Chính sách tiền tệ ở việt nam giai đoạn 2008 2009

COÂNG TY PHAÙT TRIEÅN KCN BIEÂN HOØA TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH KHOA NGÂN HÀNG BỘ MÔN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ ********************** TIỂU LUẬN NHẬP MÔN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ ĐỀ TÀI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ[.]

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH KHOA NGÂN HÀNG BỘ MƠN TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ ********************** TIỂU LUẬN : NHẬP MƠN TÀI CHÍNH-TIỀN TỆ ĐỀ TÀI: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008-2009 GVHD : TS DIỆP GIA LUẬT SVTH : Lê Thị Hồng Cẩm LỚP : NH03-K33 STT : 02 TPHCM, Ngày 20 Tháng 12 Năm 2009 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH KHOA NGÂN HÀNG Tiểu luận mơn: QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP Nhóm 01 Lớp Ngân hàng 03 Khóa 33 GVHD: Trần Văn Năm SVTH: STT Đoàn Thị Thúy An 01 Lê Thị Hồng Cẩm 02 Dương Văn Căn 03 Lê Nguyễn Minh Châu 04 Nguyễn Ngọc Phương Châu 05 Hồ Thị Thanh Danh 06 Nguyễn Thị Ngọc Diệp 07 Võ Thị Hoàng Dung 08 Hồ Kim Duyên 09 TP HỒ CHÍ MINH, Năm 2009 CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008-2009 I Tổng Quan Chính Sách Tiền Tệ: Khái niệm : Trong kinh tế,nếu khối lượng tiền tệ lưu thơng thay đổi giá trị đơn vị tiền tệ thay đổi.Từ đó,giá hàng hóa, giá trị tài sản thu nhập quốc dân thay đổi.Do vậy,ngân hàng trung ương cách tạo biến động tiền tệ để tác động đến kinh tế.Tổng hợp tác động hợp thành sách tiền tệ Như sách tiền tệ tổng hịa phương thức mà ngân hàng trung ương thông qua cách hoạt động tác động đên khối lượng tiền lưu thông ,nhằm phục vụ cho việc thưc mục tiêu kinh tế-xã hội đất nước thời kì định Nội dung quan trọng sách tiền tệ việc cung ứng tiền cho kinh tế Việc cung ứng tiền thơng qua đường tín dụng, thơng qua hoạt động thị trường mở (mua bán giấy tờ có giá), thị trường hối đoái (mua bán ngoại tệ) để điều tiết mức tiền cung ứng, NHTW nước sử dụng công cụ khác lãi suất, tỷ giá, dự trữ bắt buộc… Chính mà sách tiền tệ tác động đến kinh tế điều hiển nhiên, sinh để điều tiết tiền tệ, mà vận động tiền tệ kinh tế lại máu lưu thơng thể người.Chính phản ứng thị trường thay đổi sách tiền tệ biểu rõ tác động sách tiền tệ kinh tế Những thông tin hàng ngày, hàng suy giảm khủng hoảng kinh tế toàn cầu “đại dịch” cho vay bất động sản Mỹ minh chứng rõ cho thấy tác động từ sách tiền tệ khơng mang lại tăng trưởng kinh tế mà cịn mang lại hiểm họa cho giới Tình hình kinh tế Việt Nam thời gian gần có dấu hiệu bất ổn, ngồi nguyên nhân khách quan, chủ quan; nước, nước đó, sách tiền tệ đóng vai trị khơng phần quan trọng 2.Mục tiêu sách tiền tệ: 2.1 Phát triển kinh tế,gia tăng sản lượng: Một kinh tế muốn tăng trưởng thiết phải thực tái sản xuât mở rộng sở khai thác triệt để nguồn vốn tiềm nước.Với chức trung tâm tín dụng,ngân hàng trung ương thơng thơng qua sách tiền tệ,huy động cách triệt để nguồn vốn tạm thởi nhàn rỗi xã hội ,trên sở phân phối lại cho đơn vị kinh tế sử dụng 2.2 Tạo công ăn việc làm: Trong kinh tế thị trường lao động trở thành hàng hóa tương thất nghiệp tất yếu xảy ra.Do đó,cơng ăn việc làm u cầu thiết Số lượng công việc kinh Artur Okun phát GNP thực tế giảm 2%so với GDP tiềm mức thất nghiệp tăng 1%.Hay nói cáh khác ,hiện tượng suy giảm kinh tế the chu kì làm cho tỉ lẹ thất