Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 20132015

Thị trương tiền tệ là nơi mua bán các loại giấy tờ có giá ngắn hạn có kì hạn dưới một năm, là nơi đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn cho nền kinh tế Ở nước ta thị trường tiền tệ mới hình thành, công cụ giao dịch thị trường tiền tệ còn ít nên luật pháp cho phép các giấy tờ có giá dài hạn được phép giao dịch trên thị trường tiền tệ.Theo điều 9, luật sửa đổi một số điều của luật ngân hàng nhà nước 2003 định nghĩa “Thị trường tiền tệ là thị trường vốn ngắn hạn, nơi mua bán các loại giấy tờ có giá, bao gồm tín phiếu kho bạc, tín phiếu ngân hàng nhà nước, chứng chỉ tiền gửi và các loại giấy tờ có giá khác” 1.2 Các loại thị trường tiền tệ 1.2.1 Phân loại theo cơ cấu tổ chức Thị trường tiền tệ bao gồm : Thị trường tiền tệ cổ điển :Thị trường vay vốn giữa các tổ chức tín dụng đặt dưới sự quản lý của ngân hàng trung ương. Thị trường tiền tệ mới :thị trường các loại trái phiếu ngắn hạn, bao gồm  Thị trường tiền tệ sơ cấp: thị trường tiền tệ chuyên phát hành các loại trái phiếu ngắn hạn lần đầu  Thị trường tiền tệ thứ cấp: thị trường tiền tệ mua bán các loại chứng khóan đã phát hành tại thị trường chứng khoán sơ cấp  Thị trường mở (Openmarket operation) thị trường mua bán các loại chứng khoán nhà nước ngắn hạn như : tín phiếu kho bạc, trái phiếu chính phủ… nhằm điều tiết cung cầu tiền tệ trong nền kinh tế.Thông qua thị trường mở, ngân hàng Trung ương có thể làm cho tiền dự trữ của ngân hàng thương mại tăng lên hoặc giảm xuống từ đó tác động đến khả năng cung cấp tín dụng của ngân hàng thương mại làm ảnh hưởng đến khối tiền tệ trong nền kinh tế

CHƯƠNG 1 : THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VÀ NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ

1.2 Các loại thị trường tiền tệ

1.2.1 Phân loại theo cơ cấu tổ chức

Thị trường tiền tệ bao gồm :

Thị trường tiền tệ cổ điển :Thị trường vay vốn giữa các tổ chức tín dụng đặt dưới sự quản lý của ngân hàng trung ương

Thị trường tiền tệ mới :thị trường các loại trái phiếu ngắn hạn, bao gồm

 Thị trường tiền tệ sơ cấp: thị trường tiền tệ chuyên phát hành các loại trái phiếu ngắn hạn lần đầu

 Thị trường tiền tệ thứ cấp: thị trường tiền tệ mua bán các loại chứng khóan đã phát hành tại thị trường chứng khoán sơ cấp

 Thị trường mở (Openmarket operation) thị trường mua bán các loại chứng khoán nhà nước ngắn hạn như : tín phiếu kho bạc, trái phiếu chính phủ… nhằm điều tiết cung cầu tiền tệ trong nền kinh tế.Thông qua thị trường mở, ngân hàng Trung ương có thể làm cho tiền dự trữ của ngân hàng thương mại tăng lên hoặc giảm xuống từ đó tác động đến khả năng cung cấp tín dụng của ngân hàng thương mại làm ảnh hưởng đến khối tiền tệ trong nền kinh tế

1.2.2 Phân loại theo đối tượng tham gia

Thị trường tiền tệ bao gồm

 Thị trường tín dụng ngắn hạn giữa các ngân hàng thương mại( hoặc giữa thị trường liên ngân hàng) Thị trường này dưới sự điều hành của ngân hàng trung ương nhằm điều tiết vốn trong hệ thống ngân hàng thương mại đồng thời tạo điều kiện cho ngân hàng trung ương là người cho vay tiền cuối cùng.

