Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới ở công ty chứng khoán quốc gia

Luận văn tốt nghiệp Học viện tài LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết luận văn nghiên cứu Thị trường chứng khốn ngày thể vai trị quan trọng phát triển nên kinh tế Thời gian gần nhiều khó khăn, song thị trường bước vào ổn định Cùng với phát triển thị trường, cơng ty chứng khốn ngày khẳng định vị thị trường CTCK định chế tài trung gian, với tư cách thực thể hoạt động TTCK,CTCK thực nhiều số dịch vụ: tư vấn, bảo lãnh phát hành, tự doanh, mơi giới chứng khốn Trong hoạt động môi giới hoạt động quan trọng cơng ty chứng khốn thực ngun tắc trung gian tài Do vậy, hoạt động mơi giới chứng khốn khơng mang lại lợi ích cho cơng ty chứng khốn, cho nhà đầu tư mà cịn đem lại nhiều lợi ích cho phát triển thị trường Ngày nay, với phát triển ngày hồn thiện mạnh mẽ thị trường u cầu hoạt động ngày cao, phức tạp Bên cạnh đó, xu hội nhập quốc tế, với lộ trình mở cửa hồn tồn thị trường tài vào năm 2012 phủ, địi hỏi hoạt động mơi giới cần phải phát triển, hồn thiện chuyên nghiệp để đáp ứng nhu cầu thị trường Từ thực tế thị trường, sau thời gian thực tập công ty cổ phần chứng khoán Quốc gia, em nhận thấy vấn đề mang ý nghĩa thực tiễn cấp thiết Em xin lựa chọn đề tài “ Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động môi giới công ty chứng khoán Quốc Gia ” làm luận văn cuối khóa Mục đích nghiên cứu luận văn Lê Văn Linh CQ 46/17.02 Luận văn tốt nghiệp Học viện tài - Hệ thống hóa lý luận cơng ty chứng khốn hoạt động mơi giới cơng ty chứng khốn - Phân tích thực trạng hoạt động mơi giới chứng khốn cơng ty cổ phần chứng khốn Quốc Gia, từ đánh giá kết hoạt động, tồn tại, nguyên nhân làm hạn chế hoạt động mơi giới chứng khốn cơng ty - Đề xuất giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động môi giới công ty Đối tượng, phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu luận văn vấn đề lí luận thực tiễn hoạt động mơi giới chứng khốn cơng ty chứng khốn - Phạm vi nghiên cứu hiệu hoạt động môi giới công ty cổ phần chứng khoán Quốc Gia thời gian qua Ý nghĩa thực tiễn luận văn Luận văn tập trung vào hệ thống hóa, làm rõ cớ sở lí luận hoạt động cơng ty chứng khốn nói chung, hoạt động mơi giới chứng khốn nói riêng Trên sở lí luận bản, kết hợp với việc nghiên cứu thực trạng hoạt động môi giới chứng khốn CTCPCK Quốc Gia, luận văn có đưa số nhóm giải pháp nhằm phát triển nâng cao hiệu hoạt động môi giới công ty thời gian tới Kết cấu luận văn Ngoài phần mở đầu, kết luận danh mục tài liệu tham khảo, nội dung luận văn bao gồm chương Chương 1: Cơng ty chứng khốn hiệu hoạt động môi giới công ty chứng khốn Chương 2: Thực trạng hoạt động mơi giới hiệu hoạt động môi giới công ty cổ phần chứng khoán quốc gia Chương 3: Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động môi giới công ty cổ phần chứng khoán Quốc Gia Lê Văn Linh CQ 46/17.02 Luận văn tốt nghiệp Học viện tài CHƯƠNG : CƠNG TY CHỨNG KHỐN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG MƠI GIỚI CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Những lý luận chung cơng ty chứng khốn 1.1.1 Khái niệm Cơng ty chứng khốn loại hình định chế trung gian đặc biệt thị trường chứng khoán, thực hoạt động kinh doanh chứng khoán ngành nghề kinh doanh Ở Việt Nam, cơng ty chứng khốn tổ chức hình thức cơng ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn theo quy định Luật Doanh Nghiệp UBCKNN cấp Giấy phép thành lập hoạt động Tùy theo vốn điều lệ đăng ký kinh doanh mà công ty thực một, số