nghiệp tăng.Như ngân hàng trung ương thơng qua sách tiển tệ tác động kinh tế,chống suy giảm kinh tế,tạo tăng trưởng kinh tế ,khống chế tỉ lệ thất nghiệp,tạo công ăn việc làm 2.3 Kiểm sốt lạm phát: Ngày nay,dưới chế độ lưu thơng tiền giấy bất khả hốn ,thì tượng lạm phát tương tất yếu xảy ra.Phấn đấu kiểm soát lạm phát mức vừa phải mục tiêu chủ yếu ngân hàng trung ương.Theo kết nghiên cứu nhà kinh tế họ người Mỹ,A.W Philips lạm phát thất nghiệp có quan hệ tỉ lệ nghịch với nhau.Theo ơng,cứ giảm 1% tỉ lệ lạm phát tỉ lệ thất nghiệp lại tăng 2%.Mặt khác,mức lạm phát thấp kinh tế dễ rơi vào tình trạng suy thoái.Mà tăng trưởng kinh tế là,khống chế tỉ lệ thất nghiệp kiểm soát lạm phát mục tiệu sách tiền tệ.Do vậy,khi đặt ác mục tiêu sách tiền tệ,cần phải có dung hịa,tùy thời kì,điều kiện cụ thể mà xếp thứ tự ưu tiên,nhằm điểu chỉnh chúng có thay đổi giải pháp thích hợp 3.Các cơng cụ sách tiền tệ: 3.1 Lãi suất: Lãi suất cơng cụ chủ yếu sách tiền tệ.Thị trường tài ngày mở rộng phát triển lãi suất sử dụng cơng cụ chủ yếu hữu ích để điều hành sách tiền tệ.ngân hàng trung ương kiểm sốt lãi suất thị trường cách qui định loại lãi suất sau:  Lãi suất tiền gửi lãi sấut cho vay theo kì hạn  Sàn lãi suất tiền gửi trần lãi suất cho vay  Công bố lãi suất cộng với biên độ dso động Dựa vào loại lãi suất ấn định ,ngân hàng trung ương áp dụng để giao dịch kinh doanh với khách hàng Một lý mà ngân hàng trung ương phải qui định lãi suất chặt chẽ trình độ phát triển thị trường tiền tệ thấp kém,năng lực cạnh tranh ngân hàng trung gian yếu kém.Tuy nhaiên ngân hàng trung ương áp dụng sách tự hóa để lãi suất tự hình thành theo chế thị trường ,ngân hàng trung ương gián tiếp can thiệp vào thơng qua sách :  Cơng bố lãi suất để hướng dẫn thị trường  Sử dụng công củ lãi suất tái cấp vốn kết hợp với lãi suất thị trường để can thiệp điều chỉnh lãi suất thị trường Tái cấp vốn phương pháp mà qua ngân hàng trung ương cung ứng tiền cho kinh tế thông qua việc cấp tín dụng cho ngân hàng trung gian sở nhận tái chiết khấu ,cầm cố chứng từ có giá ngân hàng trung gian Nếu ngân hàng trung ương muốn mở rộng khối tiền tệ hạ thấp lãi suất tái chiết khấu để khuyến khích ngân hàng trung gian vay Ngược lại,khi ngân hàng trung ương muốn giảm bớt việc gia tăng khối tiền tệ thực nâng lãi suất tái chiết khấu,thay đổi điều kiện tái chiết khấu theo hưuớng khó khăn Tuy nhiên sách tái chiết khấu có hạn chế định:  Tạo cho ngâ hành trung gian tính ỷ lại vào ngân hàng trung ương  Ngân hàng trung ương bị lệ thuộc vào ngân hàng trung gian thực sách Thực sách tự hóa lãi suất địi hỏi kinh tế cần phải có điều kiện định:  Môi trường kinh tế vĩ mô ổn định  Hành lan pháp lý ổn định,hoàn chỉnh đồng  Hệ thống ngân hàng hoạt động hữu hiệu có sức cạnh tranh cao  Thị trường tài vận hành có hiệu  Các nguồn lực nước phân phối sử dụng hợp lý 3.2 Dự trữ bắt buộc: Là phần tiền gửi mà ngân hàng trung gian phải đưa vào dự trữ theo luật định Tỉ lệ dự trữ bắt buộc ngân hàng trung ương qui định tính tỉ lệ phần trăm lượng tiền gửi mà ngân hàng trung gian huy động phải để dạng dự trữ Ngân hàng cho vay sau trừ phần dự trữ bắt buộc Ngân hàng trưng ương giảm tăng hệ số tạo tiền cách tăng hay giảm tỉ lệ dự trữ bắt buộc Nhìn chung ,dự trữ bắt buộc cơng cụ mang tính chất hành ,nhằm điều tiết mức cung tiền ngân hàng trung gian cho kinh tế,thông qua hệ số tạo tiền Ưu điểm việc sử dụng