Đang tải... (xem toàn văn)
CH¦¥NG 2 1 LuËn v¨n tèt nghiÖp Ch¬ng I Lý luËn chung I §Çu t ph¸t triÓn vµ vai trß cña ®Çu t ph¸t triÓn 1 Kh¸i niÖm ThuËt ng÷ "®Çu t (investment) cã thÓ ®îc hiÓu ®ång nghÜa víi "sù bá ra", "sù hy sinh[.]
Luận văn tốt nghiệp Chơng I Lý luận chung I Đầu t phát triển vai trò đầu t phát triển Khái niệm: Thuật ngữ "đầu t (investment) đợc hiểu đồng nghĩa với "sự bỏ ra", "sự hy sinh", Từ đó, coi "đầu t" bỏ ra, hy sinh nguồn lực (tiền, sức lao động, cải vật chất, trí tuệ) nhằm đạt đợc kết có lợi cho ngời đầu t tơng lai Xuất phát từ khái niệm đầu t nói chung vào đặc thù đầu t phát triển, ta có khái niệm sau: Đầu t phát triển loại đầu t ngời có tiền bỏ để tiến hành hoạt động nhằm taọ tài sản cho kinh tế, làm tăng tiềm lực sản xuất kinh doanh hoạt động xà hội khác, điều kiện chủ yếu để tạo việc làm, nâng cao đời sống ngời dân xà hội Vai trò đầu t phát triển 2.1 Xét giác độ toàn kinh tế đất nớc 2.1.1 Đầu t vừa tác động đến tổng cung, vừa tác động đến tổng cầu a Về mặt cầu: đầu t yếu tố chiếm tỷ trọng lớn tổng cầu toàn kinh tế Theo số liệu Ngân hàng giới WB (World Bank) đầu t thờng chiếm khoảng 24-28% cấu tổng cầu tất nớc giới Đầu t tác động làm tăng tổng cầu ngắn hạn tổng cung cha kịp thay đổi, làm cho đờng Luận văn tốt nghiệp tổng cầu dịch chuyển lên, kéo theo sản lợng cân giá đầu vào tăng b Về mặt cung: thành đầu t phát huy tác dụng, lực vào hoạt động tổng cung dài hạn tăng lên kéo theo sản lợng tiềm tăng giá sản phẩm giảm lên tiêu dùng tăng dẫn đến kích thích sản xuất 2.1.2 Đầu t có tác động hai mặt đến ổn định kinh tế Sự tác động không đồng thời mặt thời gian đầu t tổng cung tổng cầu kinh tée làm cho thay đổi đầu t, dù tăng hay giảm lúc cửa yếu tố trì ổn định vừa yếu tốt phá vỡ ổn định kinh tế quốc gia Chẳng hạn, tăng đầu t, cầu yếu tố đầu t tăng làm cho giá hàng hoá có liên quan tăng giá (giá chi phí vốn, giá công nghệ, lao động, vật t) đến mức độ dẫn đến tình trạng lạm phát Đến lợt mình, lạm phát làm cho sản xuất đình trệ, đời sống ngời lao động gặp nhiều khó khăn tiền lơng ngày thấp hơn, thâm thụt ngân sách, kinh tế phát triển chậm lại Mặt khác, tăng đầu t làm cho cầu yếu tố có liên quan tăng, sản xuất ngành phát triển, thu hút thêm lao động, giảm tình trạng thất nghiệp, nâng cao đời sống ngời lao động, giảm tệ nạn xà hội Tất tác động tạo điều kiện cho phát triển kinh tế Khi giảm đầu t dẫn đến tác động hai mặt, nhng theo chiều hớng ngợc lại so với tác động Vì vây Luận văn tốt nghiệp điều hành vĩ mô kinh tế, nhà hoạt động sách cần thấy hết tác động hai mặt để đa sách nhằm hạn chế tác động xấu, phát huy tác động tích cực, trì đợc ổn định toàn kinh tế 2.1.3 Đầu t tác động đến tốc độ tăng trởng phát triển kinh tế Mỗi quốc gia muốn giữ tốc độ tăng trởng mức trung bình tỷ lệ đầu t phải đạt đợc từ 15-25% so víi GDP t thc vµo ICOR HƯ sè ICOR đợc tính theo công thức ICOR = Vốn đầu t /Mức tăng GDP Hệ số ICOR nói lên rằng: vốn đợc tạo đầu t yếu tố tăng trởng; tiết kiệm nhân dân cá công ty nguồn gốc đầu t Hệ số phản ánh trình độ kỹ thuật sản xuất số đo lực sản xuất đầu t Các nớc phát triển, ICOR thờng lớn từ 5-7 thừa vốn thiếu lao động Các nớc chËm ph¸t triĨn ICOR thÊp tõ 2-3 thiÕu vèn thừa lao động Chỉ tiêu IOCR nớc phụ thuộc vào nhiều nhân tố, thay đổi theo trình độ phát triển kinh tế chế sách nớc Chỉ tiêu ICOR nớc phụ thuộc vào nhiều nhân tố, thay đổi theo trình độ phát triển kinh tế chế sách nớc Một số tiêu ICOR số nớc: Bảng : ChØ tiªu ICOR cđa mét sè níc Ln văn tốt nghiệp Các nớc Thời kỳ 1963- Thời kỳ 1973- Thêi kú 19811973 Hång 1981 1988 3.6 3.4 3.9 2.0 4.0 2.8 3.1 5.0 7.0 1.9 3.7 2.8 K«ng Hàn Quốc Sinh gapore Đài Loan Nguồn : Bela Balassa, Policy Choices in the Newly Industializing Countries, Working papers of the WB 432 2.1.4 Đầu t chuyển dịch cấu kinh tế Kinh nghiệm nớc thÕ giíi cho thÊy ®êng tÊt u cã thĨ tăng trởng nhanh với tốc độ mong muốn tăng cờng đầu t nhằm tạo phát triển nhanh khu vực công nghiệp dịch vụ, với ngành khác khó Vì sách đầu t định trình chuyển dịch cấu kinh tế quốc gia nhằm đạt đợc tốc độ tăng trởng nhanh toàn kinh tế Về cấu lÃnh thổ, đầu t có tác dụng giải cân đối phát triển vùng lÃnh thổ, đa vùng phát triển thoát khỏi tình trạng đói nghèo, phát huy tối đa lợi so sánh tài nguyên, kinh tế trị vùng có khả phát triển nhanh hơn, làm bàn đạp thúc đẩy vùng khác phát triển Luận văn tốt nghiệp 2.1.5 Đầu t với việc tăng cờng khả khoa