Phân tích tài chính dự án đầu tư tại công ty tnhh xây dựng và thương mại tín hiếu

MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU PHẦN I: CƠ SỞ LÝ LUẬN I MỘT SỐ KHÁI NIỆM CƠ BẢN…………………………………………………………………1 Đầu tư………………………………………………………………………………………………1 Dự án đầu tư…………………………………………………………………………………… II GIÁ TRỊ CỦA TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN………………………………………………….4 Lợi tức lãi xuất……………………………………………………………………………… Lãi đơn lãi kép…………………………………………………………………………………5 Giá trị tương lai tiền tệ…………………………………………………………………… Giá trị tiền tệ…………………………………………………………………… III PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ………………………………………………… Khái niệm phân tích tài dự án đầu tư………………………………………………………8 Ý nghĩa việc phân tích tài dự án đầu tư……………………………………………… Mục đích việc phân tích tài dự án đầu tư………………………………………………9 IV CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN ĐẦU TƯ……………………… Phương pháp thời gian hoàn vốn (PP)………………………………………………………… 10 Phương Pháp giá (NPV) …………………………………………………………… 10 Phương pháp tỷ suất sinh lợi nội …………………………………………………………….11 Phân tích độ nhạy dự án …………………………………………………………………… 13 V NGUỒN TÀI TRỢ CHO DỰ ÁN ĐẦU TƯ…………………………………………………… 14 Nguồn vốn chủ sở hữu ………………………………………………………………………… 15 Nguồn vốn huy động từ bên ……………………………………………………………….15 PHẦN II: ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN ĐẦU TƯ I GIỚI THIỆU SƠ LƯỢC VỀ CÔNG TY……………………………………………………… 16 II GIỚI THIỆU VỀ DỰ ÁN……………………………………………………………………… 16 Tên dự án ………………………………………………………………………………………… 16 Chủ đầu tư………………………………………………………………………………………… 16 Địa điểm đầu tư…………………………………………………………………………………… 16 Cơ sở pháp lý dự án…………………………………………………………………………….16 Sự cần thiết phải đầu tư…………………………………………………………………………… 17 Sản phẩm chủ lực……………………………………………………………………………………17 Thị trường tiêu thụ………………………………………………………………………………… 17 Khả cạnh tranh……………………………………………………………………………… 17 Năng lực sản phẩm………………………………………………………………………………….18 10 Các yếu tố liên quan đến đầu vào………………………………………………………………….19 11 Bộ máy tổ chức…………………………………………………………………………………….20 12.Quy trình sản xuất………………………………………………………………………………… 22 13 Tiến độ đầu tư…………………………………………………………………………………… 22 III HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN……………………………………………………… 23 VỐN ĐẦU TƯ…………………………………………………………………………………… 23 1.1.Vốn cố định: ………………………………………………………………………………………23 1.2 Vốn lưu động: …………………………………………………………………………………….24 NGUỒN VỐN ĐẦU TƯ…………………………………………………………………………… 25 HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN………………………………………………………………………… 25 3.1 Các tham số chung: …………………………………………………………………………… 25 3.2 Doanh thu dự án…………………………………………………………………………… 26 3.3 Chi phí sản xuất kinh doanh: …………………………………………………………………….28 PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN…………… ……………………………………………… 46 4.1 chi phí sử dụng vốn………………………………………………………………………………46 4.2 