dư trữ bắt buộc tác động cách mạnh mẽ đến tát ngân hàng.Tuy nhiên có khuyết điểm ngân hàng muốn thay đổi cung tiền biên độ nhỏ khó thực cơng cụ này.Hơn thường xuyên thay đổi dự trữ bắt buộc gây tình trạng khơng ổn định làm cho việc quản lý khả tóa ngân hàng thương mại khó khăn hơn.Do gia tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc đòi hỏi ngân hàng trung ương phải nghiên cứu kỉ lưỡng trước phải để chi ngân hàng trung gian thời gian để tăng khoản dự trữ lê mức bắt buộc 3.3 Tỷ giá hối đoái: Là đạị lượng biểu thị mối tương quan hai đồng tiền.Tỉ giá hối đối cơng cụ thưc thi sách tiền tệ mình.Khi vận dụng cơng cụ ngân hàng trung ương giữ ổn định tỉ giá hối đoái mức hợp lý,có thể giữ cố định thả theo quan hệ cung cầu 3.4 Thị trường mở: Phản ánh việc ngân hàng trung ương mua hay bán chứng từ có giá thị trường tài côn cộng nhằm điều chỉnh lương tiền lưu thông chứng từ chứng khốn kho bạc có tính lỏng cao dung lượng kinh doanh lớn Khi ngân hàng trung ương bán chứng khoán thị trường làm giảm khối lượng tiền mặt cung ứng cho thị trường,đồng thời làm tăng cung chứng khoán ,lãi suất chứng khoán hạ buộc ngân hàng phải tăng lãi suất để tránh tình trạng cơng chúng rút tiền khoải ngân hàng để đầu tư chứng khoán Ngược lại,khi ngân hàng trung ương mua chứng khốn thị trường ,tiền mặt lưu thơng tăng lên,cầu chứng khoán tăng,giá chứng khoán tăn,lãi suất chứng khốn giảm,lãi suất ngân hàng giảm,kích thích doanh nghiệp vay,tăng khối tiền tệ 3.5 Hạn mức tín dụng: Bằng cơng cụ hạn mức tín dụng, ngân hàng trung ương quy định cho ngân hàng trung gian hạn mức tăng trưởng tối đa thời gian định Đây biện pháp mạnh, mang tính hành chính, có hiệu đáng kể.Tuy nhiên kinh tế mở, cung cầu khơng ổn định,do đó,cơng cụ khó thực 4.Vai trị sách tiền tệ kinh tế: Nền kinh tế giới vào giai đoạn cao tiến trình thị trường hóa, với tốc độ phát triển vượt bật hệ thống tài đa dạng quy mơ,chất lượng Chính việc bắt kịp tốc độ phát triển để lên thách thức kinh tế Việt Nam Để làm điều trước hết cấn ổn định thị trường tài Đó u cầu tất yếu buộc ta phải nắm vững sách tiền tệ để kịp thời đáp ứng với thay đổi thị trường Điều phần khẳng định vai trị to lớn sách tiền tệ kinh tế Đây công cụ hổ trợ đắc lực cho phủ quản lý tốt kinh tế, ổn định môi trường kinh doanh, khắc phục ngăn chặn hậu biến động kinh tế II.Tình hình thị trường tài Việt Nam giai đoạn 2008-2009 Năm 2008,một năm với đầy biến động thị trường tài giới ảnh hưởng khơng nhỏ đến kinh tế Việt Nam Nhìn năm cũ để điều chỉnh lại đối tượng, thời lượng liều lượng sách tiền tệ năm 2009 Tình hình tài việt nam giai đoạn 2008-2009 tóm lược sau: 1.Lãi suất biến động mạnh liên tục tăng cao tháng đầu năm giảm dần tháng cuối năm Trong tháng đầu năm 2008, đặc biệt khoảng thời gian tháng 2/2008 đến tháng 5/2008, lãi suất huy động liên tục tăng cao chạy đua lãi suất Tuy nhiên, tháng cuối năm, lãi suất thị trường có xu hướng giảm: Lãi suất huy động cho vay VND giảm 2,5%-3%/năm, nay, lãi suất huy động phổ biến từ 10%11%/năm, cho vay VND NHTM Nhà nước khoảng 12%14%/năm, NHTM cổ phần khoảng 14%-16%/năm; lãi suất cho vay USD khoảng 6,6%-9%/năm Tỷ giá thị trường diễn biến phức tạp: Đến cuối tháng 11/2008, so với cuối năm 2007 tỷ giá bình quân liên ngân hàng tăng 2,75% (tỷ lệ năm 2007 0,17%) Tỷ giá mua bán NHTM biên độ cho phép Mặc dù diễn biến tỷ giá điều hành NHTW Tuy nhiên, tỷ giá thị trường có