Khái quát về Công ty chứng khoán
Khái niệm và phân loại Công ty chứng khoán
Công ty chứng khoán(CtyCK ) là định chế tài chính trung gian trên thị trờng chứng khoán(TTCK) CtyCK là một tổ chức đợc Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc cấp phép hoạt động kinh doanh trên lĩnh vực chứng khoán, có t cách pháp nhân, có vốn riêng và thực hiện chế độ hạch toán kinh tế độc lập Nh vậy, ctyCK thực chất là một doanh nghiệp thuộc ngành công nghiệp chứng khoán, các nghiệp vụ chính của nó là phát hành, kinh doanh, môi giới, t vấn và quản lý danh mục đầu t
Công ty chứng khoán có thể là thành viên của một hay nhiều Sở giao dịch trong nớc và nếu vậy sẽ không thể là thành viên của thị trờng bán tập trung Với t cách là thành viên của Sở giao dịch, công ty chứng khoán sẽ cử các chuyên gia môi giới đến hoạt động tại sàn giao dịch, đây là nhà môi giới chính thức, và cùng các chuyên gia chứng khoán của Sở, tiếp nhận và tổ chức thực hiện lệnh của khách hàng đặt mua, bán chứng khoán Nếu không phải là thành viên của Sở giao dịch, các công ty chứng khoán có thể hoạt động một cách tự do trên thị trờng OTC Ngoài ra, công ty chứng khoán cũng có thể thành lập dới dạng công ty thành viên của một ngân hàng hay thuộc các tổng công ty, tập đoàn công nghiệp, tài chính, bảo hiểm và đợc tổ chức theo loại hình doanh nghiệp khác nhau.
Trên thế giới hiện nay có rất nhiều hình thức tổ chức của công ty chứng khoán nh quốc doanh, cổ phần, trách nhiệm hữu hạn, liên doanh, doanh nghiệp t nhân ở Việt Nam, theo quyết định 04/1998/QĐ-UBCK3 ngày
TNHH thành lập hợp pháp tại Việt Nam, đợc UBCKNN cấp phép thực hiện một hoặc một số loại hình kinh doanh chứng khoán.
Phân loại công ty chứng khoán
Do đặc điểm một công ty chứng khoán có thể kinh doanh trên một lĩnh vực, loại hình kinh doanh nhất định do đó, hiện nay, có quan điêm phân chia Công ty CK thành các loại sau:
- Công ty môi giới chứng khoán : Là công ty chứng khoán chỉ thực hiện việc trung gian mua bán chứng khoán cho khách hàng để hởng hoa hồng.
- Công ty đầu t ngân hàng : Loại công ty này phân phối những chứng khoán mới đợc phát hành và bán lại các chứng khoán này cho công chúng theo giá tính gộp cả lợi nhuận của công ty Vì vậy, công ty này gọi là nhà bảo lãnh phát hành
- Công ty kinh doanh chứng khoán: Là công ty chứng khoán chủ yếu thực hiện nghiệp vụ tự doanh, có nghĩa là tự bỏ vốn và tự chịu trách nhiệm về hậu quả kinh doanh.
- Công ty giao dịch phi tập trung: Là công ty chứng khoán hoạt động chủ yếu trên thị trờng OTC và họ đóng vai trò là nhà tạo thị trờng.
Mô hìnhcủa Công ty chứng khoán
Hệ thống ngân hàng thơng mại và thị trờng chứng khoán có mối quan hệ hữu cơ với nhau Hầu hết các nớc trên thế giới đã có xu hớng gắn kết hai lĩnh vực hoạt động này, xây dựng và phát triển thị trờng chứng khoán dựa trên sự phát triển của ngân hàng Song trong điều kiện cụ thể của mình, pháp luật các nớc lại có những quy định khác nhau.
Trên thế giới, có ba mô hình công ty chứng khoán cơ bản:
Mô hình thứ nhất là mô hình ngân hàng đa năng toàn phần Trong mô hình này không có bất kỳ sự tách biệt nào giữa hoạt động của ngân hàng và hoạt động kinh doanh chứng khoán Các ngân hàng đa năng đợc phép cung cấp đầy đủ các dịch vụ: ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm Mô hình này đợc áp dụng tại Đức, các nớc Bắc Âu, Hà lan, Thuỵ Sỹ và áo.
Mô hình đa năng toàn phần cho phép các công ty chứng khoán tận dụng triệt để các lợi thế về nhân lực, vật lực để cung cấp các dịch vụ tổng hợp cho khách hàng Việc đa dạng hoá các dịch vụ cho phép ngân hàng đa dạng hoá hoạt động kinh doanh, san sẻ rủi ro giữa các lĩnh vực đầu t, tăng khả năng chống đỡ của ngân hàng trớc các biến động kinh tế.
Tuy nhiên việc áp dụng mô hình ngân hàng đa năng toàn phần có những hạn chế nhất định Trớc hết, ngân hàng đan năng không có sự tách biệt giữa vốn để cho vay hay vốn để kinh doanh chứng khoán Điều này gây khó khăn cho công tác quản lý thị trờng và ảnh hởng tới việc kiểm soát khả năng thanh toán của hệ thống ngân hàng
Mô hình ngân hàng đa năng một phần Trong mô hình này, ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán phải thành lập công ty con, có t cách pháp nhân độc lập, do vậy loại bỏ đợc nhợc điểm của mô hình đa năng toàn phần, tạo sự độc lập tơng đối giữa hoạt động ngân hàng và hoạt động kinh doanh chứng khoán Tuy nhiên nó có nhợc điểm là tạo sự trùng chéo về tổ chức, làm giảm hiệu quả hoạt động của các ngân hàng Mô hình này đợc áp dụng tại Vơng quốc Anh, Canada và úc.
Mô hình công ty chứng khoán độc lập ( chuyên doanh) Mô hình này tách biệt hoàn toàn hai ngành công nghiệp ngân hàng và chứng khoán với việc cấm ngân hàng tham gia hoạt động kinh doanh chứng khoán Hoạt động chỉ dành cho công ty chứng khoán chuyên doanh đảm nhận Ưu điểm của mô hình này là hạn chế rủi ro cho cả hệ thống ngân hàng và thị trờng chứng khoán Mô hình này đợc áp dụng tại Mỹ theo đạo luật Glass-Steagall và ở Nhật Tuy nhiên, mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh làm giảm sự cạnh tranh trong hệ thống tài chính, đồng thời làm lãng phí tiềm lực về tài chính và uy tín của các ngân hàng trong việc trợ giúp thị trờng chứng khoán phát triển Hiện nay, các nớc áp dụng mô hình này cũng đang chuyển sang mô hình đa năng một phần bằng cách nới lỏng các điều kiện cho phép các ngân hàng tham gia thị trờng chứng khoán.
Các phân tích trên cho thấy, mỗi mô hình đều có u nhợc điểm riêng và không có mô hình nào là tối u đối với một quốc gia Với các nớc phát triển,trên cơ sở các điều kiện thuận lợi về hạ tầng kỹ thuật, môi trờng pháp lý, kinh nghiệm tổ chức quản lý và trình độ nhận thức cũng thu nhập của công chúng đối với các nớc đang phát triển, mô hình ngân hàng đa năng một phần lại đảm bảo sự an toàn cần thiết cho hoạt động của các ngân hàng và của thị trờng chứng khoán Cho dù theo mô hình nào, hoạt động của các công ty chứng khoán bao gồm các hoạt động: môi giới chứng khoán, bảo lãnh phát hành, t vấn, quản lý danh mục đầu t và các hoạt động phụ trợ khác.
