Ứng dụng phương pháp VaR phân tích và quản lý danh mục đầu tư ngoại tệ trong hoạt động kinh doanh ngoại hối của ngân hàng Agribank

Chuyên đề thực tập Khoa Toán Kinh tế SV: Trương Hồng Nhung Lớp: Toán Tài Chính 50 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN KHOA TOÁN KINH TẾ  ¬ CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP Đề tài: ỨNG DỤNG PHƯƠNG PHÁP VaR TRONG PHÂN TÍCH VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ NGOẠI TỆ TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH NGOẠI HỐI CỦA NGÂN HÀNG AGRIBANK Giáo viên hướng dẫn : PGS.TS NGÔ VĂN THỨ Sinh viên thực hiện : TRƯƠNG HỒNG NHUNG MSSV : CQ501970 Lớp : TOÁN TÀI CHÍNH 50 Hà Nội, 05-2012 Chuyên đề thực tập Khoa Toán Kinh tế MỤC LỤC MỤC LỤC 2 LỜI NÓI ĐẦU 1 CHƯƠNG I 4 RỦI RO TỶ GIÁ TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH NGOẠI TỆ CỦA NGÂN HÀNG. 4 CHƯƠNG II 20 PHÂN TÍCH VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ 20 NGOẠI TỆ 20 CHƯƠNG III 30 ỨNG DỤNG PHƯƠNG PHÁP VaR PHÂN TÍCH VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ NGOẠI TỆ TẠI NGÂN HÀNG AGRIBANK 30 KẾT LUẬN 55 TÀI LIỆU THAM KHẢO 56 PHỤ LỤC 57 SV: Trương Hồng Nhung Lớp: Toán Tài Chính 50 Chuyên đề thực tập Khoa Toán Kinh tế LỜI NÓI ĐẦU Tỷ giá hối đoái là một trong những chính sách vĩ mô quan trọng trong nền kinh tế của mỗi quốc gia. Diễn biến của tỷ giá hối đoái giữa USD với EUR, giữa USD với JPY…cũng như sự biến động tỷ giá giữa VNĐ với các đồng ngoại tệ khác trong năm 2011 vừa qua cho ta thấy tỷ giá luôn là vấn đề thời sự rất nhạy cảm. Đặc biệt là ở Việt Nam, tỷ giá hối đoái không chỉ ảnh hưởng đến xuất nhập khẩu, cán cân thương mại, nợ quốc gia, thu hút đầu tư trực tiếp, gián tiếp mà còn ảnh hưởng không nhỏ đến niềm tin của dân chúng. Mặc dù Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã thực hiện nhiều biện pháp ổn định tỷ giá khi tỷ giá hối đoái biến động theo chiều hướng không thuận như: hạ biên độ xuống +/-3% vào tháng 2/2010, hạ xuống +/- 1% tháng 2/2011…nhưng rủi ro tỷ giá vẫn là vấn đề đáng lo ngại. Trong khi đó, hoạt động kinh doanh ngoại tệ của các Ngân hàng thương mại (NHTM) là một trong những hoạt động đem lại lợi nhuận chiếm tỷ trọng lớn trong tổng lợi nhuận chung của Ngân hàng. Các Ngân hàng thương mại lớn ở Việt Nam đã đầu tư khá nhiều cho hoạt động này. Bởi vậy nếu không có biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá thì Ngân hàng có khả năng tổn thất rất lớn. Việc nghiên cứu quản lý rủi ro tỷ giá trong hoạt động kinh doanh ngoại hối là một vấn đề có ý nghĩa thực tế lớn và cũng là vấn đề đang được nhiều Ngân hàng quan tâm. Trong bối cảnh hội nhập vào nền kinh tế toàn cầu, sự hình thành và phát triển của thị trường tài chính Việt Nam là một hệ quả tất yếu giúp đưa ra rất nhiều kênh huy động cũng như những kênh đầu tư đa