TÌM HIỂU VỀ CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA XÂY DỰNG ĐỒNG NAI (DNP

TIỂU LUẬN Mơn: Thị trường chứng khốn Đề tài: TÌM HIỂU VỀ CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA XÂY DỰNG ĐỒNG NAI (DNP) Nhóm sinh viên thực hiện: NGUYỄN THỊ THUỶ CAO THUỲ DƯƠNG CAO VĂN THUẬN PHẠM BẢO THẮNG Hà Nội 4/2008 Bài thu hoạch chứng khoán I Giới thiệu chung : Một số thông tin chung công ty: Tên công ty : Công ty Cổ Phần Nhựa Xây Dựng Đồng Nai Tên Tiếng Anh: DongNai Plastic Construction Joint-Stock Company Tên viết tắt : DONAPLAST Trụ sở : Đường số 9, KCN Biên Hoà 1, Tỉnh Đồng Nai Điện thoại : (84-61) 835.269 Fax : (84-61) 836.174 Email : donaplastco@hcm.vnn.vn Website : www.donaplast.com.vn Loại hình doanh nghiệp: Quyết định thành lập: Vốn điều lệ: Ngành nghề kinh doanh: Cơ cấu vốn niêm yết: Cơ cấu vốn tại: Chi nhánh: Công ty cổ phần Quyết định 393/CNn-TCCĐ ngày 29/4/1993 Bộ Công nghiệp nhẹ 20.000.000.000 đồng - Sản xuất ống nhựa, phụ kiện sản phẩm nhựa; Sản xuất kinh doanh diêm quẹt, sản phẩm may mặc xuất khẩu, vật liệu xây dựng công nghệ mới; Xây dựng loại nhà lắp ghép, cơng trình điện nước; Kinh doanh du lịch lữ hành nội địa dịch vụ du lịch khác; Kinh doanh mua bán vật tư nguyên liệu phục vụ sản xuất doanh nghiệp; Xây dựng cơng trình dân dụng, cơng nghiệp, giao thơng, thuỷ lợi, cập thoát nước; San lấp mặt bằng; Kinh doanh đại lý bưu điện; - Cổ đông CBCNV: 57,56%; - Cổ đơng ngồi cơng ty: 42,44%; Bài thu hoạch chứng khốn Danh sách ban lãnh đạo cơng ty: Loại chứng khốn: Số lượng chứng khoán niêm yết: - Chủ tịch HĐQT: Ông Nguyễn Phú Túc - Tổng Giám đốc: Ông Trần Hữu Chuyền Cổ phiếu phổ thông 2000000 1.1 Quá trình hình thành phát triển : Cơng ty cổ phần nhựa Đồng Nai, tiền thân công ty Diêm Đồng Nai, thành lập từ năm 1993 Năm 1998, công ty Diêm Đồng Nai đổi tên thành Công ty Nhựa Đồng Nai Năm 2003, công ty tiến hành cổ phần hố thức hoạt động theo hình thức cơng ty cổ phần từ ngày 02/01/2004 theo giấy CNĐKKD Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh Đồng Nai cấp với số vốn điều lệ thời điểm thành lập tỷ đồng Năm 2005, công ty tăng vốn điều lệ lên tỷ đồng theo phương thức chia cổ phiếu thưởng với tỉ lệ 01 cổ phiếu cũ thưởng 01 cổ phiếu Tháng 06 năm 2006, công ty định tăng vốn điều lệ lên 13 tỷ đồng thơng qua hình thức cổ phiếu thưởng theo tỷ lệ 06 cổ phiếu cũ đ ược 07 cổ phiếu Đến tháng 10 năm 2006, công ty tăng vốn điều lệ từ 13 tỷ đồng lên 20 tỷ đồng thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu trị giá tỷ đồng, bán cho cán công nhân viên 70.000 cổ phần phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư bên với số lượng 630.000 cổ phần Tính đến nay, vốn điều lệ công ty 20 tỷ đồng Bài thu hoạch chứng khốn 1.2 Phân tích swot 1.2.1 Điểm mạnh Sản phẩm công ty sử dụng nhiều cơng trình xây dựng, cơng trình cơng cộng đạt chất lượng cao, đáp ứng tiêu chuẩn chất lượng nước quốc tế Máy móc thiết bị đại, đồng với số lượng lớn đảm bảo cho công ty sản xuất sản phẩm có chất lượng cao ổn định, giảm tỷ lệ phế liệu hao hụt trình sản xuất Dây chuyền sản xuất công ty đại, đảm bảo cho cơng ty tăng sản lượng tương lai Tình hình tài lành mạnh giúp công ty chủ động hoạt động sản xuất kinh doanh, dự trữ nguyên vật liệu, đầu tư trang thiết bị đại Nhà máy sản xuất đặt Đồng Nai ngã ba vùng kinh tế trọng điểm phía Nam TP Hồ Chí Minh, Bình Dương, Vũng Tàu Đây khu vực có tốc độ phát triển kinh tế đầu tư sở hạ tầng (khu công nghiệp, khu đô thị) cao nước Mặt sản xuất, nhà kho rộng đảm bảo cho công ty tăng lượng hàng dự trữ tình hình thị trường biến động đầu tư máy móc thiết bị phục vụ cho việc mở rộng quy mô, phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh Đội ngũ cán lãnh đạo, nhân viên nhiều kinh nghiệm lĩnh vực sản xuất ống nhựa loại gắn bó lâu dài với cơng ty 1.2.2 Điểm yếu Việc đầu tư máy móc thiết bị nhằm nâng cao lực sản xuất, đầu tư sản xuất sản phẩm có chất lượng cao để cạnh tranh với cơng ty nhựa khác cịn khó khăn quy mơ vốn cơng ty cịn mức trung bình so với doanh nghiệp khác Bài thu hoạch chứng khoán Nguyên vật liệu chiếm tỷ trọng lớn giá thành sản phẩm phần lớn nguyên vật liệu cơng ty nhập từ nước ngồi nên việc biến động giá nguyên vật liệu thị trường giới làm ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu hoạt động công ty Công ty chưa khai thác hết tiềm thị trường nước nước lân cận Chưa trọng phát triển nhóm sản phẩm mang tính đặc thù nhằm giảm yếu tố cạnh tranh 1.2.3 Cơ hội Nền kinh tế Việt Nam giai đoạn kiến thiết phát triển nên nhu cầu ống nhựa loại tiếp tục tăng trưởng Thị trường nước nước lân cận nhiều tiềm cơng ty chưa khai thác hết Máy móc thiết bị chưa hoạt động hết công suất nhu cầu ống nhựa ngành xây dựng, điện, nước, bưu viễn thơng ngày nhiều Cơng ty có nhiều tiềm để phát triển hoạt động sản xuất sản phẩm nhựa phục vụ cho lĩnh vực công nghệ cao loại sản phẩm có nhu cầu lớn tương lai tính cạnh tranh tương đối thấp 1.2.4 Nguy Giá nguyên vật liệu nhựa loại có xu hướng tăng nhanh năm gần dự báo tiếp tục tăng thời gian tới Do đó, cơng ty cần có sách dự trữ, tồn kho hợp lý để đối phó với tình hình này, đảm bảo ổn định hoạt động sản xuất kinh doanh khả chi trả cổ tức Bài thu hoạch chứng khoán Trường hợp giá nguyên liệu tăng mạnh ngắn hạn biến động thị trường giới, đó, giá bán sản phẩm tăng tương ứng làm ảnh hưởng đến hiệu hoạt động Công ty Một số thông tin cổ phiếu niêm yết công ty: Ngày 28 tháng 11 năm 2006, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp Giấy phép niêm yết cổ phiếu số 85/UBCK-GPNY cho công ty Cổ phần Nhựa Xây dựng Đồng Nai Cổ phiếu công ty Cổ phần Nhựa Xây dựng Đồng Nai niêm