BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VŨ PHẠM CẨM NHUNG TÁC ĐỘNG CỦA TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN RỦI RO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Chuyên ngành: Tài chính- Ngân hàng Mã số: 34 02 01 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS TRẦN TUẤN VINH THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Họ tên sinh viên: VŨ PHẠM CẨM NHUNG Mã số sinh viên: 050607190366 Lớp sinh hoạt: HQ7- GE14 TÁC ĐỘNG CỦA TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN RỦI RO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Chuyên ngành: Tài chính- Ngân hàng Mã số: 34 02 01 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - i TÓM TẮT Trách nhiệm xã hội dần nhận đƣợc quan tâm trình hoạt động sản xuất kinh doanh nhiều doanh nghiệp nƣớc Tuy nhiên, việc thực trách nhiệm xã hội nhiều bất cập khác biệt văn hóa, sách trị quốc gia Với mục tiêu đánh giá ảnh hƣởng trách nhiệm xã hội đến rủi ro kiệt quệ tài chính, nghiên cứu tác giả thực nghiên cứu với 73 doanh nghiệp niêm yết Việt Nam phạm vi thời gian từ năm 2018 đến 2021 Bằng cách sử dụng phƣơng pháp ƣớc lƣợng FGLS với 292 biến quan sát, đồng thời sử dụng số công bố thông tin trách nhiệm xã hội doanh nghiệp đƣợc xây dựng từ sở nghiên cứu tiền nhiệm tiêu chuẩn báo cáo phát triển bền vững GRI4 Kết trách nhiệm xã hội (CSR) có tác động thuận chiều tới biến phụ thuộc Z-Score Ngồi ra, nghiên cứu tìm thấy mối quan hệ với Z-Score yếu tố khác gồm địn bẩy tài (LEV); khả sinh lời (ROA); số năm hoạt động (ACT) tỷ lệ tiền mặt (CASH) Cụ thể biến LEV có mối quan hệ ngƣợc chiều, với biến cịn lại CASH, ROA ACT có mối quan hệ chiều với biến phụ thuộc Z-Score Dựa kết phân tích, tác giả đƣa số đề xuất hƣớng đến việc nâng cao hiệu hoạt động trách nhiệm xã hội nhƣ giảm thiểu rủi ro kiệt quệ tài cho doanh nghiệp niêm yết Việt Nam ii ABSTRACT Social responsibility has gradually received attention in the process of production and business activities of many domestic and foreign enterprises However, the implementation of social responsibility is still inadequate due to differences in culture and political policies of each country With the goal of assessing the influence of social responsibility on the risk of financial distress, in this study the author will conduct research with 73 listed companies in Vietnam in the period from 2018 to 2018 2021 By using the FGLS estimation method with 292 observed variables, and at the same time using a set of corporate social responsibility disclosure indicators built on the basis of previous studies and a set of reporting standards sustainability report GRI4 The results show that social responsibility (CSR) has a positive effect on the dependent variable Z-Score In addition, the study also found the relationship with Z-Score of other factors including financial leverage (LEV); profitability (ROA); years of operation (ACT) and cash ratio (CASH) Specifically, the variable LEV has a negative relationship, along with the remaining variables CASH, ROA and ACT have a positive relationship with the dependent variable Z-Score Based on the analysis results, the author has also made some recommendations towards improving the efficiency of CSR activities as well as minimizing the risk of financial distress for listed companies in Vietnam iii LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan khóa luận tốt nghiệp với tên đề tài “Tác động trách nhiệm xã