Chuyên đề: Rủi ro của các nhà đầu tư gây nhiễu trên các thị trường tài chính
Chuyên đề: Rủi ro của các nhà đầu tư gây nhiễu trên các thị trường tài chính GVHD: Cô Trần Thị Hải Lý Nhóm 4 – TCDN Đêm 4 – K19 1 Vũ Thị Anh Đào Phan Văn Nhựt Trần Thị Hoa Phi Phạm Thị Quỳnh Nương Ngô Thị Kim Oanh Trương Thị Thanh Nhàn Hồ Lũy Muối Nguyễn Thị Thanh Nhàn DANH SÁCH NHÓM 2 1. Giới thiệu chung1. Giới thiệu chung Nội dung trình bày 3 Mục tiêu nghiên cứu Kiểm Tập trung một cách rõ ràng về giới hạn của kinh doanh chênh lệch giá tới khai thác nhận thức sai lầm của các nhà đầu tư thiếu thông tin.Làm sáng tỏ một số sự khác thường của tài chính. Giới thiệu chung 4 Giới thiệu chung Figlewski (1979): có thể mất một thời gian rất dài cho các NĐT Shiller (1984), Campbell và Kyle (1987): ác cảm với rủi ro cơ bản có thể chính nó giới hạn KD chênh lệch giá, ngay cả khi các nhà KD chênh lệch giá có tầm nhìn vô hạn.Friedman (1953) và Fama (1965): các nhà đầu tư gây nhiễu thì không thể ảnh hưởng đến giá quá nhiều và ngay cả khi có thể thì họ sẽ không làm như vậy trong lâu dài, 5 Giới thiệu chung Mô hình chéo 2 giai đoạn không kế thừaMô hình chéo 2 giai đoạn có kế thừa.Mô hình chéo mở rộng 6 Mô hình chéo 2 giai đoạn không có kế thừa Không có giai đoạn tiêu dùng đầu tiên.Không có quyết định cung ứng lao độngKhông có kế thừaCác đại diện quyết định duy nhất là chọn một danh mục ĐT khi còn trẻ 7 Các đại diện nhà đầu tư tinh vi tối đa hoá hữu dụng: Các đại diện nhà đầu tư thiếu thông tin tối đa hoá hữu dụng: Sự khác biệt duy nhất giữa (4) và (6) là kỳ cuối cùng của (6), mà nắm được những ngộ nhận thu nhập kỳ vọng của nhà đầu tư gây nhiễu từ việc nắm giữ λtn đơn vị tài sản rủi ro. Mô hình chéo 2 giai đoạn không có kế thừa 8 Giải quyết (4) và (6) sản lượng được hiển thị cho việc nắm giữ (u) của các đại diện: Mô hình chéo 2 giai đoạn không có kế thừa 9 Hàm giá cả: Mô hình chéo 2 giai đoạn không có kế thừa Phương trình (9) cho thấy rằng giá của các tài sản rủi ro ở kỳ t là một hàm ngộ nhận của kỳ t bởi những nhà đầu tư gây nhiễu (pt), của các tham số công nghệ (r) và hành vi (γ) của mô hình, và của những thời điểm của sự phân phối giá pt+1 một giai đoạn trước. 10 [...]... nhuận của các nhà đầu tư tinh vi là kết quả của sự khác biệt việc nắm giữ các tài sản có rủi ro của họ và của lợi nhuận tăng thêm của một đơn vị tài sản có rủi ro Ta có lợi tức mong đợi vô điều kiện toàn thể: Lợi nhuận mong đợi của các nhà đầu tư gây nhiễu tư ng ứng với lợi nhuận mong đợi của những nhà đầu tư tinh vi được gia tăng khi những nhà đầu tư gây nhiễu giữ trên mức trung bình tài sản có rủi ro. .. chước dựa trên lợi nhuận thực hiện mà không có rủi ro cơ bản: đặt μt là độ nhạy cảm của nhóm nhà đầu tư gây nhiễu và Rn và Ri là mức lợi nhuận của nhà đầu tư gây nhiễu và nhà đầu tư tinh vi, chúng ta giả định rằng: Với ζ là tỷ lệ mà mỗi nhà đầu tư mới tăng thêm khi trở thành nhà đầu tư gây nhiễu cho mỗi đơn vị lợi nhuận thay đổi Công thức (20) thành công khi mô phỏng rằng: chiến lược đầu tư này làm... cho phép kiểm tra sự tích lũy của cải của nhà đầu tư gây nhiễu Các nhà đầu tư kế thừa là những thành viên trong gia đình, một hình ảnh có liên quan của một nhà đầu tư mới tham gia thị trường như một quỹ hưu trí tìm kiếm một người quản lý tiền mới Mô hình chéo 2 giai đoạn có kế thừa Phương pháp đầu hai của ịnhgiả, mà nhà đầu tư mới chỉ đáp t thứ tiên là tác đề các nhà đầu tư mới lựa chọ Mô hình chéo... định của μt