Bài giảng Tài chính quốc tế - Bài 5: Thị trường vốn quốc tế

Bài giảng Tài chính quốc tế - Bài 5: Thị trường vốn quốc tế thông tin đến các bạn với những kiến thức về khái quát về thị trường vốn quốc tế; thị trường trái phiếu quốc tế; thị trường cổ phiếu quốc tế.

Bài 5: Thị trường vốn quốc tế BÀI THỊ TRƯỜNG VỐN QUỐC TẾ Hướng dẫn học Để học tốt này, sinh viên cần tham khảo phương pháp học sau:  Học lịch trình mơn học theo tuần, làm luyện tập đầy đủ tham gia thảo luận diễn đàn  Đọc tài liệu: Giáo trình Tài quốc tế (2011), Tài quốc tế đại kinh tế mở (2005) Tác giả: GS.TS Nguyễn Văn Tiến  Sinh viên làm việc theo nhóm trao đổi với giảng viên trực tiếp lớp học qua email  Tham khảo thông tin từ trang Web môn học Nội dung Bài Học phần Tài quốc tế nghiên cứu vấn đề:  Khái quát thị trường vốn quốc tế  Thị trường trái phiếu quốc tế  Thị trường cổ phiếu quốc tế Mục tiêu Sau học xong này, sinh viên sẽ:  Nắm khái niệm thị trường vốn quốc tế: định nghĩa, đặc điểm, cấu trúc hoạt động  Hiểu khái niệm, vai trò, công cụ thị trường trái phiếu quốc tế tham gia vào thị trường trái phiếu nước Phân biệt thị trường trái phiếu nước thị trường trái phiếu Châu Âu  Hiểu khái niệm, sở hình thành lợi tham gia thị trường cổ phiếu quốc tế Sinh viên nắm nghiệp vụ thị trường OTC sàn giao dịch tập trung  Hiểu tác động tích cực tiêu cực thị trường vốn đề xuất phương pháp tăng cường quản lý TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 71 Bài 5: Thị trường vốn quốc tế Tình dẫn nhập Năm 2013 Vincom phát hành thành công 200 triệu trái phiếu quốc tế với thời hạn 4.5 năm lãi suất 11,625%/ năm Tại Vincom khơng tìm kiếm nguồn tài nước mà phải thị trường nước cho dù lãi suất không cạnh tranh? 72 TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Thị trường vốn quốc tế 5.1 Khái quát thị trường vốn quốc tế Nếu xét thời gian, thị trường tài quốc tế bao gồm thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường tiền tệ thị trường ngoại hối với thời hạn năm (Bài 4) Bài nghiên cứu thị trường vốn quốc tế với thời hạn năm Thị trường vốn có vai trị đặc biệt quan trọng nước phát triển, đặc biệt Việt Nam Khái niệm: Thị trường vốn nơi thực chuyển giao hay mua bán vốn với thời hạn năm chủ thể cư trú không cư trú Để thành người cư trú, có tiêu chí:  Thời hạn cư trú từ 12 tháng trở lên;  Có nguồn thu nhập quốc gia nơi cư trú Các thị trường vốn quốc tế chịu quản lý quan cấp cao thuộc Chính Phủ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Ngân hàng Trung ương Anh (Bank of England) Ủy ban Chứng khoán Mỹ Chủ yếu thị trường sử dụng giao dịch điện tử qua hệ thống online qua trung tâm tài quốc tế London, New York Hongkong Bên cạnh sàn giao dịch điện tử trực tuyến, NYSE trì giao dịch trực tiếp với khách hàng tương tự giao dịch sàn GD chứng khoán Việt Nam Do thị trường giao dịch với dòng vốn năm, nhận thấy đặc trưng mục tiêu phát triển thị trường dài hạn Đặc