Hoàn thiện điều kiện để hình thành và phát triển nghiệp vụ thị trường mở của ngân hàng nhà nước lào,

ã C, |Ị •• II •■11 II < o : ■" o CO !< p !•< £3.»1■ '1 ĨỠC) I iị ị ■H IH * ị,\ » I i ỉ t ể IMIttill € ÌTỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO Ĩ Ọ C VIỆN NGÂN HÀNG sịSjí sịSíí s Ẵ “ ổ v SỔM PHẾT VƠNG KHĂM CHẢN HỒN THIỆN ĐIỂU KIỆN ĐỂ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN NGHIỆP v ụ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC LÀO LUẬN VÃN THẠC SỸ KINH TẾ TBllwH r ỌTC,''IẸN n g â n h n c TRUNG TÁU, THÔNG TIN THI 332.1 soc 2010 000911 VTÊNG CHĂN - 2010 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO H Ọ C V IỆ N N G Â N H À N G SỎM PHẾT VƠNG KHĂM CHẰN HỒN THIỆN ĐIÈU KIỆN ĐẺ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN NGHIỆP v ụ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC LÀO Chuyên ngành:: Kinh tế, tài - Ngân hàng ]Yla so: 6EƯỊ^Ịj(li^|ỆN~NGÂNHÀNG _ _ — Ị Ã TRUNG TĂMTHÔNG TIN-JHLl VIEN T H Ư VIẸN số: uẢ.g.íữ • LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TÉ Người hướng dẫn khoa học: PGS-TS TÔ KIM NGỌC VIÊNG CHĂN - 2010 LỜI CAM ĐOAN Tơi xỉn cam đoan cơng trình nghiên cím riêng Các sổ liệu nêu luận văn có nguồn gốc rõ ràng, kết luận văn trung thực chưa công bô bât kỳ cơng trình khác Tác giả luận văn SỔM PHÉT VÔNG KHĂM CHĂN MỤC LỤC LỜI M Ở ĐẦU C hư ơng 1: N H Ữ N G N Ộ I D U N G c BẢN C Ủ A N G H IỆ P v ụ THỊ TRƯỜNG M Ở 1.1 KHÁI NIỆM VÀ Cơ CHẾ TÁC ĐỘNG NGHIỆP v ụ THỊ TRƯỜNG MỞ 1.1.1 Khái niệm nghiệp vụ thị trường mở 1.1.2 Cơ chế tác động nghiệp vụ thị trường mở 1.2 ĐIỀU KIỆN ĐỂ PHÁT TRIỂN NGHIỆP v ụ THỊ TRƯỞNG MỞ 13 1.2.1 Điều kiện pháp lý 1.2.2 Điều kiện thị trường tài 1.2.3 Điều kiện hàng hóa 13 15 17 1.3 KINH NGHIỆM XẨY DựNG VÀ PHÁT TRIỂN NGHIỆP v ụ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 19 1.3.1 Một số kiến nghị Việt Nam 1.3.2 Bài học kinh nghiệm cho Lào 25 27 C hư ơng 2: Đ IỀ U K IỆ N H ÌN H T H À N H VÀ PH Á T TR IỀN N G H IỆ P VỤ TH Ị TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN H À N G N H À N Ư Ớ C LÀ O 30 2.1 TỔNG QUAN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC LÀO 2.1.1 Cơng cụ sách tiền tệ 2.1.2 Đánh giá thực trạng tác động sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Lào thời gian qua 30 30 34 2.2 ĐIỀU KIỆN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐỂ PHÁT TRIỂN NGHIỆP v ụ THỊ TRƯỜNG MỞ 2.3 ĐIỀU KIỆN PHÁT TRIỂN NGHIỆP v ụ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA LÀO 40 2.3.1 Điều kiện pháp lý 43 2.3.2 Điều kiện thị trường 46 43 2.3.3 Điều kiện hàng hóa 2.3.4 Sự tác động nghiệp vụ thị trường mở đến điều tiết sách tiền tệ 2.4 51 61 S ự C Ầ N T H IẾ T T H ự C H IỆ N N G H IỆ P v ụ TH Ị T R Ư Ờ N G M Ở TẠI N G Â N H À N G N H À N Ư Ớ C LÀ O 2.4.1 Những khó khăn thách thức 67 67 C hương 3: H O À N T H IỆ N Đ IÊ U K IỆN PH Á T T R IỂ N N G H IỆP V Ụ T H Ị T R Ư Ờ N G M Ở C Ủ A N G Â N H À N G NH À N Ư Ớ C LÀ O 71 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN NGHIỆP v ụ THỊ TRƯỜNG MỞ T R O N G TH Ờ I G IA N TỚ I 71 3.1.1 Định hướng xây dựng phát triển hệ thống cơng cụ sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Lào 3.1.2 Định hướng phát triển nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng Nhà nước Lào 3.2 71 72 G IẢ I PH Á P H O À N T H IỆ N N G H IỆ P v ụ TH Ị TR Ư Ờ N G M Ở CỦ A N G Ẩ N H À N G N H À N Ư Ớ C LÀ O 3.2.1 Bổ sung thêm hàng hoá giao dịch thị trường mở 3.2.2 Đa dạng hoá kỳ hạn giao dịch tiến tới giao dịch nhiều kỳ hạn phiên 74 74 75 3.2.3 Tăng tần suất giao dịch thị trường mở 3.2.4 Hoàn thiện quy định lưu ký giấy tờ có giá Ngân hàng 76 Nhà nước 3.2.5 Cải tiến nâng cấp hát triển hạ tầng công nghệ cho OMO 3.2.6 Tăng cương công tác tuyên truyền phổ biến, thông tin rộng rãi 76 77 thị trường mở để thu hút thêm tổ chức tín dụng tham gia thị trường mở 3.2.7 Nâng cao lực cán xây dựng điều hành nghiệp vụ OMO 78 3.2.8 Mở rộng thành viên thị trường mở 3.3 CÁC GIẢI PHÁP BỔ TRỢ 79 80 79 f 3.3.1 Đa dạng hoá thời hạn tăng khối lượng phát hành giấy tờ có giá 3.3.2 Hình thành chế chuyển tải tác động sách tiền 80 tệ 3.3.3 Hoàn thiện phát triển thị trường tiền tệ 3.3.4 Tăng cường khả dự đoán cung cầu vốn khả dụng hệ 81 82 thống ngân hàng 3.3.5 Phát triển cơng tác tốn hệ thống ngân hàng 83 84 3.3.6 Hoàn thiện cơng cụ sách tiền tệ NHNN 3.3.7 Phối hợp đồng q trình sử dụng cơng cụ điều 84 hành sách tiền tệ 3.3.8 Nâng cao độc lập Ngân hàng Nhà nước 3.3.9 Xây dựng chế phối hợp Ngân hàng Nhà nước Bộ ngành liên quan điều hành sách tiền tệ 3.4 KIẾN NGHỊ 3.4.1 Đối với Quốc hội 3.4.2 Đối với Chính phủ ngành 3.4.3 Kiến nghị đổi với Ngân hàng Nhà nước 3.4.4 Kiến nghị với tổ chức tín dụng 85 86 K Ế T LU Ậ N 92 D A N H M Ụ C TÀ I LIỆ U T H A M K H Ả O 87 88 88 88 90 91 DANH MỤC CÁC BẢNG, s ĐƠ Nội dung Muc • luc • Tổng hợp khối lượng đấu thấu thị trường Bảng 1.1 1.3 Bảng 2.1 2.3.2 Bảng 2.2 2.3.3 Bảng 2.3 2.3.3.1 Bảng 2.4 2.3.3.2 Phương thức giao dịch thị trường Bảng 2.5 2.3.4 Sơ đồ 3.1 3.3.2 mở từ năm 2000-2007 Những nhà đầu tư tỷ lệ mua GTCG Số lượng thành viên tham gia thị trường trái phiếu Khối lượng trải phiếu, tín phiếu đẩu thấu (2005-2009) Phương thức đẩu thầu xét thầu thị trường Cơ chế chuyên tải tác động CSTT Trang 23 50 56 57 60 66 81 BẢNG KÝ HIỆU CHỮ VIẾT TẮT Viết tắt G iải thích CHDCND Cộng hịa Dân chủ Nhân dân CSTT Chính sách tiền tệ DTBB Dự trữ bắt buộc GTCG Giấy tờ có giá NHNN Ngân hàng Nhà nước NVTTM Nghiệp vụ thị trường mở NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng Trung ương OMO Nghiệp vụ thị trường mở TCTD Tổ chức tín dụng TPKB Trái phiếu kho bạc TTTT Thị trường tiền tệ LỜI MỞ ĐẦU T ính cấp thiết đề tài Ngân hàng Nhà nước Lào với vai trò quan thực chức quản lý nhà nước tiền tệ kinh tế thị trường có điều tiết vĩ mơ Nhà nước, có nghiệm vụ xây dựng thực sách tiền tệ thơng qua cơng cụ sách dự trữ bắt buộc, lãi suất, tái cấp vốn, tỷ giá, thị trường mở Trong điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước chuyển dần từ việc áp dụng công cụ trực tiếp sang công cụ gián tiếp Một công cụ hữu hiệu để điều hành sách tiền tệ nghiệp vụ thị trường mở, nghiệp vụ thị trường mở công cụ thực sách tiền tệ gián tiếp có hiệu cao Ngân hàng Nhà nước thông qua thị trường mở thực việc mua bán giấy tờ có tín phiêu kho bạc nhà nước, tín phiếu Ngân hàng Nhà nước loại giấy tờ có giá khác theo quy định Ngân hàng Nhà nước để điều tiết tăng giảm vôn khả