MỤC LỤC MỤC LỤC 1 DANH MỤC BẢNG BIỂU 2 CHƯƠNG 1 CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 1 1 1 Khái niệm, vị trí của chính sách tiền tệ 1 1 2 Mục tiêu của chính sách tiền tệ 1 1 3 Các công cụ c[.]
MỤC LỤC MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU CHƯƠNG 1: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 1.1 Khái niệm, vị trí sách tiền tệ : .1 1.2 Mục tiêu sách tiền tệ : 1.3 Các công cụ CSTT : 1.3.1.Nghiệp vụ thị trường mở: 1.3.2 Dự trữ bắt buộc: 1.3.3 Chính sách tái chiết khấu: .10 1.3.4 Hạn mức tín dụng 13 1.3.5 Kiểm soát lãi suất 18 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VIỆC SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ CỦA CSTT Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2012-2017 .21 2.1 Sự đổi việc thực CSTT 21 2.2 Việc sử dụng công cụ CSTT giai đoạn 2012-2017 21 2.2.1 Nghiệp vụ thị rường mở .21 2.2.2 Công cụ dự trữ bắt buộc 23 2.2.3 Công cụ cho vay tái chiết khấu .26 2.2.4 Lãi suất 28 2.2.5 Hạn mức tín dụng 33 2.3 Đánh giá q trình thực cơng cụ CSTT giai đoạn 2012-2017 35 2.3.1 Những kết đạt 35 2.3.2 Những mặt hạn chế 36 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CÁC CƠNG CỤ CSTT Ở VIỆT NAM 40 3.1 Hoạt động thị trường mở 40 3.2 Dự trữ bắt buộc .41 3.3 Tái chiết khấu .42 3.4 Lãi suất 42 3.5 Hạn mức tín dụng 43 DANH MỤC BẢNG BIỂU Biểu 1: Tỷ lệ DTBB TCTD năm 2016 25 Biểu 2: Lãi suất cho vay vốn lưu động tốc độ lạm phát(%) Từ T3/12- T10/14 28 Biểu 3: Tình hình thực hạn mức tín dụng .34 Biểu 6: Tốc độ tăng trưởng xuất nhập Việt Nam 35 CHƯƠNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 1.1 Khái niệm, vị trí sách tiền tệ : Khái niệm sách tiền tệ : Chính sách tiền tệ định tiền tệ tầm quốc gia quan nhà nước có thẩm quyền, bao gồm định mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền biểu tiêu lạm phát, định sử dụng công cụ biện pháp để thực mục tiêu đề Vị trí sách tiền tệ : Trong hệ thống công cụ điều tiết vĩ mơ Nhà nước sách tiền tệ sách quan trọng tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thơng tiền tệ Song có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mơ khác sách tài khố,chính sách thu nhập,chính sách kinh tế đối ngoại Đối với Ngân hàng trung ương ,việc hoạch định thực thi sách sách tiền tệ hoạt động ,mọi hoạt động nhằm làm cho sách tiền tệ quốc gia thực có hiệu 1.2 Mục tiêu sách tiền tệ : Có thể nói, CSTT trọng tâm hoạt động NHNN Điều có nghĩa hoạt động NHNN (kể phát hành tiền) nhằm thực mục tiêu CSTTQG bị chi phối mục tiêu CSTT thường tập trung vào mục tiêu sau: Thứ ổn định giá Ổn định giá hay kiềm chế làm phát mục tiêu hàng đầu mục tiêu dài hạn CSTT Ổn định giá có tầm quan trọng đặc biệt để định hướng phát triển kinh tế quốc gia làm tăng khả dự đốn biến động môi trường kinh tế vĩ mô Mức lạm phát thấp ổn định tạo nên môi trường đầu tư ổn định, thúc đẩy nhu cầu đầu tư đảm bảo phân bổ nguồn lực xã hội cách hiệu Đây lợi ích có tầm quan trọng sống thịnh vượng kinh tế quốc gia Thứ hai ổn định tỷ giá hối đoái Trong điều kiện mở cửa kinh tế, luồng hàng hóa