dạng. Cùng với sự phát triển đó, các Ngân hàng thương mại Việt Nam nói chung và Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam (Agribank) nói riêng đã và đang trên đà phát triển kinh doanh ngoại tệ, xem đây là một trong những hoạt động chiến lược. Ngoài hoạt động ngoại hối đáp ứng nhu cầu khách hàng, Ngân hàng còn đứng ở vị trí nhà đầu tư để tự doanh thu lợi nhuận Những hoạt động này đã đưa Ngân hàng rơi vào tình trạng rủi ro tỷ giá. Với nguyên tắc quan trọng trong đầu tư “không nên để tất cả trứng vào cùng một rổ”, Ngân hàng với tư cách là một nhà đầu tư cần đa dạng hóa vị thế của mình thể hạn chế rủi ro ở mức thấp nhất. Việc xây dựng một danh mục đầu tư quản lý tốt rủi ro tỷ giá trở thành một vấn đề hết sức quan trọng và cần thiết để nâng cao hiệu quả đầu tư. Muốn đưa ra giải pháp cho Ngân hàng trong việc kinh doanh ngoại SV: Trương Hồng Nhung Lớp: Toán Tài Chính 50 1 Chuyên đề thực tập Khoa Toán Kinh tế tệ em đã chọn đề tài nghiên cứu là: “Ứng dụng phương pháp VaR phân tích và quản lý danh mục đầu tư ngoại tệ trong hoạt động kinh doanh ngoại hối của ngân hàng Agribank”. Kết cấu chuyên đề thực tập gồm ba phần: Chương I: Rủi ro tỷ giá trong hoạt động kinh doanh ngoại tệ của ngân hàng Chương này đưa ra những loại rủi ro thường gặp trong hoạt động kinh doanh của Ngân hàng đặc biệt là rủi ro tỷ giá. Tổng quan về tỷ giá và phương pháp VaR dùng để đo lường rủi ro đối với một danh mục đầu tư ngoại tệ. Chương II: Phân tích và quản lý danh mục đầu tư ngoại tệ Chương hai nêu lên lý thuyết tổng quan nhất về xây dựng danh mục đầu tư tối ưu. Bên cạnh đó là tình hình hoạt động kinh doanh ngoại hối của Agribank. Chương III: Ứng dụng phương pháp VaR phân tích, quản lý danh mục đầu tư ngoại tệ trong hoạt động kinh doanh của ngân hàng Agribank. Đây là chương ứng dụng của chuyên đề. Từ phần lý thuyết hai chương đầu, chương cuối trình bày một danh mục đầu tư ngoại tệ tối ưu cụ thể và ứng dụng phương pháp VaR xác định giá trị rủi ro của danh mục. Mục đích nghiên cứu của chuyên đề này nhằm tìm hiểu về rủi ro tỷ giá, phương pháp lập danh mục đầu tư tối ưu và quản lý danh mục đầu tư có hiệu quả nhất đảm bảo tính sinh lời với mức rủi ro nhỏ nhất. Đồng thời chuyên đề còn sử dụng phương pháp VaR để xác định giá trị rủi ro của danh mục đầu tư, từ đó ngân hàng có thể kiểm soát được rủi ro trong hoạt động kinh doanh ngoại hối. Em hi vọng sau khi hoàn thành chuyên đề thực tập này, em sẽ hiểu biết hơn về rủi ro tỷ giá mà các Ngân hàng hiện nay có nguy cơ đối mặt, từ đó có những biện pháp thích hợp để phòng ngừa và hạn chế những tổn thất do rủi ro tỷ giá gây nên. Chuyên đề thực tập được hoàn thành với sự hướng dẫn tận tình của PGS.TS. Ngô Văn Thứ và sự giúp đỡ, chỉ bảo nhiệt tình của các anh chị phòng Kinh doanh ngoại hối - Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Chi