TỔNG QUAN VỀ QUYỀN CHỌN
1.1.1.Khái ni ệ m ch ứ ng khoán phái sinh và quy ề n ch ọ n c ổ phi ế u
1.1.1.1.Khái ni ệ m ch ứ ng khoán phái sinh a.Khái ni ệ m
Công cụ phái sinh là hợp đồng tài chính giữa hai bên, với giá trị phụ thuộc vào tài sản cơ sở và được thanh toán vào một thời điểm xác định trong tương lai Các tài sản cơ sở phổ biến bao gồm hàng hóa, ngoại tệ, lãi suất, cổ phiếu, trái phiếu và chỉ số chứng khoán.
Các công cụ phái sinh, bao gồm chứng khoán như cổ phiếu, trái phiếu, và chỉ số chứng khoán, được gọi là chứng khoán phái sinh và thuộc nhóm công cụ phái sinh tài chính Chứng khoán phái sinh là hợp đồng giữa ít nhất hai bên về giao dịch sẽ diễn ra trong tương lai Các bên có thể sử dụng chứng khoán phái sinh để phòng ngừa rủi ro hoặc tìm kiếm lợi nhuận từ biến động giá của tài sản cơ sở.
Chứng khoán phái sinh được hình thành dựa trên ít nhất một loại tài sản cơ sở, với giá trị của chúng gắn liền và phản ánh giá trị của tài sản cơ sở đó.
Chứng khoán phái sinh không xác nhận quyền sở hữu tài sản cơ sở, mà chỉ thể hiện cam kết, quyền hoặc nghĩa vụ sẽ phát sinh trong tương lai giữa các bên tham gia hợp đồng.
Chứng khoán phái sinh là công cụ đầu tư dựa trên đòn bẩy tài chính, cho phép nhà đầu tư tham gia vào sự biến động giá của tài sản mà không cần sở hữu tài sản thực Việc giao dịch chứng khoán phái sinh yêu cầu vốn đầu tư ban đầu thấp hơn so với thị trường tài sản cơ sở, mang lại tiềm năng lợi nhuận lớn cho nhà đầu tư Tuy nhiên, rủi ro cũng không nhỏ, vì dự đoán của nhà đầu tư về biến động giá có thể đúng hoặc sai.
- Theo loại sản phẩm giao dịch trên thị trường, chứng khoán phái sinh bao gồm những công cụ cơ bản sau:
+Hợp đồng kỳ hạn (forwards);
+Hợp đồng hoán đổi (swaps);
+Hợp đồng tương lai (futures);
+Hợp đồng quyền chọn (options);
- Theo phương thức giao dịch, chứng khoán phái sinh bao gồm:
Chứng khoán phái sinh niêm yết là công cụ giao dịch tiêu chuẩn trên sở giao dịch chứng khoán, với các điều khoản hợp đồng rõ ràng Sở giao dịch đóng vai trò tổ chức giao dịch và phối hợp với Trung tâm thanh toán bù trừ để giảm thiểu rủi ro đối tác, đảm bảo sự ổn định cho thị trường Hợp đồng tương lai và quyền chọn là hai loại chứng khoán phái sinh niêm yết phổ biến.
Chứng khoán phái sinh trên thị trường phi tập trung (OTC) là loại chứng khoán không được giao dịch qua cơ chế tổ chức và tập trung, mang tính linh hoạt cao Các hợp đồng này không được chuẩn hóa mà được thiết kế phù hợp với nhu cầu của từng bên tham gia Trong số đó, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng hoán đổi và một số loại quyền chọn là những ví dụ tiêu biểu của chứng khoán phái sinh giao dịch trên thị trường OTC.
1.1.1.2.Khái ni ệ m quy ề n ch ọ n a.Khái ni ệ m
Quyền chọn là một công cụ phái sinh tài chính, bao gồm hai bên: người mua và người bán Người mua có quyền mua hoặc bán tài sản vào một ngày trong tương lai với mức giá đã xác định, nhưng không có nghĩa vụ thực hiện Ngược lại, người bán quyền chọn nhận phí và có nghĩa vụ thực hiện giao dịch mua hoặc bán tài sản khi người mua quyết định thực hiện hợp đồng.