tiền vốn vào quốc gia gắn liền với việc chuyển đổi qua lại đồng nội tệ đồng ngoại tệ Việc ngăn ngừa biến động mạnh, bất thường tỷ giá hối đoái giúp cho hoạt động kinh tế đối ngoại hiệu nhờ dự đốn xác mặt khối lượng giá trị Thêm vào đó, tỷ giá hối đối cịn ảnh hưởng tới khả cạnh tranh hàng hóa nước với nước ngồi mặt giá Thứ ba ổn định lãi suất Lãi suất biểu số kinh tế vĩ mô quan trọng kinh tế, ảnh hưởng tới định chi tiêu doanh nghiệp hộ gia đình Những biến động bất thường lãi suất gây khó khăn cho doanh nghiệp cá nhân việc dự tính chi tiêu hay lập kế hoạch kinh doanh Do đó, ổn định lãi suất mục tiêu quan trọng mà NHNN hướng tới nhằm góp phần ổn định môi trường kinh tế vĩ mô Thứ tư ổn định hệ thống ngân hàng Ngân hàng xem nơi tạo nguồn vốn cho thành phần kinh tế đầu tư phát triển kinh tế Nó góp phần quan trọng việc điều hịa vốn từ nơi thừa vốn đến nơi thiếu vốn, giúp nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh tế Với vai trò vậy, ổn định hệ thống ngân hàng có ý nghĩa quan trọng kinh tế NHNN với khả tác động tới khối lượng tín dụng lãi suất có nhiệm vụ đem lại ổn định cho hệ thống ngân hàng Thứ năm tăng trưởng kinh tế Do CSTTQG ảnh hưởng tới cải chi tiêu xã hội nên sử dụng làm địn bẩy, kích thích tăng trưởng kinh tế Một kinh tế phồn thịnh với tốc độ tăng trưởng kinh tế ổn đỉnh tảng cho ổn định, để ổn định tiền tệ nước, cải thiện tình trạng cán cân tốn quốc tế khẳng định vị trí kinh tế thị trường quốc tế Thứ sáu giảm tỉ lệ thất nghiệp Tạo công ăn việc làm đầy đủ mục tiêu tất sách kinh tế vĩ mơ có CSTT Cơng ăn việc làm đầy đủ có ý nghĩa quan trọng bởi: số thất nghiệp tiêu phản ánh thịnh vượng xã hội phản ánh khả sử dụng có hiệu nguồn lực xã hội; thất nghiệp gây nên tình trạng stress cho nhân gia đình họ làm mầm mống tệ nạn xã hội; khoản trợ cấp thất nghiệp tăng lên làm thay đổi cấu chi tiêu ngân sách làm căng thẳng tình trạng ngân sách 1.3 Các công cụ CSTT : 1.3.1.Nghiệp vụ thị trường mở: Khái niệm: việc Ngân hàng Nhà nước thực mua, bán ngắn hạn loại giấy tờ có giá tổ chức tín dụng thơng qua hình thức đấu thầu Cơ chế tác động:Khi NHTW mua (bán)chứng khốn làm cho số tiền tệ tăng lên (giảm đi) dẫn đến mức cung tiền tăng lên (giảm đi) Nếu thị trường mở gồm NHTW NHTM hoạt động làm thay đổi lượng tiền dự trữ NHTM (R ), bao gồm cơng chúng làm thay đổi lượng tiền mặt lưu thơng(C) Đặc điểm: Do vận dụng tính linh hoạt thị trường nên coi công cụ động ,hiệu quả,chính xác CSTT khối lượng chứng khoán mua( bán ) tỷ lệ với qui mơ lượng tiền cung ứng cần đIều chỉnh, tốn chi phí ,dễ đảo ngược tình Tuy vậy, thực thơng qua quan hệ trao đổi nên cịn phụ thuộc vào chủ thể khác tham gia thị trường mặt khác để cơng cụ hiệu cần phải có phát triển đồng thị trường tiền tệ, thị trường vốn – Ưu điểm: Do vận dụng tính linh hoạt thị trường nên coi cơng cụ động, hiệu quả, xác của Chính sách tiền tệ vì khối lượng chứng khốn mua (bán) tỷ lệ với qui mô lượng tiền cung ứng cần điều chỉnh, tốn chi phí, dễ đảo ngược tình – Nhược điểm: Vì thực thơng qua quan hệ trao đổi nên cịn phụ thuộc vào chủ thể