yết Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh theo nội dung sau:  Loại chứng khoán: Cổ phiếu phổ thơng  Mã chứng khốn : DNP  Mệnh giá cổ phiếu: 10.000 đồng  Tổng số lượng cổ phiếu: 2.000.000 cổ phiếu số chứng khốn hạn chế chuyển nhượng 322.550 cổ phần  Tổng giá trị cổ phiếu niêm yết theo mệnh giá: 20.000.000.000 đồng  Giá niêm yết dự kiến : 25.000 đồng/cổ phiếu II Phân tích cổ phiếu Phân tích số tài STT Nội dung I TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Số dư đầu kỳ Số dư cuối kỳ 46.683.220.915 61.140.420.951 1.907.982.359 2.489.820.883 30.407.865.931 39.487.030.709 Bài thu hoạch chứng khoán II III IV V VI Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định - Tài sản cố định hữu hình - Tài sản cố định vơ hình - Tài sản cố định thuê tài - Chi phí xây dựng dở dang Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Tài sản dài hạn khác TỔNG CỘNG TÀI SẢN NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn VỐN CHỦ SỞ HỮU Vốn chủ sở hữu - Vốn đầu tư chủ sở hữu - Thặng dư vốn cổ phẩn - Cổ phiếu quỹ - Chênh lệch đánh giá lại tài sản - Chênh lệch tỷ giá hối đoái - Các quỹ - Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối - Nguồn vốn đầu tư XDCB Nguồn kinh phí vào quỹ khác - Quỹ khen thưởng phúc lợi TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 13.115.927.687 1.251.444.938 12.412.325.865 17.077.891.394 2.085.677.965 18.085.860.802 12.003.963.000 4.653.646.643 17.408.992.412 9.873.982.562 7.350.316.357 5.485.377.182 2.049.632.668 408.362.865 59.095.546.780 45.353.453.933 40.215.880.131 5.137.573.802 13.742.092.847 13.714.034.647 6.000.000.000 676.868.390 79.226.281.753 45.875.655.812 38.264.377.324 7.611.278.488 33.350.625.941 32.425.720.118 20.000.000.000 10.035.120000 84.733.212 2.390.600.118 7.629.301.435 28.058.200 28.058.200 59.095.546.780 924.905.823 924.905.823 79.226.281.753 (Nguồn: Báo cáo tài năm 2006 kiểm tốn cơng ty nhựa xây dựng Đồng Nai) 1.1 Nhóm số khoản  Chỉ số khả toán Bài thu hoạch chứng khoán Rc = Tài sản lưu động/Nợ ngắn hạn = 61.140.420.951 1,597 38.264.377.324 Chỉ số Rc khả tốn cơng ty nợ ngắn hạn tài sản lưu động Trên thực tế, số phải đảm bảo an toàn khả tốn Do vậy, khả tốn cơng ty khơng cao  Chỉ số khả tốn nhanh = (Tài sản lưu động – Hàng tồn kho)/Nợ ngắn hạn = 61.140.420.951  17.077.891.394 1,151 38.264.377.324 Chỉ số khả tốn nhanh > cho thấy Cơng ty tốn nợ ngắn hạn mà không cần thêm lợi tức hay doanh thu  Chỉ số khả toán tiền mặt CR = Tiền mặt/Nợ ngắn hạn = 2.489.820.883 0,065 38.264.777.324 1.2 Nhóm số nợ  Chỉ số nợ DR= Tổng nợ/Tổng tài sản = 45.875.655.812 0,579 79.226.281.753  Chỉ số nợ dài hạn LDR = Nợ dài hạn/Tổng tài sản = 7.611.276.488 0,096` 79.226.281.753  Tỷ số nợ dài hạn vốn chủ sở hữu LD/E = Nợ dài hạn/Vốn chủ sở hữu 1.3 Nhóm số hoạt động  Chỉ số hiệu sử dụng toàn tài sản = 3,31 Bài thu