Hoàn thiện công tác thẩm định dự án đầu tư lĩnh vực thủy điện tại ngân hàng tmcp ngoại thương việt nam chi nhánh hà thành

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN TÔ PHƢƠNG THÚY HỒN THIỆN CƠNG TÁC THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ LĨNH VỰC THỦY ĐIỆN TẠI NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƢƠNG VIỆT NAM – CHI NHÁNH HÀ THÀNH CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ ĐẦU TƢ MÃ SỐ: 8310104 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ ĐẦU TƢ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TỪ QUANG PHƢƠNG Hà Nội, năm 2019 LỜI CAM ĐOAN Tôi đọc hiểu hành vi vi phạm trung thực học thuật Tôi xin cam kết danh dự cá nhân nghiên cứu tự thực không yêu cầu trung thực học thuật Hà Nội, ngày… tháng… năm 2019 Tác giả Tô Phƣơng Thúy LỜI CẢM ƠN Để hồn thành luận văn tơi nhận đƣợc giúp đỡ tận tình từ thầy cô giáo đồng nghiệp Trƣớc tiên xin đƣợc bày tỏ lòng biết ơn chân thành đến PGS.TS Từ Quang Phƣơng thầy giáo công tác Khoa Kinh tế đầu tƣ, Viện đào tạo sau đại học – Trƣờng Đại học Kinh tế quốc dân cung cấp phƣơng tiện nghiên cứu, học tập, kiến thức va kinh nghiệm giúp tơi hồn thành đƣợc luận văn Kế đến xin chân thành cảm ơn anh chị em đồng nghiệp Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Hà Thành đóng góp ý kiến, cung cấp tài liệu liệu hỗ trợ cho việc nghiên cứu đƣợc cụ thể xác Do có hạn chế định thông tin kiến thức, luận văn chắn có thiếu sót Kính mong nhận đƣợc đóng góp Q thầy để nội dung luận văn đƣợc hoàn chỉnh MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC SƠ ĐỒ DANH MỤC BẢNG TÓM TẮT LUẬN VĂN i CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu đề tài 1.3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu đề tài 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.5 Tổng quan tình hình nghiên cứu 1.6 Những đóng góp luận văn 1.7 Kết cấu luận văn CHƢƠNG 2: LÝ LUẬN CHUNG VỀ CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ LĨNH VỰC THỦY ĐIỆN TẠI NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI 2.1 Khái quát ngân hàng thƣơng mại công tác thẩm định dự án đầu tƣ ngân hàng thƣơng mại 2.1.1 Ngân hàng thương mại cần thiết thẩm định dự án đầu tư 2.1.2 Tổng quan dự án đầu tƣ 2.1.3 Khái nhiệm, mục đích yêu cầu công tác thẩm định dự án đầu tƣ Ngân hàng thƣơng mại 10 2.2 Thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện Ngân hàng thƣơng mại 12 2.2.1 Đặc điểm dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện 12 2.2.2 Nội dung thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện Ngân hàng thƣơng mại 14 2.2.3 Yêu cầu công tác thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện 22 2.2.4 Các phƣơng pháp thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện Ngân hàng thƣơng mại 23 2.2.5 Quy trình thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện Ngân hàng thƣơng mại 26 2.2.6 Các tiêu chí đánh giá cơng tác thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện Ngân hàng thƣơng mại 28 2.3 Các nhân tố ảnh hƣởng đến công tác thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện 29 2.4 Kinh nghiệm thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện Ngân hàng thƣơng mại 33 2.4.1 Kinh nghiệm thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện Ngân hàng TMCP Công thƣơng Việt Nam (Vietinbank) 33 2.4.2 Kinh nghiệm thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện Ngân hàng TMCP Đầu tƣ phát triển Việt Nam (BIDV) 33 2.4.3 Kinh nghiệm thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Sở Giao dịch 35 2.4.4 Bài học rút cho công tác thẩm định dự án thủy