 Thị trường các công cụ nợ ngắn hạn như : tín phiếu kho bạc, thương phiếu, kì phiếu ngân hàng, chứng chỉ tiền gửi, khế ước cho vay….bao gồm thị trường phát hành và thị trường lưu thông, là biểu hiện của sự phát triền thị trường tiền tệ

 Thị trường hối đoái: là thị trường giao dịch ngoại tệ và các phương tiện thanh toán có giá trị ngoại tệ, là bộ phận quan trọng trong kết cấu thị trường tiền tệ.Thị trường hối đoái mang đặc trưng tính quốc tế cao, đáp ứng nhu cầu thương mại,đầu tư ngắn hạn quốc tế,tạo điều kiện can thiệp của ngân hàng trung ương nhằm đảm bảo sức mua của đồng tiền quốc gia trên thị trường quốc tế

Công cụ thị trường hối đoái bao gồm

- Hợp đồng giao ngay ( Spot)

- Hợp đồng quyền chọn (Option)

- Hợp đồng kì hạn ( Forward)

- Hợp đồng hoán đổi ( Swap)

1.3 Các chủ thể tham gia thị trường tiền tệ

Các chủ thể tham gia thị trường tiền tệ bao gồm :

 Các chủ thể cung ứng vốn : Ngân hàng trung ương, ngân hàng thương mại, các

tổ chức tín dụng khác Đầu tư vốn ngắn hạn trên thị trường này có độ rủi ro thấp

do trong thời gian ngắn hạn giá cả chứng khoán biến động không đáng kể

 Chủ thể có nhu cầu về vốn : ngân hàng thương mại, các tổ chức kinh tế, kho bạc nhà nước.Thông qua thị trường tiền tệ, các chủ thể này thu hút được nguồn vốn ngắn hạn dễ dàng và chi phí thấp

 Chủ thể trung gian môi giới : vừa đi vay vừa cho vay như ngân hàng thương mại, công ty môi giới

1.4 Các nghiệp vụ trên thị trường tiền tệ

1.4.1 Nghiệp vụ vay và cho vay vốn ngắn hạn

Nghiệp vụ này diễn ra tại các ngân hàng thương mại, xuất phát từ việc kinh doanh tiền

tệ Tại một số thời điểm, một số ngân hàng thương mại tạm thời thừa vốn trong khi một

số ngân hàng thương mại khác rơi vào tình trạng thiếu vốn.Do đó để đảm bảo thanh

toán quan hệ điều tiết vốn giữa các ngân hàng thương mại diễn ra thông qua các hình thức sau

• Cho vay tiền mặt : Khi ngân hàng thương mại thiếu hụt vốn tạm thời,có thể đi vay tại một số ngân hàng thương mại khác đang thừa vốn tại thời điềm đó để đảm bảo khả năng thanh toán.Giao dịch lien ngân hàng chủ yếu dưới hình thức tín chấp hoặc đảm bảo dựa trên khoản số dư tiền gửi đối ứng tại ngân hàng cho vay Thời hạn vay ngắn: qua đêm, 1 tuần, 2 tuần

• Cho vay dưới các hình thức cầm cố hoặc chiết khấu các loại giấy tờ có giá

Khi có nhu cầu lớn về vốn, các ngân hàng thương mại vay của các tổ chức tín dụng nhưng vẫn chưa đủ thì ngân hàng trung ương hỗ trợ bằng các nghiệp vụ sau:

+ Tái chiết khấu giấy tờ có giá: ngân hàng trung ương sẽ nhận chiết khấu lại những giấy tờ có giá mà trước đây các ngân hàng thương mại đã chiết khấu cho khách hàng

+Bảo chứng lại :Ngân hàng trung ương cho các ngân hàng thương mại vay vốn trên cơ sở cầm cố những giấy tờ có giá mà trước đây các ngân hàng thương mại cầm cố từ khách hàng