Hoạt động của Công ty chứng khoán
1.1.3.1 Các nghiệp vụ cơ bản a) Nghiệp vụ môi giới chứng khoán
Môi giới chứng khoán là một hoạt động kinh doanh chứng khoán trong đó một công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán hay thị trờng OTC mà chính khách hàng sẽ phải chịu trách nhiệm đối với hậu quả kinh tế của việc giao dịch đó Rủi ro mà nhà môi giới hay gặp phải là các khách hàng của mình hoặc nhà môi giới giao dịch khác không thể thực hiện thanh toán đúng thời hạn.
Thông qua hoạt động môi giới, công ty chứng khoán sẽ chuyển đến khách hàng các sản phẩm, dịch vụ t vấn và kết nối giữa nhà đầu t bán chứng khoán với nhà đầu t mua chứng khoán Và trong những trờng hợp, nhà môi giới sẽ là ngời bạn, ngời chia sẻ những lo âu căng thẳng và đa ra những lời động viên kịp thời cho nhà đầu t, giúp nhà đầu t có những quyết định tỉnh táo.
Nghiên cứu kỹ hơn về nghiệp vụ môi giới sẽ đợc trình bày trong phần II của chơng này. b) Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành
Bảo lãnh phát hành là việc các tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trớc và sau khi chào bán chứng nh định giá chứng khoán, phân phối chứng khoán và bình ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu. Để đợc tham gia vào nghiệp vụ bảo lãnh, công ty chứng khoán phải có một số vốn tơng đối lớn Đây là hoạt động mang tính rủi ro khá cao, vì thế công ty chứng khoán phải thực hiện một loạt các nghiên cứu kỹ lỡng trớc khi quyết định có hay không chấp nhận bảo lãnh.
Thu nhập của công ty chứng khoán từ hoạt động bảo lãnh là phí bảo lãnh hoặc một tỷ lệ hoa hồng nhất định trên số tiền thu đợc từ đợt phát hành Mức phí này tuỳ thuộc vào tính chất của đợt phát hành ( số lợng lớn hay nhỏ, thuận lợi hay khó khăn,phát hành lần đầu hay phân phối sơ cấp, )
Có 3 phơng pháp bảo lãnh là bảo lãnh cam kết tối đa, bảo lãnh cam kết chắc chắn và bảo lãnh cam kết tất cả hoặc không Bảo lãnh cam kết tối đa là việc tổ chức bảo lãnh cam kết phân phối tối đa số chứng khoán của tổ chức phát hành mà không cam kết có phân phối đợc hết số chứng khoán đó hay không Trong trờng hợp này, tổ chức phát hành có thể gặp rủi ro do không huy động đủ vốn kinh doanh.
Bảo lãnh cam kết chắc chắn là hình thức tổ chức bảo lãnh cam kết mua toàn bộ số chứng khoán cha phân phối hết của tổ chức phát hành Trong trờng hợp bảo lãnh tất cả hoặc không, nếu số chứng khoán đựơc phân phối cha đạt tới giới hạn tối thiểu đã đợc xác định trớc thì toàn bộ số chứng khoán đã hoặc cha phân phối đều bị huỷ bỏ. c) Nghiệp vụ t vấn
T vấn đầu t chứng khoán là hoạt động phân tích, đa ra các khuyến nghị liên quan đến chứng khoán, hoặc công bố và phát hành các báo cáo phân tích có liên quan đến chứng khoán.
Một trong những trở ngại quan trọng đối với thị trờng tài chính là vấn đề thông tin không cân xứng, sự lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức Các nhà đầu t có thể rất khó khăn trong việc thu thập và xử lý thông tin Công ty chứng khoán với lợi thế chuyên môn hoá cao, các thông tin tin cậy, có thể dễ dàng hơn trong vấn đề này và có thể chia sẻ thông tin với các nhà đầu t Bằng cách này, các nhà đầu t có thể tiết kiệm chi phí và tăng chất lợng giao dịch Có hai hình thức t vấn là t vấn trực tiếp và t vấn gián tiếp Hình thức t vấn trực tiếp đ- ợc thực hiện khi các công ty chứng khoán phân tích, xử lý các tình huống đầu t của chính khách hàng, từ đó có những khuyến nghị trực tiếp trên cơ sở một khoản lệ phí t vấn thoả thuận Với cách thức thứ hai, công ty chứng khoán có thể chia sẻ thông tin của mình thông qua việc phát hành các báo cáo phân tích trên các tạp chí, sách báo chuyên đề Việc phát hành các tài liệu này làm tăng uy tín và tạo thu nhập cho công ty Công ty chứng khoán phải có trách nhiệm về tính trung thực của những lời t vấn của mình đối với khách hàng và trong trong hoạt động t vấn đầu t chứng khoán, nhà đầu t vẫn phải tự chịu trách nhiệm về cac quyết định đầu t của mình. c) Quản lý danh mục đầu t
Quản lý danh mục đầu t là hoạt động quản lý tài sản của khách hàng thông qua việc mua bán và nắm giữ các chứng khoán theo uỷ thác và vì quyền lợi của khách hàng. Đối với nghiệp vụ này, khách hàng uỷ thác cho công ty thay mặt mình quyết định đầu t theo một chiến lợc hay những nguyên tắc đã đợc khách hàng chÊp thuËn
Trong hoạt động quản lý danh mục đầu t, các trung gian tài chính đảm bảo sự tách biệt giữa tài sản của khách hàng Tuỳ theo sự tín nhiệm của khách hàng đối với công ty mà họ có thể ủy quyên một phần hoặc toàn bộ đối với việc quản lý tài sản Định kỳ hoặc theo yêu cầu khách hàng, công ty gửi các bản sao kê về tình hình tài sản trong danh mục cho các khách hàng , đồng thời không đợc tiết lộ các thông tin về tài sản của khách hàng trừ các trờng hợp đặc biệt.
Trong họat động quản lý danh mục đầu t, công ty chứng khoán sẽ nhận đợc lệ phí quản lý tài sản từ phía khách hàng Hoạt động này cũng góp phần tăng uy tín và phát triển các hoạt động khác nh lu ký, thanh toán, t vấn.
1.1.3.2 Các nghiệp vụ phụ trợ a) Nghiệp vụ tín dụng
Công ty chứng khoán có thể cho khách hàng của mình vay để họ mua chứng khoán và thế chấp chính những chứng khoán đó Khi khách hàng không trả đợc nợ, công ty có quyền bán các chứng khoán đó để thu hồi khoản vay. Giao dịch mua bán với số tiền cho vay này đợc thực hiện trên tài khoản bảo
NhËn yêu cÇu quản lý
Ký hợp đồng quản lý
Thanh lý hợp đồng chứng Quy trình thực hiện mua bán không khác các giao dịch công ty thực hiện cho khách hàng trên tài khoản giao dịch.