dụng tổ chức tín dụng từ tác động tới lãi suất thơng qua tác động gián tiếp cung cầu vốn thị trường tiền tệ Nghiệp vụ thị trường mở nghiệp vụ Lào, theo chủ trương Đảng Nhà nước, Ngân hàng nước Lào chuẩn bị điều kiện để phát triển nghiệp vụ thị trường mở thực tốt vai trò mình, nên cần thiết phải phát triển nghiệp vụ thị trường mở nước Cộng hòa Dân chủ Nhân dân Lào Nên tơi chọn đề tài “H ồn thiện điều kiện để hình thàn h p h át triển ngh iệp vụ thị trư n g m N gân hàng N hà nư ớc L o ” làm luận văn thạc sỹ Bài viết tránh khỏi hạn chế định ngôn ngữ, nội dung sai sót khác, mong đóng góp thầy để làm cho luận văn hồn thành Một điểm chung việc sử dụng thị trường mở nước là: công cụ chủ yếu sử dụng thị trường bao gồm chứng khốn có tính khoản cao thị trường thứ cấp tín phiếu, trái phiếu Chính phủ, kỷ phiếu ngân hàng, chứng tiền gửi công cụ nợ ngắn hạn thị trường tiền tệ mà thời gian đầu Ngân hàng Trung ương trọng Khi thị trường hoạt động khả đặn cơng cụ ngắn hạn định chế tài cơng ty thương phiếu, chứng tiền gửi Ngân hàng Trung ương sử dụng Hợp đồng mua lại ngày sử dụng phố biến, phù họp với yêu cầu điều chỉnh linh hoạt ngắn hạn Ngân hàng Trung ương thị trường mở Đối với hầu có kinh tế chuyển đổi hay thị trường việc sử dụng kết hợp công cụ ngắn hạn tạo hiệu điều tiết cao nhất, nhiều loại chứng khoán chung dài hạn thời gian đáo hạn năm đối tượng mua bán thị trường mở thị trường có đủ chứng khốn giao dịch NHTW hồn thiện giao dịch thị trường mở v ề thành viên tham gia thị trường: giai đoàn đầu thị trường mở NHTW giao dịch với tổ chức tín dụng thành viên thị trường, tổ chức tín dụng khác có nhu cầu hoạt động thong qua thánh viên Sau đó, tùy theo mức độ phát triển thị trường thành viên mở rộng sang tổ chức phi ngân hàng, doanh nghiệp, dân cư, thành viên tham gia thị trường đa dạng khả điều tiết NHTW linh hoạt đổi với nước phát triển nghiệp vụ thị trường mở đưa vào hoạt động thành viên thường bị bó hẹp ngân hàng tổ chức tín dụng, thị trường sơ cấp phát triển, người sở hữu chứng khoán đủ điều kiện giao dịch khơng 80 trường Theo đó, tổ chức Quỹ Hồ trợ phát triển, kho bạc Nhà nước, Quỹ bảo hiểm xã hội, quỹ bảo hiểm tiền gửi chấp thuận thành viên thị trường mở Điều kiện tiên tổ chức phải có tài khoản giao dịch NHNN có hệ thống máy tính nối mạng với NHNN việc mở rộng thành viên thị trường mở cho phép tổ chức sử dụng vốn nhàn hiệu thị trường 3.3 CÁ C G IẢ I PH Á P BỔ TR Ợ 3.3.1 Đ a dạn g hoá thời hạn tăng khối lư ợng ph át hành giấy tờ có giá Các GTCG tín phiếu NHNN, tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc loại GTCG ưa thíc TCTD NHNN, việc phát hành loại GTCG cần thiết Tuy nhiên nay, kỳ hạn loại GTCG khả đơn điệu, khơng có tính liên tục Do vậy, NHNN cần phối hợp với Bộ tài việc phát hành loại GTCG tín phiếu NHNN, tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc cho kỳ hạn phát hành đủ nhiều, gồm từ thời hạn tháng, tháng, tháng, tháng đến kỳ hạn dài 18 tháng, năm, năm, năm, 10 năm để hình thành nên lãi suất chuẩn (có tính tham chiếu) cho thị trường tránh trùng lắp kỳ hạn GTCG NHNN Bộ tài phát hành, Bộ tài phát hành loại GTCG có thời hạn từ tháng trở lên NHNN phát hành tín phiếu NHNN với thời hạn từ ngày đến 182 ngày, nhằm bù đắp thiếu hụt kỳ hạn thị trường giao dịch GTCG Việc đa dạng hoá kỳ hạn phát hành GTCG giúp cho thành viên có thêm lựa chọn để đầu tư giao địch, đồng thời giúp cho NHNN có thêm loại hàng hố với khối lượng lớn để can thiệp thị trường cần thiết ? 