1.4.2 Mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn

Công cụ chủ yếu là các loại trái phiếu ngắn hạn được phát hành từ thị trường tiền tệ sơ cấp và bán lại ở thị trường tiền tệ thứ cấp

Nghiệp vụ này phát sinh trong trường hợp một số chủ thể kinh tế cần bổ sung vốn bằng tiền của mình nên phát hành một lượng trái phiếu ngắn hạn ra thị trường, trong khi đó một số chủ thể khác lại muốn sinh lợi cho khoản nhàn rỗi vốn của mình bằng cách mua bán trái phiếu ngắn hạn.Ngoài trái ngắn hạn còn có kì phiếu thương mại, khế ước nợ, kì phiếu ngân hàng, các loại thư tín dụng…

Ngoài ra còn có hoạt động của thị trường mở- nơi mua bán ngắn hạn dưới 1 năm của các giấy tờ có giá như tín phiếu, trái phiếu kho bạc.Thông qua nghiệp vụ này ngân hàng trung ương điều tiết cung cầu tiền tệ

CHƯƠNG 2: THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2013-2015

2.1 Thị trường tiền tệ Việt Nam 2013

-Theo ngân hàng nhà nước (NHNN), tính đến ngày 20/6/2013, tổng phương tiện thanh toán (M2) ước tăng khoảng 7,1% so với tháng 12/2012 (cùng kỳ tăng 7,51%) Tổng số

dư tiền gửi của khách hàng tại các tổ chức tín dụng (TCTD) ước tăng khoảng 8,18% Tín dụng đối với nền kinh tế ước tăng khoảng 3,31% Đáng chú ý, dự kiến tổng dư nợ tín dụng của các TCTD trên địa bàn Hà Nội đến cuối tháng 6/2013 đạt 663.908 tỷ đồng, tăng 8,52% so với cùng kỳ và tăng 1,68% so với đầu năm

-Bên cạnh đó, tỷ giá bình quân liên ngân hàng giữa VND và USD tính đến ngày 12/6/2013 ổn định ở mức 20.828 VND/USD, tỷ giá mua trung bình của các NHTM tăng khoảng 0,9% so với đầu năm Tình trạng đôla hóa tiếp tục giảm (đến cuối tháng 5,

tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ/tổng phương tiện thanh toán khoảng 11,82%, giảm so với mức 12,36% vào cuối năm 2012 và 15,84% vào thời điểm cuối năm 2011)

-Cùng với đó, thị trường tiền tệ tiếp tục diễn biến theo xu hướng tích cực hơn nhờ sự điều hành linh hoạt của NHNN Các biện pháp điều hành lãi suất, tỷ giá, tín dụng trong

6 tháng đầu năm đều đã thể hiện tính chủ động, hướng tới các mục tiêu đã định và điều chỉnh linh hoạt sát với các diễn biến kinh tế vĩ mô Diễn biến lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mức hợp lý, vì vậy thị trường tiền tệ đã ổn định hơn thể hiện ở những mặt sau:

- Hoạt động của các TCTD đã có những biểu hiện an toàn hơn, tỷ lệ dư nợ tín dụng trên huy động vốn thị trưởng giảm từ 98% cuối năm 2012 xuống còn 94% vào cuối tháng 5/2013; tính thanh khoản của các TCTD được đảm bảo, hầu hết các TCTD đáp ứng đầy đủ các yêu cầu về tỷ lệ khả năng chi trả theo quy định và tài sản có khả năng thanh khoản cao Điều này phản ánh tính thanh khoản của thị trường tiếp tục được cải thiện theo hướng bảo đảm tính ổn định bền vững Mặc dù, kinh tế tăng trưởng thấp nhưng lượng vốn huy động của hệ thống ngân hàng từ dân cư tiếp tục tăng cao Tính đến hết tháng 5/2013, huy động tiền gửi tiết kiện từ dân cư tăng 14,2% so với 31/2/2012, diễn biến này cho thấy những nỗ lực cơ cấu lại hệ thống các TCTD đã tạo được lòng tin của dân chúng vào hệ thống ngân hàng

