LỜi cam đoan Tôi xin cam đoan luận văn này là công trình nghiên cứu của riêng tôi Các số liệu trong luận văn là hoàn toàn trung thực các đánh giá, kết luận khoa học của luận văn chưa từng được ai công[.]
LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu luận văn hoàn toàn trung thực đánh giá, kết luận khoa học luận văn chưa cơng bố cơng trình khác Tác giả luận văn Souphone PONGSINGBOUNTHAM LỜI CẢM ƠN Trong q trình nghiên cứu hồn thành luận văn này, tơi bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc tới TS Trịnh Mai Vân, người hướng dẫn khoa học tận tình giúp đỡ định hướng giúp tơi trưởng thành cơng tác nghiên cứu hồn thiện luận văn Tôi xin ghi nhận biết ơn giúp đỡ quý báu tập thể thầy, cô giáo Bộ mơn thị trường chứng khốn, khoa Tài Ngân hàng, Viện đào tạo sau đại học, Trường Đại học kinh tế Quốc dân tận tình giúp đỡ tơi q trình học tập, nghiên cứu hồn thành luận văn Luận văn thực với hỗ trợ nhà lãnh đạo Bộ Tài chính, Bộ Kế hoạch & Đầu tư, Ngân hàng Nhà nước CHDCND Lào giúp đỡ tạo điều kiện cho thu thập liệu, thông tin thực tế Tôi xin trân trọng cảm ơn quý báu Cuối cùng, thiếu, xin gửi lời biết ơn tới gia đình, bạn bè bạn Việt Nam ủng hộ, tạo điều kiện để tơi hồn thành cơng trình Tác giả luận văn Souphone PONGSINGBOUNTHAM MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC BẢNG KÝ HIỆU CÁC CHỮ VIẾT TẮT 10 DANH MỤC SƠ ĐỒ BẢNG BIỂU 11 MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CÁC VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ 1.1 Tổng quan trái phiếu Chính phủ .3 1.1.1 Khái niệm, Đặc điểm trái phiếu thị trường TPCP 1.1.1.1 Khái niệm 1.1.1.2 Đặc điểm Trái phiếu Chính phủ 1.1.1.3 Phân loại Trái phiếu Chính phủ .4 1.2 Thị trường trái phiếu Chính phủ 1.2.1 Khát quát thị trường Trái phiếu Chính phủ .7 1.2.1.1 khái niệm, đặc điểm thị trường trái phiếu chinh phủ 1.2.1.2 Phân loại thị trường Trái phiếu Chính phủ 1.2.2 Các phương thức phát hành trái phiếu Chính phủ 10 1.2.3 Các phương thức giao dịch trái phiếu Chính phủ 12 1.2.4 Phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ 15 1.2.4.1 Khái niệm .15 1.2.4.2 Các tiêu đánh giá phát triển thị trường TPCP 15 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ 16 1.3.1 Các nhân tố vĩ mô 16 1.3.1.1 Nhân tố ổn định trị tăng trưởng kinh tế 16 1.3.1.2 Nhân tố pháp lý 17 1.3.1.3 Nhân tố thuộc mơ hình tổ chức thị trường 17 1.3.1.4 Các nhân tố lạm phát, lãi suất tỷ giá .18 1.3.2 Các nhân tố vi mô 19 1.3.2.1.Nhân tố tổ chức trung gian tài 19 1.3.2.2.Nhân tố công chúng đầu tư 19 1.3.2.3 Sự phối hợp quan quản lý nhà nước 19 1.4 Kinh nghiệm quốc tế việc phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ 19 1.4.1 Thị trường trái phiếu Chính phủ Nhật 19 1.4.2 Thị trường trái phiếu Chính phủ Hàn Quốc 21 1.4.3 Thị trường trái phiếu Chính phủ Trung Quốc 23 1.4.4 Thị trường trái phiếu Chính phủ Việt Nam 24 1.5 Bài học kinh nghiệm rút cho Lào .27 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ Ở CHDCND LÀO 29 2.1 Khái quát tình hình phát triển kinh tế-xã hội Lào từ 2005 đến 29 2.1.1 Tình hình kinh tế 29 2.1.3 Tình hình vốn Nhà nước 35 2.1.3.1 Thu ngân sách 35 2.1.3.2 