Chương 3 định giá chứng khoán (nhóm 9)

Bộ Tài Trường Đại học Tài – Marketing Chương ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN Giảng viên: Thực hiện: Nhóm 3.1 KHÁI NIỆM VỀ CHỨNG KHỐN 3.1.1 Các loại chứng khoán 3.1.2 Các loại giá trị chứng khoán 3.2 ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU 3.2.1 Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi 3.2.2 Định giá trái phiếu có kỳ hạn khơng hưởng lãi 3.2.3 Định giá trái phiếu nửa năm trả lãi lần 3.2.4 Sự ảnh hưởng thời gian sống lãi suất kỳ vọng đến giá trái phiếu 3.3 ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 3.3.1 Định giá cổ phiếu ưu đãi 3.3.2 Định giá cổ phiếu thường 3.1 KHÁI NIỆM VỀ CHỨNG KHOÁN 3.1.1 Các loại chứng khoán 3.1.1.1 Trái phiếu (bond) a Khái niệm Là giấy nhận nợ người vay phát hành (Chính phủ hay cơng ty phát hành) xác nhận số nợ phải trả thời gian định theo lãi suất cố định b Phân loại Căn vào thời gian hồn trả • Trái phiếu khơng có kỳ hạn • Trái phiếu có kỳ hạn Căn vào lãi suất • Trái phiếu hưởng lãi • Trái phiếu không hưởng lãi Căn vào trái chủ • Trái phiếu vơ danh • Trái phiếu ký danh 3.1.1.2 Cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khoán phát hành dạng chứng hay bút toán ghi sổ xác định rõ quyền sở hữu lợi ích hợp pháp người sở hữu cổ phiếu tài sản vốn công ty cổ phần Phân loại: Căn vào quyền cổ đơng, có loại: • Cổ phiếu phổ thơng (Common) • Cổ phiếu ưu đãi (Preffered) SO SÁNH CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI VÀ CỔ PHIẾU PHỔ THÔNG COMMON STOCK  Phát hành rộng rãi công chúng  Cổ suất: không ghi Lời ăn, lỗ chịu  Nhận lãi sau  Hồn vốn sau (nếu có)  Có phiếu biểu quyết, chuyển nhượng thơng thường PREFERRED STOCK  Có lựa chọn  Ghi cổ suất  Hưởng lãi (có thể tích lũy)  Nhận lãi trước  Hồn vốn trước (nếu có) SO SÁNH TRÁI PHIẾU VÀ CỔ PHIẾU THƯỜNG TRÁI PHIẾU CỔ PHIẾU THƯỜNG ● Giấy chứng nhận nợ ● Giấy chứng nhận vốn ● Hưởng lãi suất cố định ● Hưởng cổ tức khơng cố ● Có thời hạn hoàn vốn (trừ định trái phiếu vĩnh viễn) ● Khơng có thời hạn hồn ● Chủ nợ khơng vốn quyền ứng cử, bầu cử ● Được trả lãi vốn trước ● Cổ đơng có quyền dự đại cổ phiếu hội cổ đông, quyền bầu cử… ● Công ty bị phá sản ● Được chia cổ tức nhận không trả nợ lãi tài sản lý sau trái chủ ● Công ty không bị phá sản không trả cổ tức 3.1.2 Các loại giá trị chứng khoán  Mệnh giá: giá trị danh nghĩa ghi chứng khoán  Giá trị nội tại: giá trị thực chứng khoán  Thị giá: giá chứng khoán, giá trị thể kỳ vọng nhà đầu tư vào doanh nghiệp  Giá trị tổ sách: giá trị sổ sách doanh nghiệp hay công ty Giá trị sổ sách doanh nghiệp = Giá trị toàn tài sản doanh nghiệp – Nợ phải trả 3.2 ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU 3.2.1 Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi Trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi:  Xác định thời gian đáo hạn lãi suất hưởng  Được hưởng lãi theo kỳ (thường năm) theo lãi suất công bố Tóm lại: Giá trái phiếu phụ tḥc vào: - Mệnh giá trái phiếu - Lãi suất danh nghĩa trái phiếu - Lãi suất kì vọng nhà đầu tư - Thời hạn trái phiếu - Phương thức toán - Loại trái phiếu 3.3 ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU   3.3.1 Định giá cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi loại cổ phiếu mà công ty phát hành cam kết trả tỷ lệ cố định năm tính mệnh giá cổ phiếu khơng có tuyên bố ngày đáo hạn Cổ phiếu ưu đãi có tính chất giống với trái phiếu vĩnh viễn Ip là cổ tức hàng năm của cổ phiếu ưu đãiãi rp lãi suất kỳ vọng của nhà đãiầu tư 3.3.2 Định giá cổ phiếu thường a Mơ hình chiết khấu cổ tức Giá cổ phiếu thường xem giá dòng tiền tệ thu nhập tạo cho nhà đầu tư từ cổ phiếu Giả định người sở hữu cổ phiếu thường mua cổ phiếu nhận cổ tức n kỳ, sau bán theo giá Pn Mơ hình định giá cổ phiếu thường có dạng như sau:   𝒏 −𝐣 𝑷 𝟎=∑ 𝐈 𝐣 ( 𝟏+𝒓 𝒆 ) +𝐏 𝐧 ( 𝟏+𝐫 𝒆 ) −𝒏 𝒊=𝟏 Trong đó:  : Là cở tức đãiược chia thời kì j : Là lợi nhuận mong đãiợi của nhà đãiầu tư : Giá cổ phiếu mà nhà đãiầu tư dự kiến bán lại vào thời đãiiểm n Đặc điểm cổ phiếu khơng có kỳ han tốn (vơ hạn) Giá cổ phiếu phụ thuộc vào lợi nhuận rịng sách phân phối cổ tức công ty