nhánh Tây Đô. Em xin chân thành cảm ơn sâu sắc tới toàn bộ các thầy cô giáo trong Khoa Toán Kinh Tế - Trường Đại học Kinh tế quốc dân, phòng Kinh doanh ngoại hối và toàn thể các bạn trong lớp đã giúp em hoàn thành chuyên đề thực tập này. SV: Trương Hồng Nhung Lớp: Toán Tài Chính 50 2 Chuyên đề thực tập Khoa Toán Kinh tế Mặc dù vậy, do kiến thức lý luận và thực tiễn còn hạn chế nhất định, thời gian nghiên cứu chưa nhiều nên chuyên đề không tránh khỏi những thiếu sót và khiếm khuyết. Em mong nhận được sự chỉ bảo, đóng góp ý kiến của các thầy cô và các bạn đọc để em có thể nâng cao kiến thức, kỹ năng của mình và để bài viết được hoàn thiện hơn. SV: Trương Hồng Nhung Lớp: Toán Tài Chính 50 3 Chuyên đề thực tập Khoa Toán Kinh tế CHƯƠNG I RỦI RO TỶ GIÁ TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH NGOẠI TỆ CỦA NGÂN HÀNG 1.1. RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 1.1.1. Khái niệm Ngân hàng thương mại tại Việt Nam được định nghĩa là tổ chức kinh doanh tiền tệ mà hoạt động chủ yếu và thường xuyên là nhận tiền kí gửi từ khách hàng, với trách nhiệm hoàn trả và sử dụng số tiền đó để cho vay, thực hiện nghiệp vụ chiếu khấu và làm phương tiện thanh toán. Bên cạnh đó, Ngân hàng thương mại cũng có thể đầu tư kinh doanh chứng khoán, đầu tư tài sản cố định…Do hàng hóa kinh doanh chủ yếu là tiền tệ - một loại hàng hóa đặc biệt có tính nhạy cảm, sức hút lớn nên hoạt động kinh doanh Ngân hàng thường gắn liền với rủi ro. Nền kinh tế thị trường cũng là một nhân tố lớn gây ra rủi ro cho Ngân hàng. Mọi biến động trong nền kinh tế - xã hội đều nhanh chóng tác động đến hoạt động Ngân hàng, gây nên những xáo trộn bất ngờ và dẫn đến hiệu quả hoạt động Ngân hàng bị giảm sút nhanh chóng…Thất bại trong quản lý thanh khoản và rủi ro đã khiến cho nhiều tổ chức tín dụng, Ngân hàng lâm vào tình trạng khó khăn thậm chí là phá sản. Khái niệm rủi ro: Rủi ro là những biến cố không mong đợi, khi xảy ra dẫn đến sự tổn thất về tài sản của Ngân hàng, giảm sút lợi nhuận thực tế so với dự kiến hoặc phải bỏ ra thêm một khoản chi phí để có thể hoàn thành được một nghiệp vụ tài chính nhất định. Rủi ro được gây ra bởi nhiều nguyên nhân: khách quan, chủ quan, có rủi ro bất khả kháng và rủi ro tự nhiên, nhưng là loại rủi ro nào cũng cần phải được nhận thức và đề ra những biện pháp hạn chế thấp nhất rủi ro. Đây cũng chính vấn đề cấp bách thường xuyên liên tục, tồn tại song song với hoạt động Ngân hàng. 1.1.2. Rủi ro đặc thù trong hoạt động kinh doanh của Ngân hàng - Rủi ro tín dụng: là khả năng xảy ra những tổn thất ngoài dự kiến cho Ngân hàng do khách hàng không thực hiện trả nợ theo các điều khoản đã thỏa thuận trong hợp đồng. SV: Trương Hồng Nhung Lớp: Toán Tài Chính 50 4 Chuyên đề thực tập Khoa Toán Kinh tế - Rủi ro lãi suất: là rủi ro