Mô hình thị trường tiền tệ Trung Quốc Thảo luận thị trường tiền tệ Đề tài mô hình thị trường tiền tệ của các nước trên thế giới mỹ, nhật bản, singapo, trung quốc, mô hình hiện tại của việt nam từ đó đ[.]
Thảo luận thị trường tiền tệ Đề tài: mơ hình thị trường tiền tệ nước giới : mỹ, nhật bản, singapo, trung quốc, mơ hình việt nam từ đề xuất mơ hình Quy trình hoạt động thị trường tiền tệ việt nam Nhóm thực hiện: phoenix group_NHI-k10 Thành viên: Vũ Văn Lập Lê Trí Cơng Chu Thanh Tùng Nguyễn Đức Việt Lưu Tiến Hưng Phạm Tiến Dũng Nguyễn Anh Dũng Trịnh Tiến Tài Bùi Bảo Thắng Mơ hình thị trường tiền tệ Trung Quốc Trong năm gần đây, Trung Quốc ln quốc gia có tốc độ phát triển nhanh giới, với tốc độ phát triển trung bình khoảng 9,76% từ năm 1978 đến năm 2006 Trong năm 2007 TQ đạt mức tăng trưởng 11,4% cao vòng 13 năm qua Bước sang năm 2008 2009 kinh tế giới nói chung cịn nhiều khó khăn TQ ln nước có tốc độ tăng trưởng nhanh giới nước thoát khỏi khủng hoảng phục hồi nhanh nhất, điều đưa TQ nên hàng thứ kinh tế giới, vượt Đức vượt Nhật Bản, tương lai không xa TQ trở thành kinh tế lớn giới Những thành tựu đạt nhờ vào đường nối phát triển đắn quan quản lý nhà nước TQ Cùng với phát triển vượt bậc kinh tế TQ, thị trường tiền tệ TQ có bước phát triển đột phá Để hiểu rõ thị trường tiền tệ TQ, khái quát qua chủ thể tham gia thị trường tiền tệ TQ Thứ NHTW TQ, quốc gia NHTW chủ thể thiếu, người tổ chức, giám sát điều hành thị trường, NHTW TQ ngân hàng TƯ cộng hòa nhân dân Trung Hoa có quyền kiểm sốt sách tiền tệ quản lý định chế tài nước Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có lượng tài sản tài nhiều định chế tài công cộng lịch sử giới Ngân hàng trung ương Trung Quốc mở chi nhánh khu vực, địa giới chi nhánh không theo địa giới hành Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có chi nhánh khu vực Thiên Tân , Thẩm Dương, Thượng Hải, Nam Kinh, Tế Nam, Vũ Hán, Quảng Châu, Thành Đô Tây An, trụ sở điều hành Bắc Kinh Trùng Khánh, 303 chi nhánh thứ cấp cấp thành phố 1809 chi nhánh thứ cấp cấp huyện, khu Sáu văn phòng đại diện nước gồm Châu Mỹ, Châu Âu (tại London), Tokyo, Châu Phi, Frankfurt văn phòng Ngân hàng phát triển vùng Caribê Ở TQ, Kho bạc nhà nước trực thuộc Ngân hàng Trung ương Trong máy Ngân hàng trung ương có đơn vị làm nhiệm vụ quản lý Quỹ ngân sách Nhà nước, đặc trách theo dõi giúp Bộ Tài quản lý khoản thu chi ngân sách Nhà nước, phối hợp với Vụ Ngân sách Nhà nước Bộ Tài làm nhiệm vụ kế toán toán ngân sách Nhà nước Thứ NHTM, TQ có ngân hàng quốc doanh giữ vai trò chủ chốt hệ thống ngân hàng thương mại bao gồm ngân hàng công thương TQ (ICBC), Ngân hàng Trung Quốc Bank of China, Ngân hàng Giao thông Bank of Communications, Ngân hàng Nông nghiệp Trung Quốc (ABC), ngồi TQ cịn có nhiều NHTM cổ phần Với vai trị động lực phát triển thị trường, TCTD tham gia với mục đích đảm bảo khả tốn ngắn hạn, tận dụng triệt để nguồn vốn nhàn rỗi để sinh lời tối đa Thứ tổ chức tài phi ngân hang, bao gồm cơng ty bảo hiểm, cơng ty tài chính… Thứ doanh nghiệp, cá nhân hộ gia đình, với kinh tế 1,2 tỷ dân, TQ có lượng doanh nghiệp hộ gia đình cá nhân cực lớn, cung cấp thị trường tín dụng dồi Từ chủ thể ta khái mơ hình thị trường tiền tệ TQ sau NHTW TQ NHTM NHTM DN Hộ gia đình Cá nhân DN Hộ gia đình Cá nhân Tổ chức tài phi ngân hàng(cty bảo hiểm,cơng ty tài mối quan hệ hoạt động chủ thể: thứ NHTW TQ NHTM, biết NHTW TQ với tư cách NH NH, người tổ chức giám sát điều hành thị trường, NHTW TQ sử dụng cơng cụ lãi