- Lãi suất trên thị trường tiếp tục xu hướng giảm, ổn định phù hợp với định hướng điều hành chính sách tiền tệ của NHNN Trong 6 tháng đầu năm 2013, NHNN đã 2 lần điều chỉnh các mức lãi suất điều hành theo các Quyết định số 643/QĐ-NHNN (ngày 25/3/2013) và Quyết định số 1073/QĐ-NHNN (ngày 10/5/2013) Theo đó, lãi suất tái cấp vốn được điều chỉnh giảm từ mức 8%/năm xuống còn 7%/năm; lãi suất tái chiết khấu từ 6%/năm xuống còn 5%/năm; lãi suất cho vay qua đêm trong thanh toán điện tử liên ngân hàng và cho vay bù đắp thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ của NHNN đối với các ngân hàng từ 9%/năm xuống còn 8%/năm, lãi suất trên thị trường mở cũng

được điều chỉnh giảm liên tục (xem hình 1, hình 2) Diễn biến lãi suất trên thị trường

liên ngân hàng theo sát với lãi suất chỉ đạo của NHNN và giảm mạnh Qua đó cho thấy, tính thanh khoản của các TCTD ngày càng ổn định, vai trò của NHNN trong dẫn dắt thị trường ngày càng thể hiện rõ rệt

-Đối với các mức lãi suất trên thị trường cũng theo sát sự điều hành của NHNN Ngay

từ quý I/2013, NHNN đã ban hành Thông tư số 08/2013/TT-NHNN giảm 0,5% trần lãi suất tiền gửi VND kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 12 tháng (8%/năm xuống 7,5%/năm), lãi suất tiền gửi kỳ hạn từ 12 tháng trở lên sẽ do các TCTD tự ấn định trên cơ sở cung cầu vốn trên thị trường Bên cạnh việc giảm trần lãi suất huy động, trong 6 tháng đầu năm

2013, NHNN đã 2 lần điều chỉnh giảm lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa với một số lĩnh

vực ưu tiên thông qua việc ban hành các Thông tư số 09/2013/ TT-NHNN ngày 25/3/2013 và Thông tư số 10/2013/ TT-NHNN ngày 10/5/2013.

-Những biến động bất lợi về tỷ giá, giá vàng trên thị trường ngoại hối trong những năm qua đến nay đã dần đi vào ổn định, các giao dịch ngoại hối đã được thông suốt hơn, tình trạng đô la hóa giảm dần Tính đến cuối tháng 5/2013, huy động tiền gửi bằng ngoại tệ tăng nhẹ dưới 1%, tín dụng bằng ngoại tệ giảm, tỷ lệ tiền gửi bằng ngoại tệ chiếm gần 12%, (giảm hơn mức gần 16% cuối năm 2011 và trên 12% cuối năm 2012), các chỉ sổ này phản ánh mức độ đô la hóa giảm cả trên tài sản có lẫn tài sản nợ của các TCTD và nền kinh tế Cung cầu ngoại tệ trên thị trường cơ bản được giữ ở trạng thái cân bằng, chỉ có một vài thời điểm trong tháng 5 tỷ giá có chút biến động tăng do yếu

tố tâm lý: Tỷ giá bình quân liên ngân hàng ổn định ở mức 20.828 VND/USD, tỷ giá mua bình quân của các ngân hàng thương mại (NHTM) tăng nhẹ dưới 1%, đến trung tuần tháng 5, tỷ giá bán của các NHTM dao động dưới mức 20.965 VND/USD, bắt đầu

từ ngày 20/5 tỷ giá tăng lên 21.020 VND/USD, tuy nhiên sự biến động tăng này vẫn nằm trong biên độ cho phép của NHNN