điện Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Hà Thành 36 CHƢƠNG 3: THỰC TRẠNG CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ LĨNH VỰC THỦY ĐIỆN TẠI NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƢƠNG VIỆT NAM – CHI NHÁNH HÀ THÀNH 38 3.1 Giới thiệu Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Hà Thành 38 3.1.1 Quá trình hình thành phát triển Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Hà Thành 38 3.1.2 Nguồn lao động Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Hà Thành 40 3.1.3 Nguồn vốn 41 3.1.4 Kết hoạt động kinh doanh Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Hà Thành 43 3.2 Thực trạng công tác thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Hà Thành 44 3.2.1 Tổng quan công tác thẩm định VCB Hà Thành 44 3.2.2 Quy trình thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện VCB Hà Thành 47 3.2.3 Nội dung thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện VCB Hà Thành52 3.2.4 Phƣơng pháp thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện VCB Hà Thành 74 3.3 Ví dụ minh họa: Thẩm định dự án: Cải tạo, nâng cấp Nhà máy thuỷ điện Nà Tẩu, xã Độc Lập huyện Quảng Uyên, tỉnh Cao Bằng 76 3.3.1 Tóm tắt dự án 76 3.3.2 Thẩm định Chủ đầu tƣ dự án khách hàng vay vốn: 76 3.3.3 Thẩm định dự án đầu tƣ 76 3.4 Đánh giá công tác thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Hà Thành 91 3.4.1 Những điểm đạt đƣợc công tác thẩm định dự án thủy điện Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Hà Thành 91 3.4.2 Những hạn chế nguyên nhân công tác thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Hà Thành 92 CHƢƠNG 4: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ LĨNH VỰC THỦY ĐIỆN TẠI NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƢƠNG VIỆT NAM – CHI NHÁNH HÀ THÀNH 100 4.1 Định hƣớng hoạt động cho vay dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện VCB Hà Thành 100 4.1.1 Tiềm thủy điện Việt Nam 100 4.1.2 Định hƣớng công tác thẩm định dự án thủy điện Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Hà Thành 102 4.2 Các giải pháp hoàn thiện công tác thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Hà Thành 103 4.2.1 Hoàn thiện mơ hình tổ chức, phân cơng cơng việc phù hợp 103 4.2.2 Hoàn thiện phƣơng pháp thẩm định dựán thủy điện 104 4.2.3 Hoàn thiện nội dung thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện 106 4.2.4 Ứng dụng công nghệ tiên tiến việc thu thập phân tích thơng tin 106 4.2.5 Nângcao chất lƣợng nguồn nhân lực thẩm định dự án thủy điện 110 4.3 Một số kiến nghị nhằm hồn thiện cơng tác thẩm định dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện 112 4.3.1 Kiến nghị với Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam 112 4.3.2 Kiến nghị với Chủ đầu tƣ 113 4.3.3 Kiến nghị với Ngân hàng Nhà nƣớc 114 4.3.4 Kiến nghị với Nhà nƣớc 114 KẾT LUẬN 117 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 118 PHỤ LỤC 120 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Nội dung VCB Ngân hàng thƣơng mại cổ phần Ngoại thƣơng Việt Nam VCB Hà Thành TMCP Ngân hàng thƣơng mại cổ phần Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Hà Thành Thƣơng mại cổ phần NHTM Ngân hàng thƣơng mại BIDV Ngân hàng thƣơng mại cổ phần Đầu tƣ Phát triển Việt Nam Vietinbank Ngân hàng thƣơng mại cổ phần Công thƣơng Việt Nam BCTC Báo cáo tài TSCĐ Tài sản cố định TS-NV Tài sản – Nguồn vốn PCCC Phòng cháy chữa cháy EVN Tập đoàn điện lực Việt Nam DANH MỤC SƠ ĐỒ Sơ đồ 2.1 Sơ đồ quy trình thẩm định dự án đầu tƣ Ngân hàng thƣơng mại 27 Sơ đồ 3.1 Bộ máy tổ chức VCB chi nhánh Hà Thành 40 Sơ đồ 3.2Sơ đồ quy trình thẩm định dự án đầu tƣ 48 DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1 Bảng số lƣợng lao động chi nhánh 41 Bảng 3.2 Huy động vốn VCB Hà Thành giai đoạn 2016-2018 42 Bảng 3.3 Kết hoạt động kinh doanh VCB Hà Thành giai đoạn 2016-2018 43 Bảng 3.4Tình hình dƣ nợ VCB Hà thành giai đoạn 2016-2018 46 Bảng 3.5Tình hình cho vay dự án đầu tƣ lĩnh vực thủy điện VCB Hà Thành 46 Bảng 3.6 Thông số kỹ thuật dự án Nhà máy thuỷ điện Nậm La 61 Bảng 3.7Danh mục hồ sơ dự án 76 Bảng 3.8 Các thông số kỹ thuật dự án 83 Bảng 3.9Các tiêu tài dự án 86 Bảng 3.10 Thông tin tài sản bảo đảm dự án 90 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN TƠ PHƢƠNG THÚY HỒN THIỆN CƠNG TÁC THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ LĨNH VỰC THỦY ĐIỆN TẠI NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƢƠNG VIỆT NAM – CHI NHÁNH HÀ THÀNH CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ ĐẦU TƢ MÃ SỐ: 8310104 TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ Hà Nội, năm 2019 118 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PGS TS Nguyễn Bạch Nguyệt (2014), Giáo trình Lập dự án đầu tƣ, Nhà xuất Đại học Kinh tế quốc dân PGS.TS Nguyễn Bạch Nguyệt PGS.TS Từ Quang Phƣơng (2013), Giáo trình Kinh tế Đầu tƣ, Nhà xuất Đại học Kinh tế quốc dân PGS.TS Lƣu Thị Hƣơng (2004), Giáo trình thẩm định tài dự án, Nhà xuất tài chính, Hà Nội TS Đinh Thế Hiển (2006), Lập Thẩm định hiệu tài Dự án đầu tƣ, Nhà xuất Thống kê thành phố Hồ Chí Minh TS Phan Thị Thu Hà (2005), Giáo trình Ngân hàng phát triển, Nhà xuất lao động xã hội, Hà Nội TS.Bùi Ngọc Toản, Lập thẩm định dự án xây dựng, Nhà xuất Giao thông vận tải TS Trần Thị Mai Hƣơng (2007), Hồn thiện cơng tác thẩm định dự án đầu tƣ thuộc tổng công ty xây dựng điều kiện phân cấp đầu tƣ Ths Nguyễn Đức Thắng (2011), Nâng cao chất lƣợng thẩm định dự án đầu tƣ Ngân hàng TMCP Đầu tƣ Phát triển Việt Nam Ths Bùi Anh Tuấn (2011), Hoàn thiện nội dung thẩm định dự án đầu tƣ Ngân hàng cơng thƣơng chi nhánh Ba Đình 10 Ths Nguyễn Nhƣ Thành (2013), Nâng cao chất lƣợng cho vay dự án Ngân hàng TMCP Đầu tƣ Phát triển Việt Nam – chi nhánh Quang Trung 11 Ths Lê Xn Dũng (2014), Hồn thiện cơng tác thẩm định dự án đầu tƣ vào lĩnh vực thủy điện chi nhánh Ngân hàng Phát triển Việt Nam 12 Ths Nguyễn Phi Sơn (2015), Hồn thiện cơng tác thẩm định cho vay theo dự án đầu tƣ Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Kon Tum 13 Báo cáo tài năm 2016 Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Hà Thành 14 Báo cáo tài năm 2017 Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Hà Thành 119 15 Báo cáo tài năm 2018 Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam – chi nhánh Hà Thành 16 Báo cáo tình hình hoạt động thực tiêu kế hoạch kinh doanh VCB chi nhánh Hà Thành năm 2016 17 Báo cáo tình hình hoạt động thực tiêu kế hoạch kinh doanh VCB chi nhánh Hà Thành năm 2017 18 Báo cáo tình hình hoạt động thực tiêu kế hoạch kinh doanh VCB chi nhánh Hà Thành năm 2018 19 Công văn số 2503/QĐ-VCB-QLRRTD ngày 28/12/2018 Tổng Giám đốc VCB ban hành Quy trình tín dụng khách hàng bán buôn 20 Công văn số 08/TB-VCB-CSTD ngày 22/01/2018 Tổng Giám đốc VCB Ban hành việc định hƣớng sách tín dụng Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam ngành điện 21 Hồ sơ vay vốn dự án Nhà máy thuỷ điện Nà Tẩu 22 Hồ sơ vay vốn dự án Nhà máy thuỷ điện Nậm La 23 Quyết định số 428/QĐ-TTg ngày 18/03/2016 phê duyệt điều chỉnh quy hoạch phát triển lực quốc gia giai đoạn 2011-2020 có xét đến 2030 24 Luật Điện lực sửa đổi năm 2013 25 Các website www.vietcombank.com;www.evn.com.vn; www.sbm.com.vn; … 