Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 20132015

Thị trương tiền tệ là nơi mua bán các loại giấy tờ có giá ngắn hạn có kì hạn dưới một năm, là nơi đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn cho nền kinh tế Ở nước ta thị trường tiền tệ mới hình thành, công cụ giao dịch thị trường tiền tệ còn ít nên luật pháp cho phép các giấy tờ có giá dài hạn được phép giao dịch trên thị trường tiền tệ.Theo điều 9, luật sửa đổi một số điều của luật ngân hàng nhà nước 2003 định nghĩa “Thị trường tiền tệ là thị trường vốn ngắn hạn, nơi mua bán các loại giấy tờ có giá, bao gồm tín phiếu kho bạc, tín phiếu ngân hàng nhà nước, chứng chỉ tiền gửi và các loại giấy tờ có giá khác” 1.2 Các loại thị trường tiền tệ 1.2.1 Phân loại theo cơ cấu tổ chức Thị trường tiền tệ bao gồm : Thị trường tiền tệ cổ điển :Thị trường vay vốn giữa các tổ chức tín dụng đặt dưới sự quản lý của ngân hàng trung ương. Thị trường tiền tệ mới :thị trường các loại trái phiếu ngắn hạn, bao gồm  Thị trường tiền tệ sơ cấp: thị trường tiền tệ chuyên phát hành các loại trái phiếu ngắn hạn lần đầu  Thị trường tiền tệ thứ cấp: thị trường tiền tệ mua bán các loại chứng khóan đã phát hành tại thị trường chứng khoán sơ cấp  Thị trường mở (Openmarket operation) thị trường mua bán các loại chứng khoán nhà nước ngắn hạn như : tín phiếu kho bạc, trái phiếu chính phủ… nhằm điều tiết cung cầu tiền tệ trong nền kinh tế.Thông qua thị trường mở, ngân hàng Trung ương có thể làm cho tiền dự trữ của ngân hàng thương mại tăng lên hoặc giảm xuống từ đó tác động đến khả năng cung cấp tín dụng của ngân hàng thương mại làm ảnh hưởng đến khối tiền tệ trong nền kinh tế

MỤC LỤC Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 CHƯƠNG : THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VÀ NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 1.1 Thị trường tiền tệ Thị trương tiền tệ nơi mua bán loại giấy tờ có giá ngắn hạn có kì hạn năm, nơi đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn cho kinh tế Ở nước ta thị trường tiền tệ hình thành, công cụ giao dịch thị trường tiền tệ nên luật pháp cho phép giấy tờ có giá dài hạn phép giao dịch thị trường tiền tệ.Theo điều 9, luật sửa đổi số điều luật ngân hàng nhà nước 2003 định nghĩa “Thị trường tiền tệ thị trường vốn ngắn hạn, nơi mua bán loại giấy tờ có giá, bao gồm tín phiếu kho bạc, tín phiếu ngân hàng nhà nước, chứng tiền gửi loại giấy tờ có giá khác” 1.2 Các loại thị trường tiền tệ 1.2.1 Phân loại theo cấu tổ chức Thị trường tiền tệ bao gồm : Thị trường tiền tệ cổ điển :Thị trường vay vốn tổ chức tín dụng đặt quản lý ngân hàng trung ương Thị trường tiền tệ :thị trường loại trái phiếu ngắn hạn, bao gồm  Thị trường tiền tệ sơ cấp: thị trường tiền tệ chuyên phát hành loại trái phiếu ngắn hạn lần đầu  Thị trường tiền tệ thứ cấp: thị trường tiền tệ mua bán loại chứng khóan phát hành thị trường chứng khoán sơ cấp  Thị trường mở (Openmarket operation) thị trường mua bán loại chứng khoán nhà nước ngắn hạn : tín phiếu kho bạc, trái phiếu phủ… nhằm điều tiết cung cầu tiền tệ kinh tế.Thông qua thị trường mở, ngân hàng Trung ương làm cho tiền dự trữ ngân hàng thương mại tăng lên giảm xuống từ tác động đến khả cung cấp tín dụng ngân hàng thương mại làm ảnh hưởng đến khối tiền tệ kinh tế 1.2.2 Phân loại theo đối tượng tham gia Thị trường tiền tệ bao gồm Page Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015  Thị trường tín dụng ngắn hạn ngân hàng thương mại( thị trường liên ngân hàng) Thị trường điều hành ngân hàng trung ương nhằm điều tiết vốn hệ thống ngân hàng thương mại đồng thời tạo điều kiện cho ngân hàng trung ương người cho vay tiền cuối  Thị trường công cụ nợ ngắn hạn : tín phiếu kho bạc, thương phiếu, kì phiếu ngân hàng, chứng tiền gửi, khế ước cho vay….bao gồm thị trường phát hành thị trường lưu thông, biểu phát triền thị trường tiền tệ  Thị trường hối đoái: thị trường giao dịch ngoại tệ phương tiện toán có giá trị ngoại tệ, phận quan trọng kết cấu thị trường tiền tệ.Thị trường hối đoái mang đặc trưng tính quốc tế cao, đáp ứng nhu cầu thương mại,đầu tư ngắn hạn quốc tế,tạo điều kiện can thiệp ngân hàng trung ương nhằm đảm bảo sức mua đồng tiền quốc gia thị trường quốc tế Công cụ thị trường hối đoái bao gồm - Hợp đồng giao ( Spot) - Hợp đồng quyền chọn (Option) - Hợp đồng kì hạn ( Forward) - Hợp đồng hoán đổi ( Swap) 1.3 Các chủ thể tham gia thị trường tiền tệ Các chủ thể tham gia thị trường tiền tệ bao gồm :  Các chủ thể cung ứng vốn : Ngân hàng trung ương, ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng khác Đầu tư vốn ngắn hạn thị trường có độ rủi ro thấp thời gian ngắn hạn giá chứng khoán biến động không đáng kể  Chủ thể có nhu cầu vốn : ngân hàng thương mại, tổ chức kinh tế, kho bạc nhà nước.Thông qua thị trường tiền tệ, chủ thể thu hút nguồn vốn ngắn hạn dễ dàng chi phí thấp  Chủ thể trung gian môi giới : vừa vay vừa cho vay ngân hàng thương mại, công ty môi giới 1.4 Các nghiệp vụ thị trường tiền tệ 1.4.1 Nghiệp vụ vay cho vay vốn ngắn hạn Nghiệp vụ diễn ngân hàng thương mại, xuất phát từ việc kinh doanh tiền tệ Tại số thời điểm, số ngân hàng thương mại tạm thời thừa vốn số ngân hàng thương mại khác rơi vào tình trạng thiếu vốn.Do để đảm bảo Page Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 toán quan hệ điều tiết vốn ngân hàng thương mại diễn thông qua hình thức sau Cho vay tiền mặt : Khi ngân hàng thương mại thiếu hụt