Quyền chọn cổ phiếu là hợp đồng cho phép người sở hữu quyền mua hoặc bán cổ phiếu với mức giá đã thỏa thuận trước, tại một thời điểm cụ thể trong tương lai.
Có hai loại quyền chọn cơ bản: quyền chọn mua và quyền chọn bán
Quyền chọn mua (QCM) là một công cụ tài chính cho phép người nắm giữ có quyền mua tài sản với mức giá đã được xác định trước, tại một thời điểm cụ thể trong tương lai.
Một nhà đầu tư (NĐT) đã mua 1 hợp đồng quyền chọn mua (QCM) kiểu châu Âu cho cổ phiếu X với giá 100$/cổ phiếu, tương ứng với 100 quyền chọn Hiện tại, giá thị trường của cổ phiếu là 95$, thời gian đáo hạn là 9 tháng và phí quyền chọn là 7$/quyền chọn, tổng số tiền đầu tư ban đầu là 700$ Với quyền chọn kiểu châu Âu, NĐT chỉ có thể thực hiện quyền tại thời điểm đáo hạn Nếu giá cổ phiếu thấp hơn 100$ khi đáo hạn, NĐT sẽ không thực hiện quyền và mất toàn bộ số tiền đầu tư Ngược lại, nếu giá cổ phiếu cao hơn 100$, NĐT sẽ thực hiện quyền mua 100 cổ phiếu X với giá 100$.
Quyền chọn bán (QCB) là một công cụ tài chính cho phép người sở hữu quyền bán tài sản với mức giá đã định tại một thời điểm cụ thể trong tương lai.
Một nhà đầu tư (NĐT) mua 1 hợp đồng quyền chọn bán kiểu châu Âu cho cổ phiếu Y với giá 80$/cổ phiếu, trong khi giá thị trường hiện tại là 75$ Thời gian đáo hạn là 9 tháng và phí quyền chọn là 5$/quyền chọn, tổng số tiền đầu tư ban đầu là 500$ Do là quyền chọn kiểu châu Âu, NĐT chỉ có thể thực hiện quyền tại thời điểm đáo hạn Nếu giá cổ phiếu tại thời điểm đáo hạn thấp hơn 80$, giả sử là 70$, NĐT sẽ mua 100 cổ phiếu Y với giá 70$ và bán lại theo hợp đồng quyền chọn với giá 80$, thu về chênh lệch 1000$ sau khi trừ đi chi phí đầu tư ban đầu Ngược lại, nếu giá cổ phiếu cao hơn 80$ vào thời điểm đáo hạn, NĐT sẽ không thực hiện quyền và mất toàn bộ chi phí đầu tư ban đầu.
Ngoài ra có thể phân loại quyền chọn theo thời gian thực hiện hợp đồng thành hai loại:
-Quyền chọn kiểu Mỹ: là quyền chọn được thực hiện tại mọi thời điểm cho tới khi đáo hạn
-Quyền chọn kiểu Châu Âu: là quyền chọn được thực hiện chỉ tại thời điểm đáo hạn
Hợp đồng quyền chọn có thể được giao dịch trên cả thị trường chính thức và không chính thức Có bốn phương thức để tham gia vào thị trường quyền chọn.
+Bán quyền chọn bán c Các y ế u t ố c ơ b ả n c ủ a m ộ t h ợ p đồ ng quy ề n ch ọ n c ổ phi ế u
Tài sản cơ sở của hợp đồng quyền chọn cổ phiếu bao gồm các cổ phiếu riêng lẻ, với mỗi hợp đồng cho phép người nắm giữ quyền mua hoặc bán 100 cổ phiếu theo mức giá thực hiện đã được xác định.