lúc diễn biến bất thường xu hướng nhập siêu gia tăng, diễn biến thị trường vàng, ngoại tệ giới phức tạp…đã tác động đến tâm lý người dân, nhà đầu tư Trong đó, phận nhà đầu tư mua ngoại tệ đầu cơ, tích trữ tác động hiệu ứng chung đến thị trường, làm cho tỷ giá thời gian tăng nhanh, tăng cao tăng liên tục tháng 6/2008 Chỉ có dấu hiệu khả quan nhập siêu, tăng trưởng kinh tế, lạm phát, nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi, kim ngạch xuất đặc biệt thơng tin Dự trữ ngoại tệ quốc gia…thì thị trường có phản ứng tích cực Theo đó, tỷ giá ổn định trở lại, quan hệ cungcầu ngoại tệ ổn định, TCTD đảm bảo đáp ứng ngoại tệ cho hoạt động kinh doanh xuất nhập Phát sinh nhiều loại phí liên quan đến hoạt động tín dụng ngân hàng, dẫn đến cạnh tranh thiếu lành mạnh Diễn biến phức tạp tình hình lãi suất, tình hình tỷ giá làm phát sinh nhiều loại phí liên quan đến hoạt động Trong việc bật loại phí dịch vụ tín dụng (như: phí thu xếp vốn, phí thẩm định, phí giải ngân…) khơng phải loại phí phát sinh Tuy nhiên trình này, số TCTD thực việc ký quỹ khách hàng vay tiền, làm phát sinh chi phí, làm tăng chi phí khoản vay Điều tác động lớn đến thị trường ngoại hối, gây biến động tâm lý cho người dân làm lợi cho giới đầu cơ, ảnh hưởng nhiều đến doanh nghiệp 4 Việc khoản hệ thống ngân hàng, đặc biệt NHTM cổ phần nhỏ gặp khó khăn Trong tháng đầu năm 2008, khoản hệ thống ngân hàng, đặc biệt NHTM cổ phần nhỏ gặp nhiều khó khăn-trong diễn biến tình hình lãi suất thị trường, đặc biệt lãi suất thị trường liên ngân hàng tăng liên tục tăng cao thực tế minh chứng rõ tình hình tháng đầu năm Cụ thể: + Nhu cầu vốn toán số NHTM cổ phần nhỏ cao Để đáp ứng nhu cầu vốn cho tốn NHTM nói chung NHTM cổ phần nói riêng địa bàn sử dụng biện pháp lãi suất để thu hút nhanh nguồn vốn tiền gửi từ dân cư Theo lãi suất huy động liên tục tăng thời gian + Vốn khả dụng thấp: Về mặt nguyên tắc tất TCTD phải đảm bảo trì DTBB bình quân Tuy nhiên, số thời điểm số NHTM cổ phần, mức khơng trì phải bù đắp vào ngày cuối tháng-diễn biến làm tăng thêm nhu cầu vốn thị trường liên ngân hàng + Lãi suất thị trường liên ngân hàng liên tục tăng nhanh tăng cao Có thời điểm lãi suất loại kỳ hạn cho vay qua đêm lên tới 21%/năm, đó, mức lãi suất thị trường ổn định mức khoảng 10%11%/năm III Chính Sách Tiền Tệ Ở Việt Nam Giai Đoạn 2008-2009: Trong bối cảnh trên, nhằm mục tiêu ưu tiên kiềm chế lạm phát, NHNN tích cực thực hút tiền từ lưu thông thông qua công cụ sau: Dự trữ bắt buộc: NHTW tăng thêm 1% tỷ lệ dự trữ bắt buộc (Quyết định số 187/QĐNHNN ngày 16/1/2008); Phát hành tín phiếu NHNN bắt buộc 20.300 tỷ đồng kỳ hạn năm, lãi suất 7,80%/năm (Quyết định số 346/QĐ-NHNN ngày 13/2/2008) Đặc biệt, NHNN điều hành linh hoạt mức lãi suất đạo đổi chế điều hành lãi suất, có kết hợp biện pháp trực tiếp (quy định trần lãi suất theo Công điện số 02 để ổn định nhanh thị trường tiền tệ bị xáo trộn đua lãi suất) Từ tháng 10/2008, nhằm tạo điều kiện cho TCTD giảm lãi suất cho vay, trì tăng trưởng kinh tế, NHNN điều chỉnh giảm 1% tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi VND giảm 2% tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ (Quyết định số 2560/QĐ-NHNN ngày 3/11/2008); đồng thời, cho phép TCTD sử dụng tín phiếu bắt buộc để tham gia giao dịch nghiệp vụ tái cấp vốn, thị trường mở rút trước hạn theo yêu cầu Đến ngày 20/11/2008, NHNN tiếp tục điều