hội đến rủi ro kiệt quệ tài doanh nghiệp niêm yết Việt Nam ” công trình nghiên cứu riêng cá nhân tơi dƣới giúp đỡ TS Trần Tuấn Vinh– giảng viên trƣờng Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh Kết nghiên cứu trung thực, ngoại trừ nguồn liệu nội dung tham khảo nghiên cứu đƣợc tơi trích dẫn nguồn gốc rõ ràng, thống phần tài liệu tham khảo Nếu có sai phạm nghiên cứu, tơi hoàn toàn chịu trách nhiệm với lời cam đoan Thành phố Hồ Chí Minh, ngày tháng Tác giả Vũ Phạm Cẩm Nhung năm 2023 iv LỜI CẢM ƠN Đầu tiên, xin gửi lời cám ơn chân thành đến q Thầy/Cơ, tồn cán nhân viên Trƣờng ĐH Ngân hàng Thành Phố Hồ Chí Minh Những ngƣời trực tiếp hỗ trợ, giảng dạy kiến thức bổ ích cho tơi năm học tập trƣờng, nhƣ tạo hội cho đƣợc thực nghiên cứu Tôi muốn gửi lời cảm ơn đến TS Trần Tuấn Vinh – ngƣời tận tình hƣớng dẫn tơi cách chu đáo suốt trình thực khóa luận vừa qua Lời cuối cùng, tận đáy lịng tơi xin cám ơn ba mẹ, ngƣời thân bạn bè tất ngƣời hỗ trợ tơi để tơi hồn thành khóa luận Tác giả Vũ Phạm Cẩm Nhung v MỤC LỤC Tóm tắt i Abstract ii Lời cam đoan iii Lời cảm ơn iv Danh mục chữ viết tắt viii Danh mục bảng ix Danh mục biểu đồ .x Danh mục phụ lục xi CHƢƠNG Tổng quan nghiên cứu 1.1 Sự cần thiết 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát .2 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu .3 1.4 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Đối tƣợng nghiên cứu 1.5 Phạm vi nghiên cứu 1.6 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.7 Ý nghĩa nghiên cứu .5 1.8 Kết cấu khóa luận Tóm tắt chương CHƢƠNG Cơ sở lý thuyết 2.1 Tổng quan trách nhiệm xã hội (CSR) 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Các cách tiếp cận trách xã nhiệm xã hội .8 2.1.3 Đo lƣờng trách nhiệm xã hội (CSR) 10 2.1.4 Lý nên đầu tƣ vào trách nhiệm xã hội 11 2.1.5 Lợi ích đem lại từ việc thực trách nhiệm xã hội 14 vi 2.1.6 2.2 Các lý thuyết liên quan trách nhiệm xã hội .15 Tổng quan rủi ro kiệt quệ tài 17 2.2.1 Khái niệm 17 2.2.2 Các lý thuyết liên quan đến rủi ro kiệt quệ tài .19 2.3 Mối quan hệ trách nhiệm xã hội kiệt quệ tài 20 2.4 Các nghiên cứu thực nghiệm có liên quan .21 2.5 2.4.1 Các nghiên cứu nƣớc .21 2.4.2 Các nghiên cứu nƣớc .22 Khoảng trống nghiên cứu 27 Tóm tắt chương 28 CHƢƠNG Mơ hình phƣơng pháp nghiên cứu 29 3.1 Mơ hình nghiên cứu 29 3.1.1 Khái qt mơ hình .29 3.1.2 Mô tả biến 30 3.2 Quy trình nghiên cứu 36 3.3 Dữ liệu nghiên cứu 37 3.4 Phân tích hồi quy 37 3.4.1 Thống kê mô tả 38 3.4.2 Phân tích ma trận tƣơng quan 38 3.4.3 Mơ hình hồi quy 38 Tóm tắt chương 40 CHƢƠNG Kết nghiên cứu .41 4.1 Thống kê mô tả 41 4.2 Phân tích tƣơng quan biến 42 4.3 Phân tích hồi quy mơ hình nghiên cứu .43 4.4 Kiểm định lựa chọn mơ hình hồi quy .44 4.5 Kiểm định khuyết tật mơ hình .46 4.6 Kết hồi quy phƣơng pháp ƣớc lƣợng FGLS 47 4.7 Thảo luận kết nghiên cứu 49 vii Tóm tắt chương 50 CHƢƠNG Kết luận khuyến nghị .52 5.1 Kết luận .52 5.2 Khuyến nghị 52 5.3 5.2.1 Đối với doanh nghiệp 52 5.2.2 Đối với quan quản lý nhà nƣớc, phủ 54 Hạn chế đề tài hƣớng nghiên cứu 54 5.3.1 Hạn chế 54 5.3.2 Hƣớng nghiên cứu 55 Tóm tắt chương 55 Tài liệu tham khảo .56 Phụ lục .59 viii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Tiếng Việt BCTN Báo cáo thƣờng niên DN Doanh nghiệp FEM Mơ hình tác động cố định FGLS Phƣơng pháp bình phƣơng nhỏ tổng quát khả thi KQTC Kiệt quệ tài Pooled-OLS Phƣơng pháp bình phƣơng nhỏ liệu gộp REM Mơ hình tác động ngẫu nhiên TNXH Trách nhiệm xã hội 66 