1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ĐẾN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành Tài chính Ngân hàng Mã số 7 34 02[.]
1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ĐẾN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 34 02 01 TRẦN HỒNG MINH TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ĐẾN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 34 02 01 Họ tên sinh viên: TRẦN HOÀNG MINH Mã số sinh viên: 050607190262 Lớp sinh hoạt: HQ7 - GE05 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS VŨ THỊ ANH THƢ TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 i TÓM TẮT Nghiên cứu kiểm tra ảnh hưởng biến động kinh tế vĩ mô lên giá chứng khốn thơng qua nhân tố vĩ mô Các nhân tố chọn bao gồm: giá dầu, đầu tư trực tiếp nước ngoài, số giá tiêu dùng (đại diện cho lạm phát), lãi suất cung tiền M2, tỷ giá hối đoái giá vàng đến thị trường chứng khốn Việt Nam (thơng qua số VN-Index) giai đoạn 2010 - 2022 mơ hình Vector Error Correction Model - VECM Kết cho thấy số giá tiêu dùng đầu tư trực tiếp nước ngồi có tác động chiều với VN-index Ngược lại, biến có tác động ngược chiều với VN-Index tỷ giá hoái đoái, lãi suất, cung tiền Riêng cung tiền, giá vàng giới khơng có ý nghĩa thống kê, điều co thấy giá dầu giá vàng giới không ảnh hưởng đến TTCK dài hạn Từ khóa: số giá chứng khốn, VECM, yếu tố kinh tế vĩ mô ii ABSTRACT This study examines the effect of macroeconomic fluctuations on stock prices through macro factors The selected factors include: oil price, foreign direct investment, consumer price index (representing inflation), interest rate, money supply M2, exchange rate and gold price to Vietnam stock market ( through the VN-Index) in the period 2010 - 2022 using the Vector Error Correction Model VECM The results show that the consumer price index and foreign direct investment have a positive impact with the VN-index In contrast, variables that have the opposite effect with VN-Index are exchange rate, interest rate, money supply As for the money supply, the world gold price has no statistical significance, which shows that the world oil price and gold price not affect the stock market in the long run Keywords: macroeconomic factors, stock price index, VECM iii LỜI CAM ĐOAN Khóa luận cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực viết khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ viết Tác giả Minh Trần Hoàng Minh iv LỜI CẢM ƠN Để hồn thành khóa luận này, tơi xin gửi lời cảm ơn TS Vũ Thị Anh Thư Người giúp đỡ việc hình thành đề cương hỗ trợ q trình hồn thành khóa luận Nhờ vào hướng dẫn mà tác giả tiến hành bước nghiên cứu mang tính khoa học để giải vấn đề đặt đạt mục tiêu nghiên cứu ban đầu Bên cạnh đó, Tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành đến ĐH Ngân hàng TP Hồ Chí Minh tồn thể giảng viên, đặc biệt q Thầy/Cơ giáo hướng dẫn, giảng dạy tác giả môn khác Nhờ vào tận tâm nhiệt tình giảng dạy mà tác giả có nhìn khách quan tiếp nhận kiến thức hữu ích Điều có tác động trực tiếp gián tiếp đến kết khóa luận tác giả Trân trọng cảm ơn Tác giả Minh Trần Hoàng Minh v MỤC LỤC Trang TÓM TẮT i ABSTRACT ii LỜI CAM ĐOAN iii LỜI CẢM ƠN iv MỤC LỤC v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI 1.1 Tính cấp thiết đề tài .4 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa khoa học thuật tiễn 1.6.1 Về mặt lý luận 1.6.2 Về mặt thuật tiễn 1.7 Bố cục nghiên cứu .7 CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM 2.1 Cơ sở lý luận thị trường chứng khoán 2.1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán 2.1.2 Chức thị trường chứng khoán 10 vi 2.1.3 Phân loại 13 2.1.3.1 Căn vào luân chuyển nguồn vốn 13 2.1.3.2 Căn vào hàng hóa thị trường 15 2.1.3.3 Căn vào phương thức hoạt động thị trường 15 2.1.4 Chỉ số VN-Index 16 2.2 Các lý thuyết có liên quan 17 2.2.1 Lý thuyết thị trường hiệu quả( Efficient Market Hypothesis) 17 2.2.2 Mơ hình chiết khấu cổ tức (Dividend Discount Model) 18 2.2.3 Lý thuyết kinh doanh lệch giá 19 2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán .20 2.3.1 Lạm phát 21 2.3.2 Cung tiền 21 2.3.3 Tỷ giá hối đoái 23 2.3.4 Lãi suất .24 2.3.5 Giá dầu giới 25 2.3.6 Giá vàng giới 26 2.3.7 Đầu tư trực tiếp nước .27 2.4 Tổng quan thực nghiệm .28 2.4.1 Các nghiên cứu thực nghiệm 28 2.4.2 Thảo luận xác định khoảng trống nghiên cứu .33 KẾT LUẬN CHƢƠNG 37 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 38 3.1 Quy trình nghiên cứu 38 vii 3.2 Mơ hình nghiên cứu giả thiết nghiên cứu .38 3.2.1 Mơ hình nghiên cứu 38 3.2.2 Giả thiết nghiên cứu 40 3.2.2.1 Lạm phát 40 3.2.2.2 Cung tiền 41 3.2.2.3 Tỷ giá 42 3.2.2.4 Lãi suất .42 3.2.2.5 Giá dầu giới 43 3.2.2.6 Giá vàng giới 44 3.2.2.7 Đầu tư trực tiếp nước .44 3.3 Phương pháp nghiên cứu 46 3.3.1 Dữ liệu nghiên cứu 46 3.3.2 Phương pháp nghiên cứu 46 KẾT LUẬN CHƢƠNG 48 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 49 4.1 Thống kê mô tả biến 49 4.2 Kiểm định tính dừng chuỗi thời gian 50 4.3 Lựa chọn bậc trễ tối ưu 51 4.4 Kiểm định đồng liên kết 52 4.5 Mơ hình hiệu chỉnh VECM 53 4.6 Kiểm định phù hợp mô hình 55 4.7 Phân tích phân rã phương sai 56 4.8 Thảo luận kết nghiên cứu 57 viii KẾT LUẬN CHƢƠNG 60 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 61 5.1 Kết luận 61 5.2 Kiến nghị 62 5.2.1 Chính sách giá .62 5.2.2 Chính sách kiểm sốt cung tiền 63 5.2.3 Chính sách lãi suất .63 5.2.4 Chính sách thu hút FDI 63 5.2.5 Nhóm giải pháp khác 64 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 65 5.3.1 Hạn chế .65 5.3.2 Hướng nghiên cứu .65 KẾT LUẬN CHƢƠNG 66 TÀI LIỆU THAM KHẢO 67 PHỤ LỤC 72