Những Nhân Tố Tác Động Đến Giá Cổ Phiếu Của Các Doanh Nghiệp Ngành Bất Động Sản Niên Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam.pdf

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHỐ LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC NHỮNG NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 34 02 01 TRƢƠNG THỊ THANH TÂM TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHỐ LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC NHỮNG NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 34 02 01 Họ tên sinh viên: TRƢƠNG THỊ THANH TÂM Mã số sinh viên: 050607190447 Lớp sinh hoạt: HQ7-GE15 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS BÙI ĐAN THANH TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 i TÓM TẮT Cơ sở để thực nghiên cứu đƣợc xem xét dựa mục tiêu phân tích "Những nhân tố tác động đến giá cổ phiếu doanh nghiệp ngành bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam" Việc lựa chọn 38 doanh nghiệp bất động sản niêm yết hai sàn chứng khoán HOSE HNX từ năm 2012 đến 2022 đƣợc thực theo phƣơng pháp chọn mẫu có chủ đích Để đạt đƣợc kết mong muốn, tác giả thừa kế mơ hình Shafiqul Alam et al (2016) bổ sung thêm biến nhƣ giá thị trƣờng so với giá trị sổ sách cổ phiếu, độ lớn doanh nghiệp, lợi nhuận vốn chủ sở hữu đại dịch Covid19 Mơ hình ƣớc lƣợng đƣợc cấu thành từ biến phụ thuộc giá cổ phiếu (LNGIA) tám biến độc lập bao gồm yếu tố vĩ mô vi mô Các biến thu nhập cổ phiếu (EPS), tỷ lệ giá thu nhập cổ phiếu (P/E), giá thị trƣờng so với giá trị sổ sách cổ phiếu (P/B), tăng trƣởng kinh tế (GDP), tỷ lệ lạm phát (INF), độ lớn doanh nghiệp (LNSIZE), lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) đại dịch Covid-19 (COVID) Nghiên cứu sử dụng ba phƣơng pháp để ƣớc lƣợng mơ hình liệu bảng, mơ hình ƣớc lƣợng bình phƣơng nhỏ (Pooled OLS), mơ hình tác động cố định (FEM) mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) Mơ hình hồi quy phù hợp đƣợc lựa chọn cách kiểm định Hauman Ngoài ra, tác giả kiểm định khuyết tật mơ hình hồi quy khắc phục chúng mơ hình bình phƣơng nhỏ tổng qt hóa khả thi (FGLS) trƣớc đƣa kết luận Kết phân tích hồi quy cho thấy giá cổ phiếu doanh nghiệp bất động sản bị tác động EPS, P/E, P/B, INF, LNSIZE COVID Tuy nhiên, nghiên cứu không thấy tác động biến GDP biến ROE đến giá cổ phiếu Từ khóa: Thị trường chứng khoán, giá cổ phiếu, BĐS ii ABSTRACT The basis for conducting the research is considered based on the objective of analyzing "Factors affecting stock prices of real estate enterprises listed on Vietnam's stock market" The selection of 38 real estate enterprises listed on the two stock exchanges HOSE and HNX from 2012 to 2022 is carried out according to the purposeful sampling method To achieve the desired result, the author will inherit the model of Shafiqul Alam et al (2016) and add variables such as market price to book value of stocks, size of the business, return on equity and the Covid-19 pandemic The estimation model is made up of one dependent variable, stock price (LNGIA) and eight independent variables including macro and micro factors These variables are earning per share (EPS), price to earning ratio (P/E), price to book ratio (P/B), economic growth (GDP), inflation rate (INF), business size (LNSIZE), return on equity (ROE), and the Covid-19 pandemic (COVID) The study uses three methods to estimate panel data models, namely least squares estimation model (Pooled OLS), fixed effects model (FEM) and random effects model (REM) The suitable regression model was selected by the Hauman test In addition, the author also tests the defects of the regression model and overcomes them with the feasible generalized least square (FGLS) model before drawing conclusions Regression analysis results show that stock prices of real estate companies are affected by EPS, P/E, P/B, INF, LNSIZE and COVID However, the study did not find any impact of the GDP variable and the ROE variable on stock prices Keywords: Stock market, stock price, real estate iii LỜI CAM ĐOAN Với đề tài khoá luận tốt nghiệp "Những nhân tố tác động đến giá cổ phiếu doanh nghiệp ngành bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam" tác giả thực dƣới hƣớng dẫn TS Bùi Đan Thanh Tác giả tiến hành thu thập số liệu, phân tích liệu, nghiên cứu đánh giá thu nhập