Lời nói đầu Dựa sở lựa chọn kinh nghiệm, mô hình tổ chức thị trờng chứng khoán giới thực trạng thị trờng tài chình Việt Nam, theo NĐ 48/1998 NĐ 144/ 2003 Việt Nam đà định giai đoạn đầu thành lập trung tâm giao dịch chứng khoán Trung tâm giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Theo định ngày 1/8/1998 chủ tịch UBCKNN trung tâm giao dịch thành phố Hồ Chí Minh thực chức tổ chức, quản lý điều hành hệ thống giao dịch chứng khoán cung cấp dịch vụ hỗ trợ việc mua bán chứng khoán, lu ký toán bù trừ chứng khoán công bố thông tin hoạt động giao dịch chứng khoán, kiểm tra giám sát hoạt động giao dịch chứng khoán số nhiệm vụ khác Ngày 8/3/2005 vừa qua Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội đà thức khai trơng vào hoạt động với nhiệm vụ bớc đầu bán đấu giá cổ phần cho doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá, tổ chức đấu thầu loại trái phiếu, tài sản tài tổ chức toán thứ cấp cho chứng khoán cha niêm yết theo chế giao dịch thoả thuận giai đoạn sơ khai ban đầu hoạt động giao dịch chứng khoán đợc thể dới hình thức gặp gỡ trực tiếp ngời mua ngời bán địa điểm Nhng thị trờng phát triển hình thành mạng lới nhà môi giới tự doanh chứng khoán mua bán với với nhà đầu t Đón chào năm 2006 với nhiều kiện văn hoá trị Kinh tế Việt Nam tăng trởng nhiều năm liền với tốc độ cao đà tích luỹ đợc lợng tài đủ lớn đặc biệt chế chuyển Doanh Nghiệp Nhà Nớc thành công ty cổ phần Thị trờng chứng khoán Việt Nam đà có thức 15 công ty chứng khoán, số định chế tài trung gian nh quỹ công ty quản lý quỹ Vậy thị trờng chứng khoán Việt Nam phát triển mức độ ? Xét dới góc độ chuyên nghiệp nhà môi giới Và phát triển hoạt động nh tơng lai phù hợp ? Xuất phát từ yêu cầu em đà nghiên cứu đề tài: "Giải pháp phát triển hoạt động môi giới chứng khoán Công ty Chứng khoán Ngân Hàng Công Thơng Việt Nam" Bài viết gồm ba chơng với nội dung chơng nh sau : Chơng : Tổng quan hoạt động môi giới công ty chứng khoán Chơng 2: Hoạt động môi giới chứng khoán Công ty Chứng khoán Ngân Hàng Công Thơng Việt Nam Chơng 3: Giải pháp phát triển hoạt động môi giới chứng khoán Công ty Chứng khoán Ngân Hàng Công Thơng Việt Nam Em xin chân thành cảm ơn Ths Nguyễn Thuỳ Dơng cán Công ty Chứng Khoán Ngân Hàng Công Thơng Việt Nam đà giúp đỡ em hoàn thành chuyên đề Chơng I Tổng quan hoạt động môi giới Công ty chứng khoán 1.1 Khái quát Công ty chứng khoán 1.1.1 Khái niệm công ty chứng khoán Công ty Chứng khoán công ty cổ phần công ty chịu trách nhiệm hữu hạn thành lập hợp pháp Việt Nam, đợc Uỷ ban chứng khoán Nhà Nớc cấp giấy phép thực loại hình kinh doanh chứng khoán Nh Công ty Chứng khoán đợc coi nh định chế tài trung gian thực nghiệp vụ thị trờng chứng khoán Sau số loại hình công ty chứng khoán chủ yếu : - Công ty môi giới chứng khoán : Là dạng công ty Chứng khoán thực nghiệp vụ trung gian mua, bán chứng khoán cho khách hàng để hởng hoa hồng - Công ty bảo lÃnh phát hành chứng khoán : Là dạng Công ty Chứng khoán thực nghiệp vụ bảo lÃnh để hởng phí chênh lệch giá - Công ty trái phiếu : Là Công ty Chứng khoán chuyên mua bán loại trái phiếu - Công ty chứng khoán không tập trung Công ty Chứng khoán hoạt động chủ yếu