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 HSG HSG HSG HSG HUB HUB HUB HUB HVN HVN HVN HVN ITA ITA ITA ITA KBC KBC KBC KBC KOS KOS KOS KOS KPF KPF KPF KPF MSN MSN MSN MSN MWG MWG MWG MWG PNJ PNJ PNJ PNJ POW POW 0.571429 0.714286 0.571429 0.714286 0.714286 0.857143 0.857143 0.857143 0.857143 0.857143 0.857143 0.285714 0.428571 0.428571 0.428571 0.285714 0.714286 0.857143 0.285714 0.285714 0.428571 0.428571 0.285714 0.285714 0.285714 0.285714 0.428571 0.857143 0.857143 0.285714 0.428571 0.428571 0.571429 0.714286 0.857143 0.428571 0.714286 0.666667 0.833333 1 1 1 1 1 0.2 0.2 0.5 0.666667 0.833333 0.833333 0.666667 0.666667 0.666667 0.666667 0.666667 0.666667 0.666667 0.666667 0.5 0.6 0.666667 0.166667 0.666667 0.666667 0.833333 0.916667 1 0.666667 0.666667 0.4 0.6 1 0.6 0.6 0.6 0.6 1 1 0.6 0.6 0.7 0.7 0.4 0.4 0.4 0.6 0.6 0.6 0.6 0 0 0.8 1 0.2 0.4 0.8 0.8 0.8 0.8 0.4 0.6 1 1 0.5 0.5 0.75 0.75 0.75 0.75 0.75 0.75 0.2 0.2 0.3 0.3 0.5 0.75 0.75 0.2 0.2 0.2 0.2 0.4 0.4 0.4 0.4 1 1 0.25 0.25 0.5 1 1 0.4 0.5 0.659524 0.786905 0.892857 0.703571 0.703571 0.801786 0.801786 0.901786 0.901786 0.901786 0.901786 0.321429 0.357143 0.482143 0.607143 0.463095 0.674405 0.710119 0.438095 0.438095 0.47381 0.47381 0.338095 0.338095 0.338095 0.338095 0.682143 0.864286 0.880952 0.225595 0.43631 0.59881 0.80119 0.857738 0.914286 0.47381 0.620238 67 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 POW POW PVD PVD PVD PVD REE REE REE REE SAB SAB SAB SAB SAM SAM SAM SAM VHC VHC VHC VHC VHM VHM VHM VHM VJC VJC VJC VJC VMD VMD VMD VMD VNG VNG VNG VNG VNM VNM VNM VNM 0.857143 0.714286 0.714286 0.714286 0.714286 0.571429 0.714286 0.857143 0.714286 0.857143 0.857143 0.428571 0.571429 0.714286 0.285714 0.714286 0.714286 0.428571 0.428571 0.428571 0.285714 0.714286 0.857143 0.142857 0.142857 0.142857 0.285714 0.857143 0.857143 0.714286 0.857143 0.857143 0.833333 1 1 0.666667 0.833333 0.833333 0.666667 0.666667 0.833333 0.5 0.6 0.833333 0.333333 0.5 0.666667 0.5 0.5 0.666667 0.666667 0.833333 0.833333 0.333333 0.333333 0.5 0.333333 0.5 0.666667 0.666667 0.833333 0.833333 0.6 0.8 0.8 0.8 0.8 0.6 0.8 0.8 0.4 0.6 0.8 0.6 0.6 0.6 0.8 0.8 0.6 0.6 0.6 0.2 0.6 1 0.6 0.6 0.6 0.4 0.4 0.6 0.8 1 0.25 0.2 0.2 0.2 0.2 0.75 1 0.6 0.75 0.75 1 1 0.75 0.75 0.75 1 1 0.5 0.5 1 0.75 0.75 1 0.75 0.75 1 0.635119 0.678571 0.678571 0.678571 0.678571 0.647024 0.836905 0.872619 0.595238 0.718452 0.810119 0.632143 0.692857 0.636905 0.492262 0.691071 0.732738 0.632143 0.632143 0.67381 0.413095 0.661905 0.922619 0.269048 0.456548 0.498214 0.504762 0.689286 0.718452 0.732738 0.922619 0.922619 68 Phụ lục 5: Dữ liệu nghiên cứu YEAR 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 MCK AAA AAA AAA AAA AAM AAM AAM AAM ABT ABT ABT ABT ACC ACC ACC ACC ACL ACL ACL ACL ADS ADS ADS ADS AGG AGG AGG AGG ANV ANV ANV ANV ASG ASG ASG ASG ASP ASP ASP ASP Z-Score 1.4765 2.791938 1.607791 2.451431 3.451599 4.324079 2.14121 2.297117 3.903451 3.201978 2.688159 2.705783 1.394753 0.964863 1.30697 1.911652 3.590984 7.853151 2.069242 3.080732 1.394753 0.964863 1.30697 1.911652 3.590984 7.853151 2.069242 3.080732 3.451599 4.324079 2.14121 2.297117 4.933954 4.6728 3.619525 1.674055 -0.35827 -0.41845 -0.93766 -0.45842 CSR 0.786905 0.845833 0.895833 0.95 0.576786 0.576786 0.626786 0.626786 0.582143 0.6 0.67381 0.875833 0.7 0.7 0.810119 0.810119 0.57381 0.517857 0.547024 0.745833 0.323214 0.475 0.582143 0.8875 1 0.430357 0.430357 0.584524 0.584524 