-Diễn biến của thị trường ngoại hối cho thấy, các biện pháp điều hành của NHNN đã đi đúng hướng, nhất quán kết hợp đồng bộ giữa chính sách tỷ giá với chính sách lãi suất

và các biện pháp thiết chặt kỷ cương trên thị trường ngoại hối Ngay từ đầu năm 2012

và năm 2013, xét thấy sự ổn định tỷ giá và giảm tình trạng đô la hóa có ý nghĩa quan trọng đối với ổn định kinh tế vĩ mô, NHNN đã đặt ra mục tiêu ổn định tỷ giá trong biên

độ tăng không quá 2-3% trong năm 2013 nhằm tạo điều kiện cho các doanh nghiệp chủ động trong việc lập kế hoạch kinh doanh, giảm thiểu rủi ro về tỷ giá và kiểm soát kỳ vọng mất giá của VND

-Để đạt được mục tiêu đó, NHNN thực hiện kiểm soát chặt chẽ, can thiệp một cách kịp thời và thắt chặt kỷ cương thị trường, hạn chế đầu cơ gây nên những biến động giả tạo

về tỷ giá Ngoài ra, để ổn định tỷ giá, NHNN cũng tập trung ổn định thị trường vàng, bởi sự bất ổn thị trường vàng trong thời gian qua là một trong những nguyên nhân làm trầm trọng thêm sự biến động của tỷ giá

-Thực tế, trong 6 tháng đầu năm 2013, các giải pháp bình ổn thị trường vàng đã bước đầu thu được kết qua như mục tiêu đặt ra: NHNN đã hình thành khung pháp lý cho hoạt động của thị trường vàng, thị trường vàng miếng đã dần vào ổn định, đã thiết lập mạng lưới kinh doanh mua bán vàng miếng và không còn xảy ra các cơn sốt giá vàng, giá vàng trong nước tương đối ổn định, khả năng sau khi các NHTM tất toán trạng thái vàng, giá vàng sẽ tiến sát với giá vàng thế giới

Những tồn tại và hạn chế

Mặc dù, thị trường tiền tệ bước đầu đã có sự ổn định, tạo đà cho những bước phát triển tiếp theo, tuy nhiên đến nay thị trường còn những tồn tại, hạn chế cụ thể:

Thứ nhất, sự luân chuyển vốn chưa thực sự thông suốt, nợ xấu trong hệ thống ngân

hàng đang có xu hướng gia tăng do hệ thống DN Việt Nam đang gặp khó khăn trong sản suất và tiêu thụ sản phẩm, hàng tồn kho lớn… Do vậy, dẫn dến khả năng trả nợ ngân hàng của các DN là thấp, tín dụng ngân hàng khó gia tăng Mặc dù, 6 tháng đầu năm tín dụng có xu hướng gia tăng nhưng mức độ tăng thấp Tính đến hết tháng

5/2013, dư nợ tín dụng ngân hàng chỉ tăng khoảng 2,98%, mặc dù NHNN và các NHTM đã hạ rất thấp mức lãi suất cho vay, mở rộng các đối tượng cho vay, một vài ngân hàng đã nới lỏng hơn các điều kiện cho vay, song việc mở rộng tín dụng vẫn rất chậm;

Thứ hai, trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng bắt đầu hình thành đường cong lãi suất

theo xu hướng giảm, song do sự phát triển không đồng đều của các thành viên trên thị trường, còn tồn tại một số các định chế tài chính và DN yếu kém, buộc NHNN vẫn phải áp dụng trần lãi suất huy động, nên đã cản trở việc hình thành giá cả (lãi suất) dựa trên quan hệ cung - cầu Đồng thời, thị trường cũng bắt đầu có dấu hiệu bất hợp lý giữa các mức lãi suất, do vậy việc hình thành đường cong lãi suất chuẩn của thị trường tiền

tệ còn khó khăn;