120 PHỤ LỤC I DANH MỤC HỒ SƠ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ LĨNH VỰC THUỶ ĐIỆN Giấy đề nghị vay vốn kiêm phƣơng án sử dụng vốn khách hàng; Thuyết minh dự án đầu tƣ; Báo cáo đầu tƣ (trong trƣờng hợp dựa án thủy điện trọng điểm quốc gia); tổng mức đầu tƣ;báo cáo đánh giá điều kiện địa hình, địa chất, khí tƣợng, thủy văn; đánh giá tác động môi trƣờng di dân tái định cƣ; Báo cáo thẩm dịnh dự án; Thuyết trình thiết kế sở; thiết kế kỹ thuật tổng dự toán; Công văn thông qua chủ trƣơng cấp phép cho Chủ đầu tƣ Thủ tƣớng phủ; Văn chấp thuận đầu tƣ Bộ công thƣơng; Kết thẩm định thiết kế sở Bộ công thƣơng dự án thủy điện; Văn chứng minh dự án phù hợp với quy hoạch phát triển điện lực đƣợc quan có thẩm quyền phê duyệt; Phê duyệt đầu tƣ dự án Ủy ban nhân dân tỉnh/thành phố nơi đặt nhà máy; Hợp đồng mua bán điện với EVN; Văn thỏa thuận phƣơng án đấu nối nhà máy vào hệ thống điện quốc gia cới EVN; 10 Phƣơng án huy động vốn; 11 Báo cáo khối lƣợng, giá trị đầu tƣ hoàn thành, tiến độ triển khai dự án 12 Ý kiến Sở, Ban ngành liên quan việc đầu tƣ dự án 13 Hồ sơ lực đơn vị tƣ vấn lập dự án; 14 Giấy phép xây dựng (trừ trƣờng hợp xin Giấy phép xây dựng theo quy định pháp luật) 15 Giấy phép hoạt động điện lực Bộ Công thƣơng 16 Báo cáo đánh giá tác động môi trƣờng dự án 121 17 Giấy phép sử dụng tài nguyên nƣớc 18 Hợp đồng thuê đất, Giấy chứng nhận quyền sử dụng đất, định giao đất cấp có thẩm quyền đất thực dự án; 19 Các tài liệu liên quan đến vấn đề đền bù, giải phóng mặt bằng, di dân, tái định cƣ; 20 Bảo lãnh cam kết bảo lãnh cho dự án Bộ Tài (nếu có) 21 Hồ sơ tài sản bảo đảm 22 Phƣơng án bổ sung tài sản bảo đảm ngồi tài sản hình thành từ vốn vay 23 Hợp đồng thi công xây lắp; 24 Hợp đồng cung cấp thiết bị; 25 Hồ sơ khác có liên quan 122 PHụ LụC II THẨM ĐỊNH CHỦ ĐẦU TƢ Tổng quan Chủ đầu tƣ: Công ty cổ phần Đầu tƣ Phát triển Bắc Minh đƣợc thành lập theo giấy phép kinh doanh sô 0102165522 ngày 12/02/2007, vốn điều lệ theo đăng ký kinh doanh thay đổi lần thứ ngày 05/10/2017 390 tỷ đồng Cơng ty hoạt động lĩnh vực đầu tƣ, xây dựng, sản xuất, vận hành kinh doanh điện Ngày 14/09/2017 Công ty đƣợc Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội chấp thuận đăng ký giao dịch cổ phiếu phổ thông Một chiến lực phát triển Công ty cổ phần đầu tƣ phát triển Bắc Minh đầu tƣ, vận hành cơng trình Nhà máy thủy điện vừa nhỏ Hiện nay, SBM có 05 Nhà máy thủy điện đặt tỉnh Sơn La, Cao Bằng có tổng cơng suất 59,8 Mw hòa lƣới điện Quốc gia, sản lƣợng điện đạt tỷ kWh doanh thu hàng ngàn tỷ đồng; lực phát triển chiều rộng lẫn chiều sâu với khả thực hiệu dự án vận hành Nhà máy thủy điện, bảo toàn tạo giá trị nguồn vốn đầu tƣ cổ đơng, đem lại lợi ích cho xã hội nâng cao đời sống cho ngƣời lao động Ngƣời đại diện theo pháp luật: Ơng Lê Đình Lƣợng – Chủ tịch HĐQT công ty Tổng tài sản: 931.000 triệu đồng Vốn Chủ sở hữu (tính đến 31/12/2017): 460.817 triệu đồng Vốn điều lệ: 200.000 triệu đồng Phân tích khách hàng:  Năng lực pháp lý: Khách hàng đáp ứng lực pháp luật dân sự, hồ sơ pháp lý khách hàng đầy đủ hợp lệ  Hoạt động kinh doanh tại: - Sản phẩm dịch vụ: Sản phẩm Công ty điện năng; Đây mặt hàng đặc thù, với đặc điểm: Điện sản xuất chắn đƣợc tiêu thụ 123 Công ty đƣợc bao tiêu sản phẩm Tổng Công ty Điện lực Miền Bắc, Giá bán điện đƣợc ấn định hàng năm Bộ Công thƣơng - Năng lực sở vật chất: Hiện công ty vận hành nhà máy thủy điện với công suất dƣới 30MW bao gồm: Nhà máy thủy điện Tà Cọ - Bản Tà Cọ, Xã Sốp Cộp, huyện Sốp Cộp, tỉnh Sơn La, công suất lắp máy30 MW; Nhà máy thủy điện Suối Sập – Huyện Phù Yên, tỉnh