Đánh giá chính sách tiền tệ trong việc góp phần đưa kinh tế việt nam thoát khỏi khủng hoảng

BỘ NGOẠI GIAO HỌC VIỆN NGOẠI GIAO KHOA KINH TẾ QUỐC TẾ KHỐ LUẬN TỐT NGHIỆP ĐÁNH GIÁ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM TRONG THỜI Kè KHỦNG HOẢNG Giáo viên hướng dẫn: Th.S Phạm Mai Anh Sinh viên thực : Nguyễn Thị nhung Lớp/khoỏ : E33 HÀ NỘI – 6/2010 Lời cảm ơn Em xin chân thành cám ơn thầy, Cô giáo Học viện Ngoại giao, đặc biệt thầy cô mộn Kinh tế Quốc tế môn tiếng Pháp dạy dỗ, bảo em suốt năm học qua Đặc biệt, em xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc tới cô giáo, Thạc Sỹ Phạm Mai Anh Nhờ có hướng dẫn tỉ mỉ, bảo quan tâm tận tình tạo điều kiện mặt mà em hồn thành đề tài khố luận tốt nghiệp Với kinh nghiệm cịn ỏi nguồn kiến thức cịn hạn chế, khố luận em khơng thể tránh thiếu sót Vì vậy, em mong có bổ sung góp ý thầy Em xin chân thành cám ơn Sinh viên Nguyễn Thị Nhung MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU Lý chọn đề tài Cuộc khủng hoảng tài chớnh Châu Á 1997-1998 qua dư õm nước, nước khu vực Đơng Á cũn tới tận ngày Mười năm sau đó, tồn giới lại chứng kiến khủng hoảng với quy mơ lớn hơn, ảnh hưởng cũn sõu rộng nhiều lần không quốc gia, lónh thổ, khu vực, hay tổ chức mà sức ảnh hưởng bao trùm tồn giới Đó khủng hoảng 2007-2009 Mặc dù phủ nhận hai khủng hoảng lớn làm chậm lại tiến trình phát triển giới khơng mà kinh tế nước khơng cịn lối Sở dĩ quốc gia bước vào khủng hoảng có biện pháp đối phó hiệu Việt Nam vậy, vấp phải nhiều khó khăn nhờ có chớnh sách, đặc biệt chớnh sách tiền tệ kịp thời, linh hoạt đắn mà nước ta bước vực dậy kinh tế đạt mức tăng trưởng dương khủng hoảng trầm trọng Chớnh sức mạnh lớn lao hiệu mà chớnh sách Nhà nước đặt ra, chớnh sách tiền tệ mà em định chọn đề tài Đối tượng phạm vi nghiên cứu Bài luận sõu vào nghiên cứu, đánh giá công cụ chớnh sách tiền tệ mà Việt Nam sử dụng suốt hai khủng hoảng với mục đích cụ thể giảm tỷ lệ thất nghiệp hay kiềm chế lạm phát Qua ta rút điều mà chớnh sách tiền tệ làm điểm hạn chế cơng cụ Từ nghiên cứu ta học tập cách mà nước khác thực để rút học làm cho chớnh sách tiền tệ Việt Nam ngày minh bạch hiệu Phương pháp nghiên cứu Bài viết sử dụng phương pháp tổng hợp, so sánh, phõn tích, đối chiếu đưa nhiều bảng biểu, số liệu để có nhìn tổng qt tồn diện chớnh sách tiền tệ hiệu kinh tế Việt Nam Đồng thời, luận nhận định học đúc rút từ kinh nghiệm việc điều hành chớnh sách tiền tệ nước khác nhằm hoàn thiện công cụ chớnh sách tiền tệ Cấu trúc đề tài Bài luận gồm chương Chương 1: Khái quát chung chớnh sách tiền tệ công cụ chớnh sách tiền tệ Chương 2: Đánh giá chớnh sách tiền tệ việc góp phần đưa kinh tế Việt Nam thoát khỏi khủng hoảng Chương 3: Định hướng, giải pháp hoàn thiện phát triển cho công cụ chớnh sách tiền tệ Việt Nam Chương Khái quát chung sách tiền tệ cơng cụ sách tiền tệ Khái niệm sách tiền tệ Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô Ngõn hàng Trung ương (NHTW) khởi thảo thực thi, thông qua công cụ, biện pháp nhằm đạt mục tiêu: ổn định giá trị đồng