thị trờng OTC họ đóng vai trò nhà tạo lập thị trờng 1.1.2 Nguyên tắc hoạt động Công ty chứng khoán Công ty chứng khoán hoạt động theo hai nhóm nguyên tắc nhóm nguyên tắc mang tính chất đạo đức nhóm nguyên tắc mang tính tài a> Nhóm nguyên tắc đạo đức : - Công ty chứng khoán phải đảm bảo giao dịch trung thực công lợi ích khách hàng - Kinh doanh có kĩ , tận tuỵ ,có tinh thần trách nhiệm - Ưu tiên thực lệnh khách hàng tríc lƯnh cđa c«ng ty - Cã nghÜa vơ bảo mật thông tin cho khách hàng, không đợc tiết lộ thông tin tài khoản khách hàng cha đợc khách hàng đồng ý văn trừ có yêu cầu quan quản lý nhµ níc - Khi thùc hiƯn nghiƯp vơ t vấn phải cung cấp thông tin đầy đủ cho khách hàng giải thích rõ ràng rủi ro mà khách hàng phải gánh chịu, đồng thời họ không đợc khẳng định lợi nhuận khoản đầu t mà họ t vấn - Công ty không đợc phép nhận khoản thù lao khoản thù lao thông thờng cho dịch vụ t vấn - Nghiêm cấm thực giao dịch nội gián Đặc biệt công ty chứng khoán không đợc phép sử dụng thông tin nội để mua bán chứng khoán cho mình, gây thiệt hại cho nhà đầu t - Không đợc tiến hành giao dịch gây hiểu lầm giá cả, giá trị chất chứng khoán hoạt động khác gây thiệt hại cho khách hàng b> Nhóm nguyên tắc tài : - Công ty Chứng khoán cần phải đảm bảo yêu cầu vốn , cấu vốn nguyên tắc hoạch toán, báo cáo theo quy định UBCK Nhà nớc Đảm bảo nguồn tài cam kết kinh doanh chứng khoán với khách hàng - Công ty không đợc dùng tiền khách hàng làm nguồn tài để kinh doanh, ngoại trừ trờng hợp số tiền dùng để phục vụ cho giao dịch khách hàng - Công ty phải tách bạch tiền chứng khoán khách hàng với tài sản Công ty không đợc dùng chứng khoán khách hàng làm vật chấp để vay vốn trừ trờng hợp đợc khách hàng chấp nhận văn 1.1.3 Phân loại Công ty chứng khoán 1.1.3.1 Căn vào mô hình tổ chức Nếu theo mô hình tổ chức công ty chứng khoán đợc phân thành hai loại: + Thứ dạng công ty Chứng khoán đa : Tức công ty chứng khoán đợc tổ chức dới hình thức tổ hợp dịch vụ tài tổng hợp bao gồm: Kinh doanh chứng khoán, Kinh doanh tiền tệ , Bảo hiểm dịch vụ tài khác + Thứ hai dạng công ty chứng khoán chuyên doanh : Công ty chứng khoán đợc thành lập để kinh doanh chứng khoán Khi ngân hàng muốn tham gia phải thành lập công ty chứng khoán trực thuộc ngân hàng 1.1.3.2 Căn vào nghiệp vụ hoạt động kinh doanh Nếu cân theo nghiệp vụ kinh doanh Công ty chứng khoán đợc phân thành loại sau: + Thứ dạng công ty mô giới chứng khoán : Công ty thực riêng nghiệp vụ môi giới chứng khoán + Thứ hai dạng công ty bảo lÃnh phát hành chứng khoán : Công ty thực việc bảo lÃnh phát hành chứng khoán cho tổ chức phát hành + Thứ ba dạng công ty kinh doanh chứng khoán : Có hoạt động tự doanh chứng khoán tức tự tiến hành giao dịch mua bán chứng khoán cho riêng + Thứ t dạng công ty trái phiếu: Công ty chuyên mua bán , trao đổi loại trái phiếu + Công ty chứng khoán không tập trung: Công ty chứng khoán hoạt động chủ yếu thị trờng OTC (đóng vai trò nhà tạo lập thị trờng) 1.1.3.3 Căn theo hình thức pháp lý + Công ty hợp danh : Bao gồm thành viên hợp danh thành viên góp vốn + Công ty cổ phần : Là pháp nhân độc lập với chủ sở hữu công ty + Công ty trách nhiệm hữu hạn: Là công