Rủi ro sẽ xảy ra đối với công ty chứng khoán nếu chứng khoán đợc mua từ tiền vay giảm giá Vì thế công ty chứng khoán khi mở tài khoản bảo chứng cho khách hàng đòi hỏi một tỷ lệ ký quỹ nhất định Ngoài ra, công ty cũng đa sách lợc quản lý khoản vay, tránh tập trung vào một loại khách hàng để thu hồi vốn. b) Nghiệp vụ cho vay chứng khoán
Cho vay chứng khoán là hoạt động mà công ty cho khách hàng vay chứng khoán để bán Trong trờng hợp này khách hàng nghĩ rằng giá chứng khoán sẽ giảm và khi đó khách hàng mua lại chứng khoán với giá rẻ hơn để trả cho công ty chứng khoán Công ty đợc hởng một phần tiền mà khách hàng có đợc nhờ chênh lệch giá Loại giao dịch này thực chất là bán khống.
Hai loại giao dịch bảo chứng và bán khống đều có những tác động tích cực nhất định đối với thị trờng, tạo ra tính thanh khoản, tạo thêm cung cầu và còn có thể trở thành tác nhân giúp ổn định thị trờng nếu các giao dịch này đi ngợc chiều với xu hớng biến động giá Tuy nhiên, việc thực hiện các giao dịch này chứa rủi ro rất lớn cho nhà đầu t và các chủ thể liên quan nh công ty chứng khoán Vì vậy, nhiều thị trờng chứng khoán hiện nay vẫn nghiêm cấm các giao dịch này.
Ngoài các nghiệp vụ nêu trên, công ty chứng khoán còn thực hiện các nghiệp vụ khác nh: Quản lý quỹ đầu t, quản lý vốn, kinh doanh bảo hiểm.v.v
Nghiệp vụ môi giới của Công ty chứng khoán
Bản chất và vai trò của nghiệp vụ môi giới chứng khoáng
có đợc nhờ chênh lệch giá Loại giao dịch này thực chất là bán khống.
Hai loại giao dịch bảo chứng và bán khống đều có những tác động tích cực nhất định đối với thị trờng, tạo ra tính thanh khoản, tạo thêm cung cầu và còn có thể trở thành tác nhân giúp ổn định thị trờng nếu các giao dịch này đi ngợc chiều với xu hớng biến động giá Tuy nhiên, việc thực hiện các giao dịch này chứa rủi ro rất lớn cho nhà đầu t và các chủ thể liên quan nh công ty chứng khoán Vì vậy, nhiều thị trờng chứng khoán hiện nay vẫn nghiêm cấm các giao dịch này.
Ngoài các nghiệp vụ nêu trên, công ty chứng khoán còn thực hiện các nghiệp vụ khác nh: Quản lý quỹ đầu t, quản lý vốn, kinh doanh bảo hiểm.v.v
1.2 Nghiệp vụ môi giới của công ty chứng khoán
1.2.1 Bản chất và vai trò của nghiệp vụ môi giới chứng khoán
1.2.1.1 Bản chất và đặc điểm nghiệp vụ
Thị trờng tài chính là một thể chế đợc thiết lập để các dịch vụ tài chính đợc tạo ra và trao đổi, các chứng khoán đợc mua bán.Trên thị trờng đó, các nhà đầu t, đầu cơ chứng khoán tập trung mua bán chứng khoán Khác với các giao dịch trao đổi hàng hoá khác, giao dịch trên thị trờng này bắt buộc phải đ- ợc thực hiện qua các công ty chứng khoán và nhân viên môi giới chứng khoán.
Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian hoặc đại diện mua bán chứng khoán cho khách hàng để hởng hoa hồng Nghề môi giới xuất hiện cùng với sự xuất hiện của thị trờng chứng khoán và thờng đợc xem là đặc quyền của công ty chứng khoán.
Trên thực tế, không chỉ trên thị trờng chứng khoán mới có hoạt động môi giới Với t cách là khâu trung gian thúc đẩy quá trình lu thông hàng hoá, nghề môi giới từ lâu đã tồn tại trong nền kinh tế hàng hoá Song trên thị tr ờng chứng khoán, hoạt động môi giới chứng khoán không chỉ đơn thuần là khâu đ- a sản phẩm, dịch vụ từ ngời bán đến ngời mua Do hàng hoá đợc mua bán trên thị trờng này là các tài sản tài chính vì vậy đòi hỏi công ty chứng khoán và ng- ời môi giới chứng khoán những đặc điểm về tổ chức và vận hành, những phẩm chất kỹ năng và điều kiện hoạt động hết sức đặc thù Để hoạt động môi giới chứng khoán, công ty chứng khoán phải có đủ các điều kiện cần thiết theo yêu cầu của luật chứng khoán Các yêu cầu này bao gồm: Yêu cầu về vốn pháp định; yêu cầu về giấy phép hành nghề đối với giám đốc và các môi giới; yêu cầu về cơ sở vật chất kỹ thuật và phải đợc Uỷ ban chứng khoán Nhà Nớc cấp giấy phép hoạt động môi giới.
Môi giới chứng khoán đợc xem là sản phẩm của thị trờng cao cấp Sở dĩ nh vậy là vì những lý do sau:
-Bản chất của chứng khoán là hàng hoá mang tính cam kết, ngầm định. Ngời mua chứng khoán chỉ đợc nhìn thấy giấy tờ, bút toán thể hiện cam kết của tổ chức phát hành Ngời đầu t không trực tiếp thẩm định chất lợng bằng các giác quan của mình nh hàng hoá thông thờng khác Trong khi đó, kết quả giao dịch ảnh hởng đến lợi ích tài chính của cả bên mua và bên bán Điều này đòi hỏi phải có một hệ thống thu thập và xử lý thông tin và những kỹ năng để làm việc đó, điều mà các nhà đầu t cá nhân không thể có đợc Ngời môi giới với kỹ năng nghiệp vụ của mình có thể giúp nhà đầu t thực hiện điều này Nh vậy, nguyên tắc trung gian cho phép bảo vệ nhà đầu t, giúp họ lựa chọn sản phẩm và dịch vụ đáp ứng thích hợp.
-Là sân chơi của mọi tổ chức và cá nhân trong nền kinh tế, thị trờng chứng khoán chỉ duy trì đợc hoạt động của mình khi thị trờng giữ đợc niềm tin của nhà đầu t về một thị trờng liên tục, công bằng, công khai; giá cả đợc hình thành bởi sự tơng tác giữa lực lợng cung cầu Muốn vậy, thị trờng phải đợc tổ chức một cách khoa học, trật tự Một trong những biện pháp duy trì tính trật tự, khoa học đó là việc tập trung các lệnh giao dịch vào các đầu mối lớn là những công ty chứng khoán, từ đó cơ quan quản lý thuận lợi hơn trong việc kiểm soát, quản lý đầu mối và xử lý khi xảy ra vi phạm Nguyên tắc trung gian nh vậy là nhằm nâng cao năng lực quản lý để duy trì hoạt động lành mạnh của một thị trờng.
Môi giới chứng khoán có hai chức năng chính là cung cấp thông tin, t vấn cho khách hàng và cung cấp các sản phẩm dịch vụ tài chính, giúp khách hàng thực hiện giao dịch theo yêu cầu của họ.