suất tái chiết khấu, nghiệp vụ thị trường mở, tỷ lệ dự trữ bắt buộc để tác động lên hệ thống NHTM từ thực mục tiêu điều hành sách tiền tệ ý muốn thứ NHTM với nhau: hình thành lên thị trường liên ngân hàng, quản lý NHTW TQ, thứ NHTM DN cá nhân hộ gia đình, Ở DN, cá nhân hộ gia đình chia thành bên DN, cá nhân hộ gia đình người cho vay vốn hình thành nên thị trường tiền gửi, bên DN, cá nhân hộ gia đình người vay vốn hình thành nên thị trường cho vay NHTM đóng vai trị trung gian chuyển giao vốn chủ thể thừa vốn với chủ thể thiếu vốn Bên chủ thể cho vay hình thành nên lãi suất tiền gửi ngân hàng, bên chủ thể vay hình thành nên lãi suất cho vay ngân hàng Thứ NHTM tổ chức tài phi ngân hàng, NHTM nhận tiền gửi tổ chức tài phi ngân hàng, tổ chức tài phi ngân hàng tham gia nắm giữ chứng tiền gửi NHTM, tô chức tài phi ngân hàng gửi tiền NHTM chủ yếu để đảm bào khả toán nhanh Thứ tổ chức tài phi ngân hàng DN, cá nhân hộ gia đình, DN, cá nhân hộ gia đình tham gia mua bảo hiểm công ty bảo hiểm, số dịch vụ công ty tài Các cơng ty bảo hiểm tham gia đầu tư vào DN việc nắm giữ trái phiếu cơng ty lớn có khả sinh lợi cao an.tồn Nhận xét: Mơ hình TQ đơn giản lẽ việc KBNN trực thuộc NHTW nên tạo chủ động định cho NHTW việc điều hành sách tiền tệ, thêm vào việc KBNN trực thuộc NHTW nên việc thực thu chi ngân sách không riêng tài làm mà có trợ giúp NHTW có đơn vị chuyên làm nhiệm vụ quản lý ngân quỹ nhà nước từ việc thực thu chi ngân sách đảm bảo tính xác Tuy việc KBNN trực thuộc NHTW xảy mâu thuẩn với tài việc thu chi ngân sách làm công việc trở nên gián đoạn, thời gian đến thống.nhất Mơ hình thị trường tiền tệ Singapo: Các chủ thể tham gia a Hệ thống ngân hàng Singapo: Quá trình phát triển kinh tế với tốc độ tăng trưởng cao q trình cơng nghiệp hố quốc gia cần phải kể đến thành công lĩnh vực tài chính, ngân hàng, tồ nhà chọc trời tập trung khu vực trung tâm kinh tế lớn trở thành biểu tượng hùng vĩ ngành dịch vụ tài Singpore Đến cuối thập niên 80 Singapore có 200 ngân hàng thương mại (commercial bank), ngân hàng dịch vụ thương mại (merchant bank ) với vốn tự có lên đến 200 – 300 tỷ USD Đến thập niên 90, Singapore có 140 ngân hàng thương mại sau giai đoạn cải cách xếp lại hệ thống ngân hàng nhằm xây dựng hệ thống ngân hàng vững mạnh có khả cung cấp đầy đủ dịch vụ tài đáp ứng cho kinh tế với phát triển thị trường tài vững mạnh Hệ thống ngân hàng Singapore bao gồm Ủy ban tiền tệ Singapore, ngân hàng thương mại, ngân hàng thương mại dịch vụ, ngân hàng tiết kiệm bưu điện, cơng ty tài chính…Trong Ủy ban tiền tệ Singapore Bộ tài Singapore thành lập từ năm 1971 để giám sát tổ chức tài thực thi sách tiền tệ Ủy ban tiền tệ Singapore chịu trách nhiệm tất chức ngân hàng trung ương Các định chế tài cịn lại hoạt động đẩy mạnh việc lơi tổ chức tài nước ngồi, để phát triển ngân hàng thương mại theo hướng ngân hàng đại, trọng đổi công nghệ đa dạng hoá sản phẩm đáp ứng yêu cầu dịch chuyển vốn thị trường So với nước khối ASEAN Singapore có thị trường tài phát triển nhất, năm 1975 Singapore lãi suất tiền vay tiền gửi nước tự hóa Năm 1978, việc kiểm soát hối đoái nới lỏng, đem lại việc tự hóa tài đầy đủ… nhằm tạo điều kiện cho ngân hàng Singapore huy động tối đa nguồn vốn nhàn rỗi nước để phân phối sử dụng hiệu nguồn vốn tiền tệ huy động được, đáp ứng nhu cầu vốn cho q trình cơng nghiệp hóa đại hóa b Cơ quan quản lý tiền tệ singapo (MAS) Trước năm 1970, chức quản lý nhà nước tiền tệ thực số quan chức khác Sau đó, Luật Cơ quan tiền tệ Singapore thức Quốc hội thông qua vào năm 1970, thành lập Cơ quan tiền tệ Singapore (MAS) Tháng 1/1971, MAS bắt đầu vào hoạt động với mục đích ban đầu quan quản lý thị trường tiền tệ ngân hàng Singapore Cùng với phát triển thị trường tài chính, ranh giới ngành ngân hàng, bảo hiểm, chứng khoán ngày thu hẹp mờ nhạt dần Đây lý mà ngày Cơ quan tiền tệ Singapore chịu trách nhiệm quản lý tồn thị trường tài Singapore (tháng 4/1977, nhiệm vụ quản lý ngành bảo hiểm trao cho MAS, tháng 9/1984, nhiệm vụ quản lý ngành chứng khoán thuộc MAS, đến tháng 10/2002, MAS bắt đầu thực chức phát hành tiền) MAS chịu trách nhiệm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững khơng lạm phát; đảm bảo hệ thống tài tiến phát triển lành mạnh Các mục tiêu MAS bao gồm: • Thực sách tiền tệ phát hành tiền; quản lý dự trữ ngoại hối quốc gia; phát hành chứng khốn phủ • Giám sát ngành ngân hàng, bảo hiểm, chứng khoán phát triển quan hệ với trung tâm tài quốc tế • Xây dựng MAS thống nhất, hiệu quả, đồn kết c Các tổ chức tài khác: Hiện tại Singapore có khoảng 600 tổ chức tài (bao gồm nhiều tổ chức tài hàng đầu giới): 158 ngân hàng, công ty tài chính, 144 cơng ty bảo hiểm, 62 cơng ty mơi giới bảo hiểm, 91 công ty quản lý quỹ, 68 cơng ty mơi giới chứng khốn, 58 cơng ty tư vấn tài chính, 37 cơng ty mơi giới tương lai Đồng tiền lãi suất tham gia: a Đô la Singapo Đô la Singapore (SGD) tiền tệ Singapore, thường viết tắt với ký hiệu đô la $, viết cách khác S$ để phân biệt với đồng tiền có tên gọi la khác Đồng đô la Singapore chia thành 100 cent Đô la Singapore đồng tiền tự chuyển đổi điều cho phép thả theo cung cầu thị trường ngoại hối, Cục Tiền tệ Singapore giám sát dựa vào rổ tiền tệ theo tỷ trọng thương mại Các đồng tiền liên quan không công khai để bảo vệ đồng tiền khỏi công đầu áp lực bất thường khác lên giá trị Kể từ khủng hoảng tài châu Á, nhiều quốc gia Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa áp dụng hệ thống thả có quản lý Singapore Trước khủng hoảng, USD có giá trị gần 1,4 SGD Sau khủng hoảng, tăng lên tới 1,8 SGD Tháng năm 2007, USD có giá trị gần 1,52520 SGD Dollar Brunei neo vào đồng dollar Singapore với tỷ giá 1:1, loại tiền chấp nhận "phương tiện toán quen thuộc" (customary tender), khơng phải phương tiện tốn hợp pháp (legal tender), nước ngược lại b Lãi suất tham chiếu Lãi suất Sibor lãi suất liên ngân hàng Singapo áp dụng vay mượn lẫn thị trường liên ngân hàng Lãi suất Sibor là lãi suất Hiệp hội ngân hàng Xing-ga-po ấn định vào lúc 12:00 (Giờ Xing-ga-po) dựa sở tham khảo mức lãi suất cho vay liên ngân hàng số ngân hàng thương mại lựa chọn thời kỳ Ủy ban tiền tệ MAS Thị trường chứng khốn Các tổ chức tài khác Công ty bảo hiểm Ngân hàng thương mại dịch vụ Các ngân hàng thương mại Ngân hàng tiết kiệm bưu điện Các tổ chức phi tài Doanh nghiệp, cá nhân, hộ gia đình Mơ hình thị trường tiền tệ Nhật Nhật Bản kinh tế lớn thứ giới, Nhật phải đấu tranh với suy thoái kinh tế diễn dấu hiệu phục hồi kinh tế Nhật yếu chưa rõ ràng.Thị trường tiền tệ Nhật Bản thị trường tiền tệ phát triển giới, hội tụ đủ tất thành viên thàm gia thị trường tiền tệ bao gồm: -NHTW Nhật Bản (bank of Japan), giống ngân hàng TƯ nước khác, NHTW Nhật Bản người tổ chức điều hành, giám sát thị trường -Thứ hệ thống NHTM Nhật, Nhật có hệ thống NHTM tầm cỡ giới đặc biệt Ngân hàng Tokyo - Mitsubishi UFJ ngân hàng lớn giới vượt qua citigroup Mỹ, ngồi cịn có ngân hàng lớn Mizuho Bank Sumitomo Mitsui Bank ngân hàng lớn -Thứ hệ thống tổ chức tài phi