0.652976 0.494286 0.535119 0.675 0.689286 0.113095 0.325 0.42619 0.480357 LEV 0.021473 0.067095 0.056997 0.054948 -0.00194 0.012878 -0.00269 0.001704 0.039741 0.006034 0.019848 0.050088 0.218537 0.000795 0.000232 0.000922 0.22359 0.380501 0.099851 0.114915 0.021283 -0.01193 0.019312 0.035863 0.168962 0.084893 0.06681 -0.14568 0.133768 0.233958 0.18753 0.204636 0.24389 0.172516 0.107527 0.10052 0.000544 0.026263 0.062531 0.049574 SIZE ACT CASH ROA 15.83429 16 0.181478 0.028177 15.89338 17 0.19324 0.061475 15.96371 18 0.113345 0.033045 16.11905 19 0.242202 0.032383 12.34566 19 23.1301 0.041707 12.33494 20 23.34746 1.179901 12.25876 21 23.99127 0.091946 12.2115 19 24.84737 12.61866 13.19104 41 0.169076 0.1246 13.19647 42 0.091169 0.090433 13.20611 43 0.117445 0.02628 13.2951 44 0.164099 0.056864 12.67112 13 24.73264 -0.03758 12.93452 14 25.60634 0.006349 13.58818 15 26.0449 0.436507 13.96967 16 25.2463 -11.256 14.1107 15 0.098394 0.171508 14.19476 16 0.154398 0.096985 14.42413 17 0.05837 0.011451 14.1927 18 0.070054 0.028863 14.3537 12 0.265025 0.03295 14.36564 13 0.19672 0.004778 14.42413 14 0.038044 0.013299 14.50121 15 0.200898 0.050618 14.32981 26.52554 0.134836 14.45976 10 25.65172 0.001207 16.09313 11 26.97442 0.0209 16.34641 12 26.70881 0.003587 15.04663 25 0.033373 0.176396 15.2349 26 0.14745 0.170281 15.3912 27 0.07554 0.041822 15.40213 28 0.145511 0.026342 14.0396 0.252617 0.131905 14.16074 0.273156 0.110718 14.50688 10 0.205549 0.029196 14.57635 11 0.137893 0.016328 14.26733 19 0.070962 0.035027 14.4011 20 0.031618 0.022297 14.4011 21 0.020087 0.017817 14.52261 22 0.007179 0.012498 69 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 AST AST AST AST BBC BBC BBC BBC BCM BCM BCM BCM BFC BFC BFC BFC BMI BMI BMI BMI BMP BMP BMP BMP BTT BTT BTT BTT BWE BWE BWE BWE CAV CAV CAV CAV CII CII CII CII CMG CMG 4.410385 5.27165 2.853166 0.444534 3.99419 2.616711 2.725385 0.929299 3.903451 3.201978 2.688159 2.705783 2.217691 1.571456 2.304815 2.468054 2.676803 2.321528 2.038376 2.106002 5.681841 4.858827 5.845325 4.618614 1.4765 2.791938 1.607791 2.451431 0.170477 1.554256 1.519487 1.944032 3.20636 3.052574 2.216307 1.786644 1.324174 1.365819 1.702292 0.757731 2.057517 2.955175 0.480357 0.530357 0.620238 0.9 0.477976 0.774405 0.816071 0.9 0.5 0.5 0.75 0.75 0.655952 0.652976 0.657738 0.855 0.775 0.775 0.8 0.95 0.557143 0.661905 0.810119 0.5 0.5 0.8125 0.8125 0.472024 0.572024 0.674405 0.570238 0.634524 0.661905 0.231548 0.273214 0.484524 0.591667 0.555357 0.647024 0.179434 0.207061 -0.15986 -0.17058 0.084311 0.060349 0.062184 -0.0206 0.347293 0.115558 0.123296 0.130994 0.026416 -0.08953 0.045336 0.058221 0.056011 0.055477 0.053872 0.052395 0.037034 0.020482 0.016045 -0.09151 0.048787 0.347329 0.346685 0.346483 0.021948 0.074081 0.054438 0.068187 0.109989 0.095941 0.108047 0.084246 0.112291 0.094771 0.074737 0.065016 0.043126 0.028566 13.40914 13.6805 13.34546 13.12742 14.04236 14.26687 14.24931 14.30993 10.71852 10.68088 10.80196 10.7986 15.12856 15.02074 14.93284 15.16464 15.51637 15.60579 15.69521 15.81526 14.84948 14.8628 14.92168 14.85862 13.10369 13.19123 13.11245 13.04551 16.43858 15.64127 15.92522 16.02091 15.06393 15.21548 15.53979 15.70991 16.91883 17.19136 17.20149 17.2453 15.12625 15.35225 19 20 21 22 45 45 45 45 45 46 47 48 21 22 23 24 41 42 43 44 29 29 29 29 43 44 45 46 43 44 45 46 17 18 19 20 27 28 0.167647 0.355053 0.375334 0.29635 0.735221 0.620752 0.528175 