Thời gian hoàn vốn………………………………………………………………………………46 4.3 Hiện giá thu nhập NPV tỷ suất sinh lời nội IRR……………………………………46 4.4 Doanh thu hịa vốn: …………………………………………………………………………… 46 PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY CỦA DỰ ÁN KHI CÓ RỦI RO KINH DOANH: ………………………………… …50 IV KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ: …………………………………………………………………57 V TÀI LIỆU THAM KHẢO……………………………………………………………………… 58 LỜI MỞ ĐẦU Trong năm gần đây, với đổi đất nước, sách kinh tế, tài chính, pháp lý…ngày đổi mới, cải thiện tạo nên mơi trường đầu tư thơng thống Trên sở đó, ngày nhiều doanh nghiệp nước đầu tư vào Việt Nam Điều doanh nghiệp quan tâm trước thành lập đầu tư hiệu mang lại sao? Doanh nghiệp phải xác định mục tiêu cụ thể mà hướng tới Doanh nghiệp phải hoạch định sách sản xuất kinh doanh cụ thể: sản xuất kinh doanh mặt hàng gì, cần vốn, nguồn vốn đầu tư lấy từ đâu (góp vốn vào thành viên hay vay vốn), lợi nhuận dự tính phát sinh từ hoạt động kinh doanh bao nhiêu, có hiệu hay không…Nghĩa là, doanh nghiệp phải lập dự án sản xuất kinh doanh cho Dự án đầu tư thu nhỏ vịng đời doanh nghiệp lý thuyết Bằng phương pháp nghiên cứu, phân tích, đánh giá dự án đầu tư : phương pháp thời gian hoàn vốn, phương pháp giá thuần, phương pháp tỷ suất sinh lợi nội bộ, phân tích độ nhạy dự án, … ta dự đoán hiệu mà dự án mang lại từ kế hoach sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, cấu trúc vốn phân tích doanh nghiệp thị trường, tài chính, sách marketing Điều quan trọng cho doanh nghiệp, định thành bại doanh nghiệp Chính chúng tơi chọn đề tài “Phân tích tài dự án đầu tư” với mục tiêu nghiên cứu giúp chủ đầu tư bên liên quan tìm hiểu dự định, lựa chọn phương án, kế hoạch sản xuất kinh doanh tốt nhằm khai thác có hiệu nguồn lực đất nước để mang lại lợi ích cho xã hội, đất nước bên tham gia bỏ vốn đầu tư PHẦN I: CƠ SỞ LÝ LUẬN I MỘT SỐ KHÁI NIỆM CƠ BẢN: ĐẦU TƯ:  Khái niệm: Đầu tư hy sinh giá trị chắn thời điểm để đổi lấy ( khả không chắn) giá trị tương lai Có hai khái niệm đầu tư:  Đầu tư thực: Đầu tư để hình thành nhà máy làm gia tăng xuất lượng tương lai  Đầu tư tài chính: khoản cho vay đầu tư chứng khoán…Trong nề kinh tế phát triển, khoản đầu tư tài phát triển tạo thuận lợi cho việc gia tăng mạnh mẽ đầu tư thực  Phân loại đầu tư:  Phân loại theo mục đích đầu tư: Theo cách phân loại này, dự án đầu tư đề xuất, tùy theo mục đích đầu tư mà chia thành loại sau:  Thay thiết bị có  Phát triển sản xuất có  Đưa sản phẩm thâm nhập vào thị trường  Sản xuất sản phẩm  Đầu tư khác  Phân loại theo mối quan hệ dự án đầu tư: Cách phân loại nhằm mục đích đánh giá khả sinh lợi dự án Ta có loại sau:  Các dự án độc lập lẫn  Các dự án phụ thuộc lẫn  Các dự án loại trừ lẫn  Phân loại theo chức quản lý vốn đầu tư: Có hình thức đầu tư sau:  Đầu tư gián tiếp: hình thức đầu tư mà chủ đầu tư không trực tiếp tham gia quản trị vốn bỏ  Đầu