tồn nghiệp vụ kinh doanh như: mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khốn,…Các cơng ty chứng khốn nhân tố quan trọng hoạt động phát triển TTCK 1.1.2 Mơ hình tổ chức điều kiện thành lập Cơng ty chứng khốn 1.1.2.1 Điều kiện thành lập hoạt động Công ty chứng khốn Về điều kiện thành lập hoạt động Cơng ty chứng khoán quy định Điều 62 - Luật Chứng khoán số 70/2006/QH11 (ngày 29/06/2006) quy định cụ thể Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC ngày 24 tháng năm 2007 Bộ trưởng Bộ Tài Chính Quy chế tổ chức họat động công ty chứng khốn, theo đó: Lê Văn Linh CQ 46/17.02 Luận văn tốt nghiệp Học viện tài CTCK phải có trụ sở, có trang bị, thiết bị phục vụ hoạt động kinh doanh chứng khoán, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán tư vấn đầu tư chứng khốn khơng phải đáp ứng điều kiện trang bị, thiết bị Có đủ vốn pháp định theo quy định Chính phủ cụ thể: Mơi giới chứng khoán: 25 tỷ đồng; Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ đồng; Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 165 tỷ đồng; Tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ đồng Do để thực đầy đủ nghiệp vụ CTCK phải có vốn pháp định 300 tỷ Việt Nam đồng Giám đốc Tổng giám đốc nhân viên thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn phải có Chứng hành nghề chứng khốn 1.1.2.2 Mơ hình tổ chức Cơng ty chứng khốn CTCK định chế tài đặc biệt, hoạt động CTCK đa dạng phức tạp, khác hẳn với doanh nghiệp sản xuất thương mại thông thường Vì vậy, đề xác định mơ hình tổ chức kinh doanh CTCK có điểm khác vận dụng cho khối thị trường có mức độ phát triển khác Hiện giới tồn hai mơ hình tổ chức CTCK: Mơ hình cơng ty đa mơ hình cơng ty chun doanh Mơ hình cơng ty đa Theo mơ hình này, CTCK phận cấu thành Ngân Hàng Thương Mại Theo đó, NHTM tổ chức hình thức tổ hợp dịch vụ tài tổng hợp bao gồm kinh doanh chứng khoán, kinh doanh tiền tệ ác dịch vụ tài Mơ hình biểu hình thức sau: NHTM đa phần: Các NHTM, Công ty muốn hoạt động lĩnh vực chứng khốn phải thành lập Cơng ty con-CTCK, hoạt động độc lập Mơ hình áp dụng Anh, Canada, Úc, Mơ hình có ưu điểm Công ty kết hợp kinh doanh lĩnh vực khác kinh doanh chứng khoán, tận dụng mạnh tài Lê Văn Linh CQ 46/17.02 Luận văn tốt nghiệp Học viện tài chính, kinh nghiệm, mạng lưới khách hàng rộng khắp ngân hàng Bên cạnh đó, có quy định hoạt động riêng rẽ hai hoạt động hạn chế rủi ro có biến động hai thị trường Đặc biệt, mơ hình phù hợp với nước thành lập TTCK, mà cần có tổ chức tài lành mạnh tham gia vào thị trường hệ thống luật, kiểm sốt cịn nhiều mặt hạn chế NHTM đa tồn phần: Mơ hình khơng có tách bạch hoạt động Ngân hàng kinh doanh chứng khốn, ngân hàng có quyền trực tiếp kinh doanh chứng khoán với kinh doanh tiền tệ dịch vụ tài khác Mơ hình dựa tiềm lực tài mạnh, sở vất chất đại ngân hàng để hoạt động kinh doanh chứng khốn NHTM khơng hoạt động lĩnh vực tiền tệ mà hoạt động lĩnh vực chứng khốn bảo hiểm Nó áp dụng nước Bắc Âu, Hà Lan, áo Khác với mơ hình chun doanh, ưu điểm mơ hình Cơng ty kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh, nhờ mà giảm bớt rủi ro cho hoạt động kinh doanh chung có khả tài chịu đựng biến động TTCK Tuy nhiên, mơ hình đa hồn tồn có số hạn chế: TTCK phát triển chậm hoạt động chủ yếu hệ thống Ngân hàng dùng vốn để cấp tín dụng dịch vụ tốn, Ngân hàng thường quan tâm đến lĩnh vực Ngân hàng lĩnh vực chứng khoán Bên cạnh đó, cịn có nhược điểm trường hợp biến động TTCK, hậu tác động tiêu cực đến lĩnh vực kinh doanh tiền tệ khơng có tách biệt hai loại hình kinh