hoạch chứng khoán TAT = Doanh thu thuần/Tổng tài sản = 84.597.465.341 1,067 79.226.281.753  Chỉ số sử dụng tài sản cố định FAT = Doanh thu thuần/Tài sản cố định = 84.597.465.341 4,859 17.408.992.412  Vốn hoạt động NC = Tài sản lưu động – Nợ ngắn hạn = 61.140.420.951 - 38.264.377.324 = 22.876.043.627  Chỉ số vòng quay hàng tồn kho IT = Giá vốn hàng bán/Hàng tồn kho bình quân = 68.702.383.305 4,551 17.077.891.394  13.115.927.687 1.4 Nhóm số khả sinh lời  Chỉ số lợi nhuận doanh thu PM = (Lợi nhuận + Chi phí lãi vay)/Doanh thu = 9.102.090.627  2.154.805.617 0,133 13,3% 84.597.465.341 Chỉ số lợi nhuận tổng tài sản ROA = (Lợi nhuận + Chi phí lãi vay)/ Tổng tài sản = 13,63%  Chỉ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROE = Lợi nhuận thuần/Vốn chủ sở hữu = 58,72% 1.5 Nhóm số giá trị thị trường  Chỉ số giá thu nhập Bài thu hoạch chứng khoán Giá cổ phiếu P/E = = 11,77 Lợi nhuận thuần/Số cổ phiếu  Thu nhập cổ phần EPS = (Thu nhập ròng – Cổ tức ưu đãi)/Số cổ phiếu lưu hành = 7.050  Cổ tức cổ phiếu Thu nhập ròng – Cổ tức ưu đãi – Thu nhập lại DPS = = 3.689 Số cổ phiếu thường lưu hành  Chỉ số toán cổ tức  DPS 3.689  0,381 EPS 7.050 Lợi ích cổ đông chiếm 38,1% thu nhập  Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận g = b * ROE Trong đó: b = – Tỷ lệ trả cổ tức Tỷ lệ trả cổ tức = Cổ tức/ EPS= 2.689 0,381 7050 b = – 0,381 = 0,619 g = 0,619 * 0,5872 = 0,363 = 36,3%  PEG = P / E 11,77  32,42 g 36,3 Định giá cổ phiếu – phương pháp so sánh Bài thu hoạch chứng khoán 10 2.1 So sánh sử dụng P/E ngành Tên công ty Mã CK Công ty CP xây dựng nhựa Đồng Nai Cơng ty CP nhựa Bình Minh Công ty CP nhựa Tân Tiến Công ty CP nhựa Đà Nẵng Trung bình ngành Giá cổ phiếu EPS P/E Định giá DNP 83 7.050 11,77 166,950 BMP 225 8.100 27,78 153,900 TTP 93 5.480 16,97 104,120 DPC 33,35 1.720 19,48 32,680 19 Định giá = EPS*P/E trung bình = EPS*19 Nhìn bảng ta thấy cổ phiếu BMP DPC khơng nên mua giá mua lớn giá trị thực (định giá), đặc biệt BMP: giá trị thực thấp giá 71,1 (tương đương 31,87%) Trong đó, cổ phiếu DNP TTP nên mua giá trị cao giá mua, đặc biệt cổ phiếu DNP: giá trị thực cao gấp đôi giá mua Chỉ số P/E hai cổ phiếu thấp so với mức trung bình ngành, đặc biệt DNP P/E (Price/Earnings Ratio) hệ số thị giá cổ phiếu thu nhập P/E phản ánh kỳ vọng thị trường tăng trưởng cổ phiếu Điều có nghĩa kỳ vọng thị trường vào DNP không cao 2.2 So sánh sử dụng PEG Áp dụng: PEG = PE g Chỉ số PEG nhỏ tốt, có nghĩa PE thấp g cao Bài thu hoạch chứng khốn 11 Tên cơng ty Tăng trưởng Mã CK P/E DNP 11,77 0,363 32,42 BMP TTP DPC 27,78 16,97 19,48 19 0,269 0,017 0,050 103,27 998,24 389,6 Công ty CP xây dựng nhựa Đồng Nai Công ty CP nhựa Bình Minh Cơng ty CP nhựa Tân Tiến Cơng ty CP nhựa Đà Nẵng Trung bình ngành (g) Tính tốc độ tăng trưởng g (%) doanh nghiệp:  Công ty cổ phần nhựa xây