chỉnh giảm 2% tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi đồng Việt Nam TCTD (Quyết định số 2811/QĐ-NHNN ngày 20/11/2008) Biểu 1: Diễn biến Dự trữ bắt buộc năm 2007-2008 Đơn vị % 2007 Tỷ lệ DTBB (%tổng số dư tiền gửi phải DTBB) - Không kỳ hạn 12 tháng + VND + Ngoại tệ - Từ 12 -24 tháng + VND + Ngoại tệ 2008 (3 lần thay đổi) Lần  1: Lần 2: Lần 3:   10 10 11 11 10 9 4 5 3 Lãi suất Khi thị trường tiền tệ có dấu hiệu tích cực, NHNN dỡ bỏ trần lãi suất huy động VND thay chế điều hành lãi suất Theo đó, TCTD ấn định lãi suất kinh doanh VND khách hàng không vượt 150% lãi suất NHNN công bố Tại thời điểm thực chế lãi suất mới, lãi suất ấn định mức 12% sau điều chỉnh lên 14% (ngày 11/6), theo mức lãi suất điều hành NHNN lãi suất chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn tăng lên (lãi suất tái cấp vốn tăng từ 13%-15%/năm, lãi suất chiết khấu tăng từ 11%-13%) Đồng thời để đảm bảo thi hành nghiêm túc chế điều hành lãi suất bản, ngày 10/6/2008, Thống đốc NHNN ban hành văn số 5158/NHNN-CSTT yêu cầu TCTD không thu phí liên quan đến hoạt động cho vay 3.Kết việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Với cơng cụ sách tiền tệ như: lãi suất, dự trữ bắt buộc thị trường mở sử dụng đồng thời với quy định siết chặt thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản… tác động mạnh đến thị trường Và phản ứng thị trường thật mạnh mẽ: hoạt động cho vay gần co cụm lại, lãi suất tăng vọt, luồng tiền gửi trở lên bất ổn, thị trường bất động sản sốt đóng băng trở lên lạnh giá, thị trường vàng ngựa bất kham, giá hàng hố tăng vọt… Chính sách tiền tệ bộc lộ thật rõ sức mạnh Trong điều kiện tiền q nhiều lưu thơng việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ để giảm lượng tiền thừa hoàn toàn xét lý thuyết lẫn thực tiễn Sự can thiệp liệt Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho thấy kiến tâm toàn hệ thống ngân hàng việc kiềm chế lạm phát Tuy nhiên, phải thừa nhận thực NHTM phải trải qua tháng ngày khó khăn khoản ln nằm tình trạng “nguy cơ” Chiến dịch lãi suất ngân hàng giai đoạn tạo nên dấu ấn sâu đậm Có lẽ sau người ta quên cảnh tượng “tháo chạy” khách hàng khỏi ngân hàng có lãi suất thấp dịng người xếp hàng bất chấp thời gian trước ngân hàng có lãi suất cao để gửi tiền vào Chỉ khoảng thời gian vài ngày, có ngân hàng đẩy lãi suất tiền gửi từ 15%/năm lên 19%/năm, lãi suất cho vay đẩy lên với lãi suất tối đa 21%/năm hầu hết ngân hàng Cũng giai đoạn này, nảy sinh nhiều vấn đề việc tìm cách giữ chân người gửi tiền qua thấy khách hàng gửi tiền quan trọng cỡ Lãi suất không vấn đề thị trường ngân hàng khách hàng (thị trường I) mà cịn diễn khơng phần liệt ngân hàng với (thị trường II) Sự bình ổn trở lại bắt đầu vào quý III năm 2008 Những ngày đầu quý III, kinh tế nước phải đối mặt với nhiều khó khăn, tăng trưởng kinh tế giảm dần, thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản tình trạng “ngủ đơng”, thị trường tiền tệ diễn biến phức tạp, sản xuất kinh doanh chật vật lãi suất cao, chi phí ngun liệu cao… Tuy nhiên, số lạm phát tháng công bố mức 1,13% - mức thấp so với tháng trước - làm cho tình hình dịu Và hy vọng sáng sủa tranh kinh tế bắt đầu le lói số lạm phát ngày có xu hướng giảm dần, tháng 1,56%; đến tháng cịn 0,18%; tháng 10 giá bắt đầu có xu hướng giảm (âm 0,19%); sang tháng 11, số giá giảm với mức độ sâu (âm 0,76%) tháng 12/2008 - tháng cuối