0.355962 28.57789 26.75569 26.75569 28.72454 0.787551 0.751971 0.722889 0.790817 0.407228 0.39127 0.394349 0.451112 0.217731 0.241941 0.465053 0.348108 24.57029 24.11457 23.13726 23.45353 0.107688 0.269463 0.298627 0.365698 0.211192 0.054813 0.016883 0.009867 0.036261 0.049573 0.017117 0.024465 0.592783 0.872478 0.245097 0.243066 -0.08248 -0.25571 0.087295 0.060769 0.062612 0.013662 0.730796 1.210038 8.963047 0.447622 0.068137 0.029739 0.054287 0.076998 0.029625 0.029711 0.029798 0.03453 0.152055 0.148344 0.172885 0.075537 0.097626 0.100059 0.01397 0.05105 0.023589 0.076721 0.064933 0.083222 0.119129 0.121766 0.070161 0.050505 0.009659 0.017842 0.015975 -0.00784 0.057767 0.04486 70 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 CMG CMG CMV CMV CMV CMV CMX CMX CMX CMX CRE CRE CRE CRE CSM CSM CSM CSM CTD CTD CTD CTD CTR CTR CTR CTR D2D D2D D2D D2D DBC DBC DBC DBC DBD DBD DBD DBD DBT DBT DBT DBT 3.581956 2.410937 1.429936 1.274521 1.591879 3.268104 0.701985 0.903913 0.488795 3.164055 4.020588 5.422626 3.310138 3.941383 0.643239 0.762307 0.93991 0.80569 4.079708 3.967563 4.15434 4.037904 3.161283 2.732848 1.500967 2.253977 3.99419 2.616711 2.725385 0.929299 0.683303 0.533854 7.162484 1.61553 4.668362 3.801731 4.69008 5.352236 4.27054 1.65701 1.371915 1.089655 0.73869 0.95 0.584524 0.605357 0.724405 0.475 0.647024 0.774405 0.95 0.560714 0.594643 0.72381 0.830357 0.710119 0.718452 0.760119 0.67381 0.80119 0.922619 0.210714 0.427381 0.604762 0.682738 0.682738 0.682738 0.682738 0.358929 0.492857 0.804167 0.475 0.6375 0.696429 0.9 0.463095 0.60119 0.724405 0.037119 0.069462 0.033168 0.014784 -0.02999 0.047573 0.177222 0.056088 0.019191 0.05456 -0.05779 0.303549 0.229949 0.172659 -0.00432 0.017674 0.01179 0.000182 0.095363 0.063526 0.009627 0.017357 0.07472 0.07439 0.062306 0.081791 0.084311 0.025233 0.050633 0.029041 0.033224 0.023005 -0.03119 0.055434 0.201142 0.193194 0.251193 0.256402 0.045679 0.040883 0.050696 0.035789 15.42164 15.63529 13.47478 13.50547 13.31406 13.06654 13.68347 14.16884 15.15342 14.69993 14.66065 14.80191 15.15342 15.65143 15.16859 15.15472 15.15399 15.23942 16.63826 16.60045 16.46575 16.44917 14.65745 14.711 15.17086 15.19262 14.27959 14.5568 14.51046 14.3955 15.93777 16.07643 14.17835 16.20083 14.17622 14.29828 14.17835 14.25989 13.33326 13.47862 13.70749 13.57597 29 30 27 28 29 30 12 13 14 15 17 18 19 20 42 43 44 45 14 15 16 17 14 15 16 17 29 30 31 32 22 23 24 25 23 24 25 26 35 36 37 38 0.788725 0.243965 0.140503 0.092331 0.099762 0.077557 0.004118 0.027868 0.003808 0.011083 0.138635 0.06247 0.107919 0.252774 0.02001 0.016399 0.040106 0.019007 0.265106 0.249551 0.238583 0.235942 0.182688 0.330406 0.129986 0.193807 25.46336 25.10676 24.32672 23.59358 0.063279 0.017737 0.53566 0.071543 0.219792 0.155566 0.140579 0.133677 0.080456 0.11499 0.096526 0.025516 0.048389 0.062459 0.031376 0.02502 0.030499 0.060351 0.092169 0.054608 0.01876 0.034491 0.137455 0.146461 0.078719 0.071833 0.003401 0.013745 0.023775 0.010116 0.089782 0.043887 0.023631 0.001732 0.063321 0.073884 0.070698 0.094684 0.041088 0.008019 0.007911 0.012448 0.043142 0.031811 0.109823 0.076369 0.113645 0.087764 0.109823 0.121271 0.034305 0.035911 0.01589 0.016195 71 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 DCM DCM DCM DCM DGW DGW DGW DGW DHG DHG DHG DHG DIG DIG DIG DIG DPM DPM DPM DPM DPR DPR DPR DPR DQC DQC DQC DQC DRC DRC DRC DRC DXG DXG DXG DXG ELC ELC ELC ELC EVE EVE 