phát sinh khi có sự biến động của chênh lệch lãi suất giữa lãi suất cho vay của Ngân hàng với lãi suất phải trả cho việc đi vay, dẫn đến làm giảm thu nhập của Ngân hàng. - Rủi ro hối đoái: là rủi ro xuất hiện trong nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối do tỷ giá hối đoái thay đổi vượt quá thay đổi dự tính. - Rủi ro thanh khoản: là khả năng xảy ra tổn thất ngoài dự kiến cho Ngân hàng khi nhu cầu thanh khoản thực tế vượt quá (hoặc nhỏ hơn) khả năng thanh khoản dự kiến làm gia tăng các chi phí để đáp ứng nhu cầu thanh khoản hoặc làm cho Ngân hàng mất khả năng thanh toán. - Các rủi ro khác: là khả năng xảy ra cướp Ngân hàng, nhầm lẫn trong thanh toán, hỏa hoạn, lỗi công nghệ… 1.2. CÁC VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 1.2.1. Khái niệm và cách phân loại tỷ giá 1.2.1.1. Khái niệm tỷ giá Tỷ giá hối đoái là giá của một đồng tiền tính bằng đồng tiền khác. Bởi tỷ giá giữa hai đồng tiền là giá của một đồng tiền tính theo đồng tiền kia nên sẽ có hai cách biểu thị chúng: - Số đồng nội tệ đổi lấy một đồng ngoại tệ. Thí dụ, coi đồng Việt Nam là đồng nội tệ, ngày 4/1/2012 người ta sẽ cần có khoảng 21000VNĐ để mua một đô la Mỹ. - Số đồng ngoại tệ đổi lấy một đồng nội tệ. Ta vẫn coi VNĐ là đồng nội tệ, ngày 4/1/2012 người ta sẽ cần có khoảng 0.00004762USD để mua một VNĐ. 1.2.1.2. Các loại tỷ giá quan trọng • Tỷ giá mua vào và bán ra - Tỷ giá mua vào là tỷ giá mà tại đó Ngân hàng yết giá sẵn sàng mua vào đồng tiền yết giá. - Tỷ giá bán ra là tỷ giá mà tại đó Ngân hàng yết giá sẵn sàng bán ra đồng tiền yết giá. • Tỷ giá giao ngay là tỷ giá kỳ hạn - Tỷ giá giao ngay là tỷ giá yết giá giữa hai đồng tiền để chuyển giao ngay lập tức. Nói cách khác, tỷ giá giao ngay là tỷ giá hiện hành giữa hai đồng tiền với nhau. - Tỷ giá kỳ hạn: ngoài tỷ giá giao ngay thì các tổ chức kinh tế còn có thể cam kết với nhau ngày hôm nay để trao đổi đồng tiền với nhau vào một ngày nhất định trong tương lai, thông thường là sau 1 tháng, 3 tháng, 6 tháng, 9 tháng, hay 1 năm. Tỷ giá trao đổi cho cuộc mua bán này được gọi là tỷ giá kỳ hạn. • Tỷ giá tiền mặt và tỷ giá chuyển khoản - Tỷ giá tiền mặt: Tỷ giá tiền mặt áp dụng cho ngoại tệ tiền kim loại, tiền giấy, séc du lịch và thẻ tín dụng. SV: Trương Hồng Nhung Lớp: Toán Tài Chính 50 5 Chuyên đề thực tập Khoa Toán Kinh tế - Tỷ giá chuyển khoản: Tỷ giá chuyển khoản áp dụng cho các giao dịch mua bán ngoại tệ là các khoản tiền gửi tại Ngân hàng. • Tỷ giá mở cửa và tỷ giá đóng cửa - Tỷ giá mở cửa: Tỷ giá mở cửa là tỷ giá áp dụng cho hợp đồng giao dịch đầu tiên trong ngày. - Tỷ giá đóng cửa: Tỷ giá đóng cửa là tỷ giá áp dụng cho hợp đồng giao dịch cuối cùng trong ngày. 1.2.1.3. Phương pháp niêm yết tỷ giá - Phương pháp yết giá trực tiếp Phương pháp yết giá ngoại tệ bằng nội tệ là phương pháp yết tỷ giá