Sơn La, công suất lắp máy:14 MW; Nhà máy thủy điện Nậm Công - huyện Sông Mã, tỉnh Sơn La có cơng suất lắp máy 8MW; Nhà máy thủy điện Nà Tẩu - xã Nà Tẩu, huyện Quảng Un, tỉnh Cao Bằng có cơng suất lắp máy MW; Nhà máy thủy điện Thoong Gót - xã Chí Viễn, huyện Trùng Khánh, tỉnh Cao Bằng có cơng suất lắp máy: 1,8 MW - Thị trƣờng tiêu thụ quan hệ với bên tiêu thụ: Sản phẩm Công ty đƣợc đảm bảo tiêu thụ Tổng Công ty Điện lực Miền Bắc theo từ hợp đồng mua bán điện có thời hạn hiệu lực 20 năm với Giá bán điện áp dụng theo biểu chi phí tránh đƣợc Cục điều tiết điện lực – Bộ Công thƣơng ban hành hàng năm.Điện sản xuất đƣợc hoà vào lƣới điện quốc gia thông qua hệ thống truyển tải điện nhà máy hệ thống truyển tải điện Công ty truyền tải điện trực thuộc Tổng công ty truyển tải điện quốc gia Hàng tháng, dựa sản lƣợng điện sản xuất (thực tế theo cao điểm, thấp điểm), Công ty Tổng công ty điện lực Miền Bắc xuất hóa đơn Việc toán đƣợc thực sau 01 tháng kể từ ngày xuất hóa đơn  Cơ cấu vốn chủ sở hữu: Tên tổ chức/cá nhân góp vốn Vốn điều lệ đăng ký Triệu đồng Vốn điều lệ thực góp Tỷ trọng % Triệu đồng Tỷ trọng % Tổng công ty Điện lực miền Bắc 72.598 18,61% 72.598 18,61% Công ty TNHH đầu tƣ Linh Lam 33.252 8,53% 33.252 8,53% Công ty Cổ phần điện lực miền 31.729 8,14% 31.729 8,14% 124 Bắc Nguyễn Phúc Cƣờng 81.000 20,77% 81.000 20,77% Nguyễn Văn Quỳnh 20.602 5,28% 20.602 5,28% Khác 150.819 38,67% 150.819 38,67% Tổng cộng 390.000 100% 390.000 100%  Tác động xu hƣớng ngành khách hàng: Luật Điện lực sửa đổi năm 2013 quy định Quy hoạch Điện lực Quốc gia Khoản khoản Điều đƣợc sửa đổi, bổ sung nhƣ sau: Quy hoạch phát triển điện lực phải hợp với quy hoạch nguồn lƣợng sơ cấp cho phát điện, gồm nguồn lƣợng mới, lƣợng tái tạo có tính đến quy hoạch khác có liên quan theo quy định pháp luật Nhƣ vậy, xu hƣớng ngành điện tới phát triển ngành điện sử dụng nguồn lƣợng tái tạo nhƣ điện gió, điện mặt trời, … Tiềm thủy điện Việt Nam gần nhƣ đƣợc khai thác đối đa, dự án thủy điện lớn khơng cịn nhiều mà chủ yếu tập trung thủy điện nhỏ Các dự án thuỷ điện nói chung gây ảnh hƣởng tới môi trƣờng rừng môi trƣờng nƣớc nên việc phát triển thêm dự án thuỷ điện thời gian tới gặp nhiều khó khăn phải đáp ứng nhiều điều kiện khắt khe  Chất lƣợng quản lý - Mơ hình tổ chức quản lý: Công ty thực tổ chức quản lý theo Mơ hình doanh nghiệp cổ phần Đại hội đồng cổ đơng bầu Ban kiểm sốt Hội đồng quản trị Hội đồng quản trị có trách nhiệm giám sát Ban Giám đốc Tổng Giám đốc ngƣời điều hành trực tiếp hoạt động Công ty Nhân trung bình Cơng ty khoảng 110 ngƣời với phòng ban thƣờng trực nhà máy thuỷ điện - Năng lực máy quản lý Khách hàng nhân liên quan đến Dự án: Cơng ty có đội ngũ cán khoa học kỹ thuật, kỹ sƣ cộng tác viên, 125 chuyên viên kinh tế đƣợc đào tạo quy, có trình độ học vấn cao, có lực kinh nghiệm quản lý, điều hành thi công xây dựng lắp đặt cơng trình dân dụng cơng nghiệp, tƣ vấn giám sát thi cơng Cơng ty có đội ngũ cán có trình độ cao, có kinh nghiệm liên kết chặt chẽ với đối tác nƣớc ngoài, sản phẩm dịch vụ tốt cho khách hàng, đáp ứng đƣợc yêu cầu kỹ thuật theo tiêu chuẩn nƣớc  Tình hình tài chính: Một số tiêu tài công ty nhƣ sau: % Tăng Triệu VND trƣởng Một số tiêu Năm 2016 Năm 2017 2017/2016 Doanh thu 292.093 308.645 5,7% LN HĐKD 103.704 119.772 15,5% LN sau thuế 98.752 114.607 16,1% Tổng tài sản 1.072.612 1.023.701 -4,6% Vốn chủ sở hữu 454.745 469.677 3,3% Vốn lƣu động rịng -87.662 -114.375 -23,68% Phân tích báo cáo kết hoạt động kinh doanh: - Biến động doanh thu: Doanh thu năm 2017 công ty 308.645 triệu đồng, tăng 16.552 triệu đồng tƣơng ứng