tiền, tạo công ăn việc làm, tăng trưởng kinh tế Tuỳ điều kiện nước, sách tiền tệ xác lập theo hai hướng: sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền, giảm lãi suất để thúc đẩy sản xuất kinh doanh, giảm thất nghiệp lạm phát tăng- sách tiền tệ chống thất nghiệp) sách tiền tệ thắt chặt (giảm cung tiền, tăng lãi suất làm giảm đầu tư vào sản xuất kinh doanh từ làm giảm lạm phát thất nghiệp tăng- sách tiền tệ ổn định giá trị đồng tiền)1 Trong công cụ điều tiết vĩ mô Nhà nước sách tiền tệ sách quan trọng vỡ nú tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thông tiền tệ Song có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mơ khác sách tài khố, sách thu nhập, sách kinh tế đối ngoại Các cơng cụ sách tiền tệ 2.1, Nghiệp vụ thị trường mở http://www.kinhtehoc.com, sách tài tiền tệ, Harvey B King Nghiệp vụ thị trường mở hoạt động mua bán chứng khoán NHTW thực thị trường mở nhằm tác động tới số tiền tệ qua điều tiết lượng tiền cung ứng2 Cơ chế tác động NHTW mua (bán) chứng khốn làm cho số tiền tệ tăng lên (giảm đi) dẫn đến mức cung tiền tăng lên (giảm đi) Nếu thị trường mở gồm NHTW Ngõn hàng thương mại (NHTM) hoạt động làm thay đổi lượng tiền dự trữ NHTM (R), bao gồm công chúng thỡ nú làm thay đổi lượng tiền mặt lưu thông (C) Do vận dụng tính linh hoạt thị trường nờn đõy coi công cụ động, hiểu quả, xác chớnh sách tiền tệ (CSTT) khối lượng chứng khốn mua (bán) tỷ lệ với quy mơ lượng tiền cung ứng cần điều chỉnh, tốn chi phí, dễ đảo ngược tình Tuy vậy, thực thơng qua quan hệ trao đổi nờn nú cũn phụ thuộc vào chủ thể khác tham gia thị trường mặt khác để công cụ hiệu cần phải có phát triển đồng thị trường tiền tệ, thị trường vốn 2.2 Công cụ dự trữ bắt buộc Công cụ dự trữ bắt buộc số tiền dự trữ bắt buộc số tiền mà NH phải giữ lại NHTW quy định, gửi NHTW, không hưởng lãi, không dùng để đầu tư, cho vay thông thường tính theo tỷ lệ định tổng số tiền gửi khách hàng để đảm bảo khả toán, ổn định hệ thống ngân hàng3 Việc thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hưởng trực tiếp đến số nhân tiền tệ (m=1+s/s+ ER+RR) chế tạo tiền NHTM Mặt khác, tăng (giảm) tỷ lệ dự trữ bắt buộc khả cho vay NHTM giảm Hệ thống cơng cụ sách tiền tệ quốc gia kinh tế thị trường, PGS Nguyễn Võ Ngoạn Hệ thống cơng cụ sách tiền tệ quốc gia kinh tế thị trường, PGS Nguyễn Võ Ngoạn (tăng), làm cho lãi suất cho vay tăng (giảm), từ làm cho lượng cung ứng tiền giảm (tăng) Đây cơng cụ mang nặng tính quản lý Nhà nước nờn giỳp NHTW chủ động việc điều chỉnh lượng tiền cung ứng tác động mạnh (chỉ cần thay đổi lượng nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hưởng tới lượng lớn mức cung tiền) Song tính linh hoạt khơng cao việc tổ chức thực chậm, phức tạp, tốn ảnh hưởng khơng tốt tới hoạt động kinh doanh NHTM 2.3 Công cụ cho vay tái chiết khấu Tái chiết khấu hoạt động mà NHTW thực cho vay ngắn hạn NHTM thông qua nghiệp vụ tái chiết khấu việc điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu (đối với thương phiếu) hạn mức cho vay tái chiết khấu (cửa sổ chiết khấu)4 