Kinh nghiệm quốc tế trong tổ chức và hoạt động sàn giao dịch cà phê ở việt nam

MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ, HÌNH VẼ TÓM TẮT LUẬN VĂN MỞ ĐẦU 1 CHƯƠNG 1 KHÁI QUÁT CHUNG VỀ SÀN GIAO DỊCH HÀNG HOÁ TRONG THƯƠNG MẠI QUỐC TẾ 4 1 1 Khái niệm, đặc điểm và[.]

MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ, HÌNH VẼ TĨM TẮT LUẬN VĂN MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: KHÁI QUÁT CHUNG VỀ SÀN GIAO DỊCH HÀNG HOÁ TRONG THƯƠNG MẠI QUỐC TẾ 1 Khái niệm, đặc điểm hình thức thực sàn giao dịch hàng hoá 1.1.1 Các khái niệm 1.1.2 Các phương thức giao dịch thị trường hàng hoá 1.1.3 Các đặc điểm giao dịch hợp đồng tương lai 1.2 Vai trò sàn giao dịch hàng hoá thương mại quốc tế phát triển kinh tế xã hội 11 1.2.1 Đối với thương mại quốc tế 11 1.2.2 Đối với phát triển kinh tế xã hội 12 1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến tổ chức hoạt động sàn giao dịch hàng hoá 15 CHƯƠNG 2: KINH NGHIỆM TỔ CHỨC VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA MỘT SỐ SÀN GIAO DỊCH HÀNG HÓA TRÊN THẾ GIỚI 20 2.1 Lịch sử hình thành phát triển sàn giao dịch hàng hóa giới 20 2.2 Tổ chức hoạt động số sàn giao dịch hàng hóa giới 21 2.2.1 Sở giao dịch NYMEX (New York Mercantile Exchange) – Mỹ 21 2.2.2 Sở giao dịch hàng hóa MCX (Multi Commodity Exchange) - Ấn Độ 30 2.2.3 Sở giao dịch hàng hóa Tokyo- TOCOM (Tokyo Commodity Exchange) – Nhật Bản 37 2.3 Kinh nghiệm tổ chức hoạt động sàn giao dịch hàng hóa số sàn giao dịch hàng hóa giới 46 CHƯƠNG 3: TỔ CHỨC VÀ HOẠT ĐỘNG SÀN GIAO DỊCH CÀ PHÊ Ở VIỆT NAM TRÊN CƠ SỞ KINH NGHIỆM QUỐC TẾ 51 3.1 Thực trạng tổ chức hoạt động sàn giao dịch cà phê Việt Nam 51 3.1.1 Sự hình thành phát triển sàn giao dịch cà phê Việt Nam 51 3.1.2 Tổ chức hoạt động Sở giao dịch hàng hoá Việt Nam - VNX 53 3.1.3 Tổ chức hoạt động trung tâm giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột - BCEC 58 3.2 Nguyên nhân trì trệ sàn giao dịch hàng hoá Việt Nam 68 3.3 Định hướng mơ hình sàn giao dịch cà phê Việt Nam sở kinh nghiệm quốc tế 75 3.3.1 Những điều kiện cần thiết để triển khai sàn giao dịch hàng hoá Việt Nam 75 3.3.2 Định hướng mơ hình sàn giao dịch cà phê Việt Nam sở kinh nghiệm quốc tế 80 KẾT LUẬN 85 TÀI LIỆU THAM KHẢO 87 PHỤ LỤC HỢP ĐỒNG CÀ PHÊ CỦA SÀN VNX 89 PHỤ LỤC 2: HỢP ĐỒNG GIAO DỊCH CÀ PHÊ ROBUSTA KỲ HẠN GIAO DỊCH TẠI BCEC 93 PHỤ LỤC 3: HỢP ĐỒNG CÀ PHÊ GIAO NGAY GIAO DỊCH TẠI BCEC 96 PHỤ LỤC HỢP ĐỒNG CÀ PHÊ TƯƠNG LAI CỦA NYMEX (NYMEX COFFEE FUTURES CONTRACT) 97 PHỤ LỤC MỘT SỐ SÀN GIAO DỊCH HÀNG HOÁ TRÊN THẾ GIỚI 99 PHỤ LỤC 6: QUÁ TRÌNH PHÁT TRIỂN CỦA SỞ GIAO DỊCH HÀNG HOÁ TƯƠNG LAI ẤN ĐỘ - MCX 105 PHỤ LỤC 7: CÁC VĂN BẢN PHÁP LUẬT CỦA UBND TỈNH ĐĂK LĂK, SỞ CÔNG THƯƠNG, VÀ TRUNG TÂM GIAO DỊCH CÀ PHÊ BUÔN MA THUỘT 108 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Nội dung đầy đủ tiếng Anh Nội dung đầy đủ tiếng Việt Agriculture Produce Market Uỷ ban thị trường sản xuất Committee nông nghiệp Business Conduct Ủy ban thực kinh Committee doanh BCEC Buon Ma Thuot Coffee Exchange Center Trung tâm giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột CHRC Clearing house risk committee Ủy ban toán bù trừ EM Exchange member Thành viên trao đổi FCM Future commission merchant Ủy ban mua bán tương lai FIA Futures Industry Association Hiệp hội Công nghiệp tương lai FMC Forward Market Commission Ủy ban thị trường kỳ hạn IB Introducing Broker 10 IPO Initial Public Offering Phát hành lần đầu công chúng 11 JCCH Japan commodity clearing house Trung tâm toán bù trừ Nhật Bản 12 MCX Multi Commodity Exchange of India Ltd Sở giao dịch hàng hoá Ấn Độ 13 NYMEX New York Mercantile Exchange Sở giao dịch hàng hoá New York 14 RTS Real Time Systems Hệ thống thời gian thực 15 TOCOM Tokyo Commodity Exchange Sở giao dịch hàng hoá Tokyo 16 VNX Vietnam Commodity Exchange Sở giao dịch hàng hoá Việt Nam STT Chữ viết tắt APMC BCC Môi giới giới thiệu (Môi giới cộng tác viên) DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ, HÌNH VẼ BẢNG: Bảng 2.1: Số lượng hợp đồng giao dịch sàn NYMEX từ 2008-2011 28 Bảng 2.2: Số lượng hợp đồng giao dịch sàn MCX giai đoạn 2003-2011 .35 Bảng 3.1: Tháng hợp đồng đặt mua – bán kỳ hạn cao thấp giao dịch BCEC tính đến 27/4/2011 .64 Bảng 3.2: Kết giao dịch cà phê ngày 30/11/2011 sàn BCEC 65 Bảng 3.3: Thống kê mã hàng đặt mua – bán cao nhất/thấp giao dịch giao ngày 27/4/2011 sàn BCEC 67 Bảng 3.4 Lợi nhuận từ giao dịch phái sinh số ngân hàng Việt Nam 71 Bảng 3.5: Tỷ lệ xuất cà phê Việt Nam giai đoạn 2000-2010 .73 Bảng 3.6: Sản lượng thu hoạch suất cà phê Việt Nam giai đoạn 2000-2010 74 Bảng 3.7: Sản lượng xuất cà phê nước xuất cà phê giới giai đoạn 2000-2010 78 SƠ ĐỒ: Sơ đồ 2.1 Tổ chức máy hoạt động Sở giao dịch TOCOM 38 Sơ đồ 2.2 Tổ chức máy hoạt động trung tâm tốn bù trừ JCCH 39 Sơ đồ 2.3: Quy trình tổ chức hoạt động toán bù trừ JCCH 40 Sơ đồ 3.1 Tổ chức hoạt động Sở giao dịch hàng hóa Việt Nam - VNX .55 Sơ đồ 3.2: Tổ chức máy Trung tâm giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột .59 Sơ đồ 3.3: Thủ tục nhập kho cấp chứng từ BCEC 61 HÌNH: Hình 3.1 Biểu đồ diễn biến số VNX Sở giao dịch hàng hoá Việt Nam 57 i TÓM TẮT LUẬN VĂN Trên giới, sàn giao dịch hàng hoá nói chung sàn giao dịch cà phê nói riêng thành lập hoạt động từ lâu mang lại nhiều lợi ích thương mại quốc tế Việt Nam có kim ngạch xuất cà phê nguyên liệu số hàng nông sản khác tương đối lớn, việc phát triển sàn giao dịch cà phê thúc đẩy mạnh mẽ số lượng chất lượng xuất cà phê Việt Nam Ngoài ra, việc phát triển sàn giao dịch cà phê tạo mơi trường tài hoạt động hiệu hơn, giúp doanh nghiệp xuất cà phê Việt Nam tiếp cận nguồn vốn từ kinh tế thuận lợi xây dựng cơng cụ quản trị rủi ro hiệu Vì vậy, đề tài “Kinh nghiệm quốc tế tổ chức hoạt động sàn giao dịch cà phê Việt Nam” lựa chọn làm luận văn thạc sỹ để áp dụng kinh nghiệm quốc tế việc tổ chức hoạt động sàn giao dịch cà phê vào thực tiễn sàn giao dịch cà phê Việt Nam Từ góp phần tìm phương hướng giải pháp để sàn giao dịch cà phê Việt Nam hoạt động hiệu Luận văn sử dụng tài liệu tổ chức hoạt động số sàn giao dịch hàng hoá giới như: Sở giao dịch NYMEX (New York Mercantile Exchange) – Mỹ; Sở giao dịch hàng hoá