điểm: Thị trường vốn có đặc điểm sau:  Đặc trưng thị trường vốn với mục đích đầu tư phát triển dài hạn  Các thành phần tham gia vào thị trường vốn quốc tế: Chính phủ nước, công ty đa quốc gia, ngân hàng thương mại lớn tổ chức quốc tế Barclays Bank ví dụ cơng ty đa quốc gia tham gia thị trường vốn quốc tế Từ tiệm vàng nhỏ, sau 322 năm phấn đấu không mệt mỏi, Barclays ba Tập đoàn tài ngân hàng lớn mạnh nước Anh Ngân hàng lớn thứ tư giới tổng tài sản tới 2.330 tỉ USD, có nghiệp vụ kinh doanh 50 nước vùng lãnh thổ giới với 48 triệu khách hàng Châu Phi, Châu Á, Châu Âu, Bắc Mỹ, Nam Mỹ Giá trị thị trường Barclays Thị trường chứng khoán London tới 21,8 tỉ Bảng Anh đứng đầu giao dịch trái phiếu doanh nghiệp Thơng thường Chính phủ huy động vốn thị trường cách phát hành trái phiếu doanh nghiệp huy động cách phát hành cổ phiếu hay trái phiếu Những thành phần tham gia thị trường bao gồm từ cá nhân tổ chức công ty đa quốc gia, ngân hàng thương mại tổ chức quốc tế Theo thống kê có đến 40% hộ gia đình Mỹ sở hữu cổ phần phổ thơng từ năm 1990 Một phần thiếu thị trường nhà môi giới Theo báo cáo Bloomberg, Citi Securities đứng vị trí số Goldman Sachs đứng vị trí số thị phần phát hành bảo lãnh chứng khốn tồn cầu với tổng thị phần 20% JP Morgan đứng đầu bảo lãnh phát hành trái phiếu với thị phần 39% TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 73 Bài 5: Thị trường vốn quốc tế 5.2 Thị trường vốn quốc tế Cấu trúc thị trường vốn  Về cấu trúc thị trường vốn, chia theo cách thức giao dịch, thị trường vốn chia thành giao dịch tập trung phi tập trung  Nếu phân chia theo tiêu chí loại hàng hóa, biết thị trường vốn quốc tế gồm hai phần thị trường trái phiếu thị trường cổ phiếu quốc tế Một số thông tin thị trường vốn quốc tế Thị trường vốn quốc tế – Khối lượng phát hành Nếu nói giá trị phát hành theo ngành, theo ngành tài đứng đầu bảng với tỷ trọng 22,73%, phủ 18,71%, tiêu dùng 16,38%, lượng 13,71%, vật liệu 9,92% ngành khác Tỷ trọng phát hành theo ngành: 74 TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Thị trường vốn quốc tế Các phương án huy động vốn: Trái phiếu vay chiếm tỷ trọng 90% cổ phiếu Đặc điểm thị trường vốn bao gồm thị trường trái phiếu cổ phiếu Vậy thị trường trái phiếu gì? 5.3 Khái quát thị trường trái phiếu quốc tế Nội dung:  Khái niệm vai trò thị trường trái phiếu quốc tế  Các công cụ thị trường trái phiếu quốc tế  Sự tham gia vào thị trường trái phiếu nước 5.3.1 Khái niệm vai trò thị trường trái phiếu quốc tế Khái niệm:  Là nơi mua bán trái phiếu chủ thể cư trú khơng cư trú Chủ thể cư trú cá nhân, pháp nhân hoạt động Việt Nam từ 12 tháng trở lên có nguồn gốc thu nhập từ nơi cư trú;  Thị trường trái phiếu quốc tế thị trường có kỳ hạn từ năm trở lên, từ người để vay cho vay từ nhiều nước gặp để trao đổi vốn cho Do có kỳ hạn dài nên thị trường trái phiếu quốc tế gọi thị trường vốn quốc tế Phân biệt thị trường trái