tư trực tiếp: hình thức đầu tư chủ đầu tư trực tiếp tham gia quản trị vốn bỏ  Phân loại theo tính chất đầu tư: Ta chia làm loại:  Đầu tư mới: hoạt động dầu tư nhằm hình thành cơng trình  Đầu tư chiều sâu: hoạt động đầu tư nhằm cải tạo, đại hóa hay đồng hóa dây chuyền sản xuất sản phẩm hay dịch vụ sở cơng trình có sẵn  Các nhân tố ảnh hưởng đầu tư: Quyết định đầu tư dài hạn doanh nghiệp định có tính chiến lược, có ảnh hưởng đến thành bại kinh doanh doanh nghiệp thương trường Do vậy, đầu tư kinh doanh nên xem xét yếu tố ảnh hưởng sau:  Chính sách kinh tế nhà nước: sách thể hiến pháp, luật lệ biện pháp kinh tế nhằm cải tạo hành lang, môi trường kinh tế lành mạnh, định hướng cho doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh có lợi cho thân cho kinh tế quốc dân  Thị trường cạnh tranh: Trong kinh tế thị trường, doanh nghiệp sản xuất sản phẩm phải phù hợp với yêu cầu người tiêu dùng tiêu thụ nên phải xem xét mức cầu thị trường, đồng thời đầu tư phải ý khai thác lợi riêng doanh nghiệp đứng vững cạnh tranh  Chính sách lãi số thuế phải nộp: hai yếu tố ảnh hưởng đến việc tăng hay giảm chi phí đầu tư Vì định đầu tư dài hạn không xem xét hai yếu tố  Sự tiến khoa học công nghệ: Doanh nghiệp phải đón đầu tiến khoa học cơng nghệ, không tiếp cận kịp thời lâm vào tình trạng thua lỗ, dẫn đến phá sản  Độ vững tin cậy đầu tư: Nếu đầu tư có khả đảm bảo vững kích thích nhà đầu tư tham gia Nếu đầu tư tình trạng khơng ổn định, doanh nghiệp hạn chế đầu tư  Khả tài doanh nghiệp: Để đến định đầu tư doanh nghiệp phải xem khả tài gồm nguồn tự có nguồn huy động thêm Việc đầu tư doanh nghiệp vượt giới hạn khả tài  Vai trị đầu tư phát triển kinh tế, xã hội: Việc đầu tư mang lại nhiều lợi ích cho kinh tế, kích thích, thúc đẩy kinh tế phát triển, mang lại nhiều hiệu cho xã hội  Nâng cao lực sản xuất cho kinh tế  Gia tăng sản phẩm, dịch vụ cung ứng cho xã hội  Tăng nguồn thu ngân sách nhà nước thông qua khoản thu thuế  Tăng thu hay tiết kiệm ngoại tệ cho đất nước  Tạo công ăn việc làm, tăng thu nhập cho người lao động nước  Các giai đoạn đầu tư: Gồm bốn bước sau:  Đưa đề xuất dự án đầu tư vốn  Ước tính dòng tiền  Thẩm định khả chọn lựa chọn dự án để thực  Xem xét thành dự án sau thực phương thức đánh giá thành dự án sau dự án kết thúc DỰ ÁN DẦU TƯ  Khái niệm: Dự án đầu tư tập hợp đề xuất việc bỏ vốn để tạo mới, mở rộng cải tạo đối tượng định nhằm đạt tăng trưởng số lượng, cải tiến nâng cao chất lượng sản phẩm hay dịch vụ khoản thời gian định  Phân loại dự án đầu tư: Phân loại theo quy mơ mục đích đầu tư giúp công ty từ bỏ hay chấp nhận dự án Nhưng có cách phân loại khác quan trọng, để đánh giá khả sinh lợi dự án, là: Các dự án mở rộng, dự án thay từ hội tiết giảm chi phí dự án nhằm đáp ứng yêu cầu pháp lý tiêu chuẩn sức khỏe an toàn  Các dự án mở rộng: Do hầu hết sản phẩm có cuối trở thành lỗi thời, khả tăng trưởng doanh nghiệp tùy thuộc vào việc triển khai tiếp thị sản phẩm Điều đưa đến việc phát sinh đề xuất đầu tư vào nghiên cứu phát triển, đầu tư nghiên cứu thị trường, đầu tư tiếp thị thử sản phẩm đầu tư vào nhà máy Dự án đầu tư mở rộng dự án thực nhằm mục đích gia tăng thị phần, gia tăng doanh số tài sản cố định có Đặc điểm loại dự án làm ảnh hưởng đến việc hoạch định dòng tiền dự án sau:  Doanh thu từ tiêu thụ ln có khuynh hướng tăng  Chi phí hoạt động có khuynh hướng tăng  Nhà đầu tư vừa phải đầu tư thêm vào tài sản cố định, vừa phải đầu tư thêm vào tài sản lưu động phải ln phát sinh nhu cầu vốn luân chuyển tăng thêm  Các dự án thay thế: Nếu sản phẩm trở nên lỗi thời theo thời gian nhà máy, tài sản thiết bị quy trình sản xuất Việc sử dụng thường xuyên làm hoạt động nhà máy lâu năm trở nên tốn chi phí bảo trì cao thời gian ngưng việc nhiều Hơn nữa, việc triển khai công nghệ làm thiết bị hữu trở nên lỗi thời mặt kinh tế Các yếu tố tạo nên hội cho đầu tư thay nhằm tiết giảm chi phí Như dự án thay loại dự án nhằm mục đích thay tài sản cố định có tài sản cố định khác hơn, tốt hơn, đại Đặc điểm loại dự án làm ảnh hưởng đến việc hoạch định dòng tiền dự án sau:  Doanh thu từ tiêu thụ sản phẩm tăng có tăng tăng  Chi phí hoạt động ln có khuynh hướng giảm tức nhà đầu tư ln tiết kiệm chi phí thực dự án Đây dịng thu chủ yếu dự án  Ở thời điểm thực dự án nhà đầu tư thu tiền bán máy cũ, khoản thu làm giảm bớt đầu tư ban đầu tư ban đầu dự án  Thực dự án nhà đầu tư đầu tư thêm vào tài sản cố định mà không đầu tư thêm vào tài sản lưu động đầu tư thêm đầu tư  Các dự án phát sinh để đáp ứng nhu cầu pháp lý, tiêu chuẩn sức khỏe an toàn: Bao gồm đề xuất đầu tư cho thiết bị kiểm sốt nhiễm, thơng gió phịng cháy  Những u cầu dự án đầu tư:  Sản phẩm dự án  Thời gian thực hoàn thành dự án hữu hạn  Nguồn vốn đầu tư có giới hạn II GIÁ TRỊ CỦA TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN: LỢI TỨC VÀ LÃI SUẤT:  Trong trình kinh doanh mình, doanh nghiệp thu đồng tiền thời điểm họ tiếp tục dùng tiền đầu tư vào hoạt động kinh doanh nhằm tạo thêm lợi nhuận tương lai Nghĩa là, đồng nhận ngày hôm có giá trị đồng nhận tương lai Nói cách khác, đồng nhận tương lai hơn đồng nhận ngày hơm Người ta nói “ Tiền tệ có giá trị theo thời gian” Nguyên lý có tầm quan trọng lớn đến định đầu tư nói riêng định tài nói chung Có ba lý dẫn đến nguyên lý này:  Thứ tiền phải tạo tiền lớn hơn, nghĩa tất định tài chính, đầu tư phải đặt bố cảnh sinh lợi tiền tệ  Thứ hai quản lý tài chính, nhà quản lý có xu hướng thích khấu số lượng tiền tương lai lẽ họ không chắn điều mà dự đốn có xảy tương lai hay khơng? Do đồng nhận tương lai khơng thể có giá trị với đồng nhận ngày hôm  Thứ ba, tiền tệ bị sức mua điều kiện lạm phát Trong môi trường lạm phát tiền tệ bị sức mua theo thời gian, điều làm cho đồng nhận tương lai có giá trị đồng nhận ngày hôm  Tổng hợp ba nhân tố thể yếu tố lãi