với tốc độ tăng 5,7% so với năm 2016 Doanh thu cơng ty tính đến 30/09/2018 238.207 triệu đồng đảm bảo đạt đƣợc mức doanh thu dự kiến năm 2018 - Cơ cấu sản phẩm, doanh thu, lợi nhuận: Doanh thu cơng ty có xu hƣớng tăng trƣởng tốt, hoạt động kinh doanh công ty đầu tƣ, xây dựng, sản xuất, vận hành kinh doanh điện Doanh thu 100% xuất phát từ việc sản xuất cung ứng điện - Biến động tỷ lệ giá vốn hàng bán chi phí so với doanh thu thuần: Giá vốn hàng bán thƣờng chiếm 40% so với doanh thu thuần, khoản mục công ty năm 2017 132.936 triệu đồng, tăng 6.081 triệu đồng tƣơng ứng với 126 tốc độ tăng 4,8% so với năm 2016 (~43,1% doanh thu thuần) Tỷ trọng giá vốn tƣơng đối hợp lý ngành nghề kinh doanh cơng ty Chi phí cơng ty chủ yếu chi phí tài (chi phí lãi vay) năm 2017 cơng ty 47.903 triệu đồng, giảm 7.710 triệu đồng tƣơng ứng với tốc độ giảm 13,9% so với năm 2016, chiếm 15,5% so với doanh thu Chi phí quản lý chiếm tỷ trọng nhỏ so với doanh thu Cụ thể chi phí quản lý năm 2017 cơng ty 7.568 triệu đồng, tăng 1.827 triệu đồng tƣơng ứng với tốc độ tăng 31,8% so với năm 2016, chiếm 2,5% so với doanh thu Giá vốn hàng bán, chi phí tài chi phí quản lý cơng ty tính đến 30/09/2018 lần lƣợt 105.227 triệu đồng, 32.849 triệu đồng 6.044 triệu đồng, chiếm tƣơng ứng 44,2%; 13,8% 2,5% so với doanh thu Cơ cấu chi phí nhƣ phù hợp với đặc thù Doanh nghiệp Thủy điện vào hoạt động ổn định - Biến động lợi nhuận: Lợi nhuận sau thuế năm 2017 công ty 114.607 triệu đồng, tăng 15.855 triệu đồng tƣơng ứng với tốc độ tăng 16,1% so với năm 2016 Lợi nhuận sau thuế công ty tính đến 30/09/2018 đạt 89.639 triệu đồng (~78% lợi nhuận năm 2017) Với tốc độ tăng trƣởng cho thấy cơng ty có khả đạt đƣợc mức lợi nhuận kế hoạch năm 2018 120 tỷ đồng Phân tích Bảng cân đối kế toán: - Biến động Tổng tài sản, Nợ phải trả, Vốn chủ sở hữu: Tổng tài sản công ty năm 2017 1.023.701 triệu đồng, giảm 48.911 triệu đồng tƣơng ứng với tốc độ giảm 4,6% so với năm 2016 Tổng tài sản tính đến 30/09/2018 931.000 triệu đồng Giá trị có xu hƣớng giảm nguyên nhân khấu hao tài sản cố định qua năm, mức 70 tỷ đồng/năm Nợ phải trả công ty năm 2017 554.024 triệu đồng, giảm 63.843 triệu đồng so với năm 2016 Nợ phải trả cơng ty tính đến 30/09/2018 470.183 triệu đồng Nợ phải trả công ty chủ yếu từ khoản vay nợ thuê tài ngắn dài hạn từ tổ chức tín dụng để phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh Vốn chủ sở hữu công ty năm 2017 469.677 triệu đồng, tăng 14.932 triệu đồng tƣơng ứng với tốc độ tăng 3,3% so với năm 2016 Phần vốn chủ sở hữu 127 tăng chủ yếu phần lợi nhuận giữ lại chƣa phân phối qua năm, để tái tăng lƣợng vốn chủ Tại thời điểm 30/09/2018 vốn chủ sở hữu 460.817 triệu đồng - Cơ cấu tài chính: Cơng ty bị cân đối vốn, vốn lƣu động rịng cơng ty năm 2016, 2017 30/09/2018 lần lƣợt có giá trị âm -87.662 triệu đồng, -114.375 triệu đồng -80.739 triệu đồng Nguyên nhân chủ yếu Nợ ngắn hạn công ty chiếm tỷ trọng 50% tổng nguồn vốn, chủ yếu từ khoản mục vay nợ thuê tài ngắn hạn Tình trạng cân đối xuất nhiều công ty đầu tƣ nhà máy sản xuất điện giá trị đầu tƣ lớn, thời gian khấu hao thƣờng dài thời gian vay nợ Cơng ty cần phải có sách để cải thiện vấn đề năm tới - Chất lƣợng tài sản ngắn hạn: Tiền, khoản tƣơng đƣơng tiền Đầu tƣ tài ngắn hạn: Tiền mặt công ty năm 2017 52.584 triệu đồng, tăng 43.023 triệu đồng tƣơng ứng với tốc độ tăng 450% so với năm 2016 Tính đến thời điểm 30/09/2018, lƣợng tiền mặt cơng ty 14.096 triệu đồng Dịng tiền Công ty thu đƣợc từ việc bán điện 100% cho Tổng công ty điện lực Miền bắc, công ty thƣờng xuyên phải trì lƣợng tiền mặt cao để đảm bảo tính