phiếu quốc tế nước nước ngoài:  Trái phiếu nội địa trái phiếu phát hành đồng nội tệ phạm vi lãnh thổ quốc gia người cư trú phát hành Ví dụ ngân hàng Việt Nam giao dịch trái phiếu kho bạc Việt Nam  Thị trường trái phiếu nước Trái phiếu nước ngồi trái phiếu người khơng cư trú phát hành, ghi bàng đồng nội tệ phát hành nước có đồng tiền ghi trái phiếu Ví dụ cơng ty Anh phát hành trái phiếu ghi USD Mỹ (loại trái phiếu thường gọi trái phiếu yankee; tương tự trái phiếu nước ngồi phát hành Anh có tên bulldogs; phát hành Nhật có tên samurai phát hành Tây Ban Nha có tên Matadors  Thị trường trái phiếu châu Âu – Eurobond Market Trái phiếu Châu Âu trái phiếu phát hành phủ, tổ chức tài chính, công ty đồng tiền khác với đồng tiền nước phát hành Ví dụ, trát phiếu USD TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 75 Bài 5: Thị trường vốn quốc tế Vietcombank phát hành Việt Nam; trái phiếu DEM phát hành Nhật; trái phiếu GBP phát hành Mỹ Vai trò:  Góp phần bổ sung nguồn lực tài trung dài hạn, góp phần thúc đẩy tăng trưởng ổn định kinh tế nước Các doanh nghiệp cần vốn phát hành trái phiếu nước ngồi để thu hút vốn mà nước khơng đáp ứng kịp Vincom năm 2013 huy động thành công 200 triệu đô la trái phiếu không cần tài sản chấp với lãi suất 11,625% Điều khẳng định vai trò thị trường trái phiếu nước ngồi  Đáp ứng khả tốn chủ thể khác tham gia vào hoat động tài quốc tế Các doanh nghiệp thừa vốn mua trái phiếu Vincom để hưởng lãi Lãi phụ thuộc vào nhiều yếu tố hạn mức tín dụng, chấm điểm tín dụng… Thị trường trái phiếu quốc tế có nhiều sản phẩm đa dạng đồng tiền, thời hạn tính khoản Ví dụ độ an tồn cao trái phiếu Chính phủ lãi thấp nhất, sau đến trái phiếu doanh nghiệp  Góp phần hình thành phát triển hệ thống thị trường tài quốc tế Các chủ thể phát hành trái phiếu quốc tế bao gồm pháp nhân sau:  Chính phủ nước: o Chính phủ quan chức uỷ quyền; o Chính quyền địa phương hay tiểu bang  Các tổ chức quốc tế: o Ngân hàng giới (WB) o Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) o Ngân hàng châu Âu (EIB)  Các doanh nghiệp lớn: o IBM; o Deutsche bank,… Các chủ thể đầu tư trái phiếu quốc tế:  Đầu tư trái phiếu quốc tế chủ yếu khu vực tư nhân: o Các cá nhân; o Các doanh nghiệp; o Các định chế tài  Ngân hàng trung ương hay phủ nước tham gia đầu tư vào trái phiếu phủ nước khác Các cơng cụ thị trường trái phiếu quốc tế Trái phiếu, sản phẩm khác thị trường vốn thiết kế để đáp ứng nhu cầu khác khách hàng Căn vào đặc điểm trái phiếu: 76 TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Thị trường vốn quốc tế  Trái phiếu đảm bảo: Là loại trái phiếu mà người phát hành dùng tài sản có giá trị làm vật đảm bảo cho việc phát hành Khi nhà phát hành khả toán, trái chủ có quyền thu bán tài sản để thu hồi lại số tiền người phát hành nợ Trái phiếu bảo đảm thường bao gồm số loại chủ yếu trái phiếu có tài sản cầm cố chứng khoán ký quỹ  Trái phiếu chuyển