năm 2008, số giá tiếp tục giảm Cuộc chạy đua lãi suất bắt đầu có dấu hiệu chững lại sau loạt định NHNN việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Mặc dù nay, tình hình kinh tế ổn định, hoạt động ngân hàng có nhiều chuyển biến tích cực, lịng tin người dân hồi phục, song thực tế, tác động trái chiều sách tiền tệ cịn ảnh hưởng khơng nhỏ đến hoạt động ngân hàng thơng qua ảnh hưởng đến kinh tế Nhất điều kiện mà lạm phát kiểm soát, giảm phát suy thoái kinh tế - nỗi lo chung xã hội, lại có dấu hiệu xuất hiện… Để giảm bớt tác động trái chiều sách tiền tệ cần lưu ý số vấn đề sau: Thận trọng đồng thời sử dụng nhiều công cụ điều hành sách tiền tệ Việc sử dụng đồng thời nhiều cơng cụ điều hành sách tiền tệ việc làm bình thường, lý thuyết thực tiễn, khơng có ngun tắc quy định vấn đề Tuy nhiên, thị trường nơi nhạy cảm nơi phản ánh sức sống kinh tế Diễn biến với phản ứng mãnh liệt thị trường vào tháng đầu năm 2008 dư âm hôm nay- ngày cuối năm 2008 cho ta học sâu sắc vấn đề Vì thế, cần phải thận trọng định liên quan đến vận động tiền tệ, trước vận hành phải quan sát kỹ diễn biến, dự kiến phản ứng thị trường để cân nhắc loại công cụ sử dụng, mức độ cần thiết, liều lượng cách thức vận hành công cụ tránh giải pháp sốc - giải pháp dồn ngân hàng vào tình nguy hiểm Lãi suất cơng cụ linh hoạt, đáng cân nhắc để sử dụng Mặc dù cơng cụ có đặc tính, khả tác động đến thị trường theo cách khác nhau, với mức độ không giống nhau, song cho dù cơng cụ tín hiệu cuối sau phát dẫn đến thay đổi giá - lãi suất, dù tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc hay mua tín phiếu bắt buộc… Vì vậy, sử dụng hữu hiệu cơng cụ lãi suất để điều tiết Có thể nói, loại lãi suất lãi suất thị trường liên ngân hàng phát tín hiệu phù hợp nhất, lãi suất không chịu chi phối cung cầu vốn mà chịu ảnh hưởng, tác động lãi suất đạo phát từ NHNN: lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu Lãi suất thị trường liên ngân hàng đặc biệt phát huy tác dụng điều kiện khó khăn khoản NHTM Thay đổi quan điểm chi phí phải trả cho việc điều hành sách tiền tệ Để đạt mục tiêu đặt kể mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ có giá phải trả - chi phí, tốn cần thiết Việc điều chỉnh tăng lãi suất trả cho dự trữ bắt buộc thời gian gần thay đổi đáng kể quan điểm Cịn cơng cụ thị trường mở, thực việc mua bán giấy tờ có giá thị trường lúc NHNN thực việc sử dụng công cụ thị trường mở để đạt mục tiêu sách tiền tệ khơng phải để kinh doanh, thế, nhiều tình bắt buộc, NHNN phải sử dụng chế giá để điều tiết cách đặt giá cao lên để mua cho - muốn phát hành tiền vào lưu thông ngược lại, định giá thấp xuống để bán cho - muốn hút tiền từ lưu thông Như vậy, người định giá có lúc NHNN phải mua giá cao bán giá thấp - loại chi phí buộc phải trả Ngoại tệ mua vào cần phải sử dụng có hiệu Đầu năm 2008, NHNN mua vào lượng ngoại tệ lớn thế, số lượng VND lớn đẩy vào lưu thơng, góp phần khơng nhỏ việc đội giá hàng hóa, nhiều ý kiến khơng đồng tình với cách làm Tuy nhiên, vấn đề đặt là: Nếu khơng chuyển qua VND, cách doanh nghiệp, cá nhân sử dụng nguồn ngoại tệ này? Đâu có phải lúc doanh nghiệp cá nhân chủ động sử dụng nguồn thu ngoại tệ để nhập hàng hóa? Hơn nữa, thực tế khơng thể phủ nhận nước ta, người ta dùng USD để mua bán, trao đổi tự (mặc dù không phép) mà việc dùng USD thay cho VND giao dịch đất Việt Nam nguy hiểm nhiều Vì vậy, ngoại