dựng Đồng Nai: g tính  Cơng ty cổ phần nhựa Bình Minh: g = b * ROE Trong đó: b = – Tỷ lệ trả cổ tức Tỷ lệ trả cổ tức = Cổ tức/ EPS = 1.200 0,1481 8.100 b = – 0,148 = 0,852 g = 0,852 * 0,316 = 0,269 = 26,9%  Công ty cổ phần nhựa Tân Tiến g = b * ROE Trong đó: b = – Tỷ lệ trả cổ tức Cổ tức 3.870 lấy từ báo cáo kết họat động kinh doanh Tỷ lệ trả cổ tức = 3.870 3.870  0,706 EPS 5.480 b = – 0,706 = 0,294 PEG Bài thu hoạch chứng khoán 12 ROE = Lợi nhuận thuần/Vốn chủ sở hữu = 10337828295 178891757180 = 0,058 Lợi nhuận vốn chủ sở hữu lấy từ cân đối kế toán báo cáo kết họat động kinh doanh g = 0,294 * 0,058 = 0,017 = 1,7%  Công ty cổ phần nhựa Đà Nẵng: g = b * ROE Trong đó: b = – Tỷ lệ trả cổ tức Tỷ lệ trả cổ tức = Cổ tức/ EPS = 1.000 0,581 1.720 Cổ tức 1.000 lấy từ kết hoạt động kinh doanh năm 2006 b = – 0,581= 0,418 ROE = 12,07% = 0,1207 g = 0,418 * 0,1207 = 0,0504 = 5,04% Nhận xét: Chỉ số PEG = PE g nhỏ tốt, điều có nghĩa PE cao g thấp PEG dùng để tính toán giá trị tiềm cổ phiếu Đối với đầu tư tăng trưởng PEG thấp tốt PEG tốt chứng tỏ cổ phiếu hấp dẫn Nhìn vào vào bảng phân tích trên, ta thấy PEG nhựa Đồng Nai thấp 32,42 Cổ phiếu Đồng Nai hấp dẫn đầu tư tăng trưởng 2.2 Định giá cổ phiếu phương pháp chiết khấu dòng tiền Dựa vào số liệu tài nhựa Đồng Nai, ta có bảng sau: Năm 2006 2007 Trung Bài thu hoạch chứng khoán 13 bình ROE (%) 58,92 25,8 EPS (đồng) 4.564 7.050 Cổ tức (đồng) 2.689 2.689 41,1 61,86 Tỷ lệ lợi nhuận tái đầu tư b (%) 42,36 54,48 Tốc độ tăng trưởng cổ tức g 21,81 (%) D1 = D0* (1+g) = 3.275 Công thức áp dụng: b = – (cổ tức/EPS) * 100 (%) g = b * ROE * 100 (%) Vì lợi suất yêu cầu cổ phiếu nhỏ lãi suất phi rủi ro, mà mức lãi suất phi rủi ro tối thiểu 8% nên ta giả thiết thị trường chứng khoán Việt Nam r = 8% với n (số năm) thay đổi n Áp dụng công thức: P0 = 1 g  1   D1*   r   1  g  n  n r g r 1  r  Ta có bảng sau: n 10 20 Giá cổ phiếu P0 r = 8% 80.794 167.233 612.350 83.000 Bài thu hoạch chứng khoán 14 Nhận xét: Giá cổ phiếu nhựa Đồng Nai ngày 23/05/2007 83.000 Nhìn vào bảng thấy giá cổ phiếu nhựa Đồng Nai vào thời điểm vượt giá trị cổ phiếu n = năm Như vậy, giá cổ phiếu vượt giá trị thực mức vượt 2,65% (=(83.000 – 80.794)/ 83.000) Người mua cổ phiếu nhựa Đồng Nai kỳ vọng cơng ty tăng trưởng năm 21,81% vịng tối thiểu năm để giá trị cổ phiếu từ 80.794 trở lên Điều hoàn toàn chấp nhận So sánh cổ phiếu Công ty cổ phần nhựa xây dựng Đồng Nai (DNP) với cổ phiếu cơng ty cổ phần nhựa Bình Mình (BMP) 3.1 So sánh cổ phiếu nhựa Đồng Nai với cổ phiếu nhựa Bình Minh dựa vào số Bảng so sánh tiêu DNP BMP Mã Giá cổ CK phiếu DNP BMP 83 225 Cổ tức 2.689 1.200 EPS 7.050 8.100 P/E 11,77 27,78 Tỷ lệ tái đầu tư (b) 61,9% 85,2% Tốc độ tăng trưởng PEG (g) 36,3% 26,9% 32,42 103,27 Sự biến động giá cổ phiếu DNP BMP vòng tháng qua thể biểu đồ sau: Bài thu