học công nghệ đất nớc Công nghệ trung tâm công nghiệp hoá, đầu t điều kiện tiên phát triển tăng cờng khả c«ng nghƯ cđa níc ta hiƯn HiƯn c«ng nghệ Việt Nam lạc hậu so với giới phải đặt chiến lợc đầu t phát triển công nghệ nhanh vững , vấn đề chuyển giao công nghệ Hầu hết nớc phát triển nhận thấy việc chuyển giao công nghệ có kết điểm để phát triển kinh tế giành độc lập kinh tế, mà Việt Nam thực chuyển giao công nghệ nhận đợc công nghệ lạc hậu trình độ thấp nên vấn đề chuyển giao công nghệ cần đợc quan tâm Chúng ta biết có hai đờng để có công nghệ tự nghiên cứu phát minh công nghệ va nhập công nghệ từ nớc Dù tự nghiên cứu hay nhập từ nớc cần phải có tiền, cần phải có vốn đầu t Mọi phơng án đổi công nghệ không gắn với nguồn vốn đầu t phơng án không khả thi 2.2 Đối với sở sản xuất kinh doanh dịch vụ Đầu t định đời, tồn phát triển sở Để tạo dựng sở vật chất kỹ thuật cho đời sở cần phải xây dựng nhà xởng, cấu trúc hạ tầng, mua sắm lắp đặt máy móc bệ, tiến hành công tác xây dựng thực chi phí khác gắn liền với hoạt ®éng mét chu kú cđa c¬ së Ln văn tốt nghiệp vừa tạo Đây hoạt động đầu t, tiến hành sửa chữa sở vật chất kỹ thuật đà h hỏng hao mòn, phải tiến hành mua sắm trang thiết bị đáp ứng nhu cầu tiêu dùng đầu t II Dự án đầu t cần thiết phải đầu t theo dự án Khái niệm, nội dung chu kỳ dự án đầu t * Khái niệm: Dự án đầu t dợc xem xét từ nhiều góc độ Về mặt hình thức, dự án đầu t tập hồ sơ tài liệu trình bày cách chi tiết có hệ thống hoạt động chi phí theo kế hoạch để đạt đợc kết thực mục tiêu định tơng lai Trên góc độ quản lý, dự án đầu t công qu¶n lý viƯc sư dơng vèn, vËt t, lao động để tạo kết kinh tế tài thời gian dài Trên góc độ kế hoạch hoá, dự án đầu t công cụ thể kế hoạch chi tiết công việc đầu t sản xuất kinh doanh, phát triển kinh tế xà hội, làm tiền đề cho định đầu t tài trợ Dự án đầ t hoạt động kinh tế riêng biệt nhỏ công tác kế hoạch hoá kinh tế nói chung Xét mặt nội dung, dự án đầu t tập hợp hoạt động có liên quan với đợc kế hoạch hoá nhằm đạt mục tiêu đà định việc tạo kết cụ thể thời gian định, thông qua việc sử dụng nguồn lực xác định Luận văn tốt nghiệp * Nội dung dự án đầu t: Một dự án đầu t thờng bao gồm bốn thành phần chính: Mục tiêu dự án đợc thể hai mức: mục tiêu phát triển lợi ích kinh tế xà hội thực dự án đem lại mục tiêu trớc mắt mục đích cụ thể cần đạt đợc việc thực dự án Các kết quả: kết cụ thể, có định l- ợng đợc tạo từ hoạt động khác dự án Đây điều kiện cần thiết để thực đợc mục tiêu dự án Các hoạt động: Là nhiệm vụ hành động đợc thực dự án để tạo kết định Những nhiệm vụ hành động với lịch biểu trách nhiệm cụ thể phận thực tạo thành kế hoạch làm việc dự án Các nguồn lực: vật chất, tài ngời cần thiết để tiến hành hoạt động dự án Giá trị chi phí nguồn lực vốn đầu t cần cho dự án Trong thành phần kết đợc coi cột mốc đánh dấu tiến độ dự án Vì vậy, trình thực dự án phải thờng xuyên theo dõi đánh giá kết đạt đợc Những hoạt động có liên quan trực tiếp việc tạo kết đợc coi hoạt động chủ yếu phải đợc đặc biệt quan tâm * Chu kỳ dự án đầu t: bớc giai đoạn mà dự án phải trải qua bắt đầu t dự án ý đồ đến dự án đợc hoàn thành chấm dứt hoạt động Luận văn tốt nghiệp Chu kỳ dự án bao gồm giai đoạn: ý ®å vỊ ý ®å dù ¸n vỊ dù SX Chn bị Thực KD Sự cần thiết phải đầu t theo dự án Hoạt động đầu t vốn ( gọi tắt đầu t) trình sử dụng vốn đầu t nhằm tái sản xuất đơn giản tái sản xuất mở rộng sở vật chất kỹ thuật kinh tế nói chung, địa phơng, ngành sở vật chất kỹ thuật nói riêng Hoạt động đầu t có đặc điểm bật sau đây: Thời gian kể từ bắt đầu tiến hành công đầu t, thành công đầu t phát huy tác dụng đem lại lợi ích kinh tế xà hội phải kéo dài nhiều năm Số tiền cần - chi phí cho công đầu t lớn phải nằm khê đọng, khong vận động suốt trình thực đầu t Các thành trình thực đầu t, đặc điểm đây, phải đợc sử dụng nhiều năm, đủ để lợi ích thu đợc tơng ứng lớn chi phí bỏ suốt trình thực đầu t Chỉ có nh công đầu t coi có hiệu Luận văn tốt nghiệp Nhiều thành trình thực đầu t có giá trị sử dụng hàng trăm, hàng ngàn năm nh công trình kiến tróc cỉ ë nhiỊu níc trªn thÕ giíi Các thành trình thực đầu t công trình xây dựng vật kiến trúc nh nhà máy, hầm mỏ, công trình thuỷ điện, đờng sá tiến hành hoạt động nơi chúng đợc tạo điều kiện địa lý, địa hình ảnh hởng trực tiếp tới trình thực đầu t ảnh hởng đến hoạt động kết đầu t sau Chính đặc điểm dẫn đến việc đảm bảo cho công đầu t đợc tiến hành