Bài viết đề cập đến quá trình thực thi chính sách tiền tệ ở Việt Nam trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế, theo đó chính sách tiền tệ cần hướng vào mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát nhằm tạo đà cho tăng trưởng và phát triển kinh tế; cũng như chịu ảnh hưởng của xu hướng thắt chặt hay nới lỏng của chính sách tiền tệ của các quốc gia trên thế giới. Mời các bạn cùng tham khảo!
THỰC THI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM TRONG XU HƯỚNG HỘI NHẬP KINH TẾ QUỐC TẾ IMPLEMENTING VIETNAMESE MONETARY POLICY IN THE CONTEXT OF INTERNATIONAL ECONOMIC INTEGRATION TS Nguyễn Hồ Minh Trang Trường Đại học Kinh tế - Đại học Huế Tóm tắt Bài viết đề cập đến trình thực thi sách tiền tệ Việt Nam bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế, theo sách tiền tệ cần hướng vào mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát nhằm tạo đà cho tăng trưởng phát triển kinh tế; chịu ảnh hưởng xu hướng thắt chặt hay nới lỏng sách tiền tệ quốc gia giới Từ đó, nêu số giải pháp cho q trình thực thi sách tiền tệ thời gian tới để nhằm đưa kinh tế Việt Nam giữ vững mức tăng trưởng ổn định bền vững trình hội nhập quốc tế Từ khóa: sách tiền tệ, hội nhập kinh tế quốc tế Abstract The study refers to the process of implementing Vietnamese monetary policy in the context of international economic integration Therefore, monetary policy should focus primary on the objectives of macroeconomic stability and controlling inflation, in order to foster economic growth and development; as well as influenced by the Fiscal tightening or monetary loosening of the world The study aims to determine the challenges and measures for the implementation of Vietnamese monetary policy to maintain steady-state economic growth in international integration process Key words: monetary policy, international economic integration 347 MỞ ĐẦU Trong 20 năm qua, với trình đổi phát triển kinh tế đất nước, việc thực thi, nhận thức sử dụng sách tiền tệ Việt Nam có nhiều thay đổi ngày trở nên thích ứng hơn, đáp ứng tốt mục tiêu điều tiết kinh tế vĩ mô, phục vụ cho nghiệp phát triển kinh tế - xã hội Việc thực thi sách tiền tệ góp phần tích cực cho ổn định thị trường tài chính, kiểm soát lạm phát hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, trước tình hình kinh tế nước giới ngày có nhiều thay đổi khó lường, xu tồn cầu hóa hội nhập kinh tế quốc tế nay, đặc biệt từ Việt Nam trở thành thành viên thứ 150 Tổ chức thương mại giới (WTO) (07/11/2007) khiến cho trình xây dựng thực thi sách tiền tệ ngày trở nên khó khăn phức tạp Hơn nữa, giai đoạn 2007 - 2014 sách tiền tệ, góp phần quan trọng tiến trình ổn định kinh tế vĩ mơ nói chung thị trường tiền tệ - ngân hàng nói riêng cịn bộc lộ khơng bất cập hạn chế Các giải pháp đưa cịn mang tính tình thế, tạm thời chưa thật linh hoạt, gây nên “nổi sóng” định thị trường tiền tệ Chẳng hạn, việc liên tục thay đổi mục tiêu điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước góp phần kiềm chế lạm phát lại gây tác động bất lợi đến hoạt động kinh doanh ngân hàng, thị trường tài hoạt động đầu tư doanh nghiệp Từ chỗ ngân hàng thiếu vốn nghiệm trọng giai đoạn đầu 2008 lại chuyển sang thừa vốn vào tháng cuối năm 2008, doanh nghiệp, đặc biệt, doanh nghiệp nhỏ vừa lại đối mặt với hàng loạt khó khăn việc tiếp cận nguồn vốn từ ngân hàng Kéo theo kinh tế vĩ mơ xuất nhiều bất ổn Để việc điều hành sách tiền tệ đạt hiệu cao kinh tế phải có tảng vững bình diện kinh tế vĩ mô ủng hộ công chúng thể chế Tuy nhiên, Việt Nam, thể chế tài chính, tài khóa, tiền tệ chưa thật vững mạnh, thể thực trạng lạm phát cao, thâm hụt ngân sách lớn tính độc lập Ngân hàng Trung ương Vì vậy, việc Việt Nam tiếp tục cải tổ thể chế cần thiết Bài viết sâu phân tích thách thức sách tiền tệ giai đoạn 2007 - 2014, rõ kết đạt được, vấn đề đặt yêu cầu phải đổi mới, đồng thời đưa gợi ý sách nhằm nâng cao hiệu sách tiền tệ tiếp tục sách lạm phát mục tiêu thời gian tới CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Tiến trình hội nhập quốc tế lĩnh vực tiền tệ - ngân hàng Trong xu hội nhập quốc tế toàn kinh tế, lĩnh vực tiền tệ - ngân hàng Việt Nam có cải tiến theo xu hướng tiến dần đến tự hóa Các đặc trưng chủ yếu tiến trình sách tự hóa lãi suất, tự hóa chế tín dụng, điều hành linh hoạt tỉ giá hối đối theo tín hiệu thị trường, bước mở cửa thị trường bảo hiểm, thị trường chứng khoán, mở rộng quan hệ với cộng đồng tài – tiền tệ khu vực quốc tế, bước đưa môi trường tiền tệ - ngân hàng Việt Nam ngày phù hợp với thơng lệ quốc tế [6] 348 2.2 Vai trị sách tiền tệ kinh tế Việt Nam xu hướng hội nhập Nền kinh tế Việt Nam hội nhập ngày sâu rộng vào kinh tế giới Cùng với phát triển thị trường tài chính, bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động, giao dịch kinh tế, tiền tệ ngày trở nên phức tạp Lúc này, sách tiền tệ xác định công cụ quản lý kinh tế vĩ mô Việc thực thi sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước đóng góp tích cực cho ổn định thị trường tài chính, kiểm sốt lạm phát hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế Đồng thời, sách tiền tệ có bước đổi định phù hợp với trình hội nhập kinh tế quốc tế Việc quốc tế hoá thương mại hàng hoá, đầu tư dịch vụ kinh tế Việt Nam hội nhập tạo điều kiện cho Việt Nam khuếch trương hoạt động sản xuất tiếp thị tồn giới Qua đó, tạo điều kiện thuận lợi cho phát triển kinh tế, nâng cao vị Việt Nam trường quốc tế, thu hút đầu tư chuyển giao công nghệ… Tuy nhiên, trình hội nhập này, kinh tế Việt Nam phải đứng trước nhiều thách thức môi trường pháp luật, công nghệ, suất, hiệu khả cạnh tranh, tệ nạn xã hội… Đối với lĩnh vực tiền tệ ngân hàng, trình hội nhập gắn liền với q trình tự hố thị trường tài chính, đem lại nhiều hội, khơng thách thức Ngoài thách thức mà tổ chức tín dụng phải khắc phục việc cạnh tranh nắm giữ mở rộng thị phần đặt thách thức lớn cho Ngân hàng Nhà