BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC TÁC ĐỘNG CỦA THANH KHOẢN ĐẾN BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI NIÊM[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC TÁC ĐỘNG CỦA THANH KHOẢN ĐẾN BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU: NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 34 02 01 NGUYỄN NGỌC TRÂM TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC TÁC ĐỘNG CỦA THANH KHOẢN ĐẾN BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU: NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 34 02 01 Họ tên sinh viên: NGUYỄN NGỌC TRÂM Mã số sinh viên: 050607190563 Lớp sinh hoạt: HQ7-GE17 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS NGUYỄN THỊ NHƢ QUỲNH TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 i TĨM TẮT Nghiên cứu đƣợc thực với mục đích phân tích tác động khoản đến biến động giá cổ phiếu: Nghiên cứu thực nghiệm Ngân hàng Thƣơng mại niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, khóa luận trình bày sở lý thuyết biến động giá khoản ngân hàng nhƣ phân tích tác động khoản ngân hàng (LIQ) đến biến động giá cổ phiếu ngân hàng (SPV) dƣới ảnh hƣởng biến kiểm soát bao gồm quy mơ ngân hàng (SIZE), dự phịng rủi ro tín dụng (AFCL), tỷ lệ giá thu nhập (P/E), tốc độ thay đổi lãi suất tiết kiệm (IR), tăng trƣởng kinh tế (GDP) tốc độ thay đổi tỷ giá hối đoái (EXR) Với mẫu liệu gồm 27 Ngân hàng Thƣơng mại (NHTM) giai đoạn từ năm 2012 đến năm 2022 đƣợc thu thập từ báo cáo tài (BCTC) hợp kiểm tốn ngân hàng từ sở liệu FiinPro Platform Bằng phƣơng pháp hồi quy liệu bảng thông qua ƣớc lƣợng GMM hệ thống (SGMM), khóa luận thu đƣợc kết quả: (i) khoản ngân hàng quy mô ngân hàng tác động ngƣợc chiều đến biến động giá cổ phiếu ngân hàng (ii) tốc độ thay đổi lãi suất tiết kiệm tốc độ thay đổi tỷ giá hối đoái tác động chiều đến biến động giá cổ phiếu ngân hàng Bên cạnh đó, khóa luận chƣa có đủ sở để chứng minh dự phòng rủi ro tín dụng tỷ lệ giá thu nhập có tác động đến biến động giá cổ phiếu ngân hàng Thơng qua kết nghiên cứu có đƣợc, khóa luận đề số hàm ý sách tới nhà hoạch định sách nhà quản trị NHTM nhằm góp phần gia tăng ổn định, nâng cao vị uy tín ngân hàng thị trƣờng chứng khoán (TTCK) đồng thời cung cấp thêm nhiều kiến thức giúp cho nhà đầu tƣ có thêm hiểu biết định đầu tƣ vào TTCK, đặc biệt cổ phiếu ngành ngân hàng Từ khóa: khoản ngân hàng, biến động giá cổ phiếu, Ngân hàng Thương mại niêm yết ii ABSTRACT The study was carried out for analytical purposes to determine impact of liquidity on stock price fluctuations: Empirical study of commercial banks listed on the Vietnamese stock market", the thesis presents the theoretical basis of price volatilities and banking liquidity as well as analyze the impact of banking liquidity (LIQ) on banking stock price volatility (SPV) under the influence of controlled variables including bank size (SIZE), allowance for credit losses (AFCL), price-toearning ratio (P/E), change of deposit interest rate (IR), economic growth (GDP), and change of exchange rate (EXR) With a sample data from 27 commercial banks for the period from 2012 to 2022 collected from the audited consolidated financial reports of the banks and from the FiinPro Platform By using the data table regression method with system-GMM estimation (SGMM), the thesis got the following results: (i) Banking liquidity and bank size have a negative impact on banking stock price volatility (ii) Changes in the deposit interest rate and changes in the exchange rate have a positive impact on the volatility of banking stock prices Besides, the thesis does not have enough evidence to prove that allowance for credit losses and the price-to-earnings ratio have an impact on banking stock price volatility Through the obtained research results, the thesis proposes some policy implications for policymakers and trade administrators in commercial banks to promote stability, improve the bank's position, and advance the bank's reputation in the stock market At the same time, it provides more knowledge and gives some recommendations for investors when deciding to invest in the stock market, especially banking stocks Keywords: banking liquidity, stock price volatility, listed commercial banks iii LỜI CAM ĐOAN Em tên là: Nguyễn Ngọc Trâm, Lớp: HQ7-GE17, MSSV: 050607190563 Em xin cam đoan khóa luận với đề tài “Tác động khoản đến biến động giá cổ phiếu: Nghiên cứu thực nghiệm Ngân hàng Thƣơng mại niêm yết thị trƣờng chứng khốn Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng em, đƣợc hồn thành từ q trình làm việc nghiêm túc dƣới hƣớng dẫn TS Nguyễn Thị Nhƣ Quỳnh Kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung đƣợc cơng bố trƣớc nội dung ngƣời khác thực ngoại trừ trích dẫn đƣợc dẫn nguồn đầy đủ khóa luận Em xin hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan TP HCM, ngày 03 tháng 08 năm 2023 Tác giả Trâm Nguyễn Ngọc Trâm iv LỜI CẢM ƠN Sau khoảng thời gian học tập thực khóa luận, em hồn thành đề tài “Tác động khoản đến biến động giá cổ phiếu: Nghiên cứu thực nghiệm Ngân hàng Thƣơng mại niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam”, em xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc nhƣ gửi lời cảm ơn chân thành đến Quý Thầy (Cô) môn thuộc khoa Trƣờng Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh truyền đạt kiến thức quý báu qua giảng lớp nhƣ Ban Giám hiệu trƣờng Phòng Đào tạo ln ln tận tâm, nhiệt tình giúp đỡ, tổ chức tạo điều kiện thuận lợi q trình em hồn thành khóa luận tốt nghiệp Hơn nữa, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Nguyễn Thị Nhƣ Quỳnh khơng có hƣớng dẫn tận tình em khơng thể hồn thành khóa luận cách chỉnh chu Em xin cảm ơn dành thời gian, cơng sức để đƣa lời góp ý cụ thể, lời khun bổ ích, truyền đạt kiến thức kinh nghiệm, cung cấp thông tin cần thiết, đồng hành em bƣớc để em hồn thành nghiên cứu Bên cạnh đó, xin trân trọng cảm ơn gia đình ln đồng hành, hỗ trợ động viên cố gắng đƣờng học tập Cảm ơn bạn bè bên cạnh giúp đỡ gặp khó khăn Tuy nhiên kiến thức hạn chế thân chƣa thực nghiên cứu rộng nên nội dung khóa luận khơng thể tránh khỏi thiếu sót, em mong nhận đƣợc góp ý, nhận xét, đánh giá từ giảng viên hƣớng dẫn Cơ Nguyễn Thị Nhƣ Quỳnh với Quý Thầy (Cô) Trƣờng Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh để em hồn thành khóa luận tốt nghiệp cách tốt Em xin chân thành cảm ơn! v MỤC LỤC TÓM TẮT i ABSTRACT ii LỜI CAM ĐOAN iii LỜI CẢM ƠN iv MỤC LỤC v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT viii DANH MỤC BẢNG BIỂU – HÌNH VẼ x CHƢƠNG GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 TÍNH CẤP THIẾT VÀ LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2 Mục tiêu tổng quát 1.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.4 ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU .4 1.4 Đối tƣợng nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.6 ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI 1.7 KẾT CẤU CỦA KHÓA LUẬN .6 TÓM TẮT CHƢƠNG CHƢƠNG 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU .9 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ THANH KHOẢN NGÂN HÀNG .9 vi 2.1.1 Khái niệm khoản .9 2.1.2 Vai trò khoản 10 2.1.3 Cách đo lƣờng khoản 11 2.2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU 15 2.2.1 Khái niệm biến động giá cổ phiếu 15 2.2.2 Cách đo lƣờng biến động giá cổ phiếu 16 2.2.3 Các lý thuyết tảng biến động giá cổ phiếu 17 2.3 TÁC ĐỘNG CỦA THANH KHOẢN ĐẾN BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU .18 2.4 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC .21 2.4.1 Tổng quan nghiên cứu biến động giá cổ phiếu 21 2.4.2 Các nghiên cứu tác động khoản ngân hàng đến biến động giá cổ phiếu ngân hàng 26 2.5 KHOẢNG TRỐNG NGHIÊN CỨU 31 TÓM TẮT CHƢƠNG 32 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 33 3.1 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 33 3.2 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 39 3.2.1 Mơ hình nghiên cứu .39 3.2.2 Mơ tả biến mơ hình nghiên cứu xây dựng giả thuyết nghiên cứu .40 3.3 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 48 TÓM TẮT CHƢƠNG 48 CHƢƠNG PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 49 vii 4.1 THỐNG KÊ MÔ TẢ CÁC BIẾN TRONG MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU .49 4.2 PHÂN TÍCH TƢƠNG QUAN .52 4.2.1 Ma trận hệ số tƣơng quan biến 52 4.2.2 Kiểm tra tƣợng đa cộng tuyến 53 4.3 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 55 4.3.1 Kết hồi quy theo mơ hình Pool OLS, FEM, REM 55 4.3.2 Lựa chọn mơ hình hồi quy .56 4.3.3 Phân tích hồi quy phƣơng pháp SGMM .59 4.4 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 61 4.5 TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 64 TÓM TẮT CHƢƠNG 66 CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH .67 5.1 KẾT LUẬN 67 5.2 HÀM Ý CHÍNH SÁCH 68 5.2.1 Đối với Ngân hàng Thƣơng mại 68 5.2.2 Đối với Chính phủ - Ngân hàng Nhà nƣớc 69 5.2.3 Đối với nhà đầu tƣ 70 5.3 HẠN CHẾ VÀ HƢỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO .71 TÓM TẮT CHƢƠNG 71 TÀI LIỆU THAM KHẢO 72 PHỤ LỤC