ty có chủ pháp nhân Có quyền chuyển nhợng phần toàn số vốn điều lệ cho tổ chức cá nhân khác theo quy định pháp luật 1.1.4 nghiệp vụ chủ yếu: 1.1.4.1 Môi giới chứng khoán Theo giáo trình Thị Trờng Chứng Khoán Việt Nam(Trờng Đại Học KTQD) Môi giới Chứng Khoán hoạt động trung gian đại diện mua, bán, chứng khoán cho khách hàng để hởng hoa hồng Theo đó, Công ty Chứng Khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch SGDCK thị trờng OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm KQGD mình.Thông qua hoạt động công ty Chứng Khoán chuyển đến khách hàng sản phẩm dịch vụ t vấn đầu t kết nối nhà đầu t với Thành công Công ty Chứng Khoán với nghiệp vụ môi giới Chứng Khoán , mức độ phụ thuộc vào tinh thông cá nhân lực lợng ngời môi giới Công ty Thành công ngời môi giới thành công công ty Chứng Khoán Khi mà họ chiếm đợc lòng tin khách hàng, thu hút đợc ngày nhiều tài sản để quản lý Để có đợc thành công nhà môi giới cần phải có kỹ nh : - Kỹ truyền đạt thông tin : Theo quan sát nhà tâm lý có tíi 93% ý nghÜa cđa bÊt kú mét sù trun đạt đợc truyền không lời mà ©m ®iƯu giäng nãi cđa ngêi nãi, b»ng sù nhấn mạnh ngôn từ đợc sửa dụng tốc độ nói cử ngời nói Các nghiên cứu tâm lý cho thấy 90% phản kháng khách hàng nảy sinh từ nguồn : + Thứ nhất: Khách hàng nhận thức ngời môi giới đơn ngời bán hàng , có mục tiêu thu hút tiền từ khách hàng Chính định kiến khiến cho khách hàng có thái độ tự nhiên phản đối + Thứ hai: Trên quản điểm khách hàng ngời môi giới đà không truyền đạt đợc rõ ràng điều cần thiết, điều khiến việc môi giới khó khăn dễ bị khớc từ + Thứ ba: Cho dù ngời môi giới có thẻ truyền đạt rõ ràng, không thiết lập đợc đồng cảm sâu sắc tin cậy khách hàng - Kỹ tìm kiếm khách hàng : Đó khả năng, nhanh nhạy thông minh nh t chất có sẵn ngời môi giới Về có sáu cách tìm kiếm khách hàng nh sau : + Thứ : Dựa vào đầu mối Công ty gây dựng tài khoản bàn giao lại + Thứ hai : Khách hàng đợc giới thiệu tới nguồn tuyệt vời để nuôi ý tởng kinh doanh Bất bán sản phẩm dịch vụ tài Nhng khách hàng cần có ngời bán hàng sẵn sàng, nhiệt tình có khả giúp đỡ họ đạt đợc mục tiêu tài + Thứ ba : Giới thiệu khách hàng mạng lới kinh doanh Là nhà môi giới mong muốn làm ăn với ngời giàu có Nhng để tìm đợc khách hàng giàu có làm đợc Việc tìm kiếm khách hàng nhờ vào giới thiệu đối tác (khách hàng cũ) quan trọng Điều khẳng định uy tín nhà môi giới với khách hàng - Kỹ khai thác thông tin :Tức khả tìm hiểu thông tin từ nguồn nh :Tổ chức phát hành, tổ chức quản lý, tổ chức bảo lÃnh, nhà đầu t từ nguồn thông tin khác.Để từ nguồn thông tin nhà môi giới phân tích xử lý để có lời t vấn chiến lợc khách hàng thích hợp 1.1.4.2 : Nghiệp vụ tự doanh Nghiệp vụ tự doanh việc công ty Chứng Khoán tự tiến hành giao dịch mua, bán Chứng Khoán cho Hoạt động tự doanh công ty chứng khoán đợc thực thông qua chế Giao dịch SGDCK thị trờng OTC số nớc thị trờng vận hành theo chế khớp giá hoạt động tự doanh công ty Chứng Khoán đợc thực thông qua hoạt động tạo lập thị trờng Lúc này, công ty Chứng Khoán đóng vai trò nhà tạo lập thị trờng, nắm giữ số lợng chứng khoán nhát định số loại chứng khoán thực mua, bán chứng khoán với khách hàng để hởng chênh lệch giá Nghiệp vụ đợc hoạt động song song với nghiệp vụ môi giới, tức vừa phục vụ lệch giao dịch cho khách hàng đồng thời phục vụ cho Vì vậy, trình hoạt động dẫn đến xung đột lợi ích việc thực lệnh giao dịch cho khách hàng lệnh giao dịch cho thân công ty Do đó,UBCK yêu cầu phải tách biệt hai nghiệp vụ công ty Chứng Khoán phải u tiên thực lệnh khách hàng trớc thùc hiƯn lƯnh cđa c«ng ty 1.1.4.3 NghiƯp vơ bảo lÃnh phát hành : Bảo lÃnh phát hành việc công ty Chứng Khoán t vấn cho tổ chức phát hành đợt phát hành, thực bảo lÃnh phân phối Chứng Khoán công chúng bình ổn gía sau phát hành Trên thị trờng Chứng Khoán, tổ chức bảo lÃnh phát hành Không nh Ngân hàng đầu t Tuy nhiên thông thờng việc công ty Chứng Khoán nhận bảo lÃnh phát hành thờng kiêm việc phân phối Chứng Khoán Ngân hàng đầu t thờng đứng nhận bảo lÃnh phát hành ( thành lập tổ hợp bảo lÃnh phát hành ) Do đó, tổ chức muốn phát hành Chứng Khoán tổ chức cần gửi yêu cầu bảo lÃnh phát hành đến công ty Chứng Khoán Sau đó, công ty Chứng Khoán tổ chức phát hành ký hợp đồng t vấn quản lý để t vấn cho tổ chức phát hành loại Chứng Khoán , số lợng, xác định giá phơng pháp phân phối khối lợng Chứng Khoán cho nhà đầu t cho thích hợp Để đợc phép bảo lÃnh phát hành, công ty Chứng Khoán phải đệ trình phơng án bán cam kết bảo lÃnh lên UBCK Nếu đợc cho phép UBCK công ty Chứng Khoán trực tiếp ký hợp đồng bảo lÃnh thành lập nghiệp đoàn bảo lÃnh để ký hợp đồng bảo lÃnh để ký hợp đồng bảo lÃnh với tổ chức phát hành Khi UBCK cho phép phát hành Chứng Khoán công ty Chứng Khoán hoàn tất thủ tục thực phân phối Chứng Khoán Sau số hình thức phân phối Chøng Kho¸n chđ u : + B¸n réng r·i công chúng + Bán riêng cho tổ chức đầu t tập thể, quỹ đầu t , quỹ bảo hiĨm, q hu trÝ + B¸n trùc tiÕp cho c¸c cổ đông thời hay nhà đầu t có quan hệ với tổ chức phát hành Sau phát hành xong tổ chức bảo lÃnh phát hành phải giao tiền bán Chứng Khoán cho tổ chức phát hành Số tiền phải toán giá trị Chứng Khoán trừ ®i chi phÝ b¶o l·nh 1.1.4.4 NghiƯp vơ Qu¶n lý danh mục đầu t : Quản lý danh mục đầu t nghiệp vụ quản lý vốn uỷ thác khách hàng sở tăng lợi nhuận bảo toàn vốn cho khách hàng Quản lý danh mục đầu t đợc hiểu nh nghiệp vụ t vấn mang tính chất tổng hợp có kèm theo đầu t Khi đó, khách hàng uỷ thác tiền cho công ty công ty thay mặt khách hàng để định đầu t theo chiến lợc hay thoả thuận công ty khách hàng vỊ møc lỵi nhn kú väng, rđi ro cã thĨ chấp nhận Quy trình nghiệp vụ quản lý danh mục đầu t đợc khái quát nh sau: Bớc 1: Xúc tiến tìm hiểu nhận quản lý: Tức công ty Chứng Khoán khách hàng tiếp xúc tìm hiểu khả tài chính, chuyên môn từ đa yêu cầu quản lý vốn uỷ thác Bớc 2: Ký hợp đồng quản lý : Sau tìm hiểu thơng lợng, thoả thuận Công ty Chứng Khoán khách hàng ký hợp đồng quản lý theo yêu cầu, nội dung vốn ,thời gian uỷ thác, mục tiêu đầu t, quyền trách nhiệm bên Phân chia lợi nhuận, rủi ro chi phí quản lý danh mục đầu t Bớc 3: Thực hợp đồng quản lý công ty Chứng khoán thực đầu t vốn uỷ thác khách hàng theo nội dung đà ký kết phải đảm bảo tuân thủ quy định quản lý vốn, tách biệt tài sản khách hàng công ty Bớc 4: Kết thúc hợp đồng quản lý :Khách hàng có nghĩa vụ toán khoản phí quản lý theo hợp đồng đà ký kết xử trờng hợp đột xuất sảy nh công ty Chứng Khoán bị ngừng hoạt động, giải thể phá sản 1.1.4.5 nghiệp vụ t vấn đầu t chứng khoán T vấn đầu t chứng khoán việc công ty chứng khoán thông qua hoạt động phân tích để đa lời khuyên, phân tích tình thực số công việc dịch vụ khác liên quan đến phát hành đầu t cấu lại tài khách hàng Hiện tồn nhiều loại hình t vấn NÕu xÐt theo h×nh thøc th× cã hai h×nh thøc t vấn t vấn trực tiếp t vấn gián tiếp Trực tiếp gặp khách hàng trực tiếp thông qua th từ điện thoại để t vấn Gián tiếp thông qua ấn phẩm, sách báo để t vấn cho khách hàng Xét theo mức độ ủ qun cđa t vÊn : Bao gåm t vÊn gợi ý( tức gợi cho khách hàng phơng thức đầu t vừa định đầu t khách hµng ) vµ t vÊn ủ qun ( tøc võa t vấn vừa định theo phân cấp uỷ quyền thực khách hàng) xét theo đối tợng hoạt động t vấn hình có hình thức nh t vấn cho nhà phát hành : T vấn cho tổ chức dự kiến phát hành cách thức, hình thức phát hành, xây dựng sơ đồ, cáo bạch Giúp tổ chức phát hành việc lựa chọn tổ chức bảo lÃnh, phân phối Chứng Khoán T vấn đầu t Chứng Khoán tức t vấn cho khách hàng đầu t thị trờng thứ cấp giá, thời gian định hớng đầu t vào loại Chứng Khoán Nhng suy cho hình thức ngời t vấn ngời sử dụng vốn chất xám thân đem kinh doanh nhằm đem lại lợi nhuận cho khách hành Những lời t vấn làm cho khách hàng thu lợi nhuận bị thua lỗ, chí phá sản Còn ngời t vấn thu cho phí dịch vụ t vấn việc t vấn có thành công hay không Do , đòi hỏi nghiệp vụ t vấn phải tuân theo nguyên tắc bắt buộc nh : + Không đảm bảo chắn giá trị Chứng Khoán Bởi giá trị Chứng Khoán số cố định , thay đổi theo yếu tố kinh tế, tâm lý diễn biến thực tế thị trờng giá Chứng Khoán phải phụ thuộc vào cung cầu nhà t vấn suy nghĩ, đoán nhận chấc chấn tất lời t vấn + Phải nhắc nhở khách hàng lời t vấn dựa sở phân tích yếu tố lý thuyết diễn biến khứ Do đó, không hoàn toàn xác khách hàng phải ngời định cuối + Không đợc dụ dỗ mời chào khách hàng mua hay bán loại Chứng Khoán Những lời t vấn phải đợc xuất phát t sở khách quan trình phân tích, tổng hợp cách khoa học lôgic vấn đề nghiên cứu 1.4.6 Các nghiệp vụ phụ trợ a) Nghiệp vụ quản lý lý quỹ: Là nghiệp vụ theo công ty Chứng Khián cử đại diện để họ quản lý quỹ, sử dụng tài sản quỹ đầu t để đầu t vào Chứng Khoán công ty Chứng Khoán đợc thu phí dịch vụ quản lý quỹ đầu t b) Nghiệp vụ tín dụng Là hình thức cấp tín dụng công ty Chứng Khoán cho khách hàng để họ mua Chứng Khoán sử dụng Chứng Khoán làm vật chấp cho khoản vay Khách hàng cần ký quỹ phần số lại công ty ứng trớc tiền toán Đến kỳ hạn thoả thuận, khách hàng phải hoàn trả số gốc vay với lÃi cho công ty Chứng Khoán Trờng hợp khách hàng không trả đợc công ty phát mÃi số Chứng Khoán để khách hàng thực giao dịch bán khống cho khách hàng vay tiền để khách hàng thực nghiệp vụ mua ký quỹ c) Quản lý thu nhập khách hàng Tức công ty theo dâi t×nh h×nh thu l·i, cỉ tøc cđa Chøng Khoán đứng làm nhiệm vụ thu nhận, chi trả cổ tức cho khách hàng thông qua tài khoản khách hàng d) Lu ký Chứng Khoán : Là việc lu giữ, bảo quản Chứng Khoán khách hàng thông qua tài khoanr lu ký Chứng Khoán Đây nghiệp vụ bất buộc công ty