BỘGIÁODỤCVÀĐÀOTẠO TRƯỜNGĐẠIHỌCKINHTẾTHÀNHPHỐHỒCHÍMINH TRƯƠNGNGUYỄNNGUYỆTVĂN TÁCĐỘNGCỦAVIỆCĐỊNHTHỜIĐIỂMTHỊTRƯỜNGLÊNCẤU TRÚCVỐNCÁCDOANHNGHIỆPTẠIVIỆTNAM LUẬNVĂNTHẠCSĨKINHTẾ TP HỒCHÍMINH NĂM2014 BỘGIÁ[.]
BỘGIÁODỤCVÀĐÀOTẠO TRƯỜNGĐẠIHỌCKINHTẾTHÀNHPHỐHỒCHÍMINH TRƯƠNGNGUYỄNNGUYỆTVĂN TÁCĐỘNGCỦAVIỆCĐỊNHTHỜIĐIỂMTHỊTRƯỜNGLÊNCẤU TRÚCVỐNCÁCDOANHNGHIỆPTẠIVIỆTNAM LUẬNVĂNTHẠCSĨKINHTẾ TP.HỒCHÍMINH-NĂM2014 BỘGIÁODỤCVÀĐÀOTẠO TRƯỜNGĐẠIHỌCKINHTẾTHÀNHPHỐHỒCHÍMINH TRƯƠNGNGUYỄNNGUYỆTVĂN TÁCĐỘNGCỦAVIỆCĐỊNHTHỜIĐIỂMTHỊTRƯỜNGLÊNCẤU TRÚCVỐNCÁCDOANHNGHIỆPTẠIVIỆTNAM CHUYÊNNGÀNH:TÀICHÍNH– NGÂNHÀNGMÃSỐ:60340201 LUẬNVĂNTHẠCSĨKINHTẾ NGƯỜIHƯỚNGDẪNKHOAHỌCPG S.TS.PHANTHỊBÍCHNGUYỆT TP.HỒCHÍMINH-NĂM2014 LỜICAMĐOAN Đềtài:“Tácđộngcủaviệcđịnhthờiđiểmthịtrườnglêncấutrúcvốncácdoanhnghiệptại ViệtNam”làđềtàidochínhtácgiảthựchiện Tácg i ảd ựatrênviệcv ậndụngc c kiếnt h ứcđ ã đ ợ chọc,cáct i liệuthamkhảothơn gquav i ệct ì m hiểu,traođổivớiGiáoviênhướngdẫnkhoahọcđểhồnthànhluậnvănnày ,s ốliệuthốngkêl trungt h ực,n ộidungvàkếtquảnghiêncứucủaluậnvănchưatừngđư ợccơngbốtrongbấtcứcơngtrìnhnàochotớithờiđiểmhiệnnay Tácgiảxincamđoannhữnglờinêutrênlàhồntồnđúngsựthật Tácgiả TrươngNguyễnNguyệtVăn MỤCLỤC Trangbìaphụ Lờicamđoan Mụclục Danhmụccáckíhiệu,chữviếttắtDanhmụ cbảng,biểu Tómtắt CHƢƠNG1:GIỚITHIỆU 1.1 Lýdochọnđềtài 1.2 Mụctiêuđềtài 1.3 Phƣơngphápnghiêncứu 1.4 Bốcụcluậnvăn CHƢƠNG2:TỔNGQUANCÁCNGHIÊNCỨUTRƢỚCĐÂY .5 CHƢƠNG3:DỮLIỆUVÀPHƢƠNGPHÁPNGHIÊNCỨU 3.1 Dữliệunghiêncứu 15 3.2 Mơhìnhnghiêncứu 16 3.3 Môtảbiến 18 3.3.1 Biếnphụthuộc 18 3.3.2 Biếnđộclập 19 3.4 Giảthuyếtnghiêncứu .25 3.5 Phƣơngphápkiểmđịnhmơhình .27 CHƢƠNG4:NỘIDUNGVÀKẾTQUẢNGHIÊNCỨU 4.1 Thốngkêmôtả 32 4.2 Matrậntƣơngquangiữacácbiến .35 4.3 Kiểmtra vàlựachọnmơhìnhhồiquy 40 4.3.1 Kiểmtrahiệntƣợngtựtƣơngquan 40 4.3.2 Kiểmtrahiệntƣơngđacộngtuyến 41 4.3.3 Kiểmtrahiệntƣơngphƣơngsaithayđổi 42 4.4 Kếtquảnghiêncứu 43 4.4.1 Tácđộngtrongngắnhạn 43 4.4.2 Tácđộngtrongdàihạn 54 CHƢƠNG5:KẾTLUẬN .63 DANHMỤCTÀILIỆUTHAMKHẢOPHỤL ỤC DANHMỤCCÁCTỪVIẾTTẮT : Tỷsốnợtrêntổngtàisản : Giátrịthịtrườngtrêngiátrịsổsách : Tínhhữuhìnhcủatàisản SIZE: : Quymơdoanhnghiệp IPO: Ngàypháthànhcổphiếulầnđầuracơngchúng Khảnăngsinhlợi EFWAMB:Hệsốtíchlũygiáthịtrường/giátrịsổsáchtrongqkhứe : Pháthànhvốncổphầnrịng d: Pháthànhnợrịng DENTA: Mứcchênhlệchtỷlệcủanămnaysovớinămtrước HOSE: SànchứngkhốnThànhphốHồChíMinh HNX: SànchứngkhốnHàNội DANHMỤCBẢNG Bảng3.1 Tómtắtcáchxâydựngbiến Bảng4.1 Thống kêmơtảcácbiến thực hiệnxemxét tác độngcủađịnhthời điểmlêncấutrúcvốndoanhnghiệptrongngắnhạn Bảng4.2 Thống kêmôtảcácbiến thực hiệnxemxét tác độngcủađịnhthời điểmlêncấutrúcvốndoanhnghiệptrongdàihạn Bảng4.3 