suất định tài Yếu tố lãi suất định tài phải bao hàm lúc ba nhân tố Thậm chí trường hợp khơng có lạm phát khơng có rủi ro xảy tương lai tiền tệ có giá trị theo thời gian tiền phải ln sinh lời LÃI ĐƠN VÀ LÃI KÉP:  Lãi đơn: Là tiền lãi phải trả (trong trường hợp vay nợ) hoăc kiếm (trong trường hợp tiền đem đầu tư), tính số vốn gốc ban đầu Ta có công thức sau: FVn = P (1 + n x r) Trong đó: FVn : Giá tri tương lai sau năm thứ n (vốn góc lãi) P : Vốn gốc r : Lãi suất năm n : Số năm  Ví dụ: Ta gửi ngân hàng số tiền 1.000.000 đồng với lãi suất tiền gửi 10%/năm, thời hạn tiền gửi năm Vốn gốc lãi thu sau năm sau: FV5 = 1.000.000 x ( + x 10%) = 1.500.000 đồng  Lãi kép: Là tiền lãi khơng tính vốn gốc mà cịn tính tiền lãi tạo tính theo lãi suất định mà tiền lãi không rút suốt n kỳ, ta có cơng thức: FVn = P(1 + r)n  Ví dụ: Trong ví dụ trên, ta tính giá trị tương lai thu sau năm sau: FV5 = 1.000.000 x (1 + 10%)5 = 1.610.510 đồng GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA TIỀN TỆ:  Giá trị tương lai tiền tệ giá trị lượng tiền tăng trưởng đem đầu tư với lãi suất định khoảng thời gian FVn = PV(1 + r)n Trong đó: PV : Hiện giá số lượng tiền tệ ban đầu FVn : Gía tri tương lai sau năm thứ n r : Lãi suất (1 + r)n : Được gọi thừa số lãi suất tương lai giá trị tương lai sau n năm lãi ghép theo lãi kép  Ví dụ: Ta đầu tư 1.000.000 đồng với lãi suất 10%/năm sau năm ta thu 1.610.510 đồng  Giá trị tương lai chuỗi tiền tệ phát sinh hàng năm: Chuỗi tiền hiểu lưu lượng tiền thu vào chi thời kỳ Ta có cơng thức: FVAn = CFx (1  r ) n  r Trong đó: FVAn: Giá trị tương lai chuỗi tiền tệ năm CF : Số tiền năm  Ví dụ: Mỗi đầu năm ta gửi ngân hàng 1.000.000 đồng với lãi suất 10%/ năm Sau năm ta nhận số tiền là: PV = 1.000.000 x (1  10%)5  = 6.105.100 đồng 10% GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA TIỀN TỆ:  Giá trị lượng tiền: Là giá trị tương đương lượng tiền thời điểm với lãi suất khấu cho trước, ta có cơng thức: PV = FV (1  r ) n  Ví dụ: Tương lai năm sau, ta nhận số tiền 1.610.510 đồng với hội sinh lời vốn (suất khấu) 10%/năm ta phải đầu tư số tiền là: PV = 1.610.510 = 1.000.000 đồng (1  10%)5  Giá trị chuỗi tiền tệ nhau: Trong nhiều trường hợp cần phải xác định giá tri khoản tiền phát sinh năm  Ví dụ: Ta dự định đầu tư xe tải để kinh doanh, giá dự kiến 200 triệu đồng Mỗi năm việc kinh doanh vận tải từ xe mang lại cho ta số tiền 50 triệu đồng vòng 10 năm, lãi suất khấu r = 10%/năm, việc đầu tư có mang lại hiệu hay không? Giá trị dòng tiền 10 năm: PVA10 = 50.000.000 50.000.000 50.000.000    = 307,23 đồng (1  10%) (1  10%) (1  10%)10 Ta đem so sánh chi phí bỏ mua xe ban đầu 20 triệu, cịn có lãi 107,23 triệu việc đầu tư có hiệu Nói cách tổng qt, ta có cơng thức: PVAn = CF CF CF    (1  r ) (1  r ) (1  r ) n Trong đó: CF : dòng tiền năm  Giá tri chuỗi tiền tệ mãi: Trong nghiều trường hợp phải tính đến giá trị chuỗi