vốn tạm thời,có thể vay số ngân hàng thương mại khác thừa vốn thời điềm để đảm bảo khả toán.Giao dịch lien ngân hàng chủ yếu hình thức tín chấp đảm bảo dựa khoản số dư tiền gửi đối ứng ngân hàng cho vay Thời hạn vay ngắn: qua đêm, tuần, tuần • Cho vay hình thức cầm cố chiết khấu loại giấy tờ có giá Khi có nhu cầu lớn vốn, ngân hàng thương mại vay tổ chức tín dụng chưa đủ ngân hàng trung ương hỗ trợ nghiệp vụ sau: + Tái chiết khấu giấy tờ có giá: ngân hàng trung ương nhận chiết khấu lại giấy tờ có trước ngân hàng thương mại chiết khấu cho khách hàng +Bảo chứng lại :Ngân hàng trung ương cho ngân hàng thương mại vay vốn sở cầm cố giấy tờ có trước ngân hàng thương mại cầm cố từ khách hàng • 1.4.2 Mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn Công cụ chủ yếu loại trái phiếu ngắn hạn phát hành từ thị trường tiền tệ sơ cấp bán lại thị trường tiền tệ thứ cấp Nghiệp vụ phát sinh trường hợp số chủ thể kinh tế cần bổ sung vốn tiền nên phát hành lượng trái phiếu ngắn hạn thị trường, số chủ thể khác lại muốn sinh lợi cho khoản nhàn rỗi vốn cách mua bán trái phiếu ngắn hạn.Ngoài trái ngắn hạn có kì phiếu thương mại, khế ước nợ, kì phiếu ngân hàng, loại thư tín dụng… Ngoài có hoạt động thị trường mở- nơi mua bán ngắn hạn năm giấy tờ có tín phiếu, trái phiếu kho bạc.Thông qua nghiệp vụ ngân hàng trung ương điều tiết cung cầu tiền tệ Page Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 CHƯƠNG 2: THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2013-2015 2.1 Thị trường tiền tệ Việt Nam 2013 -Theo ngân hàng nhà nước (NHNN), tính đến ngày 20/6/2013, tổng phương tiện toán (M2) ước tăng khoảng 7,1% so với tháng 12/2012 (cùng kỳ tăng 7,51%) Tổng số dư tiền gửi khách hàng tổ chức tín dụng (TCTD) ước tăng khoảng 8,18% Tín dụng kinh tế ước tăng khoảng 3,31% Đáng ý, dự kiến tổng dư nợ tín dụng TCTD địa bàn Hà Nội đến cuối tháng 6/2013 đạt 663.908 tỷ đồng, tăng 8,52% so với kỳ tăng 1,68% so với đầu năm -Bên cạnh đó, tỷ giá bình quân liên ngân hàng VND USD tính đến ngày 12/6/2013 ổn định mức 20.828 VND/USD, tỷ giá mua trung bình NHTM tăng khoảng 0,9% so với đầu năm Tình trạng đôla hóa tiếp tục giảm (đến cuối tháng 5, tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ/tổng phương tiện toán khoảng 11,82%, giảm so với mức 12,36% vào cuối năm 2012 15,84% vào thời điểm cuối năm 2011) -Cùng với đó, thị trường tiền tệ tiếp tục diễn biến theo xu hướng tích cực nhờ điều hành linh hoạt NHNN Các biện pháp điều hành lãi suất, tỷ giá, tín dụng tháng đầu năm thể tính chủ động, hướng tới mục tiêu định điều chỉnh linh hoạt sát với diễn biến kinh tế vĩ mô Diễn biến lạm phát hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức hợp lý, thị trường tiền tệ ổn định thể mặt sau: - Hoạt động TCTD có biểu an toàn hơn, tỷ lệ dư nợ tín dụng huy động vốn thị trưởng giảm từ 98% cuối năm 2012 xuống 94% vào cuối tháng 5/2013; tính khoản TCTD đảm bảo, hầu hết TCTD đáp ứng đầy đủ yêu cầu tỷ lệ khả chi trả theo quy định tài sản có khả khoản cao Điều phản ánh tính khoản thị trường tiếp tục cải thiện theo hướng bảo đảm tính ổn định bền vững Mặc dù, kinh tế tăng trưởng thấp lượng vốn huy động hệ thống ngân hàng từ dân cư tiếp tục tăng cao Tính đến hết tháng 5/2013, huy động tiền gửi tiết kiện từ dân cư tăng 14,2% so với 31/2/2012, diễn biến cho thấy nỗ lực cấu lại hệ thống TCTD tạo lòng tin dân chúng vào hệ thống ngân hàng Page Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 - Lãi suất thị trường tiếp tục xu hướng giảm, ổn định phù hợp với định hướng điều hành sách tiền tệ NHNN Trong tháng đầu năm 2013, NHNN lần điều chỉnh mức lãi suất điều hành theo Quyết định số 643/QĐ-NHNN (ngày 25/3/2013) Quyết định số 1073/QĐ-NHNN (ngày 10/5/2013) Theo đó, lãi suất tái cấp vốn điều chỉnh giảm từ mức 8%/năm xuống 7%/năm; lãi suất tái chiết khấu từ 6%/năm xuống 5%/năm; lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ NHNN ngân hàng từ 9%/năm xuống 8%/năm, lãi suất thị trường mở điều chỉnh giảm liên tục (xem hình 1, hình 2) Diễn biến lãi suất thị trường liên ngân hàng theo sát với lãi suất đạo NHNN giảm mạnh Qua cho thấy, tính khoản TCTD ngày ổn định, vai trò NHNN dẫn dắt thị trường ngày thể rõ rệt -Đối với mức lãi suất thị trường theo sát điều hành NHNN Ngay từ quý I/2013, NHNN ban hành Thông tư số 08/2013/TT-NHNN giảm 0,5% trần lãi suất tiền gửi VND kỳ hạn từ tháng đến 12 tháng (8%/năm xuống 7,5%/năm), lãi suất tiền gửi kỳ hạn từ 12 tháng trở lên TCTD tự ấn định sở cung cầu vốn thị trường Bên cạnh việc giảm trần lãi suất huy động, tháng đầu năm 2013, NHNN lần điều chỉnh giảm lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa với số lĩnh Page Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 vực ưu tiên thông qua việc ban hành Thông tư số 09/2013/ TT-NHNN ngày 25/3/2013 Thông tư số 10/2013/ TT-NHNN ngày 10/5/2013 -Những biến động bất lợi tỷ giá, giá vàng thị trường ngoại hối năm qua đến dần vào ổn định, giao dịch ngoại hối thông suốt hơn, tình trạng đô la hóa giảm dần Tính đến cuối tháng 5/2013, huy động tiền gửi ngoại tệ tăng nhẹ 1%, tín dụng ngoại tệ giảm, tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ chiếm gần 12%, (giảm mức gần 16% cuối năm 2011 12% cuối năm 2012), sổ phản ánh mức độ đô la hóa giảm tài sản có lẫn tài sản nợ TCTD kinh tế Cung cầu ngoại tệ thị trường giữ trạng thái cân bằng, có vài thời điểm tháng tỷ giá có chút biến động tăng yếu tố tâm lý: Tỷ giá bình quân liên