3.3.2 Hình thành chế chuyển tải tác động sách tiên tệ S đò 3.1: Cơ chế chuyển tải tác động CSTT NHNN cần phải thiết lập rõ ràng chế chuyển tải tác động hệ thống mục tiêu CSTT cách nghiêm chỉnh Cơ chế chuyển tải CSTT trình mà CSTT tác động đên giá hoạt động kinh tê vĩ mô, bao gồm kênh giá (kênh lãi suât, kênh tỷ giá, kênh gia tai san) kênh số lượng (kênh tiền tệ kênh tín dụng), vê lý thuyêt, chê chuyển tải mục tiêu Lào giông mục tiêu chung CSTT nước Nhưng Lào điều không dễ dạng Trong điều kiện chưa có thị trường tiên tệ phát triên, công tác dự báo chưa áp dụng mơ hình kinh tế lượng kênh sô lượng tác động đến mục tiêu vĩ mô mạnh kênh giá thông qua thị trường tín dụng, chưa phải hồn hảo NHNN thượng sử dụng khơi lượng tiền MS để qua tác động đến lãi suất thị trường, nay, kênh tín dụng tiền tệ kênh chính, song chưa chuyển tải 82 tác động CSTT CSTT nới lịng độ nhạy cảm chưa cao, khả hớp thụ vốn kinh tế kém, chất lượng tín dụng Kênh lãi suất bị hạn chế độ nhạy cảm đầu tư tiêu dụng lãi suất thấp độ nhạy cảm cầu tiền lãi suât cao thị trường bất động sản biến động bất thường làm cho M2 biến động ngịai tầm kiểm sốt NHNN, thị trường chứng khoán chưa phát triển làm cho kênh giá tài sản hiệu Kênh tỷ giá bị hạn chế chế tỷ giá chưa linh hoạt, ảnh hưởng đến khả kiểm soát lượng tiền cung ứng NHNN Như vậy, thiêt lập chê chuyển tải tác động sách NHNN đên thị trường cơng cụ OMO, TCV DTBB NHNN thực phát huy vai trò định hướng, điều tiết thị trường 3.3.3 H oàn thiện phát triển thị trường tiền tệ Đe hoạt động thị trường mở có hiệu phải có tồn thị trường tiền tệ phát triển Đó nơi GTCG giao dịch với nhiêu kỳ hạn khác Có loại thị trường là: (i) thị trường giao dịch GTCG ngắn hạn Chính phủ NHTW, (ii) thị trường mua bán nợ, (iii) thị trường giao dịch công cụ nợ ngắn hạn khác thương phiếu, chứng tiền gửi, kỳ phiếu ngân hàng Phát triển thị trường tiền tệ nói điều kiện quan trọng đê xây dựng chế chuyển tải CSTT nhạy cảm với chê điêu hành qua kênh giá nâng cao hiệu điều hành công cụ CSTT NHTW Đe phát triển thị trường tiền tệ, NHNN cần thực hiện: - Tập chung xây dựng hoàn chỉnh quy chế cho thị trường tiền tệ theo hướng mở rộng khả phát hành cơng cụ có khả tốn công cụ NHTM nâng cao khả kiêm 83 soát điều tiết thị trường NHNN - Xây dựng thị trường mua bán lại GTCG nhằm tăng cường tính khoản GTCG khả toán NHTM - Nghiên cứu để hồn thiện cơng cụ có áp dụng công cụ cho thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, cơng cụ phịng chơng rủi ro tỷ giá 3.3.4 T ăng cường khả dự đoán cung cầu vốn khả dụng hệ thống ngân hàng Để điều hành CSTT hiệu quả, yêu cầu đặt NHNN phải thực quản lý nguồn vốn khả dụng ngân hàng, tức phải xác định mức độ dự trữ NHTM , dự báo mức dự trữ thực tê thời kỳ sở tổng hợp, phân tích số liệu liên quan ảnh hướng đến tiền dự trữ NHTM NHNN Trên sở xác định mức độ, thời gian tác động công cụ CSTT nhât công cụ TCV, nghiệp vụ thị trường mở vào vốn khả dụng NHTM, nhằm điều