MCX (Multi Commodity Exchange) Ấn Độ; Sở giao dịch hàng hoá TOCOM (Tokyo Commodity Exchange) – Nhật Bản để rút số kinh nghiệm cho việc tổ chức hoạt động sàn giao dịch cà phê Việt Nam Luận văn gồm có ba chương, đó: ii CHƯƠNG 1: KHÁI QUÁT CHUNG VỀ SÀN GIAO DỊCH HÀNG HOÁ TRONG THƯƠNG MẠI QUỐC TẾ Trong chương 1, luận văn trình bày khái niệm thuật ngữ thị trường giao dịch hàng hoá tương lai, nêu lên đặc điểm phương thức giao dịch thị trường hàng hoá tương lai Luận văn phân tích vai trị Sàn giao dịch hàng hoá tương lai thương mại quốc tế phát triển kinh tế Đồng thời, luận văn đưa sở khoa học việc tổ chức hoạt động sàn giao dịch hàng hố Những vấn đề trình bày theo thứ tự mục sau: 1.1 Khái niệm, đặc điểm hình thức thực sàn giao dịch hàng hoá thương mại quốc tế Trong mục này, luận văn liệt kê giải thích thuật ngữ thường sử dụng hoạt động sàn giao dịch hàng hoá tương lai Đồng thời phân tích đặc điểm cụ thể phương thức giao dịch hợp đồng hàng hố tương lai Từ đưa nhìn tổng quát kiến thức thị trường hàng hoá tương lai hoạt động sàn giao dịch hàng hoá tương lai 1.2 Vai trị sàn giao dịch hàng hố thương mại quốc tế phát triển kinh tế - xã hội Trong mục này, luận văn phân tích vai trị sàn giao dịch hàng hố tương lai thương mại quốc tế phát triển kinh tế - xã hội để thấy tồn sàn giao dịch hàng hoá tương lai tất yếu có ý nghĩa quan trọng, đóng góp lớn vào phát triển thương mại quốc tế nói riêng phát triển kinh tế nói chung Và tồn sàn giao dịch hàng hóa có ý nghĩa kinh tế quan trọng tất kinh tế giới, lĩnh vực thiếu kinh tế giới 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến tổ chức hoạt động sàn giao dịch hàng hoá Mục 1.3 đưa nhân tố định đến việc tổ chức hoạt động thành cơng sàn giao dịch hàng hố làm sở để hình thành phát triển sàn giao dịch hàng hoá tương lai quốc gia định Từ tham chiếu đến kinh iii nghiệm tổ chức hoạt động sàn giao dịch hàng hoá giới áp dụng kinh nghiệm quốc tế vào tổ chức hoạt động sàn giao dịch hàng hoá Việt Nam CHƯƠNG KINH NGHIỆM TỔ CHỨC SÀN GIAO DỊCH HÀNG HÓA TẠI MỘT SỐ SÀN GIAO DỊCH HÀNG HĨA TRÊN THẾ GIỚI Chương luận văn trình bày khái quát lịch sử hình thành phát triển sàn giao dịch hàng hoá giới, sau vào phân tích thực tiễn tổ chức tình hình hoạt động ba sàn giao dịch hàng hoá tương lai hoạt động hiệu giới là: Sở giao dịch NYMEX (New York Mercantile Exchange) – Mỹ; Sở giao dịch hàng hoá MCX (Multi Commodity Exchange) - Ấn Độ; Sở giao dịch hàng hoá TOCOM (Tokyo Commodity Exchange) – Nhật Bản để từ rút nhận xét thành công hạn chế sàn giao dịch Qua tạo sở cần thiết để rút kinh nghiệm tổ chức hoạt động sàn giao dịch hàng hố giới Theo đó, chương trình bày theo bố cục sau: 2.1 Lịch sử hình thành phát triển sàn giao dịch hàng hóa giới Việc tìm hiểu qua lịch sử hình thành phát triển sàn giao dịch hàng hoá giới cho thấy hoạt động giao dịch hàng hoá tương lai xuất sớm, từ thời trung cổ Tuy nhiên, sàn giao dịch hàng hoá phát triển mạnh mẽ từ sau đại chiến giới lần thứ hai giúp sức hệ thống công nghệ thông tin chế tỷ giá hối đoái thả Và ngày nay, thị trường giao dịch hàng hoá tương lai phần