Cung cấp thông tin và t vấn cho khách hàng
Công ty môi giới thông qua các nhân viên bán hàng cung cấp cho khách hàng các báo cáo nghiên cứu và khuyến nghị đầu t Mặc dù t vấn đầu t có thể là một chức năng riêng, với những yêu cầu về pháp lý và nghiệp vụ riêng, song trong khuôn khổ hoạt động môi giới chứng khoán với t cách là một nguồn cung cấp “dịch vụ đầy đủ”, hàm lợng t vấn là rất đáng kể Trên thị trờng phát triển, ngời môi giới luôn là ngời nhận đợc thông tin mới nhất từ khắp nơi trên thế giới liên quan đến cổ phiếu của khách hàng Ngời môi giới có thể cung cấp các thông tin tài chính liên tục đợc cập nhật về lãi suất, tin kinh tế và thông tin thị trờng đồng thời họ có thể đa ra những khuyến nghị cụ thể về loại chứng khoán cần mua bán
Cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tài chính, giúp khách hàng thực hiện giao dịch theo yêu cầu và lợi ích của họ
Ngời môi giới nhận đơn đặt hàng khách hàng và thực hiện giao dịch cho họ Quá trình này bắt đầu từ mở tài khoản tại công ty, tiến hành giao dịch, xác nhận giao dịch, thanh toán và chuyển kết quả giao dịch cho khách hàng Sau khi giao dịch đợc thực hiện, ngời môi giới vẫn tiếp tục chăm sóc tài khoản của khách hàng, đa ra những khuyến cáo và cung cấp thông tin, theo dõi để nắm bắt những thay đổi mà có thể dẫn tới những thay đổi trong tình trạng tài chính và thái độ chấp nhận rủi ro của khách hàng, từ đó đề xuất những giải pháp hay chiến lợc mới thích hợp.
Hai chức năng này đợc triển khai theo nhiều cấp độ tuỳ vào trình độ và nh là không cần thiết, hơn nữa do mặt bằng dân trí thấp nên hoạt động tiếp thị, t vấn đầu t, giới thiệu sản phẩm trên một diện rộng lại càng quan trọng ở những thị trờng phát triển hơn, để đáp ứng nhu cầu đa dạng của nhà đầu t, các công ty đợc chuyên môn hoá theo loại hình “ dịch vụ đầy đủ” hoặc “ công ty giảm giá”. Đặc điểm nghiệp vụ
Môi giới là nghiệp vụ cơ bản của công ty chứng khoán Nghiệp vụ môi giới có ý nghĩa quan trọng trong việc thu hút khách hàng và tạo dựng hình ảnh cho công ty Nghiệp vụ này có những đặc điểm cơ bản sau:
Để thực hiện lệnh của khách hàng đợc đầy đủ , nhanh và chính xác nhất đòi hỏi công ty phải có đội ngũ hỗ trợ nghiệp vụ về cả con ngời và máy móc lớn Ngời môi giới phải là ngời đã trải qua các kỳ thi sát hạch, có tầm hiểu biết sâu rộng và đợc UBCK cấp giấy phép hành nghề Công ty chứng khoán là nơi đảm bảo các điều kiện vật chất bao gồm: Điạ điểm, hệ thống máy móc thiết bị nối mạng với Sở giao dịch v.v
Độ rủi ro thấp vì khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả mà giao dịch đem lại Rủi ro mà nhà môi giới thờng gặp là trờng hợp khách hàng hoặc nhà môi giới khác không thực hiện đúng nghĩa vụ thanh toán đúng thời hạn Tuy nhiên với quy định về ký quỹ, rủi ro này đã đợc giới hạn.
Thu nhập từ phí khá ổn định Với t cách đại lý, công ty chứng khoán hởng một tỷ lệ phần trăm hoa hồng tính trên tổng giá trị giao dịch. Khoản hoa hồng sau khi đã trừ đi các chi phí giao dịch chính là nguồn thu nhập của công ty Nhìn chung, thu nhập này ít biến động mạnh và chiếm tỷ lệ khá cao trong tổng thu nhập của công ty ở một số thị trờng chứng khoán phát triển, tỷ lệ hoa hồng này do công ty ấn định, do vậy làm tăng tính cạnh tranh của các công ty chứng khoán.
1.2.1.2 Vai trò của hoạt động môi giới chứng khoán.
Trong phần trên đã đề cập tới chức năng và đặc điểm của môi giới chứng khoán Qua đó ta cũng nhận thấy đợc vai trò hết sức quan trọng của nghiệp vụ môi giới Sau đây, luận văn sẽ đi sâu vào phân tích cụ thể hơn vai trò của nó.
Thứ nhất , môi giới chứng khoán giúp giảm thiểu chi phí giao dịch nhờ lợi thế chuyên môn hoá.
Quy trình giao dịch
Mở tài khoản cho khách hàng
Khách hàng muốn giao dịch thông qua công ty chứng khoán đợc yêu cầu mở tài khoản tại công ty đó Công ty hớng dẫn thủ tục mở tài khoản, điền thông tin vào “ giấy mở tài khoản “ bao gồm các thông tin theo luật quy định và thông tin công ty yêu cầu thêm Thông tin yêu cầu có thể bao gồm: Họ và tên; địa chỉ chỗ ở và số điện thoại; nghề nghiệp, nơi làm việc, số điện thoại công việc Một số công ty yêu cầu thông tin chi tiết nh: Thu nhập hàng năm và giá trị tài sản thực tế, số con và tuổi của chúng, các tài khoản ở công ty môi giới khác Bộ phận quản lý tài khoản khách hàng của công ty phải kiểm tra tính chính xác của thông tin, đồng thời trong quá trình hoạt động của tài khoản, những thay đổi trong thông tin cũng cần đợc cập nhật Việc kiểm soát các thông tin khách hàng rất cần thiết do công ty chứng khoán đang kiểm soát tài sản của khách hàng, những sơ suất có thể dẫn đến kiện tụng, bị cơ quan điều hoà thị trờng khiển trách, bị mất uy tín
Tài khoản giao dịch hiện nay có thể phân chia thành nhiều loại khác nhau nh:
Tài khoản tiền mặt Đây là tài khoản mà các khoản thanh toán phát sinh sẽ đợc thực hiện bằng tiền mặt Để mở tài khoản này khách hàng phải xuất trình giấy tờ tuỳ thân hợp lệ. Đối với tài khoản này thờng các công ty chứng khoán yêu cầu khi mua chứng khóan, khách hàng phải thanh toán bằng tiền mặt không chậm hơn ngày thanh toán ( thờng là trong vòng T+x ngày làm việc kể từ khi diễn ra giao dịch) Do đó, khi thực hiện nghiệp vụ mua chứng khoán, khách hàng phải chuẩn bị tiền đầy đủ trên tài khoản để thanh toán trớc hoặc trả đúng vào thời điểm trong ngày than toán theo quy định của công ty chứng khoán.
Tài khoản lu ký (Margin account) Là tài khoản mà qua đó khách hàng có thể vay tiền công ty để mua chứng khoán Để đợc mở tài khoản này, khách khoán không chỉ hởng hoa hồng mua bán hộ chứng khoán mà còn đợc thu lãi trên số tiền cho khách hàng vay.