tiết thị trường vốn cách linh hoạt hơn, đảm báo mục tiêu đề Đổ quản lý vốn khả dụng, yêu cầu đặt đôi với NHNN NHTM là: (1) Xác định nhân tổ ảnh hưởng đến vốn khả dụng NHTM, như: - Cân đối tiền mặt hệ thống NHTM - Dự trữ bắt buộc trì quỹ dự trữ NHTM - Tình hình thu chi ngân sách Nhà nước (thông qua số dư tiền gửi hệ thống kho bạc NHTM), - Hoạt động can thiệp đồng tệ ngày thông qua việc cung ứng tiền NHNN 84 - Dự báo tính thời vụ tín dụng, - Nhu cầu giải ngân, tốn ngân hàng thương mại ngày ngày tới (2) Thiết lập sở liệu lịch sử đê phản tích mức độ ảnh hưởng xu biến động yếu tổ tổng mức vốn khả dụng - Tính tốn dự báo khả toán thừa hay thiếu, để làm sở định việc bơm tiền hay rút tiền khỏi lưu thông - Sử dụng kỳ thuật dự báo để dự báo mức tiền dự trữ cho kỳ kế hoạch, dự trữ hàng ngày 3.3.5 P hát triển cơng tác tốn hệ thống ngân hàng Đe tăng cường khả quản lý sử dụng hiệu nguồn vốn TCTD, cơng tác thánh tốn hệ thống ngân hàng cần nhanh chóng phát triển Các TCTD cần đại hoá hệ thống tốn mình, tiến tới thực quản lý nguồn vốn tập trung Hội sơ thực giao dịch TCTD với thông qua hệ thống tốn NHNN Bên cạnh đó, NHNN cần phải đẩy mạnh tiến độ mở rộng phạm vi, đối tượng áp dụng hệ thống toán điện tử liên ngân hàng NHNN cần mở rộng phạm vi toán đổi với luồng toán giá trị thấp TCTD hạn chế việc thực toán bù trừ chi nhánh NHNN địa phương 3.3.6 H ồn thiện cơng cụ sách tiền tệ NH N N Đe nâng cao lực điều hành công cụ CSTT, trước hết cần đánh giá xem xét lại chế điều hành công cụ CSTT đề phương án cải tiến, hoàn thiện đồng thời nghiên cứu đưa thêm công cụ vào hoạt động NHNN cần hồn thiện cơng cụ CSTT sau: 85 - Hồn thiện cơng cụ TCV theo hướng trở công cụ quan trọng NHNN muốn bổ sung vốn cho hệ thống ngân hàng NHNN xây dựng bước từ bỏ hình thức chiết khấu GTCG ngân hàng hình thức cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ; Bổ sung hình thức cho vay qua đêm hình thức TCV NHNN; - Bổ sung hình thực nhận tiền gửi ngắn hạn (thường qua đêm) NHTM NHNN công cụ CSTT NHNN Lãi suất tiền gửi có tính định hướng lãi suất sàn thị trường liên ngân hàng, NHTM gửi NHNN đầu tư hình thức khác - Hồn thiện cơng cụ DTBB nhằm nâng cao khả kiểm soát tiền tệ NHNN tạo điều kiện cho NHTM sử dụng vốn linh hoạt, hiệu Theo NHNN khơng trả lãi đổi với tiền gửi dự trữ vượt mức trả lãi tiền DTBB, mở rộng diện tiền gửi phải DTBB tỷ lệ DTBB cần điều chỉnh linh hoạt, phối hợp đồng với việc điều chỉnh công cụ khác CSTT 3.3.7 Phối họp đồng q trình sử dụng cơng cụ điều hành sách tiền tệ Tồn hệ thống điều hành CSTT có nhiều loại cơng cụ khác Tuỳ thuộc vào điều kiện cụ thể mục tiêu điều tiết thời kỳ, NHNN xác định lựa chọn sử dụng công cụ nào, công cụ lúc, mức độ quan trọng công cụ phối họp loại công cụ khác điều hành tức tìm phương án sử dụng linh hoạt công cụ với cho hiệu quản lý cao nhất, phối họp công cụ phải tuân thủ nguyên tắc: phải tạo hiệu lực cao; tạo tính đồng bộ; có phù hợp với điều kiện thị trường, điều kiện cụ thể Lào, xảy hai tình huống: 86 Thứ nhất, phối hợp công cụ lãi suất với công cụ tỷ giá phối hợp hướng vào mục tiêu tỷ giá góp phần ổn định hoạt động kinh tế ngồi thương đặc biệt khắc phục dịng chạy từ nội tệ sang ngoại tệ ngược lại mặt khác