thuận lợi, đạt mục tiêu mong muốn, đem lại hiệu kinh tế xà hội cao cần thiết phải làm tốt công tác chuẩn bị trớc bỏ vốn đầu t Có nghĩa phải xem xét, tính toán toàn diện khía cạnh kinh tế kỹ thuật, điều kiện tự nhiên, môi trờng xà hội, pháp lý có liên quan đến trình thực đầu t, đến phát huy tác dụng hiệu đạt đợc công đầu t, dự đoán yếu tố bất định có ảnh hởng đến thành bại công đầu t Mọi xem xét, tính toán chuẩn bị đợc thể dự án đầu t Một dự án đầu t đợc soạn thảo tốt kim nan, sở vững chắc, tiền đề cho việc thực công đầu t đạt hiệu kinh tế xà hội mong muốn cần phải làm tốt công tác chuẩn bị đầu t giai đoạn lập luận chứng kinh tế, kỹ thuật Luận văn tốt nghiệp III Trình tự nội dung nghiên cứu trình soạn thảo dự án Các giai đoạn hình thành thực dự án Quá trình hình thành thực dự án đầu t phải trải qua ba giai đoạn: chuẩn bị đầu t, thực đầu t vận hành kết đầu t * Giai đoạn chuẩn bị đầu t: giai đoạn vấn đề chất lợng, vấn đề xác nghiên cứu, tính toán dự đoán quan trọng Trong trình soạn thảo dự án phải dành đủ thời gian chi phí theo đòi hỏi nghiên cú * Giai đoạn thực đầu t:giai đoạn ván đề thời gian tiến độ quan trọng giai đoạn 8599,5% vốn đầu t dự án đợc chi nằm khê đọng suốt năm thực đầu t Đây năm vốn không sinh lời Nếu thời gian thực đầu t kéo dài vốn ứ đọng nhiều, tổn thất lớn Lại thêm tổn thất thời tiết gây vật t thiết bị cha thi công, công trình đợc xây dựng dở dang Thời gian thực đầu t phụ thuộc nhiều vào chát lợng công tác hcuẩn bị đầu t, vàoviệc quản lý trình thực đầu t , quản lý việc thực hoạt động khác có liên quan trực tiếp đến kết trình thực đầu t đà đợc xem xét dự án đầu t Luận văn tốt nghiệp * Giai đoạn vận hành kết đầu t: giai đoạn chịu hậu thành hai giai đoạn Nếu kết giai đoạn thực đầu t tạo đảm bảo tính đồng giá thành thấp, chất lợng tốt, tiến độ, địa điểm thích hợp, với quy mô tối u hiệu hoạt động kết đầu t tuỳ thuộc vào trình tổ chức q uản lý hoạt động kết đầu t Nếu không tốt phải sửa chữa sai sót tốn kém, phải ngừng hoạt động Làm tốt công việc giai đoạn chuẩn bị đầu t thực đầu t tạo thuận lợicho trình tổ chức quản lý phát huy tác dụng kết đầu t Thời gian phát huy tác dụng kết đầu t đời dự án, gắn với đời sống sản phẩm thị trờng Trong ba giai đonạ này, giai đoạn chuẩn bị đầu t tạo tiền đề định thành công hay thất bại hai giai đoạn sau Soạn thảo dự án nằm giai đoạnn chuẩn bị đầu t đợc tiến hành qua mức độ nghiên cứu: - Nghiên cứu hội đầu t - Nghiên cứu tiền khả thi - Nghiên cứu khả thi Trình tự nội dung nghiên cứu trình soạn thảo dự án 2.1 Nghiên cứu hội đầu t Đây la giai đoạn hình thành dự án bớc nghiên cứu sơ nhằm xác định triển vọng đem lại hiệu phù hợp với thứ tự u tiên chiến lợc phát triển sản xuất kinh doanh 1 Luận văn tốt nghiệp doanh nghiệp, ngành chiến lợc phát triển kinh tÕ x· héi cđa vïng, cđa ®Êt níc Cã hai cấp độ nghiên cứu hội đầu t : hội đầu t chung hội đầu t cụ thể Cơ hội đầu t chung đợc xem xét cấp độ ngành, vùng, nớc Nghiên cứu hội đầu t chung nhằm phát lĩnh vực, phận hoạt động kinh tế xà hội cần đợc đầu t thời kỳ phát triển kinh tế xà hội ngành, vùng,đất nớc loại tài nguyên thiên nhiên đất nớc, từ hình thành dự án sơ Các cấp quản lý kinh tế, cấp quyền tổ chức quốc tế, doanh nghiệp, tầng lớp dân c có liên quan đến dự án tham gia vào trình nghiên cứu sàng lọc c¸c dù ¸n, chän mét sè dù ¸n thÝch hợp với tình hình phát triển khả nỊn kinh tÕ, víi thø tù u tiªn chiÕn lợc phát triển kinh tế xà hội vùng, đất nớc chiến lợc phát triển sản xuất kinh doanh dịch vụ ngành hứa hẹn hiệu kinh tế tài khả quan Cơ hội đầu t cụ thể hội đầu t đợc xem xét cấp độ đơn vị sản xuất kinh doanh dịch vụ nhằm phát triển khâu, giải pháp kinh tế kỹ thuật hoạt động sản xuất kinh doanh dịch vụ đơn vị cần đợc đầu t thời kỳ kế hoạch, để vừa phục vụ cho việc thực chiến lợc phát triển sản xuất kinh doanh, dịch vụ đơn vị, vừa đáp ứng mục tiêu phát triển ngành Khi nghiên cứu để phát hội đầu t phải xuất phát từ sau: Luận văn tốt nghiệp Chiến lợc phát triĨn kinh tÕ x· héi cđa vïng, cđa ®Êt n- ớc chiến lợc phát triển sản xuất kinh doanh dịch vụ ngành, sở Đây định hớng lâu dài cho phát triển Nhu cầu thị trờng nớc giới mặt hàng hoạt động dịch vụ cụ thể Hiện trạng sản xuất cung cấp mặt hàng hoạt động dịch vụ nớc giới chỗ trống thời gian tơng đối dài, vợt qua thời gian thu hồi vốn đầu t Tiềm sẵn có tài nguyên thiên nhiên, lao động cần có để khai thác chiếm lĩnh chỗ trống sản xuất