Tài khoản tuỳ nghi ( Diseretionary account) Đây là loại tài khoản mà chủ tài khoản cho phép công ty chứng khoán đợc mua và bán chứng khoán tuỳ ý lựa chọn với giá cả và thời điểm mà công ty cho là thích hợp Công ty chứng khoán không bị bắt buộc phải hỏi ý kiến khách hàng mà phân tích dựa trên sự hiểu biết về khách hàng này, tình hình thị trờng, cũng nh một số vấn đề khác để giao dịch Tuy nhiên trớc khi cho phép công ty chứng khoán quyền tự quyết thì khách hàng phải cân nhắc kỹ lỡng Việc giao quyền này đợc ghi thành văn bản có chữ ký của chủ tài khoản và đợc lu trữ tại công ty Trong văn bản nêu rõ quyền hạn của công ty là vô hạn hoặc có giới hạn.
Ngoài ra bản thoả thuận còn quy định rõ loại chứng khoán nào mà công ty chứng khoán đợc phép mua, bán Tất cả những quy định trên nhằm bảo vệ quyền lợi của khách hàng và công ty chứng khoán, cũng nh tránh những trách chấp có thể xảy ra sau này.
Tài khoản liên kết Loại tài khoản này do hai ngời đứng tên và mọi quyết định liên quan đến tài khoản phải do cả hai ngời cùng chấp thuận.
Có hai loại tài khoản liên kết
- Liên kết dạng thông thờng là loại tài khoản liên kết mà khi một bên trong tài khoản chết đi, phần của ngời đó trên tài khoản sẽ đợc trả lại thành di sản của anh ta.
- -Liên kết đợc quyền giữ trọn là loại tài khoản mà nếu một trong hai ngời đứng tên tài khoản chết đi thì ngời còn lại sẽ đợc hởng trọn phần tài sản trên tài khoản liên kết.
Tài khoản chung (Partnership accuont) Tài khoản chung do nhiều bên thành viên cùng đứng tên Để mở tài khoản này, công ty chứng khoán cần biết đợc tên, địa chỉ và tất cả chữ ký của thành viên hợp pháp trên tài khoản Đồng thời cần có một văn bản xác nhận sự thoả thuận giữa các thành viên về sự liên hợp hoạt động.
Tài khoản uỷ thác(Fiduciary accuont) Đây là loại tài khoản sẽ uỷ thác cho một ngời nào đó đợc hành động hợp pháp với danh nghĩa của mình.
Ngoài ra còn có các tài khoản nh : tài khoản lu trữ cho ngời cha đến tuổi trởng thành; tài khoản giao dịch quyền lựa chọn; tài khoản đánh số hoặc ghi mã số Tóm lại, về nội dung sử dụng có hai tài khoản chính là tài khoản tiền mặt và tài khoản ký quỹ, còn các tài khoản khác chỉ khác nhau về hình thức Chính sự đa dạng của các tài khoản cung cấp cho khách hàng của công ty đã thu hút đợc đông đảo các nhà đầu t và cho phép họ lựa chọn loại tài khoản thuận tiện cho giao dịch của mình.
Sau khi mở tài khoản, công ty chứng khoán sẽ cung cấp cho khách hàng một mã số tài khoản và mã truy cập vào tài khoản để kiểm tra sau mỗi lần giao dịch.
Nhận lệnh từ khách hàng Đối với mỗi lần giao dịch, khách hàng phải phát lệnh theo mẫu in sẵn. Lệnh giao dịch phải bao gồm đầy đủ các nội dung quy định do khách hàng điền, đó là những điều kiện đảm bảo an toàn cho công ty cũng nh tạo điều kiện cho khách hàng yên tâm khi phát lệnh Việc ra lệnh có thể theo hình thức trực tiếp hoặc gián tiếp qua điện thoại, telex, fax, hệ thống máy tính điện tử tuỳ thuộc vào sự phát triển của thị trờng.
Mẫu lệnh phải bao gồm các thông tin sau:
1 Lệnh mua hay bán: Thông thờng từ “mua “ hay “bán “ không đợc viết ra mà ngời ta dùng chữ cái “B” hoặc “S” Một số công ty chứng khoán sử dụng chứng khoán các mẫu có chữ “Mua” hay “ Bán” đợc in sẵn Mẫu lệnh này có thể đợc in bằng hai màu mực khác nhau để dễ phân biệt.
Công ty chứng khoánKhách hàng Thị trờng phù hợpThị trờng phù hợp
3 Mô tả chứng khoán đợc giao dịch: Tên của chứng khoán có thể đ- ợc viết ra hoặc viết tắt hay thể hiện bằng biểu tợng
4 Số tài khoản của khách hàng và tên tài khoản, ngày khách hàng đa ra lệnh
5 Giá và loại lệnh giao dịch mà khách hàng yêu cầu, lệnh đó là lệnh thị trờng, lệnh giới hạn hay lệnh chờ, các định chuẩn lệnh.
Công ty chứng khoán khi nhận lệnh phải kiểm tra tính khả thi của lệnh. Nếu là lệnh mua, công ty phải kiểm tra số tiền ký quỹ của khách hàng trên tài khoản, còn nếu là lệnh bán, công ty phải kiểm tra số chứng khoán hiện có của khách hàng để đảm bảo rằng các giao dịch đợc thực hiện sẽ đợc thực hiện không vi phạm quy định của cơ quan có thẩm quyền.
Trớc đây, ngời đại diện gửi tất cả các lệnh mua bán chứng khoán tới khác của khách hàng tới bộ phận thực hiện lệnh ở đây một ngời th ký sẽ kiểm tra xem chứng khoán đó đợc buôn bán trên thị trờng nào( phi tập trung hay trên sở giao dịch).Sau đó ngời th ký sẽ gửi lệnh này tới thị trờng để thực hiện
Nhân tố ảnh hởng tới sự phát triển của hoạt động MGCK
Công ty chứng khoán và Nghiệp vụ môi giới chứng khoán
1.1 Khái quát về công ty chứng khoán
1.1.1 Khái niệm và phân loại công ty chứng khoán
Công ty chứng khoán(CtyCK ) là định chế tài chính trung gian trên thị trờng chứng khoán(TTCK) CtyCK là một tổ chức đợc Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc cấp phép hoạt động kinh doanh trên lĩnh vực chứng khoán, có t cách pháp nhân, có vốn riêng và thực hiện chế độ hạch toán kinh tế độc lập Nh vậy, ctyCK thực chất là một doanh nghiệp thuộc ngành công nghiệp chứng khoán, các nghiệp vụ chính của nó là phát hành, kinh doanh, môi giới, t vấn và quản lý danh mục đầu t
Công ty chứng khoán có thể là thành viên của một hay nhiều Sở giao dịch trong nớc và nếu vậy sẽ không thể là thành viên của thị trờng bán tập trung Với t cách là thành viên của Sở giao dịch, công ty chứng khoán sẽ cử các chuyên gia môi giới đến hoạt động tại sàn giao dịch, đây là nhà môi giới chính thức, và cùng các chuyên gia chứng khoán của Sở, tiếp nhận và tổ chức thực hiện lệnh của khách hàng đặt mua, bán chứng khoán Nếu không phải là thành viên của Sở giao dịch, các công ty chứng khoán có thể hoạt động một cách tự do trên thị trờng OTC Ngoài ra, công ty chứng khoán cũng có thể thành lập dới dạng công ty thành viên của một ngân hàng hay thuộc các tổng công ty, tập đoàn công nghiệp, tài chính, bảo hiểm và đợc tổ chức theo loại hình doanh nghiệp khác nhau.