ngân hàng ổn định mức 20.828 VND/USD, tỷ giá mua bình quân ngân hàng thương mại (NHTM) tăng nhẹ 1%, đến trung tuần tháng 5, tỷ giá bán NHTM dao động mức 20.965 VND/USD, ngày 20/5 tỷ giá tăng lên 21.020 VND/USD, nhiên biến động tăng nằm biên độ cho phép NHNN Page Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 -Diễn biến thị trường ngoại hối cho thấy, biện pháp điều hành NHNN hướng, quán kết hợp đồng sách tỷ giá với sách lãi suất biện pháp thiết chặt kỷ cương thị trường ngoại hối Ngay từ đầu năm 2012 năm 2013, xét thấy ổn định tỷ giá giảm tình trạng đô la hóa có ý nghĩa quan trọng ổn định kinh tế vĩ mô, NHNN đặt mục tiêu ổn định tỷ giá biên độ tăng không 2-3% năm 2013 nhằm tạo điều kiện cho doanh nghiệp chủ động việc lập kế hoạch kinh doanh, giảm thiểu rủi ro tỷ giá kiểm soát kỳ vọng giá VND Page Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 -Để đạt mục tiêu đó, NHNN thực kiểm soát chặt chẽ, can thiệp cách kịp thời thắt chặt kỷ cương thị trường, hạn chế đầu gây nên biến động giả tạo tỷ giá Ngoài ra, để ổn định tỷ giá, NHNN tập trung ổn định thị trường vàng, bất ổn thị trường vàng thời gian qua nguyên nhân làm trầm trọng thêm biến động tỷ giá -Thực tế, tháng đầu năm 2013, giải pháp bình ổn thị trường vàng bước đầu thu kết qua mục tiêu đặt ra: NHNN hình thành khung pháp lý cho hoạt động thị trường vàng, thị trường vàng miếng dần vào ổn định, thiết lập mạng lưới kinh doanh mua bán vàng miếng không xảy sốt giá vàng, giá vàng nước tương đối ổn định, khả sau NHTM tất toán trạng thái vàng, giá vàng tiến sát với giá vàng giới Những tồn hạn chế Mặc dù, thị trường tiền tệ bước đầu có ổn định, tạo đà cho bước phát triển tiếp theo, nhiên đến thị trường tồn tại, hạn chế cụ thể: Thứ nhất, luân chuyển vốn chưa thực thông suốt, nợ xấu hệ thống ngân hàng có xu hướng gia tăng hệ thống DN Việt Nam gặp khó khăn sản suất tiêu thụ sản phẩm, hàng tồn kho lớn… Do vậy, dẫn dến khả trả nợ ngân hàng DN thấp, tín dụng ngân hàng khó gia tăng Mặc dù, tháng đầu năm tín dụng có xu hướng gia tăng mức độ tăng thấp Tính đến hết tháng Page Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 5/2013, dư nợ tín dụng ngân hàng tăng khoảng 2,98%, NHNN NHTM hạ thấp mức lãi suất cho vay, mở rộng đối tượng cho vay, vài ngân hàng nới lỏng điều kiện cho vay, song việc mở rộng tín dụng chậm; Thứ hai, thị trường tiền tệ liên ngân hàng bắt đầu hình thành đường cong lãi suất theo xu hướng giảm, song phát triển không đồng thành viên thị trường, tồn số định chế tài DN yếu kém, buộc NHNN phải áp dụng trần lãi suất huy động, nên cản trở việc hình thành giá (lãi suất) dựa quan hệ cung - cầu Đồng thời, thị trường bắt đầu có dấu hiệu bất hợp lý mức lãi suất, việc hình thành đường cong lãi suất chuẩn thị trường tiền tệ khó khăn; Thứ ba, nay, vay mượn lẫn thành viên thị trường liên ngân hàng chưa thực thông suốt, mức độ tín nhiệm lẫn chưa cao, doanh số cho vay thị trường liên ngân hàng tháng đầu năm giảm so với kỳ, tình trạng ngân hàng thừa vốn không ít, có ngân hàng thiếu vốn phải tiếp cận vốn từ NHNN; Thứ tư, thị trường thứ cấp, việc mua, bán lại giấy tờ có giá trị, trái phiếu Chính phủ định chế tài dường chưa phát triển, mà chủ yếu giấy tờ có giá NHTM nắm giữ để mua bán lại với NHNN qua thị trường mở dẫn đến tính khoản công cụ tài thị trường chưa cao; Thứ năm, nghiệp vụ thị trường tiền tệ chưa đa dạng, đặc biệt nghiệp vụ phát sinh hoán đổi, mua bán kỳ hạn… phát triển hạn chế 2.2 Thị trường tiền tệ Việt Nam 2014 2.2.1 Mục tiêu đặt cho năm 2014 Thực đạo Chính phủ Nghị số 01/NQ-CP ngày 2/1/2014, Ngân hàng Nhà nước ban hành Chỉ thị số 01/CT-NHNN ngày 13/2/2012 đặt mục tiêu, nhiệm vụ: - Điều hành sách tiền tệ chủ động, linh hoạt, phối hợp chặt chẽ với - sách tài khóa nhằm kiểm soát lạm phát theo mục tiêu đề Ổn định kinh tế vĩ mô Hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức hợp lý Page 10 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 lòng tin vào VND củng cố Lãi suất cho vay giảm 0,3-0,5% năm so với cuối năm trước Hiện nay, mặt lãi suất cho vay mức 6-9% (ngắn hạn), 9-11% (dài hạn) • So sánh với nước khu vực, lãi suất Việt Nam cao • Lạm phát thấp, mức 1% - Tín dụng vượt tiêu • Tính đến ngày 21/12/2015, huy động vốn tăng 13,59% so với cuối năm trước • Tín dụng năm 2015 vượt tiêu tăng trưởng đạt 17,17% (tính đến 21/12) Theo dự báo NHNN, tín dụng năm đạt tốc độ tăng trưởng 18-20% • Thị trường vàng diễn biến ổn định, cung - cầu thị trường tương đối cân giá vàng nước không bị tác động biến động giá vàng giới, biến động tăng tỷ giá USD/VND 2.4 Thị trường tiền tệ Việt Nam 2013-2015 Năm 2013 lạm phát kiểm soát mức 6,04%, GDP tăng 5,42% thấp so với mục tiêu 5,5% đặt ra, tổng cầu sức mua kinh tế yếu, hoạt động sản xuất kinh doanh gặp nhiều khó khăn Chính sách tiền tệ năm 2014 điều chỉnh có dấu hiệu nới lỏng so với năm trước thông qua tiêu tăng trưởng tín dụng tăng trưởng tổng phương tiện toán lớn hẳn so với năm 2013 khoảng 2%.Có thể thấy, định hướng sách tiền tệ xác định cách có sở khoa học, phù hợp với tình hình thực tiễn yêu cầu kinh tế.Tốc độ tăng giá tiêu dùng (tính theo năm) trượt ngưỡng 2%, tính đến cuối năm 2014 CPI tăng khoảng 1,84% (xem hình 1) Page 14 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 Kết phần nhờ vào yếu tố gây sức ép lên lạm phát từ phía tổng cung, tổng cầu giảm so với giai đoạn trước phủ nhận vai trò NHNN việc chủ động kiểm soát khối lượng tiền tệ kinh tế Những