tốn cho giao dịch cho việc trả lãi ngân hàng, toán tiền lƣơng cho cơng nhân viên chi phí thƣờng xun khác Các khoản phải thu ngắn hạn: Phải thu khách hàng năm 2017 30.219 triệu đồng, giảm 15.975 triệu đồng tƣơng ứng với tốc độ giảm 34,6% so với năm 2016 Phải thu khách hàng công ty 30/09/2018 25.174 triệu đồng Phần lớn khoản mục từ Tổng cơng ty điện lực miền Bắc có xu hƣớng giảm dần qua năm Nhìn chung khoản phải thu từ đối tác luân chuyển tốt Các khoản trả trƣớc cho ngƣời bán công ty năm 2017 899 triệu đồng, giảm 401 triệu đồng tƣơng ứng với tốc độ giảm 30,8% so với năm 2016 Khoản mục chiếm tỷ trọng nhỏ cấu tổng tài sản Hàng tồn kho: Với đặc thù doanh nghiệp thủy điện nên hàng tồn kho công ty chủ yếu công cụ dụng cụ chiếm tỷ nhỏ Tổng tài sản, 128 tính đến 30/09/2018 1.719 triệu đồng Chủ yếu công cụ dụng cụ phục vụ sản xuất kinh doanh TSNH khác: Tài sản ngắn hạn công ty năm 2017 76 triệu đồng chi phí trả trƣớc ngắn hạn (chi phí bảo hiểm) chi phí trả trƣớc ngắn hạn khác - Chất lƣợng tài sản dài hạn: Tài sản cố định Chi phí XDCB dở dang: Tài sản cố định công ty năm 2017 927.665 triệu đồng, giảm 68.440 triệu đồng tƣơng ứng với tốc độ giảm 6,9% so với năm 2016 Khoản mục chiếm tỷ trọng lớn cấu tài sản (trên 90% tổng tài sản năm) TSDH khác: Chi phí trả trƣớc dài hạn năm 2017 công ty 3.399 triệu đồng, giảm 4.802 triệu đồng tƣơng ứng với tốc độ giảm 58,6% so với năm 2016 Chi phí trả trƣớc dài hạn cơng ty tính đến 30/09/2018 10.031 triệu đồng - Nợ ngắn hạn: Phải trả ngƣời bán Ngƣời mua trả tiền trƣớc: Phải trả ngƣời bán công ty năm 2017 8.906 triệu đồng (~0,9% tổng nguồn vốn) có xu hƣớng giảm dần qua năm Tại thời điểm 30/09/2018 khoản mục 6.566 triệu đồng Do nhà máy thủy điện công ty vào hoạt động ổn định chi phí vận hành doanh nghiệp phát sinh có tài khoản phải trả ngƣời bán chiếm tỉ trọng nhỏ Vay nợ thuê tài ngắn hạn: Vay nợ thuê tài ngắn hạn cơng ty năm 2017 156.767 triệu đồng, tăng 47.371 triệu đồng so với kỳ năm 2016 Khoản mục chiếm tỉ trọng từ 7,5-15% cấu tổng nguồn vốn, số dƣ 30/9/18 69.811 tr.đ Tính đến thời điểm 09/11/2018 cơng ty có khoản vay ngắn hạn 43.279 triệu đồng Ngân hàng TMCP Đầu tƣ phát triển Việt Nam – Chi nhánh sở giao dịch Các khoản phải trả ngắn hạn khác: Các khoản phải trả ngắn hạn khác công ty năm 2017 17.865 triệu đồng thời điểm 30/09/2018 30.93 triệu đồng bao gồm khoản Kinh phí cơng đồn, bảo hiểm xã hội, bảo hiểm y tế, bảo hiểm thất nghiệp … phần lớn từ khoản phải trả lợi nhuận, cổ tức cho cổ đông 129 - Nợ dài hạn: Vay nợ dài hạn công ty năm 2017 351.097 triệu đồng, giảm 118.487 triệu đồng so với năm 2016 từ khoản nợ vay dài hạn từ tổ chức tín dụng đến hạn phải trả Phân tích số tài chính: - Khả khoản: Nhìn chung, khả tốn cơng ty mức thấp, < 0.5 nợ ngắn hạn công ty lớn so với tài sản ngắn hạn, nhiên số ngày đƣợc cải thiện qua năm, măn 2017 khả tốn hành đạt 0,44 thể cơng ty ngày tự chủ tài - Chỉ số hoạt động: Công ty Doanh nghiệp sản xuất thủy điện nên vốn ban đầu để để đầu tƣ xây dựng lớn, hàng tồn kho chiếm tỷ trọng nhỏ TTS Vòng quay khoản phải thu mức cao công ty đƣợc đối tác đầu Tổng cơng ty điện lực Miền Bắc toán tiền điện hàng tháng Đặc thù ngành thủy điện có tài sản cố định lớn, thời gian đầu tƣ vòng đời dự án dài nên số hiệu suất sử dụng tài sản thƣờng thấp Nhƣ số hoạt động mức bình thƣờng phù hợp với loại hình doanh nghiệp thủy điện - Chỉ số cân nợ: Nhìn chung, số cân nợ cơng ty mức ổn định Tổng nợ phải trả/tổng tài sản ln trì mức 50%, tài sản công ty đủ khả để trả nợ cho khoản nợ công ty Nợ dài hạn/Nguồn vốn chủ sở hữu trì mức 70%, tổng nguồn vốn chủ sở hữu công ty đủ để