Chapter 4 Nguyễn Thùy Trang BM Kinh tế Chương 2 Hệ thống tỷ giá hiện đại 1 Tài chính quốc tế ThS Nguyễn Thùy Trang Bộ môn Kinh tế Nguyễn Thùy Trang BM Kinh tế 1 Hiểu rõ khái niệm, cách phân loại và ý[.]
Tài quốc tế Chương Hệ thống tỷ giá đại ThS Nguyễn Thùy Trang Bộ môn Kinh tế Nguyễn Thùy Trang - BM Kinh tế Mục đích chương 2 3 Hiểu rõ khái niệm, cách phân loại ý nghĩa loại tỷ giá Khái niệm kinh doanh Biết thêm chế độ tỷ giá thực tế Biết cách tính tỷ giá chéo xác định hội kinh doanh chênh lệch giá Nguyễn Thùy Trang - BM Kinh tế Bố cục chương 2.1 2.2 2.3 Khái quát hệ thống tỷ giá Ngoại hối tỷ giá hối đối Tỷ giá chéo phương pháp tính tỷ giá chéo Nguyễn Thùy Trang - BM Kinh tế 2.1 Khái quát hệ thống tỷ giá 2.1.1 2.1.2 Tỷ giá vai trò tỷ giá Khái Chế niệm độ tỷkinh giá doanh vai trò ngân hàng trung ương Chính sách tỷ giá hối đối 2.1.3 Nguyễn Thùy Trang - BM Kinh tế Khái niệm tỷ giá hối đối • Khái niệm học thuật: Tỷ giá hối đoái tỷ lệ trao đổi/ giá đồng tiền đổi lấy đồng tiền • Khái niệm thị trường: Tỷ giá hối đoái giá đồng tiền biểu số lượng đơn vị đồng tiền khác Nguyễn Thùy Trang - BM Kinh tế Cách ghi tỷ giá Theo tập quán kinh doanh Theo cách viết học thuật E (USD/VND) = x E (VND/USD) = x USD = x VND USD = x VND Thống nhất: Đồng tiền yết giá đứng trước, đồng tiền định giá đứng sau Nguyễn Thùy Trang - BM Kinh tế Đồng tiền yết giá – Đồng tiền định giá Đồng tiền yết giá Đồng tiền định giá (Commodity currency) (Term currency) • Biểu giá qua đơn vị tiền tệ khác • Phản ánh giá đơn vị tiền tệ khác • Có số đơn vị cố định = • Có số đơn vị thay đổi, phụ thuộc vào quan hệ cung cầu FOREX Nguyễn Thùy Trang - BM Kinh tế Ví dụ minh họa E (USD/VND) = 23.000 Đồng định giá? Đồng yết giá? Nguyễn Thùy Trang - BM Kinh tế Điểm tỷ giá • Điểm tỷ giá (Points) số cuối tỷ giá yết (thông thường số thập phân) theo thông lệ giao dịch ngoại hối • Ví dụ: • USD = 1,7505 DM => điểm có nghĩa 0,0001 DM • USD = 127,69 JPY => điểm có nghĩa 0,01 JPY • USD = 1400 ITL => điểm có nghĩa ITL • USD = 23146 VND => điểm có nghĩa VND • Những đồng tiền thường yết với chữ số thập phân, chữ số thập phân thứ tư (0,0001) gọi điểm tỷ giá đồng tiền Nguyễn Thùy Trang - BM Kinh tế Yết giá tỷ giá nghịch đảo (tỷ giá đối ứng) • Quy tắc: Số chữ số thập phân (sau dấu chấm phẩy tỷ giá nghich đảo = số chữ số thập phân trước dấu phẩy tỷ giá ban đầu + 3) • Ví dụ: • E(EUR/USD) = 1,7505 => E(USD/EUR) = ??? • E(USD/JPY) = 127,00 => E(USD/EUR) = ??? Nguyễn Thùy Trang - BM Kinh tế 10 Mối quan hệ kinh tế với người không cư trú NHTW Xuất hàng hóa Xuất dịch vụ Thu thu nhập Thu chuyển giao đơn phương CA + KA + OM = OSB Chi thu nhập (-) Chi chuyển giao đơn phương Tài sản có ↑ Tài sản nợ ↓ Chi chuyển giao vốn Nguyễn Thùy Trang –SaiBM tế số Kinh bỏ sót 27 Bố cục chương 5.1 5.2 5.3 Tổng quan cán cân toán quốc tế - BOP Kết cấu BOP Một số phân tích BOP Nguyễn Thùy Trang – BM Kinh tế 5.3 Một số phân tích BOP 5.3.1 5.1.2 Thặng dư thâm hụt BOP Khái doanh Các niệm biện kinh pháp để cân BOP 6.1.3 Nguyễn Thùy Trang – BM Kinh tế 5.3.1 Thặng dư thâm hụt BoP BoP lập theo nguyên tắc bút tốn kép • Về tổng thể, BoP ln cân • BoP thặng dư/thâm hụt nói đến thặng dư/thâm hụt hay nhóm cán cân phận định BoP Các cán cân phận BoP • Cán cân thương mại – Trade Balance (TB) • Cán cân vãng lai – Current Account Balance (CA) • Cán cân di chuyển vốn – Capital and Financial Account Balance (KA) • Cán cân – Basic Balance (BB) • Cán cân tốn thức/ Cán cân tổng thể - Settlement Balance/Overall Balance Nguyễn Thùy Trang – BM Kinh tế 30 5.3.1 Thặng dư thâm hụt BOP XKHH + NKHH XKDV + NKDV Thu nhập từ đầu tư ròng Dịch chuyển đơn phương ròng Vốn dài hạn - KL Vốn dài hạn - KS Sai số bỏ sót (OM) Tài sản dự trữ Nguyễn Thùy Trang – BM Kinh tế 31 Thặng dư thâm hụt CCTM - TB • • Thặng dư cán cân Thâm hụt cán cân thương mại thương mại Quốc gia tiêu dùng hàng hóa • Quốc gia tiêu dùng hàng hóa và dịch vụ nước ngồi so dịch vụ nước ngồi nhiều so với lượng hàng hóa dịch vụ mà với lượng hàng hóa dịch vụ mà nước cung cấp cho nước khác nước cung cấp cho nước khác Tài sản nước QG↑ hay nợ nước ngồi nước đó↓ • Tài sản nước QG↓ hay nợ nước nước đó↑ Nguyễn Thùy Trang – BM Kinh tế 32 Thặng dư thâm hụt cán cân tài khoản vãng lãi - CA Thặng dư CA • • • Thâm hụt CA Dòng thu nhập vào người cư trú • Dòng thu nhập vào người cư trú từ từ người khơng cư trú > dịng thu người khơng cư trú < dòng thu nhập nhập cho người không cư trú cho người không cư trú Giá trị rịng giấy tờ có giá • Giá trị rịng giấy tờ có giá do người không cư trú phát hành người không cư trú phát hành nằm nằm tay người cư trú tăng lên tay người cư trú giảm xuống Quốc gia nằm vị chủ nợ • Quốc gia nằm vị nợ Nguyễn Thùy Trang – BM Kinh tế 33 Thặng dư thâm hụt cán cân BB BB = CA + KL = - (KS + ∆R) • BB phản ánh trạng thái nợ nước quốc gia tổng quát so với CA vốn dài hạn có đặc trưng phân phối lại thu nhập • Đặc biệt quan trọng chế độ tỷ giá cố định Khi CA < 0, quốc gia vị nợ Thặng dự hay thâm hụt BB có ý nghĩa nào? Nguyễn Thùy Trang – BM Kinh tế 34 Cán cân tốn thức - OSB OSB = CA + KA(-dự trữ) + OM = OFB • OSB phản ánh hoạt động NHTW việc tài trợ cho cân đối (CA + KA) Là quan niệm đặc biệt hữu ích chế độ TGHĐ cố định • Thể sức ép phá giá/ nâng giá đồng tiền NHTW OSB > OSB < Thặng dư cung ngoại tệ → NHTW giảm Thặng dư cầu ngoại tệ → NHTW tăng cung ngoại cung ngoại tệ cách mua vào dự trữ tệ cách bán dự trữ ngoại hối/vay dự trữ ngoại hối ↔ OFB < nước khác/ vay IMF ↔ OFB > Nguyễn Thùy Trang – BM Kinh tế 35 Cán cân tốn thức - OSB OSB = CA + KA(-dự trữ) + OM = OFB Dưới chế độ TGHĐ thả OSB > OSB < Thặng dư cung ngoại tệ → nội tệ tăng Thặng dư cầu ngoại tệ → nội tệ giảm giá giá → CA↓ → hết thặng dư → cán cân → CA↓ → hết thâm hụt → cán cân trở trở cân cân Nguyễn Thùy Trang – BM Kinh tế 36 Cán cân tốn thức - OSB OSB = CA + KA(-dự trữ) + OM = OFB Dưới chế độ TGHĐ thả có quản lý OSB > OSB < Thặng dư cung ngoại tệ → NHTW giảm Thặng dư cầu ngoại tệ → NHTW tăng lãi lãi suất ngắn hạn → KA↓ suất ngắn hạn → KA↑ Nguyễn Thùy Trang – BM Kinh tế 37 Cán cân tốn thức - OSB OSB có ý nghĩa chế độ TGHĐ thả nổi? • ??? Lưu ý • Thâm hụt hay thặng dư BoP thường hiểu thâm hụt hay thặng dư OSB Nguyễn Thùy Trang – BM Kinh tế 38 Các quan niệm khác thặng dư thâm hụt BoP Theo phương pháp tích lũy (đường kẻ) Khoản mục tự định(Autonomous Khoản mục cân bằng(Accommodating Iterms or Above the Line Iterms) Iterms or Below the Line Iterms) • Bao gồm giao dịch phát sinh tự phát với mục đích kiếm lợi nhuận, thu nhập tăng lợi ích (CA, KA(-dự trữ) ) • Bao gồm giao dịch khơng kèm theo vận động hàng hóa, dịch vụ hay tài sản với mục đích cân chênh lệch khoản có khoản nợ khoản mục tự định (dự trữ) Nguyễn Thùy Trang – BM Kinh tế 39 5.3.2 Các biện pháp để cân BOP Kiểm soát nhập Vay nợ nước Biện pháp Phá giá nội tệ Giảm dự trữ ngoại tệ Nguyễn Thùy Trang – BM Kinh tế Chương 5: Cán cân toán quốc tế - BOP Câu hỏi Bình Thắc luận mắc Nguyễn Thùy Trang – BM Kinh tế 41