Tận dụng lợi so sánh với thị trờng nớc ngoài, với địa phơng Những kết hiệu đạt đợc thực đầu t, tiêu chuẩn tổng hợp để đánh giá tính khả thi toàn dự án đầu t Mục tiêu việc nghiên cứu hội đầu t xác định cách nhanh chóng tốn nhng lại dễ thấy khả đầu t sở thông tin đa đủ để làm cho ngời có khả đầu t phải cân nhắc, xem xét đến định có triển khai tiếp sang giai đoạn nghiên cứu sau hay không Bản chất việc nghiên cứu hội sơ lợc Việc xác định đầu vào, đầu hiệu tài kinh tế xà hội hội đầu t tờng dựa vào ớc tính tổng hợp, dự án tơng tự hoạt động nớc Luận văn tốt nghiệp Việc nghiên cứu phát hội đầu t cấp độ phải đợc tiến hành thờng xuyên để cung cấp dự án sơ cho nghiên cứu tiền khả thi khả thi, từ xác định đợc danh mục dự án đầu t cần thực thời kỳ kế hoạch 2.2 Nghiên cứu tiền khả thi Đây bớc nghiên cứu hội đầu t có nhiều triển vọng đà đợc lựa chọn có quy mô đầu t lớn, phức tạp mặt kỹ thuật, thời gian thu håi vèn l©u, cã nhiỊu u tè bÊt định tác động Bớc nghiên cứu sâu khía cạnh mà xem xét hội đầu t cha chắn, nhằm tiếp tục lựa chọn, sàng lọc hội đầu t để khẳng định lại hội đầu t đà đợc lựa chọn có đảm bảo tính khả thi hay không Đối với hội đầu t quy mô nhỏ, không phức tạp mặt kỹ thuật triển vọng đem lại hiệu rõ ràng bỏ qua giai đoạn nghiên cứu tiền khả thi Nội dung nghiên cứu tiền khả thi bao gồm vấn đề: - Các bối cảnh chung kinh tế, xà hội, pháp luật có ảnh hởng đến dự án - Nghiên cứu thị trêng - Nghiªn cøu kü tht - Nghiªn cøu vỊ tổ chức nhân - Nghiên cứu tài - Nghiên cứu lợi ích kinh tế xà hội Luận văn tốt nghiệp Đặc điểm nghiên cứu nội dung giai đonạ cha chi tiết, xem xét trạng thái tĩnh, mức độ trung bình đầu vào, đầu ra, khía cạnh kỹ thuật, tài kinh tế hội đầu t toàn trình thực đầu t , vận hành kết đầu t Do độ xác giai đoạn cha cao Sản phẩm cuối nghiên cứu tiến khả thi luận chứng tiền khả thi ( dự án tiền khả thi) Nộidung dự án tiền khả thi bao gồm kết đà nghiên cứu trên, chứng minh hội đầu t có nhiều vọng để đến định có đầu t hay không khía cạnh gây khó khăn cho việc thực dự án cần có nghiên cứu hỗ trợ 2.3 Nghiên cứu khả thi Đây bớc sàng lọc lần cuối để lựa chọn đợc dự án tối u Giái đoạn phải khẳng định hội đầu t có khả thi hay không, có vững có hiệu hay không? Nghiên cứu khả thi giai đoạn mà dứan đợc nghiên cứu toàn diện, đầy đủ sâu sắc tất khía cạnh: thị trờng, kỹ thuật, tài chính, tổ chức quản lý kinh tế xà hội Dự án nghiên cứu khả thi thờng đợc gọi luận chứng kinh tế kỹ thuật Dự án nghiên cứu khả thi đợc soạn thảo dựa vào kết nghiên cứu hội đầu t nghiên cứu tiền khả thi đà đợc cấp có thẩm quyền chấp nhận giai đoạn nghiên cứu khả thi, dự án đợc soạn thảo kỹ lỡng hơn, đảm bảo cho dự đoán, tính toán đạt đợc mức độ xác cao trớc đợc đa để quan kế hoạch, tài chính, ngân hàng , định chế tài quốc tế thẩm định Luận văn tốt nghiệp Dự án nghiên cứu khả thi gọi tắt dự án đầu t nội dung chủ yếu dự án đầu t bao gồm khía cạnh kinh tế vi mô vĩ mo, quản lý kỹ thuật Những khía cạnh dự án thuộc ngành khác có nét đặc thù riêng Tuy nhiên việc xem xét khía cạnh dự án công nghiệp quan trọng Do việc chọn lĩnh vực công nghiệp để mô tả kỹ thuật soạn thảo phân tích dự án tạo mô hình tơng đối hoàn chỉnh Mô hình sử dụng tham khảo soạn thảo dự án thuộc ngành khác Nội dung chủ yếu cụ thể dự án đầu t thuộc lĩnh vực công nghiệp bao gồm vấn đề sau : 2.3.1 Xem xét tình hình kinh tế tổng quát có liên quan đến dự án đầu t Có thể coi tình hình kinh tế tổng quát tảng dự án đầu t, thể khung cảnh đầu t có ảnh hởng trực tiếp đến trình phát triển hiệu kinh tế tài dự án đầu t Tình hình kinh tế tổng quát đợc đề cập dự án bao gồm vấn đề sau đây: - Điều kiện địa lý tự nhiên - Điều kiện dân số lao động có liên quan đến nhu cầu khuynh hớng tiêu thụ sản phẩm, đến nguồn lao động cung cấp cho dự án - Tình hình trị, sách luật lệ có ảnh hởng đến an tâm nhà đầu t - Tình hình phát triển kinh tế xà hội đất nớc - địa phơng, tình hình phát triển sản xuất kinh doanh ngành, Luận văn tốt nghiệp sở có ảnh hởng đến trình thực phát huy hiệu dự án - Tình hình ngoại hối ( cán cân toán ngoại hối, dự trữ ngoại tệ ) đặc biệt dự án phải nhập nguyên liệu, thiết bị - Hệ thống kinh tế sách - Tình hình ngoại thơng định chế có liên quan 2.3.2 Nghiên cứu thị trờng Thị trờng nhân tế định việc lựa chọn mụctiêu quy mô dự án Ngay trờng hợp dự án đà ký đợc hợp đồng bao tiêu phải nghiên cứu thị trờng nơi ngời bao tiêu bán sản phẩm uy tín ngời bao