nước việc kiểm soát luồng vốn, điều tiết tiền tệ, lãi suất, tỷ giá… trước tác động nhạy cảm thị trường tài quốc tế, vận hành cầu tiền ngày phức tạp tính ngày đa dạng hoạt động thị trường tài nước DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Dữ liệu Dữ liệu sử dụng viết chuỗi liệu hàng năm, từ năm 1997 đến năm 2014 với tiêu: thâm hụt ngân sách nhà nước, mức cung tiền, lạm phát tăng trưởng kinh tế Ngoài ra, liệu dự trữ bắt buộc mức lãi suất điều hành (bao gồm lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu) sử dụng từ 2007 - 2014 Dữ liệu thu thập từ nguồn cơng cộng thống, đó, liệu thâm hụt ngân sách nhà nước, tăng trưởng kinh tế thu thập từ Tổng cục Thống kê Việt Nam, liệu mức cung tiền, lạm phát, dự trữ bắt buộc, mức lãi suất điều hành thu thập từ báo cáo thường niên Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 3.2 Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu chủ yếu viết dựa vào học thuyết kinh tế sách tiền tệ, ngân hàng kết hợp với sách đổi Việt Nam trình hội nhập kinh tế quốc tế Mặc khác, viết sử dụng phương pháp vật biện chứng, lý thuyết hệ thống để phân tích, thống kê, tổng hợp, thu thập số liệu kết hợp lý luận với thực tiễn để rút kết nghiên cứu đề xuất giải pháp phù hợp nhằm thực thi có hiệu sách tiền tệ Việt Nam xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế 349 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN Khi hội nhập vào kinh tế quốc tế, kinh tế nước trở nên khó kiểm sốt lúc phải đối mặt với cú sốc từ nước lẫn cú sốc từ bên Trong cú sốc nước dự báo kiểm sốt hơn, cú sốc từ bên ngồi lại khó dự đốn thời điểm, mức độ Trong đó, hệ thống hệ thống tài – ngân hàng khu vực chịu ảnh hưởng đầu, mạnh mẽ sau lan truyền tới khu vực khác thông qua biến động lãi suất, tỷ giá, tín dụng,… Thực tế qua gần 10 năm hội nhập cho thấy, sách tiền tệ Việt Nam phải đối mặt với vấn đề lớn, là: (i) Kiểm sốt tổng lượng tiền kinh tế lãi suất trước sức ép lạm phát gia tăng nhằm ngăn chặn bất ổn định tiền tệ kinh tế vĩ mô; (ii) ảnh hưởng xu hướng thắt chặt hay nới lỏng sách tiền tệ quốc gia giới Thứ nhất, kiểm soát tổng lượng tiền kinh tế lãi suất trước sức ép lạm phát gia tăng nhằm ngăn chặn bất ổn định tiền tệ kinh tế vĩ mô Từ nhiều năm qua, Việt Nam trì sách tiền tệ hướng mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô theo hướng tăng trưởng ổn định bền vững Kết sách tạo thành cơng đáng kể việc trì kinh tế tăng trưởng với tốc độ cao từ năm 2000 60 40 20 -20 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 % Mức cung tiền 26,1 25,6 23,4 39 25,5 17,6 24,9 29,5 29,7 33,6 46,1 20,3 25,3 29,8 48,8 22,4 18,5 16 % Lạm phát 3,6 9,2 0,1 -0,6 -0,8 % Tăng trưởng kinh tế 8,8 5,8 4,8 6,79 6,89 7,08 7,34 7,79 8,44 8,23 8,48 6,23 5,32 6,78 5,89 5,25 5,42 5,98 4,3 7,8 8,4 6,6 12,6 23 6,88 11,8 18,6 6,81 6,04 4,09 % Thâm hụt ngân sách/GDP 4,05 2,49 4,37 4,95 4,9 4,95 4,95 3,2 4,75 4,9 7,3 5,2 4,3 5,2 4,7 5,2 6,6 5,3 Biểu đồ Tỷ lệ lạm