diễn biến thuận lợi cán cân toán tác động tích cực sách chống đô la hóa, cung ngoại tệ kinh tế vượt xa cầu ngoại tệ Để trì mục tiêu giữ ổn định tỷ giá, ổn định thị trường tiền tệ, NHNN đưa lượng lớn tiền để mua ngoại tệ tăng dự trữ ngoại hối, đưa dự trữ ngoại hối lên mức kỷ lục vào khoảng 35 tỷ USD từ cuối quý II/2014 Do vậy, song song với động thái gia tăng dự trữ ngoại hối, nâng cao khả bình ổn thị trường ngoại tệ tránh tạo áp lực gia tăng lạm phát, NHNN kịp thời rút bớt tiền thông qua hoạt động phát hành tín phiếu NHNN suốt giai đoạn Năm 2014 giá trị tín phiếu phát hành chiếm tỷ trọng 89% giá trị cho vay qua mua giấy tờ có giá chiếm 11% tổng khối lượng mà NHNN can thiệp vào thị trường tiền tệ Tỷ lệ kỳ năm 2013 tương ứng mức 60% 40% Bên cạnh việc sử dụng hiệu nghiệp vụ phát hành tín phiếu để điều tiết khoản thực mục tiêu kiểm soát lạm phát; công cụ lãi suất NHNN điều hành hiệu để điều tiết khoản, hỗ trợ doanh nghiệp thúc đẩy sản suất, tăng trưởng kinh tế, theo sát diễn biến lạm phát đảm bảo ổn định thị trường tiền tệ, Page 15 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 năm 2014, NHNN phối hợp điều hành, hài hòa lãi suất theo hai biện pháp gián tiếp trực tiếp sở thống nguyên tắc đảm bảo lãi suất thực dương đảm bảo lợi ích người gửi tiền Cùng với việc điều chỉnh giảm đồng mức lãi suất điều hành NHNN, hoạt động điều tiết khoản thị trường mở (OMO)và thị trường liên ngân hàng giúp mặt lãi suất huy động cho vay kinh tế tiền đồng năm 2014 giảm 1-1,5% so với cuối năm 2013, góp phần tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh Đồng thời với việc điều hành linh hoạt công cụ sách tiền tệ, điều hành trì ổn định tỷ giá thị trường ngoại hối phối hợp nhuần nhuyễn, đóng góp tích cực vào việc kiềm chế lạm phát, không tạo cú sốc bất lợi đến ổn định kinh tế vĩ mô Trong điều hành sách tiền tệ, với biện pháp trực tiếp, cụ thể quy định trần lãi suất tiền gửi VND USD, đó, trì khoảng cách đáng kể lãi suất tiền đồng cao lãi suất USD 4-5%, NHNN khuyến khích người dân nắm giữ tiền đồng phục vụ chiến lược chống đô la hóa, bảo đảm ổn định tỷ giá thị trường ngoại tệ, thị trường vàng Ngay từ đầu năm 2014, NHNN có chủ trương giữ ổn định tỷ giá phải điều chỉnh không 2% Thực cam kết đó, tỷ giá thị trường biến động nguyên nhân khách quan tác động đến tâm lý thị trường, chẳng hạn tình hình biển Đông diễn vào cuối tháng đầu tháng thị trường lại xuất kỳ vọng điều chỉnh tỷ giá Trước tình hình này, bối cảnh lạm phát kiểm soát mức thấp, NHNN chủ động điều chỉnh tăng tỷ giá để can thiệp bình ổn thị trường ngoại tệ, đồng thời góp phần hỗ trợ xuất tháng cuối năm, qua hỗ trợ tăng trưởng kinh tế theo mục tiêu đề Sau điều chỉnh tăng 1% tỷ giá bình quân thị trường liên ngân hàng vào ngày 19/6/2014, tỷ giá giao dịch ngân hàng thương mại dần ổn định mặt Tính đến 12/12/2014, tỷ giá VND/USD liên ngân hàng 21.126 đồng, không thay đổi kể từ ngày 19/6/2014, thấp 0,6% so với trần tỷ giá Thanh khoản thị trường ngoại hối tốt, nhu cầu ngoại tệ hợp pháp tổ chức cá nhân TCTD đáp ứng đầy đủ, kịp thời Page 16 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 Bên cạnh đó, diễn biến thị trường vàng tương đối ổn định, giá vàng nước dao động phù hợp với giá vàng thị trường quốc tế xoay quanh mức 36 triệu đồng/lượng có xu hướng giảm tới mốc 35 triệu đồng/lượng NHNN tổ chức đấu thầu bán vàng miếng, nhờ hạn chế việc sử dụng ngoại tệ Quỹ Bình ổn tỷ giá giá vàng để nhập vàng quốc tế Điều này, góp phần trì ổn định tỷ giá thị trường ngoại hối, tạo thuận lợi cho việc thu mua ngoại tệ tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước Những kết cho thấy năm vừa qua, NHNN thực đồng giải pháp theo đạo Chính phủ Nghị Quốc hội, giảm mặt lãi suất cho vay, ổn định tỷ giá, đảm bảo khoản hệ thống TCTD, góp phần kiểm soát lạm phát, tháo gỡ bước khó khăn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế cách hợp lý Năm 2015 lạm phát 2,01% CPI tháng 12-2015 tăng 0,02% so với tháng trước Đặc biệt, hai số CPI so với kỳ năm 2014 (tăng 0,6% ) CPI bình quân năm 2015 so với bình quân năm 2014 (tăng 0,63% so với mục tiêu tăng 5%) mức thấp 14 năm trở lại Cần nhấn mạnh rằng, lạm phát năm thấp, dù tăng trưởng tín dụng khoảng 17,02% so với cuối năm 2014 (mức tăng cao kể từ năm 2013) tổng bán lẻ hàng hóa dịch vụ (tổng cầu tiêu dùng nước) Page 17 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 năm 2015 tiếp tục tăng cao năm trước Đây thành tích đáng ghi nhận hệ tích cực việc kiểm soát đầu tư công phát hành công cụ toán; giảm thuế, lãi suất, giảm giá nguyên, nhiên liệu chi phí kinh doanh đầu vào (so với năm trước xăng dầu giảm 40,4%; sắt thép giảm 15,6%; chất dẻo giảm 13%; phân bón giảm 14,1%); công tác bình ổn lưu thông hàng hóa tốt; thị trường ngoại hối năm ổn định Chỉ số giá vàng bình quân năm 2015 giảm 4,73% so với năm 2014 Chỉ số giá USD bình quân năm 2015 tăng 3,16% so với năm 2014 NHNN chủ động điều chỉnh tỷ giá trước biến động tiền tệ giới… Năm 2015, cán cân toán quốc tế tiếp tục thặng dư cao Dự trữ ngoại hối đạt mức cao từ trước đến Sự ổn định thị trường tiền tệ góp phần cải thiện môi trường kinh doanh giới ghi nhận Việt Nam tăng ba bậc so với năm trước, xếp thứ 90/189 quốc gia, Báo cáo số Môi trường kinh doanh (Doing Bussiness 2016) WB công bố ngày 28-10-2015 Đáng ấn tượng hơn, Việt Nam tăng 12 bậc (xếp thứ 56) so với năm ngoái (xếp thứ 68) báo cáo Diễn đàn Kinh tế giới (WEF) lực cạnh tranh (GCR) 2015-2016 