thiếu kinh tế giới 2.2 Tổ chức hoạt động sàn giao dịch hàng hoá số sàn giao dịch hàng hoá giới 2.2.1 Sở giao dịch NYMEX (New York Mercantile Exchange) – Mỹ 2.2.2 Sở giao dịch hàng hoá MCX (Multi Commodity Exchange) - Ấn Độ 2.2.3 Sở giao dịch hàng hoá TOCOM (Tokyo Commodity Exchange) – Nhật Bản 2.3 Kinh nghiệm tổ chức hoạt động sàn giao dịch hàng hoá số sàn giao dịch hàng hố giới Dựa vào việc trình bày tổ chức hoạt động phân tích thành cơng – hạn chế ba sàn giao dịch hàng hoá tiêu biểu trên, tham chiếu tới nhân tố ảnh iv hưởng đến tổ chức hoạt động sàn giao dịch hàng hố trình bày mục 1.3, luận văn rút kinh nghiệm chủ yếu, quan trọng tổ chức hoạt động sàn giao dịch hàng hoá số sàn giao dịch hàng hoá giới Là tiền đề để áp dụng kinh nghiệm quốc tế vào việc tổ chức hoạt động sàn giao dịch cà phê Việt Nam trình bày chương CHƯƠNG TỔ CHỨC VÀ HOẠT ĐỘNG SÀN GIAO DỊCH CÀ PHÊ Ở VIỆT NAM TRÊN CƠ SỞ KINH NGHIỆM QUỐC TẾ Thông qua việc phân tích tình hình thực tiễn việc hình thành tổ chức hoạt động Sở giao dịch hàng hoá Việt Nam VNX, tham chiếu tới kinh nghiệm sàn giao dịch hàng hoá giới, luận văn rút kinh nghiệm cho việc tổ chức hoạt động sàn giao dịch cà phê Việt Nam Chương gồm mục sau: 3.1 Thực trạng tổ chức hoạt động sàn giao dịch cà phê Việt Nam 3.1.1 Sự hình thành phát triển sàn giao dịch cà phê Việt Nam Mục 3.1.1 giới thiệu số sàn giao dịch hàng hoá nói chung số sàn cà phê nói riêng hình thành Việt Nam, từ cho thấy nhu cầu hình thành phát triển sàn giao dịch hàng hố nói chung sàn giao dịch cà phê nói riêng Việt Nam hữu Tuy nhiên, việc tổ chức hoạt động sàn giao dịch gặp phải bế tắc ngừng hoạt động sau thời gian ngắn vào hoạt động Do đó, việc tìm hiểu ngun nhân dẫn tới bế tắc hoạt động sàn giao dịch hàng hoá hay sàn giao dịch cà phê Việt Nam rút kinh nghiệm tổ chức hoạt động sàn giao dịch hàng hố nói chung sàn giao dịch cà phê nói riêng tương lai Việt Nam 3.1.2 Tổ chức hoạt động Sở giao dịch hàng hoá Việt Nam - VNX Sở giao dịch hàng hoá Việt Nam – VNX có tổ chức va nguyên tắc hoạt động hoàn thiện nên lựa chọn để phân tích việc tổ chức tình hình hoạt động sàn này, qua đưa nhận xét, đánh giá việc tổ chức hoạt động sàn VNX để từ tìm ngun nhân dẫn đến việc hoạt động sàn bị ngưng trệ phát triển v 3.1.3 Tổ chức hoạt động trung tâm giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột BCEC Việc tìm hiểu thêm tổ chức hoạt động trung tâm giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột theo tiêu chí phân tích tổ chức hoạt động BCEC tiêu chí phân tích tổ chức hoạt động VNX để cung cấp thêm cho luận văn sở lý luận để đưa nguyên nhân trì trệ sàn giao dịch hàng hố nói chung sàn giao dịch cà phê nói riêng Việt Nam thời gian qua 3.2 Nguyên nhân trì trệ sàn giao dịch hàng hoá Việt Nam Sau tìm hiểu, đánh giá tổ chức hoạt động Sở giao dịch hàng hoá Việt Nam – VNX tổ chức hoạt động Trung tâm giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột luận văn đưa nguyên nhân bao gồm nguyên nhân vĩ mô vi mô kinh tế, ngành cà phê việc tổ chức hoạt động yếu sàn giao dịch cà phê Từ làm sở để luận văn đưa định hướng mơ hình sàn giao dịch cà phê Việt Nam 3.3 Định hướng mơ hình sàn giao dịch cà phê Việt Nam sở kinh nghiệm quốc tế 3.3.1 Những điều kiện cần thiết để triển khai sàn giao dịch cà phê Việt Nam Luận văn đưa điều kiện cần thiết để Việt Nam triển khai sàn giao dịch cà phê để từ rút kết luận khả Việt Nam triển khai sàn giao dịch cà phê hồn tồn Trên sở đó, luận văn đưa định hướng mơ hình cho sàn giao dịch cà phê Việt Nam 3.3.2 Định hướng mơ hình sàn giao dịch cà phê Việt Nam sở kinh nghiệm quốc tế Trên sở kinh nghiệm quốc tế nghiên cứu chương luận văn với phân tích nguyên nhân thực trạng yếu tổ chức hoạt động sàn giao dịch cà phê Việt Nam chương 3, luận văn đưa số định hướng mơ hình sàn giao dịch cà phê Việt Nam từ việc rút kinh nghiệm từ thực trạng yếu sàn giao dịch cà phê Việt Nam thời gian qua vi Nhìn chung, luận văn đưa cần thiết cho việc rút kinh nghiệm cho việc tổ chức hoạt động sàn giao dịch cà phê Việt Nam Tuy nhiên, phạm vi mục đích nghiên cứu, luận văn đưa số giải pháp mang tính vĩ mơ, cịn giải pháp cụ thể cho việc tổ chức máy hoạt động việc tổ chức hoạt động, phát triển sàn giao dịch cà phê luận văn chưa đề cập đến việc hoạt động sàn giao dịch cần phải hoàn thiện dựa tảng sở định Hy vọng, với kết luận văn đóng góp phần vào việc tổ chức hoạt động sàn giao dịch hàng hoá Việt Nam tương lai!  Giao dịch tương lai Thị trường tương lai dạng thị trường bậc cao thị trường tài chính, việc tham gia thị trường địi hỏi chủ thể phải có hiểu biết định để bảo vệ quyền lợi tạo hội kiếm lời cho đối tượng tham gia thị trường Hợp đồng tương lai hợp đồng tiêu chuẩn hóa, giao dịch thị trường giao dịch hợp đồng tương lai, để mua hay bán số loại hàng hóa định, mức giá định, vào ngày xác định tương lai Ngày tương lai gọi ngày giao hàng, hay ngày toán cuối Giá xác định thời điểm ký hợp đồng gọi giá tương lai (futures price), giá hàng hóa vào ngày giao hàng giá tốn Thơng thường, gần tới ngày giao dịch giá toán hội tụ dần giá tương lai Đến ngày giao hàng, hàng chuyển từ người bán cho người mua hợp đồng giao hàng, tiền chuyển từ bên lỗ sang bên lãi kiểu hợp đồng bù trừ tiền Để thoát khỏi hợp đồng trước đáo hạn, bên tham gia hợp đồng chuyển nhượng hợp đồng cho bên khác theo giá thị trường, kết thúc hợp đồng tương nghĩa vụ kèm theo Hợp đồng tương lai công cụ phái sinh mua bán sàn giao dịch tập trung Trung tâm toán bù trừ (clearinghouse) sàn giao dịch đóng vai trị bên tất hợp đồng, đặt yêu cầu định ký quỹ, bảo lãnh thực hợp đồng người tham gia giao dịch,… Thị trường hợp đồng hàng hóa tương lai thị trường giao dịch hàng hóa, nơi mà hợp đồng tương lai với mục đích cung cấp hàng hóa như: ngũ cốc, thực phẩm, nguyên nhiên vật liệu, kim loại quý mua bán Hoạt động đầu thị trường tương lai nhằm bảo vệ nhằm bảo vệ bên tham gia giao dịch điều kiện bất lợi biến động giá Nghiệp vụ Clearing quy trình nghiệp vụ mà tổ chức hoạt động bên trung gian hai bên giao dịch ghi nhận vai trò người mua người bán giao dịch Cuối tổng kết lại giao dịch sở mua bán Như vậy, nghiệp vụ clearing trung tâm tốn bù trừ, nghiệp vụ quan trọng giao dịch mua bán thị