Đang tải... (xem toàn văn)
Lh 0353.764.719 để mua tài liệu bằng thẻ điện thoại
VIỆN HÀN LÂM KHOA HỌC XÃ HỘI VIỆT NAM HỌC VIỆN KHOA HỌC XÃ HỘI ĐỖ THỊ BÍCH HỒNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI- 2019 VIỆN HÀN LÂM KHOA HỌC XÃ HỘI VIỆT NAM HỌC VIỆN KHOA HỌC XÃ HỘI ĐỖ THỊ BÍCH HỒNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM Ngành : Quản lý kinh tế Mã số : 9.34.04.10 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS Tô Thị Ánh Dƣơng PGS TS Tô Trung Thành HÀ NỘI - 2019 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu riêng tơi, số liệu nêu luận án trung thực Những kết luận khoa học luận án chưa công bố cơng trình khác Tác giả luận án MỤC LỤC MỞ ĐẦU Chƣơng 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU .10 1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu nước 10 1.2 Tình hình nghiên cứu nước ngồi 14 1.3 Khoảng trống nghiên cứu Luận án 17 Chƣơng 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ .18 2.1 Một số vấn đề lý luận phát triển thị trường tài chính, thị trường tiền tệ 18 2.1.1 Các khái niệm chung .18 2.1.2 Chức năng, phân loại cấu trúc thị trường tiền tệ 21 2.1.3 Hàng hóa, cơng cụ thành viên tham gia thị trường tiền tệ 23 2.2 Các nhân tố tác động tiêu chí đánh giá phát triển thị trường tiền tệ 29 2.2.1 Các nhân tố tác động đến phát triển thị trường tiền tệ 29 2.2.2 Các tiêu chí đánh giá phát triển thị trường tiền tệ .37 2.3 Các giai đoạn phát triển thị trường tiền tệ 41 2.3.1.Giai đoạn thị trường chưa phát triển (Giai đoạn 0) 41 2.3.2 Giai đoạn phát triển trung gian tài thị trường (Giai đoạn 1) 41 2.3.3 Giai đoạn phát triển thị trường liên ngân hàng (giai đoạn 2) 42 2.3.4 Giai đoạn đa dạng hóa cơng cụ tài (Giai đoạn 3) 42 2.4 Vai trò phát triển thị trường tiền tệ việc điều hành sách tiền tệ ngân hàng trung ương .43 2.5 Kinh nghiệm quốc tế quản lý phát triển thị trường tiền tệ .46 2.5.1 Kinh nghiệm quản lý, giám sát phát triển thị trường tiền tệ Mỹ 46 2.5.2 Kinh nghiệm quản lý, giám sát phát triển thị trường tiền tệ Trung Quốc 50 2.5.3 Kinh nghiệm quản lý, giám sát phát triển thị trường tiền tệ Thái Lan 59 2.5.4 Bài học rút cho Việt Nam 63 Chương 3: THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM 68 3.1 Khái quát hình thành phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam .68 3.2 Thực trạng phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam theo tiêu chí đánh giá mức độ phát triển thị trường .74 3.2.1 Về quy mô độ sâu thị trường tiền tệ 74 3.2.2 Về phát triển thị trường phận 78 3.2.3 Về phát triển tính đa dạng cơng cụ, hàng hóa thị trường 92 3.2.4 Về tính đa dạng lực thành viên tham gia thị trường .96 3.2.5 Về lãi suất thị trường thị trường tiền tệ 99 3.2.6 Về phát triển sở hạ tầng (hệ thống thông tin) hỗ trợ hoạt động thị trường 105 3.3 Phân tích nhân tố ảnh hưởng tới phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam 106 3.3.1 Về trình độ phát triển kinh tế xã hội phát triển thị trường phận thị trường tài Việt Nam 106 3.3.2 Về chế quản lý, giám sát Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 108 3.3.3 Về trình hội nhập kinh tế quốc tế 111 3.4 Đánh giá chung phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam 112 3.4.1 Thành công 112 3.4.2 Hạn chế 114 3.4.3 Nguyên nhân hạn chế .117 Chương 4: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM 124 4.1 Xu kinh tế giới nước 124 4.1.1 Xu kinh tế giới 124 4.1.2 Bối cảnh kinh tế thị trường tài Việt Nam .125 4.2 Mục tiêu, định hướng phát triển thị trường tài thị trường tiền tệ Việt Nam 127 4.2.1 Mục tiêu, định hướng phát triển thị trường tài 127 4.2.2 Quan điểm, định hướng phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam 128 4.3 Giải pháp phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam .130 4.3.1 Nhóm giải tăng cường khả quản lý nhà nước Ngân hàng Nhà nước thị trường 131 4.3.2 Nhóm giải pháp phát triển thị trường tiền tệ 135 4.3.3 Một số kiến nghị với Chính phủ Bộ, ngành có liên quan 144 KẾT LUẬN 147 DANH MỤC CƠNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ 148 TÀI LIỆU THAM KHẢO 149 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT BAs (Banker‟s acceptance) : Chấp phiếu/kỳ phiếu ngân hàng BHTG : Bảo hiểm Tiền gửi Việt Nam BIBOR (Bangkok Interbank Offered Rate) : Lãi suất liên ngân hàng Bangkok BOT (Bank of Thailand) : Ngân hàng trung ương Thái Lan CBP (Central bank paper) : Tín phiếu ngân hàng trung ương CBPR (Central bank paper rates) : Lãi suất tín phiếu ngân hàng trung ương CDs (Certificate of Deposit) : Chứng tiền gửi CHIBOR (China Interbank Offered Rate) : Lãi suất liên ngân hàng Trung Quốc CFETS (China Foreign Exchange Rate System) : Trung tâm giao dịch ngoại hối Trung Quốc CPs (Commercial Paper) : Thương phiếu CQTTGSNH : Cơ quan Thanh tra, giám sát ngân hàng CSTT : Chính sách tiền tệ FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation) : Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang FED (Federal Reserve System) : Cục Dữ trữ Liên bang Mỹ FOMC (Federal Open Market Committee) : Ủy ban Thị trường mở FRERP (Federal Radiological Emergency : Kế hoạch Tái cấu trúc tài để khơi phục Response Plan) FSMIMS (Financial sector modernization and information management system project) kinh tế : Dự án Hệ thống thông tin quản lý đại hóa ngân hàng GMRA (Global Master Repurchase Agreement) : Hợp đồng mua lại giấy tờ có giá chuẩn GTCG : Giấy tờ có giá HIBOR (Hong Kong Interbank Offered Rate) : Lãi suất liên ngân hàng Hồng Kông HVSS (High Value Subsystem) : Hệ thống toán giá trị cao IFRS (International Financial Reporting : Chuẩn mực kế toán quốc tế Standards) IMF (International Monetary Fund) : Quỹ tiền tệ quốc tế ISDA Master Agreement (International Swaps : Hợp đồng phái sinh chuẩn and Derivatives Association) LIBOR (London Inter-bank Offered Rate) : Lãi suất liên ngân hàng Luân Đôn MIS (management information system) : Hệ thống thông tin quản lý MPC (Monetary Policy Committee) : Ủy ban Chính sách Tiền tệ NAFMII(National Association of Financial Market Institutional Investors) : Hiệp hội tổ chức đầu tư thị trường tài Trung Quốc NHNN : Ngân hàng Nhà nước Việt Nam NHTM : Ngân hàng thương mại NHTW : Ngân hàng trung ương OCC (The Office of the Comptroller of the : Cục Giám sát Tiền tệ Mỹ Currency) OMO (Open market operations) : Thị trường mở OTS (Office of Thrift Supervision) : Cục Giám sát tổ chức Tiết kiệm Mỹ PBC (People's Bank of China) : Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc PDs(primary dealers) : Các nhà giao dịch sơ cấp QTDND : Quỹ tín dụng nhân dân REPO (repurchase agreement) : Thỏa thuận mua lại RMB (The renminbi) : Nhân dân tệ ROA (Return On Assets) : Tỷ suất lợi nhuận ròng so với tài sản có ROE (Return On Equity) : Tỷ suất lợi nhuận ròng so với vốn chủ sở hữu SHIBOR (Shanghai Interbank Offered Rate) : Lãi suất liên ngân hàng Thượng Hải TCTD : Tổ chức tín dụng TTBH : Thị trường bảo hiểm TTCK : Thị trường chứng khoán TTTT : Thị trường tiền tệ UBGCKNN : Ủy ban Chứng khoán Nhà nước UBGSTCQG : Ủy ban Giám sát tài Quốc gia VAMC (Vietnam Asset Management Company) : Công ty quản lý tài sản tổ chức tín dụng Việt Nam VAS (Vietnamese Accounting Standards) : Chuẩn mức kế toán Việt Nam VNIBOR (Vietnam Interbank Offered Rate) : Lãi suất chào vay liên ngân hàng Việt Nam WB (World Bank) : Ngân hàng Thế giới DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1: Tình hình huy động vốn cho vay giai đoạn 2005-6/2018 