tiêu thị trờng Mục đích nghiên cứu thị trờng nhằm xác định : - Thị trờng cung cầu sản phẩm dịch vụ dự án tại, tiềm phát triển thị trờng tơng lai, yếu tố kinh tế phi kinh tế tác động đến nhu cầu sản phẩm dịch vụ - Các biện pháp khuyến thị tiếp thị cần thiết để giúp cho việc tiêu thụ sản phẩm dự án ( bao gồm sách giá cả, tổ chức, quảng cáo ) - Khả cạnh tranh sản phẩm so với sản phẩm loại có sẵn sản phẩm đời sau Để nghiên cứu thị trờng cần thông tin cần thiết nhu cầu tầm vi mô vĩ mô, có chuyên gia có kiến Luận văn tốt nghiệp thức sản phẩm dự án, sản phẩm thay thế, chế hoạt động thị trờng, pháp luật Nội dung nghiên cứu thị trờng bao gồm vấn đề : - Đối với thị trờng nội địa : xác định nhu cầu tơng lai sản phẩm dự án, ớc lợng mức gia tăng nhu cầu nớc, ớc lợng giá bán chất lợng sản phẩm dự án - Đối với thị trờng xuất :khả cạnh tranh thị trờng xuất giá cả, chất lợng kiểu dáng, khả mở rộng thị trờng xuất khẩu, quy định liên quan đến sản phẩm cần hỗ trợ Nhà nớc - Vấn đề tiêu thụ sản phẩm: cần có sở tiếp thị phân phối sản phẩm, dự kiến cho công tác tiếp thị, lựa chọn đối tác phơng thức toán - Vấn đề cạnh tranh: xem xét sở cạnh tranh nớc có tơng lai từ xem xét khả thắng cạnh tranh sản phẩm cần có hỗ trợ Nhà nớc vấn đề cạnh tranh với hàng nhập 2.3.3 Nghiên cứu kỹ thuật Phân tích kỹ thuật tiền đề cho việc tiến hành phân tích mặt kinh tế tài dự án đầu t Không có số liệu phân tích kỹ thuật tiến hành phân tích mặt kinh tế tài dự án thông số kinh tế có ảnh hởng đến định mặt kỹ thuật Quyết định đắn phân tích kỹ thuật không loại bỏ dự án không khả thi mặt kỹ thuật Luận văn tốt nghiệp mà chấp nhận dự án khả thi mặt Điều cho phép, mặt tiết kiệm đợc nguồn lực, mặt khác tranh thủ đợc hội để tăng thêm nguồn lực Ngợc lại, chấp nhận dự án không khả thi nghiên cứu cha thấu đáo coi nhẹ yếu tố kỹ thuật, bác bỏ dự án khả thi mặt kỹ thuật bảo thủ, thận trọng gây tổn thất nguồn lực đà bỏ lỡ hội để tăng nguồn lực Phân tích kỹ thuật công việc phức tạp đòi hỏi phải có chuyên gia kỹ thuật chuyên sâu khía cạnh kỹ thuật dự án Chi phí nghiên cứu mặt kỹ thuật dự án chiếm tới 80% chi phí nghiên cứu khả thi từ 1-5% tổng chi phí đầu t dự án Vị trí phân tích kỹ thuật , mối quan hệ phân tích kỹ thuật phân tích kinh tế tài đơc thể sơ đồ sau(trang bên) Tuỳ thuộc vào loại dự án cụ thể mà nội dung phân tích kỹ thuật có mức độ phức tạp khác Nội dung phân tích kỹ thuật dự án đầu t thuộc lĩnh vực công nghiệp bao gồm vấn đề : - Mô tả sản phẩm sản xuất dự án - Xác định công suất dự án - Cơ sở hạ tầng dự án - Nhu cầu lao động trợ giúp kỹ thuật nớc - Xem xét lựa chọn địa điểm thực dự án Luận văn tốt nghiệp - Kỹ thuật xây dựng công trình dự án - Xử lý chất thải gây ô nhiễm môi trờng - Lập lịch trình thực dự án 2.3.4 Xem xét mặt tài dự án Mục đích việc xem xét mặt tài dự án đầu t: - Xem xét nhu cầu đảm bảo nguồn lực tài cho việc thực có hiệu dự án đầu t - Xem xét tình hình, kết hiệu hoạt động dự án góc độ hạch toán kinh tế đơn vị thực dự án Nội dung xem xét mặt tài dự án gồm: - Dự tính số vốn đầu t cần thiết cho dự án - Xem xét nguồn tài trợ cho dự án, khả đảm bảo vốn từ nguồn mặt số lợng tiến độ - Lập báo cáo tài dự kiến năm giai đoạn đời dự án - Tính tiêu phản ánh mặt tài dự án 2.3.5 Xem xét khía cạnh kinh tế xà hội dự án Mục đích việc xem xét mức độ đóng góp dự án vào việc thực mục tiêu phát triển kinh tế xà hội đất nớc thông qua hệ thống tiêu định lợngnh : mức đóng góp cho ngân sách, mức tiết kiệm ngoại tệ cho kinh tế, số lao động có việc làm nhờ thực dự án Luận văn tốt nghiệp 2.3.6 Xem xét tổ chức quản lý dự án Để trình soạn thảo dự án đợc tiến hành nghiêm túc, bảo dự án đợc lập có chất lợng tốt, trình thực hoạt động dự án sau đạt hiệu kinh tế xà hội cao đòi hỏi phải làm tốt công tác tổ chức, phân công, phân nhiệm phận có liên quan, điều phối việc thực công việc để xử lý kịp thời tình Tất vấn đề thuộc chức quản lý dự án Quản lý dự án việc lập kế hoạch, hớng dẫn giám sát trình phát triển dự án để tạo điều kiện cho đạt kết tốt nh mục tiêu đà định dự án phơng pháp điều kiện tốt có đợc IV Phân tích tài dự án đầu t Lịch sử phân tích tài 1.1 Thời kỳ đầu phân tích tài Phân tích tài nghèo nàn có nhiều hạnh chế việc điều chỉnh để đạt đợc cân đối tài Nhng với phát triển công tu, vai trò tổ chức tài ngân hàng ngày đợc nâng cao đà khiến nhu cầu thông tin tài ngày mở rộng , dẫn đến việc phân tích tài phát triển nhanh Phân tích số