phổi hợp hai cơng cụ cịn góp phần ổn định đầu tư tạo cân bên sở lạm phát kiểm soát Thứ hai, phổi hợp nghiệp vụ thị trường mở, DTBB tái cấp vốn, phối hợp hướng vào mục tiêu kiểm sốt tơng lượng M2 nhăm tạo cân bên sở lạm phát kiểm soát Đây phương án phối hợp nhằm có ổn định sở khơi lượng tiên phù hợp với yêu cầu đòi hỏi NHNN làm tăng hay giảm khối lượng tiền để tác động vào đầu tư sản lượng mục tiêu xây dựng khác cách sử dụng đồng thời công cụ theo nguyên tăc chiều ngược lại 3.3.8 N ân g cao hon độc lập N gân hàng Nhà nước Việc hoạch định thực thi CSTT NHNN lệ thuộc nhiều vào phủ quan Chính phủ Bộ tài chính, Bộ kê hoạch đầu tư Việc chỉnh sửa luật cần thiết nhiên trình Trong bối cạnh săp tới, chưa thê thay đôi mạnh mẽ vị NHNN kiến nghị số điều để làm tăng tính chủ động cho NHNN - Để nghị Chính phủ cho phép NHNN có quyền chủ động quyền hạn, chế sách nghiệp vụ NHNN thơng qua việc tăng cường chức NHTW cho NHNN, giảm vai trò quản lý Nhà nước hoạt động ngân hàng Tồn sách NHNN nên cư vào điều kiện kinh tế thị trường để độc lập xây dựng, 87 Quốc hội người định tiêu cần thiết Chính phủ phê duyệt sách NHNN cần chủ động việc định lượng tiền cung ứng, Chính phủ khơng chế tỷ lệ lạm phát hàng năm cần phải đạt tới - Giảm khoản vay mượn Chính phủ từ NHNN; tách hoạt động can thiệp Chính phủ vào khoản tín dụng định Tách hoạt dộng phục vụ ngân sách hoạt động NHNN 3.3.9 X ây dự ng chế phối họp Ngân hàng Nhà nước Bộ ngành liên quan điều hành sách tiên tệ Hiện nay, NHNN có thành viên Hội đồng tư vấn CSTT quốc gia Vì vậy, NHNN khơng thể chủ động độc lập việc xây dựng điều hành CSTT Do đó, cần có chế phổi họp hành động Bộ ngành NHNN điều hành CSTT nhằm hạn chế tác động ngược chiều sách kinh tê vĩ mơ, qua nâng cao hiệu điêu hành CSTT, để thực điều NHNN cần: - Đảm báo phối hợp, thống mục tiêu sách kinh tế vĩ mơ thời kỳ - Xây dựng chế phổi hợp cung cấp thông tin Bộ, ngành (Tổng cục thống kê, Bộ Tài chính, Kho bạc Nhà nước, Bộ thương mại ) NHNN để đảm báo NHNN dự báo vốn khả dụng kiểm soát toàn Bộ lượng tiền cung ứng kinh tế, cụ thể: + Thiết lập kênh thông tin kết nối Bộ ngành với hệ sở liệu trung tâm NHNN Riêng NHNN cân tạo dựng môi quan hệ thường xuyên mật thiết việc trao đôi thông tin, tạo phôi họp động điều hành CSTT với điều hành sách tài khoá; + Quy định rõ trách nhiệm Bộ ngành việc phối kết họp 88 cung cấp thông tin; + Thống với Tổng cục Thống kê việc tính tốn lạm phát 3.4 K IẾ N N G H Ị Để thực giải pháp trên, nhàm hồn thiện cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở tiến tới hoàn thiện chế điều hành sách tiền tệ, tác gỉa kiến nghị quốc hội; phủ quân ngành vấn đề sau 3.4.1 Đ ối với quốc hội Đẻ triển khai giải pháp có hiệu nhằm hồn thiện cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng Nhà nước việc sửa đổi bổ sung quy định pháp lý liên quan đến hoạt động Ngân hàng cần thiết Đẻ thực điều Ngân hàng Trung ương đề nghị quốc hội sau - Chỉ đạo phủ xây dựng hoàn thiện chế pháp lý liên quan đến hoạt động ngân hàng - Tiếp tục sửa đổi thay mặt hành hoạt động ngân hàng luật Ngân hàng Nhà nước luật tổ chức tín dụng luật sửa đổi vấn chưa giải vấn đề bất cập 3.4.2 Đ ối vó i Chính phủ ngành Ngân hàng Nhà nước người chủ trì xây