỗ trợ hoạt động này, các văn bản pháp quy đã được ban hành và sửa đổi, tạo cơ sở pháp lý cho nghiệp vụ TTM, bao gồm Luật Ngân hàng Nhà nước, Quy chế quản lý vốn khả dụng, Quy chế nghiệp vụ TTM, và Quy chế lưu ký giấy tờ có giá.
- Luật Ngân hàng Nhà nước năm 2010:
Theo Điều 10 của Luật Ngân hàng Nhà nước năm 2010, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước có quyền quyết định việc sử dụng các công cụ thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia Những công cụ này bao gồm tái cấp vốn, lãi suất, tỷ giá hối đoái và dự trữ bắt buộc.
THỤC TRẠNG HIỆU QUẢ NGHỆP v ụ THỊ TRƯỜNG MỎ CỦA NHNN VIỆT NAM TRONG BỐI CẢNH NỌ XẤU TĂNG
THỤC TRẠNG HIỆU QUẢ NGHIỆP v ụ TTM TẠI NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM
2.1.1 C ác văn bản p h á p qu y về n gh iệp vụ T T M
Vào ngày 12/07/2000, NHNN Việt Nam chính thức khai trương nghiệp vụ TTM nhằm đáp ứng yêu cầu đổi mới trong điều hành chính sách tiền tệ (CSTT) Đây là bước tiến quan trọng trong việc chuyển từ công cụ trực tiếp sang công cụ gián tiếp, phù hợp với thông lệ quốc tế và xu hướng phát triển kinh tế Nghiệp vụ TTM giúp NHTW linh hoạt tác động đến dự trữ của các TCTD, từ đó ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng thông qua việc mua, bán GTCG với các thành viên TTM Trong thời gian qua, NVTTM đã phát triển và đạt nhiều thành tựu, góp phần thực hiện mục tiêu CSTT quốc gia Để hỗ trợ cho hoạt động này, các văn bản pháp quy như Luật Ngân hàng Nhà nước, Quy chế quản lý vốn khả dụng, và Quy chế nghiệp vụ TTM đã được ban hành và điều chỉnh để phù hợp với sự phát triển của thị trường.
- Luật Ngân hàng Nhà nước năm 2010:
Theo Điều 10 Luật Ngân hàng Nhà nước năm 2010, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước có quyền quyết định việc sử dụng các công cụ thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia Các công cụ này bao gồm tái cấp vốn, lãi suất, tỷ giá hối đoái, dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở và các biện pháp khác theo quy định của Chính phủ.
Theo Điều 15 của Luật Ngân hàng Nhà nước năm 2010, Ngân hàng Nhà nước thực hiện các nghiệp vụ thị trường mở (TTM) bằng cách mua và bán giấy tờ có giá với các tổ chức tín dụng Đồng thời, NHNN quy định rõ loại giấy tờ có giá được phép giao dịch thông qua các nghiệp vụ TTM này.
Quyết định về việc "bơm" hay "hút" tiền của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) được thực hiện theo Quyết định số 37/2000/QĐ-NHNN1, nhằm quản lý vốn khả dụng trong toàn hệ thống ngân hàng Việc dự báo và quản lý vốn khả dụng là rất quan trọng để điều hành hoạt động thị trường mở NHNN cần dự đoán nhu cầu vốn khả dụng và các yếu tố ảnh hưởng đến nguồn cung, từ đó đưa ra quyết định chính xác về việc điều chỉnh vốn từ các ngân hàng Vụ CSTT (NHNN) có trách nhiệm thu thập dữ liệu về thu chi ngân sách từ Bộ Tài chính và các nguồn khác để dự báo vốn khả dụng của các tổ chức tín dụng (TCTD), xác định mức vốn cần duy trì và kiến nghị khối lượng giao dịch chứng khoán cần mua hoặc bán trong các phiên giao dịch.
