Phân Tích Và Định Giá Của Nhà Đầu Tư Chứng Khoán

CHƯƠNG VI: Phân Tích Và Định Giá Của Nhà Đầu Tư Chứng Khốn I Đònh giá trái phiếu *Giá trò trái phiếu: Hiện giá toàn thu nhập trái phiếu thời gian hiệu lực Đònh giá trái phiếu Đònh giá TP vô hạn: P = I rd  I: lãi cố đònh kỳ (I=C*i)  C: mệnh giá trái phiếu  i: lãi suất danh nghóa trái phiếu  P0:ø thò giá trái phiếu  rd:ø lãi suất yêu cầu nhà đầu tư Đònh giá trái phiếu Đònh giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi định kỳ năm : Nhà đầu tư hưởng lãi đònh kỳ thu lại vốn gốc mệnh giá đáo haïn P =I* − (1 + rd ) rd −n + C (1+ r d ) n Đònh giá trái phiếu Ví dụ: Trái phiếu có mệnh giá 1.000, với lãi suất 10%/năm thời hạn năm NĐT kỳ vọng mức lãi suất 12%/ năm Hãy đònh giá trái phiếu? P0 = I * − (1 + rd ) − n rd = 1.000 * 10% * + C (1+ r d ) − (1 + 12% ) −9 12% + n 1.000 (1+12%) = 893,44 Đònh giá trái phiếu Đònh giá trái phiếu có kỳ hạn, không hưởng lãi định kỳ : Lãi suất i = o => lãi đònh kyø I= P = C (1+ r d ) n Đònh giá trái phiếu Ví dụ: Trái phiếu không trả lãi, có kỳ hạn năm mệnh giá 100.000đ Nhà đầu tư mong muốn lãi suất 12%/năm mua trái phiếu Giá trái phiếu là: P = C = 100.000 (1+ r d ) (1+12%) n = 56.742,69 4.Đònh giá TP 6T trả lãi lần: Trái phiếu trả lãi tháng lần nhân đôi số kỳ toán mức lãi suất kỳ(6t) sau: = + r − d rd P I − (1 + Rd 2) −2n = * + Rd C (1+ Rd 2) 2n Đònh giá trái phiếu Ví dụ: Trái phiếu có mệnh giá 10 triệu, kỳ hạn năm, lãi suất 10%/năm nửa năm trả lãi lần Nhà đầu tư muốn có lãi suất 14,49%/năm mua trái phiếu Giá trái phiếu là: = + r − = + 14,49 − = 7% r d2 d 10 *10% − (1 + 7%) −2*5 10 = * + = 8,6 2*5 P0 7% (1+ 7%) NHẬN XÉT • • • • Rd = i => Po = C Rd < i => Po > C Rd > i => Po < C Rd lớn => Po giảm • N===> Po ===> C 10 Đònh giá CP *Hạn chế mô hình: -Khó xác đònh lợi nhuận kỳ vọng -PE thường ngành công bố, không giống với PE công ty III Phân Tích Của Nhà Đầu Tư Chứng Khốn • Các nhà đầu tư dựa vào số tài có liên quan đến lợi ích để đònh đầu tư 29 *Các số tài chính: • LNST • Thu nhập = -trên 1CP Số CPT lưu hành (EPS) 30 Cổ tức = 1CP LNST trả cổ tức -Số CPT lưu hành (DPS) 31 DPS Tỷ lệ chi = trả cổ tức EPS 32 EPS Tỷ lệ đảm bảo = cổ tức DPS 33 Cổtứ c củ a mộ t CP(DPS) Tỷsuấ t CT = Giátròthòtrườ ng củ a mộ t CP 34 Giáthòtrườ ng củ a CP Hệsốgiácủ a CP = Mệ nh giácủ a CP 35 LCTTR từ HĐKD – CTUĐ LCTTR CP = Số CPT lưu hành 36 Giá thị trường 1CP Chỉ số giá TT = -trên thu nhập EPS kỳ vọng (P/E) 37 Giá thị trường 1CP Chỉ số giá TT = giá sổ sách Giá sổ sách kế toán kế tốn (P/BV) 1CP ước tính cuối kỳ BV: Book Value 38 Tổng tàisả n - Nợphả i trả Giásổkếtoá n củ a CP = SốCP lưu hành 39 Giá thị trường 1CP Chỉ số giá TT = -trên dòng tiền Dòng tiền kỳ vọng (P/CF) cho 1CP 40 Giá thị trường 1CP Chỉ số giá TT = -trên doanh thu Doanh thu kỳ vọng (P/S) cho 1CP 41 • P/E, P/BV, P/CF, P/S: phản ánh giá thị trường CP(chỉ số giá thị trường) • Các tỷ số cao, chứng tỏ cơng ty có khả phát triển tương lai(chỉ số triển vọng phát triển cơng ty) • Gốc độ nhà đầu tư, tỷ số thấp tốt(thấp mức giá bình quân ngành => giá CP rẻ, có hội tăng giá tương lai) 42 ... công ty Đ nh giá cổ phiếu c/ Mô h nh đ nh giá tài sản: (Capital Asset Pricing Model – CAPM) -Mô h nh cho lợi nhuận đầu tư bao gồm lợi nhuận không rủi ro + lợi nhuận rủi ro -Mô h nh giả thiết... III Phân Tích Của Nh Đầu Tư Chứng Khốn • Các nh đầu tư dựa vào số tài có liên quan đến lợi ích để đ nh đầu tư 29 *Các số tài ch nh: • LNST • Thu nh p = -trên 1CP Số CPT lưu h nh. .. : Lợi nhuận kỳ vọng CP - PE : Tỷ số b nh quân ng nh r Nếu áp dụng PE b nh quân ng nh không thỏa đáng PE công ty *T nh PE công ty: y : Tỷ lệ LN để lại công ty I1 : Cổ tức năm tới E1: Lợi nhuận