tiền tệ mãi, tức (n ->  ) PVAn   = CF r  Ví dụ Giả sử ta dự định thuê kios bán vải Giá thuê dự kiến 100 triệu không hạn chế thời hạn thuê Dự tính năm việc kinh doanh mang lại thu nhập 15 triệu Suất sinh lời mong muốn 10%/năm Giá trị là: PVA = 15 = 150 triệu đồng 10%  Giá trị chuỗi tiền tệ phát sinh không đều: Lưu lượng tiền tệ biến đổi có khoản nhập vào hồn trả khơng đồng với PVAn = CFn CF1 CF2    (1  r ) (1  r ) (1  r ) n Trong CF1, CF2,…,CFn : dịng tiền phát sinh năm III PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ: KHÁI NIỆM PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ:  Phân tích tài q trình áp dụng kỹ thuật để phân tích toàn nội dung dự án nhằm đánh giá tính khả thi mức độ đáp ứng dự án với yêu cầu mục tiêu phát triển kinh tế quốc gia, mục tiêu bên đối tác từ đưa định đầu tư hay không Ý NGHĨA CỦA VIỆC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN ĐẦU TƯ:  Phân tích tài giữ vai trị quan trọng thiếu hoạt động sản xuất kinh doanh Nó với cơng cụ kỹ thuật khác giúp nhà phân tích, nhà quản lý doanh nghiệp kiểm tra lại báo cáo tài qua hành Đồng thời qua đánh giá thành tích tình hình tài cơng ty dự đốn rủi ro khả tìm tàng tương lai  Phân tích tài mang lại thơng tin, xu thế, mối quan hệ chất lượng thu nhập công ty, mạnh mặt yếu công ty Phân tích tài việc xem xét quy trình hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm rút ưu, nhược điểm q trình thực Từ xác định nguyên nhân ảnh hưởng đề biện pháp cải tiến cho kỳ sau tốt Đồng thời việc phân tích tài cịn cho nhà kinh tế nắm thơng tin xác Có nhiều đối tượng quan tâm sử dụng kết phân tích tài doanh nghiệp Mỗi đối tượng quan tâm đến khía cạnh khác tài doanh nghiệp để phục vụ cho mục đích  Phân tích tài dự án đầu tư mối quan tâm hàng đầu nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận khả trả nợ, ngồi cịn quan tâm đến nhiều mục tiêu khác tạo công ăn việc làm, nâng cao chất lượng sản phẩm, cung cấp nhiều sản phẩm, dịch vị với chi phí thấp, đóng góp phúc lợi xã hội…Để có điều vậy, nhà đầu tư phải phân tích thơng tin tồn tài từ làm sở dự báo tài chính, định đầu tư, tài trợ, phân phối lợi nhuận Qua phân tích tài dự án đầu tư họ dự đốn rủi ro, thời gian hoàn vốn, mức sinh lời, khả tốn vốn doanh nghiệp MỤC ĐÍCH CỦA VIỆC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN ĐẦU TƯ:  Giúp chủ đầu tư bên liên quan lựa chọn phương án đầu tư tốt nhằm khai thác có hiệu nguồn lực đất nước để mang lại lợi ích cho xã hội, đất nước bên tham gia bỏ vốn đầu tư IV CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN ĐẦU TƯ PHƯƠNG PHÁP THỜI GIAN HOÀN VỐN (PP):  Thời gian thu hồi vốn khoản thời gian cần thiết để nhà đầu tư thu hồi lại toàn số vốn đầu tư bỏ ban đầu để thực dự án  Phương pháp xác định thời gian thu hồi vốn: Để tính thời gian hồn vốn, ta trừ dần thu nhập vào vốn đầu tư tổng thu nhập vốn đầu tư thời điểm tính thời gian hoàn vốn