phát, mức cung tiền, thâm hụt ngân sách tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 1997 - 2014 (Nguồn: Tổng hợp từ Tổng cục Thống kê báo cáo thường niên Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam) Tuy nhiên, với việc trì tốc độ tăng M2 lớn kể từ thực sách kích cầu giai đoạn 1999-2001 năm sau đó, hiệu đầu tư kinh tế thấp việc kiểm sốt chi tiêu cơng chưa hiệu nên thời gian ngắn sau đó, Việt Nam bắt đầu đối mặt với tượng lạm phát tăng cao ổn định kể từ năm 2004 (biểu đồ 1) 350 Là quốc gia có độ mở thương mại cao so với nước khu vực nên Việt Nam chịu ảnh hưởng lớn từ biến động giá nguyên liệu đầu vào trọng yếu mặt hàng chủ chốt thị trường giới Lẽ ra, tình hình kinh tế giới bắt đầu có bất ổn từ năm 2005-2006, Việt Nam cần phải thực thi sách tiền tệ thận trọng, chấp nhận tốc độ tăng trưởng chững lại chí thấp để đổi lấy an tồn Thế nhưng, thực tế, sách tiền tệ tiếp tục nới lỏng với mức tăng M2 đẩy lên cao đến 33,6% năm 2006 đặc biệt cao vào năm 2007 với mức 46,12% phải đối mặt với lượng vốn đầu tư gián tiếp đổ vào cao chưa có kiên trì đeo đuổi sách tỷ giá “cứng” Các dấu hiệu bất ổn vĩ mô ngày rõ nét lạm phát quay trở lại mức 10% Trước tình hình đó, ngày 28/5/2007, Ngân hàng Nhà nước bắt đầu phát tín hiệu cho thấy thực sách thắt chặt tiền tệ mà khởi đầu điều chỉnh tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc lên gấp đơi so với trước ban hành thị số 03/2007/CT-NHNN kiểm sốt quy mơ chất lượng tín dụng cho vay đầu tư kinh doanh chứng khoán nhằm kiểm soát lạm phát, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Song song đó, tỷ lệ dư trữ bắt buộc điều chỉnh tăng mạnh từ mức 5% lên mức 10% kể từ tháng 6/2007 trì mức cao 11% suốt tháng đầu năm 2008 Bên cạnh đó, Ngân hàng Nhà nước “mạnh tay” phải bắt buộc ngân hàng thương mại phải mua 20.300 tỷ đồng tín phiếu Ngân hàng Nhà nước phát hành theo mức phân bổ xác định cho ngân hàng thương mại khơng sử dụng số tín phiếu để cầm cố vay vốn, chiết khấu Ngân hàng Nhà nước, không sử dụng làm công cụ cho nghiệp vụ thị trường mở Những biện phát “ráo riết” Ngân hàng Nhà nước bắt đầu phát huy tác dụng tốc độ tăng CPI chững lại từ tháng 10/2008, đến tháng 12/2008 CPI giảm so với tháng trước Thế nhưng, việc áp dụng dồn dập nhiều biện pháp thắt chặt mức nên vừa bước đầu chặn lạm phát kinh tế lại đột ngột rơi vào vịng xoáy giảm phát Ngay từ tháng đầu quý III/2008, lạm phát khơng cịn nỗi lo đáng sợ trước mà thay vào tăng trưởng lại vấn đề lớn mà Việt Nam phải đối mặt bối cảnh kinh tế giới ngày xấu nghiêm trọng Trước “biến cố” không lường trước này, Ngân hàng Nhà nước lại phải liên tục điều chỉnh mạnh dự trữ mắt buộc theo hướng giảm nhanh mạnh kể từ tháng 11/2008 đến năm 2009 cịn mức 3% thời điểm trước tháng 6/2007 (bảng 1) Năm 2004, độ mở thương mại Việt Nam 141% , Thái Lan 135%, Trung Quốc 76%, Hàn Quốc 83% 351 Bảng 1: Diễn biến Dự trữ bắt buộc năm 2007 - 2014 (ĐVT: %) Tỷ lệ dự trữ bắt buộc 2007 2008 16/01 03/11 