ngân hàng bao gồm hệ thống công ty bảo hiểm cơng ty tài khác… -Thứ KBNN Nhật -Thứ nhà môi giới người kết nối việc mua bán trở nên nhanh không phép kinh doanh, hưởng hoa hồng phí sau lần giao địch thành công Thứ DN, cá nhân hộ gia đình ỏ Nhật gia đình Nhật tiết kiệm họ thường gửi nhiều tiền vào ngân hàng để hưởng lãi suất tiết kiệm để tiền mặt nhà mà ngân hàng ỏ Nhật huy động lượng vốn lớn từ dân cư Từ ta có khái qt hóa mơ hình thị trường tiền tệ Nhật sau: NHTW Nhật Bản NHTM NHTM Các giao dịch thực qua nhà mơi giới DN Hộ gia đình Cá nhân DN Hộ gia đình Cá nhân KBNhật Tổ chức tài phi ngân hàng(cty bảo hiểm,cơng ty tài 10 Mơ hình thị trường tiền tệ mỹ Mỹ đầu tầu kinh tế giới, kinh tế lớn giới có vai trị quan trọng kinh tế giới Thị trường tiền tệ Mỹ thị trường phát triển giới không khối lượng giao dich, giá trị giao dịch mà số lượng đông thành viên tham gia, đặc biệt NHTW nước giới tham gia vào việc nắm giữ giấy tờ có giá Mỹ trái phiếu kho bạc Mỹ (TQ nước có tỷ lệ sở hữu trái phiếu kho bạc nhiều nhất) Các thành viên tham gia thị trường tiền tệ Mỹ đa dạng -Thứ FED cục dự trữ liên bang Mỹ, Mỹ khác với nước khác giới NHTW quan độc lập với phủ, trực thuộc quốc hội Cục Dự Trữ Liên Bang Mỹ-FED gồm có 12 ngân hàng dự trữ khu vực, tiền ngân hàng dự trữ khu vực tiền cuối Hầu hết ngân hàng sử dụng tài khoản Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York để giải hoạt động la Mỹ thị trường tài bán bn Theo Hội đồng thống đốc "Nó khơng phải là" sở hữu "của 'không phải tổ chức tư nhân, thu lợi nhuận" Thay vào đó, thực thể độc lập bên phủ, có mục đích cơng cộng khía cạnh riêng tư " Đặc biệt, Chính phủ Hoa Kỳ không sở hữu cổ phần hệ thống Dự trữ Liên bang thành phần ngân hàng mình, khơng tất lợi nhuận sau tiền lương trả tiền để nhân viên, cổ tức trả cho ngân hàng thành viên 6% vốn đầu tư họ thặng dư, đặt tài khoản vốn Chính phủ tập số kiểm soát cử cấp cao nhân viên thiết lập mức lương họ.Cục Dự trữ Liên bang thực lợi nhuận kỷ lục 45 tỷ USD vào năm 2009, gần tất chuyển vào Kho bạc Hoa Kỳ Chức FED bao gồm: Thực sách tiền tệ quốc gia ảnh hưởng đến tiền tệ điều kiện tín dụng kinh tế việc theo đuổi tối đa việc làm, giá ổn định, lãi suất trung bình dài hạn Giám sát điều tiết tổ chức ngân hàng để đảm bảo an tồn tính đắn ngân hàng quốc gia hệ thống tài chính, bảo vệ quyền tín dụng người tiêu dùng Duy trì ổn định hệ thống tài có nguy hệ thống phát sinh thị trường tài Cung cấp dịch vụ tài cho tổ chức lưu ký, phủ Hoa Kỳ, ngồi nước thức tổ chức, bao gồm đóng vai trị hoạt động quốc gia hệ thống toán -Thứ , ngân hàng thương mại (commercial banks): Ngân hàng thương mại trung tâm thị trường tiền tệ nhất, hai nhà cung cấp người sử dụng quỹ công cụ cho thị trường Những loại ngân hàng thương mại phổ biến Mỹ là: Investment bank, Industrial bank, Merchant bank, Mutual bank, Mutual savings bank, National bank, Offshore bank, Private bank, Savings bank,Community development bank v.v 11 -Thứ , công ty dịch vụ ( services company) -Thứ 4, Federal and state governments -Thứ 5, Kho bạc Mỹ (U.S Treasury) Thứ DN, cá nhân hộ gia đình Thứ có tham gia NHTW nước giơi vào thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ Thứ nhà mơi giới Từ ta có khái qt mơ sau: FED NHTM NHTM Các giao dịch thực qua nhà môi giới DN Hộ gia đình Cá nhân DN Hộ gia đình Cá nhân KB Mỹ Tổ chức tài phi ngân hàng(cty bảo hiểm,cơng ty tài NHTW nước giới 12 Mơ hình thị trường tiền tệ Việt Nam Thị trường tiền tệ VN giai đoạn hình thành phát triển, đạt thành