Quy chế nghiệp vụ TTM được ban hành theo Quyết định số 01/2007/QĐ-NHNN ngày 5/01/2007 của Thống đốc NHNN, nhằm quy định các hoạt động trong lĩnh vực TTM Quyết định số 27/2008/QĐ-NHNN ngày 30/9/2008 đã sửa đổi, bổ sung một số điều của quy chế này để đảm bảo tính phù hợp với các văn bản quy phạm pháp luật của NHNN và sự biến đổi của nền kinh tế, cũng như thị trường tài chính và tiền tệ.
Sở giao dịch đã ban hành quy trình nghiệp vụ TTM theo các văn bản số 7477/QT-NHNN ngày 10/07/2007 và 10876/QT-NHNN ngày 12/12/2008 Đặc biệt, vào năm 2012, Sở giao dịch NHNN đã giới thiệu quy trình đấu thầu Tín phiếu kho bạc số 5249/QT-NHNN ngày 17/08/2012 cùng với thông tư liên tịch số 106/2012/TTLT-BTC-NHNN ngày 28/06/2012, nhằm nâng cao hiệu quả và hoàn thiện quy trình thực hiện nghiệp vụ TTM.
Quy chế lưu ký GTCG tại NHNN, được ban hành theo Quyết định số 1022/2004/QĐ-NHNN ngày 17/8/2004, quy định việc lưu ký các loại GTCG phát hành qua NHNN và các GTCG khác thuộc quyền sở hữu của khách hàng Quy chế này áp dụng cho các nghiệp vụ TTTT như cho vay có bảo đảm bằng cầm cố GTCG, chiết khấu, thấu chi, cho vay qua đêm, thiết lập hạn mức nợ ròng, cũng như các nghiệp vụ TTM giữa NHNN và các TCTD, nghiệp vụ tái chiết khấu, và cho vay giữa các thành viên thị trường đấu thầu trái phiếu Chính phủ tại NHNN.
Quy định về mã khóa bảo mật trong các nghiệp vụ đấu thầu tín phiếu, trái phiếu và nghiệp vụ TTM được ban hành theo Quyết định số 738/2004/QĐ-NHNN ngày 16/6/2004 Mã khóa bảo mật này có vai trò quan trọng trong việc kiểm soát truy cập, xác thực nguồn gốc, bảo mật và kiểm tra tính toàn vẹn của dữ liệu giao dịch điện tử liên quan đến các nghiệp vụ đấu thầu này.
Quyết định số 87/2007/QĐ-BTC, ban hành ngày 22/10/2007, cho phép Ngân hàng Nhà nước mở tài khoản trực tiếp tại Trung tâm Lưu ký Chứng khoán (TTLKCK) Mục đích của quyết định này là để lưu ký các loại giấy tờ có giá thuộc sở hữu của Ngân hàng Nhà nước và khách hàng của ngân hàng, nhằm phục vụ cho các giao dịch trên thị trường tiền tệ.
- Quyết định số 11/QĐ-NHNN ngày 06/01/2010 về danh mục giấy tờ có giá được sử dụng trong các giao dịch của Ngân hàng Nhà nước.
2.1.2 B ộ m á y tố ch ứ c và điều hàn h n gh iệp vụ Thị trư ờ n g m ở
Bộ phận quản lý vốn khả dụng tại Phòng Chính sách tiền tệ và Quản lý vốn khả dụng có nhiệm vụ cung cấp thông tin và dự báo về vốn khả dụng định kỳ Họ báo cáo cho Ban điều hành và đưa ra kiến nghị liên quan đến khối lượng giấy tờ có giá cần mua hoặc bán trong các phiên đấu thầu.
Ban Điều hành nghiệp vụ TTM có nhiệm vụ chỉ đạo trực tiếp hoạt động nghiệp vụ TTM, thay mặt Thống đốc NHNN để điều hành các hoạt động này Ban điều hành được thành lập theo Quyết định số 87/2000/QĐ-NHNN9 ngày 13/3/2000 của Thống đốc NHNN.
+ 01 Phó Thống đốc NHNN là trưởng ban
+ Phó trưởng ban thường trực là Vụ trưởng vụ Chính sách tiền tệ
+ 01 Phó trưởng ban là Giám đốc Sở giao dịch.