từ nhiều nguồn khác nhau, tất đƣợc trích dẫn phù hợp tài liệu tham khảo Khố luận khơng có nội dung cơng trình nghiên cứu cá nhân, tổ chức khác mà khơng trích dẫn đầy đủ theo quy định Các bảng biểu, số liệu sử dụng khóa luận đƣợc truy xuất nguồn gốc đƣợc trích dẫn đầy đủ Tơi xin cam đoan hồn tồn chịu trách nhiệm nhƣ có điều sai thật TP Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm 2023 Tác giả Trƣơng Thị Thanh Tâm iv LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến q Thầy/Cơ nói chung q Thầy/Cơ chun ngành Tài - Ngân hàng nói riêng trƣờng Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh quan tâm, giúp đỡ, tận tình dạy em suốt thời gian học tập nhƣ thời gian làm khóa luận tốt nghiệp để em có đƣợc tảng kiến thức chuyên ngành vững góp phần lớn việc hồn thành tốt nghiên cứu Hơn hết, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến Cô Bùi Đan Thanh, ngƣời ln tận tình dạy bảo, truyền đạt cho em kiến thức bổ ích nhƣ động viên em trình thực nghiên cứu Tuy nhiên, kiến thức khả lý luận cịn nhiều hạn chế nên khóa luận cịn thiếu sót định Em mong nhận đƣợc đóng góp q Thầy/Cơ giảng viên để khóa luận tốt nghiệp em đƣợc hoàn thiện Cuối cùng, em xin kính chúc tồn thể q Thầy/Cơ Ban lãnh đạo Trƣờng Đại học Ngân Hàng Thành phố Hồ Chí Minh ln dồi sức khỏe, thành cơng công việc hạnh phúc sống Chúc cho Trƣờng Đại học Ngân Hàng Thành phố Hồ Chí Minh ngày phát triển vững mạnh tƣơng lai Tác giả Trƣơng Thị Thanh Tâm v MỤC LỤC TÓM TẮT i ABSTRACT ii LỜI CAM ĐOAN iii LỜI CẢM ƠN iv MỤC LỤC v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT viii DANH MỤC BẢNG ix CHƢƠNG GIỚI THIỆU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI .1 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.4 ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.4.1 Đối tƣợng nghiên cứu 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 1.5 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .4 1.6 ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU .4 1.7 BỐ CỤC CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ LƢỢC KHẢO CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CĨ LIÊN QUAN 2.1 CÁC KHÁI NIỆM VÀ LÝ THUYẾT CÓ LIÊN QUAN 2.1.1 Thị trƣờng chứng khoán vi 2.1.1.1 Khái niệm 2.1.1.2 Bản chất Thị trƣờng chứng khoán 2.1.2 Giá cổ phiếu 2.1.3 Thị trƣờng bất động sản 2.2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU .9 2.2.1 Lý thuyết thị trƣờng hiệu 2.2.2 Lý thuyết tài hành vi 11 2.3 LƢỢC KHẢO CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 18 2.3.1 Nghiên cứu nƣớc 18 2.3.2 Nghiên cứu nƣớc 24 2.3.3 Kế thừa phát triển 26 2.3.3.1 Khoảng trống nghiên cứu trƣớc 26 2.3.3.2 Hƣớng kế thừa phát triển nghiên cứu 27 TÓM TẮT CHƢƠNG 29 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 30 3.1 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 30 3.2 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU .30 3.3 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 30 3.4 GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU .32 3.4.1 Biến phụ thuộc 32 3.4.2 Biến độc lập 32 3.5 PHƢƠNG PHÁP XỬ LÝ DỮ LIỆU 39 3.5.1 Phân tích thống kê mô tả 39 3.5.2 Phân tích mơ hình hồi quy 39 vii 3.5.3 Kiểm định lựa chọn mơ hình phù hợp 40 3.5.4 Kiểm định vi phạm giả thiết mô hình hồi quy tuyến tính 40 TÓM TẮT CHƢƠNG 44 CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 45 4.1 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 45 4.1.1 Thống kê mô tả 45 4.1.2 Phân tích tƣơng quan biến kiểm định đa cộng tuyến 54 4.1.3 Lựa chọn mơ hình hồi quy 56 4.1.4 Kiểm định khuyết tật mơ hình 59 4.1.5 Khắc phục khuyết tật mơ hình 61 4.2 THẢO LUẬN KẾT QUẢ .63 TÓM TẮT CHƢƠNG 70 CHƢƠNG KẾT LUẬN .71 5.1 KẾT LUẬN .71 5.2 GỢI Ý CHÍNH SÁCH .73 5.3 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI VÀ ĐỀ XUẤT HƢỚNG NGHIÊN CỨU TRONG TƢƠNG LAI 75 5.3.1 Một số hạn chế đề tài 75 5.3.2 Đề xuất hƣớng nghiên cứu tƣơng lai 76 TÓM TẮT CHƢƠNG 78 TÀI LIỆU THAM KHẢO 79 PHỤ LỤC 83 viii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Từ nguyên nghĩa TTCK Thị trƣờng chứng khốn CTCP Cơng ty Cổ phần OLS Mơ hình ƣớc lƣợng bình phƣơng nhỏ FEM Mơ hình tác động cố định REM Mơ hình tác động ngẫu nhiên FGLS Phƣơng pháp bình phƣơng bé tổng quát khả thi HOSE Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh HNX Sở Giao dịch Chứng khốn Hà Nội