doanh Mơ hình cơng ty chun doanh (hay cịn gọi mơ hình đơn năng) Theo mơ hình này, CTCK Công ty chuyên doanh độc lập, chuyên mơn hóa hoạt động lĩnh vực chứng khốn Các NHTM tổ chức tài Lê Văn Linh CQ 46/17.02 Luận văn tốt nghiệp Học viện tài chính khác khơng phép tham gia vào hoạt động kinh doanh chứng khốn Ưu điểm mơ hình hạn chế rủi ro cho hệ thống Ngân hàng ảnh hưởng tiêu cực TTCK, Ngân hàng không sử dụng vốn huy động để đầu tư vào lĩnh vực chứng khoán; Mặt khác, với chun mơn hố tạo điều kiện cho TTCK phát triển Điển hình mơ hình CTCK Mỹ, Nhật, Hàn Quốc, có tách bạch hoạt động Ngân hàng kinh doanh chứng khốn Tuy nhiên, xu hình thành nên tập đồn tài khổng lồ nên ngày số thị trường cho phép kinh doanh nhiều lĩnh vực tiền tệ, chứng khoán, bảo hiểm, tổ chức thành Công ty mẹ, Công ty có quản lý giám sát chặt chẽ hoạt động tương đối độc lập với Hiện nay, CTCK thị trường chứng khoán Việt Nam tổ chức phổ biến theo mơ hình Ngân hàng Thương mại đa phần 1.1.3 Vai trị Cơng ty chứng khoán thị trường chứng khoán 1.1.3.1 Vai trị huy động vốn đầu tư Cơng ty chứng khốn trung gian tài có chức huy động vốn Hay nói cách khác cơng ty chứng khốn có vai trị làm cầu nối kênh dẫn cho vốn chảy từ số phận kinh tế có dư thừa vốn (vốn nhàn rỗi) đến phận khác kinh tế thiếu vốn Các công ty chứng khốn thường đảm nhận vai trị qua hoạt động bảo lãnh phát hành mơi giới chứng khốn 1.1.3.2 Vai trị hình thành giá chứng khốn Trên thị trường chứng khoán sơ cấp, thực bảo lãnh phát hành chứng khoán cho tổ chức phát hành, cơng ty chứng khốn thực vai Lê Văn Linh CQ 46/17.02 Luận văn tốt nghiệp Học viện tài trị hình thành giá chứng khốn thơng qua việc xác định tư vấn cho tổ chức phát hành mức giá phát hành hợp lí chứng khốn đợt phát hành Thơng thường, mức giá phát hành thường cơng ty chứng khốn xác định sở tiếp xúc, tìm hiểu thỏa thuận với nhà đầu tư tiềm lớn đợt phát hành tư vấn cho tổ chức phát hành Trên thị trường thứ cấp, dù thị trường đấu lệnh hay thị trường đấu giá, công ty chứng khốn ln có vai trị giúp nhà đầu tư đánh giá thực tế xác giá trị khoản đầu tư Cơng ty chứng khốn cịn có chức quan trọng can thiệp thị trường chứng khốn, góp phần điều tiết giá chứng khoán Theo quy định nhà nước, cơng ty chứng khốn bắt buộc phải dành tỉ lệ định giao dịch để mua chứng khoán vào giá chứng khoán thị trường giảm bán giá chứng khoán cao 1.1.3.3 Vai trị thực thi tính hốn tệ chứng khốn Các nhà đầu tư ln muốn có khả chuyển tiền mặt thành chứng khoán ngược lại môi trường đầu tư ổn định Các công ty chứng khoán đảm nhận chức này, giúp cho nhà đầu tư phải chịu thiệt hại tiến hành đầu tư Trong hầu hết nghiệp vụ đầu tư Sở giao dịch chứng khoán thị trường phi tập trung, nhà đầu tư chuyển đổi hàng ngày tiền mặt thành chứng khoán ngược lại mà chịu thiệt hại đáng kể giá trị khoản đầu tư (ít khơng chịu thiệt hại chế giao dịch chứng khốn gây nên) Nói cách khác, có số nhân tố bên ngồi ảnh hưởng đến giá trị đầu tư, chẳng hạn tin đồn vấn đề kinh tế, giá trị khoản đầu tư nói chung khơng giảm chế giao dịch thị trường Lê Văn Linh CQ 46/17.02 Luận văn tốt nghiệp Học viện tài 1.1.3.4 Thực tư vấn đầu tư Các cơng ty chứng khốn khơng thực mệnh lệnh khách hàng mà tham gia vào nhiều dịch vụ tư vấn khác thông qua việc nghiên cứu thị trường cung cấp thông tin cho công ty cá nhân đầu tư Dịch vụ tư vấn gồm: - Thu thập thơng tin phục vụ cho mục đích đầu tư - Cung cấp thơng tin khả đầu tư khác triển vọng ngắn dài hạn khoản đầu tư tương lai - Cung cấp thơng tin sách tài chính, tiền tệ Chính phủ có liên quan đến