đổi cho phép người nắm giữ trái phiếu quyền chuyển đổi thành cổ phiếu thường công ty phát hành theo mức giá ấn định từ trước thời điểm định tương lai Thông thường trái phiếu có mức lãi suất thấp mức lãi suất thị trường, nhiên nhà đầu tư có quyền kỳ vọng giá cổ phiếu lên  Trái phiếu thả nổi: Là trái phiếu với lãi suất theo lãi suất thị trường Euro bond có lãi suất điều chỉnh hay tháng lần dựa vào lãi suất LIBOR Căn vào thị trường (đồng tiền ghi trái phiếu):  Trái phiếu nước (global bonds)  Trái phiếu châu Âu (Eurobond) Căn vào thu nhập:  Các công cụ nợ thu nhập cố định: lãi suất cố định  Các công cụ nợ với thu nhập biến đổi (lãi suất thả nổi) Thị trường trái phiếu nước  Khái niệm: Là thị trường mua bán trái phiếu người không cư trú (chính phủ, cơng ty nước ngồi) phát hành nước ghi đồng tiền nước để thu hút vốn từ nhà đầu tư nội địa  Thị trường trái phiếu chia thành hai loại: Thị trường chào bán công khai (public offering): o Trái phiếu đăng ký giao dịch sở giao dịch chứng khoán – phải thoả mãn điều kiện định (chất lượng hay tín nhiệm, bảo lãnh,…) Ví dụ doanh nghiệp Việt Nam cháo bán cơng khai nước ngồi thơng thường trái phiếu niêm yết với yêu cầu khắt khe thời gian có lãi, báo cáo kiểm tốn phải cơng ty kiểm tốn Big Four (PWC, KPMG, Authur Andersen hay Deloitte) o Là kênh quan trọng để cung cấp vốn trung – dài hạn cho chủ thể khơng cư trú có nhu cầu sử dụng vốn chào bán công khai thực qua roadshow Thị trường chào bán không công khai (private offering): o Nhà phát hành trái phiếu không cần phải đăng ký với sở giao dịch bán trực tiếp cho nhà đầu tư Tương tự chào bán không công khai nước, nhiên trái phiếu chào bán thị trường nước ngồi o Quy mơ nhỏ số lượng nhà đầu tư tham gia TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 77 Bài 5: Thị trường vốn quốc tế Thị trường trái phiếu châu Âu  Khái niệm: Là thị trường mua bán trái phiếu người không cư trú (cơng ty, ngân hàng, phủ tổ chức quốc tế) phát hành nằm nước phát hành đồng tiển ghi trái phiếu Ví dụ trái phiếu ghi USD bán cho nhà đầu tư châu Âu, châu Á,…, (ngoài Mỹ) ghi EUR bán cho nhà đầu tư Mỹ,…, (ngoài EU)  Đặc điểm: o Đây thị trường trái phiếu quốc tế lớn phổ biến giới phát hành nhiều trung tâm tài quốc tế chủ yếu ghi USD Trong thời gian gần đây, nguyên nhân khiến cho tỷ lệ trái phiếu châu Âu ghi USD giảm nhiều công ty hấp dẫn nước có tỷ lệ tiết kiệm cao, đặc biệt Nhật Đức Bởi nhà đầu tư nước có xu hướng ưu tiên mua trái phiếu châu Âu ghi đồng tiền nước họ để tránh rủi ro hối đoái o Chủ thể phát hành phải có hệ số tín nhiệm cao: Hầu hết Eurobonds phát hình tổ chức có hệ số tín nhiệm cao, ví dụ hệ số AAA AA chiếm tới gần 80% tổng số đợt phát hành o Trái phiếu thường có thời hạn dài, kênh quan trọng cung cấp vốn dài hạn cho chủ thể phát hành Thị trường trái phiếu châu Âu chủ yếu thị trường cho vay vay vốn trung hạn; hầu hết đợt phát hành (chiếm đến 80%) có kỳ hạn 