tài chung doanh nghiệp đợc công trình nghiên cứu A.Wall đề cập vào tháng 3/1919 Mỹ ciệo phân tích đồng thời số 981 doanh nghiệp xếp theo ngành vùng địa lý Luận văn tốt nghiệp Sau Mỹ, Dun Bradstreet đà công bố đặn đánh giá định kỳ tình hình tài doanh nghiệp số liệu thống kê số trung bình ngành Năm 1993 thành lập SEC ( uỷ ban hối đoái bảo hiểm ) góp phần mở rộng nhu cầu thông tin tài Tại Pháp, theo SEC Mỹ , sắc lệnh ngày 28/9/1967 Pháp lệnh ngày 3/1/1968 đà thành lập Uỷ ban nghiệp vụ chứng khoán ( COB) để đảm bảo chất lợng thông tin, kiểm tra tính xác thông tin công ty công bố gọi vốn qua khế ớc vay mợn ( phát hành cổ phiếu, kỳ phiếu, tín phiếu, kiểm toán) đảm bảo báo cáo theo luật đợc công ty kiểm toán thực thờng xuyên Từ khối lợng nh (nghchất lợng thông tin đợc nâng dần tiến gần đến phân tích tài cách tốt 1.2 Phơng pháp tiếp cận phân tích tài đại Từ nhu cầu thông tin ban đầu phân tích tài có xu hớng trở thành hệ thống xử lý thông tin nhằm cung cấp liệu cho ngời định tài Phân tích tài không bị giới hạnh liệu tài mà có thêm liệu kinh tế thị trờng chứng khoán Phân tích tài đà trở thành sở cho dự báo ngắn, trung, dài hạn 2 Luận văn tốt nghiệp Sở dĩ phân tích tài ngày đợc hoàn thiện do: - Sự phát triển dự án đầu t lớn mà việc sinh lời đầu t trải qua nhiều năm đà hớng ngân hàng công ty tài xác định phơng pháp hoàn thiện để chấp nhận từ chối cấp tín dụng - Đối với ngân hàng, khả để yêu cầu đảm bảo liên tục việc bù đắp rủi không thu hồi đợc tiền đà cho vay buộc phải điều chỉnh phơng pháp phân tích rủi kinh tế tài - Các ràng buộc sách tín dụng, lạm phát, biến động lÃi suất tỷ giá hối đoái ngày làm bật vấn đề tài - Sự thâm nhập máy vi tính đà giúp việc sử dụng cá phơng pháp phức tạp tính toán tài đợc nhanh chóng - Sự phát triển hình thức tài trợ đà thúc đẩy suy nghĩ việc kết hợp hình thức tài trợ chi phí sử dụng vốn Đối với Việt Nam sù chun ®ỉi nỊn kinh tÕ ®· dÉn ®Õn viƯc đổi mạnh mẽ hoạt động đầu t vừa mang tính cấp bách lại vừa yêu cầu thực tế khách quan.Đầu t theo dự án quan trọng, việc phân tích tài dự án thấy đợc dự án có mang lại hiệu hay không Vậy phân tích tài dự án đầu t đợc hiểu nh nào? Luận văn tốt nghiệp Mục đích yêu cầu phân tích tài tài Phân tích tài dứan đầu t việc nghiên cứu đánh giá khả kinh doanh dự án đứng quan điểm lợi ích doanh nghiệp Nó khác với phân tích kinh tế đứng quan điểm lợi ích kinh tế quốc dân để xem xét dự án * Mục đích việc xem xét mặt tài dự án đầu t là: Xem xét nhu cầu đảm bảo nguồn lực tài cho việc thực có hiệu dự án đầu t Xem xét tình hình, kết hiệu hoạt động dự án góc độ hạch toán kinh tế đơn vị thực dự án Có nghĩa xem xét chi phí phải thực kể từ soạn thảo kết thúc dự án, xem xét lợi ích mà đơn vị thực dự án phải đạt đợc thực dự án Một dự án đầu t đợc coi khả thi mặt tài đảm báo yêu cầu: Các tài liệu tình hình tài dự án phải đợc tính đầy đủ, xác, có độ tin cậy cao Dự án phải đạt đợc tiêu hiệu tài theo quy định Phải có độ an toan cao tài Luận văn tốt nghiệp Nội dung phân tích tài dự án đầu t 3.1 Dự tính số vốn đầu t cần cho dự án Để dự tính số vốn đầu t cần cho dự án phải xác định đợc chi phí cho công việc dự án giai đoạn trình thực đaàu t cho dự án Vì , cần phải lập biểu ghi chép tình hình đầu t nh sau: Bảng tiến độ thực đầu t Tên công việc Vốn đầu t ( triệu đồng) Năm thứ Năm thứ Năm thứ n A B Tổng cộng Để tính tổng số vốn đầu t năm mặt thời gian theo yếu tố cấu thành cần xác định đợc: vốn cố định, vốn lu động, vốn dự phòng từ tính đợc tổng vốn đầu t cho dự án Trong tổng số vốn đầu t cần tách riêng nhóm: - Theo nguồn vốn: vốn góp, vốn vay ( ngắn hạn, trung hạn, dài hạn) - Theo hình thức vốn : tiền ( ViƯt Nam , ngo¹i tƯ), b»ng hiƯn vËt, b»ng tài sản khác Luận văn tốt nghiệp 3.2 Xem xét nguòn tài trợ cho dự án, khả đảm bảo vốn từ nguồn mặt số lợng Các nguồn tài trợ cho dự án ngân sách cấp phát, ngân hàng cho vay, vốn góp cổ phần, cốn liên doanh bên liên doanh góp , vốn tự có vốn huy động từ nguồn khác Vì vốn đầu t phải đợc thực theo tiến độ ghi dự án vừa để đảm bảo tiến độ thực công việc chung dự án vừa để tránh ứ đọng vốn, nên nguồn tài trợ đợc xem xét mặt số lợng mà thời điểm nhận đợc tài trợ Sự đảm bảo phải có sở pháp lý sở thực tế Chẳng hạn nguồn tài trợ ngân sách cấp Ngân hàng cho vay phải có cam kết quan văn sau quan đà ký biên hồ sơ thẩm định dự án Nếu vốn góp cổ phần liên doanh phải có cam kết tiến độ số lợng vốn góp cổ đông bên