Trên thế giới hiện nay có rất nhiều hình thức tổ chức của công ty chứng khoán nh quốc doanh, cổ phần, trách nhiệm hữu hạn, liên doanh, doanh nghiệp t nhân ở Việt Nam, theo quyết định 04/1998/QĐ-UBCK3 ngày
Thực trạng nghiệp vụ MGCK của các CTCK tại Việt Nam
Giải pháp phát triển nghiệp vụ môi giới chứng khoán của các CTCK tại Việt nam
Định hớng phát triển thị trờng chứng khoán của các Công ty chứng khoán Việt Nam
3.1.1 Định hớng phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam đến năm 2010
Mục tiêu chiến lợc cho việc phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam, trớc hết là xây dựng và phát triển thị trờng chứng khoán đồng bộ, bao gồm thị trờng sơ cấp và thị trờng thứ cấp, thị trờng tập trung và thị trờng giao dịch qua quầy, thị trờng giao ngay và thị trờng kỳ hạn Thị trờng này đợc vận hành theo cơ chế thị trờng có sự quản lý vĩ mô của nhà nớc trên nguyên tắc đảm bảo sự phát triển lành mạnh, ổn định và bình đẳng giữa các chủ thể tham gia thị tr- êng.
Thị trờng chứng khoán phải là kênh dẫn vốn trung và dài hạn của nền kinh tế và là công cụ đắc lực để kinh tế Việt Nam từng bớc hội nhập khu vực và quốc tế, khai thác tối đa các tác động tích cực trong việc huy động vốn trong và ngoài nớc, là cầu nối để các nhà đầu t Việt Nam tham gia đầu t trên thị trờng tài chính quốc tế, hạn chế những tác động tiêu cực của quá trình toàn cầu hoá và hội nhập quốc tế, góp phần đảm bảo an ninh về tài chính trong quá trình phát triển Để thực hiện các mục tiêu chiến lợt đó, mục tiêu cụ thể trớc mắt 2001-
Hoàn chỉnh và đa vào vận hành Sở giao dịch chứng khoán tại thành phố Hà Nội và Hồ Chí Minh, đồng thời xây dựng và hoàn thiện các thể chế của thị trờng nh Trung tâm lu ký và thanh toán chứng khoán, trung tâm máy tính, các tổ chức định mức tín nhiệm, trung tâm thông tin chứng khoán.
Xây dựng và vận hành Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam trên cơ sở các TTGDCK hiện có với quy mô hiện đại, hiệu quả.
Có chiến lợc quy hoạch và tạo hàng hoá cho thị trờng, đảm bảo đủ hàng hóa cho thị trờng vận hành liên tục trên cơ sở đa các doanh nghiệp Nhà nớc đã thực hiện CPH vào niêm yết tại TTGDCK, nhằm thúc đẩy tiến trình đổi mới, sắp xếp DNNN theo hớng hoàn thiện, hiệu quả. Đẩy mạnh thị trờng trái phiếu Chính phủ trên cơ sở phát hành thờng xuyên Trái phiếu chính phủ huy động vốn trong và ngoài nớc thông qua TTCK để huy động vốn ch NSNN, đáp ứng nhu cầu vốn cho xây dựng đầu t cơ bản.
Xây dựng luật chứng khoán và TTCK trên cơ sở nền tảng các văn bản pháp luật hiện hành và thực tiễn vận hành TTCK Việt Nam, nhằm tăng cờng hiệu lực pháp lý đối với thể chế tham gia vào TTCK
Xây dựng quy chế hoạt động và các yếu tố cho thị trờng OTC vận hành có hiệu quả, thay thế cho thị trờng tự do hiện nay.
Thành lập hiệp hội nhà giao dịch chứng khoán và tổ chức nghề nghiệp khác, nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho các chủ thể tham gia thị trờng có cơ hội đợc đào tạo, phát triển kỹ năng kinh doanh và đa dạng hoá các loại hình nghiệp vụ trên thị trờng.
Tầm quan trọng của hoạt động môi giới chứng khoán tại Việt nam
Môi giới chứng khoán là nghiệp vụ mang tính đặc thù của các CtyCK ở Việt Nam, nghề môi giới đặc biệt quan trọng vì những lý do sau:
- Thị trờng chứng khoán là lĩnh vực mới mẻ ở Việt Nam Sau hơn mời năm chuyển đổi cơ chế quản lý kinh tế, Việt Nam đã thành công trong việc phát triển kinh tế Trong xã hội, một bộ phận không nhỏ nhân dân đã có đủ thu nhập để tạo ra các khoản tiết kiệm đều đặn hàng năm và có nhu cầu đầu t để sinh lời Song do thị trờng tài chính cha phát triển nên họ thờng gửi tiền vào ngân hàng Đối với đại bộ phận dân chúng ở Việt Nam thì đầu t chứng khóan hầu nh hoàn toàn xa lạ Nhà môi giới, vì thế, sẽ là những ngời đóng vai trò tích cực trong việc tiếp cận khách hàng, là lực lợng đa kiến thức mình, họ tạo điều kiện hỗ trợ tích cực cho nhà đầu t, cũng nh hỗ trợ cho việc đảm bảo an toàn và phát triển của thị trờng.
- CtyCK là trung gian giữa khách hàng với thị trờng Lòng tin của công chúng đầu t là yếu tố quyết định sự thành bại của thị trờng Chi phí đầu t lớn, rủi ro cao, khó khăn trong việc giao dịch, thông tin không đầy đủ, những tổn thất do biến động giá chứng khoán và do cả những quyết định sai lầm của nhà đầu t đã ảnh hởng không nhỏ tới tâm lý của nhà đầu t Việt Nam Nhiều nhà đầu t đã rút khỏi thị trờng và các nhà đầu t tiềm năng khác đang chờ đợi những thay đổi của thị trờng để tạo những cơ hội đầu t mới Điều quan trọng là phải tạo ra niềm tin của nhà đầu t , đặc biệt trong giai đoạn đầu phát của thị trờng Sự tham gia của các công ty chứng khoán sẽ tạo cơ hội đầu t gián tiếp với chi phí rẻ hơn và rủi ro thấp hơn Môi giới chứng khoán với đội ngũ nhân viên đợc trang bị đầy đủ về tri thức, kỹ năng hành nghề, đạo đức nghề nghiệp có thể cung cấp những thông tin đáng tin cậy nhất và đa ra những khuyến nghị đối với khách hàng.
Giải pháp phát triển nghiệp vụ môi giới chứng khoán
điều quan trọng là phải đa ra những chính sách cụ thể để tạo điều kiện phát triển nghiệp vụ này.