10 năm, mà chủ yếu từ – năm; điều ngược với thị trường trái phiếu nội địa, đặc trưng thị trường nội địa thị trường vốn dài hạn, mà hầu hết trái phiếu có kỳ hạn từ 10 – 30 năm 5.3.2 Các công cụ  Trái phiếu có lãi suất cố định  Trái phiếu có lãi suất thả dựa vào lãi suất LIBOR cộng với số phần trăm định  Trái phiếu chuyển đổi (convertible bond)  Trái phiếu vô danh loại phổ biến  Trái phiếu lưỡng tệ: Là loại trái phiếu ghi loại tiền tệ, lại toán tiền lãi theo loại tiền tệ khác tỷ giá hối đoái cố định Hay cịn gọi cơng cụ nợ với lãi suất gốc toán hai loại tiền tệ khác Loại tiền tệ phát hành trái phiếu gọi đồng tiền lại tiền tệ dùng để toán lãi xác định dựa số tiền lãi toán Những trái phiếu lưỡng tệ ngoại tệ gây rủi ro hối đoái cao Nếu người nắm giữ trái phiếu loại tiền tệ chủ yếu hồn trả với giá cao họ thu khoản lợi nhuận lớn, ngược lại người bị thua lỗ tiền Những nhà đầu tư sử dụng cách thức hoán đổi lưỡng tệ cách ấn định tỷ giá hối đoái cố định để bù đắp rủi ro hối đoái trái phiếu 78 TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Thị trường vốn quốc tế lưỡng tệ Ngoài ra, trái phiếu lưỡng tệ phương án tốt cho môt công ty đa quốc gia tài trợ cho chi nhánh nước  Trái phiếu tiền tệ đa quốc gia: Trái phiếu tiền tệ đa quốc gia trái phiếu định danh nhóm tiền tệ thay loại tiền tệ đơn lẻ Đây loại trái phiếu lãi suất cố định thông thường Trái phiếu lôi công ty đa quốc gia với biên nhận bán hàng nhiều loại tiền tệ khác Dưới quan điểm nhà đầu tư quốc tế, trái phiếu tiền tệ đa biên rủi ro giá trái phiếu định danh loại tiền tệ riêng lẻ Tiền tệ đa quốc gia danh mục loại tiền tệ, số đồng tiền giảm giá, đồng tiền khác tăng, cuối thu nhập thay đổi Sự tham gia vào thị trường trái phiếu quốc tế Đối với phủ nước phát triển, tổ chức quốc tế, ngân hàng công ty đa quốc gia lớn: Chủ thể phát hành phải có hệ số tín nhiệm cao Xếp hạng tín dụng trái phiếu quốc tế đánh giá khả trả lãi vốn nhà phát hành Moody Standard and Poor hai công ty danh tiếng việc xếp hạng tín dụng  Có khả quản lý sử dụng vốn hiệu quả;  Có khả trả nợ;  Chi phí phát hành sử dụng vốn thấp, đồng thời phát huy lợi việc huy vốn phát hành trái phiếu Đối với phủ nước phát triển chủ thể phát hành chưa có uy tín lớn  Chi phí phát hành lớn: Chi phí thuê tư vấn (chi phí cố định chi phí thương vụ thành cơng, phí bảo lãnh, phí kiểm tốn, phí thực chào bán, phí đăng ký )  Ghi danh ngoại tệ mạnh  Khả quản lý sử dụng  Không thể tận dụng ưu nợ luân chuyển Với nước phát triển vay nợ nhiều dẫn đến nguy gánh nặng nợ nước Thị trường trái phiếu toàn cầu: TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 79 Bài 5: Thị trường vốn quốc tế Khối lượng phát hành theo khu vực: Về Cơ cấu khối lượng vốn huy động theo vùng: nhìn vào biểu đồ thấy vốn huy động chủ yếu từ Châu Mỹ, tiếp đến Châu Á Châu Âu Mức độ đầu tư trái phiếu theo đồng tiền: Nhìn vào biểu đồ thấy nhà đầu tư lựa chọn đồng đô la Mỹ tiếp sau đồng nhân dân tệ Euro tương đương 80 TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Thị trường vốn quốc tế Các Doanh nghiệp Việt Nam phát hành trái phiếu quốc tế:  HAGL: Huy động 60 triệu USD vào năm 2011  Vincom: Phát hành thành công 300 tr USD vào năm 2013 lãi suất 11%  Masan: Huy động 235 triệu USD gồm 155 triệu trái phiếu chuyển đổi 80 triệu USD vay  Vietinbank: 250 triệu USD lãi suất 8%/năm  Các nước ASEAN + (gồm Trung Quốc, Nhật Bản Hàn Quốc) đạt sáng kiến mang tên: “Nuôi dưỡng phát triển trái phiếu sở hạ tầng” nhằm đẩy mạnh dự án sở hạ tầng nước Đông Nam Á Các trưởng tài chính, thống đốc NHTW quan chức cấp cao 13 nước ASEAN + cho rằng: Sáng kiến Thị trường trái phiếu châu Á (ABMI) phát triển thời gian qua bảo trợ ASEAN+3 hỗ trợ tích cực việc thúc đẩy phát hành tạo điều kiện thuận lợi cho nhu cầu trái phiếu theo đồng nội tệ 5.4 Thị trường cổ phiếu quốc tế Nội dung:  Khái quát thị trường cổ phiếu quốc tế  Quốc tế hoá thị trường cổ phiếu nước  Đầu tư vào cổ phiếu cơng ty nước ngồi 5.4.1 Khái qt thị trường cổ phiếu quốc tế Khái niệm:  Thị trường cổ phiếu quốc tế nơi mua bán cổ phiếu phát hành công ty nước ngồi Ví dụ thị trường chứng khốn New York có công ty Anh niêm yết giao dịch Một ví dụ Indochina Capital Quỹ đầu tư đăng ký Barbados phát hành niêm yết cổ phiếu sàn chứng khoán London  Phân biệt với “Room” cho nhà đầu tư nước sở giao dịch nước Giới hạn cho room nhà đầu tư nước ngồi 49% cơng ty 30% ngân hàng Cơ sở hình thành: Công ty nước niêm yết sở giao dịch chứng khốn nước khác Ví dụ Indochina Capital niêm yết sàn chứng khốn London Các cơng ty đa quốc gia lúc niêm yết nhiều sở giao dịch nước khác nhau: số chứng tiền gửi niêm yết nhiều quốc gia American Depository Receipt (ADR), European Depository Receipt (EDR), International Depository Receipt (IDR) and Global Registered Shares (GRS) Mục đích niêm yết nhiều thị trường khác giúp cơng ty đăng ký thị trường nhỏ phát triển thị trường lớp Ví dụ công ty TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 81 Bài 5: Thị trường vốn quốc tế Enbridge Research in Motion niêm yết NYSE NASDAQ sàn giao dịch chứng khoán Toronto Sự hợp tác hay quốc tế hoá sở giao dịch cổ phiếu số nước: Euronext, Singapore, NYSE,… Ưu tham gia thị trường cổ phiếu quốc tế:  Tăng khả gọi vốn đầu cho công ty nước khác nhau, tận dụng lợi cổ đông, quy mô đồng thời hạn chế rủi ro  Đa dạng hóa quyền sở hữu, nâng cao vị uy tín cho công ty  Diễn biến thị trường cổ phiếu Châu Âu: Trong giai đoạn từ năm 2002 đến tháng 3/2015, thị trường xuống đáy vào đầu năm 2003 đầu năm 2009 đạt đỉnh vào năm 2007 Cho đến cuối tháng 3/2015 số chứng khoán Châu Âu gần đạt đỉnh cao 12 năm nhà phân tích dự đốn có tượng bong bóng chứng khốn vỡ năm năm sau thị trường Châu Âu 5.4.2 Các nghiệp vụ đầu tư cổ phiếu quốc tế Chúng ta phân chia làm hai loại nghiệp vụ:  Các nghiệp vụ đầu tư thị trường OTC  Các nghiệp