Thứ ba, hiện nay, sự vay mượn lẫn nhau của các thành viên trên thị trường liên ngân

hàng chưa thực sự thông suốt, do mức độ tín nhiệm lẫn nhau chưa cao, doanh số cho vay trên thị trường liên ngân hàng 6 tháng đầu năm giảm so với cùng kỳ, tình trạng ngân hàng thừa vốn không ít, nhưng cũng có ngân hàng thiếu vốn phải tiếp cận vốn từ NHNN;

Thứ tư, trên thị trường thứ cấp, việc mua, bán lại giấy tờ có giá trị, trái phiếu Chính

phủ giữa các định chế tài chính dường như chưa phát triển, mà chủ yếu giấy tờ có giá

do các NHTM nắm giữ chỉ để mua bán lại với NHNN qua thị trường mở dẫn đến tính thanh khoản của các công cụ tài chính trên thị trường chưa cao;

Thứ năm, các nghiệp vụ trên thị trường tiền tệ còn chưa đa dạng, đặc biệt là các

nghiệp vụ phát sinh hoán đổi, mua bán kỳ hạn… phát triển còn hạn chế

2.2 Thị trường tiền tệ Việt Nam 2014

2.2.1 Mục tiêu đặt ra cho năm 2014

Thực hiện chỉ đạo của Chính phủ tại Nghị quyết số 01/NQ-CP ngày 2/1/2014, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Chỉ thị số 01/CT-NHNN ngày 13/2/2012 đặt mục tiêu, nhiệm vụ:

- Điều hành chính sách tiền tệ chủ động, linh hoạt, phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa nhằm kiểm soát lạm phát theo mục tiêu đề ra

- Ổn định kinh tế vĩ mô

- Hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mức hợp lý

- Bảo đảm thanh khoản của các tổ chức tín dụng và nền kinh tế

Chính sách tiền tệ đã chuyển từ việc điều hành một cách "thận trọng, linh hoạt" sang

"chủ động, linh hoạt" Định hướng điều hành chính sách tiền tệ năm 2014 được điều chỉnh có dấu hiệu nới lỏng hơn so với năm trước thông qua các chỉ tiêu về tăng trưởng tín dụng và tăng trưởng tổng phương tiện thanh toán lớn hơn hẳn so với năm 2013 khoảng 2% Có thể thấy, định hướng chính sách tiền tệ đã được xác định một cách có

cơ sở khoa học, phù hợp với tình hình thực tiễn và yêu cầu của nền kinh tế Chính vì vậy, chính sách tiền tệ đã đạt được những thành tựu đáng ghi nhận

2.2.2 Linh hoạt trong điều hành chính sách tiền tệ

Để hỗ trợ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, giải quyết việc làm và các vấn đề an sinh xã hội khác, trong năm 2014, Ngân hàng Nhà nước điều hành linh hoạt chính sách tiền tệ theo hướng tập trung tháo gỡ các khó khăn về mở rộng tín dụng an toàn, đáp ứng nhu cầu vốn vay hợp lý cho các đối tượng khách hàng, giảm các loại lãi suất,… Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện 2 lần cắt giảm lãi suất điều hành như sau:

Lần thứ nhất, thực hiện vào ngày 17-3-2014: lãi suất tái cấp vốn từ 7%/năm xuống 6,5%/năm; lãi suất tái chiết khấu từ 5%/năm xuống 4,5%/năm; lãi suất cho vay qua đêm từ 8%/năm xuống 7,5%/năm; lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi không kỳ hạn

và có kỳ hạn dưới 1 tháng giảm từ 1,2%/năm xuống 1%/năm; lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng giảm từ 7%/năm xuống 6%/năm Từ thời điểm này, Ngân hàng Nhà nước không khống chế lãi suất tiền gửi có

kỳ hạn từ 6 tháng trở lên như trước đó mà các tổ chức tín dụng chủ động ấn định trên

cơ sở cung - cầu vốn thị trường Lãi suất cho vay ngắn hạn 5 lĩnh vực ưu tiên giảm từ 9%/năm xuống 8%/năm