tệ cần phải tập trung vào tay Nhà nước để sử dụng hiệu cho nhu cầu đáng quốc gia hạn chế tình trạng đơla hố kinh tế, dù khơng hành hố vấn đề này, song, doanh nghiệp, cá nhân có nhu cầu bán ngoại tệ ngân hàng không từ chối Tất nhiên,NHTM mua doanh nghiệp, dân; NHNN mua lại NHTM Việc làm đồng nghĩa với phát hành tiền vào lưu thông, vấn đề trở nên bình thường nguồn ngoại tệ sử dụng cách có hiệu quả, tạo nguồn hàng đảm bảo cân số lượng VND phát Vì thế, mặt, phát hành tiền đồng mua ngoại tệ phải kèm với giải pháp hút tiền đồng - sử dụng công cụ thị trường mở, công cụ lãi suất Ngoài ra, vấn đề quản lý quỹ dự trữ ngoại hối Nhà nước phải quan tâm, phải tập trung mối NHNN - đại diện cho Nhà nước việc điều hành sách tiền tệ Ngoại tệ quốc gia, khơng lợi ích riêng mà để phân tán rải rác gây khó khăn cho việc điều hành sách tiền tệ cản trở việc quản lý sử dụng chúng cách hiệu Nhận định vai trò thị trường tiền tệ để có hướng tác động thích hợp đến hoạt động thị trường Mỗi thị trường có vị trí quan trọng kinh tế có đặc điểm riêng có nó, nhiên, thị trường có tỷ suất sinh lời cao hút tiền mạnh vậy, giá hàng hoá thị trường tăng lên ngược lại Nguyên tắc “bình thông nhau” thị trường thể rõ nước ta tháng qua Vào tháng đầu năm 2007, giá chứng khốn có xu hướng giảm xuống giá bất động sản đột ngột nóng sốt vào tháng cuối năm 2007, đầu năm 2008, rõ ràng giá hàng hoá thị trường hàng hố thị trường vàng tăng cao có vai trò lượng tiền dồn từ thị trường chứng khoán thị trường bất động sản, hai thị trường tắc nghẽn Nền kinh tế muốn phát triển thị trường phải vận hành cách đồng bộ, song đứng hết tạo gắn kết, liên thông thị trường thị trường tiền tệ tiền dịng chảy lưu thơng thị trường, dịng chảy bị chặn lại thị trường trở nên đông cứng, vận hành Vì vậy, giải pháp đưa phải lúc, thời điểm, phải tạo liên kết tốt hơn, hiệu thị trường tiền tệ với loại thị trường Mọi can thiệp không kịp thời hay vội vàng làm ngưng trệ hoạt động thị trường muốn hồi phục trở lại thực khơng phải việc dễ dàng Tóm lại, việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ để điều tiết hoạt động ngân hàng thơng qua điều tiết hoạt động kinh tế hoạt động thường ngày, nhiên để vận hành công cụ cách có hiệu phải ln tn thủ nguyân tắc định song mặt khác lại rập khn, máy móc mà cần sáng suốt, linh hoạt nhạy bén 4.Chính sách tiền tệ sau thời kì khủng hoảng,triễn vọng cho giai đoạn 2009-2010 Sau khủng hoảng qua đi,nền kinh tế giới nước bước vào giai đoạn hồi phục,thì việc điều chỉnh thay đổi sách tiền tệ để thích ứng với tình hình tất yếu cần phải ưu tiên thực Theo ý kiến đạo Thủ tướng Chính phủ Thông báo số 296/TBVPCP ngày 21/10/2008, năm 2009, NHNN tiếp tục điều hành sách tiền tệ theo hướng tập trung ưu tiên kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo an sinh xã hội trì đà tăng trưởng hợp lý Theo đó, NHNN linh hoạt điều hành lãi suất tỷ giá, chủ động kiểm soát mức tăng tổng phương tiện tốn dư nợ tín dụng, cấu tín dụng phù hợp để tạo điều kiện phát triển sản xuất kinh doanh, tăng khả khoản hệ thống ngân hàng thương mại đảm bảo an toàn, điều hành lãi suất cho vay sở lãi suất bản, phép cho vay theo lãi suất thỏa thuận số dự án kinh doanh có hiệu cao; tiếp tục hồn thiện chế sách đạo TCTD (chủ yếu ngân hàng thương mại nhà nước) tiếp tục huy động vốn điều chỉnh cấu tín dụng mở rộng tín dụng đáp ứng vốn cho nhu cầu vay có hiệu quả, đảm bảo khả