vụ đầu tư sở giao dịch chứng khoán Một số lưu ý:  Cổ phiếu công ty mua bán sở giao dịch khác khác yếu tố xác định giá trị tỷ giá Giá trị cổ phiếu, định giá thông qua phương pháp chiết khấu dòng tiền P/E, thị trường khác có lãi suất chiết khấu tính dịng tiền P/E ngành khác  Việc mua bán cổ phiếu sở giao dịch múi khác nhau, giá thị trường tham chiếu cho thị trường khác 5.4.3 Tác động thị trường cổ phiếu Tác động tích cực:  Đáp ứng nhu cầu cung cấp sử dụng vốn dài hạn  Đa dạng hóa hình thức luân chuyển sử dụng vốn  Tăng quy mô tính hấp dẫn thị trường tài 82 TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Thị trường vốn quốc tế Tác động tiêu cực:  Diễn biến phức tạp “giá cả” khối lượng giao dịch thị trường: Khó khăn cho quản lý điều tiết thị trường  Nguy rủi ro khoản cho trung gian tài chính, khủng hoảng tài khủng hoảng kinh tế  “Rửa tiền” tội phạm quốc tế 5.4.4 Quản lý thị trường vốn  Mục đích quản lý: Hạn chế tác động tiêu cực  Biện pháp: o Quy định điều kiện hình thức đầu tư gián tiếp o Quy định mức đầu tư: Tỷ lệ tham gia vốn nước o Sử dụng cơng cụ tài chính: thuế, phí, sách “đòn bảy kinh tế” o Tăng cường giám sát đảm bảo tính minh bạch hoạt động đầu tư o Kết hợp quản lý nhà nước pháp luật TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 83 Bài 5: Thị trường vốn quốc tế Tóm lược cuối  Khái quát thị trường vốn quốc tế: Nơi thực chuyển giao hay mua bán vốn với thời hạn năm chủ thể cư trú không cư trú Thị trường vốn quốc tế chia thành hai thị trường: cổ phiếu trái phiếu quốc tế  Thị trường trái phiếu quốc tế: Sinh viên học khái niệm vai trị, cơng cụ tham gia vào thị trường trái phiếu nước  Thị trường cổ phiếu quốc tế: Sinh viên biết khái niệm, nghiệp vụ đầu tư tác động thị trường vốn quốc tế 84 TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Thị trường vốn quốc tế Câu hỏi ôn tập Sau học xong này, anh chị phân tích khả huy động vốn cơng ty Việt Nam thị trường chứng khoán nước ngồi Phân tích ưu điểm Eurobond để cạnh tranh với trái phiếu nước Đồng tiền chiếm tỷ trọng cao phát hành trái phiếu quốc tế? Đối với phủ nước phát triển chủ thể phát hành chưa có uy tín lớn, đợt phát hành có đặc điểm gì? TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 85 ... thị phần 39% TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 73 Bài 5: Thị trường vốn quốc tế 5.2 Thị trường vốn quốc tế Cấu trúc thị trường vốn  Về cấu trúc thị trường vốn, chia theo cách thức giao dịch, thị trường. .. tài quốc tế bao gồm thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường tiền tệ thị trường ngoại hối với thời hạn năm (Bài 4) Bài nghiên cứu thị trường vốn quốc tế với thời hạn năm Thị trường vốn có vai... phải thị trường nước ngồi cho dù lãi suất khơng cạnh tranh? 72 TXNHQT05_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Thị trường vốn quốc tế 5.1 Khái quát thị trường vốn quốc tế Nếu xét thời gian, thị trường tài quốc