hoạch chứng khoán 15 Biểu đồ biến động giá DNP so với BMP từ tháng 12/2006 đến 5/2007 (Nguồn: Website cơng ty chứng khóan ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam) Nhận xét: Về số lợi nhuận cổ phiếu (EPS) So với cổ phiếu BMP công ty cổ phần nhựa Bình Minh, lợi nhuận cổ phiếu (EPS) công ty cổ phần xây dựng Đồng Nai nhỏ 14,89% (tương ứng với 950 đồng/cổ phiếu) Điều có nghĩa với cổ phiếu tay, nhà đầu tư cổ phiếu DNP thu lợi nhuận 14,89% so với nhà đầu tư cổ phiếu BMP Chỉ số EPS nói lên hiệu kinh doanh doanh nghiệp, đó, EPS BMP lớn DNP chứng tỏ công ty cổ phần nhựa Bình Minh hoạt động hiệu cổ phiếu BMP hấp dẫn đánh giá cao so với DNP Bài thu hoạch chứng khoán 16 Về P/E P/E cho biết cổ phiếu giao dịch với giá gấp lần thu nhập hay nhà đầu tư phải trả để có đồng thu nhập hàng năm từ cổ phiếu Hay nói cách khác, P/E giá đồng thu nhập từ cổ phiếu Nhìn vào bảng so sánh ta thấy rõ P/E cổ phiếu DNP 11,77 lần BMP 27,78 lần Như vậy, hệ số P/E hai cổ phiếu cao (>10), đặc biệt BMP Điều có nghĩa nhà đầu tư kỳ vọng vào tốc độ tăng trưởng cổ tức hai cổ phiếu tăng cao tương lai P/E DNP nhỏ so với BMP 136% Điều có nghĩa cổ phiếu BMP hấp dẫn nhà đầu tư họ kỳ vọng vào tăng trưởng BMP tương lai nhiều so với DNP Tuy nhiên khía cạnh rủi ro, loại cổ phiếu lớn mạnh nên cổ phiếu BMP chứa đựng nhiều rủi ro Sau thời gian phát triển nhanh mạnh, hầu hết tất cổ phiếu mạnh tăng trưởng chậm lại dần vào ổn định Xuất phát từ điều này, nhà đầu tư nhận thấy mức độ rủi ro DNP thấp so với BMP nên nhiều người thỏa mãn với tỷ suất vốn hóa thị trường thấp đầu tư vào cổ phiếu DNP họ dự đốn cơng ty có tiềm lực phát triển tương lai trả cổ tức cao Về tỷ lệ lợi nhuận tái đầu tư (b) Tỷ lệ tái đầu tư công ty lớn: DNP 61,9% BMP 85,2% Như vậy, hai công ty sử dụng phần lớn lợi nhuận thu vào tái sản xuất (>50%) Có thể dễ dàng giải thích nay, cơng ty đà phát triển, họ cần nhiều vốn để đầu tư vào sản xuất nhằm đạt mục tiêu Điều chứng tỏ doanh nghiệp biết phát huy tiềm phát triển họ biết cách sử dụng vốn sẵn có huy động vốn để mở rộng tiếp tục phát triển doanh nghiệp Bài thu hoạch chứng khoán 17 Xét thời gian dài, hoạt động sản xuất kinh doanh nguồn tạo tiền Các nhà đầu tư không đầu tư vào cơng ty họ thấy khơng có khả chi trả cổ tức cho họ khơng thể tái đầu tư từ số tiền thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh Tương tự, chủ nợ khơng cho cơng ty vay nợ Tuy nhiên, công ty này, tỷ lệ tái đầu tư cao (đặc biệt BMP: 85.2%) đặt vấn đề khả chi trả cổ tức cho cổ đông công ty đạt hiệu cao việc sử dụng lợi nhuận tái đầu tư Về tốc độ tăng trưởng Mặc dù công ty cổ phần xây dựng Đồng Nai có quy mơ vốn nhỏ nhiều so với cơng ty cổ phần nhựa Bình Minh cơng ty lại có tốc độ tăng trưởng 36.3%, cao 9,4% so với công ty cổ phần nhựa Bình Minh (chỉ có 26.9%) Điều sát với nhận định nhà đầu