Tài liệu tham khảo Áp dụng phương pháp trung bình-phương sai trong quá trình phân tích và quản lý danh mục đầu tư chứng khoán
Đề tài:Áp dụng phương pháp trung bình-phương sai trong quá trình phân tích và quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Giảng viên hướng dẫn: TS.Trần Trọng Nguyên Sinh viên thực hiện: Vũ Thị Hường Đề tài Lý do chọn đề tài Thực trạng đầu tư chứng khoán Mục đích của đề tài Đưa ra phương pháp lập và quản lý danh mục đầu tư Cải thiện hiệu quả đầu tư trên TTCK Việt Nam Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của đề tài TTCK Việt Nam năm 2006 đến 2008 Kết cấu của đề tài gồm 3 chương Thị trường chứng khoán Khái niệm chứng khoán Quyền đòi nợ hoặc sở hữu hợp Khái niệm thị trường chứng khoán Là nơi diễn ra giao dịch mua bán trao đổi chứng khoán Cấu trúc TTCK TT trái phiếu TT cổ phiếu TT các công cụ dẫn suất Phân tích và đầu tư chứng khoán Khái niệm phân tích và đầu tư chứng khoán Khái niệm phân tích chứng khoán Khái niệm đầu tư chứng khoán DMĐT và đặc trưng của DMĐT Quản lý danh mục chứng khoán Phương pháp và mô hình quản lý danh mục đầu tư Bài toán trung bình - phương sai Nhóm tài sản rủi ro Bài toán: Nghiệm: Trị tối ưu: DMBD: lợi suất dao động trên tập số thực Danh mục MVP: DMHQ: r < r MVP L ợi su ất kỳ vọ ng ( P r Nhóm tài sản chứa tài sản phi rủi ro: Bài toán: Nghiệm: DMBD: DMTT: =+ = ∑ = N i fi Pf ww r 1 1 r [1])], w'(-[1+) r ,(w' Phương pháp và mô hình quản lý danh mục đầu tư Mô hình chỉ số đơn Mô hình: Giả thiết: E(εi)=0, cov(εi, εk) = 0, cov(ε i , r I )=0 Rủi ro của tài sản và danh mục: ρ i 2 = β i 2 ρ I 2 + ρ 2 εi Ma trận hiệp phương sai: Quá trình phục hồi trung bình: dX= η(-X)dt+σdW Các giá trị tham số: Chỉ tiêu đánh giá thực thi danh mục Tỷ suất lợi nhuận-rủi ro + chỉ số Traynor+chỉ sô Sharpe+ hê số α- Jensen ttXXX t ∆+∆−=∆ σεη )( ttt vXeeXX +−+−=∆ − −− 1 )1()1( ηη Thuật toán EGP: Lợi suất tài sản tuân theo mô hình Sim: Tính: Tính: Tính: C*= Ck với k sao cho: ERBi ≥ Ci với i > k Tính: Tính: Áp dụng phương pháp trung bình phương sai trong lập danh mục tối ưu Lựa chọn cổ phiếu: Phân mềm stoxpro Chỉ tiêu tài chính Cổ phiếu sàng lọc min Max Thị giá Vốn (tỷ đồng) 56.6 2376.6 Doanh thu thuần (tỷ đồng 174.84 2079.6 Lợi nhuận ròng (tỷ đồng) 4 153.83 P/E (Price Earning) 0.39 18.52 P/B (Price to Book) 0.35 9.62 PS 0.1 2.05 EPS 0.69 19038 DMTƯ và thuật toán EGP Mô hình Sim của 10 cổ phiếu • Tính dừng • Mô hình ước lượng r REE = 0.0003666 + 0.87887r VNINDEX r SAM = -0.0001311 + 1.00381r VNINDEX r SAV = -0.0005619 + 0.93879r VNINDEX r TMS = 0.0000456 + 0.73293r VNINDEX r TRI = 0.0000909 + 0.17298r VNINDEX r REE = 0.0003666 + 0.87887r VNINDEX r SAM = -0.0001311 + 1.00381r VNINDEX r SAV = -0.0005619 + 0.93879r VNINDEX r TMS = 0.0000456 + 0.73293r VNINDEX r TRI = 0.0000909 + 0.17298r VNINDEX • Kiểm định mô hình • Rủi ro: [...]... (35.00, 42.81) (35.00, 33.64) ( 15.00, 35.67) (24.00, 36.47) Kiến nghị Phương pháp trung bình phương sai Ưu điểm Nhược điểm Kiến nghị: Xây dựng danh mục đầu tư: chọn cổ phiếu, thời gian giao dịch Quản lý danh mục đầu tư: mục tiêu đầu tư, cách thức quản lý danh mục đầu tư Em xin chân thành cảm ơn thầy giáo và các bạn đã lắng nghe em ... 0.099482 Danh mục với phương sai dự báo Mô hình arch: rt= c+et BT6, REE, LAF, HAP: Arch(1), Arch(3), Arch(3), Arch(2), Dự báo PSSS-PSLS Lợi suất hiệu chỉnh Giải bài toán TB-PS CP BT6 LAF REE HAP PSSS 0.00073 0.00101 0.00032 0.00077 σi 0.03157 0.03499 0.02440 0.03331 BT6 LAF REE HAP 0.00028 0.00043 0.00073 -0.0002 Lợi suât Thời gian cơ cấu lại danh mục Kiểm định quá trình phục hồi trung bình:... TRI 0.0003 0.17298 0.001004 -0.000259 0.00316 Danh mục tiếp tuyến P: REE, LAF, HAP, BT6 DMTU bài toán trung bình – phương sai CP HAP BT6 REE LAF R(%) 35.15 32.04 37.39 30.94 Thủ tục solver DMBD P:rP (30.94%, 37.39%) DM MVP: (r,σ)=(35%, 33.64%) DMHQ : σ ≥ 33.64% DMTT : (r,σ)= (36%,34.14%) Đánh giá DMTT Chỉ số Sharpe: Chỉ số Traynor: So sánh danh mục tối ưu CP wi1 wi2 REE 0.585366 0.697432 LAF... 0.113079 0.78080 0.70832 0.84188 0.66754 RRRk (P)5 Danh mục điều chỉnh Danh mục P CP SAV REE LAF R(%) HAP 21.34 12.76 31.81 41.47 DMBD P : rP (12.76 %, 41.47 %) DM MVP : (r,σ)=(24%, 36.47 %) DMHQ : σ ≥ 33.64% DMTT : (r,σ)= (35%,42.81%) So sánh các DMTU Danh mục P1 P2 P3 Lợi suất DMHQ 30.94 - 37.39 -5,26 - 21,43 12.76 - 41.47 Phương sai DMHQ 33.64 - 50.93 35.76 - 46.54 36.47 - 52.74 (35.00, 34.14) (21.40,... số của quá trình HAP BT6 REE LAF X 15.19508 50.8097 27.11327 20.6653 ˆ η 0.007937 0.048974 0.021747 0.012696 0.020555 0.02336 2 0.056279 0.030012 87.32653 14.15341 31.87359 54.59461 ˆ σ ˆ H Điều chỉnh danh mục Loại cổ phiếu • Chọn cổ phiếu: SAV CP BT6 REE LAF HAP β Pk 1.01472 0.988111 1.020 0.99924 σ kP • 0.114831 0.11182 0.11543 0.113079 0.78080 0.70832 0.84188 0.66754 RRRk (P)5 Danh mục điều