dựng dự án sách tiền tệ quốc gia để phủ xem xét, trình quốc hội phê duyệt định Ngân hàng Nhà nước đồng thời người tổ chức thực dự án sách tiền tệ phê chuẩn Việc thực thiện sách tiền tệ khả thi sách tiền tệ khơng đạt hiệu cao khơng có phổi hợp đồng từ Bộ, ngành khác phối hợp thể chỗ 89 cung cấp đầy đủ xác kịp thời thông tin cần thiết cho Ngân hàng Nhà nước 3.4.2.1 Chỉnh Phủ - Đe nghị Chính phủ trình quốc hội tiếp tục nghiên cứu chỉnh sửa số quy định Luật Ngân hàng Nhà nước mà chưa phù hợp - Chính phủ cần đơn đốc, chủ đạo Bộ, ngành triển khai thực chế phổi hợp thông tin với Ngân hàng Nhà nước để Ngân hàng Nhà nước có đủ làm sở xây dựng điều hành sách tiền tệ - Chính phủ chủ đạo Bộ, ngành liên quan soạn thảo hoàn thiện đề án luật làm sở pháp lý cho hoạt động Ngân hàng 3.4.2.2 Bộ Tài - Cung cấp thơng tin để thu chi Ngân sách, nguồn bù đắp thiếu hụt ngân sách kế hoạch vay trả nợ phủ; tình hình cấp phát vốn đầu tư xây dựng Các thông tin cần thiết đê Ngân hàng Nhà nước dự báo diễn biến tiền tệ vốn khả dụng cuả Ngân hàng thương mại - Thực nghiêm túc cam kết khoản tạm ứng từ Ngân hàng Nhà nước; việc xác định số lượng phát hành tín phiêu kho bạc bán lẻ đê khơng ảnh hướng với q trình điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước - Cung cấp thông tin biến động giá thị trường để Ngân hàng Nhà nước có sở đưa mục tiêu kiêm soát lạm phát 3.4.2.3 Bộ kế hoạch Đầu tư Cung cấp thông tin chiến lược phát triển kinh tế xã hội nước cân đối chủ yếu kinh tế Các thông tin sở cho Ngân hàng Nhà nước dự báo nhu cầu tín dụng, tiền tệ kinh tế 90 3.4.2.4 Bộ thương mại Cung cấp thơng tin sách thương mại, tình hình suất nhập để phân tích cán cân tốn quốc tế, qua dự báo biến động tỷ giá, tài sản có ngoại tệ 3.4.2.5 Tồng cục thống kê - Cung cấp sổ liệu tổng họp chi tiêu kinh tế xã hội nước có liên quan đến việc hoạch định thực thi sách tiền tệ kịp thời thơng báo tiêu kinh tế thời kỳ để Ngân hàng Nhà nước nắm diễn biến tình hình, kịp thời điều trình cần thiết - Thống với Ngân hàng Nhà nước việc tính tốn lạm phát 3.4.3 K iến nghị đổi vói Ngân hàng Nhà nước - Hoàn thiện khung pháp lý cho hoạt động NVTTM an toàn hiệu - Tổ chức tuyên truyền sâu NVTTM cho TCTD - Tiếp tực thực có hiệu chương trình cấu lại tổ chức hoạt động NHTM nhằm nâng cao lực tài tín nhiệm việc thực nghiệp vụ ngân hàng, đáp ứng yêu cầu đôi kinh tế thị trường - NHNN cần tạo lien kết chặt chẽ thị trường tiền tệ liên Ngân hàng, thị trường đấu thầu TPKB, thị trường mở để tạo nên thị trường tiền tệ thống hiệu - NHNN cần sớm hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ nghiệp vụ Swap ngoại tệ, phát triển thị trường thứ cấp mua bán, lại GTCG để tăng cường hiệu sách tiên tệ 91 3.4.4 K iến nghị với tổ chức tín dụng - Mở rộng loại hình kinh doanh, dịch vụ đầu tư tín phiếu, trái phiếu Chính phủ thị trường sơ cấp, tạo hàng hóa cho giao dịch với NHNN - Hồn trình quy định mua bán lại Tín phiếu, GTCG TCTD khách hàng nhằm tạo thị trường thứ cấp mua bán lại GTCG sử dụng linh hoạt nguồn vốn kinh doanh - Quan tâm tạo điều kiện việc đào tạo cán nâng cao trình độ nghiệp vụ để đủ khả dự báo vốn khả dụng đơn vị phân tích đưa định xác cho giao dịch NVTTM Đồng thời trang bị bổ sung sở