tựu định điều hành kinh tế vĩ mô nhờ c Để hiểu rõ mơ hình thị trường tiền tệ Việt Nam, khái quát qua chủ thể tham gia thị trường tiền tệ Việt Nam Thứ nhất, Ngân Hàng Nhà Nước Việt Nam Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (sau gọi tắt Ngân hàng Nhà nước) quan ngang Bộ Chính phủ, thực chức quản lý nhà nước tiền tệ, hoạt động ngân hàng chức Ngân hàng Trung ương nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam; quản lý nhà nước dịch vụ công thuộc phạm vi quản lý Ngân hàng Nhà nước Với vai trò tổ chức, quản lý, giám sát điều hành thị trường NHNN sử dụng cơng cụ để để tác động đến hệ thống NHTM từ điều tiết thị trường tiền tệ theo mục tiêu NHNN đề Thứ tổ chức tín dụng (TCTD) Ở Việt Nam hiên có nhiều TCTD kể ra: - TCTD nhà nước Ngân hàng Chính sách xã hội Việt Nam, Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển nông thôn Việt Nam, Ngân hàng Phát triển nhà Đồng sông Cửu Long, Ngân hàng phát triển Việt Nam, Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam, - NHTM cổ phân thị, VN có 39 NHTM cổ phần đô thị - chi nhánh ngân hàng nước ngồi, VN có 40 chi nhánh ngân hàng nước - ngân hàng liên doanh VN, VN có ngân hàng liên doanh VN INDOVINA BANK LIMITTED, NH Việt-Nga VietNam-Ruissia Joint Venture Bank, SHINHANVINA BANK, VID PUBLIC BANK, VINASIAM BANK (Việt Thái) - ngân hàng 100% vốn nước ngoài, VN có ngân hàng 100% vốn nước ngồi Ngân hàng TNHH Thành viên ANZ (Việt Nam), Ngân hàng TNHH Thành viên Hong leong Việt Nam, Ngân hàng TNHH thành Standard Chartered (Việt Nam), Ngân hàng TNHH thành viên HSBC (Việt Nam), Ngân hàng TNHH thành viên Shinhan (Việt Nam) Với vai trị động lực phát triển thị trường, TCTD tham gia với mục đích đảm bảo khả toán ngắn hạn, tận dụng triệt để nguồn vốn nhàn rỗi để sinh lời tối đa Thứ tổ chức tài phi ngân hàng bao gồm cơng ty tài chính, cơng ty bảo hiểm, quỹ đầu tư…ở VN kể đến công ty bảo hiểm Bảo Việt, Bảo Minh, cơng ty tài VN có có khoảng 17 cơng ty tài Với vai trị động lực phát triển thị trường, tổ chức tài tham gia với mục đích phân tán rủi ro, tìm kiểm lợi nhuận tối đa Thứ kho bạc nhà nước (KBNN) tham gia với vai trị tạo hàng hóa cho thị trường nhằm mục đích bù đắp thiếu hụt tạm thời NSNN năm tài thơng qua phát hành tín phiếu kho bạc, hoạt động khơng mục đích lợi nhuận Thứ doanh nghiệp, cá nhân hộ gia đình tham gia với tư cách nhà đầu tư chủ thể vay vốn nhằm mục đích kiếm lời, tốn, phòng ngừa rủi ro Các doanh nghiệp VN chủ yếu DN nhỏ vừa với nhiều loại hình DN cơng ty cổ phần, công ty hợp danh, doanh nghiệp tư nhân, công ty trách nhiệm hữu hạn 13 Từ ta có khái qt mơ hình thị trường tiền tệ VN sau: Từ chủ thể tham gia ta khái qt mơ hình thị trường tiền tệ VN sơ đồ đơn giản sau VINASIAM BANK (Việt T NHNNVN KBNN NHTM DN Cá nhân hộ gia đình NHTM DN Cá nhân hộ gia đình Các tổ chức tài phi ngân hàng 14 Để hiểu rõ mơ hình ta vào tìm hiểu mối quan hệ hoạt động thành viên Trước hết NHNN NHTM Với tư cách ngân hàng ngân hàng, NHNNVN sử dụng cơng cụ để tác động đến hệ thống NHTM để điều tiết thị trường tiền tệ theo mục tiêu mà NHNN đề Các công cụ mà NHNN sử dụng nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất tái chiết khấu tỷ lệ dự trữ bắt buộc Nghiệp vụ thị trường mở: công cụ linh hoạt chủ động để điêu tiết mục tiêu trung gian có hiệu Chẳng hạn để thực sách tiền tệ thắt chặt vào đầu năm 2008 NHNN yêu cầu NHTM phải mua 20000 tỷ đồng tín phiếu kho bạc để hút bớt lượng tiền lưu thông Điều tác động làm giảm đến lượng vốn khả dụng NHTM làm khả cho