Ngày đáo hạn là ngày mà sau đó hợp đồng quyền chọn không còn tồn tại nữa
Trên sàn giao dịch quyền chọn, mỗi cổ phiếu được phân loại vào các chu kỳ đáo hạn riêng ( theo các chu kỳ tháng), cụ thể:
Chu kỳ tháng 1: gồm các tháng 1,4,7 và 10
Chu kỳ tháng 2: gồm các tháng 2,5,8 và 11
Chu ký tháng 3: gồm các tháng 3,6,9 và 12
THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN
1.2.1 L ị ch s ử hình thành và phát tri ể n quy ề n ch ọ n ch ứ ng khoán
Ngày nay, quyền chọn được sử dụng phổ biến như một công cụ đầu cơ và bảo hiểm rủi ro Tuy nhiên, để có một thị trường quyền chọn hoạt động hiệu quả như hiện tại, đã trải qua nhiều giai đoạn phát triển Nhiều người cho rằng giao dịch quyền chọn là hình thức đầu tư mới so với các hình thức truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu Hợp đồng quyền chọn hiện đại chỉ thực sự ra đời khi Sở Giao dịch Quyền chọn Chicago (CBOE) được thành lập, mặc dù nguồn gốc của nó có thể được truy nguyên từ thời Hy Lạp cổ đại, khoảng giữa thế kỷ 4 trước Công nguyên.
Kể từ khi quyền chọn được hình thành, chúng đã trải qua nhiều hình thức khác nhau trên các thị trường, cho đến khi sàn CBOE ra đời vào năm 1973, đánh dấu sự chuẩn hóa và tạo dựng niềm tin cho giao dịch quyền chọn Lịch sử của quyền chọn có thể được chia thành 6 giai đoạn, bắt đầu với Thales và vụ thu hoạch oliu.
-Bong bóng củ tulip trong thế kỷ 17
-Lệnh cấm giao dịch quyền chọn
-Russell Sage và những người môi giới QCM và QCB
-Thị trường quyền chọn niêm yết
-Sự tiến hóa liên tục của giao dịch quyền chọn đến ngày nay
Thales và vụ thu hoạch ôliu
Giao dịch quyền chọn có nguồn gốc từ thời kỳ cổ đại, được nhắc đến trong cuốn sách "Politics" của triết gia Aristotle vào thế kỷ 4 trước Công nguyên Trong đó, ông đề cập đến Thales của Miletus, người đã áp dụng kiến thức thiên văn học và toán học để dự đoán vụ thu hoạch ôliu lớn Thales nhận thấy nhu cầu cao về máy ép ôliu nhưng không đủ vốn để sở hữu chúng, vì vậy ông đã trả tiền cho các chủ máy ép để có quyền sử dụng chúng vào thời điểm thu hoạch Khi vụ thu hoạch diễn ra như dự đoán, Thales đã bán lại quyền sử dụng máy ép và thu lợi nhuận lớn Mặc dù thuật ngữ "quyền chọn" chưa tồn tại, nhưng Thales đã thực hiện giao dịch quyền chọn đầu tiên, minh họa cho cách thức hoạt động của các công cụ phái sinh ngày nay Thay vì máy ép ôliu, hiện nay chúng ta có các công cụ tài chính và hàng hóa để tạo ra các sản phẩm phái sinh.
Bong bóng củ tulip trong thế kỷ 17
Một sự việc khác có liên quan trong lịch sử quyền chọn là một sự kiện vào thế kỷ
Vào thế kỷ 17 tại Hà Lan, hiện tượng Tulip Bulb Mania đã bùng nổ khi hoa tulip trở thành biểu tượng phổ biến trong giới quý tộc Sự yêu thích này không chỉ thể hiện đẳng cấp mà còn phản ánh giá trị văn hóa của loài hoa này trong xã hội lúc bấy giờ.
Sự phổ biến của củ tulip đã lan rộng khắp châu Âu và toàn cầu, dẫn đến nhu cầu tăng nhanh chóng Hiện nay, QCM và QCB được sử dụng rộng rãi trên nhiều thị trường với mục đích tự bảo hiểm Những người trồng hoa tulip mua QCB để bảo vệ lợi nhuận khi giá củ tulip giảm, trong khi các nhà bán buôn mua QCM để đối phó với rủi ro khi giá củ tulip tăng Tuy nhiên, các hợp đồng này chưa được quản lý và kiểm soát chặt chẽ như hiện nay.
Trong những năm 1630, nhu cầu về củ tulip tăng cao đã đẩy giá trị của hợp đồng quyền chọn củ tulip lên, tạo ra một thị trường thứ cấp sôi động Nhiều cá nhân và gia đình ở Hà Lan đã đầu tư mạnh mẽ vào các hợp đồng này, thường sử dụng toàn bộ tài sản hoặc vay mượn Tuy nhiên, giá củ tulip không thể duy trì mức cao mãi và cuối cùng dẫn đến bong bóng vỡ Khi giá tăng đến mức không còn ai muốn mua, thị trường bắt đầu sụp đổ, khiến nhiều người mất trắng tài sản và nhà cửa Hệ quả là nền kinh tế Hà Lan rơi vào suy thoái Nguyên nhân của bong bóng hoa tulip chủ yếu do thị trường quyền chọn không được kiểm soát, không có cơ chế buộc nhà đầu tư thực hiện nghĩa vụ hợp đồng, làm gia tăng danh tiếng xấu cho các hợp đồng quyền chọn này.
Lệnh cấm giao dịch quyền chọn
Mặc dù hợp đồng quyền chọn thường bị hiểu nhầm và có danh tiếng không tốt, chúng vẫn thu hút nhiều nhà đầu tư nhờ vào sức mạnh đòn bẩy lớn mà chúng cung cấp Trong lịch sử, quyền chọn đã bị cấm ở nhiều nơi trên thế giới, đặc biệt là ở châu Âu, Nhật Bản và một số bang của Mỹ, với lệnh cấm nổi bật ở London Mặc dù thị trường cho quyền chọn mua và bán đã phát triển vào cuối thế kỷ 17, nhưng đến đầu thế kỷ 18, quyền chọn vẫn bị thực hiện bất hợp pháp Lệnh cấm này kéo dài hơn 100 năm và chỉ được dỡ bỏ vào cuối thế kỷ 19.
Russell Sage và những người môi giới QCM và QCB
Một bước tiến quan trọng trong lịch sử giao dịch quyền chọn là sự đóng góp của nhà tài chính người Mỹ Russell Sage Vào cuối thế kỷ 19, Sage đã khởi xướng việc tạo ra các hợp đồng quyền chọn mua (QCM) và quyền chọn bán (QCB), và chúng đã được giao dịch trên thị trường OTC tại Hoa Kỳ.
Mặc dù chưa có thị trường chính thức, Sage đã tạo ra bước đột phá trong giao dịch quyền chọn bằng cách thiết lập mối quan hệ giá giữa quyền chọn, tài sản phái sinh và lãi suất Ông áp dụng nguyên tắc cân bằng quyền chọn để phát triển các khoản vay tổng hợp, cho phép cho vay hiệu quả hơn với lãi suất được xác định qua giá hợp đồng và giá thực hiện Dù cuối cùng ông đã ngừng hoạt động do thua lỗ, nhưng ông tin rằng hình thức này sẽ tiếp tục phát triển trong lĩnh vực giao dịch quyền chọn.
Vào năm 1800, các nhà môi giới và thương nhân bắt đầu quảng cáo để thu hút người mua và bán quyền chọn thông qua dịch vụ môi giới Ý tưởng là khi một bên có nhu cầu, họ sẽ liên lạc với nhà môi giới để thông báo về nhu cầu mua hoặc bán quyền chọn mua (QCM) hoặc quyền chọn bán (QCB) cho một cổ phiếu cụ thể Các nhà môi giới sau đó sẽ tìm kiếm một đối tác cho bên còn lại trong giao dịch, tuy nhiên, quá trình này khá tốn thời gian và các điều khoản của hợp đồng chủ yếu được xác định bởi hai bên liên quan Để cải thiện tình hình, Hiệp hội liên kết các nhà môi giới được thành lập nhằm thiết lập một mạng lưới hỗ trợ người mua và bán hợp đồng hiệu quả hơn, nhưng vẫn chưa có tiêu chuẩn định giá, dẫn đến việc các hợp đồng này thiếu tính thanh khoản.