3.3 Giải pháp phát triển nghiệp vụ môi giới chứng khoán
Về phía cơ quan quản lý nhà nớc
3.3.1 Những vấn đề về hoàn thiện khuôn khổ pháp lý
Vấn đề hoàn thiện khuôn khổ pháp lý cho tổ chức và hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán nói chung và hoạt động môi giới nói riêng là hết sức quan trọng
Thứ nhất , Mở rộng hoạt động kinh doanh cho các công ty chứng khoán
Cho đến nay, văn bản pháp luật cao nhất về lĩnh vực chứng khoán và thị trờng chứng khoán là Nghị định 48/1998/NĐ-CP của Chính phủ Trong nghị định này nêu rõ, các công ty chứng khoán đợc phép thực hiện dịch vụ môi giới đối với các chứng khoán đợc niêm yết Đối với trờng hợp chứng khoán không đợc niêm yết, công ty chứng khoán chỉ đợc phép thực hiện dịch vụ lu ký hoặc bảo quản chứng khoán Để tạo thuận lợi cho hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán, các cơ quan quản lý cần xem xét cho phép các công ty chứng khoán mua và bán cổ phiếu cha niêm yết Nói cách khác, cơ quan quản lý cho phép công ty chứng khoán tham gia vào thị trờng OTC.
Thứ hai , nới lỏng các quy định hạn chế việc mở chi nhánh đối với công ty chứng khoán.
Hiện nay, hầu hết các trụ sở và chi nhánh của các công ty chứng khoán đều đặt tại Hà Nội và thành phố Hồ Chí Minh Do vậy, ngời dân ở các địa ph- ơng khác không thể mua và bán các cổ phiếu niêm yết Trong trờng hợp các công ty chứng khoán mở chi nhánh tại địa phơng thì vấn đề này sẽ đơn giản hơn Tuy nhiên thực tế là các công ty chứng khoán đều có vốn nhỏ và hoạt động kinh doanh chứng khoán còn xa lạ đối với nhà đầu t Việt Nam, và khó có hy vọng rằng các CtyCK sẽ đầu t một cách tích cực vào việc mở các chi nhánh của họ trong tơng lai gần. Để giải quyết vấn đề này, nên chăng cho phép các hệ thống sẵn có của các định chế tài chính khác để cho phép các cá nhân trong vùng tiếp cận với hoạt động kinh doanh chứng khoán Mặc dầu theo luật Việt Nam, các ngân hàng không đợc phép trực tiếp tham gia vào hoạt động kinh doanh chứng khoán nhng trong thời điểm hiện nay nên cho các ngân hàng đợc phép thực hiện nhiệm vụ đại lý cho công ty chứng khoán trong môi giới Để tránh tranh chấp giữa khách hàng và các chi nhánh ngân hàng, các chi nhánh môi giới lập tại ngân hàng sẽ mở một trung tâm nhận lệnh mà tại đó tất cả các lệnh của khách hàng sẽ đợc ghi lại và lu giữ trong một khoảng thời gian nhất định Ng- ời Việt Nam sẵn có thói quen và cũng chỉ có quan hệ tốt, tin tởng vào ngân hàng đặc biệt là ngân hàng quốc doanh, hơn nữa, ngân hàng có mạng lới rộng khắp, do đó nếu giải pháp này đợc áp dụng trong thực tiễn, chắc chắn các ngân hàng thơng mại và thị trờng chứng khoán Việt Nam sẽ có những bớc ngoặt quan trọng trong tiến trình phát triển chung của nền kinh tế đất nớc.
Thứ ba , đề ra nguyên tắc về dịch vụ môi giới mục tiêu đầu t của khách hàng” Điều 20, Quy chế tổ chức và hoạt động của Công ty chứng khoán do UBCKNN ban hành cũng ghi nguyên tắc hoạt động của công ty chứng khoán là “ Giao dịch trung thực vì lợi ích khách hàng”. Những nội dung này cần đợc bổ sung và cụ thể hoá hơn trong những quy định của công ty Cần phải làm rõ, tránh lý thuyết chung chung để giúp ngăn chặn những hành vi tách trách hay lạm dụng của ngời môi giới, và cũng tạo cơ sở pháp lý để thanh tra và xử lý mỗi khi những hành vi đó xảy ra.
3.3.2 Hoàn thiện hệ thống đào tạo và cấp giấy phép hành nghề môi giới chứng khoán.
Theo quy định của UBCKNN, công dân Việt Nam đợc cấp giấy phép hành nghề kinh doanh chứng khoán khi đáp ứng các điều kiện: Có đủ năng lực pháp luật và hành vi dân sự, đáp ứng các tiêu chuẩn về đạo đức, về trình độ chuyên môn Yêu cầu về trình độ chuyên môn là tối thiểu phải có bằng phổ thông trung học và có đủ chứng chỉ chuyên môn về chứng khoán do UBCKNN cÊp.
Tuy nhiên, yêu cầu này là cha đủ đối với một nghề nh nghề môi giới. Mặt khác, Việt Nam hiện nay cha có một chơng trình riêng để đào tạo các nhà môi giới chứng khoán, hơn nữa, kiến thức đã học mới ở trình độ cơ bản nhất cha thể đáp ứng những nhu cầu rất đặc thù của loại hình nghiệp vụ này Nội dung cha mang tính chuyên sâu về nghiệp vụ, cha đề cập đến kỹ năng trong quá trình thực hiện, cha có phần sát hạch về đạo đức nghề nghiệp Vì vậy, phải hết sức quan tâm đến vấn đề này vì sát hạch có vai trò quan trọng trong việc lựa chọn nhân viên có chuyên môn giỏi để tác nghiệp tốt trong lĩnh vực môi giới chứng khoán, có đạo đức nghề nghiệp vì chính họ tạo niềm tin trực tiếp tới công chúng đầu t UBCKNN nên xây dựng kế hoạch lâu dài và có sự chỉ đạo thống nhất để xây dựng chơng trình đào tạo phục vụ cho việc thi sát hạch cấp giấy phép hành nghề( ở một số nớc, cá nhân muốn cấp giấy phép hành nghề phải học 17 chơng trình đào tạo) Cuộc sát hạch đợc tiến hành không phải mang tính hình thức mà những kiến thức của nhân viên phaỉ đợc chứng minh qua cuộc kiểm nghiệm thực sự Từ đó, giấy phép hành nghề mới có giá trị đích thực của nó.
Chơng trình đào tạo ngời môi giới chứng khoán phải đáp ứng các điều kiện: Trang bị kiến thức về chứng khoán và thị trờng chứng khoán, kỹ năng nghiệp vụ Loại kiến thức này cần thiết để ngời môi giới bên cạnh việc hoàn thành chức năng của mình thì có thể trở thành ngời đào tạo khách hàng Ngoài ra, vấn đề hết sức quan trọng là cơ quan có thẩm quyền cần xây dựng chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp của ngời môi giới chứng khoán Việt Nam làm cơ sở để mỗi ngời tự đánh giá mình và để khách hàng đánh giá
3.3.3 Khuyến khích các công ty chứng khoán đa dạng hoá và chuyên môn hoá hơn
Các công ty chứng khoán Việt Nam hiện đang phụ thuộc nặng nề vào hoa hồng từ khách hàng nhỏ lẻ nhằm tạo thu nhập Hoạt động này sẽ tạo ra nguồn thu nhập không ổn định vì lợi nhuận từ hoạt động môi giới giao động theo tình hình thị trờng chứng khoán luôn biến động Thêm vào đó, sự thể chế hoá các hoạt động giao dịch và sự cạnh tranh giữa hệ thống giao dịch sẽ làm giảm khả năng sinh lời từ doanh thu của hoạt động môi giới.