Lần thứ hai, thực hiện vào ngày 29-10-2014: Lãi suất tiền gửi tối đa bằng VND từ mức 6%/năm xuống 5,5%/năm đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng; giảm lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa các lĩnh vực ưu tiên từ mức 8%/năm xuống còn 7%/năm; giảm lãi suất tối đa đối với tiền gửi bằng USD từ mức 1%/năm xuống 0,75%/năm

Đồng thời với việc điều hành linh hoạt các công cụ chính sách tiền tệ, điều hành duy trì

ổn định của tỷ giá và thị trường ngoại hối cũng đã được phối hợp nhuần nhuyễn, đóng góp tích cực vào việc kiềm chế lạm phát, không tạo cú sốc bất lợi đến ổn định kinh tế

vĩ mô Trong điều hành chính sách tiền tệ, với biện pháp trực tiếp, cụ thể là quy định

trần lãi suất tiền gửi VND và USD, trong đó, duy trì khoảng cách đáng kể giữa lãi suất tiền đồng cao hơn lãi suất USD 4-5%, NHNN đã khuyến khích người dân nắm giữ tiền đồng phục vụ chiến lược chống đô la hóa, bảo đảm ổn định về tỷ giá và thị trường ngoại tệ, thị trường vàng.

Ngân hàng Nhà nước cũng ổn định tỷ lệ dự trữ bắt buộc, tăng quy mô và linh hoạt điều hành thị trường mở, cho vay tái cấp vốn, trung hòa số tiền bơm ra để mua ngoại tệ cho quỹ dự trữ ngoại hối,… Kèm theo đó, Ngân hàng Nhà nước thực hiện quyết liệt đề án tái cơ cấu, kiểm soát chặt chẽ hoạt động của hệ thống ngân hàng

Tăng cường các hoạt động thanh tra, giám sát, áp dụng các quy định mới về tỷ lệ an toàn và phân loại nợ, các tổ chức tín dụng thực hiện nghiêm túc các quy định về cho vay

Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện đồng bộ các giải pháp theo đúng chỉ đạo của Chính phủ và Nghị quyết của Quốc hội, giảm được mặt bằng lãi suất cho vay, ổn định được tỷ giá, đảm bảo thanh khoản của hệ thống các tở chức tín dụng, góp phần kiểm soát lạm phát, tháo gỡ một bước khó khăn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế một cách hợp lý

2.2.3 Một số thành tựu đạt được trong năm 2014

- Năm 2014 lạm phát giảm so với năm 2013 và là mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ

- Tính ổn định tương đối của thị trường tiền tệ biểu hiện ở tính thanh khoản hệ thống dồi dào, lãi suất hạ cả trên thị trường liên ngân hàng và thị trường giao dịch giữa các tổ chức tín dụng với khách hàng, tổ chức cá nhân trong nền kinh tế

- Tốc độ tăng giá tiêu dùng (tính theo năm) đã trượt về ngưỡng 2%, tính đến cuối năm 2014 CPI tăng khoảng 1,84%

- Giá trị tín phiếu phát hành chiếm tỷ trọng 89% và giá trị cho vay qua mua giấy

tờ có giá chiếm 11% tổng khối lượng mà NHNN can thiệp vào thị trường tiền tệ

- Góp phần thúc đẩy tăng trưởng ở mức khá và bảo đảm an sinh xã hội

- Tỷ giá VND/USD năm 2014 tăng 0,56% so với năm 2013, phù hợp với định hướng điều hành của Ngân hàng Nhà nước