công bố hôm 29-9-2015 Tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế Fitch Ratings tháng 11-2015 công bố đánh giá tín nhiệm nhà phát hành nợ dài hạn ngoại tệ nội tệ (IDRs) Việt Nam mức BB- với triển vọng ổn định Đặc biệt, năm 2015, ghi nhận bốn điểm nhấn tích cực bật tăng trưởng kinh tế: GDP ước tăng 6,68%, mức cao năm qua; lần năm qua vượt kế hoạch đặt (6,2%); năm thứ tư liên tiếp có mức tăng GDP quý sau cao quý trước năm tiếp tục xu hướng cải thiện hiệu đầu tư, với tốc độ tăng GDP nhanh hơn tốc độ tăng vốn đầu tư xã hội hàng năm Những điểm cho thấy tác động tích cực thị trường tiền tệ đến tăng trưởng, ổn định hiệu kinh tế Việt Nam   2.5 Kết luận Cần nhấn mạnh rằng, lạm phát năm thấp, dù tăng trưởng tín dụng khoảng 17,02% so với cuối năm 2014 Đây thành tích đáng ghi nhận hệ tích cực việc kiểm soát đầu tư công phát hành công cụ toán; giảm thuế, lãi suất, giảm giá nguyên, nhiên liệu chi phí kinh doanh đầu vào (so với năm trước xăng dầu giảm 40,4%; sắt thép giảm 15,6%; chất dẻo giảm 13%; phân bón giảm 14,1%); công tác bình ổn lưu thông hàng hóa tốt; thị trường ngoại hối năm ổn định Chỉ số Page 18 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 giá vàng bình quân năm 2015 giảm 4,73% so với năm 2014 Chỉ số giá USD bình quân năm 2015 tăng 3,16% so với năm 2014 NHNN chủ động điều chỉnh tỷ giá trước biến động tiền tệ giới Đặc biệt, năm 2015, ghi nhận bốn điểm nhấn tích cực bật tăng trưởng kinh tế: GDP ước tăng 6,68%, mức cao năm qua; lần năm qua vượt kế hoạch đặt (6,2%); năm thứ tư liên tiếp có mức tăng GDP quý sau cao quý trước năm tiếp tục xu hướng cải thiện hiệu đầu tư, với tốc độ tăng GDP nhanh hơn tốc độ tăng vốn đầu tư xã hội hàng năm Những điểm cho thấy, xu hướng tăng trưởng kinh tế ngày cao, ổn định hiệu Việt Nam Page 19 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 CHƯƠNG 3: KIẾN NGHỊ ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM 3.1 Giải pháp ngắn hạn • Tháo gỡ số vướng mắc môi trường pháp lý để tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch thị trường tiền tệ, đa dang hóa loại công cụ thị trường - Đa dạng hóa danh mục loại giấy tờ có giá giao dịch thị trường tiền tệ Chẳng hạn, cho phép loại thương phiếu giao dịch thị trường - Xem xét lại việc phát hành tín phiếu, trái phiếu kho bạc với nhiều loại kỳ hạn khác - Kiến nghị ban hành văn pháp lý để hướng dẫn nghiệp vụ thị trường, tăng cường hoạt động nghiệp vụ mang tính chất phòng ngừa rủi ro, nâng cao vai trò công cụ phái sinh - Kiến nghị NHNN sửa đổi số quy định để tạo môi trường thuận lợi cho thành viên tham gia thị trường • Điều hành linh hoạt thị trường mở thị trường đấu thầu trái phiếu phủ - Tăng số phiên khối lượng giao dịch, đa dạng hóa kỳ hạn lãi suất để tăng khả thu hút nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi tổ chức tín dụng Cụ thể tăng tần suất phiên đấu thầu tuần lên phiên đấu thầu tuần - Dần linh hoạt lãi suất đấu thầu qua phiên giao dịch theo lãi suất thị trường 3.2 Giải pháp dài hạn 3.2.1 Tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý cho phát triển thị trường tiền tệ Rà soát hoàn thiện quy định hành phát hành công cụ thị trường sơ cấp phát hành thương phiếu, chứng tiền gửi ngân hàng thương mại Đối với công cụ hình thành thị trường chứng tiền gửi kỳ phiếu ngân hàng thương mại … cần tiếp tục chuẩn hóa để tạo điều kiện cho công cụ giao dịch thị trường thứ cấp Ban hành đồng văn hướng dẫn thực công cụ phái sinh, công cụ phòng ngừa rủi ro theo thông lệ quốc tế; đẩy mạnh nghiệp vụ kỳ hạn hoán đổi, cho phép NHTM thực giao dịch quyền chọn, tương lai để phòng ngừa rủi ro tỷ giá, góp phần cải thiện tính khoản cho thị trường Tiếp tục hoàn thiện văn tạo khuôn khổ pháp lý cho hoạt động Page 20 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 thị trường thứ cấp (như ban hành quy định việc mua bán giấy tờ có giá TCTD; bổ sung, sửa đổi quy định việc chiết khấu giấy tờ có giá tổ chức tín dụng khách hàng…) nhằm tăng tính khoản công cụ thị trường tiền tệ, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động tổ chức tín dụng thành viên khác thị trường Tiếp tục triển khai việc hoàn thiện văn pháp lý cho việc hình thành phát triển thành viên chuyên nghiệp thị trường tiền tệ nhà tạo lập thị trường 3.2.2 Thực giải pháp nhằm nâng cao vai trò điều tiết, hướng dẫn thị trường ngân hàng nhà nước Nâng cao lực, hiệu điều hành sách tiền tệ thông qua việc đổi hoàn thiện công cụ CSTT gián tiếp nghiệp vụ thị trường mở Tiếp tục đổi chế điều hành lãi suất NHNN, xác định rõ lãi suất chủ đạo định hướng lãi suất thị trường, đa dạng hóa kỳ hạn tín phiếu Nâng cao trình độ phân tích, dự báo thị trường tiền tệ cho cá nhân có liên quan Xây dựng sở hạ tầng phục vụ cho nghiệp vụ hoạt động tiền tệ NHNN Xây dựng hệ thống thông tin theo dõi hoạt động thị trường tiền tệ, hoạt động thị trường liên ngân hàng nhằm nắm bắt kịp thời thông tin tình hình thị trường phục vụ cho việc điều hành sách tiền tệ NHNN tăng cường công tác phổ biến, hướng dẫn thành viên thị trường tiếp cận với công cụ thị trường tiền tệ 3.2.3 Tăng cường lực quản lý sử dụng vốn, lực kinh doanh tổ chức tín dụng- thành viên chủ yếu thị trường Các TCTD có biện pháp nâng cao hiệu quản lý sử dụng vốn phù hợp với thông lệ quốc tế, thực phân tích lưu chuyển vốn sở theo dõi kỳ hạn khoản mục bảng cân đối Hoàn thiện hệ thống thông tin toán nhằm thực quản lý vốn tập trung, đẩy mạnh thực giải pháp nâng cao lực