1.930361 1.639422 2.969685 4.775728 3.237028 3.908003 3.750406 2.966152 5.567054 6.147548 6.754705 6.554991 4.552822 5.339159 1.72881 3.287992 3.505449 3.396423 3.903603 6.78781 2.551453 2.691688 2.512398 3.838845 3.611267 4.023617 3.759148 3.39231 1.551237 2.756482 3.324316 3.161051 5.322171 4.993017 2.989397 4.910132 4.410385 5.27165 2.853166 0.444534 6.108801 6.13894 0.52381 0.872619 0.872619 0.657143 0.715476 0.757143 0.792857 0.555357 0.695238 0.795238 0.6625 0.80119 0.80119 0.510714 0.682738 0.864286 0.400595 0.469643 0.63869 0.582143 0.619048 0.8375 0.8875 0.623214 0.725 0.908333 0.682143 0.759524 0.80119 0.520833 0.520833 0.520833 0.520833 0.860119 0.895833 0.026886 0.009423 0.052049 0.136128 0.120883 0.176404 0.160166 0.121416 0.068218 0.080618 0.221548 0.061332 0.054213 0.054065 0.088104 0.066112 -0.00178 0.018813 0.024471 0.191638 0.071122 0.033847 0.021024 0.072373 -0.00231 0.025692 0.027683 0.061276 0.007123 0.047902 0.03592 0.058062 0.111024 0.095876 0.031409 0.13217 0.179434 0.207061 -0.15986 -0.17058 0.217077 0.238092 16.21618 16.13521 15.98084 16.21994 14.61452 14.69308 14.93678 15.69418 15.25201 15.23785 15.30785 15.3454 15.73714 15.73714 16.28582 16.63968 16.22554 16.25265 16.24031 16.44869 15.11286 15.13386 15.14401 15.20989 14.43878 14.22234 14.15885 14.15921 14.85672 14.81182 14.70369 14.95844 16.435 16.80525 16.96445 17.15675 13.87044 14.16148 14.21975 13.9512 14.21436 14.24575 10 21 22 23 24 44 45 46 47 28 28 30 31 23 24 25 26 91 92 93 94 45 46 47 48 43 44 45 46 11 12 13 14 27 28 29 30 25 26 0.252731 0.243121 0.32257 0.432587 0.032053 0.054492 0.286129 0.228323 0.36042 0.502136 0.482755 0.46905 0.22465 0.119865 0.045656 0.22189 0.239973 0.350686 0.37294 0.429598 0.229703 0.234273 0.228447 0.164388 0.390976 0.625639 0.35209 0.089558 0.017977 0.016876 0.139387 0.130621 0.112252 0.055282 0.085165 0.107015 25.38344 24.48989 26.44422 25.76446 0.347101 0.047206 0.059748 0.042047 0.075991 0.16493 0.049262 0.067848 0.087116 0.100064 0.154801 0.152228 0.166056 0.168112 0.048729 0.048729 0.061042 0.058761 0.063989 0.03399 0.062091 0.227873 0.064225 0.051151 0.056071 0.117193 0.048248 0.019681 0.012956 0.016139 0.049759 0.092504 0.105449 0.09274 0.125488 0.094878 -0.00747 0.089266 0.026347 0.003453 0.000528 0.027159 0.051145 0.046752 72 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 EVE EVE EVG EVG EVG EVG FPT FPT FPT FPT GAS GAS GAS GAS GEX GEX GEX GEX GIL GIL GIL GIL GMC GMC GMC GMC GMD GMD GMD GMD GSP GSP GSP GSP HPG HPG HPG HPG HRC HRC HRC HRC 6.486867 5.86626 -0.35827 -0.41845 -0.93766 -0.45842 2.957313 2.786033 2.490365 2.424203 6.059146 6.497277 5.177775 4.871703 1.975264 1.48097 1.664407 1.651396 2.978984 3.61336 3.977532 3.800884 2.883703 3.876716 3.993518 6.249406 0.721831 1.001387 2.307823 1.144471 4.933954 4.6728 3.619525 1.674055 6.423633 1.842112 2.068776 3.466027 0.405995 0.422364 0.374782 0.512472 0.958333 0.908333 0.646429 0.646429 0.753571 0.753571 0.724405 1 0.67619 0.797619 0.797619 0.275595 0.275595 0.67381 0.858333 0.392857 0.526786 0.547321 0.609524 0.49881 0.597024 0.724405 0.597024 0.795238 0.872619 0.576786 0.576786 0.576786 0.576786 0.709524 0.80119 0.810119 0.43631 0.522024 0.599405 0.268664 0.298854 0.000544 0.026263 0.062531 0.049574 0.169434 0.177629 0.157533 0.131517 0.184325 0.1952 0.057318 0.062803 0.056244 0.058964 0.074779 0.047521 0.174718 0.217795 0.225057 0.226105 0.113164 0.204231 0.179548 0.281759 -0.0942 