liên doanh đợc ghi điều lệ xí nghiệp Nếu vốn tự có phải có giải trình tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh sở ba năm trớc chứng tỏ sở đÃ, tiếp tục hoạt động có hiệu quả, có tích luỹ đảm bảo có vốn để thực dự án Tiếp phải so sánh nhu cầu với khả đảm bảo vốn cho dự án từ nguồn số lợng tiến Nếu khả lớn nhu cầu dự án đợc chấp nhận Nếu khả nhỏ nhu cầu phải giảm quy mô dự án , xem xét lại khía cạnh kỹ thuật lao động để đảm bảo tính đồng việc giảm quy mô dự án Luận văn tốt nghiệp 3.3 Lập báo cáo tài dự kiến cho năm giai đoạn đời dự án Cần lập loại bảng sau: - Chi phí sản xuất dịch vụ - Doanh thu - Bảng dự trù lỗ lÃi - Bảng tổng kết tài sản - Bảng cân đối thu chi 3.4 Các tiêu phản ảnh mặt tài dự án 3.4.1 Chỉ tiêu đánh giá tiỊm lùc tµi chÝnh cđa doanh nghiƯp - HƯ sè vèn tù cã so víi vèn vay: hƯ sè nµy phải lớn Đối với dự án có triển vọng, hiệu thu đợc rõ ràng hệ số nhỏ hơn1,vào khoảng 2/3 dự án thuận lợi - Tỷ trọng vốn tự có vốn đầu t phải 50% d án có triển vọng, hiệu rõ ràng tỷ trọng 40% - Tỷ lệ tài sản lu động có so với tài sản lu động nợ 2/1 4/1 dự án thuận lợi - Tỷ lệ vốn lu động nợ ngắn hạn phải - Tỷ lệ tổng thu từ lợi nhuận khấu hao so với nợ đến hạn phải trả Trong năm tiêu tiêu thứ ba chØ ¸p dơng cho c¸c dù ¸n cđa c¸c doanh nghiệp hoạt động, bốn Luận văn tốt nghiệp tiêu lại áp dụng cho dự án Hai tiêu đầu nói đến tiềm lực tài đảm bảo cho dự án đợc thuận lợi , ba tiêu sau nói lên khả đảm bảo nghĩa vụ tài 3.4.2 Chỉ tiêu lợi nhuận , thu nhập a Chỉ tiêu lợi nhuận thuần: Các tiêu dùng để đánh giá quy mô lợi ích dự án Đây lợi nhuận để ăn chia, để thiết lập loại quỹ doanh nghiệp Các tiêu lớn tốt áp dụng cho dự án sản xuất kinh doanh dịch vụ Công thức chung W= Doanh thu thuân - chi phí loại Trong chi phí loại bao gồm chi phí sản xuất, trả lÃi vay ngân hàng, thuế lợi tức * Lợi nhuận năm giai đoạn đời dự án, kí hiệu Wi Chỉ tiêu có tác dụng so sánh năm hoạt động thân dự án để tính hai tiêu tiếp Công thøc tÝnh nh sau: Wi = Oi - Ci Trong : Oi : doanh thu năm i Ci:chi phí năm i * Tổng lợi nhuận đời dự án:chỉ tiêu có tác dụng so sánh quy mô lợi ích dự án Để tính tổng lợi nhuận năm đời dự án trớc hết ta phải tính chuyển lợi nhuận hàng năm mặt thời gian Luận văn tốt nghiệp tơng lai, thông thờng tình chuyển mặt thời gian Vì lợi nhuận để tính cuối năm nên thời gian kỳ phân tích gồm nhiều giai đoạn số giai đoạn phải tính chuyển n-1, lợi nhuận giai đoạn đầu không tính chuyển nên số mũ i cđa tû lƯ chiÕt khÊu lµ n−1 n−1 ∑ Wi (1+1 r)i = ∑ Wipv i=0 i=0 * Lỵi nhuận bình quân hàng năm giai đoạn đời án, ký hiệu WPV n1 Wipv W PV = i =0 n Cã thÓ tÝnh W số A không đổi theo công thức: n−1 r(1+r)n W= Aw=( ∑ Wipv ) (1+r)n −1 i=0 Chỉ tiêu WPV có tác dụng so sánh đánh giá lựa chọn dự án b Thu nhập Luận văn tốt nghiệp Giá trị thu nhập thuần: hiệu số giá trị khoản thu giá trị khoản chi phí đà đợc chiết khấu víi mét l·i st thÝch hỵp n−1 n−1 1 NPV =∑ Bi − Ci ∑ (1+r )i i=o (1+r )i i=0 Trong : Bi : Khoản thu năm i Ci : Chi phí năm i Nếu NPV : dự án đợc chấp thuận Nếu NPV < : dự án không đợc chấp thuận * Ưu điểm tiêu thu nhập thuần: Đánh giá đầy đủ quy mô lÃi đời dự án phân tích tài chính.Đây tiêu chuẩn quan trọng để đánh giá dự án đầu t.Chỉ tiêu NPV đợc sử dụng nh tiêu chuẩn tốt để lựa chọn dự án loại trừ lẫn * Nhợc điểm: - Chỉ tiêu tuỳ thuộc nhiều vào lÃi xuất dự án, lai suất thay đổi ảnh hởng đến giá trị lợi ích chi phí - Không phản ánh tỷ lệ lÃi đồng vốn bỏ Để chọn ®ỵc mét tû st chiÕt khÊu thÝch hỵp cho dù án cần phải xuất phát từ điều kiện cụ thể nó: - Nếu vay vốn để đầu t r lÃi suất vay - Nếu vay vốn từ nhiều nguồn giá trị r đợc sử dụng phải mức lÃi suất bình quân Luận văn tốt nghiệp - Trong trờng hợp đầu t từ nhiều nguồn vốn khác phải sử dụng lÃi suất bình quân từ nguồn - Nếu vay theo kỳ hạn khác phải chuyển lÃi suất kỳ hạn, thông thờng kỳ hạnh năm - Nếu vốn Ngân sách nhà nớc cấp mức lÃi suất tính toán tỷ suất lợi nhuận định mức nhà nớc quy định, trờng hợp cha có sử dụng mức lÃi suất nhà nớc cho vay thị trờng vốn - Trong trờng hợp góp vốn để liên doanh giá trị r tỷ suất lợi nhuận bên liên doanh thoả thuận - Nếu sử dụng vốn tự có để đầu t giá trị r phải bao hàm tốc độ lạm phát mức chi phí hội 3.4.3 Chỉ tiêu đánh giá hiệu sử dụng vốn Vòng quay vốn lu động: phản ánh số lần quay vòng vốn lu động áp dụng cho dự án có chu kỳ sản xuất kinh doanh dới năm Các tiêu tính cho trờng hợp + Trong