quản lý kinh doanh, lực tài sức cạnh tranh Chuẩn hoá tổ chức hoạt động kinh doanh thị trường tiền tệ NHTM đảm bảo tách bạch rõ ràng chức kinh doanh với chức toán quản lý rủi ro 3.3 Thị trường liên ngân hàng Nghiên cứu, ứng dụng công nghệ thông tin nhằm đáp ứng yêu cầu phát triển hệ thống toán, nâng cao hiệu lực giám sát hoạt động hoạt động toán mang tính hệ thông, giảm thiểu rủi ro; Nghiên cứu, ứng dụng công nghệ thông tin nhằm đáp Page 21 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 ứng yêu cầu phát triển hệ thống toán, nâng cao hiệu lực giám sát hoạt động hoạt động toán mang tính hệ thông, giảm thiểu rủi ro.Cần cấu lại hệ thống ngân hàng theo hướng mở rộng quy mô vốn, tập trung hóa ngân hàng để hình thành ngân hàng mạnh có tầm cỡ khả cạnh tranh vớái khu vực quốc tế, mở cửa cho ngân hàng quốc tế tham gia vào thị trường tài Việt Nam theo cam kết WTO, giảm thiểu ngân hàng nhỏ (trong điều kiện Việt Nam cần thiết tỷ lệ không 30%) nâng cao vai trò điều tiết Ngân hàng TƯ sách điều hành vĩ mô Đồng thời, cần mở rộng hoạt động định chế tài trung gian khác, đặc biệt hệ thống kinh doanh tiền tệ phi ngân hàng đáp ứng linh hoạt nhu cầu vốn cho doanh nghiệp cấp độ khác Mặt khác, nên trọng đa dạng hóa dịch vụ ngân hàng quan hệ tín dụng đối nội đối ngoại; tăng quyền tự chủ tài cho ngân hàng thương mại tiến tới thực tự hóa lãi suất tín dụng theo thông lệ quốc tế 3.4 Nghiệp vụ thị trường mở 3.4.1 Bổ sung thêm hàng hoá giao dịch thị trường mở Để hoạt động thị trường thực sôi động điều kiện cần thiết phải bổ sung thêm loại hàng hoá cho thị trường Vì vậy, thời gian tới, NHNN cần xem xét bổ sung thêm loại GTCG phép giao dịch thị trường mở Bên cạnh GTCG Bộ Tài phát hành NHNN chấp thuận loại GCTG khác tổ chức tài chính, tín dụng lớn, có uy tín, quyền địa phương tổng công ty lớn Nhà nước phép giao dịch thị trường mở như: trái phiếu Quỹ Hỗ trợ phát triển, trái phiếu NHTMNN, trái phiếu đô thị UBND tỉnh, thành phố lớn tự chủ ngân sách địa phương, trái phiếu Tổng công ty dầu khí Việt Nam, Tổng công ty Công nghiệp tàu thuỷ Việt Nam Việc đa dạng hoá hàng hoá giao dịch thị trường mở thúc đẩy NHTM đầu tư vào GTCG này, từ tăng thêm tính khoản GTCG thúc đẩy phát triển thị trường mua bán trái phiếu 3.4.2 Đa dạng hoá kỳ hạn giao dịch tiến tới giao dịch nhiều kỳ hạn phiên Hiện nay, phần lớn phiên giao dịch có kỳ hạn giao dịch theo chiều mua bán nên thành viên thị trường mở nhiều lựa chọn Kỳ hạn giao dịch ngắn ngày thường giao dịch với kỳ hạn 15 ngày 30 ngày Để tạo điều kiện thuận lợi cho thành viên việc lựa chọn kỳ hạn giao dịch, Page 22 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 NHNN cần đa dạng hoá kỳ hạn giao dịch phiên giao dịch Trong thời gian trước mắt, NHNN áp dụng kỳ hạn giao dịch phiên Việc áp dụng nhiều kỳ hạn phiên cho phép thành viên có thêm lựa chọn phù hợp với dự báo nhu cầu vốn họ Qua đó, tạo thêm hội tăng hấp dẫn thị trường mở thành viên Bên cạnh đó, NHNN cần phân bổ hợp lý kỳ hạn giao dịch 3.4.3 Hoàn thiện quy định lưu ký giấy tờ có giá Ngân hàng Nhà nước Hiện việc đặt thầu, xét thầu thông báo thực qua mạng việc theo dõi, lưu ký GTCG NHNN thực hoàn toàn thủ công văn Điều làm kéo dài thời gian giao nhận GTCG NHNN TCTD thực giao dịch thị trường mở Vì vậy, việc theo dõi lưu ký GTCG phần mềm góp phần khắc phục hạn chế Phần mềm lưu ký GTCG phải cho phép nối mạng NHNN, thành viên thị trường tổ chức lưu ký Khi TCTD có nhu cầu giao dịch với NHNN việc giao nhận GTCG cần thực nhanh chóng Các GTCG lưu ký tổ chức lưu ký Trung tâm giao dịch chứng khoán, Trung tâm lưu ký chứng khoán, công ty chứng khoán nhanh chóng chuyển vào tài khoản lưu ký GTCG NHNN NHNN kiểm tra tức thời tài khoản lưu ký GTCG để thực giao dịch với TCTD Mặt khác, NHNN cần tiến tới việc quản lý lưu ký GTCG hệ thống NHNN tập trung Hội sở NHNN Việc quản lý lưu ký GTCG NHNN thực phân tán Sở Giao dịch NHNN chi nhánh NHNN tỉnh, thành phố Điều cho phép Ban điều hành OMO đơn vị liên quan NHNN có theo dõi luân chuyển GTCG chặt chẽ 3.4.4 Cải tiến, nâng cấp hoàn thiện hạ tầng công nghệ cho thị trường mở Bên cạnh việc cải tiến, hoàn thiện quy định NHNN cần thực đồng việc cải tiến, nâng cấp hạ tầng công nghệ thị trường mở Để làm điều đó, NHNN cần phải thực số biện pháp sau : • Tiếp tục nâng cấp đồng hoá trang thiết bị phần cứng, hoàn thiện chương trình phần mềm ứng dụng OMO để tạo điều kiện cho TCTD thành viên thực nghiệp vụ cách nhanh chóng, thông suốt, đáp ứng yêu cầu phát triển nghiệp vụ này; Page 23 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 • Hiện tốc độ đường truyền NHNN với TCTD nâng cao chưa đáp ứng yêu cầu tốc độ Hiện tượng tải nghẽn mạch đường truyền xảy lúc có nhiều thành viên đăng nhập giao dịch Chính vậy, NHNN cần phải nhanh chóng tăng tốc độ đường truyền NHNN tăng cường tốc độ đường truyền cách mở rộng băng thông đường truyền, đường truyền TCTD NHNN Sở Giao dịch NHNN với Cục Công nghệ tin học ngân hàng Việc nâng cấp đường truyền cần thực nhanh chóng để đáp ứng gia tăng thành viên khối lượng giao dịch thị trường mở tương lai Bên cạnh đó, NHNN cần xây dựng kênh dự phòng để đảm bảo giao dịch thực thông suốt, không bị đứt quãng • NHNN cần tích hợp phần mềm giao dịch OMO với phần mềm đấu thầu tín phiếu kho bạc, tạo điều kiện thuận lợi cho việc quản lý GTCG, thao tác nghiệp vụ luân chuyển thông tin thị trường sơ cấp thứ cấp • Kết nối với hệ thống lưu ký GTCG, hệ thống kế toán, toán để thống quản