Chi ngân sách 36 2.1.3.3 Cán cân ngân sách 37 2.2.Thực trạng thị trường TPCP CHDCND Lào 39 2.2.1 Sơ lược trình phát triển trái phiếu Chính phủ CHDCND Lào .39 2.2.3 Thực trạng phát hành TPCP CHDCND Lào 41 2.2.3.1 Phát hành tín phiếu kho bạc 41 2.2.3.2.Thực trạng đấu thầu TPCP (1 năm) 45 2.2.3.3 Mục tiêu phát hành trái phiếu Chính phủ Lào thời gian qua 48 2.2.4 Thực trạng thành viên thị trường TPCP CHDCND Lào 51 2.3 Đánh giá thực trạng thị trường TPCP CHDCND Lào 52 2.3.1 Kết 52 2.3.2 Hạn chế 53 2.3.3 Nguyên nhân hạn chế 56 2.3.3.1 Nguyên nhân vĩ mô 56 2.3.3.2 Nguyên nhân vi mô 58 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ Ở CHDCND LÀO 60 3.1 Định hướng phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ CHDCND Lào.60 3.1.1 Bối cảnh kinh tế nước 60 3.1.2 Chiến lược phát triển kinh tế-xã hội đến 2020 62 3.2 Định hướng phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ Lào 63 3.2.1.Tăng cường sử dụng cơng cụ trái phiếu Chính phủ để huy động vốn cho đầu tư phát triển .64 3.2.2 Tiết kiệm, chống lãng phí để tích luỹ vốn cho đầu tư phát triển 64 3.2.3 Tạo môi trường thuận lợi để thu hút nguồn vốn đầu tư nước .65 3.2.4 Gắn chặt hiệu huy động vốn với sử dụng vốn vay .66 3.2.5 Huy động vốn phải gắn liền với phát triển thị trường tài nước hướng tới hội nhập với thị trường tài quốc tế 67 3.3 Giải pháp phát triểnthị trường trái phiếu Chính phủ CHDCNDLào 68 3.3.1 Giải pháp vĩ mô 68 3.3.1.1 Hoàn thiện khung pháp lý .68 3.3.1.2 Đa dạng trái phiếu Chính phủ 70 3.3.1.3 Xây dựng hệ thống công nghệ thông tin đại cho thị trường trái phiếu Chính phủ 71 3.3.1.4 Nâng cao nhận thức chứng khốn nói chung trái phiếu nói riêng cho doanh nghiệp cơng chúng đầu tư .72 3.3.2 Giải pháp vi mô 72 3.3.2.1 Nâng cao chất lượng công tác kế hoạch hố cơng tác huy động vốn thơng qua hình thức phát hành trái phiếu .72 3.3.2.2 Xây dựng phát triển hệ thơng định mức tín nhiệm .74 3.3.2.3 Tăng cường công tác đào tạo đội ngũ cán 77 3.3.2.4 Đẩy mạnh phát triển nhà tạo lập thị trường 78 3.3.2.4 Tăng cường hợp tác quốc tế 80 3.4 Đề xuất mô hình phát triển thị trường trái phiếu Lào .80 3.4.1 Mơ hình phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ 80 KẾT LUẬN 87 TÀI LIỆU THAM KHẢO 88 BẢNG KÝ HIỆU CÁC CHỮ VIẾT TẮT STT 10 11 12 Chữ viết tắt CHDCND TPCP KBNN TTCK NHNN TPDN NHTW NDCM KBQG NHTM CSHT ĐMTN Tiếng Việt Cộng Hoà dân chủ nhân dân Trái phiếu Chính phủ Kho bạc Nhà nước Thị trường chứng khoán Ngân hàng Nhà nước Trái phiếu Doanh nghiệp Ngân hàng Trung ương Nhân dân cách mạng Khoa bạc Quốc gia Ngân hàng thương mại Cơ sở hạ tầng Định mức tín nghiệm DANH MỤC SƠ ĐỒ BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ Hình 2.1: Tốc độ tăng trưởng GDP Lào .30 Hình 2.2: Sự dịch chuyển cấu kinh tế GDP 32 Sơ đồ 2.1: Tỷ lệ lạm phát .33 Sơ đồ 2.2: Tỷ giá hối đoái 35 Bảng 2.1: Tổng thu ngân sách nhà nước giai đoạn 2009 - 2012 36 Biểu đồ 2.1: Thu ngân sách 36 Bảng 2.2: Tổng chi Ngân sách nhà nước giai đoạn 2009 - 2012 .37 Biểu đồ 2.2: Chi ngân sách 37 Bảng 2.3 Chi tiêu Ngân Sách giai đoạn 2005-2013 39 Bảng 2.2: Kết phát hành tín phiếu qua hệ thống NHNN 42 Bảng 2.3 Kết phát hành tín phiếu qua hệ thống NHNN 43 Bảng 2.4: Kết phát hành trái phiếu Chính phủ cho cán cân ngân sách huy động vốn 44 Bảng 2.5: Thống kê phát hành trái phiếu Chính phủ NHNN .46 Bảng 2.6: Dự án đầu tư Nhà nước giai đoạn 2008-2012 .49 MỞ ĐẦU 1.Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Thị trường TPCP phận quan trọng thị trường tài Nó có chức thu hút, di chuyển nguồn vốn từ nơi thừa vốn đến nơi thiếu vốn; đáp ứng yêu cầu vốn để phát triển kinh tế công cụ hữu hiệu Chính phủ q trình điều hành vĩ mơ kinh tế Trong chiến lược phát triển kinh tế - xã hội bước đến mục tiêu đưa đất nước thoát khỏi lạc hậu phát triển đến năm 2020, Lào cần nhiều vốn để cấu trúc lại kinh tế, tạo điều kiện thuận lợi cho phát triển kinh tế-xã hội theo mục tiêu vạch phát triển ổn định bền vững Trong bối cảnh kinh tế Lào tăng trưởng, nhu cầu vốn cho đầu tư phát triển lớn Tuy nhiên, việc huy động vốn thời gian chưa thực chưa đạt mong muốn, đặc biệt vốn dài hạn Vì vậy, để thị trường trái phiếu Lào trở hành kênh huy động nhanh hiệu quả, giải nhu cầu vốn cho chương trình, dự án đầu tư quan trọng bù đắp thâm hụt ngân sách Chính phủ, đáp ứng nhu cầu vốn phục cho trình sản xuất tái sản xuất mở rộng doanh nghiệp tạo thêm hàng hố cho thị trường tài nhà đầu tư, cần phải phân tích tìm hiểu ngun nhân phát triển đưa biện pháp giải phù hợp đồng hai mảng thị trường phát hành thị trường giao dịch TPCP thị trường quan trọng Phát triển thị trường trái phiếu, đặc biệt TPCP coi ưu tiên hàng đầu chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Lào từ đến năm 2020 Xuất phát từ nguyên nhân trên, tác giả lựa chọn vấn đề làm đề tài nghiên cứu có ý nghĩa mặt lý luận thực tiễn “Phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ nước CHDCND Lào” i Mục đích nghiên cứu - Nghiên cứu vấn đề thị trường Trái phiếu Chính phủ CHDCND Lào - Phân tích thực trạng thị trường trái phiếu Chính phủ CHDCND Lào giai đoạn qua, thơng qua đó, đánh giá kết quả, hạn chế nguyên nhân làm hạn chế phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ - Đề xuất hệ thống giải pháp phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ nhằm đưa phát triển thị trường phát hành trái phiếu Lào giai đoạn tới Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Thị trường phát hành trái phiếu Chính phủ - Phạm vi nghiên cứu: Thị trường phát hành trái phiếu Chính phủ Lào từ năm 2008 đến 2013 Phương pháp nghiên cứu Đề tài tiếp cận đối tượng nghiên cứu dựa phương pháp vật biện chứng phương pháp luận Đề tài nhấn mạnh việc tham khoả thực tiễn, tổng hợp, phân tích, so sánh thực trạng với khung lý thuyết, với kinh nghiệm phát thị trường trái phiếu Chinh phủ nước để xây dựng giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ CHDCND Lào Kết cấu luận văn Đề tài: “Phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ nước CHDCND Lào” Ngoài phần mở đầu, kết luận, phụ lục danh mục tài liệu tham khảo, luận văn kết cấu thành chương: Chương 1: Các vấn đề lý luận thị trường trái phiếu Chính phủ Chương 2: Thực trạng thị trường trái phiếu Chính phủ CHDCND Lào Chương 3: Giải pháp hồn thiện thị trườngtrái phiếu Chính phủ CHDCND Lào ii