sao cho giá của một đơn vị ngoại tệ được yết trực tiếp thông qua nội tệ. Nghĩa là thông qua phương pháp yết tỷ giá trực tiếp thì giá của một đơn vị ngoại tệ được bộc lộ ra bên ngoài. Thí dụ, 1USD = 21000VNĐ. - Phương pháp yết giá gián tiếp Phương pháp yết giá nội tệ bằng ngoại tệ là phương pháp yết tỷ giá sao cho giá của một đơn vị nội tệ được yết gián tiếp thông qua ngoại tệ. Nghĩa là thông qua phương pháp yết tỷ giá gián tiếp thì giá của một đơn vị ngoại tệ chưa được bộc lộ ra bên ngoài. Thí dụ, 1000VNĐ = 0.04762USD. 1.2.2. Chênh lệch tỷ giá và hành vi kinh doanh chênh lệch giá 1.2.2.1. Chênh lệch tỷ giá Chênh lệch giữa tỷ giá mua vào và bán ra gọi là spread (phổ). - Tính theo số tuyệt đối: spread = tỷ giá bán ra – tỷ giá mua vào (thí dụ: 21055-21050 gọi là 5 điểm). - Tính theo tỷ lệ 1 2 2 .100% e e spread e − = trong đó e 1 là tỷ giá mua vào và e 2 là tỷ giá bán ra. 1.2.2.2. Kinh doanh chênh lệch tỷ giá (Nghiệp vụ ác-bít trên thị trường ngoại hối) Việc thông tin liên lạc hết sức chặt chẽ giữa người mua và người bán trên thị trường ngoại hối thể hiện bằng việc thường xuyên diễn ra nghiệp vụ ác-bit giữa các đồng tiền và giữa các trung tâm tài chính. Nghiệp vụ ác-bít là việc khai thác sự khác biệt về giá cả để thu về một khoản lợi nhuận không có rủi ro. Để làm sáng tỏ hai loại nghiệp vụ ác-bít, chúng ta giả sử rằng không có chi phí giao dịch và chỉ có duy nhất một loại tỷ giá yết giá thay vì hai tỷ giá mua – bán. SV: Trương Hồng Nhung Lớp: Toán Tài Chính 50 6 Chuyên đề thực tập Khoa Toán Kinh tế Nghiệp vụ ác-bít giữa các trung tâm tài chính: Loại nghiệp vụ đảm bảo rằng tỷ giá của đồng tiền A và đồng tiền B yết giá ở bất cứ một trung tâm tài chính nào đó phải như nhau. Nghiệp vụ ác-bít giữa các đồng tiền: Loại nghiệp vụ đảm bảo sự bằng nhau của tỷ giá chéo, theo nghĩa sau: Nếu tỷ giá của đồng tiền A và đồng tiền B là xA/1B và nếu tỷ giá của đồng tiền A và đồng tiền C là yA/1C thì tỷ giá của đồng tiền C và B là x/y. 1.2.2.3. Những nhà kinh doanh chênh lệch giá Đây là những tổ chức (thường là Ngân hàng) có ý định kiếm lợi nhuận phi rủi ro nhờ vào những khác biệt trong mức chênh lệch lãi suất với mức tăng giảm kỳ hạn của tỷ giá. Một đồng tiền được gọi là tăng giá kỳ hạn nếu tỷ giá yết giá kỳ hạn của đồng tiền đó tăng giá so với tỷ giá giao ngay được yết giá. Trong khi đó một đồng tiền được gọi là giảm giá kỳ hạn nếu tỷ giá yết giá kỳ hạn của đồng tiền đó giảm giá so với tỷ giá giao ngay được yết giá. Tăng giá hay giảm giá kỳ hạn thường được biểu diễn dưới dạng phần trăm của tỷ giá giao ngay. Tức là: 100 F e e − , trong đó F là tỷ giá kỳ hạn được yết giá và e là tỷ giá giao ngay được yết giá. Sự xuất hiện của ác-bít (cơ lợi) đảm bảo rằng điều kiện ngang giá lãi suất được liên tục thỏa mãn – điều kiện ngang giá lãi suất là công thức được các