20/11 03/12 19/12 2009 2010 2011 2012 2013 2014 - Không kỳ hạn 12 tháng + VND 10 11 10 3 3 3 + Ngoại tệ 10 11 9 7 7 8 8 1 1 1 - Từ 12 – 24 tháng + VND + Ngoại tệ 3 3 6 6 (Nguồn: Tổng hợp từ số liệu Ngân hàng Nhà nước) Bảng 2: Diễn biến mức lãi suất điều hành Ngân hàng Nhà nước 2007 - 2014 (ĐVT: %/năm) Lãi suất 2007 2008 30/1 2009 29/8 25/9 20/10 20/11 19/12 01/ 02 01/4 25/11 2010 2011 2012 2013 2014 Lãi suất 8,25 8,75 12 14 13 11 8,5 7 8 7 Lãi suất tái cấp vốn 6,5 7,5 13 15 14 12 9,5 6 6,5 LS tái chiết khấu 4,5 6,0 11 13 12 10 7,5 8 4,5 (Nguồn: Tổng hợp từ số liệu Ngân hàng Nhà nước) Đồng thời, để hướng tới đảm bảo mục tiêu tăng trưởng GDP, ngăn chặn suy thoái, kể từ 30/1/2008 đến 01/4/2009, Ngân hàng Nhà nước 08 lần giảm lãi suất lãi suất tái chiết khấu xuống 7%/năm 5%/năm (bảng 2) Trong tháng đầu năm 2009, Ngân hàng Nhà nước bước nới lỏng sách tiền tệ để thúc đẩy phát triển sản xuất kinh doanh chủ động hạn chế tác động khủng hoảng tài chính, ngăn chặn nguy suy giảm kinh tế Tuy nhiên, với đà tăng trưởng trở lại kinh tế nước giới, tháng cuối năm 2009, diễn biến thị trường tài tiền tệ trở nên phức tạp, áp lực lạm phát trở lại kinh tế ngày rõ nét Với mục tiêu trì ổn định kinh tế vĩ mơ tạo đà cho tăng trưởng phát triển kinh tế bền vững năm 2010, chủ động đối phó với diễn biến phức tạp thị trường tài kinh tế giới, Ngân hàng Nhà nước định điều chỉnh lãi suất tăng từ 7%/năm lên 8%/năm, tăng lãi suất tái cấp vốn từ 7%/năm lên 8%/năm lãi suất chiết khấu tăng từ 5%/năm lên 6%/năm kể từ ngày 25/11/2009 Khi thị trường tài có dấu hiệu ổn định, để kích cầu cho doanh nghiệp, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục điều chỉnh lãi suất xuống 7% năm 2012 6% năm 2014; giảm lãi suất tái chiết khấu xuống 4,5% năm 2014 352 Mặc khác, phải thừa nhận có tác động tích cực giải pháp kiềm chế lạm phát chống suy giảm kinh tế Chính phủ đưa vào tháng đầu cuối năm 2008 thể văn số 75/TTg – KTTH ngày 15/1/2008 văn số 319/TTG – KTTH ngày 3/3/1008 tăng cường biện pháp kiềm chế lạm phát năm 2008; Nghị 30/2008/NQ–CP ngày 11/12/2008 giải pháp cấp bách nhằm ngăn chặn suy giảm kinh tế, trì tăng trưởng kinh tế, đảm bảo an sinh xã hội; Quyết định 12/2009/QĐ–TTg ngày 19/11/2009 kế hoạch triển khai thực Nghị 30/2008/NQCP, phân công cụ thể nội dung; Nghị 18/NQ-CP giải pháp ổn định kinh tế vĩ mô ngày 6/4/2010; Quyết định 131/QĐ-TTg ngày 23/01/2009 TTCP việc hỗ trợ lãi suất cho tổ chức, cá nhân vay vốn ngân hàng để sản xuất - kinh doanh; Quyết định 443/QĐ-TTg ngày 4/4/2009 TTCP việc hỗ trợ lãi suất cho tổ chức, cá nhân vay vốn trung, dài hạn ngân hàng thực đầu tư để phát triển sản xuất - kinh doanh; Quyết định 497/QĐ-TTg ngày 17/4/2009 TTCP việc hỗ trợ lãi suất vay vốn mua máy móc, thiết bị, vật tư phục vụ sản xuất nông nghiệp vật liệu xây dựng nhà khu vực nông thôn [7] Có thể nói, thời điểm ban hành trình thực thi, nhiều ý kiến e ngại hiệu biện pháp kích cung lẫn kích cầu Chính phủ hầu hết biện