75 Bảng 3.2 Doanh số giao dịch thị trường liên ngân hàng 2005-2012 76 Bảng 3.3 Doanh số giao dịch thị trường mở 2005-2017 77 DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 2.1 Mối quan hệ TTTT với CSTT thị trường khác 31 Hình 2.2 Cấu trúc thị trường tài Thái Lan 59 Hình 3.1 Tốc độ tăng trưởng tín dụng huy động vốn thị trường 1, 2005T6/2018 .81 Hình 3.2 Lãi suất huy động, cho vay VNĐ bình quân 2007-T2/2018 .82 Hình 3.3 Tỷ giá bình quân liên ngân hàng dự trữ ngoại hối, 2005-2016 84 Hình 3.4 Diễn biến tỷ giá, 2011-T4/2018 85 Hình 3.5 Một số tiêu thị trường ngoại hối, 2005-2016 85 Hình 3.6 Khối lượng giao dịch mua bán thị trường mở lãi suất tín phiếu, 2011-2017 87 Hình 3.7 Doanh số giao dịch thị trường mở 2000-2017 88 Hình 3.8: Diễn biến huy động – dư nợ vốn điều lệ toàn hệ thống, 2008-6/2018 91 Hình 3.9 Diễn biến tốc độ tăng trưởng huy động, dư nợ, tỷ lệ dư nợ/Huy động TT1 tỷ lệ tín dụng/GDP, 2006-6/2018 92 Hình 3.10 Lãi suất REPO, lãi suất chiết khấu lãi suất qua đêm liên ngân hàng, 2008-2017 103 Hình 3.11 Biến động lãi suất liên ngân hàng, lãi suất tiền gửi cho vay tháng NHTM 2010-2015 103 Hình 3.12 Diễn biến điều hành lãi suất NHNN, 2011-2017 104 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường tiền tệ (TTTT) giữ vai trò đặc biệt quan trọng việc huy động tiết kiệm, phân bổ nguồn vốn cách có hiệu quả, thúc đẩy phát triển kinh tế, xã hội Theo đó, phát triển TTTT hỗ trợ định chế tài chính, cơng ty việc lưu trữ vốn dư thừa ngắn hạn; hỗ trợ Chính phủ, trung gian tài cơng ty tiếp cận nguồn vốn ngắn hạn có nhu cầu; cân đổi, điều hòa khả chi trả ngân hàng, góp phần điều tiết lưu thơng tiền tệ phạm vi quốc gia Đứng giác độ quản lý nhà nước ngân hàng trung ương (NHTW), hiệu hoạt động TTTT đóng vai trò quan trọng hiệu sách tiền tệ (CSTT); góp phần truyền tải tác động CSTT đến kinh tế Nói cách khác, biến động TTTT truyền tín hiệu thay đổi quan điểm điều hành CSTT NHTW TTTT xem sở hạ tầng cho lưu chuyển tiền tệ; sở hạ tầng tốt lưu thơng tiền tệ đảm bảo thơng suốt rủi ro Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) với chức quan quản lý nhà nước tiền tệ hoạt động ngân hàng đứng trước nhiệm vụ to lớn phải đổi mạnh mẽ quy trình hoạt động quản trị nhằm đáp ứng thông lệ, chuẩn mực quốc tế ngày cao tra, giám sát hệ thống tổ chức tín dụng (TCTD), quản lý, giám sát hệ thống toán đặc biệt quản lý, điều hành TTTT cách hiệu nhằm thực tốt vai trò, chức người cho vay cuối cùng, đảm bảo trì tốt khoản trường hợp hệ thống ngân hàng gặp khó khăn, đứng trước nguy đổ vỡ Nhìn lại giai đoạn 2008-2012, thấy, bất ổn định yếu TTTT nước gây tác động không nhỏ đến việc điều hành CSTT NHNN, kéo theo tình trạng thiếu hụt khoản hệ thống TCTD bất ổn định lãi suất thị trường liên ngân hàng1 Cùng với trình tái cấu kinh tế cấu lại hệ thống TCTD gắn với xử lý nợ xấu giai đoạn (2016-2020), việc Mặt lãi suất giao dịch năm 2011 có tăng cao rõ rệt, cao hẳn so với năm trước, dao động từ 12-14% khơng có phân biệt rõ rệt lãi suất kỳ hạn ngắn kỳ hạn dài.Lãi suất cho vay qua đêm số ngân hàng có lúc lên tới 30%/năm ... phát triển thị trường tiền tệ 29 2.2.2 Các tiêu chí đánh giá phát triển thị trường tiền tệ .37 2.3 Các giai đoạn phát triển thị trường tiền tệ 41 2.3.1.Giai đoạn thị trường chưa phát. .. trạng phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam theo tiêu chí đánh giá mức độ phát triển thị trường .74 3.2.1 Về quy mô độ sâu thị trường tiền tệ 74 3.2.2 Về phát triển thị trường. .. luận thị trường tiền tệ - Chương 3: Thực trạng phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam bối cảnh tái cấu hệ thống tổ chức tín dụng - Chương 4: Giải pháp phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam Chƣơng