Thị trường quyền chọn niêm yết
Thị trường quyền chọn hiện nay chủ yếu được điều khiển bởi các nhà môi giới trên thị trường OTC, với sự gia tăng nhận thức về các hợp đồng này và tiềm năng của chúng Tuy nhiên, thanh khoản trên thị trường vẫn còn hạn chế, và các nhà môi giới thu lợi từ chênh lệch giá mà không có cấu trúc giá chính xác Mặc dù có một số quy định từ Uỷ ban chứng khoán và ngoại hối Hoa Kỳ, giao dịch quyền chọn vẫn gặp nhiều khó khăn do sự phức tạp và giá cả không đồng nhất Năm 1968, Chicago Board of Trade nhận thấy sự suy giảm trong giao dịch tương lai hàng hóa và đã tìm kiếm các phương án mới để phát triển Sau khi xem xét nhiều lựa chọn, hợp đồng quyền chọn đã được chọn để giao dịch trên sàn chính thức, và vào năm 1973, CBOE bắt đầu giao dịch quyền chọn, tạo ra một thị trường công bằng và tiêu chuẩn hóa cho các hợp đồng này Sự thành lập của trung tâm thanh toán bù trừ đã giúp đảm bảo việc thực hiện hợp đồng, từ đó tạo sự yên tâm cho nhà đầu tư trong việc sử dụng giao dịch quyền chọn, đánh dấu một bước tiến quan trọng trong việc hợp pháp hóa giao dịch quyền chọn sau 2000 năm Thales phát minh ra chúng.
Sự tiến hóa liên tục của giao dịch quyền chọn đến ngày nay
Khi CBOE ra mắt, số lượng hợp đồng quyền chọn rất hạn chế, chỉ có QCM do QCB chưa được tiêu chuẩn hóa Sự thiếu hụt phương pháp xác định giá hợp lý cho quyền chọn cùng với mức chênh lệch rộng đã làm giảm tính thanh khoản của thị trường Tuy nhiên, năm 1973, hai giáo sư Fisher Black và Myron Scholes đã phát triển mô hình định giá quyền chọn Black-Scholes, giúp các nhà đầu tư tự tin hơn trong giao dịch quyền chọn Đến năm 1974, khối lượng giao dịch quyền chọn trung bình hàng ngày trên CBOE đã vượt 20,000 hợp đồng, và năm 1975 chứng kiến sự ra đời của hai sàn giao dịch quyền chọn mới tại Mỹ Năm 1977, số lượng cổ phiếu trong giao dịch quyền chọn gia tăng và QCB được giới thiệu Những năm tiếp theo, nhiều sàn giao dịch quyền chọn ra đời trên toàn cầu, kéo theo sự gia tăng số lượng hợp đồng giao dịch Cuối thế kỷ XX, giao dịch trực tuyến trở nên phổ biến, tạo điều kiện cho nhà đầu tư toàn cầu tham gia Số lượng và chất lượng nhà môi giới trực tuyến ngày càng tăng, làm cho giao dịch quyền chọn trực tuyến trở thành xu hướng phổ biến với đông đảo nhà đầu tư chuyên nghiệp và nghiệp dư.
Thị trường quyền chọn hiện đại có hàng ngàn hợp đồng niêm yết và hàng triệu giao dịch diễn ra mỗi ngày Giao dịch quyền chọn ngày càng phổ biến, trở thành công cụ hữu ích cho nhà đầu tư trong việc phòng ngừa rủi ro và thực hiện các hoạt động đầu cơ.
1.2.2 C ơ ch ế giao d ị ch quy ề n ch ọ n
1.2.2.1.Th ị tr ườ ng giao d ị ch chính th ứ c
Thị trường giao dịch chính thức cung cấp thiết bị tiện ích và quy định quản lý các giao dịch công cụ tài chính Các quy định trong giao dịch quyền chọn được thiết kế phù hợp với người tham gia, cho phép người nắm giữ quyền chọn bán trước ngày đáo hạn hoặc người bán quyền chọn thoát khỏi trách nhiệm mua bán tài sản cơ sở thông qua giao dịch đóng vị thế trên sàn giao dịch.