Mô hình chéo 2 giai đoạn có kế thừa Sự mô phỏng này tối đa nhiễu phụ nhận vào sự đợi nhau về tính h Nhà đầu nhà đầu được dựa tính hữu dụng mongkhác thực tế, sự hữ Số lượngtư tinh vitư gây hóatrên sự thuộcbiết về mục tiêu thựctínhcủ Mô hình chéo mở rộng Quan hệ lợi nhuận mong đợi của nhà đầu tư gây nhiễu và nhà đầu tư tinh vi Điểm khác biệt giữa tổng lợi nhuận của các nhà đầu tư gây nhiễu. .. giai đoạn có kế thừa Trong công thức số 12, quy luật xác định giá với một số lượng nhà đầu tư gây nhiễu không đổi, với μ thay đổi thành μt , giới hạn khi ζ hội tụ ở mức 0 của quy luật xác định giá cả, mô hình được mô phỏng Nếu phần của nhà đầu tư gây nhiễu là: thì μt có khuynh hướng giảm Nếu μt lớn hơn μ*, nhà đầu tư gây nhiễu sẽ tạo ra nhiều mức giá rủi ro làm cho các nhà đầu tư tinh vi rất khó khăn... lượng các nhà đầu tư gây nhiễu cũng kiếm được mức lợi nhuận trung bình nhiều hơn các nhà đầu tư tinh vi Mô hình chéo 2 giai đoạn có kế thừa Phần mở rộng với rủi ro cơ bản: Mục này mở rộng mô hình mô phỏng cho trường hợp có rủi ro cơ bản cho phần tài sản không an toàn Tài sản yêu cầu sẽ là: Mô hình chéo 2 giai đoạn có kế thừa Hàm số giá cả nếu có rủi ro cơ bản được chuyển từ (21) thành: trong giới... thực sự của trái phiếu an toàn chỉ khoảng là 0 Phí bảo hiểm vốn cổ phần của Mehra-Prescott thu được trong một nền kinh tế là bằng chứng cho đề xuất mà lợi nhuận mong đợi kỳ vọng của các nhà đầu tư thiếu thông tin có thể sẽ cao hơn của các nhà đầu tư tinh vi Mô hình chéo mở rộng Những quan sát về tài chính doanh nghiệp Sự phân bổ dòng tiền của công ty càng miễn cưỡng thì giá trị thị trường của nó lại... cuối cùng của quy tắc giá cả với (u), trong đó giá cả chỉ phụ thuộc vào các tham số nội sinh của mô hình và những thông tin công cộng về hiện tại, tư ng lai ngộ nhận bởi những nhà đầu tư gây nhiễu, là: Mô hình chéo 2 giai đoạn không có kế thừa Điều khoản thứ haiở (12) thể hiện được độ(trung tâm)giá của trị cơ bả sau ba ở ở (12) làhiện được sự lệch của pt của m tài sản C cùng (12) thể điểm chính dao... phần của 1 công ty tăng do tăng cổ tức, chuyển nợ thành CP hoặc mua lại CP - Giá CP giảm khi công ty cắt giảm cổ tức hoặc phát hành CP mới Những rủi ro do đầu tư mang lại như là 1 loại chi phí mà những CK giao dịch rộng rãi trong công chúng phải hứng chịu Kết luận 1 Rủi ro mà không thể tiên đoán được quan điểm của các nhà đầu tư đ Kết luận 4 Nhiều hành vi của những người kinh doanh chênh lệch giá chuyên. .. nhận rủi ro Mô hình chéo mở rộng Một số sự khác thường của tài chính, điển hình là trò chơi Mehra-Presscott - - Các nhà đầu tư thiếu thông tin kiếm được một mức lợi nhuận mong đợi cao hơn khi nào mà các tài sản không an toàn được định giá thấp hơn giá trị cơ bản của nó thì có thể làm sáng tỏ trò chơi MehraPrescott (1986) nổi tiếng Mehra và Prescott (1986) cho thấy lợi nhuận bình quân thực nhận trên . Chuyên đề: Rủi ro của các nhà đầu tư gây nhiễu trên các thị trường tài chính GVHD: Cô Trần Thị Hải Lý Nhóm 4 – TCDN Đêm 4 – K19 1 Vũ Thị Anh Đào Phan Văn Nhựt Trần Thị Hoa Phi Phạm Thị. gánh chịu rủi ro mà các nhà đầu tư gây nhiễu sẽ trở nên bi quan và giá các tài sản rủi ro sẽ giảm 12 Mô hình chéo 2 giai đoạn có kế thừa Các nhà đầu tư kế thừa là những thành viên trong gia đình,. nhuận thực hiện mà không có rủi ro cơ bản: đặt μt là độ nhạy cảm của nhóm nhà đầu tư gây nhiễu và Rn và Ri là mức lợi nhuận của nhà đầu tư gây nhiễu và nhà đầu tư tinh vi, chúng ta giả định