thu hồi vốn Cụ thể: + Thực sách tiền tệ thắt chặt, kiểm soát chặt chẽ việc tăng tổng phương tiện tốn, tổng dư nợ tín dụng, phải bảo đảm tính khoản kinh tế hoạt động lành mạnh ngân hàng + Chủ động, linh hoạt việc sử dụng hợp lý công cụ sách tiền tệ theo nguyên tắc thị trường áp dụng biện pháp thích hợp để định hướng ổn định lãi suất, hướng tới thực lãi suất thực dương + Thực chế tỷ giá linh hoạt với biên độ thích hợp, phản ánh quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường Thực giải pháp thiết thực khơng để la hố kinh tế + Quản lý chặt chẽ việc thành lập mới, mở chi nhánh ngân hàng tăng cường kiểm soát, giám sát hoạt động ngân hàng thương mại, bảo đảm việc tuân thủ quy định phát hành cổ phiếu, tăng vốn điều lệ, huy động, cho vay chất lượng tín dụng; kịp thời phát hiện, xử lý vi phạm để bảo đảm an toàn, ổn định toàn hệ thống + Theo dõi chặt chẽ kịp thời đề xuất với Chính phủ giải pháp đồng để giảm dần thâm hụt cán cân vãng lai, trì thặng dư cán cân vốn, giữ vững cân cán cân toán tổng thể kinh tế ngắn hạn dài hạn Trong hai quý đầu năm 2009,ngân hàng trung ương kịp thời điều chỉnh công cụ sử dụng thời khủng hoảng cách nhanh chóng Từ 1/3/2009, Ngân hàng nhà nước VN định giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi VND tổ chức tín dụng, đồng thời tiếp tục giữ nguyên lãi suất VND Theo đó, ngân hàng thương mại nhà nước, VCB, ngân hàng thương mại cổ phần đô thị, ngân hàng liên doanh, chi nhánh ngân hàng nước ngồi, ngân hàng 100% vốn nước ngồi, Cty tài áp dụng mức dự trữ bắt buộc 3% tổng số dư tiền gửi, thay 5% trước Với Agribank mức dự trữ bắt buộc giảm từ 2% xuống 1% Ngân hàng thương mại cổ phần nông thơn, Quỹ tín dụng nhân dân trung ương, ngân hàng hợp tác giữ nguyên 1% tổng số dư tiền gửi phải dự trữ bắt buộc Tỷ lệ trữ bắt buộc tiền gửi có kỳ hạn 12 tháng áp dụng cho tổ chức tín dụng 1% tổng số dư tiền gửi phải dự trữ bắt buộc Ngân hàng nhà nước VN cho biết, mục đích việc thực giải pháp điều hành sách tiền tệ nêu nhằm ổn định thị trường tiền tệ, lãi suất, tỷ giá hỗ trợ vốn khả dụng cho tổ chức tín dụng có điều kiện mở rộng huy động vốn tín dụng có hiệu kinh tế, kể việc cho vay dự án đầu tư theo chương trình kích cầu Chính phủ Như vậy, thấy năm 2009, phủ Việt Nam bắt đầu thực sách tiền tệ mở rộng có kiểm sốt để tránh nguy tái lạm phát cao Nhà nước tiếp tục theo đuổi, thực sách kích cầu để đưa kinh tế vực dậy, khắc phục hậu sau khủng hoảng Qua cho thấy,việc điều tiết kinh tế nhà nước thơng qua cơng cụ hữu hiệu “chính sách tiền tệ” chìa khóa vạn cho hồi phục phát triển kinh tế tương lai MỤC LỤC Lời mở đầu I.TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Khái niệm 2 Mục tiêu sách tiền tệ .2 Các cơng cụ sách tiền tệ Vai trị sách tiền tệ kinh tế II.TÌNH HÌNH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2008-2009 .5 Lãi suất biến động mạnh liên tục tăng cao tháng đầu năm giảm dần tháng cuối năm Tỷ giá thị trường diễn biến phức tạp: Phát sinh nhiều loại phí liên quan đến hoạt động tín dụng ngân hàng, dẫn đến cạnh tranh thiếu lành mạnh .5 Việc khoản hệ thống ngân hàng, đặc biệt NHTM cổ phần nhỏ gặp khó khăn .6 III CHÍNH SÁCH TIỆN TỆ Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008- 2009: Dự trữ bắt buộc .6 Lãi suất Kết việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Chính sách tiền tệ sau thời kì khủng hoảng,triển vọng cho giai đoạn 2009-2010 .10