Trên sàn giao dịch, cần có các quy định cụ thể nhằm chuẩn hóa các công cụ tài chính được mua bán Dưới đây là một số quy định quan trọng liên quan đến điều kiện niêm yết.
THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
2.1 HO Ạ T ĐỘ NG TH Ị TR ƯỜ NG CH Ứ NG KHOÁN VI Ệ T NAM GIAI Đ O Ạ N
2.1.1.Th ự c tr ạ ng TTCK Vi ệ t Nam giai đ o ạ n 2000 đế n n ă m 2010
TTCK Việt Nam chính thức đi vào hoạt động vào năm 2000 với việc vận hành
SGDCK TP.HCM vào ngày 20/7/2000 và SGDCK Hà Nội vào ngày 8/3/2005
Sau 10 năm hoạt động, các Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) đã chuyển đổi từ mô hình Trung tâm Giao dịch chứng khoán sang đơn vị sự nghiệp có thu thuộc Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Dựa trên Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2010, thị trường đã đạt được một số thành tựu nhất định, nhưng cũng gặp phải những hạn chế cần khắc phục.
Về khung pháp lý, thể chế chính sách
Kể từ khi Luật Chứng khoán được Quốc hội ban hành vào ngày 29/6/2006, có hiệu lực từ ngày 01/01/2007, đã thiết lập một khung pháp lý đồng bộ và thống nhất cho hoạt động chứng khoán tại Việt Nam.
Để đảm bảo tính thống nhất trong hệ thống pháp luật, cần loại bỏ các mâu thuẫn và xung đột với các văn bản pháp luật liên quan, đặc biệt là Luật Doanh nghiệp và Luật Đầu tư.
Đảm bảo tuân thủ luật pháp và thông lệ quốc tế, điều này tạo nền tảng vững chắc cho thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCKVN) có khả năng hội nhập hiệu quả với các thị trường vốn quốc tế và khu vực.
+ Tăng cường tính công khai minh bạch cho thị trường và nâng cao khả năng quản lý giám sát thị
Mặc dù Luật Chứng khoán đã đạt được nhiều kết quả tích cực, nhưng phạm vi điều chỉnh của nó vẫn còn hạn chế, chỉ bao gồm những nội dung cơ bản và chưa đủ để bao quát tất cả các hoạt động trên thị trường chứng khoán theo tiêu chuẩn quốc tế.
+ Một số quy định của văn bản hướng dẫn Luật Chứng khoán còn chồng chéo, chưa thống nhất với các trường của cơ
Về quy mô và hàng hóa
(nguồn cung) của thị trường
Quy mô thị vững chắc, t trung và dài h
GDP Quy mô th mẽ lên 22,7% GDP vào n
60 a cơ quan quản lý nhà nước trường:
Hình 2.1: M ứ c v ố n hóa th ị tr ườ ng so v ớ i GDP giai
2010 ( đơ n v ị : %) n: UBCKNN trường có bước tăng trưởng mạnh mẽ, c, từng bước đóng vai trò là kênh dẫn vốn trung và dài hạn quan trọng Trong suốt thời kỳ từ
2005, vốn hóa thị trường chỉ đạt trên dưới 1%
GDP Quy mô thị trường đã có bước nhảy vọt mạnh lên 22,7% GDP vào năm 2006 và tiếp tục tăng
Việc ban hành các quy định pháp lý thường gặp phải độ trễ so với mục tiêu đề ra, và nhiều quy định trong Luật Chứng khoán vẫn chưa được hướng dẫn thực hiện.
Tuy nhiên, điểm hạn chế của hoạt động huy động vốn là:
Hoạt động phát hành của các công ty đại chúng hiện nay vẫn còn mang tính tự phát, không hoàn toàn dựa trên nhu cầu sử dụng vốn thực tế của doanh nghiệp, dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp Nhiều tổ chức phát hành huy động vốn trên thị trường chứng khoán để đầu tư trở lại vào chứng khoán thay vì mở rộng sản xuất kinh doanh, điều này góp phần tạo ra bong bóng thị trường và gia tăng rủi ro mất vốn khi thị trường giảm sút.