vay giảm, lượng tiền cung ứng giảm, lãi suất thị trường tăng lên, giai đoạn có nhiều NHTM rơi vào tình trạng khó khăn vốn, khả khoản thấp Trong giai đoạn từ đầu năm 2010 đến trước tình trạng thiếu hụt vốn khả dụng NHTM nghiệp vụ thị trường mở NHNN sử dụng thường xuyên để cấp thêm vốn hỗ trợ cho NHTM đảm bảo khả khoản Lãi suất tái chiết khấu: thay đổi lãi suất tái chiết khấu tác động trước hết vào giá đầu vào NHTM, ngân hàng tăng giảm lãi suất cho vay, làm giảm tăng nhu cầu tín dụng Bên cạnh đó, lãi suất chiết khấu tăng lên giảm NHTM vay NHNN cách dễ dàng điều buộc NHTM phải giảm bớt khả cung ứng tín dụng để phục hồi dự trữ mở rộng cho vay trường hợp ngược lại Vào nửa đầu năm 2008 để thực sách tiền tệ thắt chặt NHNN liên tục tăng lãi suất tái chiết khấu có lúc lên cao 13% điều góp phần làm tình trạng căng thẳng vốn NHTM trở lên khó khăn nhiều Tuy nhiên trước diễn biến lạm phát có suy giảm rõ rệt vào tháng cuối năm 2008 NHNN liên tục cắt giảm lãi suất tái chiết khấu với lãi suất lãi suất tái chiết khấu giữ mức thấp mức 7% Tỷ lệ dự trữ bắt buộc cơng cụ có quyền lực mạnh ảnh hưởng tới lượng tiền cung ứng ưu điểm tác động cách bình dẳng đến tất ngân hàng Tuy nhiên công cụ thiếu linh hoạt thay đổi thường xuyên gây bất ổn định cho hoạt động ngân hàng chi phí cho việc thích ứng với tỷ lệ dự trữ bắt buộc tốn Trong năm 2008 với công cụ tỷ lệ dự trữ bắt buộc NHNN sử dụng tương đối nhiều điều gây khó khăn định cho NHTM Tùy theo mục tiêu mà phủ đề mà NHNN sử dụng cơng cụ để tác động đến hệ thống NHTM cho phù hợp với mục tiêu đề ra.Có thể nới lỏng thắt chặt tùy theo yêu cầu Thứ NHNN KBNN, NHNN KBNN có liên hệ chặt chẽ với Khi cần vốn để bù đắp thiếu hụt NSNN, KBNN tiến hành phát hành tín phiếu kho bạc trái phiếu kho bạc, NHNN quan thực việc đấu thầu cho KBNN để huy động vốn 15 Theo Thông tư 19/2004/TT-BTC ngày 18/3/2004 Bộ Tài chính, có hai loại trái phiếu đấu thầu Ngân hàng Nhà nước là: Tín phiếu kho bạc Nhà nước Trái phiếu Chính phủ ngoại tệ (trái phiếu ngoại tệ) - Thành viên thị trường: Trước đây, số đơn vị NHNN công nhận thành viên thị trường đấu thầu Trái phiếu kho bạc 47 thành viên Tuy nhiên trình tham gia, có số thành viên khơng tham dự phiên đấu thầu Sau áp dụng Quy chế đấu thầu Trái phiếu phủ (TPCP) theo Quyết định 935/2004/QĐ-NHNN ngày 23/7/2004 triển khai chương trình đấu thầu TPCP qua mạng, NHNN xem xét công nhận tổng số thành viên thị trường đấu thầu TPCP đến 20 thành viên Hiện VN thành viên tham gia đấu thầu tín phiếu kho bạc chủ yếu NHTM Ngoài việc huy động vốn từ việc phát hành tín phiếu kho bạc, số trường hợp cần thiết KBNN vay từ NHNN, nhiên mức đô hạn chế mức tối đa Thứ KBNN NHTM, việc tham gia phiên đấu thầu tín phiếu kho bạc chủ yếu NHTM,dưới tổ chức NHTW, chủ thể hình thành nên thị trường đầu thầu tín phiếu, trái phiếu kho bạc Các NHTM giữ tín phiếu kho bạc tính lỏng cao an tồn, cần vốn để đảm bảo khả tốn hồn tồn đem đên NHNN để xin chiết khấu Thứ NHTM với nhau, hoạt động hệ thống ngân hàng, hình thành lên thị trường liên ngân hàng, NHTM giao dịch với để đảm bảo khả toán ngắn hạn tận dụng nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi để sinh lời tối đa Hoạt động thị trường diễn theo hình thức ngân hàng trực tiếp vay mượn lẫn không thực thông qua NHNN Các Ngân hàng thỏa thuận phương thức giao dịch, thời hạn, lãi suất điều kiện bảo đảm tiền vay dựa mức độ tín nhiệm có tham gia tích cực NHTM cổ phần, Ngân hàng liên doanh, chi nhánh ngân hàng nước Đến nay, phần lớn giao dịch