khác tham gia thị trường mặt khác để cơng cụ hiệu cần phải có phát triển đồng thị trường tiền tệ, thị trường vốn Các hoạt động NHTW thị trường mở gây tác động gián tiếp tới lượng tiền cung ứng lãi suất thị trường theo chế sau: Thứ nhất, NHTW mua (hoặc bán) chứng khốn, làm tăng (hoặc giảm) ngay lập tức dự trữ ngân hàng trung gian (dù người bán ngân hàng trung gian hay khách hàng ngân hàng này)69 Khả tạo tiền gửi thơng qua cung ứng tín dụng hệ thống ngân hàng bị ảnh hưởng, dẫn đến làm tăng (hoặc giảm) lượng tiền cung ứng Thứ hai, vốn khả dụng ngân hàng tăng (hoặc giảm) tác động nghiệp vụ thị trường mở, mức cung vốn thị trường tiền tệ liên ngân hàng tăng lên (hoặc giảm xuống) Trong điều kiện yếu tố liên quan không thay đổi, lãi suất thị trường liên ngân hàng giảm xuống (hoặc tăng lên) Theo đó, mức lãi suất khác thị trường tài nói chung tăng lên Thứ ba, nghiệp vụ thị trường mở ảnh hưởng đến cung cầu đến giá các chứng khốn mà NHTW sử dụng nghiệp vụ Những thay đổi giá tạo thay đổi mức sinh lời chứng khoán (lãi suất chúng bị tăng lên giảm xuống), từ ảnh hưởng tới lãi suất thị trường Chẳng hạn, NHTW bán chứng khoán làm cung chứng khoán tăng, giá chứng khoán giảm xuống làm mức sinh lời (hay lãi suất) chúng tăng lên Điều buộc ngân hàng phải tăng lãi suất tiền gửi để hạn chế tình trạng "phi trung gian hố" Đồng thời, lãi suất chứng khoán phát hành bị kích thích tăng tương ứng Các chứng khốn mà NHTW sử dụng nghiệp vụ thị trường mở thường chứng khốn phủ, mà chủ yếu tín phiếu kho bạc Lý chứng khốn có tính lỏng cao, NHTW thực nghiệp vụ cách nhanh chóng dễ dàng Hơn nữa, thị trường chứng khốn phủ có khối lượng giao dịch lớn nên có khả tiếp nhận lượng lớn nghiệp vụ NHTW mà không làm giá thị trường biến động mạnh, dẫn đến sụp đổ thị trường Ở Việt Nam thị trường chứng khốn phủ chưa phát triển nên NHNN phát hành tín phiếu NHNN để điều tiết việc cung ứng tiền tệ Tuy nhiên thị trường loại tín phiếu diễn bên NHNN bên NHTG nên hiệu điều tiết không cao, chủ yếu tác động vào dự trữ NHTG Có hai loại nghiệp vụ thị trường mở Nghiệp vụ thị trường mở động nghiệp vụ thị trường mở NHTW chủ động tiến hành nghiệp vụ nhằm tác động tới khối lượng tiền lưu thông theo hướng mà ngân hàng thấy cần thiết Nghiệp vụ thị trường mở thụ động nghiệp vụ thị trường mở tiến hành nhằm bù lại chuyển động nhân tố ảnh hưởng cách khơng có lợi tổng lượng tiền lưu thông Chẳng hạn, tiền gửi kho bạc ngân hàng trung gian NHTW dự đoán giảm xuống, điều đồng nghĩa với tăng lên tổng lượng tiền lưu thông, NHTW phải tiến hành bán chứng khoán thị trường mở Nghiệp vụ thị trường mở có nhiều ưu điểm Thứ nhất, nghiệp vụ thị trường mở linh hoạt và xác Điều thể chỗ dù NHTW muốn thay đổi mức nhỏ hay lớn lượng cung tiền, nghiệp vụ thị trường mở đáp ứng Hơn nữa, nghiệp vụ thị trường mở dễ dàng đảo ngược lại có sai lầm xảy lúc tiến hành nghiệp vụ Chẳng hạn NHTW nhận thấy mua q nhiều chứng khốn thị trường mở khiến cho cung tiền tăng nhanh, sửa chữa sai lầm cách tiến hành nghiệp vụ bán thị trường mở Thứ hai, nghiệp vụ thị trường mở hoàn thành