pháp xem “chưa có tiền lệ” Tuy nhiên, kết “Việt Nam công bố biện pháp kinh tế vĩ mô quan trọng mà tất hướng xét mặt bảo đảm ổn định kinh tế vĩ mô, điều mà tất cho quan trọng để tiếp tục có tăng trưởng Thành cơng cộng đồng toàn cầu ghi nhận" [2] Thứ hai, ảnh hưởng xu hướng thắt chặt hay nới lỏng sách tiền tệ quốc gia giới Hội nhập kinh tế quốc tế tác động kinh tế bên đến kinh tế Việt Nam khó tránh khỏi nước có kinh tế nhỏ, mở cửa Một nghiên cứu IMF mức độ ảnh hưởng kinh tế lớn đến nước nhỏ (Hoa Kỳ nước Nam Mỹ) Kết mơ hình cho thấy, giá phải trả chậm trễ việc thi hành sách tiền tệ nước nhỏ điều kiện bên thay đổi (lạm phát nước phát triển gia tăng) kỳ vọng lạm phát tăng cao, tỷ giá ngoại tệ xuống thấp hơn, làm cho lạm phát chung tăng cao Mơ hình trường hợp phản ứng chậm tháng làm cho lãi suất phải tăng cao để đưa lạm phát trở vị trí ban đầu Sự chậm trễ thay đổi sách làm cho lịng tin bị phá vỡ nhiều kinh tế bị thiệt hại nhiều Thời gian để phản ứng cường độ phản ứng phụ thuộc vào nước, đó, phụ thuộc vào thành cơng sách tiền tệ thực trước đó, trạng thái cán cân toán, trạng thái phụ thuộc tài quốc tế Đối với nước có kỳ vọng lạm phát dài hạn phản ánh tốt, lòng tin vào sách tiền tệ đắn nhân dân, ảnh hưởng lên tỷ giá không lớn lãi suất phải tăng khơng q mức Hoa Kỳ Trong trường hợp sách tiền tệ chưa có “tiền sử” dài tốt, phụ thuộc nhiều vào tài quốc tế, địi hỏi phải tăng lãi suất cách đáng kể để ngăn ngừa tụt giá đồng tiền, phá vỡ lòng tin, hiệu ứng vòng hai lạm phát [5] 353 Kết luận kết nghiên cứu kinh tế Mỹ nước Nam Mỹ, tranh học kinh tế Việt Nam hội nhập kinh tế mà sách tiền tệ phải đối mặt Thực tế điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước cho thấy, lực điều hành sách tiền tệ lãi suất Ngân hàng Nhà nước hạn chế, qui mô hiệu công cụ gián tiếp sách tiền tệ cịn hạn chế (tổng giao dịch công cụ tái cấp vốn gián tiếp thấp xa so với tổng khối lượng tiền tệ, hoạt động thị trường liên ngân hàng chưa phát triển, chưa thực trở thành công cụ hữu hiệu việc trao đổi, hỗ trợ lẫn tổ chức tín dụng ) Chính sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước phải theo đuổi nhiều mục tiêu, không theo đuổi mục tiêu ổn định tiền tệ, kiềm chế gia tăng giá lạm phát mà phục vụ theo đuổi mục tiêu tăng trưởng kinh tế ngắn hạn Chính phủ Cơ chế lãi suất Ngân hàng Nhà nước ngày hoàn thiện, chuyển dần sang chế lãi suất chưa thực theo sát phản ánh cung cầu thị trường, chưa hình thành lãi suất chủ đạo để thơng qua đó, Ngân hàng Nhà nước có khả tác động định hướng lãi suất thị trường Mặc dù có nhiều thành đáng khích lệ phải thừa nhận trình thực thi sách tiền tệ Việt Nam suốt thời gian qua cịn nhiều hạn chế, khơng trường hợp bị động khiến cho sách trở nên ổn định Theo chúng tơi, tình trạng số nguyên nhân chủ yếu: i Việc thu thập xây dựng sở liệu hoàn chỉnh, hữu hiệu, kịp thời phục vụ cho cơng tác phân tích dự báo chưa trọng mức nên tính khoa học khả thi định chưa cao; ii Sự phối hợp