liên ngân hàng thực hình thức tín chấp, bảo đảm số dư tiền gửi đối ứng ngân hàng cho vay;đên nhiều ngân hàng thực quan hệ vay mượn hình thức gửi tiền lẫn Số lượng thành viên doanh số hoạt động thị trường liên ngân hàng tăng đáng kể, phương thức giao dịch thị trường ngày đổi mới, hầu hết giao dịch thực qua mạng, thời hạn giao dịch linh hoạt (qua đêm, tuần, tuần, tháng, tháng, tháng, 12 tháng) Thứ NHTM DN, cá nhân hộ gia đình Ở DN, cá nhân hộ gia đình chia thành bên DN, cá nhân hộ gia đình người cho vay vốn hình thành nên thị trường tiền gửi, bên DN, cá nhân hộ gia đình người vay vốn hình thành nên thị trường cho vay NHTM đóng vai trị trung gian chuyển giao vốn chủ thể thừa vốn với chủ thể thiếu vốn Bên chủ thể cho vay hình thành nên lãi suất tiền gửi ngân hàng, bên chủ thể vay hình thành nên lãi suất cho vay ngân hàng Thứ NHTM tổ chức tài phi ngân hàng, NHTM nhận tiền gửi tổ chức tài phi ngân hàng, tổ chức tài phi ngân hàng tham gia nắm giữ chứng tiền gửi NHTM, tô chức tài phi ngân hàng gửi tiền NHTM chủ yếu để đảm bào khả toán nhanh Thứ tổ chức tài phi ngân hàng DN, cá nhân hộ gia đình, DN, cá nhân hộ gia đình tham gia mua bảo hiểm công ty bảo hiểm, số dịch vụ cơng ty tài Các cơng ty bảo hiểm tham gia đầu 16 tư vào DN việc nắm giữ trái phiếu công ty lớn có khả sinh lợi cao và.an.tồn Đề xuất mơ hình mới: Từ mơ hình chúng tơi xin đưa mơ hình sau: Mơ hình đề xuất mơ hình TTTT Việt Nam Bộ tài Ngân hàng nhà nước Việt Nam ( The state bank of Vietnam) TT sơ cấp TCV, TCK, DTBB, liên NH OMO Đại lý cấp TT thứ cấp Thị trường vốn Các NHTM TD,các dvụ NH Công ty,DN,cá nhân 17 NH NHNHNH TD,các dvu Đầu tư TC Tổ chức TC phi Ngân hàng Qui trình hoạt động thị trường tiền tệ Việt Nam Các phận cấu thành bao gồm:Thị trường nội tệ ngoại tệ liên ngân hàng, thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc, hoạt động nghiệp vụ tiền tệ ngân hàng nhà nước(NHNN) cho vay cầm cố, chiết khấu giấy tờ có giá, hoạt động thị trường mở … Trước hết,cần phải kể đến thị trường nội tệ ngoại tệ liên ngân hàng, nơi thực điều tiết vốn ngắn hạn đồng VN ngoại tệ ngân hàng Thị trường nội tệ liên ngân hàng đươc hình thành năm 1993 hình thức ban đầu thị trường tập trung có tổ chức qua NHNN Tuy nhiên từ năm 1997, hoạt động thị trường diễn theo hình thức ngân hàng trực tiếp vay mượn lẫn không thông qua ngân hàng trung ương Nhìn chung, ngân hàng thường quan hệ với dựa mức độ tín nhiệm để thỏa thuận phương thức giao dịch, thời hạn, lãi suất điều kiện đảm bảo tiền vay Đến nay, phần lớn giao dịch liên ngân hàng thực hình thức tín chấp, bảo đảm số dư tiền gửi đối ứng ngân hàng cho vay … Thậm chí số ngân hàng thực vay mượn hình thức tiền gửi lẫn Cho đến nay, doanh số hoạt động thị trường tăng đáng kể, phương thức giao dịch thị trường ngày đổi mới,hầu hết giao dịch thực qua mạng Về thị trường ngoại tệ liên ngân hàng: Từ thức hình thành năm 1994 đến nay, thị trường có chuyển động đáng kể, đóng góp vai trị quan trọng việc kết nối cung cầu ngoại tệ cho ngân hàng Thông qua thị trường, NHNN theo dõi giao dịch ngoại tệ hệ thống ngân hàng, nắm bắt diễn biến cung cầu tham gia thị trường với vai trò người mua bán cuối NHNN thực can thiệp thị trường cần thiết nhằm thực mục tiêu sách tiền tệ thời kì Từ năm 1999 đến nay, bên cạnh việc điều hành linh hoạt tỷ giá, việc NHNN thực biện pháp can thiệp kịp thời thị trường hộ cho ngân hàng cân đối ngoai tệ đực biệt góp phần ổn định tỷ giá, tăng dự trữ ngoai hối cho nhà nước Về thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc, khẳng