trường Nó tạo thị trường hiệu thuận lợi cho Thương mại Mỗi bên giao dịch thông qua công ty Clearing sau giao dịch mà làm việc trực tiếp với Nghiệp vụ Clearing Houses tồn Florence trước năm 800 sau Công nguyên phát triển mức hồn hảo Lyons vào năm 1463, sau phát triển phổ biến Châu Âu vào kỷ 18 Hoạt động tổ chức bao gồm buổi họp mặt thường xuyên với đại diện Ngân hàng địa phương để giải khoản chênh lệch ngân hàng thành viên Ở Mỹ, cán cân tốn (nợ có) ngân hàng xác định sau họp thông báo trực tiếp với Cục dự trữ Liên Bang, theo Cục dự trữ điều chỉnh tài khoản riêng biệt Các cân đối chéo Bang thực dựa sổ sách kế toán ngân hàng thuộc hệ thống Dự trữ Liên Bang qua đường truyền điện tử 1.1.3 Các đặc điểm giao dịch hợp đồng tương lai[21],[23] Giao dịch tiến hành cách có tổ chức với quy tắc điều chỉnh tất giao dịch Giao dịch điều chỉnh quy tắc riêng cụ thể, quan trọng quy tắc là: + Giao dịch tiến hành địa điểm với cách thức quy định Vì thế, tất lệnh mua bán tất người tham gia biết tất giao dịch thơng tin cơng khai + Các hành động khơng có tính cạnh tranh khác bị nghiêm cấm + Các hợp đồng tiêu chuẩn hóa số lượng, ngày tháng, địa điểm giao hàng, quy trình giao hàng Chỉ có giá thương lượng + Giao dịch tương lai giao dịch khơng ngơi: Trung tâm tốn bù trừ Sở giao dịch hàng hóa bên hợp đồng hợp đồng thương lượng Sở giao dịch- người mua người bán tiến hành thương lượng, 10 thỏa thuận mua bán đạt được, bên có nghĩa vụ thực hợp đồng với Trung tâm tốn bù trừ- khơng phải với Hợp đồng tương lai hủy bỏ cách hợp pháp bù trừ cách đóng mở trạng thái tài khoản (offset) Ví dụ: Một thành viên bán hợp đồng tương lai thịt heo giao tháng có nghĩa vụ giao 36,000 pounds thịt heo cho Trung tâm toán bù trừ tháng Anh ta tiến hành giao hàng để thực nghĩa vụ Tuy nhiên, anh mua hợp tương lai tháng trước hoàn thành nghĩa vụ hợp đồng bán có nghĩa vụ bù trừ Trung tâm tốn bù trừ, anh khỏi thị trường mà khơng cịn nghĩa vụ với Trung tâm toán bù trừ Trung tâm toán bù trừ Sở giao dịch hàng hóa người bảo lãnh chung cho tất hợp đồng Các thành viên Trung tâm toán bù trừ phải trì mức vốn tối thiểu phải ký quỹ để thực giao dịch Các thành viên Sở giao dịch mà thành viên toán phải liên kết với thành viên toán để kiểm tra thực tất hợp đồng Tiền ký quỹ bảo đảm thực hợp đồng, trả tiền trước Khi hợp đồng thực giao hàng, toán tiền mặt thực lúc quyền sở hữu chuyển giao Có hai hình thức giao dịch quan trọng Sở giao dịch hàng hóa: i) Giao dịch theo kiểu truyền thống: Trung tâm sàn giao dịch bục giao dịch (trading pit/ ring) nơi nhà môi giới sàn thực việc đặt giá (bid- đặt mua số lượng cụ thể hàng hóa mức giá nêu rõ) chào giá (offer- đặt bán số lượng cụ thể hàng hóa mức giá nêu rõ) Tất việc đặt mua bán thực cách hô to (open outcry) dùng ký hiệu tay Khi đặt mua bán thực giao dịch hoàn thành, giá ghi chép lại báo cáo viên (một nhân viên sàn) hiển thị bảng báo giá sàn Thông tin gửi qua thị trường khác trung tâm thương mại khắp nơi Phần lớn nhà mơi giới sàn có điện thoại, máy fax, phương tiện liên lạc khác gần khu vực giao dịch để họ nhận lệnh từ khách hàng xác