công cụ giải pháp chưa nhuần nhuyễn hợp lý nên hiệu thực thi tác dụng trở nên hạn chế; iii Sự yếu lực kinh doanh Ngân hàng thương mại, dịch vụ ngân hàng đơn điệu, nặng nghiệp vụ truyền thống, chế quản lý ngân hàng nhiều bất cập; iv.Trình độ phát triển kinh tế thị trường thị trường tiền tệ Việt Nam thấp Tóm lại, với q trình hội nhập ngày sâu rộng vào kinh tế giới, luồng ngoại tệ chảy vào/ra khỏi Việt Nam từ hoạt động xuất, nhập khẩu, đầu tư nước trực tiếp gián tiếp biến động tương đối mạnh làm cho việc điều hành sách tiền tệ trở nên phức tạp hơn, địi hỏi việc điều hành sách tiền tệ phải ngày linh hoạt, phản ứng nhanh nhạy với biến động thị trường nước quốc tế, đảm bảo ổn định tiền tệ, góp phần kiềm chế lạm phát, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH Trong thời gian tới, để thực tốt hàng loạt giải pháp liên quan đến sách tiền tệ xu hướng hội nhập, theo chúng tơi cần có phối hợp chặt chẽ quan quản lý Theo đó, Ngân hàng Nhà nước, Bộ Tài chính, Bộ Kế hoạch Đầu tư cần có thống khơng chủ trương mà kể hành động thực thi cụ thể Thứ nhất, cần nâng cao tính độc lập Ngân hàng Nhà nước Đây vấn đề quan trọng để đảm bảo tính hiệu thực thi sách tiền tệ tranh luận, chưa ngã ngũ, qui định mức độ độc lập cho phù hợp với thể chế kinh tế, trị, lịch sử văn hóa Việt Nam Bài viết đề xuất sau: với đặc trưng riêng mình, rõ ràng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam khơng độc lập trị cần 354 phải có trách nhiệm thức q trình thực thi sách tiền tệ cần phải có nhiệm kỳ tương đối dài cho Thống đốc Chính phủ nên cho phép Ngân hàng Nhà nước có quyền chủ động quyền hạn, chế, sách nghiệp vụ Ngân hàng Nhà nước Toàn sách Ngân hàng Nhà nước nên vào điều kiện kinh tế thị trường để độc lập xây dựng Đồng thời, hạn chế bảo hộ, can thiệp Nhà nước lĩnh vực tiền tệ, tín dụng nhằm tạo lập mơi trường kinh doanh bình đẳng, nâng cao sức cạnh tranh tổ chức tín dụng xu hướng hội nhập Thứ hai, cần phải thực sách tiền tệ thận trọng, linh hoạt ổn định với tính dự báo cao Hạn chế đến mức tối đa can thiệp hành mạnh đến lãi suất tỷ giá Việc điều hành lãi suất cần chuyển dần sang chế lãi suất thỏa thuận sách tỷ giá cần phải linh hoạt với tỷ giá VND/USD bám sát tỷ giá thực Để làm điều đó, theo chúng tơi, Ngân hàng Nhà nước cần kiểm soát chặt chẽ khối lượng tiền cung ứng, thực sách gia tăng cung tiền thận trọng với tỷ lệ tăng cung tiền phải thấp mức trung bình giai đoạn 2000 – 2009 (26%/năm) Điều có nghĩa mức tăng cung tiền danh nghĩa thời gian tới phải thấp đảm bảo đủ phương tiện toán cho kinh tế theo tín hiệu thị trường Thứ ba, Ngân hàng Nhà nước cần tổ chức tốt hoạt động quan phân tích dự báo để việc định dứt khoát phải dựa sở khoa học vững với tính dự báo cao, có tính đến độ trễ tác động thay chạy theo sau diễn biến thời Các phát ngôn cần phải kiên định hành động theo phát ngôn để tạo niềm tin cho nhà đầu tư tổ chức kinh doanh lẫn dân chúng Thứ tư, thực thi cách đắn có hiệu sách Nhà nước