ác khoản đầu tư mà khách hàng cân nhắc 1.1.4 Nguyên tắc hoạt động Cơng ty chứng khốn Do vai trị CTCK kinh tế nói chung TTCK nói riêng, loại hình kinh doanh ảnh hưởng nhiều đến lợi ích cơng chúng dễ bị lợi dụng nhằm kiếm lợi riêng, luật pháp nước quy định chặt chẽ hoạt động CTCK Có nhiều quy định nguyên tắc hoạt động CTCK nhìn chung giới CTCK phải tuân thủ số nguyên tắc định để bảo vệ cho nhà đầu tư 1.1.4.1 Nguyên tắc đạo đức Đạo đức nghề nghiệp hoạt động kinh doanh chứng khoán yếu tố định đến tin tưởng khách hàng người làm nghề kinh doanh chứng khoán Đo CTCK phải đảm bảo nguyên tắc đạo đức nghề, như: - CTCK phải hoạt động theo quy định pháp luật, chấp hành nghiêm quy chế, tiêu chuẩn hành nghề kinh doanh chứng khoán Lê Văn Linh CQ 46/17.02 Luận văn tốt nghiệp Học viện tài - CTCK phải hoạt động nguyên tắc trung thực, tận tụy, bảo vệ quyền lợi, lợi ích hợp pháp khách hàng, ưu tiên bảo vệ lợi ích khách hàng trước lợi ích - CTCK có nghĩa vụ bảo mật cho khách hàng tiết lộ thông tin khách hàng trường hợp quan nhà nước có thẩm quyền yêu cầu - CTCK phải giữ nguyên tắc giao dịch công bằng, không sử dụng hành động lừa đảo phi pháp nào, có trách nhiệm thông báo cho khách hàng biết đầy đủ thơng tin có trường hợp xảy xung đột lợi ích - CTCK khơng dùng tiền khách hàng làm nguồn tài để kinh doanh, ngoại trừ trường hợp số tiền dùng phục vụ cho giao dịch khách hàng - CTCK phải quản lý tách biệt tài sản khách hàng với tài sản tài sản khách hàng với - Khi thực nghiệp vụ tư vấn, CTCK phải cung cấp thông tin đầy đủ cho khách hàng giải thích rõ ràng rủi ro mà khách hàng phải gánh chịu, đồng thời không khẳng định lợi nhuận khoản đầu tư mà họ tư vấn - CTCK không phép nhận khoản thù lao khoản thù lao thông thường cho dịch vụ - Khơng sử dụng lợi làm tổn hại đến khách hàng ảnh hưởng xấu đến hoạt động chung thị trường Không tiến hành hoạt động làm cho khách hàng công chúng hiểu lầm giá cả, giá trị chất chứng khoán hoạt động khác gây thiệt hại cho khách hàng nhiều nước, CTCK phải đóng góp tiền vào quỹ bảo vệ nhà đầu tư chứng khoán để báo vệ lợi ích cho khách hàng Lê Văn Linh CQ 46/17.02 Luận văn tốt nghiệp Học viện tài 1.1.4.2 Nguyên tắc tài Do đặc thù hoạt động nên CTCK phải đảm bảo nguyên tắc, quy định ngành nghề mình, CTCK phải đảm bảo tiêu chí sau: - Mức vốn hoạt động: CTCK kinh doanh lĩnh vực đặc biệt, có ảnh đến lợi ích công chúng đầu tư nên tồn ổn định, lâu dài CTCK sức mạnh tài công ty môi trường dễ biến động cần phải đảm bảo Chính CTCK phải đảm bảo đáp ứng điều kiện mức vốn tổ chức kinh doanh chứng khoán Vốn pháp định thường quy định cụ thể cho loại hình kinh doanh Một CTCK tham gia cung cấp nhiều loại hình cần phải có nhiều vốn Ngoài ra, CTCK phải đảm bảo nguyên tắc hạch toán báo cáo quy định UBCKNN Đảm bảo nguồn tài cam kết kinh doanh chứng khốn với khách hàng - Cơ cấu vốn : Cũng tổ chức kinh doanh khác, vốn kinh doanh CTCK huy động từ nhiều nguồn khác theo quy mơ tính chất Nhưng CTCK phải đảm bảo tỷ lên vốn khả dụng tổng vốn nợ điều chỉnh theo mức quy định - Quản lý vốn hạn mức kinh doanh : Bên cạnh việc đáp ứng tiêu chí mức vốn hoạt động, cấu vốn, CTCK phải tuân thủ nguyên tắc việc sử dụng vốn hạn mức kinh doanh Các nguyên tắc khác tuỳ theo đặc điểm nghiệp vụ mà CTCK thực Nhìn chung nguyên tắc sử dụng vốn mà pháp luật đặt CTCK thường bao gồm: cấu vốn (tỷ lệ nợ so với vốn chủ sở hữu), mức vốn khả dụng phải trì, trích lập quỹ bù đắp rủi ro, quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ, hạn mức khoản đầu tư, Lê Văn Linh 10 CQ 46/17.02