+ Các ủy viên Ban điều hành là đại diện lãnh đạo các Vụ Tín dụng, Vụ Quản lý Ngoại hối và Sở Giao dịch.
Thư ký Ban là chuyên viên từ các Vụ Chính sách tiền tệ và Sở Giao dịch, có nhiệm vụ điều hành hoạt động nghiệp vụ TTM theo quy định Ban điều hành phân tích thông tin về tình hình dự báo vốn khả dụng của các tổ chức tín dụng để đưa ra quyết định về nghiệp vụ TTM, bao gồm việc quyết định các loại giấy tờ có giá cần mua, bán, lãi suất và thời hạn giao dịch Họ cũng xác định phương thức xét thầu và thông báo các thông tin cần thiết cho Giám đốc Sở Giao dịch thực hiện Cuối cùng, Ban trình Thống đốc NHNN về mức vốn, nguồn vốn, khối lượng tín phiếu cần mua hoặc bán, cùng với lãi suất và thời hạn giao dịch tối đa trong từng thời kỳ.
Tất cả các vấn đề từ chủ trương đến quyết định cụ thể trong từng phiên giao dịch đều được Ban điều hành thảo luận và thống nhất ý kiến Trong trường hợp còn ý kiến khác, sẽ được bảo lưu Hoạt động nghiệp vụ TTM ngày càng mang tính thị trường, với các quyết định mua hoặc bán được cân nhắc kỹ lưỡng dựa trên tình hình vốn khả dụng của hệ thống các TCTD, xu hướng lãi suất thị trường và mục tiêu điều hành CSTT của NHNN.
Trong thời gian qua, Ban Điều hành đã chỉ đạo hoạt động nghiệp vụ thị trường mở một cách thông suốt, an toàn và hiệu quả, góp phần tích cực vào việc thực hiện mục tiêu điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước.
(3) Phòng Nghiệp vụ thị trường tiên tệ (Sở Giao dịch): thực hiện các quy trình, thủ tục đấu thầu, xét thầu theo quy định của Ban điều hành.
(4) Bộ phận đăng kỉ GTCG (Sở Giao dịch): thực hiện việc đăng kí, tiếp nhận, bảo quản GTCG cho các thành viên tham gia đâu thâu.
(5) B ộ phận thanh toán (Sở Giao dịch): thực hiện việc hạch toán kế toán, chuyển tiền đối với giao dịch nghiệp vụ TTM.
Ngoài ra còn một số phòng ban khác góp phần vận hành hoạt động nghiệp vụ TTM.
- Phòng thị trường và bảo lãnh thuộc vụ Tín dụng thực hiện xây và hoàn thiện các cơ chế, quy chế cho hoạt động nghiệp vụ TTM.
Phòng Kế toán và phòng Thanh toán điện tử liên ngân hàng thuộc Sở Giao dịch thực hiện các nghiệp vụ hạch toán và thanh toán chuyển tiền, đồng thời lưu ký các Giấy tờ có giá (GTCG).
GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ NGHIỆP v ụ THỊ TRƯỜNG MỎ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRONG BỐI CẢNH NỢ XẤU NGÂN HÀNG
QUAN ĐIỂM VÀ ĐỊNH HƯỚNG NGHIỆP v ụ TTM Ỏ VIỆT
3.1.1 Quan điểm về điều hành nghiệp vụ TTM
Nền kinh tế Việt Nam đang hội nhập sâu rộng với thị trường quốc tế, tuy nhiên, chính sách tiền tệ phải đối mặt với nhiều thách thức và áp lực từ dư luận Mặc dù sự phối hợp giữa các chính sách kinh tế vĩ mô chưa đạt kỳ vọng, mục tiêu kiểm soát lạm phát đã được thực hiện, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và đảm bảo an sinh xã hội Các khối tiền trong lưu thông, đặc biệt là M2, đã có sự cải thiện rõ rệt Hơn nữa, thanh khoản của các ngân hàng thương mại, mặc dù gặp khó khăn, vẫn được đảm bảo về cơ bản Hiện tại, lãi suất ngắn hạn đang có xu hướng giảm và đường cong lãi suất đã bắt đầu xuất hiện.