lý GTCG từ phát hành, luân chuyển TCTD, toán sử dụng giao dịch thị trường tiền tệ, thị trường liên ngân hàng thị trường chứng khoán • NHNN cần tăng cường an ninh mạng máy tính, với thông tin mang tính nhạy cảm NHNN Đến nay, chưa để xảy trường hợp thông tin bị lấy cắp hay can thiệp trái phép đường truyền không mà công tác an ninh mạng lơ Bên cạnh việc sử dụng tính bảo mật phần mềm NHNN cần trang bị thiết bị an ninh mạng chuyên dụng tăng cường nhân lực công nghệ thông tin để đảm bảo an toàn, bảo mật thông tin giao dịch thị trường mở, đảm bảo mạng máy tính hoạt động thông suốt, an toàn, phát xử lý kịp thời truy nhập, can thiệp trái phép vào hệ thống 3.4.5 Nâng cao lực cán xây dựng điều hành nghiệp vụ thị trường mở Con người yếu tố then chốt định hoạt động kinh tế, xã hội Chính vậy, việc nâng cao trình độ cán NHNN xây dựng điều hành CSTT nhu cầu vừa mang tính cấp thiết vừa lâu dài Theo kinh nghiệm quốc gia điều hành thành công CSTT lực kinh nghiệm cán xây dựng điều hành CSTT đặc biệt trọng Tại số quốc gia, Mỹ, Hội đồng lãnh đạo NHTW có nhiệm kỳ làm việc dài Chế độ đãi ngộ cán NHTW Page 24 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 cao chế độ thông thường Do vậy, để hoàn thiện triển khai hiệu OMO Việt Nam, điều quan trọng phải nâng cao lực cán xây dựng điều hành OMO, không NHNN mà TCTD thành viên NHNN ngân hàng cần phải thường xuyên đào tạo đào tạo lại đội ngũ cán quản lý ngân hàng, cán nghiệp vụ Chương trình đào tạo cần phải chuẩn hoá phù hợp với yêu cầu, xu phát triển hệ thống ngân hàng Bên cạnh đào tạo lý thuyết cần tiến hành khoá học nước nước 3.4.6 Mở rộng thành viên thị trường mở Hiện nay, thành viên thị trường mở chủ yếu ngân hàng Việt Nam chưa hình thành nhà giao dịch sơ cấp Điều phù hợp với thực tế trình độ quản lý NHNN TCTD Trong tương lai, để tăng cường khả can thiệp NHNN thông qua thị trường mở, NHNN cần nghiên cứu mở rộng thành viên thị trường Theo đó, tổ chức Quỹ Hỗ trợ phát triển, Kho bạc Nhà nước, Quỹ Bảo hiểm xã hội, Công ty tiết kiệm bưu điện chấp thuận thành viên thị trường mở Điều kiện tiên tổ chức phải có tài khoản giao dịch NHNN có hệ thống máy tính nối mạng với NHNN Việc mở rộng thành viên thị trường mở cho phép tổ chức sử dụng vốn nhàn rỗi hiệu thị trường Đồng thời điều hành linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở để điều tiết vốn khả dụng tổ chức tín dụng nhằm đảm bảo khả khoản, trì ổn định thị trường tiền tệ kiểm soát chặt chẽ lượng tiền cung ứng NHNN giám sát chặt chẽ thị trường tiền tệ hoạt động tổ chức tín dụng có biện pháp hỗ trợ kịp thời chào mua giấy tờ có giá nghiệp vụ thị trường mở với khối lượng 5.0006.000 tỷ đồng; giải nhu cầu rút trước hạn tín phiếu NHNN bắt buộc cho ngân hàng thương mại; bán ngoại tệ cho tổ chức tín dụng nhằm đáp ứng nhu cầu ngoại tệ kinh tế; đáp ứng đủ kịp thời nhu cầu tiền mặt lưu thông giá trị cấu mệnh giá; đồng thời đảm bảo cho hệ thống toán vận hành ổn định, an toàn, xác 3.5 Đấu thầu tín phiếu kho bạc nhà nước Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài phối hợp tăng khối lượng tín phiếu Kho bạc Nhà nước đấu thầu hàng quý, hàng năm linh hoạt lãi suất đấu thầu qua phiên theo sát diễn biến thị trường Page 25 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 3.6 Thị trường hối đoái 3.6.1 Nâng cao vị VND Tiếp tục cấu tích cực mệnh giá đồng Việt Nam Tăng cường, nâng cao chất lượng dịch vụ, tiện ích ngân hàng, đặc biệt hệ thống toán không dùng tiền mặt Đẩy mạnh tuyên truyền sử dụng thẻ, kể thẻ tín dụng quốc tế Tỷ giá ngang giá nên gắn với rổ tiền tệ bao gồm số ngoại tệ mạnh thay gắn với USD nhằm giảm bớt lệ thuộc đồng Việt Nam vào Đô la Mỹ Sử dụng công cụ sách tiền tệ để tác động đến điều kiện thị trường nhằm làm cho đồng Việt Nam hấp dẫn đô la Mỹ, sách lãi suất phải nhằm mục đích tạo trì chênh lệch lãi suất dương tiền gửi VND USD, qua hạn chế xu hướng chuyển đổi từ đồng Việt Nam sang đô la Mỹ Thu hút tiền mặt ngoại tệ dân cư, chấp nhận đô la hóa tiền gửi dư nợ cho vay hệ thống ngân hàng, Nhà nước quản lý chặt chẽ được, để trôi dân Nâng cao tính chuyển đổi VND hạn chế đôla hóa hai công việc có mối quan hệ hữu cơ, qua lại lẫn Đôla hóa làm chủ quyền tiền tệ, làm giảm vị độc tôn đồng tệ, giảm khả chuyển đổi đồng tiền Ngược lại đồng tiền mạnh giúp đẩy lùi nạn đô la hóa 3.6.2 Tạo môi trường đầu tư nước có khả hấp thụ số ngoại tệ có dân Thúc đẩy phát triển môi trường kinh tế vĩ mô, tạo môi trường cạnh tranh thực thành phần kinh tế sản xuất, thương mại, dịch vụ kể lĩnh vực tài chính, ngân hàng Mở rộng dự án đầu tư Chính phủ: dầu khí, cầu đường, điện lực, thủy điện, bưu viễn thông… khuyến khích tham gia đầu tư thành phần kinh tế Phát triển công cụ tài cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu, đa dạng hóa danh mục đầu tư nước Phát triển công cụ tài phái sinh tạo điều kiện cho tổ chức, cá nhân tham gia thị trường ngoại tệ cách công khai, dễ dàng nhằm dịch vụ hóa cao độ nghiệp vụ hối đoái, bình thường hóa vai trò ảnh hưởng ngoại tệ Vì việc kinh doanh phòng ngừa rủi ro tỷ giá thực doanh nghiệp người dân việc kinh doanh ngoại tệ yêu cầu số tiền kinh doanh lớn (100.000 USD) thực chưa tạo nên kênh đầu tư hấp dẫn nhà đầu tư Việc phát triển công cụ tài phái sinh tạo thêm kênh đầu tư cho người dân doanh nghiệp, họ vừa vừa kinh doanh kiếm lợi nhuận vừa phòng ngừa rủi ro tỷ giá Page 26 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 3.6.3 Giải pháp cho vấn đề găm