tư Họ cho cổ phiếu chủ chốt, sau thời gian phát triển nhanh chững lại, nhường chỗ cho cổ phiếu công ty làm ăn có hiệu mà có quy mơ vốn nhỏ 3.2 Hai cổ phiếu mắt nhà đầu tư Cổ phiếu BMP đánh giá cao cổ phiếu DNP lí sau:  Chiến lược rõ ràng, thống minh bạch  Quản trị công ty tốt  Xây dựng kế hoạch hợp lý: đơn giản qua việc phát hành vốn BMP Ban lãnh đạo tính kỹ sát việc xây dựng kế hoạch dự trữ nguyên liệu cho sản xuất công ty  Quản lý chi phí tốt, riêng tỷ lệ chi phí giá vốn doanh thu cao so với cổ phiếu DNP Bài thu hoạch chứng khoán 18 III Dự báo xu hướng biến động Cổ Phiếu DNP Sản phẩm chất dẻo có mặt Việt Nam từ lâu, ngành Nhựa thực phát triển mạnh mẽ năm gần Trong năm qua, ngành Nhựa đạt tốc độ tăng trưởng bình quân 20% năm Tổng sản phẩm ngành từ 2001 đến 2005 tăng từ mức 1,01 triệu lên 1,65 triệu Hiện nay, mức tiêu thụ nhựa bình quân đầu người Việt Nam đạt mức 20 kg phân đấu đạt mức 40 kg vào năm 2010 Đây mức khiêm tốn so với Nhật Bản (80 kg/người), Tây Âu (100 kg/người) thấp nhiều so với mức trung bình giới (30 kg/người) Từ triển vọng ngành … Tốc độ tăng trưởng bình quân GDP Việt Nam giai đoạn 2006-2010 6,6% đến 7%.Trong tốc độ tăng trưởng bình quân toàn ngành Nhựa giai đoạn vào khoảng 20% Việt Nam quốc gia có tốc độ tăng trưởng nhanh với tốc độ thị hố ngày tăng nhu cầu xây dựng sở hạ tầng kỹ thuật lớn Hơn nữa, Sản phẩm ống nhựa dần thay vật liệu truyền thống bê tông, kim loại lĩnh vực nơng nghiệp, cơng nghiệp nhẹ (xây dựng, cấp nước), công nghiệp khai mỏ, công nghiệp lượng, bưu viễn thơng (cáp điện, ống phục vụ cho ngành cáp quang…) nển kinh tế phát triển, tốc độ xây dựng cao nhu cầu sử dụng sản phẩm ống nhựa lớn Tuy nhiên, số tất doanh nghiệp sản xuất ngành ống nhựa nước, Công ty Nhựa Xây dựng Đồng Nai đánh giá doanh nghiệp có quy mô vừa Hơn cạnh tranh ngày doanh nghiệp ngành ngày gay gắt thị trường ngành sản xuất nhựa nước nhiều hội phát triển cho DNP Bài thu hoạch chứng khoán 19 Mặc dù doanh nghiệp có quy mơ vừa DONAPLAST doanh nghiệp có thâm niên ngành sản xuất ống nhựa Cơng ty có nhiều khách hàng truyền thống, có mối quan hệ kinh doanh lâu năm Thị trường công ty phát triển cung cấp sản phẩm cho cơng trình, chưa đưa sản phẩm thị trường bên để kinh doanh bán sản phẩm đại trà, nơi nhiều sản phẩm với thương hiệu khác tiêu thụ Do đó, so với thương hiệu khác, vị DONAPLAST chưa cao Tuy nhiên, mạnh công ty khẳng định lĩnh vực đấu thầu cung cấp sản phẩm dịch vụ cho cơng trình, sức cạnh tranh Donaplast ngày nâng cao uy tín ngày khẳng định thông qua chất lượng công trình tin tưởng khách hàng truyền thống công ty Trong tháng đầu năm 2007, hoạt động đầu tư, sản xuất kinh doanh công ty diễn tốt triển khai theo kế hoạch Hội đồng quản trị kývà công bố Đại hội cổ đông tổ chức vào ngày 16/04/2007 báo cáo kết hoạt động sản xuất kinh doanh năm 2006