- Kết thúc năm 2014, Việt Nam xuất siêu trên 2,1 tỷ USD

- Quỹ dự trữ ngoại tệ quốc gia đạt trên 35 tỷ USD

- GDP tăng 5,98%, cao hơn mức 5,4% của năm 2013

Biểu đồ: Diễn biến CPI và GDP giữa các quý trong năm 2014

Nguồn: Tổng cục Thống kê

2.3 Thị trường tiền tệ Việt Nam 2015

2.3.1 Cơ sở

Thị trường tiền tệ tính đến tháng 5 năm 2015 tương đối ổn định ở các mặt sau:

- Tỷ giá tăng mạnh, lãi suất điều chỉnh giảm ở các kỳ ngắn hạn

• Với biên độ tỷ giá +/-1% so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng, tỷ giá trần tại các NHTM là 21.673 VND/USD, tỷ giá sàn là 21.243 VND/USD

• Cán cân tổng thể thặng dư 2,8 tỷ USD trong quý I/2015

• Nhập siêu tăng vọt trong tháng 4/2015 đưa tổng nhập siêu 4 tháng đầu năm lên khoảng 3 tỷ USD

• Lãi suất huy động kỳ hạn 1 tháng tại các ngân hàng lớn đang ở mức rất thấp, quanh 4%/năm Tuy nhiên, ở một số ngân hàng nhỏ, lãi suất huy động cùng kỳ hạn được duy trì ở mức cao hơn, như OCB (5,3%), HDBank (5,8%), DongABank (4,8%), và Techcombank (4,6%)

- Lãi xuất vay giảm

• Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho biết mặt bằng lãi suất năm 2015 đã giảm mạnh Lãi huy động giảm 0,2-0,5% một năm và hiện ở mức tương đối thấp

nhưng lòng tin vào VND được củng cố Lãi suất cho vay cũng giảm 0,3-0,5% một năm so với cuối năm trước Hiện nay, mặt bằng lãi suất cho vay đang ở mức 6-9% (ngắn hạn), 9-11% (dài hạn).

• So sánh với các nước trong khu vực, lãi suất của Việt Nam vẫn cao

• Lạm phát thấp, chỉ ở mức 1%

- Tín dụng vượt chỉ tiêu

• Tính đến ngày 21/12/2015, huy động vốn tăng 13,59% so với cuối năm trước

• Tín dụng trong năm 2015 cũng đã vượt chỉ tiêu khi tăng trưởng đạt 17,17% (tính đến 21/12) Theo dự báo của NHNN, tín dụng cả năm có thể đạt tốc độ tăng trưởng 18-20%

• Thị trường vàng diễn biến ổn định, cung - cầu trên thị trường tương đối cân bằng giá vàng trong nước không còn bị tác động bởi biến động giá vàng thế giới, biến động tăng tỷ giá USD/VND

2.4 Thị trường tiền tệ Việt Nam 2013-2015

Năm 2013 lạm phát được kiểm soát ở mức 6,04%, GDP chỉ tăng 5,42% thấp hơn so với mục tiêu 5,5% đặt ra, tổng cầu và sức mua của nền kinh tế còn yếu, hoạt động sản xuất kinh doanh gặp nhiều khó khăn Chính vì thế chính sách tiền tệ năm 2014 được điều chỉnh có dấu hiệu nới lỏng hơn so với năm trước thông qua các chỉ tiêu về tăng trưởng tín dụng và tăng trưởng tổng phương tiện thanh toán lớn hơn hẳn so với năm

2013 khoảng 2%.Có thể thấy, định hướng chính sách tiền tệ đã được xác định một cách

có cơ sở khoa học, phù hợp với tình hình thực tiễn và yêu cầu của nền kinh tế.Tốc độ tăng giá tiêu dùng (tính theo năm) đã trượt về ngưỡng 2%, tính đến cuối năm 2014 CPI tăng khoảng 1,84% (xem hình 1)