định rằng,từ năm 1995, việc đấu thầu tín phiếu kho bạc qua NHNN tổng doanh số huy động vốn kho bạc nhà nước ngày tăng qua năm Điều phù hợp với xu phát triển thị trường thông lệ quốc tế Bên cạnh thị trường tín phiếu kho bạc trở thành nguồn cung cấp hàng hóa chủ yếu cho giao dịch nghiệp vụ tiền tệ ngân hàng thương mại với NHNN nghiệp vụ thị trường mở để thực sách tiền tệ quốc gia Kỳ hạn tín phiếu kho bạc đến đa dạng trước,gồm 364 ngày, 273 ngày 182 ngày Bên cạnh ngân hàng thương mại(NHTM) nhà nước, NHTM cổ phần,ngân hàng liên doanh chi nhánh ngân hàng nước bước trở thành thành viên tham gia thị trường Về hoạt động nghiệp vụ tiền tệ NHNN: Từ tháng 7/2000, với việc NHNN thức khai trương nghiệp vụ thị trường mở, đánh dấu bước đổi mạnh mẽ việc điều tiết tiền tệ gián cacs nguyên tắc thi trường Từ năm 2000 đến nay, nghiệp vụ thị trường mở bước hoàn thiện trọng sử dụng để trở thành công cụ điều tiết tiền tệ chủ yếu NHNN Tổng doanh doanh số giao dịch nghiệp vụ thị trường mở theo hai chiều mua bán tăng mạnh qua năm; kì hạn giao dịch đa dạng hóa từ 7-182 ngày; khối lượng giao dịch qua phiên, định kỳ giao dịch ngày tăng thêm Việc điều hành nghiệp vụ thị trường mở ngày mang 18 tính thị trường hơn, qua tăng cường khả điều tiết công cụ đến vốn khả dụng tổ chức tín dụng điều kiện thị trường tiền tệ Bên cạnh nghiệp vụ thị trường mở, nghiệp vụ tái vốn NHNN bước đổi mới, hoàn thiện theo hướng nâng cao hiệu điều tiết tiền tệ gián tiếp NHNN Đến tái cấp vốn NHNN cho NHTM chủ yếu thực hình thức chiết khấu tái chiết khấu, cho vay có đảm bảo cầm cố giấy tờ có giá Các hình thức cho vay theo định phủ trước đây( chiếm tỷ trọng lớn cho vay tái cấp vốn) giảm mạnh qua năm Đặc biệt từ năm 2003,thực luật sửa đổi số điều luật ngân hàng nhà nước, NHNN cho phép giấy tờ có giá dài hạn loại trái phiếu phủ sử dung giao dịch NHNN ngân hàng Điều làm tăng đáng kể khối lượng giấy tờ có giá giao dịch với ngân hàng nhà nước, mở rộng khả tiếp cận ngân hàng kênh hỗ trợ NHNN, tạo điều kiện nâng cao khả điều tiết NHTM thị trường tiền tệ Đến bên cạnh NHTM nhà nước, nhiều NHTM cổ phần, ngân hàng liên doanh chi nhánh ngân hàng nước dã tiếp cận kênh hỗ trợ vốn nêu NHNN Laĩ suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu ngày điều hành linh hoat, phù hợp với mục tiêu CSTT thời kỳ Từ năm 2003, lãi suất tái cấp vốn lãi suất chiết khấu đươc điều chỉnh dần để hình thành khung lãi suất định hướng lãi suất thị trường Cùng với việc điều chỉnh lãi suất chiết khấu để trở thành lãi suất sàn, NHNN thực phân bổ hạn mức chiết khấu cho ngân hàng Qua đó, nghiệp vụ chiết khấu đươc điều hành kênh hỗ trợ vốn thường xuyên giá rẻ từ NHNN Trong đó, nghiêp vụ cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá áp dụng lãi suất tái cấp vốn mức lãi suất trần để NHNN bước thực vai trò người cho vay cuối thị trường Ngoài kênh hỗ trợ vốn ngắn hạn NHNN thông qua nghiệp vụ thị trường mở , nghiệp vụ tái cấp vốn,NHNN thực cho vay thấu chi cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng Thêm vào đó, từ 7/2001, NHNN bắt đầu thực nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ để hỗ trợ tổ chức tín dụng gặp khó khăn tạm thời vốn khả dụng VND nhằm đạt mục tiêu sách tiền tệ Thực tế công cụ phát huy tác dụng thời điểm ngân hàng thương mại thực khan vốn khả dụng VND, ngân hàng nước ngồi có ngoại tệ dư thừa lại khó khăn vốn VND khơng sở hữu giấy tờ có giá ngắn hạn nên khơng có điều kiện tiếp cận kênh hỗ trợ vốn khác NHNN 19