Việc điều hành chính sách tiền tệ (CSTT) cần linh hoạt hơn và giảm dần các biện pháp hành chính Cần thúc đẩy nhanh chóng quá trình cơ cấu lại các Tập đoàn kinh tế và Tổng công ty nhà nước, đồng thời đổi mới nhận thức về hoạt động tiền tệ và ngân hàng trong cơ chế thị trường Đánh giá khách quan và đầy đủ về việc điều hành các chính sách kinh tế vĩ mô khác là yếu tố quan trọng để đảm bảo hiệu quả và thành công của CSTT trong tương lai.
Mục tiêu chiến lược của NHNN là xây dựng một ngân hàng trung ương hiện đại với tổ chức bộ máy tinh gọn và chuyên nghiệp NHNN cần có đủ nguồn lực và năng lực để xây dựng và thực thi chính sách tiền tệ theo nguyên tắc thị trường, đồng thời tuân thủ các chuẩn mực quốc tế để hội nhập với cộng đồng tài chính toàn cầu Chính sách tiền tệ sẽ là công cụ quan trọng trong việc điều chỉnh và kiểm soát kinh tế vĩ mô, góp phần thực hiện các mục tiêu phát triển kinh tế và đảm bảo an toàn, lành mạnh cho hệ thống thị trường tài chính.
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đóng vai trò chủ đạo trong việc ổn định thị trường tiền tệ, xây dựng và thực thi hệ thống pháp luật điều hành thị trường NHNN tạo ra hành lang pháp lý cho các tổ chức tài chính và phi tài chính tham gia vào thị trường Đồng thời, NHNN trực tiếp can thiệp vào thị trường thông qua các công cụ như nghiệp vụ thị trường mở (TTM), tỷ lệ dự trữ bắt buộc (DTBB), và lãi suất tái chiết khấu, trong đó nghiệp vụ TTM là chủ yếu, nhằm điều chỉnh lãi suất và cung cầu tiền tệ.
3.1.2 Định hướng về điều hành nghiệp vụ TTM
Xây dựng và thực thi chính sách tiền tệ (CSTT) theo nguyên tắc thị trường cần thiết phải thiết lập một khuôn khổ CSTT hợp lý Điều này bao gồm việc hình thành các kênh dẫn truyền tác động của CSTT và lượng hóa các mục tiêu chính sách tiền tệ trong từng giai đoạn cụ thể.
Để thực hiện định hướng CSTT, NHNN cần lựa chọn mô hình điều hành phù hợp, có thể là điều tiết theo khối lượng hoặc giá cả Đến năm 2020, với sự phát triển của thị trường tiền tệ, NHNN cần tạo điều kiện để thực hiện điều hành CSTT theo mô hình điều tiết giá, tập trung vào lãi suất và chính sách tỷ giá hối đoái theo cơ chế thị trường, phù hợp với xu hướng tự do hóa tài chính Đồng thời, NHNN cần xác định rõ mục tiêu hoạt động, mục tiêu trung gian và mục tiêu cuối cùng, cũng như định lượng được các mục tiêu này.
NHNN cần hoàn thiện các loại lãi suất như lãi suất tái chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn và lãi suất nghiệp vụ TTM để thị trường tiền tệ hoạt động thường xuyên và thông suốt hơn Mặc dù thị trường Việt Nam đã hình thành, nhưng chưa thực sự phát triển Hoạt động cho vay của NHNN thông qua tái cấp vốn, nghiệp vụ TTM, hoán đổi ngoại tệ Swap và mua bán GTCG ngắn hạn nhằm điều tiết và cung ứng vốn khả dụng ngắn hạn cho các ngân hàng là cần thiết Điều này tạo điều kiện cho các TCTD tham gia vào các kênh cho vay và đảm bảo sự thông suốt của thị trường liên ngân hàng.
