Các yếu tố ảnh hưởng đến việc nắm giữ tiền mặt của các doanh nghiệp niêm yết tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN VIỆC NẮM GIỮ TIỀN MẶT CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 34 02 01 LÊ PHƢỚC TẤN TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN VIỆC NẮM GIỮ TIỀN MẶT CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 34 02 01 Họ tên sinh viên: LÊ PHƢỚC TẤN Mã số sinh viên: 050607190453 Lớp sinh hoạt: HQ7-GE05 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS NGUYỄN THẾ BÍNH TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 i TĨM TẮT Bài nghiên cứu xem xét yếu tố ảnh hưởng đến việc nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp niêm yết Việt Nam giai đoạn 2018 -2022 Dữ liệu sử dụng nghiên cứu tổng hợp từ 654 doanh nghiệp phát hành công chúng, giao dịch Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội Biến phụ thuộc mơ hình nắm giữ tiền mặt (CASH) Biến độc lập lựa chọn để nghiên cứu ảnh hưởng đến nắm giữ tiền mặt gồm đòn bẩy tài (LEV), chi trả cổ tức (DPS), khả sinh lời (ROE), tính khoản (LIQ), quy mơ (SIZE) hội tăng trưởng (GRTH) Để xác định đo lường yếu tố có ảnh hưởng đến nắm giữ tiền mặt, tác giả đánh giá lựa chọn mơ hình phù hợp phương pháp: phương pháp ước lượng hồi quy liệu bảng (Pooled OLS), phương pháp hồi quy theo hiệu ứng cố định (FEM)và phương pháp hồi quy theo ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) Trước đưa kết cuối cùng, phương pháp ước lượng bình phương tối thiểu tổng quát khả thi (FGLS) sử dụng để khắc phục khuyết tật mơ hình chọn Kết cho thấy địn bẩy tài (LEV), chi trả cổ tức (DPS), tính khoản (LIQ) quy mơ (SIZE) có ảnh hưởng ngược chiều đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt; đó, biến độc lập khả sinh lời(ROE) hội tăng trưởng (GRTH) có ảnh hưởng chiều Dựa kết nghiên cứu, tác giả đưa hàm ý quản trị nhằm hỗ trợ tổ chức xây dựng kế hoạch hiệu việc điều chỉnh dòng tiền tỷ lệ tiền mặt phù hợp để trì ổn định tài hoạt động kinh doanh công ty niêm yết sàn chứng khốn Việt Nam Từ khóa: yếu tố ảnh hưởng, nắm giữ tiền mặt, Việt Nam ii ABSTRACT The study examines factors affecting cash holdings of listed enterprises in Vietnam in the period 2018 - 2022 The data used in the research article is compiled from 654 businesses that have issued to the public and traded at the Ho Chi Minh City Stock Exchange and Hanoi Stock Exchange The model's dependent variable is cash holdings (CASH) The independent variables selected to study the impact on cash holdings include financial leverage (LEV), dividend payments (DPS), profitability (ROE), liquidity (LIQ), and scale (SIZE) and growth rate (GRTH) To identify and measure factors that affect cash holdings, the author evaluated and selected the most suitable model in the method: panel data regression estimation method (Pooled OLS), fixed effects regression method (FEM) and random effects regression method (REM) Before providing the final results, the feasible generalized least squares (FGLS) estimation method is used to overcome the defects of the selected model The results show that financial leverage (LEV), dividend payment (DPS), liquidity (LIQ) and size (SIZE) have a negative effect on cash holdings; Meanwhile, the independent variables profitability (ROE) and growth rate (GRTH) have the same influence Based on the research results, the author provides management implications to support the organization to develop an effective plan in adjusting cash flow and appropriate cash ratio to maintain financial stability in operations Business activities of companies listed on the Vietnam stock exchange Keywords: factors affecting, cash holdings, Vietnam iii LỜI CAM ĐOAN Tôi tên Lê Phước Tấn, thuộc biên chế lớp HQ7 – GE05, sinh viên trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh Mã số sinh viên: 050607190453 Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Tôi xin cam đoan nội dung viết khóa luận: "Các yếu tố ảnh hưởng đến việc nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp niêm yết Việt Nam" thân tơi thực hướng dẫn TS Nguyễn Thế Bính, không chép sản phẩm tổ chức hay cá nhân khác Trong trình thực khóa luận, tơi có tham khảo tài liệu liên quan đến đề tài nghiên cứu sử dụng vài thông tin từ tác giả, quan tổ chức khác Việc tham khảo tài liệu tơi trích dẫn ghi rõ nguồn tài liệu Ngoài ra, kết tác giả tự thực hiện, hoàn toàn khách quan chưa công bố đâu Tôi xin chịu trách nhiệm hoàn toàn lời cam đoan TP Hồ Chí Minh, ngày tháng Tác giả (Ký, ghi gõ Họ tên) Lê Phước Tấn năm 2023 iv LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, tơi xin bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc đến TS Nguyễn Thế Bính tận tâm hướng dẫn suốt trình vừa qua, hỗ trợ tơi hồn thành khóa luận tốt nghiệp Tiếp đến, chân thành cảm ơn quý thầy/cô công tác trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh tận tình truyền đạt kiến thức xuyên suốt năm tháng theo học trường Với vốn kiến thức tiếp thu trình học khơng tảng cho q trình nghiên cứu mà hành trang quý báu để thân tơi bước vào đời cách vững tự tin Kính chúc q thầy/ đặc biệt thầy Nguyễn Thế Bính ln dồi sức khỏe để tiếp tục nghiệp trồng người Trong q trình viết khóa luận với giới hạn mặt thời gian, hạn chế mặt kiến thức trình độ lý luận nên nghiên cứu tồn số sai sót Vì vậy, tơi mong nhận ý kiến bổ sung chỉnh sửa từ phía giảng viên hướng dẫn từ quý thầy/ để đề tài hồn thiện Tơi xin chân thành cảm ơn! TP Hồ Chí Minh, ngày tháng Tác giả (Ký, ghi gõ Họ tên) Lê Phước Tấn năm 2023 v MỤC LỤC Trang TÓM TẮT i ABSTRACT ii LỜI CAM ĐOAN iii LỜI CẢM ƠN iv MỤC LỤC v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ix DANH MỤC BẢNG x DANH MỤC SƠ ĐỒ x CHƢƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu tổng quan 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.4 ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.4.1 Đối tƣợng nghiên cứu 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 1.5 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .5 vi 1.6 ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI 1.7 KẾT CẤU CỦA KHÓA LUẬN KẾT LUẬN CHƢƠNG CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC .8 2.1 KHÁI QUÁT VỀ NẮM GIỮ TIỀN MẶT .8 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Đo lƣờng 2.1.3 Động nắm giữ tiền mặt 2.2 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN NẮM GIỮ TIỀN MẶT 10 2.2.1 Địn bẩy tài 11 2.2.2 Chi trả cô tức 11 2.2.3 Khả sinh lời 12 2.2.4 Tính khoản 12 2.2.5 Quy mô 12 2.2.6 Cơ hội tăng trƣởng 13 2.3 CÁC LÝ THUYẾT LIÊN QUAN ĐẾN NẮM GIỮ TIỀN MẶT CỦA DOANH NGHIỆP 13 2.3.1 Lý thuyết đánh đổi 13 2.3.2 Lý thuyết trật tự phân hạng 16 2.3.3 Lý thuyết dòng tiền tự .17 vii 2.4 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC 19 2.4.1 Các nghiên cứu nƣớc 19 2.4.2 Các nghiên cứu nƣớc 22 KẾT LUẬN CHƢƠNG 25 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 25 3.1 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 26 3.1.1 Mơ hình 26 3.1.2 Mô tả biến 27 3.2 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU VÀ QUY TRÌNH XỬ LÝ DỮ LIỆU 34 3.2.1 Dữ liệu nghiên cứu 34 3.2.2 Quy trình xử lý liệu 34 3.3 PHƢƠNG PHÁP XỬ LÝ DỮ LIỆU 35 3.3.1 Phƣơng pháp hồi quy 35 3.3.2 Kiểm định mơ hình nghiên cứu 37 KẾT LUẬN CHƢƠNG 39 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 40 4.1 THỐNG KÊ MÔ TẢ CÁC BIẾN TRONG MƠ HÌNH 40 4.2 MA TRẬN HỆ SỐ TƢƠNG QUAN GIỮA CÁC BIẾN .43 4.3 KIỂM TRA ĐA CỘNG TUYẾN THEO HỆ SỐ VIF 43 4.4 KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 44 viii 4.5 KIỂM ĐỊNH LỰA CHỌN PHƢƠNG PHÁP ƢỚC LƢỢNG MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 46 4.6 KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH LỰA CHỌN 47 4.7 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .49 KẾT LUẬN CHƢƠNG 54 CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 55 5.1 KẾT LUẬN .55 5.2 CÁC HÀM Ý QUẢN TRỊ 55 5.3 HẠN CHẾ ĐỀ TÀI VÀ HƢỚNG PHÁT TRIỂN TIẾP THEO 57 5.3.1 Hạn chế đề tài 57 5.3.2 Hƣớng phát triển 58 KẾT LUẬN CHƢƠNG 59 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .60 PHỤ LỤC 64