Trên thị trờng chứng khoán phát triển, các ngân hàng đầu t và công ty kinh doanh chứng khoán thờng là những công ty kinh doanh có vốn lớn và một phần hoạt động của họ là đầu t vào một loạt các hoạt động Những công ty này kinh doanh một số lớn chứng khoán, các công cụ phái sinh và thờng đầu t mạo hiểm vào các hoạt động của thị trờng sơ cấp Kiến thức tổng hợp dựa trên nghiên cứu thị trờng là một phần quan trọng trong kỹ năng của những trung gian tài chính này Để hoàn thiện hoạt động, họ có một hệ thống rủi ro nội bộ Từ những hoạt động nh vậy, họ phát huy sáng kiến và tạo ra lợi nhuận cao hơn.
Vì vậy, các công ty chứng khoán cần phải cạnh tranh và chuyên môn hoá hơn Một vài công ty sẽ duy trì và phát triển hoạt động kinh doanh chính là môi giới, nhng những công ty khác cần phải tập trung vào các hoạt động kinh doanh chứng khoán có nhiều rủi ro hơn nh là bảo lãnh phát hành, kinh doanh Vì những công ty chỉ tập trung vào hoạt động môi giới, họ sẽ có ít rủi ro hơn so với công ty kia, số vốn bắt buộc có thể giảm xuống dới mức 3 tỷ đồng Dự tính sẽ có nhiều công ty môi giới chứng khoán, và sẽ có ít công ty kinh doanh tất cả loại hình chứng khoán.
Về phía công ty chứng khoán
3.3.4 Xây dựng chiến lợc cho nghiệp vụ môi giới chứng khóan Để hoạt động môi giới có hiệu quả và phát triển đúng hớng, các công ty chứng khoán cần phải xây dựng cho mình một chiến lợc kinh doanh phù hợp và mục tiêu phát triển thật vững chắc Công ty cần đặt ra chiến lợc về khách hàng, về đào tạo ngời môi giới chuyên môn cao, về sản phẩm dịch vụ Các công ty có thể định hớng hoạt động của mình theo mô hình công ty môi giới giảm giá hoặc công ty cung cấp dịch vụ đầy đủ Trong giai đoạn đầu của thị trờng chứng khoán Việt Nam, về cơ bản hầu nh các công ty chứng khoán mới chỉ đơn thuần làm nhiệm vụ nhận lệnh và xử lý lệnh cho khách hàng Để thu hút đợc đông đảo lực lợng công chúng đầu t mà mặt bằng tri thức về thị tr- ờng chứng khoán còn rất thấp, các công ty chứng khoán cần có chiến lợc hớng tới cung cấp các dịch vụ đầy đủ cho khách hàng với chi phí thấp Dịch vụ đầy đủ có thể bao gồm việc hớng dẫn, giải thích cho khách hàng, thảo luận phơng án đầu t với khách hàng, đa ra những lời t vấn có sử dụng các kết quả nghiên cứu phân tích của công ty, thực hiện lệnh của khách hàng, sau đó là việc tiếp tục quan tâm tới tài khoản của họ Xây dựng chiến lợc cho hoạt động môi giới sẽ giúp cho công ty có khả năng nâng cao năng lực cạnh tranh và phát triển không ngừng.
3.3.5 Nâng cao hiệu quả hoạt động nghiên cứu và phân tích.
Phân tích thị trờng là nhiệm vụ rất quan trọng và là một trong những yếu tố quyết định đến sự tồn tại và phát triển của các công ty chứng khoán. Khả năng mở rộng và phát triển của công ty phụ thuộc rất nhiều vào uy tín và chất lợng của các dịch vụ cung cấp Có thể nói, Phân tích thị trờng là một mũi nhọn cạnh tranh về dịch vụ giữa các công ty chứng khoán Hơn nữa, hoạt động môi giới phải dựa trên căn cứ khoa học và kinh tế xác thực, đòi hỏi công ty phải có đủ thông tin t liệu trên cơ sở tiến hành phân tích kinh tế và xây dựng mô hình dự đoán hiệu quả để cung cấp dịch vụ cho khách hàng Trong điều kiện hiện nay, khi các công ty chứng khoán đi vào hoạt động không lâu, các lợi thế cạnh tranh cha có sự khác biệt rõ rệt thì yếu tố chủ yếu để thu hút khách hàng là chất lợng dịch vụ mà các công ty cung cấp, cụ thể hơn, đó là chất lợng của những lời t vấn của công ty cho khách hàng trong các quyết định đầu t Hơn nữa, đối với bản thân công ty, các kết quả phân tích thị trờng cũng là cơ sở để đa ra quyết định đầu t nhằm mang lại lợi ích cao nhất Với những lý do đó, các công ty chứng khoán cần phải hết sức quan tâm đến việc phát triển năng lực phân tích thị trờng của mình.
Trong quá trình phân tích, các công ty chứng khoán phải đặc biệt chú ý đến yếu tố có thể sẽ là nguyên nhân gây nên rủi ro của tổ chức phát hành. Nhận định rủi ro bao giờ cũng là vấn đề hết sức phức tạp đặc biệt trong môi tr- ờng kinh tế nh nớc ta Do đó, các công ty cần phải nâng cao trình độ và chuyên môn hoá đội ngũ nhân viên phân tích
Ngoài ra, vấn đề đánh giá tiềm năng phát triển trong tơng lai của thị tr- ờng cũng cần đợc xem xét Hiện nay, một số CtyCK đã có những phân tích, dự đoán riêng của mình về tơng lai một số tổ chức phát hành nhng các kết luận đa ra vẫn còn nhiều hạn chế, cha có cơ sở vững chắc, vì vậy, đây là nhiệm vụ chiến lợc các công ty cần phải quan tâm.
Nét đặc thù của thị trờng chứng khoán so với thị trờng khác là yếu tố tâm lý có ảnh hởng rất lớn đến giá cả và khối lợng giao dịch của các loại chứng khoán Các nhà đầu t dễ bị ảnh hởng theo tâm lý đám đông và nhiều khi yếu tố đó làm lu mờ tất cả các yếu tố khác của nền kinh tế đối với đối với thị trờng chứng khoán Các công ty có thể đánh giá tâm lý nhà đầu t qua các cuộc trao đổi, t vấn với khách hàng hoăc thông qua việc đặt lệnh cho khách hàng và sự biến động của các lệnh trong phiên giao dịch để suy ra phản ứng tâm lý của họ Các CtyCK cần có chiến lợc hay kế hoạch để phân tích, sử dụng các kết quả đó vào hoạt động của mình Nếu công tác phân tích tốt, CtyCK có thể thu hút đợc khách hàng đến giao dịch tại công ty đồng thời duy trì đợc mối quan hệ lâu dài với khách hàng nhờ sự nắm vững thông tin và thấu hiểu tâm lý khách hàng của những nhà môi giới.
3.3.6 Chủ động tìm kiếm khách hàng.