Xây dựng và thực thi chính sách tiền tệ (CSTT) cần hướng tới tương lai, đánh giá xu hướng kinh tế trong nước và quốc tế, cùng với tác động trung hạn của thay đổi cung tiền, lãi suất, và tỷ giá Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phải nâng cao khả năng dự báo kinh tế vĩ mô và diễn biến thị trường tiền tệ, đồng thời đổi mới các công cụ điều hành chính sách tiền tệ như nghiệp vụ thị trường mở (TTM), cho vay tái cấp vốn, tái chiết khấu, và tỷ lệ dự trữ bắt buộc để có những quyết sách kịp thời và hiệu quả.
Thời gian qua, NHNN đã triển khai nhiều chính sách nhằm hỗ trợ các ngân hàng thương mại (NHTM) đảm bảo khả năng thanh khoản, như giảm lãi suất điều hành, lãi suất thị trường mở và tái cấp vốn Mặc dù lãi suất huy động đã giảm, lãi suất cho vay vẫn chưa giảm như mong muốn, khiến doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc tiếp cận vốn vay rẻ Thực tế cho thấy, việc điều hành lãi suất theo cơ chế thị trường gặp nhiều khó khăn do cạnh tranh không lành mạnh và các hình thức lách luật Do đó, áp trần lãi suất cho vay dưới sự điều hành của Nhà nước là một biện pháp hợp lý và kịp thời.
Việc điều hành chính sách tiền tệ (CSTT) trong bối cảnh hội nhập sâu rộng vào nền kinh tế toàn cầu hiện nay là một thách thức phức tạp, đòi hỏi sự phối hợp đồng bộ và hiệu quả với các công cụ khác Sự ổn định và phát triển của thị trường tiền tệ đóng vai trò quan trọng trong việc thực hiện CSTT tại mỗi quốc gia Ngân hàng Nhà nước (NHNN) là cơ quan duy nhất có khả năng can thiệp và chỉ đạo thực hiện các mục tiêu CSTT nhằm đảm bảo ổn định giá trị đồng tiền, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho môi trường kinh tế vĩ mô, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Khủng hoảng tài chính toàn cầu đã làm gia tăng nợ xấu tại Việt Nam, ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động sản xuất kinh doanh và tiêu dùng Theo NHNN, nợ xấu đã tăng từ 117.000 tỷ đồng (4,47%) vào tháng 5/2012 lên hơn 202.000 tỷ đồng (8,6%) vào tháng 3/2012 Nguyên nhân chính là năng lực quản trị rủi ro yếu kém tại các ngân hàng và doanh nghiệp, dẫn đến quyết định cho vay và phân loại nợ không chính xác.
Chính phủ Việt Nam đã nhấn mạnh rằng nợ xấu đang là một thách thức lớn đối với nền kinh tế hiện nay Việc giải quyết vấn đề này một cách kịp thời là rất cần thiết để khơi thông dòng vốn, phục hồi sản xuất của doanh nghiệp và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế quốc gia.
CÁC GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ NGHIỆP v ụ TTM
TRONG BÓI CẢNH NỌ XẤU NGÂN HÀNG TĂNG CAO
3.2.1 Nhóm giải pháp x ử lý nợ xấu đế nâng cao hiệu quả hoạt động TTM
Mục tiêu ngắn hạn là xử lý nợ xấu hiện tại và ngăn ngừa sự phát sinh nợ xấu mới, trong khi mục tiêu dài hạn là thúc đẩy tái cơ cấu hệ thống ngân hàng nhằm nâng cao hiệu quả và kỷ luật Đối với Việt Nam, việc xử lý nợ xấu cần được thực hiện qua các bước cụ thể.
Nhà nước cần ổn định và củng cố tình hình kinh tế vĩ mô, tạo ra môi trường kinh doanh thuận lợi để doanh nghiệp phục hồi sản xuất, từ đó nâng cao khả năng trả nợ cho ngân hàng.
Các ngân hàng hiện nay có khả năng tự xử lý nợ xấu theo cơ chế thị trường, nhờ vào sự hỗ trợ từ các công ty quản lý tài sản (AMC) hiểu rõ thông tin của cả chủ nợ và con nợ Để cải thiện tình hình nợ xấu, các ngân hàng thực hiện các biện pháp tái cơ cấu nợ, bao gồm giãn thời hạn trả nợ, xóa nợ lãi hoặc một phần nợ gốc, và chuyển đổi nợ thành cổ phần cho doanh nghiệp.