vật chất, bảo đảm đẩy đủ điều kiện giao dịch NVTTM thuận lợi, xác 92 KẾT LUẬN Nghiệp vụ thị trường mở công cụ gián tiếp linh hoạt hữu hiệu thực thi sách tiền tệ Tại nước phát triển, nghiệp vụ thị trường mở có ý nghĩa quan trọng sử dụng chủ yếu điều tiết lượng tiền cung ứng lãi suất thị trường nước phát triển, nghiệp vụ thị trường mở ngày trở nên cần thiết quan trọng điều kiện chín nuối Chính việc nghiên cứu hồn thiện cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở có ý nghĩa quan trọng nước Cộng Hồ Dân Chủ Nhân Dân Lào giai đoạn Với kết cấu bao gồm ba chương luận văn “ Hồn thiện điều kiện đê hình thành phát triển nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng Nhà nước Lào“ tập trung nghiên cứu giải số vấn đề lý luận nghiệp vụ thị trường mở thực nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng nước Cộng Hoà Dân Chủ Nhân Dân Lào Luận Văn hoàn thành nghiệp vụ sau: Hệ thống hoá sổ nội dung sách tiền tệ, cơng cụ sách tiền tệ nói chung nói riêng cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở tác gỉa hoá đề cập số kinh nghiệm vận hành nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng tung ương số nước với trình độ phát triển kinh tế khác nhau, từ rút kinh nghiệm áp dụng Lào giai đoàn tới Luận văn tiến hành phân tích, đánh giá hoạt động nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng nước Cộng Hoà Dân Chủ Nhân Dân Lào từ đưa vào hoạt động đến nhiều kía cạnh như: Khuôn khổ pháp lý, tổ chức điều hành nghiệp vụ thị trường mở, 93 thành viên nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất thị trường mở, doanh số giao dịch Bên cạnh đánh giá ưu nhược điểm hạn chế nghiệp vụ thị trường mở từ triển khai đến nay: Phân tích nhân tổ ảnh hưởng nguyên nhân hạn chế để từ rút vấn đề bật cần phải nghiên cứu giải thời gian tới khẳng định cần có giải pháp hoàn thiện nghiệp vụ thị trường mở để đảm bảo thực hiệu mục tiêu sách quổc gia Đưa nhóm giải pháp góp phần phát triển nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng Nhà nước cần giải pháp trực tiếp phát triển công cụ giải pháp nhằm tạo điều kiện mơi trường, hàng hố để đáp ứng u cầu vừa có tính trước mắt, vừa mang tính lâu dài nhằm nâng cao hiệu thực sách tiền tệ Do kiến thức cịn hạn hẹp, ngơn ngữ cịn hạn chế việc thực sách tiền tệ nói chung nghiệp vụ thị trường mở nói riêng, nên luận văn khơng thể chánh khỏi sai sót hạn chế, mong quan tâm, góp ý Thầy Cơ giáo, nhà nghiên cứu để luận văn hồn thiện hố Trong q trình hồn thiện luận văn, tác giả xin chân thành cảm ơn hướng dẫn nhiệt tình, cẩn thận PGS.TS Tô Kim Ngọc hỗ trợ thầy cô giáo trường Học viện Ngân hàng Lào thầy cô giáo trường Học viện Ngân hàng Việt Nam DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Luật Ngân hàng Nhà nước Lào năm 2000 Luật tổ chức tín dụng năm 2007 Báo cáo thường niên Ngân hàng Nhà nước năm 2005-2009 Giáo trình mơn Ngân hàng Trung ương Chính sách tiền - Học viện Ngân hàng Giải pháp phát triển thị trường tiền tệ- Nguyễn Đồng Tiến Đề tài “Giải pháp nâng cao hiệu lực cơng cụ sách tiền tệ sử dụng nghiệp vụ thị trường Việt Nam” Nguyễn Khắc Việt Trung Đe tài “Hòan thiện nghiệp vụ thị trường mở điều kiện hội nhập quốc tế Việt Nam” Trịnh Quổc Hùng