giữ USD Một số chuyên gia kinh tế cho có giải pháp giải khai thông cho thị trường ngoại hối : • Thứ nhất, cho phép doanh nghiệp phát hành trái phiếu ngoại tệ để huy động ngoại tệ trôi kinh tế ngoại tệ coi thừa ngân hàng thương mại • Giải pháp thứ hai, tạo chế mua đứt bán đoạn thay cho tín dụng ngoại tệ nhằm nâng cao tính chủ động doanh nghiệp ngân hàng tính thị trường quan hệ ngoại hối NHNN khẳng định thời gian tới tiếp tục điều hành tỷ giá theo hướng ổn định, linh hoạt sở cung cầu ngoại tệ thị trường, bảo đảm ổn định kinh tế vĩ mô, hài hòa lợi ích chủ thể kinh tế bền vững cán cân toán quốc tế, bảo đảm việc sử dụng ngoại tệ cho mục đích cần thiết, đáp ứng ngoại tệ phục vụ nhập mặt hàng thiết yếu kinh tế 3.6.4 Các giải pháp khác Cần quán chủ trương quản lý lưu hành ngoại tệ theo hướng ―trên đất nước Việt Nam lưu hành tiền đồng Việt Nam Hạn chế tối đa việc lưu thông sử dụng đô la Mỹ, niêm yết giá đô la Mỹ thị trường Việt Nam Đây công việc riêng Ngân hàng nhà nước mà của tất ban ngành, phải có phối hợp triệt để đồng hạn chế đôla hóa Ngăn chặn giảm dần hoạt động kinh tế ngầm, kiểm soát chặt chẽ tình trạng buôn lậu Chống tham nhũng Page 27 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 Page 28 [...]... càng cao, ổn định và hiệu quả hơn của Việt Nam Page 19 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 CHƯƠNG 3: KIẾN NGHỊ ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM 3.1 Giải pháp trong ngắn hạn • Tháo gỡ một số vướng mắc về môi trường pháp lý để tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch trên thị trường tiền tệ, đa dang hóa các loại công cụ trên thị trường - Đa dạng hóa danh mục các loại... hành chính sách tiền tệ, với biện pháp trực tiếp, cụ thể là quy định Page 11 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 trần lãi suất tiền gửi VND và USD, trong đó, duy trì khoảng cách đáng kể giữa lãi suất tiền đồng cao hơn lãi suất USD 4-5%, NHNN đã khuyến khích người dân nắm giữ tiền đồng phục vụ chiến lược chống đô la hóa, bảo đảm ổn định về tỷ giá và thị trường ngoại tệ, thị trường vàng Ngân... biến thị trường Page 25 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 3.6 Thị trường hối đoái 3.6.1 Nâng cao vị thế của VND Tiếp tục cơ cấu tích cực mệnh giá đồng Việt Nam Tăng cường, nâng cao chất lượng dịch vụ, các tiện ích ngân hàng, đặc biệt là hệ thống thanh toán không dùng tiền mặt Đẩy mạnh tuyên truyền về sử dụng thẻ, kể cả thẻ tín dụng quốc tế Tỷ giá ngang giá nên gắn với 1 rổ tiền tệ bao... lãi suất thị trường, cũng như đa dạng hóa kỳ hạn của tín phiếu Nâng cao trình độ phân tích, dự báo thị trường tiền tệ cho các cá nhân có liên quan Xây dựng cơ sở hạ tầng phục vụ cho các nghiệp vụ hoạt động tiền tệ ở NHNN Xây dựng hệ thống thông tin theo dõi các hoạt động trên thị trường tiền tệ, nhất là hoạt động trên thị trường liên ngân hàng nhằm nắm bắt kịp thời thông tin về tình hình thị trường phục... định thị trường tiền tệ, Page 15 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 trong năm 2014, NHNN đã phối hợp điều hành, hài hòa lãi suất theo cả hai biện pháp gián tiếp và trực tiếp trên cơ sở thống nhất nguyên tắc đảm bảo lãi suất thực dương và đảm bảo lợi ích của người gửi tiền Cùng với việc điều chỉnh giảm đồng bộ các mức lãi suất điều hành của NHNN, hoạt động điều tiết thanh khoản trên thị trường. .. vào thị trường tiền tệ - Góp phần thúc đẩy tăng trưởng ở mức khá và bảo đảm an sinh xã hội - Tỷ giá VND/USD năm 2014 tăng 0,56% so với năm 2013, phù hợp với định hướng điều hành của Ngân hàng Nhà nước - Kết thúc năm 2014, Việt Nam xuất siêu trên 2,1 tỷ USD - Quỹ dự trữ ngoại tệ quốc gia đạt trên 35 tỷ USD - GDP tăng 5,98%, cao hơn mức 5,4% của năm 2013 Page 12 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn. .. trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 của thị trường thứ cấp (như ban hành quy định về việc mua bán giấy tờ có giá giữa các TCTD; bổ sung, sửa đổi quy định về việc chiết khấu giấy tờ có giá của tổ chức tín dụng đối với khách hàng…) nhằm tăng tính thanh khoản của các công cụ trên thị trường tiền tệ, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động của các tổ chức tín dụng và các thành viên khác trên thị trường. .. vừa có thể phòng ngừa rủi ro tỷ giá Page 26 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 3.6.3 Giải pháp cho vấn đề găm giữ USD Một số chuyên gia kinh tế cho rằng có 2 giải pháp giải có thể khai thông cho thị trường ngoại hối : • Thứ nhất, là cho phép doanh nghiệp được phát hành trái phiếu ngoại tệ để huy động ngoại tệ trôi nổi trong nền kinh tế và ngoại tệ được coi là thừa của ngân hàng thương mại... giao dịch theo lãi suất thị trường 3.2 Giải pháp trong dài hạn 3.2.1 Tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý cho sự phát triển của thị trường tiền tệ Rà soát và hoàn thiện các quy định hiện hành về phát hành các công cụ trên thị trường sơ cấp như phát hành thương phiếu, các chứng chỉ tiền gửi của các ngân hàng thương mại Đối với các công cụ đã hình thành trên thị trường như chứng chỉ tiền gửi kỳ phiếu của.. .Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2013-2015 - Bảo đảm thanh khoản của các tổ chức tín dụng và nền kinh tế Chính sách tiền tệ đã chuyển từ việc điều hành một cách "thận trọng, linh hoạt" sang "chủ động, linh hoạt" Định hướng điều hành chính sách tiền tệ năm 2014 được điều chỉnh có dấu hiệu nới lỏng hơn so với năm trước thông