Để xử lý nợ xấu hiệu quả, cần có sự tham gia của nhà nước bên cạnh việc để các ngân hàng tự xử lý Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có thể hỗ trợ thông qua tái cấp vốn và cung cấp thanh khoản, giúp ngân hàng cơ cấu lại tài sản và bù đắp tổn thất Khuyến khích mua bán, sáp nhập giữa các ngân hàng cũng là một giải pháp quan trọng Nhà nước, với trách nhiệm và kinh nghiệm trong xử lý nợ, có thể đóng vai trò then chốt, đặc biệt khi nợ xấu từ doanh nghiệp nhà nước chiếm tỷ trọng lớn Nợ xấu trong ngành ngân hàng xuất phát từ nhiều nguyên nhân và phản ánh tình trạng kinh tế vĩ mô, liên quan đến việc ứ đọng vốn, hàng tồn kho và thị trường bất động sản suy giảm Do đó, việc xử lý nợ xấu không chỉ là trách nhiệm của ngành ngân hàng mà cần một hệ thống giải pháp đồng bộ Nợ xấu là một phần tất yếu trong hoạt động kinh doanh của các tổ chức tín dụng, và mục tiêu là hạn chế ở mức tối đa để có thể quản lý và giải quyết Để đạt được điều này, cần cải cách cơ bản trong cấu trúc và quản trị của các ngân hàng, biến quá trình xử lý nợ xấu thành một phần trong tái cơ cấu hệ thống ngân hàng và nền kinh tế.
Song cũng nhiều ý kiến cho rằng thực tế nhiều khoản nợ của các TCTD Việt Nam không “quá xấu” bởi các khoản nợ có tài sản đảm bảo chiếm 84%
Tài sản hiện tại có giá trị khoảng 135% so với khoản nợ xấu, với nhiều khoản đã được trích lập dự phòng rủi ro Theo công bố của NHNN, các TCTD đã trích lập khoảng 70.000 tỷ đồng để xử lý nợ xấu Việc các NHTM tăng cường trích lập quỹ dự phòng theo quy định pháp luật, đặc biệt là sự gia tăng nhanh chóng trong quý III/2012, là một tín hiệu tích cực Điều này cho thấy mặc dù gặp khó khăn, các NHTM vẫn duy trì hoạt động kinh doanh có lợi nhuận, cắt giảm lãi suất, tiết kiệm chi phí và giảm lương nhằm tăng cường khả năng xử lý nợ xấu, góp phần ổn định và lành mạnh hóa tình hình tài chính ngân hàng.
Việc đưa ra các giải pháp hiệu quả để xử lý và kiểm soát nợ xấu là nhiệm vụ cấp thiết hiện nay Để thực hiện điều này, không chỉ ngân hàng mà cả Ngân hàng Nhà nước cần sự hỗ trợ từ các bên liên quan.
Giải quyết nợ xấu vẫn là vấn đề gây tranh cãi, và chính phủ chưa công bố kế hoạch xử lý cụ thể Các câu hỏi lớn như số tiền cần thiết để xử lý nợ xấu, mức độ minh bạch trong quá trình này, và việc hợp tác với khu vực tư nhân để giảm bớt khó khăn cho các ngân hàng vẫn chưa có lời giải Cần có biện pháp cứng rắn đối với những ngân hàng thiếu vốn hoặc hoạt động kém hiệu quả Ngân hàng Nhà nước đã nỗ lực tìm ra giải pháp, nhưng nếu không sớm giải quyết “cục máu đông” này, dòng vốn từ các tổ chức tín dụng sẽ không được thông suốt, ảnh hưởng đến khả năng hỗ trợ doanh nghiệp và nền kinh tế.