Hoạt động chào bán riêng lẻ đã không còn được điều chỉnh, dẫn đến việc tỷ lệ này tăng lên trên 43% trong bối cảnh thị trường tài chính Sự sụt giảm này liên quan trực tiếp đến nền kinh tế và tình hình thị trường giá trong nước, phản ánh những biến động trong hoạt động tài chính hiện tại.
II/2009, chỉ lại cùng với s trường gia tă trường cổ phi
Hoạt động phát hành huy
Hoạt động phát hành huy tế chỉ mới phát sinh t có 44 công ty c
203 triệu cổ hành mới th
Vào năm 2007, chỉ số giá chứng khoán đạt 140.000 điểm, chiếm 43% GDP Tuy nhiên, do biến động tài chính toàn cầu và khó khăn kinh tế trong nước, chỉ số này liên tục giảm trong năm 2008, khiến mức vốn hóa giảm còn 18% GDP Khi nền kinh tế bắt đầu hồi phục nhẹ từ quý sau, giá chứng khoán đã tăng trở lại Số lượng công ty niêm yết trên thị trường gia tăng nhanh chóng, đưa giá trị vốn hóa thị trường lên 37,71% GDP vào cuối năm 2009 và đạt 50% GDP vào cuối năm 2010 Hoạt động phát hành huy động vốn qua thị trường chứng khoán bắt đầu từ năm 2006, với 44 công ty cổ phần thực hiện chào bán cổ phiếu, và đến năm 2007, hoạt động này bùng nổ với gần 200 đợt phát hành.
Từ năm 2006 đến 2010, sự phát triển và quản lý của các cơ quan có thẩm quyền đã không đầy đủ, dẫn đến các hành vi lạm dụng trong thị trường chứng khoán (TTCK), ảnh hưởng tiêu cực đến tính lành mạnh của thị trường này.
Việc tuân thủ quy định chào bán ra công chúng và đăng ký với UBCKNN, đặc biệt trong giai đoạn ngay sau khi Luật chứng khoán mới ban hành, đã tạo ra những rủi ro tiềm ẩn cho thị trường chứng khoán.
Hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ (TPCP) hiện đang gặp nhiều bất cập, bao gồm cơ chế phát hành chưa hoàn thiện và thiếu tổ chức tạo lập thị trường TPCP hiệu quả, điều này ảnh hưởng đến tính thanh khoản của thị trường thứ cấp Ngoài ra, sự thiếu hụt đường cong lãi suất chuẩn và tổ chức định mức tín nhiệm cũng là những vấn đề lớn Trong năm 2008, do sự suy giảm của thị trường chứng khoán, tổng số vốn huy động giảm mạnh qua hơn 100 đợt chào bán chứng khoán ra công chúng Tuy nhiên, sự phục hồi của thị trường vào năm 2009 đã tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động phát hành qua thị trường chứng khoán, đặc biệt là phát hành cổ phiếu.
Tổng số vốn huy động qua phát hành cổ phiếu năm
2009 đã tăng hơn 50% so với 2008, đạt 21.724 tỷ đồng Ngoài ra, việc gắn kết công tác cổ phần hóa
DNNN đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp hàng hóa cho thị trường chứng khoán, quyết định sự thành công trong việc tạo ra nguồn hàng phong phú Điều này không chỉ thúc đẩy sự phát triển mà còn góp phần mở rộng quy mô của thị trường.
Hoạt động phát hành trái phiếu qua Sở giao dịch chứng khoán đã trở thành một kênh huy động vốn quan trọng cho Chính phủ Tính đến cuối năm 2009, dư nợ trái phiếu Chính phủ (TPCP) đạt khoảng 16,9%.
GDP cho thấy rằng các trái phiếu doanh nghiệp chủ yếu được phát hành theo hình thức riêng lẻ, dẫn đến số lượng trái phiếu doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) không nhiều.
Về niêm yết và giao dịch chứng khoán
Về hoạt động niêm yết: