Đang tải... (xem toàn văn)
Bài giảng Tài chính quốc tế: Thị trường tài chính quốc tế cung cấp cho người học những kiến thức như: Tổng quan thị trường tài chính quốc tế; phân loại thị trường tài chính quốc tế; Một số công cụ trên thị trường tài chính. Mời các bạn cùng tham khảo!
1/9/2013 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ By Nguyễn Diệp Hà By NDH 1/9/2013 Cấu trúc chương • Tổng quan • Phân loại thị trường tài chính quốc tế • Một số cơng cụ trên thị trường tài chính By NDH 1/9/2013 Tổng quan Thị trường tài chính quốc tế là thị trường trao đổi qua biên giới các cơng cụ tài chính và tiền tệ Những ngun nhân : • Sự phát triển mạnh mẽ của thương mại quốc tế • Tồn cầu hóa, hội nhập kinh tế thế giới dẫn đến tự do hóa hệ thống tài chính quốc gia • Chuyển sang chế độ tỷ giá hối đối thả nổi từ 1973 • Những quy định chặt chẽ về dịng vốn và hệ thống ngân hàng của Mỹ • Sự phát triển của cơng nghệ By NDH Phân loại thị trường By NDH 1/9/2013 1/9/2013 Thị trường tiền tệ quốc tế Eurocurrency Syndicated loans By NDH 1/9/2013 Một số khái niệm Thị trường tiền tệ quốc tế là thị trường trao đổi qua biên giới các cơng cụ tài chính có thời hạn ngắn hạn Eurocurrency là tiền gửi tại 1 ngân hàng quốc tế ở 1 nước khơng phải là nước phát hành tiền đó. Eurodollars Eurosterling Euroyen By NDH 1/9/2013 Các nước phát hành euro currency lớn giới By NDH 1/9/2013 Một số khái niệm Eurobank: Là ngân hàng mà eurocurrency được gửi tại đó Các hình thức của Eurobank Ngân hàng đại lý Ngân hàng chi nhánh Chi nhánh tại nước ngoài Giao dịch Eurocurrency By NDH By NDH 1/9/2013 10 1/9/2013 Đặc điểm 2/3 số tiền gửi Eurocurrency là Eurodollars London là thị trường giao dịch Eurocurrency lớn nhất trên thế giới hiện nay Cho phép các cơng ty huy động vốn ở nước khác hoặc phát hành các chứng khốn nợ bằng đồng tiền nước khác. Chỉ tập trung vào các giao dịch lớn/bán bn (interbank level) và tồn tại song song với hệ thống ngân hàng nội địa của nước phát hành Hầu như khơng có các quy định: Dự trữ bắt buộc By NDH 27 1/9/2013 Hợp đồng kỳ hạn lãi suất FRA Thỏa thuận lãi suất kỳ hạn (forward rate agreement) là hợp đồng kỳ hạn liên ngân hàng cho phép Eurobanks vay/cho vay tại một mức lãi suất nhất định vào một thời điểm nhất định trong tương lai FRA là một dạng hợp đồng kỳ hạn lãi suất (interest rate forward) Standard FRA Nonstandard FRA By NDH 28 1/9/2013 Hợp đồng kỳ hạn lãi suất FRA Hai bên tham gia hợp đồng thỏa thuận về khoản tiền gốc danh nghĩa, được dùng làm giá trị tham chiếu để tính dịng tiền Tiền gốc danh nghĩa khơng được trực tiếp trao tay, mà chỉ được dùng để tính tiền lãi Người mua FRA đồng ý thanh tốn tiền lãi coupon theo lãi suất cố định (lãi suất thực hiện/theo hợp đồng) và nhận được tiền lãi theo lãi suất thả nổi vào một ngày quy định trong tương lai theo tiền gốc danh nghĩa Người bán FRA đồng ý thanh tốn tiền lãi theo lãi suất thả nổi và nhận được tiền lãi theo lãi suất cố định trên cơ sở tiền gốc danh nghĩa By NDH 29 1/9/2013 Hợp đồng kỳ hạn lãi suất FRA Người mua FRA sẽ nhận được (thanh toán) tiền mặt khi lãi suất thực tế trên thị trường tại thời điểm đáo hạn lớn hơn (nhỏ hơn) lãi suất thực hiện/lãi suất theo hợp đồng Người bán FRA sẽ nhận được (thanh toán) tiền mặt khi lãi suất thực tế tại thời điểm đáo hạn nhỏ hơn (lớn hơn) lãi suất thực hiện By NDH 30 1/9/2013 Ví dụ FRA Ngân hàng A bán cho ngân hàng B một FRA “3 against 6” với số tiền $1.000.000; lãi suất theo hợp đồng (AR) là 7% và lãi suất thả nổi là LIBOR 3tháng (SR). Hãy tính số tiền lãi thực tế phải thanh tốn nếu aLãi suất LIBOR 3 tháng là 8% bLãi suất LIBOR 3 tháng là 5% By NDH 31 1/9/2013 Hốn đổi tiền tệ Hợp đồng hốn đổi tiền tệ Bên A là một cơng ty Mỹ muốn mở rộng kinh doanh ở Úc và cần tài trợ vốn bằng đồng AUD. Bên B là một cơng ty Úc muốn mở rộng kinh doanh ở Mỹ và cần tài trợ vốn bằng đồng USD Bên A có thể vay vốn ở Mỹ với lãi suất thấp hơn B và Bên B có thể vay vốn ở Úc với lãi suất thấp hơn A Hai bên ký kết hợp đồng hốn đổi tiền tệ (currency swap) By NDH 32 Vào ngày bắt đầu Giao AUD nhận USD Bên B (Úc) 1/9/2013 Bên A (Mỹ) Giao USD nhận AUD Vào ngày thanh toán lãi Trả lãi USD Bên B sử dụng USD Bên A sử dụng AUD Trả lãi AUD Vào ngày kết thúc Trả USD Bên B thanh toán USD Bên A thanh toán AUD Trả AUD By NDH 33 1/9/2013 Hoán đổi tiền tệ Tạo lập currency swap dựa trên lợi thế so sánh By NDH 34 1/9/2013 Hoán đổi tiền tệ: Phân tích X có lợi thế tuyệt đối ở cả 2 đồng tiền, nhưng có lợi thế tương đối ở đồng JPY: X vay JPY rẻ hơn Y 1,5% trong khi vay USD rẻ hơn Y chỉ có 0.4% Tổng lợi ích thu được từ swap sẽ phải là 1.5 – 0.4 = 1.1% 1.1% lợi ích này được chia thành: 0.5% cho ngân hàng trung gian (swap facilitator) 0.6% cịn lại chia đều cho X và Y, mỗi bên được 0.3% nghĩa là cuối cùng mỗi bên sẽ đi vay được đồng tiền mình muốn ở mức rẻ hơn 0.3% so với khi họ đi vay trực tiếp By NDH 35 1/9/2013 Hoán đổi tiền tệ: Thiết kế X sẽ đi vay yên Nhật tại 5% và Y sẽ đi vay USD tại 10% rồi 2 bên hốn đổi cho nhau thơng qua Trung gian, mức lãi 2 bên phải trả cụ thể như sau: 9.3% 5% Cơng ty X 5% Ngân hàng trung gian 10% Cơng ty Y 10% 6.2% Lãi suất rịng cơng ty X phải trả: 9.3% trên USD X tiết kiệm được 0.3% so với đi vay trực tiếp Lãi suất rịng cơng ty Y phải trả: 6.2% trên JPY X tiết kiệm được 0.3% so với đi vay trực tiếp By NDH Lợi nhuận rịng của NH: lỗ 0,7% trên USD và lãi 1.2% trên JPY 36 1/9/2013 Thị trường cổ phiếu quốc tế By NDH 37 1/9/2013 Động phát hành nước ngồi Tăng tính thanh khoản Tăng giá trị doanh nghiệp Tăng cường tính hiện hữu Tạo lập thị trường thứ cấp By NDH 38 1/9/2013 Rào cản phát hành nước ngồi u cầu về cơng bố thơng tin Thơng tin bất cân xứng Chính sách thuế Rủi ro về tỷ giá, chính trị… By NDH 39 Một số cách phát hành Depositary receipts Chi phí giao dịch thấp hơn Thuế giữ lại được xử lý đơn giản Foreign stock Euro equity Public issue Private placement Private equity fund By NDH 1/9/2013 40 Chứng lưu ký By NDH 1/9/2013 41 Bài tập cá nhân Korres Natural case, trang 401 Eiteman By NDH 1/9/2013 ... Phân loại? ?thị? ?trường? ?tài? ?chính? ?quốc? ?tế • Một số cơng cụ trên? ?thị? ?trường? ?tài? ?chính By NDH 1/9/2013 Tổng quan Thị? ?trường? ?tài? ?chính? ?quốc? ?tế? ?là? ?thị? ?trường? ?trao đổi qua biên giới các cơng cụ? ?tài? ?chính? ?và tiền tệ ... Một số khái niệm Thị? ?trường? ?tiền tệ? ?quốc? ?tế? ?là? ?thị? ?trường? ?trao đổi qua biên giới các cơng cụ? ?tài? ?chính? ?có thời hạn ngắn hạn Eurocurrency là tiền gửi tại 1 ngân hàng? ?quốc? ?tế? ?ở 1 nước khơng phải là nước phát hành tiền đó. ... Foreign bond: trái phiếu do một cơng ty nước ngồi phát hành, chỉ tại một? ?thị? ?trường? ?bằng đồng tiền của? ?thị? ? trường? ?đấy, bảo lãnh bởi các ngân hàng ở? ?thị? ?trường? ?đấy Eurobond: trái phiếu do một cơng ty của một nước phát hành tại nhiều? ?thị? ?trường? ?bên ngồi, bảo lãnh bởi nhiều