Trong bối cảnh hiện nay, giải pháp cần thiết là hạ lãi suất cho vay và dỡ bỏ trần lãi suất nhằm thúc đẩy dòng vốn vào các ngân hàng thương mại Việc thiết lập đường cong lãi suất mới dựa trên lãi suất trái phiếu Chính phủ sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho NHNN trong việc điều hành thị trường tiền tệ Dữ liệu về lãi suất và kỳ hạn giao dịch trên thị trường trái phiếu sẽ giúp NHNN đưa ra các mức lãi suất phù hợp, ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất trên thị trường liên ngân hàng Sự ra đời của đường cong lợi tức trái phiếu Chính phủ cung cấp thông tin quan trọng, hỗ trợ NHNN trong việc sử dụng các công cụ tiền tệ, đảm bảo mục tiêu chính sách tiền tệ và thúc đẩy hoạt động của thị trường liên ngân hàng một cách an toàn và ổn định.
Giải pháp vĩ mô cho thị trường bất động sản bao gồm việc quản lý chặt chẽ các dự án cơ sở hạ tầng ở các địa phương, đồng thời đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô và kiềm chế lạm phát.
Quản trị là yếu tố then chốt đối với các ngân hàng trong việc đưa ra quyết định tín dụng chất lượng Để đạt được điều này, ngân hàng cần không chỉ sở hữu thông tin đầy đủ về khách hàng mà còn phải có đội ngũ nhân viên có khả năng phân tích tín dụng và phán đoán chính xác.
Áp dụng phương pháp phân loại nợ có khả năng cảnh báo sớm rủi ro tín dụng là điều cần thiết Theo khoản 1, điều 4 của quyết định 493/2005/QĐ-NHNN, thời gian tối đa để thực hiện là 03 năm kể từ ngày quyết định có hiệu lực Các tổ chức tín dụng (TCTD) phải xây dựng hệ thống xếp hạng tín dụng nội bộ nhằm hỗ trợ cho việc phân loại và quản lý chất lượng tín dụng hiệu quả.
Thư ba đã nhấn mạnh tầm quan trọng của CIC (Trung tâm thông tin tín dụng) trong việc phát triển hoạt động xếp hạng tin cậy độc lập Để nâng cao hiệu quả, CIC cần xây dựng và phát triển một hệ thống thông tin và cơ sở dữ liệu mạnh mẽ, phục vụ cho việc thẩm định khách hàng và kiểm soát rủi ro tín dụng trong hệ thống ngân hàng một cách toàn diện và có hệ thống.
3.2.2 Nhóm giải pháp cụ thể để tăng hiệu quả nghiệp vụ TTM
Dựa trên diễn biến thị trường và dự báo tình hình kinh tế, cũng như kế hoạch phát triển của các TCTD, NHNN cần thường xuyên rà soát các văn bản pháp lý và quy chế liên quan đến nghiệp vụ thị trường mở Việc này nhằm điều chỉnh và sửa đổi kịp thời, tạo điều kiện thu hút thành viên tham gia thị trường, từ đó xây dựng một thị trường hoạt động linh hoạt và hiệu quả.
- Chỉnh sửa Quy chê hoạt động thị trường nội tệ liên ngân hàng và tùng bước cải tiến hoạt động của thị trường ngoại tệ liên ngân hàng.
Soạn thảo và ban hành các quy định pháp lý về giao dịch mua bán lại giấy tờ có giá (hợp đồng repos) giữa tổ chức tín dụng và khách hàng nhằm tạo sự linh hoạt và thanh khoản cho tổ chức tín dụng nắm giữ giấy tờ có giá.
Giải pháp công nghệ, con người và kỹ thuật nghiệp vụ TTM cần cải tiến quy trình kỹ thuật và hiện đại hóa công nghệ giao dịch để tăng cường sự liên kết và phối hợp với các nghiệp vụ trên thị trường tiền tệ, thị trường liên ngân hàng và hệ thống thanh toán Điều này sẽ hỗ trợ hiệu quả cho việc thực hiện chính sách tiền tệ của NHNN trong thời gian tới, bên cạnh việc tiếp tục nghiên cứu và hoàn thiện các cơ chế, quy chế liên quan đến nghiệp vụ.