Ngân hàng sử dụng để tính tỷ giá kỳ hạn và được tính theo công thức sau : ( ) ( ) 1 f r r e F e r − = + + Trong đó F là tỷ giá kỳ hạn một năm được yết giá tính bằng số ngoại tệ trên một đơn vị nội tệ; e là tỷ giá giao ngay tính bằng số ngoại tệ trên một đơn vị nội tệ; r là lãi suất trong nước một năm; và r f là lãi suất nước ngoài một năm. Công thức trên phải được điều chỉnh bằng cách chia lãi suất ba tháng đã được chuẩn hóa thành năm cho 4 để tính ra tỷ giá kỳ hạn ba tháng, và chia lãi suất sáu tháng đã được chuẩn hóa thành năm cho 2 để tính ra tỷ giá kỳ hạn sáu tháng. 1.2.3. Các yếu tố tác động đến tỷ giá Tỷ giá là một trong những vấn đề quan trọng của một nền kinh tế, đặc biệt đối với nền kinh tế của các nước đang phát triển, từng bước hòa nhập vào nền kinh tế thế giới và tham gia vào phân công lao động giá rẻ. Sự hình thành tỷ giá hối đoái SV: Trương Hồng Nhung Lớp: Toán Tài Chính 50 7 Chuyên đề thực tập Khoa Toán Kinh tế là quá trình tác động của nhiều yếu tố chủ quan và khách quan. Nhưng nhìn chung có ba yếu tố chính tác động đến tỷ giá. Đó là mối quan hệ cung cầu ngoại tệ, độ lệch về lãi suất và lạm phát giữa các nước. Bên cạnh đó còn có rất nhiều nhân tố quan trọng khác như yếu tố tâm lý, chính sách chính phủ, uy tín đồng tiền… - Mối quan hệ cung cầu về ngoại tệ là nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến sự biến động của tỷ giá hối đoái. Giá cả ngoại tệ, tỷ giá hối đoái cũng được xác định theo quy luật cung cầu như đối với hàng hóa thông thường. Khi cung ngoại tệ lớn hơn cầu ngoại tệ, lượng ngoại tệ mà thị trường bán ra nhiều hơn lượng ngoại tệ cần mua vào, khi đó một số người không bán được sẽ sẵn sàng bán với mức giá thấp hơn và làm cho giá ngoại tệ trên thị trường giảm, tức là tỷ giá hối đoái giảm. Ngược lại, khi cầu ngoại tệ lớn hơn cung ngoại tệ giá ngoại tệ sẽ tăng, tức tỷ giá hối đoái tăng. - Mức chênh lệch lãi suất giữa các nước là yếu tố chính thứ hai ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái. Nước nào có lãi suất tiền gửi ngắn hạn cao hơn lãi suất tiền gửi của các nước khác thì vốn ngắn hạn sẽ chảy vào nhằm thu phần chênh lệch do tiền lãi tạo ra, do đó sẽ làm cho cung ngoại tệ tăng lên, tỷ giá hối đoái sẽ giảm xuống. - Mức chênh lệch lạm phát của hai nước cũng ảnh hưởng đến sự biến động của tỷ giá hối đoái. Khi một nước có lạm phát, sức mua đồng nội tệ giảm, với tỷ giá hối đoái không đổi, hàng hóa dịch vụ trong nước trở nên đắt hơn so với nước ngoài. Theo quy luật cung cầu, cư dân trong nước sẽ chuyển sang dùng hàng ngoại nhiều hơn vì giá rẻ hơn, nhập khẩu tăng, cầu ngoại tệ tăng dẫn đến tỷ giá hối đoái tăng. Kéo theo đó, cư dân nước ngoài dùng ít hàng nhập khẩu hơn, xuất khẩu giảm sút, cung ngoại tệ trên thị trường giảm, tỷ giá hối đoái tăng. Như vậy lạm phát ảnh hưởng đến cả cung và