đảm bảo cho nghĩa vụ trả nợ dài hạn công ty - Chỉ số thu nhập: Chỉ tiêu thu nhập công ty mức Lợi nhuận gộp lợi nhuận từ HĐKD doanh thu trì mức tốt, lần lƣợt mức 55% 35% ROA, ROE mức cao, địn bảy tài cơng ty lớn, khả khuếch đại lợi nhuận đƣợc đẩy lên cao - Khả trả nợ: Các số thu nhập mức tốt ngày đƣợc cải thiện qua năm cho thấy công ty hoạt động ổn định đem lại hiệu cao Nhận xét: Cán thẩm định phân tích đánh giá lực chủ đầu tƣ tƣơng đối toàn diện mặt pháp lý, hoạt động kinh doanh tại, mơ hình tổ chức 130 quản lý, lực nguồn nhân sự, tình hình tài cơng ty Về khía cạnh tài chính, cán thẩm định đánh giá tình hình tài khách hàn, chƣa phân tích sâu lực tài phƣơng án sử dụng vốn khách hàng cho dự án thẩm định Để đánh giá cách xác hơn, cán thẩm định cần phân tích thêm khả tài đơn vị góp vốn đầu tƣ vào dự án, để đảm bảo nguồn vốn thực dự án không bị thiếu hụt 131 PHỤ LỤC III BẢNG TÍNH DỰ ÁN Một số thơng số dự án: - Lãi suất vay vốn ngân hàng: %/năm - Vòng đời dự án: 30 năm - Tỷ lệ chia cổ tức dự kiến: 7,5% - Suất chiết khấu: 37.000 x 9% + 38.996 x 7,5% WACC= = 8,96% 75.996 Bảng tính dịng tiền dự án: HẠNG MỤC 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -5 -4 -3 -2 -1 Dòng tiền vào LN trƣớc thuế, khấu hao & lãi vay Thanh lý dự án - 13.200 16.632 14.092 20.381 20.003 18.961 19.169 19.380 19.594 19.810 - 13.200 16.632 14.092 20.381 20.003 18.961 19.169 19.380 19.594 19.810 Dòng tiền 110.895 - - - - 861 840 943 1.046 1.149 1.252 Chi đầu tƣ ban đầu 110.895 - - - - - - - - - - Thuế TNDN Dòng tiền (trƣớc trả lãi & gốc) Trả nợ theo lịch - - - - 861 840 943 1.046 1.149 1.252 (110.895) 13.200 16.632 14.092 20.381 19.142 18.120 18.226 18.335 18.445 18.557 Dƣ nợ đầu năm 70.000 70.000 61.765 53.529 45.294 37.000 29.211 21.421 13.632 5.842 Rút vốn năm - - - - - - - - - - 70.000 70.000 61.765 53.529 45.294 37.000 29.211 21.421 13.632 5.842 Lãi vay phải trả năm 7.000 6.691 5.868 5.044 4.416 3.578 2.760 1.943 1.125 307 Trả nợ gốc năm - 8.235 8.235 8.235 8.235 7.848 7.789 7.789 7.789 5.842 Dƣ nợ cuối năm 70.000 61.765 53.529 45.294 37.059 29.211 21.421 13.632 5.842 - (7.000) (6.691) (5.868) (5.044) (4.416) (3.578) (2.760) (1.943) (1.125) (307) 9.940 8.225 15.337 14.726 14.542 15.466 16.392 17.320 18.251 (8.235) (8.235) (8.235) (8.235) (7.848) (7.789) (7.789) (7.789) (5.842) 1.705 (11) 7.102 6.491 6.694 7.677 8.603 9.531 12.409 Trả lãi vay Dòng tiền sau trả lãi Trả nợ gốc Dòng tiền sau trả nợ gốc - - (110.895) 6.200 - - (110.895) 6.200 132 Cân đối khả trả nợ cho dự án; Hiệu tài dự án, cụ thể nhƣ sau: + NPV = 48.603 triệu đồng + IRR= 11,85% ≥ WACC + Thời gian hoàn vốn đầu tƣ: 11 năm 05 tháng Bảng tính độ nhạy: + Biến động theo đơn giá điện công suất hoạt động: Đơn giá điện Công suất hoạt động NPV + 48.603 -7% -3% -1% 0% 1% 3% 7% -30% (7.543) (1.779) 143 1.424 2.705 5.266 10.390 -25% (230) 5.888 7.927 9.287 10.646 13.365 18.804 -10% 21.709 28.888 31.281 32.877 34.472 37.663 44.045 0% 36.335 44.222 46.851 48.603 50.356 53.861 60.872 3% 40.722 48.822 51.521 53.321 55.121 58.721 65.920 6% 45.110 53.422 56.192 58.039 59.886 63.580 70.969 10% 50.960 59.555 62.420 64.330 66.240 70.060 77.699 Biến động theo đơn giá điện điều chỉnh tốc độ tăng giá điện: Đơn giá điện Điều chỉnh tốc độ tăng NPV 11,9% -7% -3% -1% 0% 1% 3% 7% -30% 8,4% 8,8% 9,0% 9,1% 9,1% 9,3% 9,7% -25% 8,9% 9,4% 9,5% 9,6% 9,7% 9,8% 10,2% -10% 10,3% 10,8% 10,9% 11,0% 11,1% 11,3% 11,6% 0% 11,2% 11,6% 11,8% 11,9% 11,9% 12,1% 12,5% 3% 11,4% 11,9% 12,0% 12,1% 12,2% 12,4% 12,7% 6% 11,7% 12,1% 12,2% 12,3% 12,4% 12,6% 13,0% 10% 12,0% 12,4% 12,6% 12,6% 12,7% 12,9% 13,3%