Cơ chế tác động NHTW tăng (giảm) lãi suất tái chiết khấu hạn chế (khuyến khích) việc NHTM vay tiền NHTW làm cho khả cho vay NHTM tăng (giảm) từ làm cho mức cung tiền kinh tế giảm (tăng) Mặt khác NHTW muốn hạn chế NHTM vay chiết khấu minh thực việc khép cửa số chiết khấu lại Ngoài ra, nước có thị trường chưa phát triển (thương phiếu chưa phổ biến để làm cơng cụ tái chiết khấu) NHTW cịn thực nghiệp cụ thơng qua việc cho vay tái cấp vốn ngắn hạn NHTM Chính sách tái chiết khấu giúp NHTW thực vai trò người cho vay cuối NHTM NHTM gặp khó khăn tốn, kiểm sốt hoạt động tín dụng NHTM đồng thời Hệ thống cơng cụ sách tiền tệ quốc gia kinh tế thị trường, PGS Nguyễn Võ Ngoạn tác động tới việc điều chỉnh cấu đầu tư kinh tế thông qua việc ưu đãi tín dụng vào lĩnh vực cụ thể Tuy vậy, hiệu cơng cụ cịn phụ thuộc vào hoạt động cho vay NHTM, mặt khác mức lãi suất tái chiết khấu làm méo mó, sai lệch thơng tin cung cầu vốn thị trường Trên công cụ tác động gián tiếp tới quy mô lượng tiền cung ứng, kinh tế NHTW sử dụng có hiệu cơng cụ khơng cần đến công cụ khác Tuy vậy, điều kiện cụ thể (các quốc gia phát triển, giai đoạn kinh tế quỏ núng) thỡ để đạt mục tiêu mình, NHTW sử dụng công cụ điều tiết trực tiếp sau: 2.4 Công cụ lãi suất: Khái niệm: Ngân hàng trung ương đưa khung lãi suất hay ấn định trần lãi suất cho vay để hướng NHTM điều chỉnh lãi suất theo giới hạn đó, từ ảnh hưởng tới quy mơ tín dụng kinh tế NHTW đạt quản lý mức cung tiền mình5 Cơ chế tác động: Việc điều chỉnh lãi suất theo xu hướng tăng hay giảm ảnh hưởng trực tiếp tới quy mô huy động cho vay NHTM làm cho lượng tiền cung ứng thay đổi theo Đặc điểm: Giúp cho NHTW thực quản lý lượng tiền cung ứng theo mục tiêu thời kì, điều phù hợp với quốc gia chưa có điều kiện để phát huy tác dụng cơng cụ gián tiếp Song, dễ làm tính khách quan lãi suất kinh tế thực chất lãi suất “giỏ cả” vốn phải hình thành từ quan hệ cung cầu vốn Hệ thống cơng cụ sách tiền tệ quốc gia kinh tế thị trường, PGS Nguyễn Võ Ngoạn kinh tế Mặt khác, việc thay đổi quy định điều chỉnh lãi suất dễ làm cho NHTM bị động, tốn hoạt động kinh doanh 2.5 Cơng cụ hạn mức tín dụng Hạn mức tín dụng việc NHTW quy định tổng mức dư nợ NHTM không vượt lượng thời gian định (một năm) để thực vai trị kiểm sốt mức cung tiền Việc định hạn mức tín dụng cho tồn kinh tế dựa sở tiêu kinh tế vĩ mô (tốc độ tăng trưởng, lạm phát tiêu thụ…) sau NHTW phân bổ cho NHTM cho vay vượt hạn mức NHTW quy định Đây công cụ điều chỉnh cách trực tiếp với lượng cung tiền tương ứng, việc quy định pháp lý khối lượng hạn mức tín dụng cho kinh tế có quan hệ thuận chiều với quy mô lượng tiền cung ứng theo mục tiêu NHTM Công cụ giỳp NHTW điều chỉnh, kiểm sốt lượng tiền cung ứng cơng cụ gián tiếp hiệu quả, đặc biệt tác dụng thời cao giai đoạn phát triển quỏ núng, tỷ lệ lạm phát cao kinh tế Song nhược điểm lớn: triệt tiêu động lực cạnh tranh NHTM, làm giảm hiệu phân bổ vốn kinh tế, dễ phát sinh nhiều hình thức tín dụng ngồi kiểm sốt NHTW trở nên q kìm hãm nhu cầu tín dụng cho phát triển kinh tế tăng 10