cầu ngoại tệ theo hướng tăng giá ngoại tệ, tác động cộng gộp làm cho tỷ giá hối đoái tăng nhanh hơn. Quốc gia nào có mức độ lạm phát lớn hơn thì đồng tiền nước đó bị mất giá so với đồng tiền quốc gia còn lại. Song yếu tố chênh lệch lạm phát chỉ có ảnh hưởng đến biến động của tỷ giá trong dài hạn. Sử dụng yếu tố này làm cơ sở dự đoán biến động tỷ giá trong ngắn hạn có thể đem lại kết quả không chính xác. - Cán cân thanh toán quốc tế là một nhân tố lớn ảnh hưởng tới cung cầu ngoại tệ và theo đó ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái. Nến cán cân thanh toán quốc tế dư thừa có thể dẫn đến khả năng cung ngoại tệ lớn hơn cầu ngoại tệ và ngược lại. Sự cân SV: Trương Hồng Nhung Lớp: Toán Tài Chính 50 8 [...]... ĐỊNH VÀ PHÂN TÍCH DANH MỤC ĐẦU TƯ 2.1.1 Lý thuyết về danh mục đầu tư 2.1.1.1 Khái niệm danh mục đầu tư Nhà đầu tư thực hiện đầu tư bằng cách chọn vị thế đối với các tài sản Khi liệt kê các vị thế của nhà đầu tư đối với tài sản ta được một danh sách tập hợp gồm ít nhất hai loại tài sản trở lên gọi là danh mục đầu tư của nhà đầu tư Đầu tư vào mỗi đồng ngoại tệ coi như đầu tư vào một tài sản tài chính Mục. .. Khoa Toán Kinh tế Bảng 1: Biểu diễn đường cong biên hiệu quả r P Biên hiệu quả MVP B/A 1/ A σ 2 P 2.2 QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ NGOẠI TỆ 2.2.1 Khái niệm quản lý danh mục đầu tư ngoại tệ Quản lý danh mục đầu tư ngoại tệ là việc xây dựng một danh mục các loại ngoại tệ mà đáp ứng tốt nhất cho nhà đầu tư Từ đó thực hiện theo dõi, điều chỉnh danh mục theo diễn biến thị trường nhằm tái tối ưu hóa danh mục, định... ngoại hối năm 2010, tỷ giá biến động và mất giá mạnh vào cuối năm, thị trường luôn có biểu hiện căng thẳng Những biến động đó chính là nguyên nhân dẫn đến rủi ro tỷ giá trong hoạt động kinh doanh ngoại tệ của Ngân hàng SV: Trương Hồng Nhung 50 Lớp: Toán Tài Chính Chuyên đề thực tập 30 Khoa Toán Kinh tế CHƯƠNG III ỨNG DỤNG PHƯƠNG PHÁP VaR PHÂN TÍCH VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ NGOẠI TỆ TẠI NGÂN HÀNG AGRIBANK. .. khách hàng Rủi ro, lợi nhuận cũng như thua lỗ của danh mục đầu tư hoàn toàn do khách hàng được hưởng hoặc phải gánh chịu trong phạm vi đã thỏa thuận với công ty quản lý danh mục đầu tư Tóm lại, nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư ngoại tệ là quá trình quản lý tài sản của một định chế tài chính hoặc của một cá nhân đầu tư bao gồm từ việc định giá, phân tích đồng ngoại tệ, lựa chọn phân bổ vốn đầu tư, theo... của nhà đầu tư đã bị vi phạm Nhà quản lý danh mục đầu tư có thể điều chỉnh tái cơ cấu lại tỷ trọng của các ngoại tệ thành phần trong danh mục đầu tư Như vậy nhà quản lý danh mục có thể sử dụng phương pháp VaR như một công SV: Trương Hồng Nhung 50 Lớp: Toán Tài Chính Chuyên đề thực tập 28 Khoa Toán Kinh tế cụ để theo dõi diễn biến