nhanh chóng mà khơng vướng phải chậm trễ hành gây tác động tức đến lượng cung tiền tệ Thứ ba, nghiệp vụ thị trường mở tác động thông qua chế thị trường nên đối tượng chịu tác động thường khó chống đỡ đảo ngược chiều hướng điều chỉnh NHTW Mặc dù nghiệp vụ thị trường mở thực theo nguyên tắc tự nguyện, nhà kinh doanh chứng khốn khơng bị bắt buộc mua bán theo mức giá NHTW ấn định NHTW thực u cầu việc điều chỉnh giá cho trở nên hấp dẫn đối tác Nhờ ưu điểm nêu mà nghiệp vụ thị trường mở coi công cụ hữu hiệu nhất trong công cụ CSTT Tuy nhiên, việc thực cơng cụ địi hỏi phát triển thị trường tài thứ cấp nói chung thị trường tiền tệ nói riêng Ngồi ra, NHTW phải có khả dự đốn kiểm sốt biến động lượng vốn khả dụng hệ thống ngân hàng Nghiệp vụ thị trường mở công cụ sách tiền tệ quan trọng vìu nghiệp vụ yếu tố định thay đổi số tiền tệ, nguyên nhân gây nên biến động cung ứng tiền tệ Việc NHTW mua thị trường mở làm tăng số tiền tệ, tăng lượng cung ứng tiền tệ, việc bán thị trường mở thu hẹp số tiền tệ cách giảm lượng cung ứng tiền tệ Tại Việt Nam, nghiệp vụ thị trường mở thức NHNN đưa vào sử dụng từ tháng 7 năm 2000 1.3.2 Dự trữ bắt buộc: Khái niệm: Số tiền dự trữ bắt buộc số tiền mà NH phải giữ lại,do NHTW quy định, gửi NHTW,không hưởng lãi, không dùng để đầu tư, cho vay thơng thường tính theo tỷ lệ định tổng só tiền gửi khách hàng để đảm bảo khả toán,sự ổn định hệ thống ngân hàng Cơ chế tác động: Việc thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hưởng trực tiếp đến số nhân tiền tệ (m=1+s/s+ER+RR) chế tạo tiền NHTM.Mặt khác tăng (giảm ) tỷ lệ dự trữ bắt buộc khả cho vay NHTM giảm (tăng), làm cho lãi suất cho vay tăng (giảm), từ làm cho lượng cung ứng tiền giảm (tăng) Đặc điểm: Đây cơng cụ mang nặng tính quản lý Nhà nước nên giúp NHTW chủ động việc điều chỉnh lượng tiền cung ứng tác động mạnh (chỉ cần thay đổi lượng nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hưởng tới lượng lớn mức cung tiền) Song tính linh hoạt khơng cao việc tổ chức thực chậm, phức tạp, tốn ảnh hưởng không tốt tới hoạt động kinh doanh NHTM – Ưu điểm: DTBB tôn trọng cạnh tranh ngân hàng áp dụng khơng phân biệt với ngân hàng có điều kiện kinh doanh NHTW chủ động việc điều tiết lượng tiền cung ứng thông qua việc thay đổi tỉ lệ DTBB DTBB công cụ đầy quyền lực NHTW, tác động nhanh mạnh đến lượng tiền cung ứng Bởi lẽ, cần thay đổi nhỏ tỉ lệ DTBB mức dự trữ dư thừa lãi suất cho vay kinh tế thay đổi dẫn đến thay đổi theo cấp số nhân khối lượng tiền cung ứng Ngồi ra, DTBB cịn sử dụng để thiết lập mối quan hệ việc tạo tiền hệ thống ngân hàng với nhu cầu tái cấp vốn NHTW việc tỉ lệ DTBB lên cao buộc ngân hàng phải tìm đến nguồn vốn từ NHTW – Nhược điểm: Do DTBB công cụ quyền lực mạnh nên thiếu tính linh hoạt Vì cần thay đổi dù lớn hay nhỏ tỉ lệ DTBB gây ảnh hưởng đến hoạt động tồn hệ thống ngân hàng Có thể khiến cho số ngân hàng có dự trữ vượt mức thấp rơi vào tình trạng "khả toán ngay" Đồng thời, việc thay đổi thường xuyên tỷ lệ dự trữ bắt buộc khiến cho ngân hàng rơi vào tình trạng bất ổn việc quản