năm đời dự án tính theo công thức: Li= Trong đó: Oi Oi W ci - doanh thu năm i Wci- vốn lu động bình quân năm i + Bình quân năm đời dự án đợc tính : L= O pv W cpv W r oi = i Oi Luận văn tốt nghiệp Wcpv : vốn lu động bình quân năm đời dự án theo mặt thời gian đầu thời kỳ phân tích Opv: doanh thu bình quân năm theo mặt thời gian đầu thời kỳ phân tích * Tû st lỵi nhn doanh thu gåm cã: + Tỷ suất lợi nhuận doanh thu năm, đợc sử dụng để so sánh năm đơi dự án: Oi: doanh thu năm i + Tỷ suất lợi nhuận doanh thu bình quân năm đời dự án tiêu để so sánh c¸c dù ¸n: r opv = W pv O pv *Tỷ suất lợi nhuận vốn tự có : áp dụng cho dự án sản xuất kinh doanh , bao gåm : + Tû st lỵi nhn vèn tù cã theo tình hình năm r ei = đời dự án đợc tính Wi E qi Eqi :vốn tự có bình quân năm i Chỉ tiêu đợc sử dụng để so sánh năm thân dự án Luận văn tốt nghiệp + Tỷ suất lợi nhuận vốn tự có bình quân năm đời dự án: Chỉ tiêu có tác dụng so sánh dự án W pv r epv = Eqpv RR= W I vo * Tû st lỵi nhn vốn đầu t ( gọi hệ số hoàn vốn) Chỉ tiêu đợc áp dụng cho dự án sản xuất kinh doanh nói lên mức độ thu hồi vốn đầu t từ lợi nhuận hàng năm Chỉ tiêu đợc tính cho hai trờng hợp: + Theo tình hình lợi nhuận hàng năm để so sánh năm đời dự án: RR i= W ipv I vo Ivo: vốn đầu t thời điểm dự án vào hoạt động + Theo tình hình lợi nhuận bình quân năm đời dự án để so sánh dự án RR phải cao lÃi suất gửi nhân hàng khuyến khích ngời có tiền đầu t vào sản xuất kinh doanh Trong thực tế để tính RR ngời ta lấy lợi nhuận năm hoạt động mức trung bình đời 3 Luận văn tốt nghiệp dự án áp dụng công thức sau: (không xét đến giá trị thời gian tiền ) Trong W - lợi nhuận năm hoạt động trung bình đời dự án 3.4.4 Thời hạn thu hồi vốn đầu t Thời hạn thu hồi vốn đầu t số thời gian mà án cần hoạt động để thu hồi đủ số vốn bỏ Chỉ tiêu đợc áp dụng chung cho dự án sản xuất kinh doanh Chỉ tiêu đợc xét hai góc độ: thời hạn thu hồi vốn đầu từ lợi nhuận thời hạn thu hồi vốn đầu t từ lợi nhuận + khấu hao Thời hạn thu hồi vốn đầu t theo tình hình hoạt động năm, ký hiệu Ti + Từ lợi nhuận thuần: Ti= I vo W ipv + Từ lợi nhuận khấu hao: Ti đợc dùng để so sánh hiệu sử dụng vốn đầu t dự án năm đời dự án Ti= I vo ( W + D ) ipv Thêi h¹n thu håi vèn đầu t theo tình hình hoạt động bình quân đời dự án đợc tính: T= I vo3 (W + D ) ipv Luận văn tốt nghiệp + Từ lợi nhuận thuần: + Từ lợi nhuận khấu hao: T= I vo W ipv Thêi h¹n thu hồi vốn đầu t theo phơng pháp cộng dồn đợc tính nh sau: + Từ lợi nhuận thuần: T Wipv Ivo i =0 T: năm thu hồi vốn đầu t + Từ lợi nhuận khấu hao: T ∑ ( W + D ) ipv →≥Ivo i =0 T: năm thu hồi vốn đầu t n1 i=0 n−1 1 Bi = ∑ Ci ( 1+ IRR ) i i=0 (1+ IRR )i Thêi h¹n thu håi vốn đầu t tính theo phơng pháp trừ dần Phơng pháp tính trờng hợp dự án phải trả nợ vào hoạt động, lÃi tín dụng phải trả hàng năm + Từ lợi nhuận : IvoT - WT T: năm thu hồi vốn Luận văn tốt nghiệp + Từ lợi nhuận khấu hao IvoT - ( W+ D ) T T: năm thu hồi vốn * Ưu điểm tiêu thời hạn thu hồi vốn: - Tính đơn giản, kết tính tơng đối xác - Cho biết sau năm thu hồi ®đ vèn * Nhỵc ®iĨm: - ChØ biÕt thêi gian hoàn vốn không cho biét thu nhập dự án sau hoàn vốn, DAĐT có thời gian hoàn vốn dài nhng thu nhập sau lại cao phơng án tốt - áp dụng mức lÃi suất cao hay thấp ảnh hởng đến thời gian hoàn vốn Nếu r cao thời gian hoµn vèn dµi NÕu r thÊp thêi gian hoµn vốn ngắn 3.4.5 Chỉ tiêu hệ số hoàn vốn nội bé IRR HƯ sè hoµn vèn néi bé lµ møc l·i st nÕu ta dïng nã lµm hƯ sè chiÕt khấu để tính chuyển khoản thu chi dự án mặt thời gian làm cho tổng thu cân với tổng chi , tức là: Trong : Bi thu nhập năm i Ci thu nhập năm i n số năm hoạt động Luận văn tốt nghiệp Đây tiêu phản ánh mức lÃi suất thực tế dự án mang lại cho chủ đầu t, dự án đợc chấp nhận IRR IRR định mức ( IRR định mức tỷ lễ lÃi suất giới hạn, lÃi suất vay vèn thùc tÕ, cịng cã thĨ lµ møc chi phÝ hội ) Khi IRR < IRR định mức dự án không đợc chấp nhận IRR tiêu đợc dùng phổ biến Để tính IRR áp dụng phơng pháp sau: Phơng pháp 1: dùng bảng tính sẵn hệ số chiết khấu theo tỷ suất chiết khấu r để thử dần vào công thức Phơng pháp 2: vẽ đồ thị, lập hệ trục toạ độ trục hoành giá trị tỷ suất chiết khấu r , trục tung giá trị thu nhập tính theo mặt thời gian NPV (Đồ thị trang bên) Đờng cong nối giao điểm cắt trục hoành điểm, NPV=0 điểm IRR cần tìm Phơng pháp 3:Dựa vào phơng pháp nội suy để tính nh sau: với ®iỊu kiƯn : r2 > r1 IRR=r + NPV ( r −r ) NPV −NPV 2 r2 - r1