hỗ trợ sản xuất giảm thuế, dãn thời hạn nộp thuế, hỗ trợ lãi suất cho doanh nghiệp, cho doanh nghiệp nhỏ vừa, doanh nghiệp sản xuất hàng thay hàng nhập khẩu, đẩy mạnh xuất khẩu, giảm nhập siêu; xem xét tạm thời không áp dụng thuế nhập mặt hàng nguyên liệu đầu vào cho sản xuất hàng xuất khẩu; tập trung thúc đẩy hoạt động xúc tiến thương mại; cần có thực tốt chương trình kích cầu tiêu dùng nội địa, kích cầu nâng cao hiệu đầu từ nguồn vốn khác Thứ năm, giải pháp kinh tế vĩ mô ngắn hạn, dài hạn cần quan tâm đến việc thay đổi cấu kinh tế, mơ hình tăng trưởng kinh tế; nâng cao hiệu quả, chất lượng đầu tư tất lĩnh vực kinh tế; cải cách khu vực doanh nghiệp nhà nước, khu vực ngân hàng, vốn khu vực mà cải cách chậm Như vậy, vấn đề đặt xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế q trình thực thi sách tiền tệ Việt Nam sử dụng sách tiền tệ thắt chặt hay nới lỏng mà nên sử dụng sách tiền tệ linh hoạt, thận trọng phải mang lại hiệu cao Đồng thời, phải tìm giải pháp dung hịa mâu thuẫn mục tiêu sách tiền tệ Dù tổng thể, sách tiền tệ cần đặt mục tiêu cho tăng trưởng kinh tế ổn định lạm phát giai đoạn thích ứng cần mạnh dạn chấp nhận hốn đổi mục tiêu để “xử lý tình huống” phù hợp với yêu cầu hội nhập 355 TÀI LIỆU THAM KHẢO Vũ Đình Ánh (2009), Lựa chọn sách tài chính, tiền tệ sau khủng hoảng, tải ngày 28/8/2009 từ http://www.nhandan.com.vn/tinbai/?top=0&article=170050 Thu Hà (2010), Thay đổi sách tiền tệ: Linh hoạt thận trọng, tải ngày 07/02/2015 từ:http://www.vietnamplus.vn/Home/Thay-doi-chinh-sach-tien-te-Linh-hoat-va-thantrong/20102/33961.vnplus Giang Oanh (2010), Nền kinh tế nhiều thách thức, tải ngày 27/01/2015 từ http://www.thuvienphapluat.vn/?CT=NW&NID=34571 Thời báo kinh tế Việt Nam, Kinh tế 2008 – 2009 Việt Nam Thế giới Nguyễn Thị Kim Thanh (2011), Chính sách tiền tệ trước yêu cầu hội nhập kinh tế quốc tế, tải ngày tải ngày 07/02/2015 từ: http://bacvietluat.vn/chinh-sach-tien-te-truoc-yeu-cau-hoinhap-kinh-te-quoc-te.html Phan Nữ Thanh Thủy (2004), Hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế, Luận án TS kinh tế, Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Nguyễn Hồ Minh Trang (2008), Thực thi sách tiền tệ Việt Nam nay, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Học viện trị - hành quốc gia Hồ Chí Minh, Hà Nội 356 ... – tiền tệ khu vực quốc tế, bước đưa môi trường tiền tệ - ngân hàng Việt Nam ngày phù hợp với thông lệ quốc tế [6] 348 2.2 Vai trị sách tiền tệ kinh tế Việt Nam xu hướng hội nhập Nền kinh tế Việt. .. nghiên cứu kinh tế Mỹ nước Nam Mỹ, tranh học kinh tế Việt Nam hội nhập kinh tế mà sách tiền tệ phải đối mặt Thực tế điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước cho thấy, lực điều hành sách tiền tệ lãi... Như vậy, vấn đề đặt xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế q trình thực thi sách tiền tệ Việt Nam khơng phải sử dụng sách tiền tệ thắt chặt hay nới lỏng mà nên sử dụng sách tiền tệ linh hoạt, thận