lý khoản, làm phát sinh tăng chi phí NHTW khó thực thay đổi nhỏ cung ứng tiền tệ nói trên, DTBB tác động nhanh mạnh đến lượng tiền cung ứng DTBB cịn coi mơt vơ hình NHTM ngân hàng phải giữ lại phận tiền gửi cho yêu cầu DTBB mà không sử dụng để kiếm lời phải trả lãi huy độngcho phận Với phân tích trên, dường nhược điểm cơng cụ có phần lớn ưu điểm Và nguyên nhân xu hướng ngày sử dụng công cụ điều tiết tiền tệ Tuy nhiên, với điều kiện nhiều quốc gia, công cụ coi công cụ đắc lực điều hành sách tiền tệ kết hợp hiệu với công cụ khác * Xác định mức dự trữ bắt buộc: Về nguyên tắc dự trữ bắt buộc tính sau: Mức dự trữ bắt buộc = Tỷ lệ dự trữ bắt buộc X Số dư bình quân tài khoản thuộc đối tượng dự trữ bắt buộc kỳ xác định Trong đó: Số dư bình quân tài khoản thuộc đối tượng dự trữ bắt buộc kỳ xác định = Tổng số dư cuối ngày tài khoản phải dự trữ bắt buộc kỳ xác định / Số ngày kỳ - Kỳ xác định dự trữ bắt buộc khoảng thời gian tính số ngày kỳ để tính tốn tiền dự trữ bắt buộc -Kỳ trì dự trữ bắt buộc khoảng thời gian mà đối tượng thực dự trữ bắt buộc thực theo mức tính tốn vào cuối kỳ xác định * Chức dự trữ bắt buộc : Chức ban đầu dự trữ bắt buộc nhằm đảm bảo khả toán trước nhu cầu rút tiền mặt khách hàng hạn chế rủi ro khoản cho hệ thống Tuy nhiên theo thời gian ý nghĩa chức giảm dần tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngày gảm hầu hết quốc gia phát triển mạnh cơng nghệ ngân hàng, cho phép ngân hàng sử dụng hình thức bảo hiểm rủi ro đa dạng mà không cần phụ thuộc vào dự trữ tiền mặt * Phương pháp quản lý dự trữ bắt buộc: -Phương pháp nối tiếp: Đây phương pháp mà kỳ xác định kỳ trì nối tiếp Với cách xác định này, đối tượng dự trữ bắt buộc phải chủ động hoàn tồn việc sử dụng dự trữ vào đầu kỳ trì họ biết mức dự trữ bắt buộc mà họ phải thực kỳ Tuy nhiên, theo phương pháp số dư tiền gửi để tính dự trữ bắt buộc biến động khơng ngừng việc sử dụng dự trữ bắt buộc để kiểm sốt khả cho vay có tác dụng Bên cạnh đó, phương pháp nối tiếp dẫn đến biến động lớn lãi suất có biến động vốn khả dụng đầu kỳ cuối kỳ -Phương pháp trùng phần : Theo phương pháp này, kỳ xác định kỳ trì trùng phần.Đây phương pháp phần lớn nước sử dụng Với cách quản lý này, đối tượng thuộc diện phải dự trữ bắt buộc quan tâm đến dự trữ bắt buộc, không sử dụng q mức dự trữ có Vì vậy, số dư tiền gửi để tính dự trữ bắt buộc lãi suất thị trường biến động Hiệu phương pháp cao phương pháp nối tiếp ... trường mở làm tăng số tiền tệ, tăng lượng cung ứng tiền tệ, việc bán thị trường mở thu hẹp số tiền tệ cách giảm lượng cung ứng tiền tệ Tại Việt Nam, nghiệp vụ thị trường mở thức NHNN đưa vào sử dụng. .. khác sách tài khố ,chính sách thu nhập ,chính sách kinh tế đối ngoại Đối với Ngân hàng trung ương ,việc hoạch định thực thi sách sách tiền tệ hoạt động ,mọi hoạt động nhằm làm cho sách tiền tệ quốc... sách tiền tệ : Chính sách tiền tệ định tiền tệ tầm quốc gia quan nhà nước có thẩm quyền, bao gồm định mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền biểu tiêu lạm phát, định sử dụng công cụ biện pháp để thực