HệsốtươngquantrongngắnhạngiữacácbiếntheotừngnămIPO,IPO+1,I P O + , IPO+3,IPO+4,IPO+5 Bảng4.4 Hệsốt n g q u a n t r o n g d i h ng i ữac c b i ếnt h e o t ừngn ă m I P O + , I P O + , IPO+3,IPO+4,IPO+5 Bảng4.5 ThốngkêgiátrịDurbinWatsonBảng4.6 ThốngkêhệsốVIF Bảng4.7 ThốngkêgiátrịP-ValuecủakiểmđịnhWhite Bảng4.8 Kếtquảhồiquyxemxéttácđộngngắnhạncủaviệcđịnhthờiđiểmlên( –( Bảng4.9 Kếtquảhồiquyxemxéttácđộngngắnhạncủaviệcđịnhthờiđiểmlên( –( Bảng4.10 tạinămIPO tạinămIPO+1 Kếtquảhồiquyxemxéttácđộngngắnhạncủaviệcđịnhthờiđiểmlên( –( tạinămIPO+2 Bảng4.11 Kếtquảhồiquyxemxéttácđộngngắnhạncủaviệcđịnhthờiđiểmlên( –( Bảng4.12 Kếtquảhồiquyxemxéttácđộngngắnhạncủaviệcđịnhthờiđiểmlên( –( Bảng4.13 tạinămIPO+4 Kếtquảhồiquyxemxéttácđộngngắnhạncủaviệcđịnhthờiđiểmlên( –( Bảng4.14 tạinămIPO+3 tạinămIPO+5 Thốngkêmốitươngquantrongngắnhạncủacácbiếnvớimứcchênhlệch tỷlệ Bảng4.15 Kếtquảhồiquyxemxéttácđộngdàihạncủaviệcđịnhthờiđiểmlên nămIPO+1 Bảng4.16 Kếtquảhồiquyxemxéttácđộngdàihạncủaviệcđịnhthờiđiểmlêntại nămIPO+2 Bảng4.17 Kếtquảhồiquyxem xéttácđộngdàihạncủaviệcđịnhthờiđiểm lên nămIPO+3 Bảng4.18 Kếtquảhồiquyxem xéttácđộngdàihạncủaviệcđịnhthờiđiểm lên nămIPO+4 Bảng4.19 Kếtquảhồiquyxem xéttácđộngdàihạncủaviệcđịnhthờiđiểm lên nămIPO+5 Bảng4.20 Thốngkêmốitươngquantrongdàihạncủacácbiếnvới tại TĨMTẮT Vớimẫuquansát411doanhnghiệpniêmyếttrênhaisànchứngkhốnHOSEvàHNXcủa ViệtNamtronggiaiđoạn2007đến2012,bàinghiêncứuđượcthựchiệnvớimụctiêunghi êncứutácđộngcủaviệcđịnhthờiđiểmthịtrườnglêncấutrúcvốndoanhnghiệptạiViệtNa mthơngquaviệctrảlờichohaicâuhỏi“Việcđịnhthờiđiểmthịtrườngcótácđộngđếncấutr úcvốncủadoanhnghiệptrênthịtrườngchứngkhốnViệtNamtrongngắnhạnhaykhơng ,vàtácđộngnàyliệuc ó kéodàitrongdàihạn?”.Bàinghiêncứusửdụngphươngpháphồi quybìnhphươngb é n h ấ t(OLS)vớid ữliệuchéo(cross-sectional)cho0 biếns ốgồm tổngnợtrêntổngtàis ản( trongquák h ứ ( ),h ệs ốtíchluỹg i thịtrườngtrêngiát r ịsổsách ,g i t h ịtrườngtrêng i t r ịs ổsách( ) , t i sảnc ốđịnh ),l ợinhuậntrướcthuế,lãivay,k h ấuhao( ),q u y môdoanhnghiệp (SIZE)t ạithờiđ i ể mdoanhnghiệpthựchiệnI P O vàc c năms a u đóđểkiểmđịnhtácđộ ngnày.Kếtquảnghiênc ứukhẳngđịnhlạiviệct ồntạimốitương quanâ m củabiếnvớiviệct h a y đ ổ icấutrúcv ốnhàngn ă m củ ac c doanh nghiệpniêmyếttrênthịtrườngchứngkhốnViệtNamtrongngắnhạn.Trong dàihạn,khithựchiệnxemxéttácđộngcủacácyếutốlêncấutrúcvốnhiệntại củadoanhnghiệpthìtácđộngcủabiến( )suygiảmvàmấtdầnởnămIPO+3 TươngđồngvớikếtquảnghiêncứucủaBakervàWurglertácđộngcủa kéodàitrongsuốtqtrìnhnghiêncứu Từkhóa:lýthuyếtđịnhthờiđiểmt h ịtrường,lýthuyếttrậtt ựphânhạng,lýthuyếtđánhđổi, tácđộngdàihạn,tácđộng ngắnhạn,cấutrúcvốn