của danh mục đầu tư để từ đó đưa ra cách điều chỉnh danh mục hợp lý nhất... mua bán ngoại tệ 213.915 194.867 221.574 Lãi/lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh 475.603 804.572 238.846 ngoại hối Trên đây là bảng tổng kết kết quả từ hoạt động kinh doanh ngoại hối của Ngân hàng Agribank trong năm 2008, 2009, 2010 Trong ba năm qua, hoạt động kinh doanh ngoại hối của Ngân hàng đều có lãi Năm 2009, lãi từ hoạt động kinh doanh ngoại hối gấp hơn 3 lần so với năm 2008 (lãi nhiều hơn 565.726... tiêu của danh mục đối chứng thì việc lập và thực hiện danh mục đó là tốt Để đảm bảo tính khách quan thì quá trình đánh giá sẽ do một tổ chức hoặc cá nhân khác với nhà quản lý danh mục thực hiện 2.2.2.3 VaR trong quản lý danh mục ứng trên vị thế của một nhà đầu tư và nắm giữ trong tay một số ngoại tệ trên cơ sở kỳ vọng lợi nhuận và khả năng chấp nhận rủi ro mạo hiểm của nhà đầu tư, nhà quản lý danh mục. .. đánh giá việc thực hiện danh mục Việc thực hiện quản lý danh mục có thể do một tổ chức hoặc cá nhân và được gọi chung là “nhà quản lý danh mục tiến hành Với các phương án đầu tư lớn, nhà đầu tư thường chọn các công ty chuyên nghiệp, có uy tín để thuê thực hiện quản lý danh mục Công ty được hưởng phí quản lý danh mục và có quyền tự quyết định việc lập danh mục đầu tư cho khách hàng trong khuôn khổ hợp... nhất của việc xây dựng và quản lý danh mục đầu tư là đa dạng hóa rủi ro nhằm tránh những khoản thua lỗ Danh mục đầu tư ngoại tệ chính là các khoản đầu tư của một cá nhân hoặc một tổ chức vào việc nắm giữ một hoặc nhiều loại ngoại tệ khác nhau Với nguyên tắc là “ không bỏ trứng vào một giỏ” các nhà đầu tư tạo ra một danh mục có độ rủi ro thấp nhất Gọi X là khoản tiền ban đầu của nhà đầu tư, giả sử trong. .. là phương pháp phương sai – hiệp phương sai, và phương pháp mô phỏng Monte Carlo Trong phạm vi chuyên đề thực tập lần này, em chỉ đi vào tìm hiểu sâu hai phương pháp đầu tiên • Phương pháp phân tích hay phương pháp phương sai – hiệp phương sai: Giả định phương pháp: tỷ suất sinh lợi của danh mục có phân phối chuẩn được biểu hiện bằng giá trị kỳ vọng và độ lệch chuẩn Phương pháp này đưa ra cách tính VaR . động kinh doanh ngoại hối của Agribank. Chương III: Ứng dụng phương pháp VaR phân tích, quản lý danh mục đầu tư ngoại tệ trong hoạt động kinh doanh của ngân hàng Agribank. Đây là chương ứng dụng. VaR phân tích và quản lý danh mục đầu tư ngoại tệ trong hoạt động kinh doanh ngoại hối của ngân hàng Agribank . Kết cấu chuyên đề thực tập gồm ba phần: Chương I: Rủi ro tỷ giá trong hoạt động kinh. Toán Kinh tế MỤC LỤC MỤC LỤC 2 LỜI NÓI ĐẦU 1 CHƯƠNG I 4 RỦI RO TỶ GIÁ TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH NGOẠI TỆ CỦA NGÂN HÀNG. 4 CHƯƠNG II 20 PHÂN TÍCH VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ 20 NGOẠI TỆ 20 CHƯƠNG