0.013355 0.046564 0.032001 0.24389 0.172516 0.107527 0.10052 0.347332 0.156373 0.155339 0.225056 0.00749 0.007301 0.008435 0.026035 14.11786 14.05354 13.51491 13.56752 13.84401 14.52377 17.20858 17.32389 17.54683 17.79889 17.95251 17.94552 17.96195 18.18202 16.66312 16.87243 17.11696 17.92948 14.42689 14.45655 14.81193 15.14147 13.82613 13.84409 14.01665 13.62602 16.1165 16.13002 16.10141 16.18867 13.44551 13.71294 13.68454 14.07694 15.92245 18.43829 18.6946 18.99862 13.87698 13.87248 13.87698 13.65039 27 28 12 13 14 15 30 31 32 33 28 29 30 31 23 24 25 26 36 37 38 39 42 43 44 45 28 29 30 31 14 15 16 17 10 11 37 38 39 40 0.434387 0.335255 23.38191 23.71772 23.93354 24.95262 0.319062 0.304316 0.410264 0.486957 0.452102 0.472684 0.424793 0.382136 0.161634 0.099579 0.121924 0.200685 0.145585 0.229114 0.348515 0.329612 0.126809 0.225945 0.477343 0.404066 0.028529 0.022709 0.04587 0.064222 23.93822 24.69787 25.09025 25.66189 0.758868 0.058159 0.165941 0.228391 0.030285 0.234336 0.234804 0.029538 0.031083 0.047071 0.052624 0.120919 0.001799 0.013589 0.10868 0.117138 0.105998 0.099618 0.186995 0.194369 0.126119 0.112378 0.07442 0.040094 0.03608 0.027233 0.088536 0.084552 0.114185 0.087799 0.119127 0.101507 0.037957 0.052685 0.190328 0.06063 0.044789 0.067146 0.36898 0.268931 0.068398 0.064547 0.397969 0.07446 0.1027 0.193681 0.00749 0.007301 0.008435 0.026035 73 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 HSG HSG HSG HSG HUB HUB HUB HUB HVN HVN HVN HVN ITA ITA ITA ITA KBC KBC KBC KBC KOS KOS KOS KOS KPF KPF KPF KPF MSN MSN MSN MSN MWG MWG MWG MWG PNJ PNJ PNJ PNJ POW POW 0.209475 0.451415 1.486208 3.491017 3.451599 4.324079 2.14121 2.297117 1.394753 0.964863 1.30697 1.911652 6.947358 3.259203 3.263931 3.297841 5.846622 6.066878 5.433412 5.661295 3.590984 7.853151 2.069242 3.080732 1.4765 2.791938 1.607791 2.451431 1.507875 1.052637 0.132469 2.009846 1.800689 2.809351 2.678655 2.349984 4.940818 5.274302 5.266105 4.869637 0.522756 1.068603 0.659524 0.786905 0.892857 0.703571 0.703571 0.801786 0.801786 0.901786 0.901786 0.901786 0.901786 0.321429 0.357143 0.482143 0.607143 0.463095 0.674405 0.710119 0.438095 0.438095 0.47381 0.47381 0.338095 0.338095 0.338095 0.338095 0.682143 0.864286 0.880952 0.225595 0.43631 0.59881 0.80119 0.857738 0.914286 0.47381 0.620238 0.033166 0.059277 0.110027 0.214029 0.133768 0.233958 0.18753 0.204636 0.021283 -0.01193 0.019312 0.035863 0.111765 0.06479 0.076867 0.097235 0.137523 0.229214 0.182888 0.171586 0.22359 0.380501 0.099851 0.114915 0.021473 0.067095 0.056997 0.054948 0.087049 0.065414 0.012054 0.08011 0.076754 0.155523 0.223447 0.197512 0.122762 0.119015 0.163272 0.166897 0.019234 0.0523 16.87209 16.6619 16.69226 17.0971 13.46893 13.50323 13.53982 13.58216 18.22698 18.15221 17.95167 17.95956 15.58684 16.40332 16.41799 16.40123 16.6434 16.6148 16.9846 17.23664 14.35267 14.46193 14.60327 14.95422 13.43635 13.66228 12.35874 13.50029 17.98339 18.39328 18.56683 18.65253 17.64482 17.54621 17.64482 17.95819 15.67771 15.81565 15.95359 16.17816 17.87787 17.83541 17 18 19 20 46 47 48 49 65 66 67 68 22 23 24 25 16 17 18 19 13 14 15 16 12 13 14 15 14 15 16 17 14 15 16 17 20 21 22 23 11 12 0.035873 0.017203 0.061432 0.019566 25.16638 24.42895 24.45355 25.20038 28.91279 28.71528 28.13405 28.16975 0.008578 0.007676 0.006063 0.017454 0.013426 0.039851 0.12568 0.149591 25.76029 22.42063 23.70724 23.48157 25.08358 23.11716 24.59052 21.87594 0.076833 0.077957 0.067102 0.17953 0.082564 0.149905 0.33467 0.291857 0.582419 0.421542 0.866171 0.390056 0.057843 0.09245 0.019251 0.020979 0.064935 0.162052 0.233195 0.012276 0.073837 0.138636 0.005398 0.000402 0.001145 0.000461 0.014084 0.015512 0.013274 0.019965 0.047837 0.063334 0.013446 0.031167 0.246134 0.016346 0.03259 0.083034 10.63839 0.05864 0.310119 0.497402 0.087049 0.065414 0.012053 0.08011 0.062573 0.091978 0.085157 0.077836 0.149105 0.137578 0.126051 0.096906 0.009898 0.051259 74 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 POW POW PVD PVD PVD PVD REE REE REE REE SAB SAB SAB SAB SAM SAM SAM SAM VHC VHC VHC VHC VHM VHM VHM VHM VJC VJC VJC VJC VMD VMD VMD VMD VNG VNG VNG VNG VNM VNM VNM VNM 1.333277 1.357011 3.903451 3.201978 2.688159 2.705783 3.903729 3.113312 3.171975 2.631577 5.916303 6.820701 6.875645 6.660096 2.611693 1.862448 1.605103 2.137312 5.888451 6.402554 5.701673 5.716787 4.644259 2.486938 2.075852 3.061864 2.361234 1.931966 0.709607 2.643871 0.185843 0.167597 0.212259 0.317696 1.954841 0.607041 1.266625 1.101914 5.137221 4.674703 4.959322 5.038183 0.635119 0.678571 0.678571 0.678571 0.678571 0.647024 0.836905 0.872619 0.595238 0.718452 0.810119 0.632143 0.692857 0.636905 0.492262 0.691071 0.732738 0.632143 0.632143 0.67381 0.413095 0.661905 0.922619 0.269048 0.456548 0.498214 0.504762 0.689286 0.718452 0.732738 0.922619 0.922619 0.074052 0.048206 0.039741 0.006034 0.019848 0.050088 0.317274 0.282074 0.32679 0.287767 0.281724 0.3474 0.329071 0.347327 0.025233 0.050633 0.029041 0.048787 0.347329 0.346685 0.346483 0.347293 0.115558 0.123296 0.130994 0.168962 0.084893 0.06681 -0.14568 0.218537 0.000795 0.000232 0.000922 -0.00194 0.012878 -0.00269 0.001704 0.002399 0.174209 0.162449 0.100884 0.105566 17.80542 17.78537 16.4767 16.47378 16.46185 16.47683 16.55633 16.7922 16.83742 17.27583 16.92309 17.10996 17.12514 17.23281 15.43604 15.46627 15.55051 15.8363 15.65582 15.70446 15.78985 15.98315 18.60041 19.09994 19.18767 19.25583 17.48128 17.70444 17.62654 17.76007 16.09257 16.01323 15.93247 15.52521 14.43054 14.57721 14.58784 14.64215 17.43627 17.61548 17.69568 17.79205 13 14 20 21 22 23 21 22 23 24 143 144 145 146 32 33 34 35 32 33 34 35 16 17 18 19 10 11 12 12 13 14 15 12 13 14 15 42 43 44 45 0.145389 0.165259 28.44869 28.26761 27.55327 27.55327 0.193812 0.140697 0.096453 0.08623 0.537029 0.612299 0.630998 0.675622 0.084079 0.09757 0.063692 0.147281 0.103356 0.238672 0.196375 0.16789 0.037805 0.069422 0.073228 0.041668 0.18352 0.133217 0.078112 0.052808 0.022391 0.016106 0.040206 0.032549 0.270374 0.244123 0.183917 0.006648 0.272882 0.33783 0.401072 0.438276 0.049263 0.038737 1.66843 0.001836 0.004477 0.045432 0.1216 0.087649 0.083461 0.067094 0.196844 0.199171 0.180342 0.128885 0.022739 0.019457 0.017818 0.021198 0.228959 0.17832 0.099877 0.126642 0.123456 0.123296 0.130994 0.168962 0.136496 0.077926 0.001519 0.001542 0.003389 0.003553 0.004497 0.003732 0.037183 0.017426 0.009567 0.001365 0.273125 0.236115 0.231988 0.199364 75 Phụ lục 6: Kết nghiên cứu Thống kê mô tả biến Ma trận tƣơng quan 76 Mơ hình Pooled Ordinary Least Square Mơ hình Fixed Effects Model (FEM) 77 78 Mơ hình Random Effects Model (REM) Kiểm định Breusch and Pagan Lagrangian 79 Kiểm định Hausman Kiểm định VIF Kiểm định phƣơng sai sai số thay đổi (Modified Wald test) 80 Kiểm định tự tƣơng quan (Wooldridge test) Mơ hình hồi quy phƣơng pháp Feasible Generalised Least Squares (FGLS)